ПЛАН:
ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………….3
1. Теоретические основы деятельности
акционерных обществ............…………………………………………………………….5
1.1. Понятие акционерной формы
собственности: сущность и формы………………………………………………………………………5
1.2. Формирование и особенности
управления акционерной собственностью……………………………………………………………8
1.3. Эмиссионная деятельность
акционерных обществ……………….12
2. Деятельность акционерных
обществ в РК……………………………..17
2.1. Анализ законодательного обеспечения
деятельности акционерных обществ в Республике
Казахстан………………………………………….17
2.2. Преимущества и недостатки
акционерной формы собственности…22
2.3. Пути совершенствования
акционерной формы собственности……24
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………….28
Список литературы…………………………………………………………31
Введение
Частная собственность есть
основа рыночной экономики. Для того
чтобы собственность служила
общественному благу необходимо
создание соответствующих условий,
экономических, правовых, социальных.
Переход к рыночной экономике
обуславливает создание наиболее благоприятных
для предпринимательской деятельности
организационно-правовых форм юридических
лиц. Среди них особое внимание заслуживает
акционерное общество. Акционерные
общества являются основной формой организации
современных крупных предприятий
и организаций, основными чертами
которых являются: разделение акционерного
капитала на равномерные, свободно обращающиеся
доли – акции; ограничение ответственности
участников по обязательствам общества
только взносами в капитал общества; уставная
форма объединения, позволяющая легко
менять число участников и размеры акционерного
капитала; отделение общего руководства
от управления самим предприятием, которое
сосредотачивается в руках особого органа
– правления (дирекции) общества. Таким
образом, акционерное общество обеспечивает
уникальную форму реализации коллективной
собственности. Выпуск и распространение
акций дает реальную возможность контроля
деятельности и управления акционерным
обществом со стороны акционеров.
Актуальность исследования не вызывает
сомнений, так как акционерные предприятия
стали фактически наиболее
массовой формой коммерческих организаций
в Республике Казахстан. Акционерная форма
позволяет привлечь в одно предприятие
капиталы многих лиц, причем даже тех,
которые сами не могут в силу любых причин
заниматься предпринимательской деятельностью.
Кроме того, ограничение ответственности
размером внесенного вклада вместе с высокой
его диверсификацией позволяет вкладывать
средства в весьма перспективные, но и
в высоко рискованные проекты, существенно
ускоряя внедрение инноваций. Имеется
также множество других положительных
сторон акционерной формы собственности,
делающие ее поистине универсальной и
применимой везде, где есть необходимость
и возможность ограничить масштабы ответственности
предпринимателя. Широкое распространение
акционерной формы предпринимательства
вследствие приватизации государственных
и коммунальных предприятий, динамичный
рост количества вновь создаваемых акционерных
обществ в различных сферах бизнеса и
все возрастающее их влияние на экономику
страны требуют серьезного исследования
экономико-правовой сущности акционерных
обществ, основных тенденций их развития
и правового обеспечения. Все это определило
выбор темы работы. Анализ литературы
по теме курсовой работы свидетельствует
о том, что рассмотрение вопросов, связанных
с особенностями акционерной формы правления
получило развитие в последние годы. Анализ
литературы по теме курсовой работы свидетельствует
о том, что рассмотрение вопросов, связанных
с особенностями акционерной формы правления
получило развитие в последние годы. Данный
вопрос нашел своё отражение в трудах
многих исследователей. В их работах основной
акцент делается на раскрытие таких вопросов,
как: формирование уставного капитала
акционерного общества, права и обязанности
учредителей и акционеров – собственников,
особенности управления и формы акционерных
компаний. Целью работы является анализ
акционерной формы собственности, выявление
ее преимуществ и недостатков.
Объект курсовой работы – акционерная
форма собственности. Предмет темы курсовой
работы - становление и развитие
деятельности акционерных компаний. Целью
курсовой работы является рассмотрение
особенностей акционерной формы собственности,
выделение ее достоинств, недостатков,
особенностей и проблем в Республике Казахстан,
а также перспектив развития. Достижение
поставленной цели предусматривает постановку
следующих задач:
1) рассмотреть понятие, признаки
и типы акционерных обществ, теоретические
основы деятельности акционерных обществ;
2) характеристика формирования
и управления акционерной собственностью;
3) выявление преимуществ
и недостатков акционерных обществ;
4) выявление преимуществ
и недостатков акционерных обществ;
5) определить перспективы
развития акционерной формы собственности
в Республике Казахстан.
Работа состоит из введения,
двух глав и заключения. В ходе работы
изучалась литература отечественных
и зарубежных авторов, а также
законы и нормативные акты, регламентирующие
деятельность АО, в частности нормы
гражданского права.
- Теоретические основы деятельности акционерных обществ
1.1. Понятие акционерной формы собственности: сущность и формы
Еще во второй половине 80-х
годов в обиход среднестатистического
человека вошло такое понятие
как производственный кооператив. Немного
позднее, уже в первой половине 90-х,
лексикон обычного человека пополнился
терминами «акционерное общество»,
«общество с ограниченной ответственностью»,
«муниципальное предприятие» и т.д. Акционерным
обществом признаётся коммерческая организация,
уставной капитал которой разделён на
определенное число акций, удостоверяющих
обязательственные права участников общества
(акционеров) по отношению к обществу.
Акционеры не отвечают по обязательствам
общества и несут риск убытков, связанных
с его деятельностью, в пределах стоимости
принадлежащих им акций. Различают открытые
и закрытые акционерные общества. Их акции
отличаются элементами открытой или закрытой
подписки. 1. Основной критерий для различия
– способность свободно обращаться. Акции
открытого акционерного общества могут
переходить от одного лица к другому без
согласия других акционеров. Акции закрытого
акционерного общества могут переходить
от одного лица к другому только с согласия
большинства акционеров, если иное не
оговорено в уставе. 2. Второй критерий
– способ первичного размещения среди
инвесторов. Акции открытого акционерного
общества эмитируются в форме публичного
размещения ценных бумаг среди неограниченного
круга инвесторов с публичным объявлением
эмиссии рекламной программой, регистрацией
проспекта эмиссии. Акции закрытого акционерного
общества эмитируются в виде частного
размещения без объявления рекламы, регистрации
и публикации проспекта эмиссии. Круг
инвесторов заранее известен и ограничен. Акция
как документ состоит из двух частей: акционной
и купонной. Первая из них (лицевая сторона)
содержит все обязательные реквизиты
акции, включая имя ее владельца, на второй
(оборотная сторона или дополнительный
лист) проставляются отметки о выплате
дивидендов. Наряду с выпуском акций в
натуре, т.е в виде документов на бумаге,
все большее распространение у нас в стране
получает т.н. бездокументарная форма
акций3. Фактически, в этом случае акция
представляет собой запись о принадлежащих
ее владельцу правах, сделанную в специальном
реестре. Уменьшение уставного капитала
акционерного общества производится путем
снижения номинальной стоимости акций
либо сокращения их общего количества
(т.е. амортизация акций). В обоих случаях
общество обязано уведомить об этом всех
своих кредиторов, а послед¬ние вправе
потребовать досрочного исполнения или
прекращения обязательств и возмещения
причиненных этим убытков (ст. 30 Закона
«Об акционерных обществах»). Уменьшение
уставного капитала не допускается, если
в результате этого его величина опустится
ниже. Существует два типа акционерных
обществ: открытые и закрытые.
Основное отличие между ними заключается
в способе распределения акций. Акции
закрытых акционерных обществ распределяются
среди их учредителей. Акции открытых
акционерных обществ свободно продаются
и покупаются, и совладельцем объединенного
имущества такого общества может стать
всякий, кто купил хотя бы одну акцию. При
этом акции акционерного общества открытого
типа могут переходить от одного владельца
к другому без согласия других акционеров,
тогда как акции общества закрытого типа
– лишь с согласия большинства акционеров,
если иное не оговорено в уставе общества. Функционирование
акционерного общества закрытого типа
отличается и другими особенностями, которые
в обязательном порядке должны быть отражены
в его уставе. Акционерные общества закрытого
типа – это в основном небольшие частные
предприятия с невысокой численностью
акционеров, такие, как магазины, ателье,
мастерские, гаражи и т.п. Основными характеристиками
акционерного общества открытого типа
являются масштабы объединенного капитала
и большое количество владельцев. Основная
идея, которая обычно преследуется при
создании такой формы частного предприятия,
заключается в привлечении и концентрации
больших денежных средств (капитала) населения
и других предприятий с целью их использования
для получения прибыли. Акционерное общество
закрытого типа представляет собой объединение
не только капиталов, но и конкретных участников
(физических и юридических лиц). В Законе
об акционерных обществах предусмотрено:
в закрытое АО может входить не более 50
участников (физических и юридических
лиц). С момента превышения этого предела
общество будет признаваться открытым
независимо от записи в уставе и обязано
перерегистрироваться в качестве открытого.
Приверженность к закрытому АО объясняется
склонностью к скрытному хозяйствованию,
по принципу: чем меньше знают об экономическом
положении предприятия и итогах его деятельности,
тем лучше, да и спокойнее руководителям,
у них развязаны руки. (Руководство пытается
избавиться от контроля за своей деятельностью
со стороны независимых внешних акционеров.)Примешивается
и превратное представление о коммерческой
тайне. За редким исключением АО не публикуют
свои балансовые отчеты и отчеты о прибыли.
А многие просто не осознают
преимущества открытых АО. Как уже
говорилось в настоящем реферате,
открытые АО возникают тогда, когда
требуется привлечь крупные капиталы.
Чем больше участников АО, тем лучше.
Здесь важно обеспечить благоприятные
условия для привлечения средств.
Участники открытого АО вправе продать
свои акции кому угодно и по любой
цене. На основании вышеизложенного можно
сказать, что сущность акционерного общества
выражается не том, как оно называется,
товарищество, общество или корпорация,
а в том, что основными признаками его
являются следующие:
• капитал разделен на акции;
• акционеры несут ответственность
в пределах стоимости акций;
• акционерное общество несет
ответственность своим обособленным имуществом;
• обязательства общества
отделимы от обязательств акционеров.
Aкционерное общество, являясь
юридическим лицом, обладает всеми его
свойствами, а именно: имеет в собственности
обособленное имущество, учитываемое
на его самостоятельном балансе, может
от своего имени приобретать и осуществлять
имущественные и личные неимущественные
права, нести обязанности, в том числе
быть истцом и ответчиком в суде. Гражданский
кодекс Республики Казахстан и Закон содержит
общее положение о том, что акционер не
отвечает по обязательствам общества
и несет риск убытков, связанных с деятельностью
общества, в пределах стоимости принадлежащих
ему акций, за исключением случаев, предусмотренных
Законом .[1]
1.2. Формирование
и особенности управления акционерной
собственностью.
Акционерное общество образуется
либо путем учреждения (новое акционерное
общество), либо путем реорганизации
уже существующего юридического
лица (слияния, присоединения, разделения,
выделение, преобразования). В первом
случае появляется новый субъект
гражданского оборота, права и обязанности
до момента его возникновения
вообще не существовали. Реорганизация
связана с правопреемством. По существу,
реорганизация является формой прекращения
юридического лица. Однако вместо одного
(или нескольких) субъекта гражданского
оборота в нем появляется новое
лицо (лица), унаследовавшее – в том
или ином объеме – права и обязанности,
принадлежавшие его предшественникам.
Это и дает возможность говорить
о реорганизации как особом пути
создания акционерного общества. Независимо
от того, создано ли акционерное общество
путем учреждения или путем реорганизации,
размер его уставного капитала на момент
создания должен отвечать требованиям
Закона. Вместе с тем следует отметить,
что в соответствии с прежним законом,
«преобразование» типа общества из закрытого
в открытое или наоборот не являлось реорганизацией
и не влекло за собой создание нового общества
как такового. Законодатель установил
критерием перехода из закрытого в открытое
общество и наоборот численность участников.
Численность закрытого акционерного общества
составляло не более 100. В случае если количество
участников превышало 100, то общество было
обязано в течение последующих 3 месяцев
провести общее собрание акционеров для
принятия решения об изменении типа общества
на открытое (п.3 ст.4 старого закона). При
этом законодателем не учитывался тот
момент, что уставной капитал будет оставаться
прежним. Поэтому представлялось, что
обществу, менявшему свой тип с закрытого
на открытый, не было необходимости увеличивать
свой уставной капитал до уровня, требуемого
для открытого общества в соответствии
со ст.8 старого закона.
Органами акционерного общества
являются:
- Высший орган – общее собрание акционеров;
- Орган управления – совет директоров;
- Исполнительный орган – коллегиальный орган, название которого определяется уставом общества;
- Иные органы в соответствии с Законом об АО, иными нормативными правовыми актами РК и уставом общества.
Необходимым условием возникновения
общества как юридического лица является
его государственная регистрация.
Только с этого момента оно
приобретает правоспособность. Ст.
ст. 5-11 Закона устанавливают некоторые
требования к порядку учреждения
акционерного общества. Дополнительные
требования при регистрации акционерного
общества устанавливаются актами, регулирующими
порядок регистрации акционерного
общества. Например, Указ Президента Республики
Казахстан, имеющий силу Закона, «О
государственной регистрации юридических
лиц» от 17 апреля 1997 года №335-II или Приказ
Комитета регистрационной службы Министерства
юстиции Республики Казахстан N 66 от
23 апреля 1999 г. «Об утверждении Правил
государственной регистрации юридических
лиц». Создание общества представляет
собой волевой акт, совершаемый лицами,
обладающими гражданской правоспособностью
и дееспособностью, - учредителями (учредителем).
При наличии нескольких учредителей решение
о создании общества принимается ими совместно
на учредительном собрании. Если общество
учреждается одним лицом, то решение принимается
им единолично. Правовым основанием для
учреждения акционерного общества является
решение учредителя(лей) о создании общества.
В соответствии с п.п.1, 2, 3 ст.9 Закона учредителями
акционерного общества могут выступать
физические и юридические лица, Правительство
Республики Казахстан, местные исполнительные
органы, Национальный Банк Республики
Казахстан. Иностранные государства, международные
организации, иностранные юридические
и физические лица вправе участвовать
в создании и деятельности обществ на
территории Республики Казахстан в порядке,
определенном законодательными актами
и(или) международными договорами. Интересным
является п.4 ст.5 Закона, где говорится,
что учредители общества несут солидарную
ответственность по оплате расходов, связанных
с созданием общества и возникших до его
государственной регистрации. При этом
общество возмещает своим учредителям
указанные расходы только в случае последующего
одобрения таких расходов общим собранием
акционеров общества. Данное положение
в соответствии с прежним законом было
в следующей редакции: «учредители общества
несут солидарную ответственность по
обязательствам, связанным с его созданием
и возникшим до его государственной регистрации.
Общество несет ответственность по таким
обязательствам в случае последующего
одобрения действий указанных лиц общим
собранием акционеров общества». Это положение
в прежнем законе имело свои недостатки,
как то, что понятие «обязательство», как
правило, характерно для гражданско-правовых
отношений. Регистрация юридического
лица регулируется нормами административного
законодательства, где обязательство
применимо только в случаях материального
или иного возмещения за совершение административного
проступка. Другое дело, что отношения
между учредителями, которые регулируются
нормами гражданского права. Законодатель
под понятием «обязательство» подразумевал
обязательства по уплате государственной
пошлины и иных платежей в государственный
бюджет. По сути, старая редакция этой
нормы устанавливала основным должником
само акционерное общество. Но логично,
что до государственной регистрации это
обязательство несет не само юридическое
лицо. Ведь юридическое лицо начинает
существовать с момента государственной
регистрации. А что эта за норма, которая
накладывает ответственность на солидарных
должников в ситуациях, когда основного
должника никогда не будет? Поэтому понятие
«расходы» является наиболее подходящим.
При этом ни в старом, ни в прежнем законах
не указывается, каким числом должно быть
одобрение: простым или квалифицированным.
Также данная норма не защищает интересы
мелких акционеров. Например, если крупный
акционер, который был единственным учредителем
до регистрации общества, владеет 51% акций,
а совокупность мелких акционеров составляет
49%, то, разумеется, что крупный акционер
«заставит» одобрить общее собрание свои
действия по регистрации. Поэтому стоило
бы уточнить, что данное одобрение должно
быть принято квалифицированным большинством.
Акционерное общество может относительно
свободно изменять состав и размер своего
имущества. Изменение уставного капитала
возможны только по решению общего собрания
акционеров с внесением соответствующих
изменений в устав и регистрации их в соответствующем
порядке. Согласно прежнему законодательству
на момент создания акционерного общества
закрытого типа минимальный объявленный
уставный капитал должен был быть сформирован
на 100%, в акционерном обществе открытого
типа – на 25%. Последующее формирование
уставного капитала АО было связано, как
правило, с оплатой выпущенных акций. Согласно
ст.21 Закона в оплату акций может приниматься
любое имущество, в п.3 этой же статьи указывается,
что денежная оценка вкладов осуществляется
оценщиком на основании имеющейся лицензии,
а не советом директоров и аудитором, как
раньше. Необходимо различать отдельные
права на интеллектуальную собственность
и интеллектуальный капитал в смысле творческой
деятельности определенного лица. Если
право на использование интеллектуальной
собственности оформлено надлежащим образом
и может быть отчуждено третьим лицам,
то нет законодательных препятствий на
предоставление отчуждаемого права на
использование объекта интеллектуальной
собственности в оплату акций. Новый закон
устанавливает, что в качестве вкладов
в уставный капитал могут выступать права
на объекты интеллектуальной собственности.
В соответствии с прежним законодательством
существовало два способа формирования
уставного капитала акционерного общества:
единовременный (для закрытого акционерного
общества) и постепенный (для открытого
акционерного общества). По общему правилу,
к моменту государственной регистрации
открытого акционерного общества в соответствии
с п.2 ст.8 Закона должно было быть оплачено
не менее 25% минимального объявленного
уставного капитала. По истечении одного
года с момента государственной регистрации
минимальный объявленный капитал должен
был быть оплачен полностью. Отсюда следовало,
что оставшиеся 75% объявленного уставного
капитала после государственной регистрации
могли быть оплачены акционерами. При
этом сроки окончательного формирования
не конкретизировались, а также не указывались
правовые последствия несвоевременного
формирования объявленного уставного
капитала. Новый закон императивно устанавливает,
что в течение тридцати дней уставный
капитал должен быть сформирован полностью,
но так же не устанавливается ответственность
за несвоевременную оплату уставного
капитала. Стоит отметить, что акционерное
общество отвечает по своим обязательством
всем своим имуществом. Действовавшее
до недавнего времени законодательство
не давало ответа, как будет решаться вопрос,
если фактический размер имущества окажется
меньше зарегистрированного размера уставного
капитала. П.4 ст.16 старого закона предусматривал,
что, если по окончании второго и любого
последующего финансового года стоимость
чистых активов общества окажется меньше
размера выпущенного (оплаченного) уставного
капитала, общество обязано принять решение
об его уменьшении в порядке, определенном
настоящим Законом и законодательством
о рынке ценных бумаг. Законодатель в новом
законе исключил настоящую норму. Остается
неясным ситуация, когда фактический размер
имущества закрытого АО окажется меньше
минимального размера уставного капитала,
предусмотренного законодательством.
В российском законодательстве закон
РФ об акционерных обществах обязывает
общество принять решение о ликвидации.
В случае уклонения от исполнения этих
обязанностей, уполномоченные государственные
органы вправе требовать это в судебном
порядке. Думается, что было бы неплохо
ввести подобную норму в казахстанское
законодательство.
- Эмиссионная деятельность акционерных обществ.
Выпуск эмиссионных ценных
бумаг (акций, облигаций) производится
эмитентом с целью привлечения
средств для формирования объявленного
уставного капитала и осуществления
своей деятельности.
Порядок осуществления эмиссии
и объем эмиссии государственных
ценных бумаг регулируются законодательством
Республики Казахстан.
Эмиссия негосударственных
эмиссионных ценных бумаг включает:
- принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;
- регистрацию эмиссии ценных бумаг в уполномоченном органе;
- раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии для инвесторов;
- выпуск и размещение ценных бумаг (включая их полную оплату);
- представление отчета об итогах выпуска и размещения ценных бумаг.
Процедура
и порядок государственной регистрации
эмиссий акций акционерных обществ,
осуществляющих размещение, и обществ,
а также предоставления отчета
об итогах выпуска и размещения
акций устанавливаются уполномоченным
органом. Обязательной государственной
регистрации подлежат вce эмиссии акций
акционерных обществ - банков и организаций,
осуществляющих отдельные виды банковских
операций, страховых организаций, профессиональных
участников рынка ценных бумаг, организаторов
торгов ценными бумагами, инвестиционных
фондов, накопительных пенсионных фондов,
компаний по управлению пенсионными активами
и Центрального депозитария. Размещение
акций акционерного общества любым способом
разрешается только при наличии у данной
эмиссии акций национального идентификационного
номера, присвоенного уполномоченным
органом. Порядок присвоения национальных
идентификационных номеров эмиссиям ценных
бумаг определяется уполномоченным органом. Сведения
о зарегистрированных выпусках ценных
бумаг и их эмитентах вносятся в Государственный
реестр ценных бумаг, ведение которого
осуществляется уполномоченным органом. Эмиссии
ценных бумаг, не внесенные в Государственный
реестр ценных бумаг, являются недействительными.
Порядок предоставления
информации об эмиссии государственных
ценных бумаг для присвоения
ей идентификационных номеров
уполномоченным органом определяется
законодательством. Регистрация выпуска
эмиссионных ценных бумаг производится
уполномоченным органом в порядке, установленном
его нормативными правовыми актами. Уполномоченный
орган вправе передать регистрацию эмиссий
ценных бумаг органам государственной
регистрации юридических лиц.
Регистрация
эмиссии ценных бумаг включает:
- рассмотрение представленных документов и проверку финансового состояния эмитента;
- внесение информации об эмиссии ценных бумаг и эмитенте в Государственный реестр ценных бумаг;
- выдачу свидетельства о государственной регистрации эмиссии.
К регистрации
не допускаются последующие эмиссии
ценных бумаг без утверждения
отчетов об итогах размещения
предыдущих выпусков ценных бумаг. Документы
об эмиссии ценных бумаг рассматриваются
уполномоченным органом в течение 30 дней
с момента представления пакета документов
на регистрацию эмиссии ценных бумаг.
В случае официального мотивированного
отказа в регистрации и представления
дополнительных документов на регистрацию
срок их рассмотрения возобновляется. Эмитент
и его должностные лица несут предусмотренную
действующим законодательством ответственность
за представление ложных, неточных, неполных
сведений в документах об эмиссии ценных
бумаг. Банки и организации, осуществляющие
отдельные виды банковских операций, представляют
в уполномоченный орган документы на регистрацию
эмиссии ценных бумаг после получения
экспертного заключения Национального
банка Республики Казахстан. При регистрации
эмиссии ценных бумаг присваивается национальный
идентификационный номер. Порядок присвоения
национального идентификационного номера
устанавливается уполномоченным органом. В
случае, когда эмитентом является банк
или организация, осуществляющая отдельные
виды банковских операций, регистрация
изменений в проспект эмиссии осуществления
по согласованию с Национальным банком
Республики Казахстан.
Основанием для мотивированного
отказа в регистрации эмиссии
ценных бумаг является несоответствие
представленных документов действующему
законодательству и сведений, внесенных
в проспект эмиссии, фактическому финансовому
состоянию эмитента. Эмитент обязан
приостановить эмиссию ценных бумаг с
момента получения соответствующего решения
уполномоченного органа и устранить выявленные
нарушения в сроки, определенные уполномоченным
органом. На период приостановления эмиссии
срок размещения ценных бумаг продлевается.
После устранения указанных замечаний
по решению уполномоченного органа эмиссия
может быть продолжена. Эмитент обязан
опубликовать в средствах массовой информации
сообщение о приостановлении эмиссии
ценных бумаг, а в случае устранения причин
приостановки - о ее возобновлении. Решение
уполномоченного органа о приостановлении
эмиссии может быть обжаловано в суде.
Уполномоченный орган
вправе признать эмиссию ценных бумаг
несостоявшейся по следующим основаниям:
- несоответствие фактических условий эмиссии ценных бумаг, имеющих существенное значение для инвесторов, зарегистрированному проспекту эмиссии (зарегистрированным условиям выпуска);
- проведение рекламной кампании о выпуске и размещении ценных бумаг, содержащей сведения, которые не соответствуют зарегистрированному проспекту эмиссии (зарегистрированным условиям выпуска);
- несоответствие сведений, указанных в отчете об итогах выпуска и размещения ценных бумаг, зарегистрированному проспекту эмиссии (зарегистрированным условиям выпуска) или данным фактического размещения такой эмиссии;
- неисполнение эмитентом предписаний уполномоченного органа об устранении нарушений, явившихся причиной приостановления эмиссии.
В случае
признания эмиссии ценных бумаг
несостоявшейся, ценные бумаги данного
выпуска подлежат возврату эмитенту,
а средства, полученные эмитентом от
размещения этих ценных бумаг, возвращаются
инвесторам. Возмещение стоимости ценных
бумаг осуществляется с учетом коэффициента
инфляции.
При возникновении
спора уполномоченный орган вправе
обратиться в суд с иском
о принудительном возврате полученных
эмитентом средств. Все издержки, связанные
с признанием эмиссии ценных бумаг несостоявшейся
и возвратом средств владельцам, относятся
на счет эмитента. Решение уполномоченного
органа о признании эмиссии ценных бумаг
несостоявшейся может быть обжаловано
в суде. В случае открытого размещения
ценных бумаг эмитент публикует сведения
о выпуске ценных бумаг в средствах массовой
информации в течение 30 дней после его
государственной регистрации. Эмитент,
а также его андеррайтеры обязаны обеспечить
потенциальным инвесторам до приобретения
ими ценных бумаг возможность ознакомления
с проспектом эмиссии (условиями выпуска)
ценных бумаг, а также с информацией о
деятельности эмитента и об эмитированных
им ценных бумагах, давность которой не
должна превышать шести месяцев. В период
размещения ценных бумаг эмитент обязан
зарегистрировать в уполномоченном органе
и известить потенциальных инвесторов
обо всех затрагивающих их интересы изменениях
в фактическом состоянии дел по сравнению
с данными в зарегистрированном проспекте
эмиссии (зарегистрированных условиях
выпуска) ценных бумаг и с информацией
о деятельности эмитента и об эмитированных
им ценных бумагах. Профессиональные участники
рынка ценных бумаг, осуществляющие услуги
андеррайтера, вправе создавать эмиссионные
синдикаты. Эмиссионный синдикат образуется
на основе договора о совместной деятельности.
Условия и порядок осуществления профессиональными
участниками рынка ценных бумаг услуг
андеррайтера регулируются законодательством
о рынке ценных бумаг. Эмитент обязан представлять
уполномоченному органу отчеты об итогах
выпуска и размещения ценных бумаг по
итогам каждых шести месяцев их размещения
(в течение месяца по окончании каждого
шестого месяца), а также в течение месяца
после окончания размещения. Открытое
народное акционерное общество обязано
в течение двадцати дней после окончания
квартала публиковать в печатном издании
и представлять уполномоченному органу
квартальные балансы и отчеты о доходах
и убытках с указанием сведений о фактическом
размещении своих акций. Банки и организации,
осуществляющие отдельные виды банковских
операций, представляют отчет об итогах
выпуска и размещения ценных бумаг с заключением
Национального банка Республики Казахстан.
Перечень документов,
представляемых для рассмотрения
отчета, и порядок их оформления
устанавливаются уполномоченным
органом. При несоблюдении эмитентом
указанных требований уполномоченный
орган вправе отказать ему
в рассмотрении отчета. При повторном
представлении эмитентом документов
срок рассмотрения возобновляется.
Теоретически, цена акций определяется
будущими доходами компании. Поэтому информационный
меморандум должен содержать обоснованные
финансовые прогнозы развития компании.
Обычно, компании составляют прогноз развития
на следующий финансовый год и на несколько
последующих лет (два-три года). Некоторые
из этих прогнозов можно включить в Информационный
меморандум. При этом важно четко и подробно
описать предпосылки и допущения, на которых
строятся бюджет компании и финансовый
прогноз. Примеры таких предположений
и допущений могут быть следующие:
- уровень инфляции X%;
- процентная ставка Y%;
- обменный курс тенге к доллару Z;
- оговорка относительно развития политической ситуации в стране;
- прогнозы развития внутреннего и внешнего рынков сбыта[2].
Непосредственно на презентации
представители руководства компании
должны:
- четко и последовательно сформулировать цели привлечения дополнительного финансирования и требуемые объемы;
- объяснить ключевые факторы, определяющие успех в отрасли, и показать место предприятия в отрасли;
- представить преимущества компании в сравнении с конкурентами;
- раздать информационные материалы о компании, и
- ответить на все вопросы заинтересованных лиц[3].
Потенциальные инвесторы
уделяют большое внимание качеству
менеджмента компании. Хорошо подготовленная
презентация, короткие, но четкие ответы
на поставленные вопросы могут укрепить
доверие инвесторов к компании и ее
ценным бумагам.
- Деятельность акционерных обществ в РК.
2.1. Анализ законодательного
обеспечения деятельности акционерных
обществ в Республике Казахстан.
Правовой основой деятельности
любого юридического лица, помимо законодательных
актов, являются учредительные документы,
в которых учредители конкретизируют
общие нормы права применительно
к своим интересам. В прежнем
законе об акционерных обществах
прямо указывалось, что договор
о создании общества является учредительным
документом общества и утрачивает силу
с момента регистрации общества
и выполнения всеми сторонами
договора своих обязательств, т.е. по
достижении цели, указанной в договоре.
Нынешнее законодательство прямо не определяет,
являются ли учредительный договор и устав
учредительными документами общества.
Вероятнее всего, они ими признаются, так
как в гражданском праве действует принцип:
«что прямо не запрещено, то разрешено»
.[4] Учредительными документами акционерного
общества являются учредительный договор
и устав. В учредительном договоре регулируются
отношения между учредителями в процессе
создания юридического лица. В п.1 ст.11
Закона говорится, что в учредительном
договоре предусматривается порядок создания,
государственной регистрации акционерного
общества, формирования уставного капитала
и прочие виды деятельности по созданию
акционерного общества. Учредительный
договор рассматривается одними учеными
как разновидность договора о совместной
деятельности и другими как самостоятельный
договорный тип. В соответствии со ст.228
ГК РК договором о совместной деятельности
признается договор, по которому стороны
обязуются совместно действовать для
получения доходов или достижения иной
не противоречащей закону цели. Регистрация
акционерного общества подпадает под
понятие цели, не противоречащей закону.
Договор о совместной деятельности может
заключаться между гражданами и юридическими
лицами, между юридическими лицами. В соответствии
со ст.5 Закона физические лица и/или юридические
лица могут быть учредителями акционерного
общества, т.е. по субъектному составу
учредительный договор признается разновидностью
договора о совместной деятельности. Стороны
договора о совместной деятельности несут
солидарную ответственность, если договором
не предусмотрено иное. Есть мнение, что
учредительный договор акционерного общества
является договором в пользу третьего
лица (акционерного общества), так как
учредители не имеют взаимных прав и обязанностей
между собой. Материальную выгоду из этого
договора получает создаваемое юридическое
лицо. Следовательно, право требования
как таковое возникает у вновь возникшего
субъекта права. Содержание этого права,
как правило, заключается в том, что учредители
обязуются внести вклады в уставный капитал
юридического лица, т.е. сформировать уставный
капитал акционерного общества. Но основное
назначение договора – это регулирование
совместной деятельности учредителей
по созданию юридического лица, поэтому
трактование этого договора как договор
в пользу третьего лица не совсем корректно. В
учредительном договоре, помимо всего
прочего, предусматриваются порядок и
сроки размещения акций среди учредителей.
В соответствии с п.5 ст.27 старого закона
неоплаченная часть объявленного уставного
капитала при регистрации открытого АО
должна была быть оплачена в течение одного
года с момента государственной регистрации,
при чем законодательно не определялся
субъект оплаты – учредитель или акционер?
Также из этого следовало, что учредительный
договор в случае, если 75% объявленного
уставного капитала был бы оплачен учредителями,
мог действовать в течение одного года
после государственной регистрации общества.
Это означало, что п.3 ст.12 прежнего закона,
где говорилось, что действие учредительного
договора о создании открытого общества
прекращается с момента государственной
регистрации общества и выполнения всеми
его учредителями обязательств, установленных
учредительным договором, во-первых, больше
всего подходило для закрытых акционерных
обществ, во-вторых, данная норма в действительности
не регулировала отношения по регистрации
открытого АО. Причем законодатель критерием
для прекращения действия учредительного
договора использовал два условия, применяемых
по букве закона одновременно:
• наступление факта государственной
регистрации открытого АО;
• исполнение всех обязательств
сторон учредительного договора.
Следовательно, данная норма
требовала доработки и усовершенствования.
С принятием нового закона было установлено,
что действие учредительного договора
прекращается со дня государственной
регистрации выпуска объявленных акций
(п.4 ст.7). Новый закон устанавливает, что
уставный капитал должен быть полностью
оплачен учредителями в течение тридцати
дней с даты государственной регистрации
общества как юридического лица. Следует
также отметить, что законодателем не
устанавливается имущественная ответственность
за невыполнение этой обязанности учредителем.
Учредитель может быть исключен из числа
участников только по решению общего собрания.
В связи с чем было бы целесообразным,
усилить ответственность учредителей
акционерных обществ. Во всех странах
и во все времена особое значение придавалось
правовому регулированию уставного капитала. Акционерное
общество является собственником: имущества,
переданного ему акционерами; продукции,
произведенной обществом в результате
хозяйственной деятельности; полученных
доходов, а также иного имущества, приобретенного
им по другим основаниям, допускаемым
законодательством. Имущество общества
составляют основные фонды и оборотные
средства, а также иные ценности, стоимость
которых отражается в самостоятельном
балансе общества. Уставный капитал образуется
для обеспечения деятельности акционерного
общества путем внесения участниками
вкладов. Последние вносятся деньгами,
ценными бумагами, другими вещами или
имущественными правами либо иными правами,
имеющими денежную оценку (п.1 ст.21 Закона).
При этом стоит упомянуть, что имущественные
и иные права в качестве вкладов могут
служить только при условии соблюдения
принципа: «ни одно лицо не может передавать
больше прав, чем оно имеет само». Например,
с трудом воспринимается формула законодательства
и практики, когда субъекты права хозяйственного
ведения, т.е. несобственники, создают
юридическое лицо, которое наделяется
правом собственности на переданное несобственниками
имущество. В соответствии с новым законом
об акционерных обществах понятие закрытого
акционерного общества исчезло. Отныне
существует просто акционерное общество
с минимальным уставным капиталом 50000-кратного
показателя месячного расчетного показателя,
установленного законом Республики Казахстан
о республиканском бюджете на соответствующий
финансовый год. Новый закон устанавливает
неограниченное право акционера отчуждать
принадлежащие ему на праве собственности
акции. Акционер, как это определяет новый
закон, это лицо, являющееся собственником
акции. Право собственности есть право
владения, пользования и свободного распоряжения
объектом собственности. Если прежний
закон ограничивал право свободного распоряжения
акционера, то новый закон приводит положения
об акционерных обществах в соответствии
с общим гражданским законодательством. В
соответствии с прежним законодательством
предусматривалось создание народного
общества. Таким обществом признавалось
акционерное общество, акции которого
котировались на организованном рынке
ценных бумаг, размер активов которого
составляло не менее 200000-кратного размера
месячного расчетного показателя и число
акционеров которого составляло не менее
пятисот. Новый закон увеличивает размер
уставного капитала до 1000000-кратного размера
месячного расчетного показателя. Минимальное
количество участников осталось прежним.
Новый закон устраняет такой признак в
определении народного акционерного общества,
как котирование акций общества на организованном
рынке ценных бумаг. Но данное положение
устанавливается п.3 ст.4 Закона, где говорится,
что операции по купле-продаже акций народного
акционерного общества осуществляется
на организованном рынке ценных бумаг,
за исключением некоторых случаев, прямо
предусмотренных законом. Признание общества
народным акционерным обществом производится
уполномоченным органом на основании
обращения общества либо на основании
имеющейся у уполномоченного органа информации
о размере собственного капитала общества
и числе акционеров. Законодатель на сегодняшний
день еще не принял подзаконных нормативно-правовых
актов, которые регулировали бы порядок
признания общества народным. При этом
кажется странным, что законодатель определил
случай при ликвидации или реорганизации
(за исключением случаев присоединения
к обществу другого общества и выделения
из него одного или нескольких новых обществ)
как случай, когда народное акционерное
общество утрачивает статус народного.
Данная норма является некорректной, так
как непонятно, почему при реорганизации
народное общество теряет свой статус
и зачем подчеркивать утрату статуса народного
при ликвидации. Поскольку, во-первых,
при ликвидации исчезает полностью юридическое
лицо, т.е. происходит утрата не только
статуса народного акционерного общества,
но и утрата наименования акционерного
общества, прекращается его деятельность
и т.д., во-вторых является спорным тот
факт, что общество может оставаться народным
и при других видах реорганизации, помимо
указанных. Например, при слиянии, при
котором возникает новое общество путем
передачи ему всего имущества, прав и обязанностей
на основании договора о слиянии и в соответствии
с передаточными актами двух и нескольких
обществ с прекращением их деятельности.
Ведь законодательство не запрещает реорганизацию
путем слияния для нескольких народных
обществ. Поэтому в данном случае считаем
данную норму абсолютно ненужной.
Данные нормы устанавливают
период, в течение которого народное
общество, фактически не подпадающее
под признаки народного акционерного
общества, должно ликвидировать эти
«недостатки», естественно, при желании
оставаться таковым. Таким образом, с принятием
нового закона об акционерных обществах
существенных изменений в понятии акционерного
общества, в определении его признаков
не произошло. Однако коренные изменения
затронули типизацию акционерных обществ
и размеры их уставного капитала.
2.2. Преимущества
и недостатки акционерной формы собственности.
Вопрос о формах собственности
относится к числу самых сложных
в экономической теории. Как отмечалось,
классификация форм собственности
может быть осуществлена в историческом
плане путем описания сменяющих
друг друга форм собственности. Каждая
из исторических форм, в свою очередь,
конкретизируется по объектам и субъектам
собственности, по характеру присвоения
результатов производства и другим
признакам. Акционерное общество (корпорация)
- форма организации предприятия, предусматривающая
разделение функций собственности и управления
между акционерами (собственниками акций)
и менеджерами. Менеджеры самостоятельно
(отдельно от собственников) заключают
контракты, выступают истцом и ответчиком
в суде, платят налоги и т. п. Акционеры
же лично не отвечают по обязательствам
корпорации и ее долгам. Ответственность
акционеров по долгам корпорации ограничена
лишь инвестированным капиталом (стоимостью
акций).
Преимущества
акционерных обществ:
1. акционерное общество — наиболее
эффективная форма организации предпринимательской
деятельности с точки зрения возможности
привлечения значительных денежных сумм.
Многочисленные юридические и физические
лица могут через рынок ценных бумаг (фондовую
биржу) приобрести акции корпорации и
принять участие в финансировании внедрения
новой техники, передовой технологии,
увеличении основных и оборотных средств;
2. каждый акционер отвечает по
долгам акционерного общество только
в пределах вложенных им денежных сумм,
т.е. несет ограниченную ответственность.
Кроме того, он может купить ценные бумаги
нескольких корпораций. Эти обстоятельства
позволяют акционеру распределять финансовый
риск;
3. возможность легкого изменения
собственника ценных бумаг посредством
продажи акций через фондовую биржу либо
дарения и завещания их наследникам. Эти
изменения в составе собственников не
нарушают целостности корпорации, а беспрерывность,
постоянство ее существования создают
возможность для перспективного планирования
и развития;
