Валютное регулирование и антиинфляционная политика

Содержание

Введение 3

Глава 1. Теоретические основы валютного регулирования и антиинфляционной политики, проводимой центральным банком 5

1. Центральный банк как субъект валютного регулирования 5
2. Основные направления антиинфляционной политики, проводимой центральными банками 10
3. Правовой статус Центрального банка России и его роль в финансовой деятельности государства 14

Глава 2.Анализ деятельности Банка России за 2007-2009 гг. 20

2.1. Анализ валютного регулирования Центрального банка России за                       2007-2009 гг. 20

2.2. Анализ антиинфляционной политики Банка России за 2007-2009гг: спрос и предложение 23

Глава 3. Антиинфляционная политика в России в современных условиях с учетом зарубежного опыта  30

Заключение 36

Список использованной литературы 38

Введение

Центральный банк является главным звеном банковской системы любого государства. Во всех развитых странах законодательством закреплены задачи и функции центрального банка, а также определены инструменты и методы их осуществления. Основными целями деятельности центрального банка являются: защита и обеспечение устойчивости курса национальной валюты, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развитие и укрепление банковской системы страны; обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов; регулирование  уровня инфляции.

Финансовый и экономический  кризис существенным образом изменил  функционирование мировой банковской системы. На современном этапе развития мировой экономики, и в частности рыночной экономики России, необходимы новые, более совершенные механизмы регулирования валютных курсов и модифицированные модели антиинфляционной политики, которые бы смогли предотвратить наступление очередного финансового кризиса и устранили последствия предыдущего. Именно в этом и состоит актуальность выбранной темы курсовой  работы.

Целью данной работы является изучение основ организации валютного регулирования и антиинфляционной политики в России и развитых странах; определение статуса центрального банка и степени его влияния на эффективность проводимой валютной политики.

Для достижения поставленной цели определены следующие задачи:

- проанализировать опыт организации  работы центральных банков в  странах с развитой рыночной  экономикой;

- рассмотреть вопрос о статусе  Банка России с учетом зарубежного опыта и определить, какие нормы банковского законодательства в странах с развитой рыночной системой приемлемы для условий России;

- проанализировать антиинфляционную  политику ЦБ РФ на современном  этапе осуществления рыночных реформ и с учетом зарубежного опыта выбрать наиболее приемлемую модель антиинфляционной политики России.

Предмет исследования – валютное регулирование антиинфляционная политика центральных банков.

Объектом исследования являются Банк России и центральные банки стран с развитой рыночной экономикой.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Во введении обоснована актуальность выбранной темы, определены цели, задачи работы.

В первой главе «Теоретические основы валютного регулирования и антиинфляционной политики, проводимой центральным банком»  раскрыты теоретические основы, особенности деятельности центрального банка как основного звена регулирования валютного курса и проведения антиинфляционной политики государства, а также рассмотрен правовой статус Банка России и его роль в финансовой деятельности государства.

Во второй главе «Анализ деятельности Банка России за 2007-2009гг»  был проведен анализ валютного регулирования ЦБ РФ и его антиинфляционной политики за последние три года.

В третьей главе «Антиинфляционная политика в России в современных условиях с учетом зарубежного опыта»  предложена модель антиинфляционной политики в России на современном этапе развития рыночных отношений  на основе изученного опыта развитых стран.

В заключении обобщены теоретические  выводы и отражены основные результаты курсовой работы.

Источниками информации при  проведении исследования явились Федеральные законы, работы отечественных и зарубежных авторов, учебники, периодические издания, данные Федеральной службы государственной статистики, отчеты Центрального банка РФ.

Глава 1. Теоретические  основы валютного регулирования  и антиинфляционной политики, проводимой центральным банком

1. Центральный банк как субъект валютного регулирования

Центральные банки являются регулирующим звеном в банковской системе, поэтому  их деятельность связана с укреплением  денежного обращения, защитой и  обеспечением устойчивости национальной денежной единицы и ее курса по отношению к иностранным валютам, развитием и укреплением банковской системы страны, обеспечением эффективного и бесперебойного осуществления расчетов.

Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и  услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых  товарных рынках, а также стоимостных  показателей разных стран; для периодической  переоценки счетов в иностранной  валюте фирм, банков, правительств и  физических лиц.

Направление и формы валютной политики, проводимой центральным банком, зависят  от внутриэкономического положения  данной страны и ее места в мировом  хозяйстве. Цели валютной политики меняются в зависимости от исторического  периода. Одним из важнейших средств  реализации валютной политики является валютное регулирование. Центральный банк обычно использует две основные формы валютной политики: дисконтную и девизную.

Дисконтная (учетная) политика проводится не только с целью изменения условий рефинансирования отечественных коммерческих банков, но иногда направлена на регулирование валютного курса и платежного баланса. Однако в современных условиях в странах с развитой и устойчивой экономикой, как правило, превалируют внутренние интересы. Довольно часто внутренние и внешние цели не совпадают, что приводит к необходимости решения спорных вопросов между центральным банком и правительственными структурами в лице Минфина и т.д.

Центральный банк, покупая или продавая иностранные валюты (девизы), воздействует в нужном направлении на изменение  курса национальной денежной единицы - девизная политика. Подобные операции получили название «валютных интервенций». Приобретая за счет официальных золотовалютных резервов (или путем соглашений «своп») национальную валюту, он увеличивает спрос, а следовательно, и ее курс. Напротив, продажа центральным банком крупных партий национальной валюты приводит к снижению ее курса, так как увеличивается предложение. Влияние валютной политики центрального банка в форме проведения операций на срочном валютном рынке проявляется в стимулировании экспорта или импорта капитала. Направление желаемого движения капиталов зависит от приоритета политики центрального банка в данной экономической ситуации, что может выражаться либо в стимулировании товарного экспорта (демпинговая политика), либо в поддержании курса национальной валюты по отношению к иностранной.¹

На валютный курс оказывают  влияние валютные ограничения, то есть совокупность мероприятий и нормативных правил, установленных в законодательном или административном порядке, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса не распространяются на свободно конвертируемые валюты, к которым МВФ относит доллар США, марку Германии, японскую иену, английский фунт стерлингов и французский франк.

Классификация МВФ содержит 10 основных разновидностей валютной политики, различающихся степенью жесткости  или гибкости курса:

• Жесткая фиксация:

1. Отсутствие национальной валюты- в качестве платежного средства используется валюта другой страны;

2. Валютное правление – в законодательном порядке устанавливается режим, при котором национальная валюта обменивается на иностранную по фиксированному курсу.

• Гибкая фиксация:

3. Обычная гибкая фиксация – в течение 6 месяцев курс колеблется в пределах 2-хпроцентного интервала относительно официально объявленного курса другой валюты или корзины валют.
4. Фактическая стабилизация – по крайней мере в течение 6 месяцев курс колеблется в пределах 2-хпроцентного интервала. При этом курс не свободно плавающий и контролируется денежными властями, которые, официально не объявляют его целевой уровень.
5. Горизонтальный коридор – то же, что обычная гибкая фиксация, но колебания превышают ±2 %.
6. Скользящая привязка – то же, что обычная гибкая фиксация, но 2-хпроцентый интервал задается относительно не фиксированного, а периодически изменяемого уровня. Изменение курса объявляется официально.
7. Фактическая скользящая привязка – то же, что скользящая привязка, но 2-хпроцентный интервал выявляется статистически (по динамике курса за 6 месяцев). Изменение курса официально не объявляется.

• Плавание:

8. Управляемое плавание – курс определяется преимущественно рынком, но денежные власти в случае необходимости воздействуют на формирование курса, активно проводя валютные интервенции. При этом официально не объявляют ни целевого значения курса, ни целевой траектории его изменения.
9. Свободное плавание – курс формируется почти исключительно рынком, денежные власти проводят интервенции лишь эпизодически ( не больше чем 3 раза по 3 дня в течение 6 месяцев).
10. Прочие режимы управления. В данной категории акцент делается на слове «управление». В нее попадают все виды политики, которые не отнесены к другим типам. Именно к этой категории МВФ относит нынешнюю политику Банка России. По фактическим признакам ее можно охарактеризовать как горизонтальный коридор, но границы установленного коридора столь широки, что фактически допускается едва ли не свободное плавание курса. Политику, которую Банк России проводил до ноября 2008г., МВФ относит к категории  «фактическая стабилизация».²

Валютный контроль в зарубежных странах охватывает деятельность как банков, так и небанковских институтов. В различных странах применяются разные меры валютного контроля: лимитирование сроков по операциям «лидз энд лэгс» (ускорение или замедление расчетов в предвидении тех или иных изменений валютных курсов), запрещение или наличие предварительного разрешения национальных валютных органов на открытие счета в иностранной валюте в данной стране или за ее пределами; внесение беспроцентного импортного депозита в уполномоченный банк и др.

С введением плавающих  валютных курсов регулирование процесса курсообразования через МВФ ослабло. В современных условиях межгосударственное регулирование валютных курсов осуществляется в основном в рамках ЕС.

Основными принципами валютного  регулирования и валютного контроля в Российской Федерации являются:

1) приоритет экономических  мер в реализации государственной  политики в области валютного  регулирования;

2) исключение неоправданного  вмешательства государства и  его органов в валютные операции  резидентов и нерезидентов;

3) единство внешней и  внутренней валютной политики  Российской Федерации;

4) единство системы валютного  регулирования и валютного контроля;

5) обеспечение государством  защиты прав и экономических  интересов резидентов и нерезидентов  при осуществлении валютных операций.

Эти принципы означают стремление правительства создать механизм валютного регулирования и валютного  контроля в качестве составного элемента системы регулирования национальной экономики.

Органами валютного регулирования  в Российской Федерации являются Центральный банк Российской Федерации  и Правительство Российской Федерации, которые издают акты органов валютного  регулирования, обязательные для резидентов и нерезидентов.

Центральный банк Российской Федерации устанавливает единые формы учета и отчетности по валютным операциям, порядок и сроки их представления, а также готовит  и опубликовывает статистическую информацию по валютным операциям.

Валютные операции между  резидентами и нерезидентами  осуществляются без ограничений, за исключением валютных операций, в  отношении которых ограничения  устанавливаются в целях предотвращения существенного сокращения золотовалютных резервов, резких колебаний курса  валюты Российской Федерации, а также  для поддержания устойчивости платежного баланса Российской Федерации. Указанные  ограничения носят недискриминационный  характер и отменяются органами валютного  регулирования по мере устранения обстоятельств, вызвавших их установление.

Банк России в последнее  время активно вмешивается на валютный рынок с целью предотвратить  укрепление рубля. Следствием подобных мер явилось наращивание денежной массы, что неизбежно ведет к  инфляции.

В период 2010-2012 гг. Банк России предполагает завершить переход  к свободному плаванию курса рубля, которое предполагает вмешательство  Банка России на валютном рынке только для сглаживания колебаний обменного курса. Однако подобный режим, необходимый для инфляционного таргетирования, не является устойчивой политикой при текущем вкладе сырьевого экспорта в платежный баланс и федеральный бюджет. Денежные власти не смогут игнорировать колебания реального эффективного курса рубля, что предопределяет необходимость контроля за ним. В краткосрочной перспективе, по мнению многих авторов, Банку России целесообразно сосредоточить внимание на выработке правил проведения политики управляемого валютного курса на базе текущего правила («мягкого» плавающего коридора) или др.³

1.2. Основные направления антиинфляционной политики, проводимой центральными банками

Инфляция на протяжении последнего десятилетия является основной проблемой как для монетарных властей, так и для исполнительной власти. Совершенно очевидно одно – без снижения темпов инфляции невозможно решить практически ни одну экономическую задачу. ⁴

В экономической теории под  инфляцией понимается обесценение  бумажных денег, вызванное ростом цен. В ХХ веке она стала неразлучной спутницей развития всех стран с рыночной экономикой.

Классификация форм инфляции базируется прежде всего на масштабах  роста цен. По этому критерию выделяют ползучую инфляцию, при которой среднегодовое повышение цен составляет 5-10%; галопирующую – от 10 до 100% и гиперинфляцию – более 100% в год. В рамках последней существует супергиперинфляция, или суперинфляция, когда цены за один месяц подскакивают на 50% и боле; при таком приросте за год они увеличиваются более чем в 130 раз. Нормальное развитие рыночной экономики возможно только при ползучей форме инфляции, которая обеспечивает мягкую корректировку соотношения спроса и предложения на денежном и товарном рынках. В результате национальные деньги без ограничений продолжают выполнять все надлежащие функции.

Наряду с масштабом  используется и другая классификация, связанная с факторами, определяющими  инфляцию. Если в ее возникновении  и протекании решающую роль играют денежные факторы, увеличивающие  спрос  выше товарного предложения, то говорят  об инфляции спроса. Когда же основными  факторами являются неденежные –  со стороны производства и рыночных условий, речь идет об инфляции издержек.

До 30-х годов прошлого столетия в западной экономической теории господствовала денежная трактовка инфляции. Инфляция рассматривалась прежде всего как результат излишнего количества бумажных денег в обращении. Поэтому борьба с инфляцией, обычно возникавшей тогда в результате войн и связанной с ними экономической разрухи, сводилась к значительному уменьшению количества бумажных денег в обращении, чаще всего в форме послевоенных денежных реформ, ведущих к замене утративших свою силу, обесценившихся старых денег новыми, которые печатались в меньшем количестве по сравнению со старыми.⁵

Глубокий экономический  кризис 1929-1933гг. опрокинул привычные  подходы. В западной экономической теории возобладало кейнсианское учение, обосновывающее необходимость активного участия государства в функционировании капиталистического рыночного хозяйства. Применительно к инфляции кейнсианцы отбросили тезис о ее чисто денежном происхождении и признали ее многофакторность, то есть зависимость не только от количественных показателей денежного обращения, но и от процессов в сфере производства товаров и их реализации на рынке. В качестве стимуляторов экономического роста были предложены дефицитное финансирование государственного бюджета и другие инструменты дополнительной денежной эмиссии. После Второй мировой войны экономическая политика всех ведущих стран опиралась на эту теорию. Однако параллельно с достаточно быстрыми темпами экономического роста усиливалась и инфляция, которая в 70-х годах перешла из ползучей формы в галопирующую и стала серьезной экономической угрозой. Вследствие этого на смену кейнсианской теории пришла монетаристская. В соответствии с идеями монетаристов задача государства сводится к равномерному увеличению количества денег в обращении, что должно обеспечить нормальное развитие экономики. В их понимании инфляция является чисто денежным феноменом, вызываемым чрезмерным количеством денег в обращении и связанными с этим инфляционными ожиданиями. Борьба  с ней у монетаристов сводится к мерам, направленным на уменьшение количества денег в обращении и вообще платежеспособного спроса. Главное значение придается рестриктивной кредитно-денежной политике.

Одной из ключевых проблем  при определении модели реализации денежно-кредитной политики является взаимосвязь между инфляцией и другими показателями социально-экономического развития. Банк России, как известно, исходит из того, что низкая инфляция создает условия для обеспечения устойчивости рубля, формирования позитивных ожиданий субъектов экономики, снижения рисков и принятия адекватных решений относительно потребительских расходов, сбережений и инвестиционной деятельности, и поэтому главной целью национальной денежно-кредитной политики является снижение инфляции до запланированного уровня.⁶

Цель любого центрального банка – поддерживать стабильные цены. Центробанк может поддерживать ценовую стабильность путем  привязки курса национальной валюты к валюте стран, преуспевших в борьбе с  инфляцией. Этот способ был эффективен для России в 90-х гг. Однако он оказался очень уязвимым. Альтернативой таргетированию валютного курса выступает таргетирование инфляции.

Применение таргетирования инфляции принесло некоторую ценовую  стабильность развитым странам. Развивающиеся  страны последовали их примеру, и  уже в 1999г. инфляционное таргетирование было введено в Бразилии, Венгрии  и других странах.

Инфляционное таргетирование - это не просто денежно-кредитная  политика, направленная на снижение инфляции. Ее главной целью является то, что  центробанк себя связывает институциональным  обязательством по поддержанию объявленного уровня цен. Инструментом такой политики выступает ставка процента. При превышении инфляцией запланированного значения ставка процента должна быть повышена.

Согласно доминирующей на данный момент экономической теории, если центральный банк в какой-то мере регулирует валютный курс, то его  желание контролировать инфляцию может  быть осуществлено за счет определенных ограничений на отток/ приток капитала. Экономическая теория, которая получила название «невозможная троица», утверждает, что центральному банку не удастся одновременно проводить независимую денежно-кредитную политику и регулировать валютный курс, если национальная экономика стремится быть открытой международным потокам капитала. Самым простым объяснением этого является то, что центробанк зачастую обладает лишь одним инструментом для достижения поставленных целей – ставкой процента. При искусственном занижении стоимости национальной валюты банк будет снижать процентную ставку, однако это повысит инфляцию⁷.

3. Правовой статус Центрального банка России и его роль в финансовой деятельности государства

Основная проблема, с которой сталкиваются абсолютно все страны,- решение вопроса о степени независимости (автономности) главного банка страны. С одной стороны, независимость главного банка страны является необходимым условием для достижения целей его функционирования. С другой, как добиться, чтобы такая независимость не привела к его бесконтрольной деятельности и нанесению ущерба общенациональным интересам, и какой должна быть степень независимости? На практике вопросы организации взаимодействия Центрального банка с органами государственной власти в разных странах решается по-разному. По-видимому, наиболее независимыми от государственной власти являются центральные банки развитых стран Европы - Германии, Бельгии, Нидерландов, Италии, за исключением Франции. Большая зависимость денежно-кредитной политики от органов исполнительной власти характерна для развивающихся стран и стран с переходной экономикой. ⁸

Будучи основой финансовой системы государства, банковский сектор во многом определяет возможности ее развития. Особую роль в этом играет центральный банк, который в соответствии с законодательством практически  всех стран должен обеспечивать стабильность национальной валюты, развивать и  укреплять банковскую систему, поддерживать и совершенствовать платежную систему  страны. Споры и дискуссии по поводу степени независимости центральных банков еще в большей степени активизировались в условиях современного мирового кризиса.

В 1920г. на Брюссельской конференции  было отмечено, что центральные банки  должны быть освобождены от вмешательства  со стороны государства. Причем нельзя сказать, что государство совсем не участвует в деятельности центрального банка, поскольку оно создает  законодательную и нормативную  базу, осуществляет контроль за ее исполнением. Кроме того, государство может оказывать прямое и косвенное воздействие путем участия в капитале, в составе Совета директоров банка и т.д.

В банковской сфере принято  также выделять номинальную независимость  центрального банка, определяемую на основе действующих в стране законов, и  реальную, отражающую независимость в выборе средств и инструментов по достижению поставленных целей. Другими словами, в качестве одного из критериев выступает самостоятельность центрального банка при принятии решений в области кредитно-денежной политики, а именно наличие или отсутствие требования о согласовании направлений и инструментов денежно-кредитной политики с правительственными учреждениями. В России в соответствии с законодательством, Центральный банк РФ обязан координировать свои решения с Министерством финансов РФ.

В качестве критерия независимости  центральных банков принят также  такой показатель, как участие государства в капитале центрального  банка. В большинстве стран центральный банк является государственным, однако в некоторых развитых странах (Италии, США, Швейцарии) государство не участвует в капитале центрального банка или участвует частично ( Бельгия, Япония), и в обычных условиях функционирования существенного влияния этот фактор не оказывает. ⁹

При любом варианте создания и организации деятельности центральный  банк, вне зависимости от принадлежности его капитала, всегда является самостоятельным  юридическим лицом, имеет собственный  банковский счет и бухгалтерский  баланс, владеет денежным и материальным имуществом, формирует и распоряжается уставным и резервным капиталом, а также иными фондами. Причем его материальное имущество обособлено от имущества и фондов государства.

Если выделить два блока  проблем, решаемых центральными банками:

1. разработка и реализация денежно-кредитной политики;
2. регулирование деятельности банковских учреждений;

то можно государства  условно разделить на две группы, так как в одних странах  центральный банк выполняет обе эти функции, в других – регулирование банковской сферы возложено на специальный финансовый институт, а центральный банк осуществляет только денежно-кредитную политику. В частности, функции по регулированию банковской сферы в Австрии выполняет Служба по финансовому надзору, Бельгии – Комиссия по банкам, финансам и страхованию, Великобритании – Финансовая контрольная служба, Германии - Федеральная служба финансового надзора. Центральный банк наряду с формированием и реализацией денежно-кредитной политики регулирует банковские учреждения в Болгарии, Греции, Италии, Литве, Нидерландах, Португалии, Словакии, Чехии, странах СНГ.

Конституцией Российской Федерации установлен особый конституционно-правовой статус Центрального банка Российской Федерации, определено его исключительное право на осуществление денежной эмиссии и в качестве основной функции – защита и обеспечение устойчивости рубля. Статус, цели деятельности, функции и полномочия Центрального банка Российской Федерации определяются также Федеральным законом "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" и другими федеральными законами.

В соответствии со статьей 3 Федерального закона "О Центральном  банке Российской Федерации (Банке  России)" целями деятельности Банка  России являются: защита и обеспечение  устойчивости рубля; развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации  и обеспечение эффективного и  бесперебойного функционирования платежной  системы.

Ключевым элементом правового  статуса Центрального банка Российской Федерации является принцип независимости, который проявляется прежде всего  в том, что Банк России выступает  как особый публично-правовой институт, обладающий исключительным правом денежной эмиссии и организации денежного обращения. Он не является органом государственной власти, вместе с тем его полномочия по своей правовой природе относятся к функциям государственной власти, поскольку их реализация предполагает применение мер государственного принуждения. Функции и полномочия, предусмотренные Конституцией Российской Федерации и Федеральным законом "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)", Банк России осуществляет независимо от федеральных органов государственной власти, органов государственной власти субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления. Независимость статуса Банка России отражена в статье 75 Конституции Российской Федерации, а также в статьях 1 и 2 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)".