Валютный дилинг. 2

Федеральное агентство  по образованию Р.Ф

Государственное образовательное  учреждение

Высшего профессионального  образования

«КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ»

 

Экономический факультет

Кафедра мировой экономики

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

Валютный дилинг

 

Выполнила:

студентка 3 курса

экономического  факультета

специальность мировая экономика

Группа304                                      Ф.И.О

Научный руководитель:

                                                     Ф.И.О 

Нормоконтролер                             Ф.И.О

   

 

 

 

Краснодар 2012

Содержание

 

Введение………………………………………………………………………3

1.Теория  валютного дилинга

1.1.Понятие  валютного дилинга……………………………………………..6

1.2.История валютного дилинга…………………………………………….13

2.Валютный дилинг в России………………………………………………..16

2.1.Правовое  обеспечение Валютного дилинга в Росси…………………...21

3.практика  валютного дилинга

3.1.валютный  дилинг как способ получения прибыли…………………….31

3.2.Цели,плюсы,минусы валютного дилинга……………………………….33

3.3.Организация  валютного дилинга в банке……………………………….37

Заключение……………………………………………………………………41

Список  литературы…………………………………………………………...43

 

 

 

Введение

 

Свободные денежные средства преследуют две основные цели – получение  максимальной доходности при соблюдении соответствующей надежности. В целом, спекуляции на валютном и фондовом рынках к надежным активам отнести трудно, но они обеспечивают самую высокую доходность из всех легальных видов операций.

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере  распространения, по отношению к  валютным ограничениям, по видам валютных курсов, по степени организованности. По сфере распространения, то есть по ширине охвата можно выделить валютный рынок FOREX*, который в свою очередь, состоит из ряда региональных рынков, образующихся, как финансовыми центрами (банками, биржами, инвестиционными фондами, брокерскими компаниями) так и частными инвесторами, расположенных в отдельных регионах мира.

В результате глубоких институциональных  реформ Россия, встав в начале 1990-х на путь формирования цивилизованной экономики рыночного типа, добилась к настоящему времени поразительных результатов. Несмотря на достаточно хаотическое развитие рынка в течение этого времени, на данном этапе уже сформировалась, хотя и неполноценная, но реально функционирующая классическая система трехуровневого финансирования экономики. Такая система, как известно, состоит из бюджетного финансирования, системы банковского кредитования и прямых инвестиций через механизмы рынка капиталов. При этом, системе прямого инвестирования следует уделить наибольшее внимание, так как первые две составляющие ограничены.   Ресурсы государственного бюджета предельны исходя из самой сущности его формирования; бюджетное финансирование не должно и не может служить основным источником средств для развития экономики. Банковская система в этом смысле и более мобильна, и обладает большим потенциалом, однако, несмотря на огромные аккумулированные банками средства, даже их недостаточно для полноценного финансирования всего рыночного механизма России. И только механизмы прямого и косвенного инвестирования в мировую экономику (в частности в мировой валютный рынок) с ее поистине бескрайним потенциалом, могут выступить в качестве силы, двигающей развитие различных структур, действующих на рынке, а следовательно и всей российской экономики.

Механизмы такого инвестирования могут  заработать в полной мере только при  условии хорошо организованной и  защищенной инфраструктуры организаций  позволяющих участвовать в мировом  валютном рынке, являющемся системой, позволяющей перекачивать средства заинтересованных инвесторов из одних  областей экономики в другие, а  также непосредственно участвовать  в торговле валютой, извлекая немалую  прибыль, и тем самым, развивая экономику  нашей страны.

Инфраструктура мирового валютного  рынка сложна и многообразна. На данном этапе участие России в  мировом валютном рынке в большей  степени уже сформировано, благодаря  нашим банкам, многочисленным крупным  компаниям и предприятиям, а также  частным инвесторам, заинтересованным в наилучшем для себя размещении средств. Очевидным становится необходимость  существования структур, которые  позволяли бы с обоюдной выгодой  для себя, безопасностью и удобством  двум этим заинтересованным сторонам проводить операции с валютой  на рынке FOREX. Процесс формирования и становления организаций, профессионально  работающих на рынке валют, в качестве, как непосредственных его участников, так и  посредников (банки и  брокерские инвестиционные компании), практически завершен. Но необходимо также учитывать, что важной составляющей участия в мировом валютном рынке, является функционирование таких структур, как службы финансовой информации и  дилинговые центры, предоставляющие  информационные услуги и непосредственный доступ на рынок Forex, для осуществления торговли валютой.

На данный момент в России уже  сформировались и реально функционируют ряд организаций обладающих необходимыми торговыми системами, обеспечивающими доступ на рынок FOREX, подавляющая часть которых это дилинговые центры.

Работа состоит из вступления, основной части и заключения. Во вступлении обосновывается актуальность темы, определяются цель, задачи, предмет и объект исследования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Теория  валютного дилинга

1.1Понятие  валютного дилинга.

 

Валютный дилинг — это операции, направленные на покупку и/или продажу валютных средств на мировом рынке валют с целью получения прибыли от колебания курсов валют с течением времени.

[Прибыль от валютного дилинга = Цена продажи валюты— Цена покупки валюты]

Тем больше будет прибыль, чем ниже цена купленной валюты и выше цена проданной валюты.(7)

Участниками валютных торгов могут  быть как частные лица, так и  компании. Участие в торгах допустимо  только через дилинговые центры, дилинговые компании или дилинговые отделы банков, так как они наделены определёнными  правами.

В мировой  практике приняты следующие трехбуквенные  латин¬ские обозначения валют, наиболее часто используемых в междуна¬родном и отечественном обороте:

USD-доллар США

DEM -немецкая марка

JPY-японская иена

GBP (STG) -английский фунт стерлингов

CHF (SFR)-швейцарский франк

FRF-французский франк

NLG (DFL)-нидерландский гульден

ITL (LIT)-итальянская лира

BEF-бельгийский франк

AUD-австралийский доллар

NZD-новозеландский доллар

CAD -канадский доллар

SGD-сингапурский доллар

ATS-австрийский шиллинг

ESP-испанская песета

SEK-шведская крона

NOK-норвежская крона

DKK-датская крона

FIM-финская марка

РТЕ-португальское эскудо

GRD -греческая драхма

RUR-российский рубль

UAK-украинский карбованец

BYR-белорусский рубль

KZT-казахский тенге

А для успешной, а значит и прибыльной, работы на любом финансовом рынке  необходимо уметь прогнозировать движение цен, применительно к валютному  рынку – курсов валют. Таким образом сама суть валютного дилинга заключена в том, что выигравшим всегда будет тот, кто более точно смог проанализировать имеющуюся информацию и сделать по ней наиболее точные выводы – прогнозы. Во времена зарождения международного валютного рынка точность такого анализа определялась в первую очередь личным опытом участника рынка и решения принимались на основании его предпочтений, интуиции и т.д. При таком подходе к принятию решений слишком многое зависело от дилера, от его способности быстро принимать правильные решения – эффективность принятых таким образом решений не всегда отвечала требованиям, а сам валютный дилинг многими приравнивался к одной из форм азартных игр, а не к серьезным видам бизнеса. С развитием рынка ситуация несколько изменилась. Сейчас применение специальных инструментальных систем в задачах финансового анализа стало основной формой работы по обработке информации и принятию решений. Таким образом эффективность работы валютного дилера сейчас во многом зависит от применяемых им методов анализа или используемых программных средств.

При осуществлении  любой сделки следует различать  две даты:

дату заключения сделки (по телефону, телексу, письменно  и т. д.) и дату исполнения сделки, то есть физического перемещения  денежных средств. Дата исполнения условий сделки называется датой валютирования (value date).

Для безналичных  конверсионных операций дата валютирования  означает календарное число, в которое  произведен реальный обмен денежных средств в виде получения купленной валюты и поставки проданной валюты контрагенту сделки.

Для депозитных операций датой валютирования будет  являться дата начала депозита, т.е. дата поступления средств на счет заемщика. Датой окончания депозита (maturity date) служит дата возврата основной суммы на счет кредитора.

Датами валютирования  и датами окончания контракта  являются только рабочие дни, исключая выходные и праздничные дни для  данной валюты.

Для операций, обладающих протяженностью во времени (депозитные операции, свопы), в мировой практике существуют общепринятые условия исполнения, включающие стандартные даты валютирования и даты окончания. Они приведены в таблице 1.

Для текущих  операций дата валютирования отстоит  от даты заключения сделки не далее, чем на 2-й рабочий день. Условия расчетов с датой валютирования на 2-й рабочий день (не считая выходные и праздники) носят название спот (spot), а сделки считаются выполненными «на споте».

В мировой  практике коммерческие банки осуществляют клиентские платежи на условиях спот. Также на условиях спот принято проводить текущие конверсионные операции, а также размещение и привлечение депозитов на срок более одного дня. Однако подобные операции возможно проводить также с датой валютирования «tomorrow» или «на томе», т.е. на следующий рабочий день (не считая выходных и праздников) после даты заключения сделки.

Например, если сделка по размещению однодневного депозита заключается в пятницу 27.01 на условиях том/некст (t/n), это означает, что дата валютирования (дата поставки средств на счет заемщика) будет приходиться на понедельник 30.01, а возврат депозита заемщиком будет осуществлен во вторник 31.01.

 

Табл. 1

Название	Стандартное обозначение	Дата заключения	Дата валютирования	Период	Дата окончания
overnight	o/n	сегодня	сегодня	1 день	завтра
torn/next	t/n	сегодня	завтра	2 дня	послезавтра
torn/week	t/w	сегодня	завтра	1 нед.	завтра +7дн.
spot:			2-й раб. день
spot/next	s/n	сегодня	2-й раб. день	1 день	3-й раб. день
spot/I week	s/w	сегодня	2-й раб. день	1 нед.	слот + 1 нед.
spot/month	1m	сегодня	2-й раб. день	1 мес.	слот + 1 мес.
spot/3 mth	3m	сегодня	2-й раб. день	3 мес.	спот + 3 мес.
spot/6 mth	6m	сегодня	2-й раб. день	6 мес.	спот + б мес.
spot/I year	12m	сегодня	2-й раб. день	1 год	спот + 1 год

 

Основными участниками валютного рынка  являются:

Коммерческие  банки

Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники  рынка и осуществляют с ними не¬обходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Бан¬ки как бы аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении/ размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря впоследствии о движении курсов валют и процентных ставках, следует  иметь в виду межбанковский валютный рынок.

На мировых  валютных рынках наибольшее влияние  оказывают крупные международные  банки, ежедневный объем операций ко¬торых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deut¬sche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank и другие.

Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции

Компании, участвующие в международной  торговле предъявля¬ют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также разме¬щают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валют¬ный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations)

Данные  компании, представленные различного рода международ-ными инвестиционными фондами, осуществляют политику дивер-сифицированного управления портфелем активов, размещая сред¬ства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. На дилерском сленге их называют просто фондами или funds; на¬иболее известен фонд «Quantum» Джорджа Сороса, проводящий ус¬пешные валютные спекуляции.(3)

К данному  виду фирм относятся также крупные  международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий  и т.д., такие как, например, Ксерокс, Нестле, Дженерал моторе, Бритиш петролеум  и другие.

Центральные банки

В их функцию  входит управление валютными резервами, прове¬дение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте.

Наибольшим  влиянием на мировые валютные рынки  обладает центральный банк США —  Федеральная Резервная Система (US Federal Reserve или кратко FED). Далее за ним следуют централь¬ный банк Германии — Бундесбанк (Deutsche Bundesbank) и Вели¬кобритании — Банк Англии (Bank of England называемый также Old Lady).

Частные лица

Физические  лица проводят широкий спектр неторговых опера¬ций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты.

Валютные  биржи

В ряде стран  с переходной экономикой функционируют  валют¬ные биржи, в функции которых входит осуществление обмена ва¬лют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.

Валютные  брокерские фирмы

В их функцию  входит сведение покупателя и продавца иностран¬ной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссуд¬но-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фир¬мы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

Брокерская  фирма, обладающая информацией о  запрашиваемых курсах и ставках, является местом, где формируется  реальный ва¬лютный курс и реальные процентные ставки по уже заключенным сделкам. Коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм.

Среди брокерских фирм на международных валютных рынках наиболее известны такие, как Lasser Marshall, Bierbaum, Harlow Butler, Tullet and Tokyo, Coutts, Tradition и другие.

На российском рынке брокерские услуги по конверсионным  и депозитным операциям предоставляют  брокерские компании: In¬termoney Financial Products, Межбанковский финансовый дом, Рос¬сийская международная валютно-фондовая биржа, фирма АДИКС.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2 История  валютного дилинга

 

История валютного дилинга тесно связана с историей становления международного валютного рынка. Больше того, история становления международного валютного рынка по сути является историей дилинга. Таким образом, рассмотрим подробнее данный вопрос.

Международный валютный рынок имеет  глубокие многовековые корни. Он берет  свое начало еще тысячи лет до нашей  эры, когда в Египте появились  первые металлические деньги. Сами валютообменные операции в их нынешнем понимании начали развиваться в средние века. Это было связано с развитием международной торговли и мореплавания. Первыми валютчиками считаются итальянские менялы, которые зарабатывали на обмене валют разных государств.

С развитием межгосударственных отношений  рынок валютообменных операций видоизменялся, приобретая все более четкие очертания. Наиболее значительные изменения в развитие валютного рынка были внесены в ХХ веке. Обретение рынком современных черт началось в 70-х годах 20 века, когда была снята система фиксированных курсов одной валюты по отношению к другой.

После снятия ограничений на колебания  валют появился новый вид бизнеса, который основан на получении  прибыли в условиях свободной  системы изменения валютных курсов. Причем изменение курса обуславливается  всевозможными рыночными условиями  и регулируется только спросом и  предложением.

Основные этапы развития мирового финансового рынка:

• 30-е годы XX века. Мировой финансовый кризис. Происходит разрушение торгово-экономических связей. Ушли в прошлое времена господства золотомонетного стандарта. К середине 30-х Лондон становится мировым финансовым центром. Британский фунт стерлингов в то время являлся основной валютой для торговых операций и создания валютных резервов. Уже тогда фунт называли жаргоном "кэйбл" ("cable"). Это название связано с тем, что средством коммуникации при заключении сделок был телеграф и информация передавалась по кабелю.

В 1930 году в Швейцарском городе Базеле был создан Банк Международных  Расчетов. Целью создания была финансовая поддержка молодых независимых  государств и государств, временно испытывающих дефицит платежного баланса.

• 1944 г. В США прошла Бреттон-Вудская конференция. Ее считают окончанием американо-британского соперничества. На конференции присутствовали две крупнейшие фигуры: Джон Мейнард Кейнс (Англия) и Гарри Декстер Уайт (США). Им удается создать и принять новый порядок развития мировой финансовой системы в сложившихся условиях.
• к 1958 Большинство европейских стран объявляют о свободной конвертируемости своих валют.
• 1964 г. Япония объявила о конвертируемости своей валюты. После объявления конвертируемости основных валют стало ясно, что США уже не в состоянии поддерживать цену $35 за унцию золота. Долларовая инфляция составила угрозу для США. Администрацией Кеннеди был принят ряд неверных действий - введен налог на процентный дифференциал, повышающий издержки иностранных заемщиков, и программа добровольного ограничения иностранных кредитов. Налог и ограничения послужили толчком к возникновению нового рынка - рынка евродолларов.
• 1967 г. Произошла девальвация английского фунта, что нанесло последний удар по иллюзорной стабильности Бреттон-Вудской системы.
• 1973-1974 гг. США поэтапно отменяет налог на процентный дифференциал и программу добровольного ограничения иностранных кредитов. Бреттон-Вудская система прекратила свое существование.
• 1976 г. Состоялась Ямайская конференция (г. Кингстон). Представители ведущих мировых государств сформировали новые принципы формирования Мировой валютной системы. Государства отказались от использования золота в качестве средства покрытия дефицита при международных платежах.
• 1978 г. Создается Европейская валютная система (ЕВС). Стержнем ЕВС является сетка кросс-курсов валют с центральными и граничными значениями обменных курсов. В целом, ЕВС напоминает Бреттон-Вудс. Если кросс-курс приблизится к границе, обе стороны обязаны проводить интервенцию. Ключевая валюта ЕВС - дойчмарка.
• Январь 1999 г. На рынке появилась новая европейская валюта Евро, которая заменила собой Экю. 11 Европейских государств зафиксировали обменные курсы по отношению к Евро. Европейский центральный банк начал управлять валютной политикой Европейского валютного союза (EMU). (4)

 

 

2.Валютный дилинг в России

 

Эволюция  российского валютного рынка  прошла несколько этапов. До конца 80-х  годов в СССР существовала государственная монополия на внешнюю торговлю и совершение валютных операций. Валютного рынка в тот период не было. Вся валюта концент­рировалась в одних руках и распределялась из единого центра по использующим ее ведомствам в соответствии с валютным планом. Население было лишено права иметь валюту (за исключением особых случаев) и совершать валютные операции. Последние считались уголовными преступлениями и жестоко карались.

Российский  валютный рынок начал формироваться  в 80-е  годы ХХ века. В истории валютного  рынка России условно можно выделить три этапа.

Первый этап – до 1986 года – обладал всеми  характерными чертами валютной монополии  государства. В это время имела  место полная централизация валютных доходов от экспорта, который, в свою очередь, был монополизирован государством, от имени и за счет которого на мировых  рынках выступали государственные  внешнеторговые объединения. Выручка  от экспорта в иностранной валюте концентрировалась на счетах одного банка-монополиста, обслуживающего все  международные расчеты СССР –  Внешторгбанка СССР (позднее Внешэкономбанка (ВЭБ)).  Использование доходов  от экспорта, сумм привлеченных валютных кредитов и накопленных золотовалютных резервов осуществлялось на основе планового  распределения средств государством в лице Госплана СССР, Минфина СССР, Госбанка СССР в соответствии с потребностями  регионов и отраслей. Валютные планы  государства (источники и объемы поступлений, направления и суммы  расходов) утверждались в составе  народно-хозяйственных планов Верховным  Советом СССР. Министерства, ведомства, предприятия, местные органы власти расходовали выделенные им валютные средства в пределах установленных им лимитов в процессе исполнения соответствующих смет.

К основным недостаткам такого валютного рынка  в России можно отнести: полную изолированность  внутреннего товарного и денежного  рынков от мировых рынков товаров, услуг  и капиталов; централизацию управления валютными  ресурсами государства;  минимальное число непосредственных участников внешнеэкономической, прежде всего внешнеторговой деятельности, обслуживаемых в основном через  один банк-хранитель единой валютной «копилки» государства. Все это  объективно не требовало систем валютного  регулирования, характерных для  стран с рыночной экономикой на различных  этапах их развития. В целом это  было не регулирование как таковое, а прямое администрирование, государственное  «командование».

Второй этап развития валютного рынка в России начался в 1986 году децентрализацией внешнеэкономической деятельности, когда сначала сотни, а затем  практически все субъекты хозяйственной  деятельности (предприятия, учреждения, организации) получили право прямого  выхода на внешние рынки. Была установлена  и стала развиваться система  так называемых «валютных отчислений», когда поступления в иностранной  валюте делились в определенных пропорциях между государством и непосредственным производителем (владельцем) экспортной продукции. Предприятия, поставлявшие товары (работы, услуги) на экспорт, стали получать в свое распоряжение иностранную валюту, зачисляемую в «валютные фонды» (на балансовые и внебалансовые валютные счета, позднее – только балансовые). Число участников внешнеэкономической деятельности и разнообразие форм их участия в осуществлении этой деятельности существенно возросли в 1987-1988 годах с началом бурного развития совместного (с участием иностранного капитала) предпринимательства на территории страны.  Другой качественный скачок в процессе интеграции в мировую экономику был сделан начавшейся широкомасштабной реформой банковской системы. Появилось большое число независимых от государства коммерческих банков, получивших право открытия и ведения валютных счетов клиентов и проведения международных расчетов. В течение нескольких лет отсутствовал специальный орган валютного регулирования (его роль, наряду с другими функциями, фактически выполняла Государственная внешнеэкономическая комиссия Совета Министров СССР), и источниками валютного законодательства служили решения Совета Министров СССР, а также издаваемые в их развитие нормативные акты министерств и ведомств. Нарушение «планового» характера валютных отношений страны с внешним миром, быстрое расширение круга предприятий-участников внешнеэкономических связей и банков, осуществляющих их валютное обслуживание, привели к пониманию необходимости специального законодательного регулирования валютных отношений, создания единых правил совершения валютных операций, придания функций органа валютного регулирования одному из органов государственного управления. Это послужило основанием для разработки в 1990 году проекта специального закона о валютном регулировании.

Третий этап развития валютного рынка в России можно связать с вступлением  в силу в марте 1991 года Закона СССР «0 валютном  регулировании». На уровне закона впервые в юридическую  практику были введены такие понятия  валютного регулирования, как «валютные  ценности», «валюта СССР», «иностранная валюта», «резиденты», «нерезиденты», «валютные операции», «текущие валютные операции», «валютные операции, связанные  с движением капитала». Законом  были установлены основные принципы проведения операций с валютой СССР и с иностранной валютой на территории СССР, операций на валютном рынке, разграничены полномочия органов  власти и определены функции банковской системы (Госбанка СССР и уполномоченных банков) в валютном регулировании  и управлении валютными ресурсами.

В законе впервые  провозглашено гарантируемое и  защищаемое государством право собственности  резидентов и нерезидентов на валютные ценности в стране; определены общие  принципы владения, пользования и  распоряжения валютными ценностями государством, предприятиями и организациями, а также гражданами; установлены  основные положения порядка осуществления  валютных операций резидентами и  нерезидентами.  Законом намечены основные цели и направления валютного  контроля, введены понятия органа валютного контроля, а также положения  об отчетности по валютным операциям  и ответственности за нарушение  валютного законодательства. Основным органом валютного регулирования  был определен Государственный  банк СССР, что соответствует практике большинства стран мира, где подобные функции осуществляют центральные (национальные) банки государств.

С начала 1991 года также получил бурное развитие внутренний валютный рынок (межбанковский  и биржевой), который ранее находился  в зачаточном состоянии. Стимулирование развития и упорядочение деятельности валютного рынка в стране явилось  важным направлением в работе Центрального банка Российской Федерации в  области валютного регулирования.  В течение двух лет (начало 1991 года – начало 1993 года) были созданы и  получили лицензии Банка России на организацию и проведение операций по купле-продаже иностранной валюты шесть специализированных межбанковских  валютных бирж: Московская межбанковская  валютная биржа, Санкт-Петербургская  валютная биржа, Уральская региональная межбанковская валютная биржа, Сибирская  межбанковская валютная биржа, Азиатско-Тихоокеанская  межбанковская валютная биржа и  Ростовская межбанковская валютная биржа. В 1992-1993 годах на освободившееся после банкротства ВЭБ место  пришли коммерческие банки, получившие генеральную валютную лицензию: Внешторгбанк, «Империал», Инкомбанк, позднее «Российский  кредит», Межкомбанк, Автобанк и другие. При этом развитие валютного дилинга, в отличие от западных стран, шло в ногу с развитием других реформ управления активами банков, например, на рынке межбанковских

кредитов, кредитно-депозитных операций и т.п. Однако позднее арбитражные операции на стремительно набиравших силу внутренних рынках (прежде всего доллар-рубль  и МБК), обеспечивавших несравнимо большую  доходность, несколько потеснили  дилинг, и он на некоторое время сошел с первых ролей. Но с первыми же признаками стабилизации рубля банкиры вновь стали относить дилинговые операции к приоритетным.(9)

Одновременно  в России стали появляться иностранные  финансовые компании, предлагающие посредством  организации дилинговых центров  услуги частным инвесторам по выходу на мировой валютный рынок. Сначала (в1994 г.) они ориентировались на инвесторов, имеющих средства в западных банках, однако потом выяснилось, что можно  задействовать немалые средства и внутри страны. Удачно выбранное  время начала деятельности обеспечило этим компаниям лавинообразный рост числа клиентов и пропорционально  этому рост доходов от посреднических услуг.