Венчурное предпринимательство. 3

МосковскАЯ финансово-юридическАЯ АКАДЕМИЯ

 

Дисциплина Экономическая теория

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

Тема: Венчурное предпринимательство

                    

Выполнила студентка 1 курса группы :26ЭБД1310 Мерзлякова Дарья Дмитриевна                                                                              _________________________                    (подпись)                                Проверил _________________________                                     «Допустить к защите»

                                                            __________________

                                                                    «___»_______2014 г. 

                                                        

                                                            Дата защиты «___»_______2014 г.

                                                                    Оценка:______________________

 

                                 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Город Калининград

2014

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

 

Введение

 

Одна из наиболее актуальных проблем российской экономики – повышение конкурентоспособности промышленности за счет ее технологического переоснащения и подъема наукоемких отраслей производства, создающих высокую добавленную стоимость.

 Согласно ежегодному докладу  Всемирного экономического форума  «Мировые информационные технологии»(Global Information Technology), «Россия опустилась  с 62 на 72 место в списке стран, наиболее активно использующих информационные технологии в развитии экономики».  Поэтому возникает острая необходимость в получении предприятиями доступа к передовым технологиям. Теоретически существует два подхода.

Можно пойти по пути приобретения лицензий и ноу-хау на известные технологии, виды продукции и торговые марки крупных зарубежных компаний. Плюсы такого подхода – отработанные на практике технологии, отвечающий мировым стандартам контроль качества, большие маркетинговые преимущества, возможности для создания совместных предприятий по принципу стратегических технологических альянсов, перспективы получения дополнительных кредитов на технологическое переоснащение. Основной минус – дешевый рубль, что делает проблематичным использование импортных материалов и комплектующих, а также возврат кредитов зарубежным партнерам. Кроме того, речь, как правило, идет в данном случае об уже давно использующихся технологиях, имеющих хорошие перспективы лишь на российском внутреннем рынке.

Другой путь – опора на собственный научно-технический потенциал, в значительной мере не востребованный сегодня отечественной промышленностью. Он является более перспективным с многих точек зрения, однако требует преодоления целого ряда финансовых и организационно-управленческих барьеров.

В этой связи заслуживает внимания и изучения сложившаяся в большинстве развитых стран система разделения усилий по получению и использованию новых знаний между государством, крупными промышленными компаниями и малыми инновационными фирмами частного сектора, высшими учебными заведениями (университетами) и бесприбыльными организациями. Один из ее центральных элементов – постоянно модифицирующийся и совершенствующийся механизм венчурного финансирования.

Благодаря венчурному капиталу, из малых инновационных компаний выросли такие гиганты, как HP, Microsoft, Apple, Oracle, Yahoo, Google, Intel. На особую роль венчурного механизма, как инструмента инновационной политики, неоднократно указывали такие исследователи, как Я. Корнаи, П. Фишер, Ю. Вебер, Х. Гельдель, Д. Стиглиц, особую известность прибрела журналист Financial Times Кэтрин Кемпбелл, подробно осветившая венчурную отрасль.

Но в то же время не приходится говорить о достаточно подробном освещении системы венчурного бизнеса в экономической литературе. Это объясняется, в первую очередь, относительной молодостью данной отрасли, а также некоторыми ее особенностями, например стремлением к скрытности и фрагментированность, но об этом пойдет речь далее.

Поэтому исследование роли венчурного капитала в современной экономике и проблем его развития, актуально в настоящее время даже в развитых странах. Необходимость исследования данной отрасли возникает и потому, что в современном мире не существует абсолютно идентичного механизма ее функционирования.

Объект исследования: венчурное предпринимательство.

Предмет исследования: процесс становления и развития венчурного предпринимательства в РФ.

Цель работы: рассмотрение основ функционирования венчурного бизнеса в РФ.

Задачи работы:

- рассмотреть сущность венчурного предпринимательства;

- изучить механизм венчурного инвестирования;

-исследовать государственную поддержку венчурного предпринимательства;

- провести анализ развития венчурного бизнеса в России.

 

1.Теоретические основы венчурного предпринимательства

 

1.1. Венчурного предпринимательства и его роль

 

Большинство экономистов при определении данного понятия указывают на происхождение слова «венчурный» от английского «venture» - «рискованное предприятие или начинание».

При этом выделяют два вида определений.

Определения первого вида связывают понятие «рисковость» с отсутствием гарантий венчурных инвестиций от возможной потери залогом или закладом.1

Венчурное финансирование – выделение денежных средств со стороны венчурного капитала небольшим исследовательским или внедренческим фирмам для разработки, доводки и внедрения нововведений, имеющих рисковый, но перспективный характер2.

 Другая группа определений  связывает понятие «рисковость»  не только с результатами (как  определения первого вида), но и с системой функционирования венчурного инвестирования в целом, когда инвестор разделяет риски с предпринимателем.

Терминологические споры по определению понятия «венчурного предпринимательства» можно обнаружить и в странах Запада. Но здесь они имеют другое содержание, которое наиболее удачно, на наш взгляд, раскрывается в книге К. Кемпбелл «Венчурный бизнес: новые подходы».

 В ней она фиксирует, что  терминология едва ли в силах  дать подсказку. В широком смысле  «прямым частным инвестированием»(private equity) называют предоставление капитала непубличным компаниям, причем под этим подразумевают и венчурный капитал, и выкупы с использованием заемных средств, и другие инструменты частного финансирования.

 В США они представляют  собой практически отдельные миры.

В отличие от США, в Европе термин «венчурный капитал» исторически использовался для обозначения всех форм прямых частных инвестиций. Агентства по выкупу(buy-out shops), владеющие зрелым бизнесом, таким, как бары, издательские группы и крупные химические предприятия, называются фирмами венчурного капитала, или венчурными фирмами(venture capital firms). Для американцев это звучит очень странно, поскольку они считают это совершенно разными отраслями3.

 Поэтому мы считаем необходимым  дать то определение венчурному предпринимательству, которое, по-нашему мнению, является наиболее полным и актуальным.

 Венчурное предпринимательство  – деятельность по организации  посредничества между венчурным  инвестором и фирмами-реципиентами  инвестиций, направленная на разделение рисков между всеми субъектами контрактных отношений и получение прибыли посредством «выхода». 

 

1.2. Венчурное финансирование и его источники

 

Понятие венчурного финансирования появилось во второй половине прошлого столетия. В 1957 г. в Силиконовой долине США впервые был применен способ сбора денежных средств под рисковое инвестирование малых и средних фирм, находящихся на стадии организации или становления и ориентирующихся на разработку новых перспективных технологий. На сегодняшний день в Силиконовой долине ежегодно инвестируется порядка 5 млрд.долл. США на финансирование различных проектов посредством венчурных фондов4.

Исходя из определения Европейской ассоциации прямых частных инвестиций и венчурного капитала (EVCA), венчурный капитал - это денежные средства профессиональных участников рынка, инвестируемые совместно с предпринимательскими средствами для финансирования начальных стадий или на этапе развития. Компенсацией высокого уровня риска, принимаемого на себя инвестором, является ожидание повышенной нормы вознаграждения на совершаемые инвестиции в рискованный бизнес-проект.

Главным стимулом вложения рискового капитала состоит в стремлении получить не предпринимательский, а учредительский доход. То есть цель капиталистов – «выращивание» подопечной фирмы до такой стадии, когда она станет приносить устойчивую прибыль. Тогда ее можно будет выгодно продать крупной корпорации либо выпустить и реализовать на фондовой бирже ее акции. Превышение рыночной стоимости своих акций над объемом первоначального вложенного в малую фирму капитала и представляет главный объект интереса рисковых капиталистов, их учредительскую прибыль.

Наконец, еще одной особенностью такой формы инвестирования, выгодно отличающегося от обычного финансирования, является высокая степень личной заинтересованности капиталистов в успехе нового предприятия. Рисковые финансисты часто не ограничиваются представлением средств, а оказывают различные управленческие, консультативные и прочие деловые услуги новой компании, но при этом не вмешиваются в оперативное руководство ее деятельностью. Нередко для малых наукоемких фирм такая помощь гораздо существеннее денег5.

Получили распространение несколько практических форм осуществления рисковых капиталовложений. Простейшая из них сводится к непосредственному перечислению средств от инвестора к создателям малой инновационной фирмы. Более сложные формы включают ряд дополнительных звеньев, появляющихся для снижения степени риска и разделения между группой инвесторов возможных убытков в результате неудачных капиталовложений. Все эти формы не исключают, а дополняют одна другую, обеспечивая достаточно большую тактическую гибкость в финансировании нововведений6.

Приоритетными направлениями венчурных инвестиций являются: био- и медицинские технологии и оборудование, наносистемы, информационно-телекоммуникационные системы, рациональное природопользование, энергетика и энергосбережение7.

Венчурное инвестирование (рис. 1), как правило, осуществляется в малые и средние частные предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие от банковского кредитования8.

Венчурные фонды или компании предпочитают вкладывать капитал в фирмы, чьи акции не обращаются свободно на фондовом рынке.

Рис. 1.1 - Структура венчурного капитала

 

Специфика венчурного финансирования заключается в том, что средства предоставляются на безвозвратной, беспроцентной основе, не требуется обеспечения. Переданные в распоряжение венчурной фирмы ресурсы не подлежат изъятию в течение всего срока действия договора между нею и финансовым учреждением.

Возврат вложенных средств и реализация прибыли венчурных предприятий происходит в момент выхода ценных бумаг фирмы на открытый рынок. По существу финансовые учреждения становятся совладельцами фирмы-новатора, а предоставленные средства — взносом в уставный фонд предприятия9.

Малые фирмы не случайно являются главным объектом рискового финансирования. Повышенная эффективность НИОКР и нововведенческого процесса в целом обусловлена в них рядом факторов:

1) научные разработки в малых фирмах обычно ведутся максимально интенсивно, так как в течение сравнительно непродолжительного периода все усилия сосредоточиваются на одном проекте;

2) в них немногочисленный аппарат  управления, что не только снижает  накладные расходы, но и позволяет  избежать бюрократических проволочек и согласований, снижающих эффективность НИОКР в лабораториях крупных промышленных корпораций;

3) в малых фирмах выше гибкость  производства. Они лучше видят  тенденции развития рынка, более  умело приспосабливаются к запросам потребителей.

Успехи рискового предпринимательства в разработке научно-технических новшеств заставили крупные промышленные корпорации не только пойти на создание корпоративных фирм венчурного капитала, но и развернуть поиск новых элементов своей внутренней структуры, позволяющих полнее использовать творческий потенциал научно-технического и управленческого персонала, стимулировать инициативу в деле интенсификации производства10.

В частности, здесь можно отметить внутрикорпоративные венчурные фирмы. Они представляют собой небольшие подразделения, организуемые для разработки и производства новых типов наукоемкой продукции и наделяемые значительной автономией в рамках крупных корпораций.

Данные о структуре венчурного финансирования приведены в табл.1.211.

 

 

 

Таблица 1.2 - Структура венчурного и частного финансирования по странам Центрально-Восточной Европы за 2013 г., млн. евро.

Тип инвести-рования	Страны
	Болгария	Чехия	Венгрия	Польша	Румыния	Словакия	Страны Балтии	Респу-блики Югосла-вии
Посевной капитал	-	-	0,890	-	-	-	0,300	-
Стартовый капитал	-	0,318	2,277	-	31,339	3,999	7,132	-
Расширение доли рынка	7,000	0,780	28,673	7,000	38,150	0,221	2,517	11,020
Замещающий капитал	-	0,211	0,890	-	5,875	2,134	-	-
Выкуп компании	28,812	352,899	702,520	296,621	34,592	12,994	12,185	76,554
Итого за 2013	35,812	354,208	734,360	303,621	109,956	19,348	22,134	87,574
Итого за 2012	-	108,953	147,247	107,818	70,000	19,467	35,730	19,105

 

Инвестиционные компании малого бизнеса функционируют при непосредственной поддержке государства и занимаются не только рисковым финансированием наукоемких предприятий. В их задачи входят мобилизация финансовых средств, экспертиза и отбор проектов, размещение капитала по конкретным проектам, оказание широкого спектра консультационных услуг и управленческой поддержки финансируемым предприятиям.

В связи с этим большую роль играет опыт «взращивания» новых венчурных предприятий. Считается, что он приобретается, в среднем, после осуществления хотя бы пяти проектов. В дальнейшем доля успешных проектов резко повышается.

 

 

 

1.3. Государственная поддержка венчурного предпринимательства

 

Различные формы государственных инструментов, используемые для стимулирования венчурного инвестирования, могут быть сгруппированы в три основные группы (табл.1.3).

Таблица 1.3 - Различные формы государственных инструментов, стимулирующих венчурное инвестирование

Тип	Цель
1. Прямое предоставление  капитала
Государственные прямые инвестиции	Предоставлять прямые инвестиции в венчурные фонды или предприятия малого бизнеса
Государственные кредиты	Предоставлять долгосрочные кредиты под низкие проценты и/или безвозмездные кредиты венчурным фондам или предприятиям малого бизнеса
2. Финансовые льготы
Налоговые льготы	Предоставлять налоговые льготы, в частности налоговые кредиты (зачеты) тем, кто вкладывает средства в предприятия малого бизнеса или венчурные фонды.
Гарантирование займов	Гарантировать часть банковского займа, предоставляемого малым предприятиям, отвечающим определенным требованиям
Гарантирование вложений в акционерный капитал	Гарантировать часть потерь от венчурных инвестиций с высокой степенью риска
3. Определение  круга инвесторов	Разрешить институтам, таким как пенсионные фонды или страховые компании, вкладывать средства в венчурный капитал

 

1. Прямое предоставление капитала в венчурные фонды или малые предприятия (капитал предоставляется венчурным фондам или малым компаниям в виде прямых инвестиций или кредитов под низкие проценты);

2.Финансовые льготы для инвестирования  в венчурные фонды или малые предприятия (государственные гарантии по кредитам венчурным фондам или начинающим малым компаниям; налоговые льготы или освобождения).

Наиболее распространенные методы налогового регулирования представлены на рис. 1.212.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис.1.2. Методы налогового регулирования инновационного предпринимательства

 

Снижение абсолютного размера налогов стимулирует рост инвестиций. С помощью налогового механизма государство влияет на структуру общественного воспроизводства, создает благоприятные условия для ускоренного накопления капитала в перспективных отраслях и сферах, к которым относятся научно-исследовательская и инновационная деятельность.

Величина прибыли, остающейся у фирмы после выплаты налогов, в значительной степени определяет возможности инновационной деятельности. Следовательно, налоговая экономия увеличивает размер финансирования инновационной деятельности, что способствует ускорению обновления производства на новой технологической основе, разработке и внедрению на рынок новых видов продукции;

3. Правила, определяющие круг инвесторов, которым разрешается вкладывать средства в венчурные фонды (например, в определенных размерах пенсионным фондам и страховым компаниям).

 

2. Анализ венчурного предпринимательства в России

 

2.1. Анализ инвестиционной деятельности в венчурной индустрии

 

Первой реальной попыткой привлечь средства российских инвесторов в инновационную сферу экономики, стало учреждение в 2000 году Венчурного инновационного фонда (ВИФ) в соответствии с Распоряжением Правительства РФ № 362. Он стал первым российским «фондом фондов», призванным участвовать в создании венчурных инвестиционных институтов с российским и зарубежным капиталом. Инвестиционный вклад ВИФ составляет не более 10% от общей планируемой капитализации формируемого фонда. Он играет роль «катализатора», инициируя создание сети региональных венчурных инвестиционных институтов, непосредственно осуществляющих прямые инвестиции в технологически ориентированные инновационные проекты.

Одним из самых важных показателей деятельности венчурных фондов и компаний является вопрос ликвидности совершаемых инвестиций. По различным экспертным оценкам, общий объем накопленной капитализации работающих на российском рынке фондов, деятельность которых анализируется в настоящей статистике, по состоянию на конец I полугодия 2013 года составил около27,6млр долл.

Совокупный объем средств, привлеченных в действующие на российском рынке фонды прямых инвестиций и фонды венчурных инвестиций, по итогам I полугодия 2013 года может быть оценен в размере примерно в 1,22 млрд долл. В основном указанный объем капитала обеспечили фонды прямых и венчурных инвестиций, непосредственно созданные на рубеже 2012–2013 годов и в течение первой половины 2013года или сформированные несколько ранее, но осуществившие свои первые инвестиции в указанные периоды. Также были учтены средства, направленные на пополнение ряда фондов. Кроме того, в статистику были включены несколько фондов, появившихся в более отдаленные отчетные периоды, но, тем не менее проявивших публичную активность, результаты которой позволяют включить их в общий перечень фондов только в настоящем отчетном периоде. В конечном итоге в настоящую статистику по сравнению с предыдущим отчетным периодом были дополнительно включены 26 фондов прямых и венчурных инвестиций.

В том случае, если по результатам мониторинга новых фондов на рынке во второй половине 2013 года будет отмечено сопоставимое число фондов, то по итогам 2013года можно будет оценить динамику прироста числа фондов на рынке как позитивную, которая заметно превысит свои до кризисные (до 2009 года) значения.

Одним из важнейших условий развития национальной венчурной индустрии является наличие достаточного количества инновационных компаний, ориентированных на привлечение инвестиций, в том числе и венчурных. Несмотря на значительный научно-технический потенциал российских регионов, который отмечают как российские, так и зарубежные специалисты, инвестиции имеют тенденцию к сосредоточению в Москве и Санкт-Петербурге13.

Рис. 2.2 - Распределение компаний получивших венчурные инвестиции 
по федеральным округам и столицам

 

Для активизации привлечения венчурных инвестиций в инновационные компании, расположенные в регионах России, и обеспечения для них равных условий доступа к источникам венчурного капитала необходима соответствующая инфраструктура поддержки.

 

2.2. Оценка деятельности Российской  венчурной компании (РВК)

 

ОАО «Российская венчурная компания» (ОАО «РВК») – государственный фонд фондов и институт развития Российской Федерации, один из ключевых инструментов государства в деле построения национальной инновационной системы.

ОАО «Российская венчурная компания» было создано в соответствии с распоряжением Правительства Российской Федерации от 7 июня 2006 года № 838-р. Основные цели деятельности ОАО «РВК» – стимулирование создания в России собственной индустрии венчурного инвестирования и значительное увеличение финансовых ресурсов венчурных фондов.

Компания исполняет роль государственного фонда венчурных фондов, через который осуществляется государственное стимулирование венчурных инвестиций и финансовая поддержка высокотехнологического сектора в целом, а также роль государственного института развития отрасли венчурного инвестирования в Российской Федерации.

Важные направления работы ОАО «РВК» – создание и поддержка специализированной сервисной инфраструктуры для игроков венчурного рынка, повышение прозрачности инвестируемых фондов и компаний, обеспечение комфортных условий в России для деятельности международных инвесторов и предпринимателей, оптимизация законодательства, влияющего на развитие инновационного бизнеса. ОАО «РВК» развивает инвестиционные механизмы для укрепления различных отраслевых технологических кластеров в России.

2013 год в целом продемонстрировал  устойчивое развитие сформировавшейся  в России индустрии венчурного  инвестирования.

Уже по итогам первых трех кварталов 2013 года аналитикам удалось зафиксировать позитивную динамику по целому ряду существенных показателей.

Данные отчета «MoneyTreeTM: Навигатор венчурного рынка» и результаты исследования НАБА свидетельствуют, что число сделок ранней стадии на российском венчурном рынке в 2013 году увеличилось на 65 %. Объем сделок бизнес-ангелов возрос по сравнению с 2012 годом на 70 %. Общая сумма инвестиций в проекты ранней стадии с участием российских бизнес-ангелов по итогам 11 месяцев 2013 года составила 116,5 млн долл. США, что почти в 4,5 раза больше, чем за 2012 год.

Эти результаты – итог комплексных усилий государства, институтов развития и представителей делового сообщества по созданию самостоятельно развивающейся отрасли венчурного инвестирования. Венчурный рынок в РФ состоялся, а в наиболее развитых индустриальных секторах и в наименее рисковых стадиях инвестиций уже успешно действует частный капитал. В этом смысле показательно заметное сокращение предложения капитала на рынке со стороны РВК за последние три года в долевом исчислении — c 25 до 5-7% (при существенном росте абсолютных значений). Это означает, что, благодаря росту активности частных инвесторов и запуску механизмов рыночного воспроизводства отечественная индустрия венчурных инвестиций более не зависит от одного единственного источника финансирования — государства.

В 2013 году деятельность РВК как государственного фонда фондов во взаимодействии с частными инвесторами была сфокусирована на наиболее актуальных направлениях — создании фондов посевной стадии, а также отраслевых фондов по приоритетным направлениям.

К настоящему моменту РВК рассматривает инвестиционные предложения от нескольких десятков венчурных фондов и управляющих компаний. Большинство заявок управляющих компаний ориентировано на создание венчурных фондов ранней и посевной стадий: средний размер таких фондов находится в интервале от 600 млн. руб. до 1,5 млрд. руб.

РВК направляет усилия на создание фондов, работающих в «сложных индустриях»: авиации и космонавтике (включая авионику), энерго эффективности и энергосбережении, разработке технологий для жизни и здоровья (life science), области интеллектуальных информационных систем. Текущий инвестиционный портфель фондов РВК в целом сбалансирован с точки зрения соотношения «риск/доходность» как по отраслевым, так и по стадийным параметрам.

В 2013 году РВК совместно с ОАО «РПКБ» создали первый фонд, ориентированный на трансфер технологий между гражданским и оборонным секторами — Фонд «Гражданские технологии ОПК». Оперативный запуск фонда позволил произвести две первые сделки с технологическими компаниями.

Одной из задач, активно решаемых РВК совместно с РАВИ и институтами развития, стало введение в инвестиционную практику и продвижение новой для российского рынка формы организации коллективных инвестиций — инвестиционного товарищества в рамках 335-ФЗ «Об инвестиционном товариществе». В частности, Фонд посевных инвестиций РВК (ФПИ РВК) в 2013 году заключил сделки по созданию двух микрофондов в форме договоров инвестиционного товарищества совместно с наиболее успешными венчурными партнерами.

Особое внимание РВК уделяет развитию и поддержке инфраструктуры венчурного рынка на базе центров регионального и отраслевого роста. Так, РВК совместно с ГК «Ростех», ГК «Внешэкономбанк» и Правительством Московской области поддержала создание технопарка «Раменское» как межотраслевого центра компетенций в области приборостроения и встроенных интеллектуальных систем.

Основываясь на актуальных данных о состоянии венчурного рынка в России, РВК в 2013 году определила основные направления своей работы на 2014–2016 годы. Главная цель компании состоит в содействии коррекции сложившегося рынка в соответствии с приоритетами развития российской экономики.

Особое внимание уделяется созданию венчурных фондов посевной и предпосевной стадий. Для развития данного направления используется позитивный опыт Фонда посевных инвестиций РВК, в портфеле которого находится уже 54 проекта. К настоящему моменту ФПИ РВК осуществил 6 финансово эффективных выходов из портфельных компаний. Суммарный объем инвестиционных обязательств фонда в проекты составил более 1,2 млрд руб. Планируется, что в 2016 году инвестиционный портфель фонда будет включать до 100 технологических компаний.

Наряду с инвестиционной деятельностью РВК поддерживает и развивает инновационную экосистему. Так, в рамках программы развития профессионализма в 2013 году компания реализовала 16 проектов: проведено 105 мероприятий в 30 городах. Только через образовательные программы для стартапов прошло 12 791 предпринимателей и ученых и 3 987 стартапов. Программы были организованы совместно со 113 технопарками, инкубаторами и региональными экосистемными центрами. Реализованы специальные проекты для бизнес-ангелов и венчурных фондов, в которых приняло участие более 300 инвесторов. Представители 12 государственных и крупных частных корпораций прошли обучение в рамках проектных команд по созданию корпоративных венчурных фондов. Эффективность подобной деятельности становится очевидной по мере того, как вовлеченные в нее предприниматели становятся полноценными участниками российской инновационной экосистемы.

Так, по данным на конец 2013 года, «выпускники» крупнейшего российского предпринимательского конкурса «БИТ» 2011–2012 годов привлекли более $ 25 млн инвестиций и грантов.

Задача формирования комплексной системы эффективной коммерциализации технологий и поддержки создания стартапов в ведущих российских университетах, ГНЦ, инновационных территориальных кластерах и их интеграция в российскую экономику станет одним из приоритетов РВК на ближайшие годы. В рамках программы развития экосистемы РВК в 2014 году сфокусируется на развитии трансфера технологий из университетов и научных центров, на вовлечении в технологическое предпринимательство и обучение ключевым навыкам создания и развития технологических компаний все большего числа ученых, инженеров, предпринимателей.