Венчурное предпринимательство. 15

Федеральное агентство по образованию 

ГОУ СПО  «Пермский нефтяной колледж» 
 
 
 
 
 
 
 

    КУРСОВАЯ  РАБОТА

    На  тему: Рисковое «венчурное» предпринимательство 
 
 
 

    Исполнитель

    студент группы К-31                                                         Зубова Т.А. 
 

    Руководитель                                                                      Боссина Н.С. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Пермь 2009 

    СОДЕРЖАНИЕ 

Введение                                                                                                               3

1. Роль рискового «венчурного» предпринимательства в экономике страны  

1.1. Цели и  участники венчурного предпринимательства                               6

1.2. Роль венчурных  предприятий в развитии экономики                               9

1.3. Механизм венчурного финансирования                                                     12

2. Состояние  и перспективы рискового «венчурного»  бизнеса в России    

2.1. Состояние  венчурного бизнеса в России                                                    23

2.2. Перспективы венчурного бизнеса в России                                               24

Заключение                                                                                                           31

Список  использованных источников                                                                 34 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    ВВЕДЕНИЕ 
 

    Современная экономика России отличается  значительным возрастанием степени риска предпринимательской деятельности, предпринимательство в рыночной экономике невозможно без риска. Если предприниматель не идет на риск, то он в конце концов терпит банкротство. Проблема рисков - пожалуй, наиболее болезненная для предпринимателей, поскольку делает бизнес, по сути, мало предсказуемым. Анализ риска и управление им в переходный период требуют иного подхода, чем в условиях развитой экономики.

    Наличие фактора риска является сильным  стимулом для экономии средств и  ресурсов предпринимателями, что вынуждает  их тщательно анализировать рентабельность проектов, разрабатывать инвестиционные сметы, нанимать соответствующие кадры. Каждое действие предпринимателя несет в себе возможность неудачи, потерь.

    Другой  особенностью российской экономики можно считать высокий уровень экономической нестабильности и дефицит инвестиционных средств, неразвитость инвестиционной сферы. Перед многими российскими предприятиями стоит проблема выживания, однако, несмотря на комплекс проблем, они могут не только выжить, но и обеспечить устойчивое, эффективное развитие с помощью, как определенных организационных решений, так и соответствующих методов и форм экономического управления.

    Активное  проникновение на российский рынок  иностранного капитала, сопровождающееся оттоком национального капитала за пределы страны, порождает множество  проблем экономического, социального  и психологического свойства. Между тем, интеграция российской экономики в мировое экономическое пространство - процесс необратимый. Принципы и этика цивилизованного бизнеса все глубже и глубже проникают в сознание российского предпринимателя и его деловую повседневную практику. К сожалению, история отечественного бизнеса насчитывает еще слишком мало лет, чтобы в России успел сформироваться новый тип бизнесмена, свободного от тяжкого наследия социализма и азарта периода дикого капитализма. Государственная политика в отношении малого и среднего предпринимательства также пока еще далека от совершенства. Противостояние государства и общества больнее всего отзывается на тех, кто решился начать свое дело, зачастую на пустом месте, с нуля. Этим людям приходится жить и работать во враждебном окружении. С одной стороны - государство с его конфискационной налоговой политикой и коррумпированным чиновничеством. Ощущение незащищенности порождает у одних безверие и апатию, а у других, напротив, воспитывает характер и бойцовские качества - залог успеха любого начинания. Неразвитость деловой инфраструктуры в России в сочетании с информационной непроницаемостью и пережитками многолетней изоляции страны от остального мира в сознании многих предпринимателей мешают увидеть, что в России сегодня уже работает новая финансовая индустрия - венчурный капитал. «Венчурный» или «рисковый» капитал - малопонятный для подавляющего большинства россиян феномен. Его путают с банковским кредитованием или благотворительностью. Информации о характере и деятельности венчурных фондов и компаний практически нет, не считая нескольких путаных заметок в московских и петербургских изданиях. Между тем, российский венчурный бизнес существует уже более 3-х лет.

    Название  «венчурный» происходит от английского «venture» - «рискованное предприятие или начинание» (в эпоху перестройки совместные предприятия также именовались «joint ventures», что, возможно, более правильно было бы переводить как «совместное рисковое начинание»), сам термин «рисковый» подразумевает, что во взаимоотношениях капиталиста-инвестора и предпринимателя, претендующего на получение от него денег, присутствует элемент авантюризма. И это на самом деле так. Рисковое (венчурное) инвестирование, как правило, осуществляется в малые и средние частные или приватизированные предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования.

          Целью курсовой работы является рассмотреть  рисковое «венчурное» предпринимательство. Из поставленной цели вытекают следующие задачи:

    -определить  цели и участников рискового  «венчурного» предпринимательства;

    - определить роль венчурных предприятий  в развитии экономики;

    - рассмотреть механизм венчурного  финансирования;

    - рассмотреть состояние и перспективы  рискового «венчурного предпринимательства в России. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1. РОЛЬ РИСКОВОГО «ВЕНЧУРНОГО»  ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

       В ЭКОНОМИКЕ СТРАНЫ 

    1.1. Ц е л и и у ч а с т н и к и в е н ч у р н о г о предпринимательства

    К венчурным обычно относятся небольшие  предприятия, деятельность которых связана с большой степенью риска продвижения их продукции на рынке. Обычно это предприятия, создающие новый продукт, еще не известный потребителю и не имеющий четкой перспективы развития.  
    В случае успеха эти предприятия осваивают новые технологии производства продукта и обеспечивают его широкое распространение, в том числе на экспорт. Новые технологии способствуют увеличению стоимости основных фондов и числа рабочих мест и характеризуются высокой доходностью инвестиций.

    Указанные предприятия чрезвычайно чувствительны к недостатку инвестиций, к условиям функционирования. Для них характерна неустойчивость рентабельности, особенно на ранних этапах их развития, на них трудно обеспечивать эффективное управление. В силу этого, лишь незначительная часть вновь возникающих предприятий добивается реального успеха. Как правило, это предприятия с числом занятых менее 50 человек, незначительным оборотом и активами. 
       Процесс создания и становления новой компании обычно разбивается на ряд последовательных этапов, различающихся по своей продолжительности, требуемому объему инвестиций, их назначению и степени риска, которой подвергаются капиталовложения. Основная часть затрат приходится на первые этапы финансирования. Хотя эти капиталовложения связаны с наибольшим риском, они обещают инвесторам самую высокую норму прибыли в случае успешной реализации проектов. Их важность определяется тем, что на ранних этапах создаваемая компания практически не имеет доступа к другим финансовым источникам.

    Участниками венчурного бизнеса в США являются, прежде всего, венчурные фонды, имеющие юридический статус партнерств с ограниченной финансовой ответственностью. Кроме того, в нем участвуют инвестиционные компании малого бизнеса, которые создаются и управляются на частной основе, но по лицензии федерального правительства. Деятельность этих компаний, которых в США насчитывается около 400, регулируется федеральной Администрацией по делам малого бизнеса. Их отличительная особенность - возможность привлекать дополнительно к собственным средствам гарантируемые государством ссуды ряда федеральных министерств и ведомств. Наконец, имеются венчурные фонды, специально создаваемые и финансируемые крупными промышленными корпорациям.

    К числу основных доноров рискового  капитала, аккумулируемого венчурными фондами, относятся частные лица, пенсионные фонды, страховые компании, крупные корпорации, зарубежные инвесторы, пожертвования и прочие источники.

    Для крупных промышленных компаний ценность венчурного бизнеса заключается  в том, что он позволяет экономить время, расходуемое на перестройку производственных программ. Их основной интерес заключается в отслеживании и отборе наиболее перспективных идей и разработок в сфере малого и среднего бизнеса для последующего обновления и диверсификации собственного производства, а также для предупреждения возможных «сюрпризов» со стороны конкурентов. Поэтому, наряду с учреждением собственных венчурных фондов, крупные компании участвуют в формировании финансовых партнерств с ограниченной ответственностью и осуществляют прямые инвестиции в перспективные проекты малых фирм. 
На всех этапах развития новых фирм венчурные фонды оказывают им помощь в виде управленческих консультаций, непосредственного участия в организации и в процессе управления. Некоторые фонды активно подключаются к управлению новыми фирмами еще на стадии разработки продукции. Нередки случаи, когда они сами активно ищут перспективные идеи, варианты технологии, собирают команды предпринимателей, менеджеров, технологов, ученых, обеспечивают их начальным капиталом и затем осуществляют постоянную финансовую и управленческую поддержку развития компании.

    Одной из наиболее ярко выраженных тенденций  развития венчурного бизнеса в США  и Великобритании в 80-х - начале 90-х  годов стало их участие в финансировании приватизации государственной собственности. Оно выразилось как в оказании поддержки индивидуальным предпринимателям, покупающим небольшие предприятия государственного сектора, так и в предоставлении средств сотрудникам государственных предприятий, выкупающим отдельные подразделения, лаборатории с целью создания самостоятельных фирм. В настоящее время в США существует около 100 венчурных фондов, специализирующихся в этой области, причем более половины из них создано за последние несколько лет. Многие из старых фондов также переориентировались на данный вид операции. Такая переориентация достаточно выгодна, так как отпадает необходимость в проведении экспертизы осуществимости проекта, снижается степень риска и неопределенности при осуществлении инвестиций. Для лиц, не имеющих собственных оригинальных предпринимательских идей, реальным путем организации своего бизнеса стала покупка небольшой фирмы или лаборатории, бывшей в государственной собственности. 
Венчурные фонды все чаще объединяются в консорциумы для финансирования крупных проектов. Основными преимуществами такого рода консорциумов, кроме возможности аккумуляции большего объема средств, является разделение, а значит, и снижение риска, а также предоставляемая венчурным фондам возможность держать под наблюдением большее число новых компаний с тем, чтобы иметь больший выбор при принятии решения о финансировании последующих этапов их развития. С середины 80-х годов усиливается тенденция к интернационализации рынка венчурного капитала. 

    1.2. Р о л ь в е н ч у р н ы х п р е д п р и я т и й  в р а з в и т и и

    э к о н о м и к и

    Несмотря  на свои малые размеры, венчурные  предприятия в настоящее время  играют решающую роль в развитии экономики  индустриальных стран. Специалисты  считают, что экономический потенциал страны развивается относительно быстро, прежде всего, за счет венчурных предприятий. Например, по размерам венчурного капитала Великобритания занимает второе место в мире после США. При этом доля малых предприятий в производстве валового внутреннего продукта составляет свыше 60 %.      Именно венчурные предприятия обеспечивают быстрое перевооружение всего производства страны на современной научно-технической основе и реструктуризацию производства.    Специалисты в развитии венчурного предприятия выделяют 4 этапа.

    На  первом этапе создается прототип продукта. Основным действующим лицом  здесь является либо ученый, либо техник, использующий научную идею для создания нового продукта или новой технологии. Специалисты называют этот этап семенным, так как в его основе лежит научная идея о производстве продукта, но нет еще предприятия, которое могло бы осуществить это производство. Этот этап для своей реализации требует незначительных финансовых ресурсов.

    Второй  этап - стартовый, на котором происходит запуск компании, организуется производство нового продукта. В отличие от первого, этот этап характеризуется уже достаточно высокой потребностью в финансовых ресурсах, которые, в свою очередь, в большой мере зависят от характера создаваемого продукта. Если продукция преимущественно интеллектуальная, - например, программные продукты для компьютеров, ее создание не требует значительного оборудования, большого времени, продукт быстро выходит на рынок и обеспечивает быструю отдачу затрат.

    Преимущественно материальная продукция требует значительно больших затрат на свое создание, времени на разработку продукта и связана с большим риском утверждения этого продукта на рынке. В силу этого для организации производства, прогнозирования рынка требуются более крупные финансовые ресурсы.

    На  данном этапе компании тратят много  денег и, практически, ничего еще  не получают. При этом основная часть  издержек связана не столько с  разработкой технологии производства продукта, сколько с разработкой  маркетинга новых стратегий и  коммерциализацией продукта, оценкой масштабов будущего рынка. Главным действующим лицом в этот период развития венчурного предприятия становится уже не ученый, а менеджер. Этот этап специалисты называют "долиной смерти", т.к. в силу значительной части коммерческой составляющей этого этапа 70-80 % проектов на этом этапе терпят неудачу.

      На третьем этапе - этапе раннего  роста - начинается производство  продукта и осуществляется его  тестирование рынком. Производство  выживает, обеспечивает некоторую  рентабельность, но не дает существенного прироста вложенного капитала.

    На  этом этапе к венчурным предприятиям проявляют повышенный интерес крупные  корпорации, которые приобретают  акции венчурных предприятий, с  тем, чтобы проникнуть в новую  технологию и на этой основе реструктуризировать свою собственную деятельность /3, с. 19/.

      Так действуют крупные фармацевтические  компании в области биотехнологии,  и даже Майкрософт в области  информатики и программного обеспечения.  В результате формируется рынок  наукоемких продуктов и рынок капиталов.

    Подобным  же образом действуют банки, которые  приобретают акции венчурных  предприятий, превращают их в своих  пленников. По утверждению специалистов, все крупные банки имеют дочерние венчурные предприятия.  
      На четвертой, завершающей стадии, если рынок признает новый продукт и на него формируется повышенный спрос, требующий для реализации вложения новых капиталов, руководители венчурного предприятия либо продают компанию, либо регистрируют ее на альтернативной фондовой бирже и выпускают акции предприятия. На этой же стадии активно привлекаются банковские ссуды /3, с. 24/.

    Основным  инструментом оценки успеха венчурного предприятия и реализации его  доходности является фондовый рынок.

    Особенностью  рискового «венчурного» предпринимательства является наличие альтернативного фондового рынка, на который руководители венчурных предприятий могут предложить акции своих предприятий на третьем и даже на втором этапах их развития, когда предприятия еще только организуются.  
      В случае наличия у предприятия потребности в крупных инвестициях и невозможности получить их у одного или нескольких инвесторов, венчурные предприятия могут привлечь необходимые объемы денежных ресурсов с фондового рынка. Для выхода на альтернативный фондовый рынок предприятие должно подготовить проспект, содержащий информацию о производимой продукции и технологии ее изготовления, о финансовом состоянии компании, данные аудиторской проверки. Проспект должен быть одобрен одним из членов фондовой биржи.

    Несомненно, что наличие такого рынка является важным элементом поддержки венчурного предпринимательства. Тысячи венчурных предприятий не доходят до фондовой биржи, но, тем не менее, и они играют большую роль в повышении конкурентоспособности наукоемкой продукции, содействуют совершенствованию технологической и коммерческой стороны деятельности венчурных предприятий.   

    1.3. М е х а н и з м в е н ч у р н о г о ф и н а н с и р о в а н и я

    Решение о финансировании того или другого  венчурного проекта инвесторы принимают  исходя из анализа свойств намечаемого к производству продукта, масштабов его возможного рынка и темпов роста производства, а также деловых качеств руководства венчурного предприятия.  
     При анализе проектов, прежде всего, обращается внимание на степень риска проекта. Чем крупнее венчурный капитал, тем он менее готов рисковать, при этом, при анализе проектов инвесторы - физические лица опираются больше на личные впечатления, а инвесторы - предприятия привлекают консалтинговые фирмы, бухгалтерские, аудиторские фирмы, которые и осуществляют первоначальную проверку предприятия. Во всех случаях активно используется неформальная информация от других лиц, которым доверяют больше, чем заявке предпринимателя.  
     Большое внимание при анализе заявки уделяется тому, в какой мере проект опирается на высокие технологии, которые в первую очередь предопределяют потенциал венчурного предприятия к быстрому росту. Так как инвестор рискует своим капиталом, в конечном итоге он сам оценивает новизну той или иной технологии и возможную степень ее распространения.  
   Специалисты отмечали, что качество менеджмента венчурными предприятиями за последние годы улучшилось, но проблемы сохраняются. Прежде всего, сохраняется недоверие к ученым и техникам, у которых не хватает навыков в управлении компаниями. Кроме того, предпочтение отдается молодым руководителям перед пожилыми. Инвесторы считают, что молодые руководители больше фокусируются на возникающих проблемах, в том числе проблемах ведения бизнеса, быстрее адаптируются к быстро изменяющейся ситуации.

    В силу активной заинтересованности в  успехе венчурного предприятия, в которое  инвестор вкладывает свои средства, в  реализации 80 % проектов он играет активную роль. Прежде всего, инвестор работает с компаниями над улучшением бизнес-плана. Кроме того, с учетом своего опыта и возможностей, оказывает неофициальную поддержку венчурным предприятиям в обеспечении связей с банками, поставщиками и другими организациями. Как правило, предприниматель оценивает свою компанию в 10 раз выше, чем инвестор. Их диалог позволяет оценить ее более реально.  
       Заявка на инвестирование должна содержать информацию о том, сколько средств вложил в предприятие ее руководитель. Кроме того, в заявке должны быть предложены хорошие, но реальные условия для инвестора. Бизнес-план должен содержать по этапам развития предприятия источники и объемы поступления финансовых ресурсов, и направления их расходов.     Руководитель венчурного предприятия должен также поставить инвестора в известность о контрагентах, с которыми он вступил в контакт. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. СОСТОЯНИЕ  И ПЕРСПЕКТИВЫ РИСКОВОГО «ВЕНЧУРНОГО»

       БИЗНЕСА В РОССИИ

    2.1. С о с т о я н и е   в е н ч у р н о г  о б и з н е с а  в Р о с с и и

    Российское  законодательство не содержит нормативных  актов, регулирующих деятельность венчурных фондов и компаний. Все действующие на территории России и работающие извне с Россией фонды не являются российскими резидентами. Региональные фонды Европейского Банка Реконструкции и Развития и Фонды долевого участия в малом предпринимательстве постоянно в своей работе сталкиваются с разнообразными проблемами, как на федеральном, так и на местных уровнях. В целом, «… приток иностранных инвестиций сдерживается существующей правовой базой и налоговой системой, неразвитой финансовой системой на фоне чрезмерного государственного регулирования, общей слабости инфраструктуры и др.» Поэтому, рассчитывать на возникновение в ближайшем будущем национальной российской венчурной структуры вряд ли возможно.

    Венчурные фонды в России стали создаваться в 1994 г. по инициативе Европейского Банка Реконструкции и Развития (ЕБРР). Первая инвестиция была сделана в 1995 году. Однако процесс инвестирования был затруднен в силу следующих факторов: ранняя стадия развития рыночной экономики. Механизмы прямого инвестирования не были развиты, а понимание этого процесса ограничено. Менеджеры компаний остерегались внешних инвесторов; менеджеры Фондов не были адаптированы к российским условиям, и создание управляющих команд протекало медленно; 
отсутствие прямых контактов между менеджерами Фондов, их разобщенность. 
        Региональные венчурные фонды (РВФ), число которых составляло в конце 1996 г. 10, были образованы в различных регионах России. Одновременно с ЕБРР другая крупная финансовая структура - Международная Финансовая Корпорация (International Finance Corporation) также решилась на участие в создаваемых венчурных структурах совместно с некоторыми известными в мире корпоративными и частными инвесторами. В 1997 г. 12 действующих на территории России венчурных фондов образовали Российскую Ассоциацию Венчурного Инвестирования (РАВИ) со штаб-квартирой в Москве. По данным Financial Times на сентябрь 1997 г. в России действовало 26 специализированных фондов, инвестирующих в российские корпоративные активы с суммарной капитализацией в $ 1.6 млрд. Помимо этого, еще 16 восточноевропейских фондов инвестировали в Россию часть своих портфелей.      

    В нашей стране постепенно формируется  политический и предпринимательский  климат, благоприятный для венчурного и прямого инвестирования. Ряд шагов, предпринятых сообществом венчурной индустрии и государственными структурами различных уровней, способствует развитию малого и среднего бизнеса, что, в свою очередь, может придать импульс развитию российской экономики в целом.

    При поддержке государства, частного сектора  и международных организаций  созданы структуры научно - исследовательского сектора рыночного типа, такие  как технопарки, инновационно - технологические  центры, юридические и консалтинговые компании. Созданы новые инструменты и механизмы, связанные с функционированием бюджетных и внебюджетных фондов поддержки фундаментальных и прикладных исследований и разработок, их конкурсным финансированием, защитой прав на объекты интеллектуальной собственности. 

    2.2. П е р с п е к т и в ы в е н ч у р н о г о б и з н е с а в Р о с с и и

    Сегодняшняя ситуация в России напоминает нам  период, предшествующий бурному развитию венчурного бизнеса в США в  начале 60-х годов. Главными предпосылками  для этого рывка в то время  были:  
зарождение нового научно-технического направления, которое на протяжении следующих нескольких десятилетий дало толчок к революционным изменениям в технологии производства потребительских товаров и услуг. За это время был пройден путь от разработки первых компонентов, электронной техники до внедрения сложнейших устройств создаваемых на основе этих компонентов в самые разнообразные отрасли человеческой деятельности; наличие в США научно-технического потенциала, способного поддержать опережающие конкурентов темпы развития новых технологических направлений; присутствие частного капитала в руках людей, способных оценить открывавшиеся перспективы и пойти на риск финансирования разработок в новых технологических направлениях.

    Считается, что сейчас в России складывается аналогичное сочетание необходимых  для развития венчурного бизнеса факторов: 
предстоящие в ближайшие десятилетия революционные перемены в сферах производства широкой номенклатуры товаров и услуг под влиянием применения в них современных информационных технологий. Суть этой начавшейся революции заключается в изменении отношений потребителей и производителей товаров и услуг. На смену главному существующему принципу - изготовители сначала производят товары в расчете на гипотетических усредненных покупателей, а затем «заставляют» реальных индивидуумов этот товар приобретать - приходит другой. Сначала производители должны будут выяснить с помощью информационных технологий у каждого реального покупателя, что можно сделать для удовлетворения его индивидуальных потребностей, и только после этого для него товар изготовить. Современные технологии сбора, обработки и передачи информации уже сейчас позволяют начинать эти изменения, которые продлятся не одно десятилетие, постепенно затрагивая все большее число отраслей производства товаров и услуг; наличие в России научно-технического потенциала для развития новых приложений телекоммуникационных технологий в производстве широкой номенклатуры товаров и услуг для населения. Причем этот потенциал могут составлять, не только, как уже отмечалось выше, специалисты, работавшие в научно-технических подразделениях ВПК, но и большое количество молодых программистов, с достаточно высоким уровнем квалификации; наличие потенциального российского венчурного капитала, который оценивается на ближайшие год в диапазоне от $20 до $30 млн., что составляет 2 - 3 % от объемов российского рискового капитала, вкладываемого сейчас в акции. Этот объем венчурного капитала приблизительно соответствует тому, с которого начинала в 1979 г. Великобритания.

    Существующие  оценки объемов российских частных  капиталов, размещенных вне страны, которые колеблются в пределах от $100 до $300 млрд., позволяют нам надеяться на резкий рост венчурного капитала, вкладываемого резидентами в России в ближайшие 5-10 лет. Высокий уровень технического образования в России (1,5 млн. человек), который превышает аналогичный уровень в США в 2 раза, делает значительной вероятность наличия российского венчурного капитала у людей, способных оценить перспективность предлагаемых бизнес-идей.

    Российское  правительство полностью отдает себе отчет в том, что успех экономических преобразований в значительной степени зависит от способности страны заменить огромных промышленных монстров небольшими коммерческими предприятиями. Государственная политика направлена на упрочение положения небольших компаний, поддержку предпринимательства и поощрение иностранных компаний и инвесторов финансировать создание и развитие небольших предприятий. Процесс приватизации государственных предприятий продолжается очень активно - в настоящее время уже полностью приватизировано 75 % государственных компаний. Государство также стремиться создать прочную юридическую основу для деятельности иностранных инвесторов: принимаются новые законы, призванные привлечь западную финансовую помощь и побудить иностранных инвесторов принять участие в идущих экономических реформах.

    Сегодня в России имеются необходимые  предпосылки создания системы венчурного инвестирования, ориентированной на привлечение капитала (преимущественно, национального) в инновационный  сектор российской экономики: сеть венчурных фондов по всей стране; профессионалы с практическим опытом прямых инвестиций в российских условиях; достаточное количество малых и средних компаний научно - технической сферы, способных выпускать продукцию с хорошим рыночным потенциалом; заинтересованность государства, выражающаяся в конкретных шагах по разработке концепции развития национальной системы венчурного инвестирования и реализации эффективной инновационной политики; действующая инфраструктура поддержки малых инновационных компаний, включающая и фонды, оказывающие финансовую поддержку на относительно ранних стадиях развития, и разветвленную сеть инновационных технологических центров. 
      Пример одного из таких центров в г. Москва, в котором находится 29 компаний, показывает, что компании в них развиваются очень бурно и, используя возможности специально развиваемой инфраструктуры, привлекают реальные инвестиции и вызывают интерес венчурных инвесторов. 
Компания, созревшая для работы с венчурным капиталом, может найти своего инвестора.  Венчурный инвестор может встретить компанию по душе в соответствии со своими требованиями. Что это за место 
       Российская Венчурная Ярмарка – это место: