Венчурный капитал и его роль в современных условиях

 

Министерство образования  и науки РФ

ФГБОУ ВПО "САМАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ"

Кафедра "Теоретическая  экономика и международные экономические  отношения"

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по  дисциплине: «Микроэкономика»

на тему:

«Венчурный капитал и его роль в современных условиях»

 

выполнил студент 1 курса

специальности «Экономическая

 теория и международные 

экономические отношения»

Н.О. Бороздин

 

Проверил:

к.э.н, профессор Левченко Л.В.

 

 

 

 

 

 

Самара 2012

 

Оглавление

Введение........................................................................................................ 3

1. Теоретические основы исследования венчурного капитала.................... 5

    1.1. История возникновения и развития венчурного капитала...................... 5

    1.2. Сущность венчурного капитала, особенности его финансирования.......7

    1.3. Процесс формирования венчурного капитала........................................ 10

2. Анализ практического применения венчурного капитала..................... 12

    2.1. Мировая практика применения венчурного каптала............................. 12

    2.2. Применение венчурного капитала в экономике современной России.18

3. Государственное регулирование венчурного капитала в современных      условиях...................................................................................................... 24

Заключение................................................................................................. 31

Список литературы.................................................................................... 32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Капитал может принимать  различные формы, это может быть: акционерный, ссудный, основной, оборотный, авансированный, промышленный, товарный, земледельческий, фиктивный и др., а также венчурный или особо  рискованный капитал. Венчурный  капитал является одной из малоизученных  проблем в современной экономической  теории. Однако, анализируя опыт развитых стран, можно с большой долей  уверенности утверждать, что данная форма капитала напрямую способствует развитию науко-технологической отрасли  в экономике страны. Развитие технологий позволяет оптимизировать процесс  производства, что в конечном итоге  ведет к повышению эффективности  экономики.¹

Современная экономика развивается  настолько стремительно, что ни одна технология, ни один проект не могут  ждать — деньги на развитие бизнеса, как правило, нужны либо сразу, либо никогда. Венчурный капитал как  раз и является механизмом, сокращающим  время появления денег на развитие компаний, в связи с чем, изучение рисковых инвестиций становится всё  более актуальным как в развитых странах, так и в России.

Название "венчурный" происходит от английского "venture" - "рискованное предприятие или начинание". 

Рисковое (венчурное) инвестирование, как правило, осуществляется в малые  и средние частные или приватизированные  предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского  кредитования. Венчурные фонды или  компании предпочитают вкладывать капитал  в фирмы, чьи акции не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, а полностью распределены между акционерами - физическими  или юридическими лицами. 

Инвестиции направляются либо в акционерный капитал закрытых или открытых акционерных обществ  в обмен на долю или пакет акций, либо предоставляются в форме  инвестиционного кредита, как правило, среднесрочный по западным меркам, на срок от 3 до 7 лет. Процентная ставка по таким кредитам либо не устанавливается, либо составляет 2 - 4%. 

Цель курсовой работы заключается  в том, чтобы понять сущность венчурного капитала и его роль в современной экономике.

 Для достижения данной цели предполагается решить следующие задачи:  
- изучить понятие и историю развития венчурного капитала;  
- дать понятие венчурного финансирования;  
- выявить роль венчурного капитала для современных инвесторов и предпринимателей;                                                                                                    - провести анализ применения венчурного капитала как в мировой, так и российской практике.

Чтобы выполнить данную курсовую работу использовалась научная и  учебная литература, публикации, статьи из экономической периодической литературы. 

Применялось два метода: наблюдение и сравнение. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Теоретические  основы исследования венчурного капитала.

1.1. История возникновения  и развития венчурного капитала.

Исторически венчурный капитал  возник именно как североамериканский феномен. Современная венчурная индустрия начала свое формирование после Второй мировой войны.

Венчурный капитал, как альтернативный источник финансирования подобных частных  компаний и фирм появился в США  в конце 50-х годов XX века, а в  Европе (в первую очередь в Великобритании) получил права гражданства в  конце 70-х – начале 80-х годов. 
 
Начало было положено совершенно случайным стечением обстоятельств. В 1957 году Артур Рок, работавший в инвестиционной банковской фирме Нью-Йорка, получил письмо от своего знакомого – Юджина Клейнера – инженера фирмы Shokley Semiconductor Laboratories, расположенной в Калифорнийской Силиконовой долине, с просьбой найти фирму, которая согласилась бы профинансировать разработку и наладить выпуск кремниевого транзистора совершенно нового типа. 
 
Ни одна компания не изъявила желания выделить средства для реализации предложенного сугубо теоретического проекта, и лишь Шерман Фэрчайлд (сам в прошлом изобретатель) не только нашел средства, но и впервые в истории бизнеса на свой страх и риск создал новую фирму Fairchild Semiconductors для будущего производства наукоемкого продукта, которого еще вообще не существовало в природе. 
 
Его решение оказалось более чем удачным – образованная фирма не только принесла громадные прибыли, но и стала своеобразной праматерью всех знаменитых сегодня полупроводников высокотехнологичных компаний Силиконовой долины (таких, например, как Intel, Apple Computer, Microsoft и многие другие). И именно Артур Рок был тем первым человеком, который употребил неведомый никому тогда термин «venture financing – венчурное финансирование»², то есть выделение средств на реализацию научно-технических проектов в частном бизнесе без каких-либо четких гарантий на успех. Так появился термин венчурное финансирование и новый вид бизнеса. 
 
Процесс развития венчурного бизнеса в Европе носит дублирующий характер, что и предопределило, в конечном счете, уход европейцев от традиционных схем венчурного инвестирования. Процесс становления и развития венчурного бизнеса здесь сразу потребовал создания профессиональных организаций. Они стали возникать как некоммерческие ассоциации. Сначала создавались национальные ассоциации, из которых самой старой является «Британская ассоциация венчурного капитала» (BVCA), основанная в 1973 году. «Европейская ассоциация венчурного капитала» (EVCA), основанная в 1983 году всего 43 членами, в настоящее время насчитывает 320. Различия в целях и задачах, которые ставят перед собой национальные ассоциации, обусловлены разным уровнем экономического развития стран и регионов мира, а также приоритетами национальных экономических политик. Однако, сама потребность формальной структуризации, по мнению ряда исследователей, − свидетельство зрелости и растущего влияния венчурного предпринимательства³. Собственно же венчурная деятельность в Европе оживилась лишь во второй половине 1990-х годов, когда появились рынки акций для растущих компаний, повысилась предпринимательская активность, усилилась правительственная поддержка. Затем последовал всплеск, связанный с «технологическим бумом». Инвестиции в европейские компании, работающие в области высоких технологий намного возросли. Количество компаний, финансируемых венчурным капиталом, которые достигли глобального значения хотя бы на короткое время, незначительно. При этом большинство самых известных европейских фирм в сфере высоких технологий (мы уже отмечали, что это традиционная для венчурного капитала сфера), среди которых Nokia, Vodafone, Alcatel, производители программного обеспечения Dassault Systems и SAP, а также разработчик микросхем ARM, не имели ни цента венчурного капитала. Таким образом, механизмы венчурного инвестирования находятся в Европе на стадии становления.  
 
Венчурная индустрия в России зародилась не в результате частной инициативы отечественных «ангелов бизнеса» или национальных финансовых институтов, что коренным образом отличает ее от США и Европы. Она была принесена извне с целью ускорения процесса перехода страны к рыночной экономике.  
 
На протяжении своего недолгого, но бурного развития, венчурный бизнес непрерывно эволюционировал по одному из двух путей развития: американскому (упор на частную инициативу) и европейскому (подпитка институциональными инвесторами). В конце 1990-х годов эта отрасль пережила стремительный рост, а затем глубокий спад, вызванный «технологическим пузырем», образовавшимся из-за переоценки возможностей Интернета. Необходимо, правда, отметить, что подобный спад практически не отразился на российском рынке венчурных инвестиций, по причине его неразвитости. Неразвитость присуща и рынку венчурного капитала Европы, что определило принятие нами за эталон венчурного механизма его американский вариант, где она получила такое мощное развитие.

 

1.2. Сущность венчурного  капитала, особенности его финансирования.

 

Сущность венчурного капитала проявляется через его функции, к которым относятся:

- Научно-производственная функция. Направлена на содействие технологическому прорыву, на развитие инновационной и деловой активности, которая в итоге содействует экономическому инновационному росту хозяйственных систем.

- Функция коммерциализации  научно-технической и инновационной  деятельности. Эта функция свойственная всем основным формам венчурного капитала, ее можно также назвать функцией инкубации инновационного предпринимательства, в том числе внутреннего.

- Функция инвестиционного обеспечения научно-технической и инновационной деятельности венчурного капитала вытекает из первой функции, которую конкретизирует в определенной степени.

- Венчурный капитала  выполняет функцию своеобразного  гаранта временной экономической  устойчивости рождающихся малых  инновационных предпринимательских  структур, а за счет последних обеспечивает устойчивость корпоративного каркаса экономики.

- Венчурный капитал  выполняет функцию структурного  обновления экономики различных  уровней. Данный капитал содействует замене жесткой вертикальной структуры предприятия через развитие горизонтальных связей моделью, которую можно условно назвать «научно-производственной сетью⁴

Венчурное финансирование - финансирование какого-либо проекта в условиях той или иной неопределенности, создающей риск.

Венчурное финансирование, в широком смысле слова - это инвестиция в акционерный капитал не котирующихся на бирже компаний с целью поддержания их будущего развития и прибыльного роста.

Особенности венчурного финансирования:

а) Венчурное финансирование связано  с паевыми вложениями в акции, то есть с риском и биржевой игрой.

б) Венчурный капиталист вкладывает свои средства не непосредственно в  компанию, а в ее акционерный капитал, другую часть которого составляет интеллектуальная собственность основателей новой  компании.

в) Инвестиции осуществляются в компании, акции которых еще не котируются на фондовой бирже.

г) Венчурный капитал направляется в малые высокотехнологичные  компании, ориентированные на разработку и выпуск новой наукоемкой продукции.

д) Венчурный капитал предоставляется  новым высокотехнологичным компаниям  на средний и длительный срок и  не может быть изъят венчурным  капиталистом по собственному желанию  до завершения жизненного цикла компании.

е) Венчурное финансирование предоставляется  преимущественно компаниям с  потенциальной возможностью роста, а не компаниям уже приносящим высокую прибыль.

ж) Венчурный капитал направляется на поддержание нетрадиционных (новых, а иногда и совершенно оригинальных) компаний, что, с одной стороны, повышает риск, а, с другой - увеличивает вероятность  получения сверхвысоких прибылей.

з) Вложение венчурного капитала именно в эксклюзивные малые высокотехнологичные  компании продиктовано стремлением  не только получить более высокие, по сравнению с инвестициями в другие проекты, доходы, но и желанием создать новые рынки сбыта, заняв на них господствующее положение.

и) Венчурные инвестиции предоставляются  не навсегда, а лишь на определенное время.

к) Венчурное финансирование - это  своеобразный заем новым компаниям, долгосрочный кредит без получения  гарантий, но под более высокий, чем  в банках, процент.

л) Венчурный капиталист, направляя  инвестицию в новую малую компанию, должен заранее решить, каким образом  он собирается реализовать свое право  на получение прибыли. Иными словами, должен определить, как будет в  конце жизненного цикла профинансированной компании (через 5- 7 лет) выходить из инвестиции.

 

При анализе функций и  особенностей венчурного капитала их сравнение с экономическим содержанием  капитала вообще, раскрытым классиками экономической теории, позволяет  охарактеризовать экономическую сущность венчурного капитала как разновидность  финансового капитала, выполняющего роль особого инвестиционного ресурса  в общественном воспроизводстве, имеющего преимущественную направленность действия на активизацию научно-технической  и инновационной деятельности, сочетающего  высокие риски и неопределенность конечного совокупного рыночного  эффекта со сверхвысокой доходностью  вложенных в новые или развивающиеся фирмы средств.⁵

1.3. Процесс формирования венчурного капитала.

В большинстве случаев  венчурные капиталисты не стремятся  взять контроль над финансируемыми предприятиями в свои руки. Если решение об инвестировании принято, венчурный капиталист будет стремиться всячески поддерживать руководство  фирмы, чтобы предприятие добилось успеха, и вложенные средства вернулись  с прибылью. Обычно венчурные капиталисты  входят в состав совета директоров, решение же текущих вопросов осуществляет именно руководство предприятия, а венчурный капиталист поддерживает его своими деньгами, финансовым опытом и знаниями в области планирования и других сферах.

Так как деньги обычно предоставляются, на длительный срок (на 5 лет и более), очень важно, чтобы между предпринимателем и венчурным капиталистом установилось взаимное доверие и понимание.

При выборе инвестиционных проектов венчурный капиталист применяет  три основных критерия. Прежде всего, компания должна иметь сильное руководство. Лица в управленческой команде должны обладать солидным опытом и хорошей  подготовкой, они должны быть преданы  своему делу, быть хорошими специалистами  в своей области. Венчурный капиталист охотнее вложит свои средства в первоклассную  управленческую команду и второразрядный проект, чем наоборот.

Вторым критерием служит уникальность предлагаемого проекта, его конкурентные преимущества и  рыночный потенциал. Уникальность рыночной ниши - обязательное требование, так  как новый товар или услуга должны будут выстоять в условиях конкурентной борьбы, а объемы их продаж -расти на протяжении пятилетнего  периода, на который выдаются деньги. Новизну идеи необходимо убедительно  доказать в бизнес-плане.

Третий критерий - высокая прибыль на вложенный капитал. Минимальная прибыльность, которой должен характеризоваться проект, чтобы быть принятым, зависит от испрашиваемой суммы, от этапа становления предприятия, но обычно венчурный капиталист проявляет интерес только в случае, если прибыль не менее 40 - 60%. При выборе проектов важную роль играют такие факторы, как оптимистическая и пессимистическая оценка проекта.

Процесс венчурного капитала начинается с выработки инвестиционных целей и опирается на философию фирмы венчурного капитала. Фирма должна решить вопрос о числе сделок и их структуре, сколько соглашений будет заключено с новыми предприятиями, сколько с развивающимися; разбивку следует сделать по отраслям, продуктам и регионам

Фактически процесс венчурного капитала включает четыре основные стадии: предварительная оценка, достижение предварительной договоренности об условиях финансирования, тщательная сценка и, наконец, подписание сделки. Предварительная оценка начинается с получения бизнес-плана. Наличие бизнес-плана - непременное требование венчурного процесса. Без него большинство венчурных капиталистов не станут разговаривать с предпринимателями. Бизнес-план - это отправной пункт. В нем должны быть четко сформулированы идеи проекта, определены цели, проведен глубокий отраслевой и рыночный анализ. Краткое описание предлагаемого проекта - самая важная часть бизнес-плана, поскольку именно на его основе венчурный капиталист строит предварительную оценку предприятия.

На второй стадии венчурного процесса должна быть достигнута предварительная  договоренность между предпринимателем и венчурным капиталистом об условиях финансирования. Для венчурного капиталиста  задача этого этапа заключается  в том, чтобы определиться по главным  условиям потенциальной сделки, прежде чем затрачивать время и силы на проведение тщательной оценки предложенного  проекта.

Третья стадия - тщательный анализ и оценка - занимает больше всего времени (от одного до трех месяцев). Здесь нужно внимательно изучить всю историю компании, бизнес-план, анкетные данные персонала, финансовую ситуацию фирмы и крут возможных потребителей, дать оптимистическую и пессимистическую оценку прогнозируемых результатов. Проводится подробное исследование рынка, отрасли, дается финансовая оценка спроса и возможностей руководящего коллектива.

На последней стадии - стадии окончательного утверждения - готовится  докладная записка с описанием  всех деталей инвестиционной сделки. В этом документе кратко излагаются результаты проведенных проверок, подробно описываются условия и сроки¹ сделки. Эта информация используется при подготовке текста официального соглашения, которое должно быть подписано предпринимателем и венчурным, капиталистом, заключающими сделку.

 

2. Анализ практического  применения венчурного капитала.

Некоторые компании, особенно те, что были недавно созданы, предают свою судьбу в руки владельцев венчурного капитала. Рассмотрим же применение венчурного капитала в России и в зарубежных компаниях.

 

2.1 Мировая практика  применения венчурного каптала.

Существуют три основных рынка венчурного капитала – США и Канада, Юго-Восточная Азия, Европа. Обычно под европейским рынком подразумевается рынок Западной Европы, однако все чаще внимание инвесторов привлекают государства Центральной и Восточной Европы. Перспективными считаются также рынки Израиля, Индии и Австралии. По поводу потенциала Китая мнения экспертов расходятся и его возможности являются предметом дискуссий. Остальные регионы (Ближний Восток, кроме Израиля, Южная Америка, Африка и др.) считаются относительно непривлекательными для венчурного капитала.⁶

Венчурный капитал возник в США, где он способствовал развитию таких преуспевающих компаний, как  DEC, Apple Computer Compaq, Sun Microsystems, Genetech, Federal Express, Microsoft Lotus и Intel. Именно он сделал возможным быстрый рост новых отраслей промышленности, как производство персональных компьютеров и биотехнологии.

В США практика венчурной организации  инновационной деятельности началась с середины 70-х годов. Компания General Electric, например, имеет 30 венчурных предприятий, действующих в различных стратегических зонах хозяйствования, общий фонд которых составляет 100 млн. долл. Фирма Xerox создала в 1989г. венчурное отделение Xerox Technology Ventures с фондом 30 млн. долларов, куда могут обращаться группы инженеров или других функциональных служащих для получения поддержки своих независимых инновационно-технологических проектов.

Серьезные изменения в их инвестиционной политике произошли в 80-е годы, когда  под воздействием избыточной денежной массы, появившейся в связи с  выходом на рынок венчурного капитала мощных пенсионных фондов при довольно небольшом количестве качественных проектов, был осуществлен ряд  вложений, приведших впоследствии к  крупным потерям.

В связи с этим некоторые инвесторы  перестали финансировать начальные  стадии развития фирм и перешли к  менее рискованному финансированию более поздних этапов. Ряд фирм стал финансировать отдельные сделки, другие расширили границы своей  инвестиционной стратегии и начали поиск выгодных проектов в новых  областях деятельности (например, в  биотехнологии). В 90-е годы такая  политика привела к оживлению  промышленности и резкому увеличению объема венчурного капитала.

Если проект является жизнеспособным и из венчурного фонда выделяются средства на его реализацию, многие компании стимулируют создание на своей  базе фирм-новичков, предоставляя им неограниченную самостоятельность. Тогда материнская  компания выступает как основной держатель акций новой фирмы, устанавливая таким образом полный финансовый контроль, и получает эксклюзивные права на внедрение инновационных  достижений в свою деятельность. К  1992 г. в известной американской корпорации АТТ было создано около 50 фирм-новаторов, функционирующих по данной системе.

В США мелкий бизнес стал рассматриваться как важнейший  источник научно-технического прогресса  на перспективу. Именно в малых фирмах зарождались или впервые были освоены такие выдающиеся изобретения, как кондиционирование воздуха, вертолет, турбореактивный двигатель, электронно-лучевая трубка, электронная  лампа, радиочастотная модуляция.

В 70-х годах отмечалась значительная интенсификация процесса формирования малых фирм высокого технического уровня, оказывавших существенное влияние  на развитие некоторых отраслей промышленности. Например, появление микропроцессора, осуществившего переворот в полупроводниковой  технике, стало возможным благодаря  созданию в 1968 году такой фирмы. В  полупроводниковой промышленности США 1966-1976г.г. возникло еще 35 малых наукоемких фирм, объем продажи продукции  которых в 1977 году составил 426 млн. долларов.

В отличие от крупных предприятий  малые фирмы имеют гораздо  более высокие показатели эффективности  научно-исследовательского процесса.

Характерным признаком малых  наукоемких фирм США является узкая  специализация. Ведется, как правило, производство одного-двух видов продукции. В их деятельности занято значительное число ученых и инженеров, они  имеют высокую долю затрат на НИОКР, составляющую более7% в стоимости  отгрузок готовой продукции.

Кроме существования самостоятельных  рисковых фирм крупные корпорации сами создают в своей структуре  специальные подразделения, предназначенные  для отбора и финансирования интересных идей, освоения новейших технологий, предлагаемых как независимыми малыми наукоёмкими  фирмами, гак и сотрудниками самой  корпорации. Таким образом, характерным  в развитии корпорациями рискового  финансирования стало формирование целиком принадлежащих им рисковых фирм.

Создаваемые временные, автономно  управляемые специализированные подразделения  называют «внутренними венчурами». При  успешной деятельности «внутреннего венчура» он становится одним из производственных подразделений корпорации, а его  продукция реализуется по сложившимся  в корпорации каналам сбыта.

Многие из корпораций США (IBM, General Electric и др.) имеют «внутренние венчуры». Наиболее успешным из 15 «внутренних венчуров» корпорации IBM явился проект создания и выпуска на рынок персональных компьютеров. К 1980 году (через год после его образования) продукция была выпущена на рынок, а еще через 2 годи годовой объем продаж составил 2,5 млрд. долларов, превысив продажи любой другой модели вычислительной техники производства IBM.

В последние годы в США  был принят ряд законов, основная цель которых - стимулирование инновационной, деятельности мелких предприятий и  фирм, занимающихся разработкой новых  технологий.

Согласно новому отчету от Thomson Reuters и National Venture Capital Association, в течение третьего квартала 2011 года все венчурные фирмы США привлекли только $1,72 млрд. инвестиций.

Это говорит о падении на 53% по сравнению с прошлогодними цифрами, а также является самым низким показателем за последние восемь лет, отмечают эксперты. Всего за первые девять месяцев текущего года американские венчурные фирмы привлекли $12,2 млрд.– на 26% больше, чем годом ранее.

По словам аналитиков, такие низкие показатели в третьем квартале объясняются общей экономической нестабильностью в США. Большинство компаний с финансированием от венчурных фондов сейчас не желают выходить на IPO, что не дает инвесторам эффективно возвращать свои вложения и получать прибыль.⁷

Венчурный капитал по-настоящему возник в Европе только в 80-х годах, и с тех пор эта отрасль  получила колоссальное развитие, предоставляя финансирование тысячам развивающихся  компаний и предпринимательских  команд. С помощью венчурного капитала возникло множество преуспевающих  европейских компаний. Цель европейского венчурного капитала — отбор и  поддержка большего количества европейски компаний для превращения их в  предприятия мирового класса.

Европейский рынок венчурного капитала имеет  ряд характерных особенностей:

- Венчурное инвестирование  в Европе в меньшей степени,  чем в США, связано с научно-технологическим  развитием.

- Введение в странах  ЕС единой валюты евро стимулирует  формирование единого европейского  рынка венчурного капитала. Происходит  интернационализация европейского  венчурного капитала. Это проявляется  в возрастании удельного веса  привлеченных в венчурные Фонды  средств из зарубежных источников, в том числе 1/3 из неевропейских  стран. Особенную экспансию в  Европе проявляет США. В настоящее  время в Европе идет активное  формирование общеевропейского  рынка ценных бумаг быстрорастущих  компаний с венчурным капиталом.  Создана система Автоматизированной  котировки европейской ассоциации  дилеров по ценным бумагам  (EASDAQ)   и европейской системы новых рынков (EURONM) . Эти систему преследуют одну цель – стать альтернативой Американской системе NASDAQ.

- Быстрыми темпами в  Европе растут транснациональные  венчурные фонды. Это связано  с тем, что большое число  этих фондов нацелено на финансирование  общеевропейских проектов, что помогает  ЕС в конкурентной борьбе  с  США и Японией. 

- Для венчурного капитала  европейских стран в отличие  от США основным источниками  являются банки и пенсионные  фонды, которые в 2000 г. занимали 35.6% капитала венчурных фондов.

- Практически во всех  странах Европы больше половины  венчурных инвестиций направлялась  в этап расширения, который был  доминирующим среди всех остальных  этапов.⁸

 

 

Частное акционирование (венчурный  капитал) в Европе развилось буквально  за последнее десятилетие. Хотя Великобритания все еще лидирует в этом секторе, являясь держателем 40 % европейского портфеля ценных бумаг, отрасль венчурного капитала в европейской экономике  приобрела географическое разнообразие. Сектор венчурного капитала в Европе уже довольно значителен, хотя и  не во всех европейских странах, и  рос бы в три-четыре раза быстрее, если бы мог равномерно распространиться по Европе. Росту европейского венчурного капитала могло бы в дальнейшем способствовать возникновение венчурного капитала в Центральной и Восточной Европе.

Каждый год проводятся от 5000 до 7000 инвестиций, около 100 в неделю.

Две трети от всех инвестиций получают компании, имеющие менее 100 сотрудников, 90 % приходится на компании с менее 500 сотрудников.

Более половины всех инвестиций предназначены для финансирования расширения бизнеса.