Виды ценных бумаг и особенности их правового режима в РФ

 

российская  федерация

министерство  образования и науки

ГОУ ВПО  «Орловский государственный университет»

ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИКИ  И УПРАВЛЕНИЯ

КАФЕДРА ПРИКЛАДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ  ДИСЦИПЛИН

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

на тему «Виды ценных бумаг и особенности их правового режима в РФ»

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила:

студентка 311 гр.

Гюльназарян С.М.

 

Проверил:

доц. Лесовой В.В.

 

 

 

 

 

 

 

 

Орел 2011

 

Содержание

 

Введение 2

 

1 Теоретические аспекты,  особенности и виды ценных  бумаг 4

1. Понятие ценных бумаг как объекта гражданских правоотношений 4
2. Виды ценных бумаг и их характеристика 13

 

2 Обращение ценных  бумаг  32

1. Биржевое обращение паев 32
2. Эмиссия и обращение опционов эмитента  36

 

3  Проблемы и перспективы развития ценных бумаг……………………43

3.1 проблемы развития рынка ценных бумаг в России……………43

3.2 перспективы развития рынка ценных бумаг в России…………46

 

Заключение 53

Список использованных источников 55

 

 

Введение

Развитие рыночных отношений  в обществе привело к появлению  целого ряда новых экономических  объектов учета и анализа. К ним прежде всего следует отнести ценные бумаги, приобретающие массовый и стандартизированный характер, которые обусловливают определенные финансовые права и обязанности.

В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг  занимает особое и весьма важное место. Рынок ценных бумаг также является рынком для инвестиций, привлечения незадействованного капитала. Так как существуют различные виды рынков для инвестирования, рынку ценных бумаг приходится выдерживать жесткую конкуренцию, на которую влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения и др.

На современном этапе  экономики почти всех стран мира не могут существовать без рынков ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является сферой отношений, бурно развивающейся последние несколько лет. Это относится не только к появлению новых финансовых инструментов, новых сегментов инфраструктуры рынка, но и к многочисленным попыткам их законодательного регулирования. Необходимы отличные знания рынка ценных бумаг, чтобы выиграть на нем и успешно конкурировать. В нашей стране рынок ценных бумаг является развивающимся. Собственно, его надо постоянно изучать и исследовать. Поэтому тема курсовой работы как никогда актуальна в сложившихся условиях на рынке ценных бумаг России.

Цель данной работы раскрыть сущность рынка ценных бумаг, определить его значение и роль в экономике  России.

Для  достижения поставленной цели в данной работе необходимо рассмотреть ряд задач исследования:

- рассмотреть сущность ценных бумаг как объекта гражданских правоотношений;

- перечислить основные виды ценных бумаг и рассмотреть их характеристику;

          - определить особенности правового режима ценных бумаг в РФ; 

          - рассмотреть биржевое обращение  паев, а также эмиссию и обращение  опционов эмитента;

-выявить проблемы  и перспективы развития ценных  бумаг;

Объектом исследования в данной курсовой работе являются ценные бумаги.

Предметом исследования же является проявление особенности обращения ценных бумаг и развитие ценных бумаг в России.

Практическая значимость данной работы довольно велика, так как ценные бумаги являются важным элементом, а данная курсовая работа поможет прояснить некоторые особенности обращения ценных бумаг, определить сущность и виды ценных бумаг.

При написании работы были использованы законодательные акты, научные и учебные издания по рынку ценных бумаг, материалы периодических изданий, посвященные вопросам ценных бумаг, а также статистических данных, нормативных документов и разработок Министерства финансов, Национального банка и других организаций, регулирующих рынок ценных бумаг.

Структура работы включает введение, две главы, заключение, список литературы. В первом разделе курсовой работы раскрывается история возникновения  и развития рынка ценных бумаг, даётся его характеристика и даются основные понятия и виды ценных бумаг. Во втором разделе анализируется обращение ценных бумаг в РФ, а в третьем определяются перспективы и проблемы его развития.

 

 

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ, ОСОБЕННОСТИ И ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

1. Понятие ценных бумаг как объекта гражданских правоотношений

 

История развития рынка  ценных бумаг насчитывает несколько  веков и началась с создания рынка  государственных ценных бумаг, которые  появились в XV—XVI вв. Необходимость  появления таких бумаг была связана  с высокими расходами государства, превышавшими доходы. Для привлечения дополнительных денежных средств государство выпустило ценные бумаги, которые были размещены на международном рынке, а затем и на внутреннем. Первые же корпоративные ценные бумаги появились в XVII в., однако широкое развитие они получили только в середине XIX в [10, с.5].

Возникновение и развитие рынка  ценных бумаг исторически было связано  с ростом потребности в привлечении  финансовых средств в связи с расширением производственной и торговой деятельности. По мере увеличения масштабов производства для его развития ресурсов одного или нескольких предпринимателей становилось уже недостаточно. Поэтому возникла необходимость привлечения финансовых активов широкого круга лиц.

 Рассматривая развитие российского рынка ценных бумаг в историческом аспекте, можно выделить несколько периодов:

1. Дореволюционный (до 1917 г.).
2. Советский (с начала 1920-х до начала 1990-х гг.).
3. Современный (с начала 1990-х гг. по настоящее время).

Все эти этапы имеют свою специфику, связанную с условиями их формирования.

Рынок ценных бумаг, функционировавший  в Российской империи, играл важную роль в экономической жизни страны. Его возникновение и становление говорило о том, что Россия плавно входила в круг развитых промышленных держав, поднималась на новый уровень социально–экономического развития. Исторической точкой отсчета возникновения российского фондового рынка можно считать 1769 г., когда в Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственного займа. На российском же рынке государственные долговые бумаги появились лишь в 1809 г. Е.В [12, с.7].

В 1810 г. правительство  заявило о выпуске облигаций  внутреннего облигационного займа  для погашения бумажно-денежного  долга, по “Плану финансов” М.М. Сперанского. Не сразу эти начинания имели успех, т.к. в стране практически не осталось свободных капиталов для долгосрочных инвестиций и население с недоверием отнеслось к этим бумагам. Кстати, считается, что именно с этого момента началось становление фондового рынка России и его инфраструктуры (в частности бирж). Правительство также практиковало выпуск краткосрочных казначейских обязательств, которые приравнивались к денежным знакам и принимались во все казенные платежи. они имели среднесрочный характер (около 5 лет).

Выпуск так называемых “железнодорожных ценных бумаг”. Сначала это были облигационные займы правительства на постройку новых железнодорожных путей. Далее стали использовать гарантии правительства на железнодорожные ценные бумаги акционерных обществ. Почти все эти бумаги обращались на международных финансовых рынках и способствовали высокому престижу России в глазах иностранных инвесторов. В 1889 года государство начало широкомасштабную акцию по национализации всех железных дорог путем конвертации и консолидации. Благодаря этим ценным бумагам в России появилась сеть железных дорог по протяженности уступающая только Американской [15].

Октябрьская революция 1917 г. ознаменовала завершение первого исторического этапа становления российского рынка ценных бумаг и начало второго  этапа,  характеризующегося  отказом  рабоче-крестьянского  государства  от обязательств по займам царской России и ликвидацией бирж.

Реформа собственности, проводимая в нашей стране в 1992–1994 гг. в РФ привела к смене одного общественного строя на другой. В этот период отмечается появление первых бирж, посреднических  фирм,  создание  первых  акционерных  обществ,  первых  инвестиционных  фондов, отказ государства от денежной эмиссии для покрытия своих расходов.

После августовского  кризиса 1998 г. на рынке государственного долга РФ правительством была проведена новация и выход из дефолта. Российский рынок ценных бумаг не прекратил своего существования, наоборот, на нем появились новые инструменты: ОБР (1999 г.), ипотечные облигации, гарантированные правительством, муниципальные облигации, государственные сберегательные облигации (2005 г.), а также расширилось число корпоративных эмитентов (с 2000 г.). В настоящее время, несмотря на  мировой  финансовый  кризис,  российский  рынок  ценных  бумаг  сохраняет позитивную динамику своего развития [6].

Ценная бумага – это  форма существования ссудного капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может  передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. По сути ценная бумага – это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое содержание ценной бумаги можно выразить следующим образом: ценная бумага – это денежный документ, свидетельствующий о праве собственности его владельца на определенную сумму денег или конкретные имущественные ценности. Значит, ценная бумага – это особая форма существования капитала, суть которой  состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются  все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги [25].

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические отношения, которые выражаются ею, очень сложны, постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг.

Ценная бумага может  существовать в форме обособленных документов, в бумажной форме, изготовленной  типографическим способом на специальных бланках с достаточно высокой степенью защищенности от возможных подделок. Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством реквизиты, если они отсутствуют, то это влечет за собой недействительность ценных бумаг.

И, наконец, ценная бумага-это  юридический документ, связанный  с возникновением имущественного права, которое не может быть реализовано  или передано другому лицу без  наличия такого документа. Ценной бумагой признается документ, удостоверяющий имущественные права, или отношения займа владельца документа к выпустившему его лицу, которые могут быть осуществлены только при предъявлении подлинника этого документа. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги.

Как экономический товар, продаваемый на рынке, ценная бумага может быть определена так: ценная бумага – это коммерческий документ, выпускаемый  государством или корпорациями, который  удостоверяет право собственности  на вложенный капитал и приносит владельцу ценной бумаги доход. В целом, экономическая роль ценных бумаг заключается в создании крупных капиталов путем аккумуляции мелких капталов и сбережений для финансирования воспроизводственных процессов экономики.

Традиционными целями вложения средств в ценные бумаги являются: получение дохода, сохранность капитала, рост каптала. Приобретение возможности расширения сферы влияния, зондирование рынков, получение доступа к дефицитам товара и т.п.

Ценная бумага обладает рядом экономических свойств, которые сближают ее с деньгами. Ее главное свойство – это возможность обмена на деньги  различных формах. Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и т.п.

Основополагающими свойствами ценных бумаг являются: способность  обращаться на рынке и ликвидность. Способность обращаться на рынке ценных бумаг состоит в том, что они имеют способность продаваться или покупаться на рынке, также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров. Ликвидность – способность ценной бумаги к реализации, степень ее обратимости в денежные средства. Ликвидность определяют как возможность быстро и без потерь продать ценные бумаги по разумной, реальной рыночной цене. Это величина, обратно пропорциональная времени, которое требуется для превращения ценной бумаги в деньги. Чем ликвиднее ценная бумага, тем меньше времени требуется для ее продажи. Считается, что ценные бумаги (в условиях развитого и стабильного фондового рынка) - вторая по ликвидности (после денег) часть капитала. Уровень ликвидности, как, впрочем, и состояние других экономических характеристик ценной бумаги, есть показатель качества данной бумаги. Обычно самый высокий уровень ликвидности у государственных ценных бумаг и у «голубых фишек» – бумаг широко известных и надежных, эмитентов, а самый низкий уровень –  у «кошек и собак» – бумаг малоизвестных и сомнительных эмитентов.

Эти два свойства ценных бумаг указывают на то, что ценные бумаги являются особым товаром, который должен иметь свой собственный рынок. Под обращением ценных бумаг понимается их купля и продажа на рынке ценных бумаг, а также другие действия, предусмотренные законодательством РФ, приводящие к смене владельца ценной бумаги. Помимо обращения, ценные бумаги могут выполнять такие функции денег, как средства накопления, средства платежа и мировых денег. При выполнении данных функций ценными бумагами; поскольку они обладают в основном представительной стоимостью, определяемой условиями их оборота и соотношением спроса и предложения на фондовые ценности; они могут быть покупательным и платежным средством на денежном рынке. Чем выше ликвидность ценных бумаг на вторичном рынке, тем легче они выполняют названные денежные функции и тем больше замещают в обращении сами деньги [5].

Ценные бумаги являются специфическим товаром, у которого по сравнению с нормальным товаром крайне смещен ценообразующий баланс между собственной стоимостью и потребительной стоимостью в пользу последнего. Отсюда теоретически цена фондовой бумаги определяется степенью ее полезности для продавца (эмитента) и покупателя (инвестора).  Потребительная стоимость ценных бумаг с точки зрения инвестора определяется на основе анализа прибыльности, ликвидности степени риска данного помещения капитала. Результаты анализа сопоставляются с альтернативными формами вложения средств (например, приобретение недвижимости, золота, товаров, размещением денег и банковском счете).

Потребительная стоимость товара, ценные бумаги, для эмитента состоит в возможности привлечь средства на срок по определенной процентной ставке. В случае выпуска облигаций их потребительная стоимость сравнивается с аналогичными по срокам погашения банковскими кредитами. При эмиссии акций анализируется преимущества от «нераспыленного» владения капиталом, «прибылью от контроля», планируемым размером дивидендов и т.п.

Кроме того, ценные бумаги – это особый инвестиционный товар. Вне обмена они являются свидетельствами  от инвестициях. Инвестиционными товарами они становятся в силу того, что способны приносить доход. Все разновидности ценных бумаг представляют собой право на капитал. Эта общая основа придает ценным бумагам однородность, делает их качественно и количественно соизмеримыми, более того, взаимозаменяемыми. Указанное свойство ценных бумаг определяет технику фондовых сделок: взаимная задолженность инвесторов погашается, денежный капитал необходим лишь для компенсации сальдо сделок.

Таким образом, ценные бумаги являются особым специфическими товаром, имеющим собственную сферу обращения, свою разветвленную инфраструктуру, позволяющую эффективно функционировать огромному количеству видов и типов инструментов фондового рынка [1].

В Гражданском кодексе  РФ (ст. 142) дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

В определении, которое  дано в ГК РФ, можно выделить следующие отличительные признаки ценной бумаги:

- это документ;

- составляется этот  документ с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов;

- он удостоверяет имущественные  права;

- осуществление или  передача имущественных прав  возможны только при предъявлении этого документа.

Таким образом, ценные бумаги можно определить как специальным  образом оформленные финансовые документы, в которых зафиксированы  определенные права владельца или  предъявителя ценной бумаги.

Однако такая трактовка  очень широка и в разряд ценных бумаг согласно юридическому определению могут попасть различные финансовые документы, которые в действительности таковыми не являются, например, платежные поручения, товарно – транспортные накладные.

Поэтому на практике юридический  подход к определению ценной бумаги состоит в следующем. Если невозможно сформулировать строго юридическое понятие ценной бумаги на все случаи многообразной реальной действительности, то эту проблему можно решить путем простого перечисления признанных государством видов ценных бумаг, которые выработала практика.

Кроме вышеперечисленных  свойств ценных бумаг, также выделяют следующие качества ценных бумаг:

• рыночный характер;
• стандартность;
• серийность;
• участие в гражданском обороте;
• доходность;
• риск;
• надежность ценной бумаги

Рыночный характер –  это право ценных бумаг свободно продаваться и покупаться на рынке. Основные виды ценных бумаг являются рыночными. Однако в ряде случаев  обращение ценных бумаг может  быть ограничено, и такую ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил. Такие ценные бумаги являются нерыночными.

Стандартность означает, что ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание, а именно: стандартную форму, стандартность прав, предоставляемых данной ценной бумагой, стандартность сроков действия. Стандартность делает ценные бумаги массовым однотипным товаром.

Серийность ценных бумаг  означает выпуск ценных бумаг сериями, однородными группами в большом  количестве, где все ценные бумаги абсолютно идентичны.

Участие ценных бумаг в гражданском обороте заключается в их способности быть не только предметом купли – продажи, но и объектом других имущественных отношений (мены, залога, дарения, займа, наследования и т. д).

Доходность ценной бумаги – это степень реализации права  на получение дохода ее владельцем.

Риск ценной бумаги означает состояние неопределенности осуществления  прав (и прежде всего на доход  и на обращение), которыми она наделена.

Надежность ценной бумаги - это устойчивость курсов ценных бумаг к изменениям рыночной конъюнктуры. Надежность, как и другие экономические характеристики ценной бумаги, – показатель синтетический, т. е. вбирающий в себя массу факторов, от состояния которых он и зависит. В наибольшей мере надежность ценной бумаги зависит от надежности ее эмитента.

Реквизиты ценной бумаги устанавливаются законом. Условно  реквизиты можно разделить на экономические и технические.

К экономическим реквизитам относятся:

• форма существования;
• срок существования;
• принадлежность;
• номинал;
• обязанное лицо;
• предоставление права.

К техническим реквизитам относятся порядковые номера, адреса, подписи, печати, наименование организаций, обслуживающих реализацию прав владельцев ценных бумаг.

Специфика реквизитов ценной бумаги как установленных по закону сведений о ней состоит в том, что отсутствие какого – либо из них лишает документ статуса ценной бумаги [8, с.29].

Ценные бумаги выполняют  целый ряд функций в системе  общественного воспроизводства:

• отражая действие закона стоимости и динамики нормы прибыли в различных отраслях производства, ценные бумаги обеспечивают прилив капитала в одни отрасли и отток капитала из других, т.е. выступают в роли регулятора;
• являются орудием мобилизации денежных средств инвесторов. В развитых промышленных странах в условиях равновесной экономики значительная часть свободного капитала вкладывается непосредственно в покупку ценных бумаг [12, с.20].

Таким образом, ценная бумага – это форма существования  капитала, которая отличается от его  товарной, производительной и денежной форм и которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы документально в форме ценной бумаги. По сути, ценная бумага есть обмен действительного капитала на совокупность прав, которые получает ее владелец взамен своего капитала.

Ценная бумага - это  строго формальный документ, реализация прав по которому происходит при его  предъявлении. Поэтому, нет основания  считать ценными бумагами контракт на покупку-продажу дома, поставку партии сырья, договор аренды оборудования и т.п., если условия этих сделок носят разовый характер и передача прав, возникающих из них, может быть обеспечена только составлением нового договора, а не продажей уже заключенного контракта.

2. Виды ценных бумаг и их характеристика

Прежде  чем  перейти  к  классификации  собственно  ценных  бумаг,  необходимо указать  ряд финансовых средств, которые  имеют отдельные черты ценных бумаг, но не относятся к таковым. Итак, не являются ценными бумагами [9, с.13].:

а) документы, подтверждающие получение банковского кредита (в  частности, кредитный договор);

б)  документы,  подтверждающие  депонирование  денежных  сумм  в банке (за исключением депозитного  и сберегательного сертификатов);

в) долговые расписки (не путать с векселями!);

г) завещания;

д) лотерейные билеты;

е) страховые полисы.    

Классификация ценных бумаг  – это деление ценных бумаг  на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимается такая их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми. В табл. 1 представлены виды ценных бумаг в зависимости от того или иного признака, положенного в основу классификации.

Таблица 1 -  Классификация ценных бумаг по видам.¹

 

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
1. Срок существования	Срочные Бессрочные
2. Форма существования	Бумажные (документарные) Безбумажные (бездокументарные)
3.Национальная принадлежность	Отечественные Иностранные
4. Тип использования	Инвестиционные (капитальные) Неинвестиционные
5.Порядок владения	Предъявительские Именные Ордерные
6.Форма выпуска	Эмиссионные Неэмиссионные
7. Форма собственности	Государственные Негосударственные (корпоративные)
8.  Характер обращаемости	Рыночные Нерыночные
9.  Уровень риска	Безрисковые и малорисковые Рисковые
10. Наличие дохода	Доходные  Бездоходные
11. Форма вложения средств	Долговые Владельческие долевые
12.Экономическая сущность	Акция Облигация Вексель и т.д.

 

В зависимости от срока существования выделяют срочные и бессрочные ценные бумаги [8, с.34].

Срочные ценные бумаги –  это ценные бумаги, которые имеют  установленный при их выпуске  срок существования. В свою очередь, срочные ценные бумаги различаются  по подвидам:

• краткосрочные, срок обращения которых до 1 года;
• среднесрочные, срок обращения которых более 1 года (в пределах

5–10 лет);

• долгосрочные, срок обращения которых до 20 – 30 лет (например, облигации).

Бессрочные ценные бумаги – это ценные бумаги, срок обращения  которых не ограничен, т. е. они существуют «вечно», или до момента погашения, дата которого не была определена при выпуске (например, акция).

В зависимости от формы  существования различают:

• документарные или бумажные ценные бумаги;
• бездокументарные или безбумажные ценные.

При документарной форме  ценные бумаги владелец устанавливается  на основании предъявления оформленного надлежащим образом бланка или сертификата, а в случае депонирования такового - на основании записи по счету “депо”. Документарная форма является классической формой существования ценных бумаг. Для удобства обращения документарные ценные бумаги передают на хранение в специализированные учреждения, имеющие соответствующую лицензию ФКЦБ - депозитарии.

При бездокументарной форме  ценных бумаг владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования, на основании записи по счету “депо”. Оборот бездокументарных ценных бумаг подлежит более жесткой государственной регламентации в связи с большей рискованностью для инвесторов. Совершение сделок с бездокументарными ценные бумаги совершаются только с участием реестродержателя или депозитария. В бездокументарной форме не могут выпускаться ценные бумаги на предъявителя, так как в этом случае совершенно невозможна регистрация прав собственности и обращение [15, с.9].

В зависимости от типа использования различают:

• инвестиционные ценные бумаги;
• неинвестиционные ценные бумаги.

Инвестиционные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые являются объектом для вложения денег как капитала, т.е. с целью получения дохода.