Внешнее финансирование казахстанских компаний

ВВЕДЕНИЕ	6
1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ  КАЗАХСТАНСКИХ КОМПАНИЙ	8
1.1 Финансовое  обеспечение деятельности казахстанских  компаний	8
1.2 Классификация  и источники внешнего финансирования  компаний	13
2. ВНЕШНЕЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ  КАЗАХСТАНСКИХ КОМПАНИЙ	17
2.1 Кредит — важный  внешний источник финансирования  деятельности фирм	17
2.2 Финансирование государства из бюджета и целевых программ	20
3. Внешнее финансирование  инновационной деятельности казахстанских  компаний	23
3.1 Проблемы внешнего финансирования инновационной деятельности	23
3.2 Лизинг как источник  внешнего финансирования	28
ЗАКЛЮЧЕНИЕ	39
Список  использованной литературы	40

Cодержание

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

         Трансформационные процессы, происходящие в казахстанской экономике, и появление разнообразных форм собственности определили многообразие хозяйственного поведения экономических субъектов. Но конечный результат их деятельности всегда сводится к получению прибыли и повышению рентабельности, что во многом зависит от объема финансовых средств и от источников финансирования.

         В курсовой работе попытаемся рассмотреть основные внутренние источники финансирования и постараемся выделить существующие проблемы финансирования деятельности предприятий в нашем государстве. Наличие в достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. В этой связи важнейшей задачей предприятий является изыскание резервов увеличения собственных финансовых ресурсов и наиболее эффективное их использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом, чем и обусловлена актуальность темы исследования.

        Каждое предприятие в процессе своего формирования и развития должно определить, какой объем собственного капитала должен быть вложен в оборот. Целесообразность привлечения того или иного финансового источника необходимо сравнивать с показателями рентабельности вложений данного вида и стоимости данного источника. Потребность предприятия в собственных и привлеченных средствах является объектом планирования, соответственно принятие решения данного вопроса оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние и возможность выживания предприятия.

       Выбор способов и источников финансирования предприятия зависит от многих факторов: опыта работы предприятия на рынке, его текущего финансового состояния и тенденций развития, доступности тех или иных источников финансирования.

Целью работы изучение источников финансирования хозяйственной деятельности казахстанских компаний, проблем и направлений совершенствования по их привлечению.

        В соответствии с поставленной целью предусматривается решение следующих задач:

- рассмотреть теоретические основы источников внешнего финансирования;

- изучить методики  управления источниками внешнего  финансирования;

- исследовать  проблемы источников внешнего  финансирования деятельности предприятий;

- провести анализ  активов и пассивов баланса,  выявить и определить их взаимосвязь.

Предмет исследования – источники внешнего финансирования хозяйственной деятельности казахстанских  компаний.

        Методология исследования. Теоретической и методологической основой исследования послужили диалектический метод познания и системный подход. При выполнении работы были использованы общенаучные и специальные методы исследования.

В качестве источников информации использованы труды отечественных  и зарубежных учёных, посвящённых  основам управления капиталом и  изучению финансовой политики организаций по привлечению источников финансирования предприятий, периодические финансовые издания, финансовая отчетность предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ  КАЗАХСТАНСКИХ КОМПАНИЙ

1.1 Финансовое  обеспечение деятельности казахстанских  компаний

 

        Финансирование предпринимательских организаций - это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства.

Под финансированием понимается процесс образования денежных средств или в более широком плане процесс образования капитала фирмы во всех его формах.

        Понятие «финансирование» довольно тесно связано с понятием «инвестирование», если финансирование — это образование денежных средств, то инвестирование - это их использование. Оба понятия взаимосвязаны, однако первое предшествует второму. Фирме невозможно планировать какие-либо инвестиции, не имея источников финансирования.                Вместе с тем образование финансовых средств фирмы происходит, как правило, с учетом плана их использования. При выборе источников финансирования деятельности предприятия необходимо решить пять основных задач:

- определить  потребность в кратко- и долгосрочном  капитале;

-выявить возможные изменения в составе активов и капитала в целях определения и оптимального состава и структуры;

-обеспечить  постоянную платежеспособность  и, следовательно, финансовую  устойчивость;

-с максимальной  прибылью использовать собственные  и заемные средства;

-снизить расходы  на финансирование хозяйственной  деятельности.

           Источники финансирования предприятия делят на внутренние (собственный капитал) и внешние (заемный и привлеченный капитал). Внутреннее финансирование предполагает использование собственных средств и прежде всего — чистой прибыли и амортизационных отчислений.         Финансирование за счет собственных средств имеет ряд преимуществ:

За счет пополнения из прибыли предприятия повышается его финансовая устойчивость;

           Формирование и использование собственных средств происходит стабильно;

Минимизируются  расходы по внешнему финансированию (по обслуживанию долга кредиторам);

Упрощается  процесс принятия управленческих решений  по развитию предприятия, так как  источники покрытия дополнительных затрат известны заранее.

        Уровень самофинансирования предприятия зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной, таможенной и денежно-кредитной политики государства). Внешнее финансирование предусматривает использование средств государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний и граждан. Кроме того, оно предполагает использование денежных ресурсов учредителей предприятия.

        Такое привлечение необходимых финансовых ресурсов часто бывает наиболее предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость предприятия и облегчает в дальнейшем условия получения банковских кредитов. В условиях рыночной экономики производственно-хозяйственная деятельность фирмы невозможна без использования заемных средств, к которым относятся: кредиты банков, коммерческие кредиты, т.е. заемные средства других организаций; средства от выпуска и продажи акций и облигаций организации; бюджетные ассигнования на возвратной основе и др. Привлечение заемных средств позволяет фирме ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать объемы незавершенного производства.

       Однако использование данного источника приводит к возникновению определенных проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств. До тех пор пока размер дополнительного дохода, обеспеченного привлечением заемных ресурсов, перекрывает затраты по обслуживанию кредита, финансовое положение фирмы остается устойчивым, а привлечение заемного капитала является эффективным. При равенстве этих показателей возникает вопрос о целесообразности привлечения заемных источников формирования финансовых ресурсов как не обеспечивающих дополнительного дохода. В ситуации же, когда размер затрат по обслуживанию кредиторской задолженности превышает размер дополнительных доходов от ее использования, неизбежно ухудшение финансовой ситуации в организации.

        Таким образом, финансирование на основе заемного капитала не столь выгодно, поскольку кредиторы предоставляют денежные средства на условиях возвратности и платности, т. е. не участвуют своими деньгами в собственном капитале предприятия, а выступают в роли заимодавца. Сравнение различных методов финансирования позволяет предприятию выбирать оптимальный вариант финансового обеспечения текущей эксплуатационной деятельности и покрытия капитальных затрат.

Финансовые  ресурсы организации формируются  за счёт определённых источников. Так, нельзя приобрести производственное оборудование, сырьё или материалы, не имея для этого денежных средств. Источниками формирования финансовых ресурсов организации является совокупность источников удовлетворения потребности в капитале на предстоящий период, обеспечивающем развитие организации.

 Различают две формы финансирования: внешнее и внутреннее. Такое деление обусловлено жесткой связью между формами финансовых ресурсов и капитала предприятия с процессом финансирования. Характеристика видов финансирования предприятия представлена в табл. 1.

 

Таблица 1.Структура источников финансирования малого предприятия

 

Виды  финансирования	Внешнее финансирование	Внутреннее  финансирование
Финансирование  на основе собственного капитала	1. Финансирование на основе вкладов и долевого участия (например, выпуск акций, привлечение новых пайщиков, акционеров)	2. Финансирование за счет прибыли после налогообложения (самофинансирование в узком смысле)
Финансирование  на основе заемного капитала	3. Кредитное финансирование (например, на основе займов, ссуд, банковских кредитов, кредитов поставщиков)	4. Заемный капитал, формируемый на основе доходов от продаж - отчисления в резервные фонды (на пенсии, на возмещение ущерба природе ведением горных разработок, на уплату налогов)
Смешанное финансирование на основе собственного и заемного капитала	5. Выпуск облигаций, которые можно обменять на акции, опционные займы, ссуды на основе предоставления права участия в прибыли, выпуск привилегированных акций	6. Особые позиции, содержащие часть резервов (т.е. не облагаемые пока налогом отчисления)

Источник: www.mininginfo.kz

Собственные привлеченные финансовые ресурсы - это базовая  часть всех финансовых ресурсов малого предприятия, которая базируется на момент создания предприятия и находится в ее распоряжении на всем протяжении ее жизни. Эта часть финансовых ресурсов - уставный фонд или уставной капитал предприятия.

Уставный капитал формируется за счет выпуска и последующей продажи акций, (обыкновенных, привилегированных) если речь идет об акционерном обществе. За время жизни малого предприятия его уставной капитал может дробиться, уменьшаться и увеличиваться, в том числе за счет части внутренних финансовых ресурсов предприятия.

Группировка финансовых ресурсов организаций по источникам их формирования представлена на рисунке ниже.

Рисунок 1. Источники финансирования компаний

Основным элементом  приведенной схемы(см.рис 1.) является собственный капитал. Источниками собственных средств являются:

- уставный капитал  (средства от продажи акций  и паевые взносы участников);

- резервы, накопленные  предприятием;

- прочие взносы  юридических и физических лиц  (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

К основным источникам привлеченных средств относятся:

- ссуды банков;

- заемные средства;

- средства от  продажи облигаций и других  ценных бумаг;

- кредиторская  задолженность.

        Принципиальное различие между источниками собственных и заемных средств кроется в юридической причине — в случае ликвидации предприятия его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.

       При создании предприятия вкладами в его уставный капитал могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставный капитал право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, т. е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты.

        Таким образом, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставный капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами.

       Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

Формирование  уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника  средств — эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии  акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.

      Прибыль является основным источником средств динамично развивающегося предприятия. В балансе она присутствует в явном виде как нераспределенная прибыль, а также в завуалированном виде — как созданное за счет прибыли фонды и резервы. В условиях рыночной экономики величина прибыли зависит от многих факторов, основным из которых является соотношение доходов и расходов. Вместе с тем в действующих нормативных документах заложена возможность определенного регулирования прибыли руководством предприятия. К числу таких регулирующих процедур относятся:

- варьирование  границей отнесения активов к  основным средствам;

- ускоренная  амортизация основных средств;

- применяемая методика амортизации малоценных и быстроизнашивающихся предметов;

- порядок оценки  и амортизации нематериальных  активов;

- порядок оценки  вкладов участников в уставный  капитал;

- выбор метода  оценки производственных запасов;

- порядок учета  процентов по кредитам банков, используемых на финансирование  капитальных вложений;

- порядок создания  резерва по сомнительным долгам;

- порядок отнесения  на себестоимость реализованной  продукции отдельных видов расходов;

- состав накладных  расходов и способ их распределения.

Прибыль — основной источник формирования резервного капитала. Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности, т. е. является страховым по своей природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами.

           Внутреннее финансирование предполагает использование тех финансовых ресурсов, источники которых образуются в процессе финансово-хозяйственной деятельности организации. Примером таких источников могут служить чистая прибыль, амортизация, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов и платежей, доходы будущих периодов.

          При внешнем финансировании используются денежные средства, поступающие в организацию из внешнего мира. Источниками внешнего финансирования могут быть учредители, граждане, государство, финансово-кредитные организации, нефинансовые организации.

Финансовые  ресурсы организации в отличие  от материальных и трудовых отличаются взаимозаменяемостью и подверженностью инфляции и девальвации.

          В настоящее время актуальной проблемой для отечественных промышленных предприятий является состояние основных производственных фондов, изношенность которых достигла 70%. При этом речь идет не только о физическом, но и о моральном износе. Назрела необходимость переоснащения российских предприятий новым высокотехнологическим оборудованием. При этом важен выбор источника финансирования указанного переоснащения.

 

1.2 Классификация и источники внешнего финансирования  компаний

 

К внешним источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся:

- кредиты банков;

- финансирование государства из бюджета и целевых программ;

- акционерный  капитал;

- лизинг;

- факторинг.

 

Рисунок 2 .Источники финансирования компаний

 

Многие организации, независимо от формы собственности, создаются с весьма ограниченным капиталом.

Это практически  не позволяет им в полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных средств и приводит к вовлечению ими в оборот значительных кредитных ресурсов.Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты, но и затраты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производств, выкуп коллективом арендованной собственности и другие мероприятия.

Источником  финансирования воспроизводства основных средств являются также заемные  средства других организаций, которые  предоставляются организации на возмездной или безвозмездной основе со стратегическим интересом. Займы организациям могут предоставляться также индивидуальными инвесторами (физическими лицами).

Другими источниками  финансирования воспроизводства основных средств являются бюджетные ассигнования на возвратной основе из государственных  и местных бюджетов, а также из отраслевых и межотраслевых целевых фондов.

Вопрос о выборе источников финансирования капитальных вложений должен решаться с учетом таких факторов, как стоимости привлекаемого  капитала; эффективности отдачи от него; соотношения собственного и заемного капиталов, определяющего финансовое состояние организации; степени риска различных источников финансирования; экономических интересов инвесторов и заимодавцев.

 Основные из этих  источников приведены на рисунке 3.

Рисунок 3. Состав внешних источников формирования финансовых ресурсов предприятия.

         Объем формирования финансовых ресурсов за счет внешних источников определяется темпами экономического развития предприятия, общей потребностью в приросте активов в предстоящем периоде, возможностями удовлетворения этой потребности за счет внутренних источников формирования финансовых ресурсов, целевой структурой капитала предприятия, стоимостью капитала, привлекаемого из разных источников и другими факторами.

       Торговый кредит кажется бесплатным, но содержит скрытые затраты.

Поставщик, продлевающий торговый кредит, несет вмененные  издержки по средствам, инвестированным  в дебиторскую задолженность, поэтому он, как правило, закладывает большую часть этих расходов в цену. Эта сумма зависит от условий рынка и относительного успеха переговоров между двумя сторонами.

         Краткосрочное банковское финансирование может дорого стоить, однако его преимущества - это гибкость и возможность пролонгации.

Факторинг (продажа  или дисконтирование дебиторской  задолженности) также ограничен  сейчас в России. Преимущество факторинга в том, что он позволяет продавцу поддерживать ликвидность. Недостатки - в том, что факторинг недешев, ограничен в России и обычно предоставляется только клиентам банка.

 

Таблица 2. Источники краткосрочного финансирования отличаются

                     по гибкости и стоимости

	Использование  средств	Требуемая  сумма	Обеспечение	Доступность
Торговый кредит	1	0,25	1	1
Толлинг	0,25	0,5	0	0,25
Банковское  финансирование	1	1	0,25	0,75
Взаимозачеты	0,5	0,5	0,5	1
Коммерческий  вексель	1	0,5	0,5	0,5
Факторинг	1	0,5	0	0
Лизинг	0	0,5	0	0,5
1 - наиболее  гибкий; 0 - наименее гибкий

Источник: www.nomad.su

 

      Коммерческие векселя по сути являются необеспеченной дешевой альтернативой торговому кредиту и используются как денежный эквивалент для текущих расчетов в случае нехватки наличности.

Краткосрочный лизинг может сократить инвестиции в оборудование, которое нужно  предприятию только на ограниченный срок.

Преимущества  краткосрочного лизинга:

- служит альтернативой  небольшим капитальным затратам;

- денежные расходы  и доходы от использования  основных средств совпадают во  времени;

- выгодно, если  арендатор не намеревается использовать основное средство в течение полного экономического срока жизни последнего, например арендует транспорт на короткий период, компьютеры и офисное оборудование;

- арендатор  платит "за удобства", в то  время как арендодатель обычно  отвечает за ремонт и обслуживание.

          Компания, испытывающая недостаток в средствах, может найти партнеров, у которых такие же проблемы. Создавая совместный бизнес, партнеры получают возможность расширить свои финансовые ресурсы за счет эффекта экономии на масштабе.

Продажа акций — тоже способ привлечь финансы извне, и это очень важный источник финансирования, так как у фирмы могут насчитываться сотни и тысячи акционеров. Остается финансирование из заемных средств, при котором встает выбор между лизингом и кредитом. Чаще всего на практике эффективность лизинга определяют посредством сравнения его с банковским кредитом, что не совсем корректно, потому что для каждой конкретной сделки приходится учитывать свои специфические условия.

Если фирма  не может или не хочет искать дополнительные средства для своего развития, объединяясь с другими фирмами, она одалживает их в банке.

Банк — это  финансовое учреждение, которое открывает  расчетные счета и привлекает вклады (депозиты) от одних фирм и  граждан и предоставляет средства в виде кредита другим фирмам и гражданам. Такая сделка между банком и фирмой называется банковским кредитом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 ВНЕШНЕЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ КАЗАХСТАНСКИХ КОМПАНИЙ

2.1 Кредит — важный внешний источник финансирования деятельности фирм

 

        Одним из внешних источников является банковское кредитование, представляющее собой отношения, основанные на условиях срочности, платности и возвратности.

Кредит - заем в  денежной или товарной форме, предоставляемый кредитором заемщику на условиях возвратности, чаще всего с выплатой заемщиком процента за пользование займом. Эта форма финансирования является наиболее распространенной.

Преимущества  кредита:

• кредитная форма финансирования отличается большей независимостью в применении полученных денежных средств без каких-либо специальных условий;
• чаще всего кредит предлагает банк, обслуживающий конкретное предприятие, так что процесс получения кредита становится весьма оперативным.

         К недостаткам кредита можно отнести следующее:

-  срок кредитования  в редких случаях превышает  3 года, что является непосильным  для предприятий, нацеленных на  долгосрочную прибыль; 

- для получения  кредита предприятию требуется  предоставление залога, зачастую эквивалентного сумме самого кредита;

- в некоторых  случаях банки предлагают открыть  расчетный счет в качестве  одного из условий банковского  кредитования, что не всегда выгодно  предприятию; 

- при данной  форме финансирования предприятие  может использовать стандартную схему амортизации приобретенного оборудования, что обязывает выплачивать налог на имущество в течение всего срока пользования.

        Главные условия кредитования:

1. Банк выдает фирме средства на какой-то конкретный срок. Кредиты делятся на краткосрочные (сроком до трех месяцев), среднесрочные (сроком до 1 года и долгосрочные (сроком более 1 года). Для этого условия есть своё название — срочность кредита.
2. К концу срока фирма обязана полностью вернуть занятые у банка средства. Это называется условием возвратности кредита.
3. Банк берет плату за свои услуги — платность кредита. Почему банк одалживает (ссужает) фирме денежные средства? Дело в том, что банк, финансируя фирму на определенную сумму, потребует в назначенный срок вернуть ему больше, чем было одолжено. Эта разница, которая определяется как часть от величины ссуды, называется банковским процентом или стоимостью кредита.

Пример. Пусть  банк дает в долг фирме 100 млн тенге. на 1 год. Стоимость кредита — 22%. Это означает, что через год компания обязана вернуть банку 100 млн.тенге и 22% от этой суммы, то есть 122 млн тенге. Разница в 22 млн тенге будет платой фирмы за услугу, оказанную ей банком. У банка тоже есть свой интерес. Для него 22 млн тенге — это доход от совершенной сделки. Вычтем затраты банка (на заработную плату служащим,на использование оборудования) — пусть в нашем примере они составляют 2 млн тенге Тогда оставшаяся сумма (20 млн тенге) — это прибыль банка от совершенной сделки. Таким образом, банк — это фирма, торгующая... деньгами.

4.Банк требует от фирмы гарантий (обеспечения кредита). Как и любая другая фирма, банк рискует, вкладывая свои деньги в дело, поэтому он стремится обезопасить себя от возможной потери. Гарантии, которые фирма дает банку, могут быть разные. Например — залог или страховка. Если фирма хорошо известна и надежна, ей легче получить от банка ссуду — гарантией является имя и репутация фирмы. Человек может застраховать свое имущество, например машину на случай угона или аварии, на какую-то сумму. Для этого он заключает со страховой компанией договор, в котором компания обязуется выплатить владельцу эту сумму, если машина пострадает. Клиент, со своей стороны, обязан каждый месяц платить компании страховой взнос.