Содержание 

   Введение …………………………………………………………….…………………………3

1 Теоретические аспекты выбора инвестиционных проектов………………………………...3

     1.1 Критерии выбора инвестиционных проектов………………………………...……5

     1.2 Методические основы выбора инвестиционных проектов……………...…….…23

     1.3Правила инвестирования на предприятии………………………………...……….37

2 Выбор инвестиционного проекта………………………………………………..………......40

     2.1 Расчет эффективности сравниваемых проектов……………………………...…..40

     2.2 Обоснование выбора……………………...…………………………………….…..45

   Заключение…………………………………………………………………….……………...52

   Список использованной литературы………………………………………………….….…55 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Введение

     Инвестиционный  проект – это комплекс мероприятий  по созданию нового или модернизации действующего производства товаров  или оказанию услуг с целью  получения дохода и достижения социального  эффекта.

     Термин  инвестиции происходит от латинского слова investire – облагать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено, как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создать и получить чистую прибыль в будущем, превышающую общий начальный объем инвестиций. Само слово инвестиции имеет несколько значений. Потребительские инвестиции в строгом смысле не является инвестициями вообще. Они означают покупку товаров длительного пользования или недвижимости, что по сути дела представляет собой сбережение денег, а не их инвестированием, т.к. под указанием вещей можно получить деньги или купить ценные бумаги. Инвестиции в бизнес – имеет главным своим мотивом извлечь прибыль, означают приобретение для этих целей производственных активов. В отличие от экономического финансовое инвестирование не предполагает обязательного создания новых мощностей.

     Инвестиции  – это динамический процесс смены  форм капитала, последовательного преобразования первоначальных ресурсов и ценностей  в инвестиционные затраты и превращения  вложенных средств в прирост  капитальной стоимости в форме  дохода или социального эффекта. Для субъекта инвестиций – это  вложение денежных, имущественных и  интеллектуальных ценностей с целью  получить прибыль в будущем, для  объекта – источник развития, также  предполагающий, в конечном счете, извлечение дохода.

     В современном мире многообразных  и сложных экономических процессов  и взаимоотношений острой проблемой  является эффективное вложение капитала с целью его приумножения или  инвестирование. Инвестиции играют особую роль в жизни любого предприятия. Но остается нерешенным вопрос о том, где найти инвестора и как  привлечь его на предприятие. Как  правило, инвесторы готовы вкладывать деньги в предприятие, но только в  те проекты, которые принесут им достаточную  отдачу на вложенные средства. Поэтому  необходимым становится представление  инвестору четких экономических  расчетов и анализа.

     Целью данной работы стало изучение  выбора инвестиционного проекта на примере  предприятия «Строитель-43».

     В соответствии с поставленной целью  могут быть решены следующие задачи:

• рассмотреть критерии выбора инвестиционных проектов;
• изучить методические основы выбора инвестиционных проектов;
• рассмотреть  правила инвестирования на предприятии;
• рассчитать эффективности сравниваемых проектов;
• охарактеризовать обоснование выбора инвестиционного проекта

     Объектом  исследования в данном случае является деятельность по выбору инвестиционных проектов на  примере ООО «Строитель-43». 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1 Теоретичские аспекты выбора инвестиционных проектов

     1.1 Критерии выбора инвестиционных проектов

     Инвестиции - затраты денежных средств, направленные на воспроизводство (поддержание и  расширение) основных средств предприятия. Инвестирование (вложение денежных средств) в землю, сооружения, производственные мощности имеет целью продолжение  и расширение производственной деятельности предприятия, получение дохода и  прибыли в будущем.

     Необходимость инвестиций вызывается несколькими  причинами.

     Основными среди них являются необходимость  обновления или замены имеющейся  материально-технической базы производства, ее усовершенствования или модернизации в связи с изнашиванием и устареванием производственного оборудования, потребность  в наращивании и вводе принципиально  новых производственных мощностей  в связи с увеличением объемов  производства и освоением новых  видов деятельности.

     Основными источниками инвестиций являются собственные  средства (уставный капитал, амортизационный  фонд, другие резервные фонды, фонд накопления, не распределяемая прибыль  предприятия).

     Наиболее  дешевым источником финансирования инвестиций является - реинвестируемая  прибыль предприятия. Ее производительное применение позволяет избежать дополнительных расходов, связанных с выплатой процентов  по заемным средствам, или расходов, связанных с выпуском ценных бумаг. Реинвестирование прибыли сохраняет  сложившуюся систему контроля над  деятельностью предприятия, поскольку  число акционеров предприятия не меняется (в отличие от их неизбежного  увеличения в случае дополнительной эмиссии ценных бумаг).

     Инвестиционная  деятельность осуществляется по преимуществу в условиях неопределенности. Если речь идет о замещении имеющихся  производственных мощностей, то инвестиционное решение может быть принято достаточно просто, поскольку руководство предприятия  ясно представляет себе, в каком  объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства (машины, станки, оборудование и т.п.). Если же речь идет о расширении основной деятельности или ее диверсификации, то фактор риска начинает играть существенную роль.

     В момент приобретения машин и оборудования, иных основных средств невозможно с  уверенностью предсказать экономический  эффект подобной операции. Инвестиционные решения обычно принимаются в  условиях, когда существует несколько  альтернативных проектов, различающихся  по видам и объемам требуемых  вложений, срокам окупаемости и источникам привлекаемых средств. Принятие решений  в таких условиях предполагает оценку и выбор одного из нескольких проектов на основе каких-то критериев. Понятно, что критериев может быть несколько, их выбор является произвольным, а  вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем параметрам, весьма невелика. Поэтому  велик и риск, связанный с принятием  того или иного инвестиционного  решения.

     Принятие  инвестиционных решений - такое же искусство, как и принятие любых других предпринимательских (управленческих) решений. Здесь важна  и интуиция предпринимателя, и его  опыт, и знания квалифицированных  специалистов. Определенную помощь могут  оказать известные мировой и  отечественной практике формализованные  методы оценки инвестиционных проектов.

     Смысл общей оценки инвестиционного проекта  заключается в представлении  в представлении всей информации о последнем в виде, позволяющем  лицу, принимающему решение, сделать  заключение о целесообразности (или  нецелесообразности) осуществления  инвестиций.

     Основными критериями для оценки инвестиционных проектов являются:

     А. Цели организации, стратегия, политика и ценности.

     1. Совместимость проекта с текущей  стратегией организации и долгосрочным  планом.

     2. Оправданность изменений в стратегии  организации (в случае, если этого  требует принятие проекта).

     3. Соответствие проекта отношению  организации к риску.

     4. Соответствие проекта отношению  организации к нововведениям.

     5. Соответствие проекта требованиям  организации с учетом временного  аспекта (долгосрочный или кратко  срочный проект).

     6. Соответствие проекта потенциалу  роста организации.

     7. Устойчивость положения организации.

     8. Степень диверсификации организации  (т.е. количество отраслей, не имеющих  производственной связи с основной  отраслью, в которой осуществляет  свою деятельность организация,  и их доля в общем объеме  ее производства), влияющая на  устойчивость ее положения.

     9. Влияние больших финансовых затрат  и отсрочки получения прибыли  на современное состояние дел  в организации.

     10. Влияние возможного отклонения  времени, затрат и исполнения  задач от запланированных, а  также влияние неудачи проекта  на состояние дел в организации.

     Б. Финансовые критерии.

     1. Размер инвестиций (вложения в  производство, вложения в маркетинг;  для проектов НИОКР затраты  на проведение исследования и  стоимость развития, если исследование  успешно).

     2. Потенциальный годовой размер  прибыли.

     3. Ожидаемая норма чистой прибыли.

     4. Соответствие проекта критериям  экономической эффективности капиталовложений, принятым в организации.

     5. Стартовые затраты на осуществление  проекта.

     6. Предполагаемое время, по истечении  которого данный проект начнет  приносить расходов и доходов.

     7. Наличие финансов в нужные  моменты времени.

     8. Влияние принятия данного проекта  на другие проекты, требующие  финансовых средств.

     9. Необходимость привлечения заемного  капитала (кредитов) для финансирования  проекта, и его доля в инвестициях.

     I0.Финансовый  риск, связанный с осуществлением  проекта.

     11. Стабильность поступления доходов  от проекта (обеспечивает ли  проект устойчивое повышение  темпов роста доходов фирмы,  или доход от года к году  будет колебаться).

     12. Период времени, через который  начнется выпуск продукции (услуг), а, следовательно, возмещение  капитальных затрат.

     13. Возможности использования налогового  законодательства (налоговых льгот).

     14. Фондоотдача, т.е. отношение среднего  годового валового дохода, полученного  от проекта, к капитальным затратам (чем выше уровень фондоотдач  и, тем ниже в общих расходах  организации доля постоянных  издержек, не зависящих от изменения  загрузки производственных мощностей,  а, следовательно, тем меньше  будут убытки в случае ухудшения  экономической конъюнктуры; если  уровень фондоотдачи в данной  организации ниже среднеотраслевого,  то в случае кризиса у нее  больше шансов разориться одной  из первых).

     15. Оптимальность структуры затрат  на продукт, заложенный в проекте  (использование наиболее дешевых  и легко доступных производственных  ресурсов). 
 
 

     В. Научно-технические критерии (для  проектов НИОКР).

     1. Вероятность технического успеха.

     2. Патентная чистота (не нарушено  ли патентное право кого-либо  из патентодержателей).

     3. Уникальность продукции (отсутствие  аналогов).

     4. Наличие научно-технических ресурсов, необходимых для осуществления  проекта.

     5. Соответствие проекта стратегии  НИОКР в организации.

     6. Стоимость и время разработки.

     7. Возможные будущие разработки  продукта и будущие применения  новой генерируемой технологии.

     8. Воздействие на другие проекты.

     9. Патентоспособность (возможна ли  защита проекта патентом)

     10. Потребности в услугах консультативных  фирм или размещении внешних  заказов на НИОКР.

     Г. Производственные критерии

     1. Необходимость технологических  нововведений для осуществления  проекта.

     2. Соответствие проекта имеющимся  производственным мощностям (будет  ли поддерживаться высокий уровень  использования имеющихся в наличии  производственных мощностей или  с принятием проекта резко  возрастут накладные расходы).

     3. Наличие производственного персонала  (по численности и квалификации).

     4. Величина издержек производства. Сравнение ее с величиной издержек  у конкурентов.

     5. Потребность в дополнительных  производственных мощностях (дополнительном  оборудовании).

     Д. Внешние и экологические критерии.

     1. Возможное вредное воздействие  продуктов и производственных  процессов.

     2. Правовое обеспечение проекта,  его непротиворечивость законодательству.

     3. Возможное влияние перспективного  законодательства на проект.

     4. Возможная реакция общественного  мнения на осуществление проекта. 
 
 
 

     На  рис. 1 представлены некоторые из методов  оценки по каждому из критериев. 

Рис. 1. Методы оценки коммерческой состоятельности  инвестиционного проекта

     Любой проект делится на ряд этапов (или  стадий, фаз), на которых вся проектная  деятельность имеет форму конкретных заданий. В самом общем виде процедура  выполнения проекта при наличии  необходимого инфраструктурного обеспечения  предусматривает следующие этапы:

• обоснование и выбор проекта;
• составление первоначального плана реализации проекта (в процессе составления первоначального плана выполнения проекта и его последующей детализации определяются содержание конкретных мероприятий, их взаимосвязь и сроки, а также ресурсные потребности);
• «запуск» проекта;
• собственно реализация проекта (проводится постоянное сравнение реальных и запланированных характеристик проекта с целью выявления возникающих отклонений и своевременного устранения негативных явлений, способных отрицательно повлиять на дальнейшие результаты работы; проводятся необходимые проверки и используются различные формы оперативной и текущей отчетности);
• завершение проекта.

     Основными аспектами реализации проекта являются: планирование, мониторинг и контроль, менеджмент

     Целевые критерии включают:

1. совместимость проекта с текущей стратегией организации и ее долгосрочным планом;
2. соответствие проекта отношению организации к риску;
3. соответствие проекта отношению организации к нововведениям;
4. устойчивость положения организации и т.д.

     Внешние и экологические критерии включают:

1. правовую обеспеченность проекта, его непротиворечивость соответствующему законодательству;
2. возможное влияние перспективного законодательства на проект;
3. возможную реакцию общественного мнения на осуществление проекта;
4. воздействие проекта на уровень занятости и т.д.

     Критерии  организации-реципиента, реализующей  проект, включают:

1. навыки управления и опыт предпринимателей, качество руководящего персонала, компетентность и связи;
2. стратегию в области маркетинга, наличие опыта и данные об объеме операций на внешнем рынке;
3. данные о финансовой состоятельности, стабильности финансовой истории;
4. данные о потенциале роста;
5. показатели диверсификации и т.д.

     При помощи научно-технических критериев  оценивается вероятность достижения требуемых научно-технических показателей  проекта и влияние их на результаты деятельности организации. Критерии включают данные о:

1. перспективности используемых научно-технических решений;
2. патентной чистоте изделий и патентоспособности используемых технических решений;
3. перспективности применения полученных результатов в будущих разработках;
4. положительном воздействии на другие проекты, представляющие государственный интерес, и т.д.

     Коммерческие (финансовые) критерии включают данные о:

1. размере инвестиций, стартовых затрат на осуществление проекта;
2. потенциальном годовом размере прибыли;
3. ожидаемой норме чистой дисконтированной прибыли;
4. значение внутренней нормы дохода, удовлетворяющей инвестора;
1. соответствии проекта критериям экономической эффективности капвложений;
2. сроке окупаемости и сальдо реальных денежных потоков;
3. стабильности поступления доходов от проекта;
4. возможности использования налоговых льгот;
5. оценки периода удержания продукта на рынке, вероятном объеме продаж по годам;
6. необходимости привлечения заемного капитала и его доли в инвестициях;
7. финансовом риске, связанном с осуществлением проекта.

     Производственные  критерии включают данные о:

1. доступности сырья, материалов и необходимого дополнительного оборудования;
2. необходимости технологических нововведений для осуществления проекта;
3. наличие производственного персонала (по численности и квалификации);
4. возможности использования отходов производства;
5. потребности в дополнительных производственных мощностях (дополнительном оборудовании) и т.д.

     Рыночные (маркетинговые) критерии предусматривают  оценку:

1. соответствия проекта потребностям рынка;
2. общей емкости рынка по отношению к предлагаемой и аналогичной продукции к моменту выхода новой продукции на рынок
3. вероятности коммерческого успеха;
4. эластичности цены на данную продукцию;
5. необходимости маркетинговых исследований и рекламы для продвижения предлагаемого товара на рынок;
6. соответствие проекта уже существующим каналам сбыта;
7. препятствий для проникновения на рынок;
8. защищенности от устаревания продукции и склонности к модернизации;
9. ожидаемого характера конкуренции и ее влияния на цену продукции и т.д.

     Критерии  региональных особенностей реализации проекта обусловлены различием  ресурсных возможностей, степени  социальной нестабильности, состоянием инфраструктуры и уровня риска при  инвестиционных действиях в различных  регионах.

     Следующим этапом процедуры экспертизы является бальная оценка рассматриваемых  проектов. Метод бальной оценки заключается  в следующем:

1. оцениваются наиболее важные факторы, оказывающие влияние на результаты проекта (составляется перечень критериев);
2. критериям присваиваются веса в зависимости от их значимости (оценка значимости дается экспертами на основании прошлого опыта или проведенного социологического опроса среди потребителей);
3. качественные оценки по каждому из названных критериев (низкая, средняя, высокая) выражается количественно.

     По  результатам составляются оценочная  таблица и профиль проекта. Общая  оценка проекта получается при перемножении веса критерия и веса ранга, соответствующих  отмеченным значениям. Оценки, полученные таким образом, нельзя считать абсолютно  достоверными, что связано с субъективностью  экспертных оценок при определении  значимости каждого из факторов и  числового значения каждого из рангов. Повысить объективность выводов  можно, главным образом, за счет привлечения  и к самим инновационным проектам, и к проведению экспертизы постороннего информационного потенциала, партнеров  из числа лучших научных организаций, наиболее передовых консалтинговых, сервисных и инжиниринговых организаций, правительственных инстанций, курирующих сферы науки, технологий, образования  и т.д.

       1.2. Методические основы выбора инвестиционных  проектов 

Рис. 2   Методы выбора инвестиционных проектов.

     Срок  окупаемости инвестиций.

     Одним из самых простых и широко распространенных методов оценки является метод определения  срока окупаемости инвестиций. Срок окупаемости определяется подсчетом  числа лет, в течение которых  инвестиции будут погашены за счет получаемого дохода (чистых денежных поступлений).

     При равномерном распределении денежных поступлений по годам:

  (7)

    Если  денежные доходы (прибыль) поступают  по годам неравномерно, то срок окупаемости  равен периоду времени (числу  лет), за который суммарные чистые денежные поступления (кумулятивный доход) превысят величину инвестиций.

     В общем виде срок окупаемости n равен  периоду времени, в течение которого

     где  P_k - чистый денежный доход в год k, обусловленный инвестициями. Рассчитывается как сумма годовой амортизации в k-й год и годовой чистой прибыли за k-й год;

     I - величина инвестиций.

     Метод расчета срока окупаемости наиболее прост с точки зрения применяемых  расчетов и приемлем для ранжирования инвестиционных проектов с разными  сроками окупаемости. Однако он имеет  ряд существенных недостатков.

     Во-первых, он не делает различия между проектами  с одинаковой суммой общих (кумулятивных) денежных доходов, но с разным распределением доходов по годам.

     Этот  метод, во-вторых, не учитывает доходов  последних периодов, т.е. периодов времени  после погашения суммы инвестиций.

     Однако  в целом ряде случаев применение этого простейшего метода является целесообразным. Например, при высокой  степени риска инвестиций, когда  предприятие заинтересовано вернуть  вложенные средства в кратчайшие сроки, при быстрых технологических  переменах в отрасли или при  наличии у предприятия проблем  с ликвидностью основным параметром, принимаемым во внимание при оценке и выборе инвестиционных проектов, является как раз срок окупаемости  инвестиций.

     Коэффициент эффективности инвестиций

     Другим  достаточно простым методом оценки инвестиционных проектов является метод  расчета коэффициента эффективности  инвестиций (бухгалтерской рентабельности инвестиций).