Заемный капитал. 4
ВВЕДЕНИЕ
Порядок формирования капитала в условиях рыночной экономики, оптимизации его структуры, установления рационального соотношения различных источников финансирования и качество управления ресурсами приобретают особую важность. Полагаясь на исследования зарубежных и российских ученых, следует подчеркнуть значимость оптимальной структуры капитала для эффективной деятельности организации, а также недостаточность научной проработки вопросов поиска финансовых источников в условиях их ограниченности, определения влияния факторов внешней среды на процедуру их мобилизации.
Достаточный уровень капитала способствует поддержанию жизнеспособности хозяйствующего субъекта в течение всего периода функционирования, сохраняя его ликвидность, устойчивость и платежеспособность, от размера собственных средств зависит возможность увеличения вложений в экономику страны, расширение рынка товаров и услуг.
Актуальность темы курсовой работы определяется тем, что и хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей объем используемого заемного капитала значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемного капитала является одной из важнейших функций, направленной на обеспечение достижения высоких результатов хозяйственной деятельности организации.
Цель курсовой работы - спланировать пути совершенствования по расширению объемов хозяйственной деятельности предприятия за счет использования заемного капитала.
Для выполнения поставленной цели поставлены и решены следующие задачи:
- изучение сущности и принципов
формирования заемного
- проведение анализа управления заемного капитала в ООО «Карго-Траффик»;
- спланировать пути повышения использования заемного капитала в целях расширения объемов хозяйственной деятельности предприятия.
Объектом исследования явилось ООО «Карго-Траффик», основным видом деятельности которого являются грузоперевозки организациям и частным лицам весом до 1,5 тонн «ГАЗелями» в черте г. Нефтеюганск и Ханты - Мансийского Автономного Округа.
Предметом исследования является формирование и порядок управления заемным капиталом.
1. СУЩНОСТЬ И ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА
- Формы заемных средств предприятия
Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Однако, использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.
Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей объем используемого заемного капитала значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемного капитала является одной из важнейших функций, направленной на обеспечение достижения высоких результатов хозяйственной деятельности предприятия.
Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует общий объем его финансовых обязательств. Эти обязательства дифференцируются следующим образом [7,86]:
1. Долгосрочные финансовые
2. Краткосрочные финансовые
В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Привлекаемые предприятием заемные средства классифицируются[7,89]:
а) по целям привлечения: для обеспечения воспроизводства внеоборотных активов, для пополнения оборотных активов, для удовлетворения иных хозяйственных или социальных потребностей;
б) по источникам привлечения: из внешних источников, из внутренних источников (внутренняя кредиторская задолженность);
в) по периоду привлечения: долгосрочные (более 1 года), краткосрочные (до 1 года);
г) по форме привлечения: в денежной форме (финансовый кредит), в форме оборудования (финансовый лизинг), в товарной форме (коммерческий кредит), в иных материальных или нематериальных формах;
д) по форме обеспечения: необеспеченные, обеспеченные поручительством или гарантией, обеспеченные залогом или закладом.
- Политика привлечения заемных средств
Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.
Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает основные этапы [5,250]:
1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.
На первом этапе анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов предприятия.
На втором этапе анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных финансового кредита, товарного кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, используемых предприятием.
На третьем этапе анализа определяется соотношение объемов используемых предприятием заемных средств по периоду их привлечения. В этих целях проводится соответствующая группировка используемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств предприятия и их соответствие объему используемых оборотных и внеоборотных активов.
На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответствующей конъюнктуре финансового и товарного рынков.
На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. Первая группа этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.
Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.
2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:
а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;
б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;
в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация); обновление основных средств (финансовый лизинг);
г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;
д) другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.
3. Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:
а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;
б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств.
С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.
4. Оценка стоимости привлечения
заемного капитала из
5. Определение соотношения
Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.
Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода: а) срок полезного использования; б) льготный период; в) срок погашения.
а) срок полезного использования – это период времени, в течение которого предприятие непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственной деятельности;
б) льготный период – это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;
в) срок погашения – это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику.
Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных элементов исходя из целей их использования и сложившейся на финансовом рынке практике установления льготного периода и срока погашения.
Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии. Он определяется по формуле:
Формула 1
где ССз – средний срок использования заемных средств;
СПз – срок полезного использования заемных средств;
ЛП – льготный (грационный) период;
ПП – срок погашения.
Средний срок использования заемных средств определяется по каждому целевому направлению привлечения этих средств; по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом. Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.
6. Определение форм привлечения заемных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе финансового кредита; товарного (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности.
7. Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.
При выборе источника краткосрочного финансирования необходимо учитывать ряд условий получения кредита.
1. Стоимость кредита. Должен изыскиваться источник финансирования, который обусловит получение кредита по минимальной цене.
2. Влияние на кредитный рейтинг.
Источники получения кредитов
могут оказать существенное
3. Надежность. Некоторые источники
получения кредитов более
4. Ограничения. Финансовые институты
склонны навязывать ряд
5. Гибкость. Кредиторы могут различаться гибкостью в условиях выдачи кредитов, в сумме предоставляемых кредитов и др.
8. Формирование эффективных
Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит – на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит – на период полной реализации закупленных товаров и т.п.).
Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером.
По применяемым формам различают процентную ставку (для наращивания суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.
По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия предпочтительной является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.
Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он применяется при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.
Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительным является третий вариант.
Условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительным.
Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.
9. Обеспечение эффективного использования кредитов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.
10. Обеспечение своевременных
На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, общая политика привлечения заемных средств может быть детализирована затем в разрезе указанных форм кредита.
При привлечении кредитов с целью финансирования потребностей компании в денежных средствах необходимо помнить, что данные о финансовых потребностях компании являются прогнозными и поэтому они могут отличаться от реальных потребностей в процессе деятельности предприятия. В связи с этим необходимо создать некий резерв безопасности при решении вопросов финансирования. При создании такого резерва необходимо учитывать: общую сумму полученных кредитов; отношение долгосрочных обязательств к среднесрочным и краткосрочным обязательствам; сроки погашения среднесрочных и долгосрочных обязательств.
1.3 Показатели эффективности управления заемным капиталом
Существуют определенные показатели эффективности управления заемным капиталом [5,250]:
1. Коэффициент задолженности показывает величину заемных средств, которая приходится на один рубль активов компании. Этот показатель позволяет определить уровень финансовой зависимости компании:
Формула 2
где D – сумма долговых обязательств компании, руб.;
Значение коэффициента задолженности играет важную роль только в том случае, если предприятие решает получить дополнительные кредиты. Если у предприятия нет потребностей в таких финансовых ресурсах, то значение данного коэффициента не должно быть предметом озабоченности.
2. Уточненный коэффициент задолженности KYD выражает требования кредиторов к собственным средствам предприятия:
Формула 3
где ОА – собственные средства компании, руб.
Значение этого отношения зависит от таких факторов, как степень доступа к долгосрочным кредитам и стабильность финансовой деятельности предприятия. Значительный прирост рассматриваемого отношения свидетельствует об увеличении финансовой зависимости предприятия.
3. Коэффициент банковской задолженности KBD
Формула 4
где BD – сумма банковских кредитов, руб.
Этот показатель имеет особое значение для финансовых институтов, поскольку при больших значениях коэффициента банковской задолженности банки могут увеличить стоимость кредита для предприятия.
4. Коэффициент покрытия процентов по кредитам КПП показывает, во сколько раз прибыль до уплаты процентов по кредиту и налогов (операционная прибыль) перекрывает платежи процентов по долгосрочным кредитам:
Формула 5
где EBIT – прибыль до уплаты процентных платежей и налогов, руб.; IE – процентные платежи по кредитам, руб.
Этот показатель дает представление о границе прибыли, ниже которой компания будет неспособна выплачивать проценты по кредитам. Низкое значение этого показателя может быть причиной недоступности дополнительных сумм кредита на финансовом рынке.
Кроме рассмотренных показателей финансовой зависимости предприятия в практике проведения финансового анализа используют дополнительные показатели:
- соотношение собственных и привлеченных средств (показывает количество привлеченных заемных средств на 1 руб. собственных средств, вложенных в активы);
- соотношение привлеченных средств и их общей суммы.
5. Коэффициент поступления заемного капитала показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:
K поступления ЗК = Поступившие заемные средства (ЗКпост) / ЗК на конец периода.
6. Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:
K выбытия ЗК = Выбывшие заемные средства / ЗК на начало периода
7. Коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):
Формула 6
КЗК = ЗК / А = ЗК / ВБ
8. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):
Формула 7
Ксоотн = ЗК / СК
Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.
Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.
Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.
9. Эффект финансового рычага:
Формула 8
,
где ЭФР – эффект финансового рычага; РСС – рентабельность собственных средств; ПСФ – фактическая процентная ставка за кредит; ЗС – заемные средства предприятия; СС – собственные средства предприятия.
- Заемный капитал
- Заемный капитал
- Заемный капитал
- Заемный капитал. Взаимоотношения предприятия с кредитной системой
- Заемный капитал. Взаимоотношения предприятия с кредитной системой
- Заемный капитал и его виды
- Заемный капитал и его влияние на финансовое состояние предприятия
- Заемные средства
- Заемные средства
- Заемные средства
- Заемный капитал
- Заемный капитал
- Заемный капитал
- Заемный капитал
