Затратный подход к оценки стоимости предприятия

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

1. Сущность затратного подхода к оценке стоимости предприятия (бизнеса)…………………………………………………………………...7
2. Затратный подход. Метод стоимости чистых активов………………..11
3. Затратный метод. Метод ликвидационной стоимости………………..19

Практическая  часть……………………………………………………………...24

Заключение………………………………………………………………………34

Список используемой литературы……………………………………………..35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Закон об оценочной деятельности появился в России в 1998 году. Оценка – деятельность по систематизированному сбору и анализу рыночных и нормативных данных необходимых для определения стоимости различных видов имущества, на основе действующего законодательства, федеральных стандартов по оценке и требований национального кодекса этики оценщиков. Под оценочной деятельностью понимается профессиональная деятельность субъектов оценочной деятельности, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости.

В 1981 году был образован международный  комитет по стандартам оценки, основными  задачами которого является разработка стандартов и практических рекомендаций по оценке различных видов имущества.

В настоящее  время действуют три международных  стандарта оценки.

1. «Рыночная стоимость как база оценки».

2. «Базы оценки, отличные от рыночной стоимости».

3. «Составление отчета об оценке».

Российские  стандарты оценки утверждены министерством  экономического развития и торговли.

В качестве объектов оценки могут  выступать материальные и нематериальные активы, а также вещные права на них.

При оценке стоимости предприятия  различают следующие объекты.

1. Предприятие в целом, как имущественный комплекс. «В состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для его деятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом или договором» - статья 132 ГК РФ. (Бизнес – любой вид, не запрещенный законом деятельности, который приносит доход).

2. Объект недвижимости предприятия - земельный участок и все, что неразрывно с ним связано: здания, сооружения незавершенное строительство, многолетние насаждения, обособленные водные объекты.

3. Движимое имущество предприятия – рабочие машины, вычислительная техника, транспортные средства (Отличительной чертой движимого имущества является возможность его перемещения без ущерба либо ему самому, либо объектам недвижимости, с которыми оно связано).

4. Нематериальные активы предприятия.

5. Финансовые активы предприятия (главным образом ценные бумаги).

6. Инвестиционные проекты.

Действующее законодательство предусматривает  две системы оценки: обязательную и добровольную.

Обязательная  оценка проводится в двух случаях: в  первом, при вовлечении в сделку объектов, принадлежащих полностью  или частично РФ, субъектам РФ или  муниципальным образованиям: а) при приватизации, передаче в доверительное управление или сдаче в аренду; б) при использовании имущества в качестве предмета залога; в) при определении стартовой цены аукционов и конкурсов при продаже имущества; г) при переуступке долговых обязательств; д) при внесении имущества в качестве вклада в уставный капитал.

Во втором, при возникновении спора о  стоимости объекта оценки: а) при национализации имущества; б) при ипотечном кредитовании физических или юридических лиц; в) при изъятии имущества у собственников для государственных или муниципальных нужд путем выкупа; г) при составлении брачных контрактов и разделе имущества разводящихся супругов.

Необязательная  или добровольная оценка проводится по желанию заинтересованной стороны  в следующих случаях.

1. Для собственников предприятия: а) при купле продаже предприятия или его доли; б) при сдачи в аренду имущества предприятия; в) для установления цены пакетов акций при дополнительной эмиссии; г) при переоценке основных фондов предприятия; д) при реструктуризации предприятия для составления объединительного или разделительного баланса; е) для принятия управленческих решений и выработки стратегии развития предприятия.

2. Для фондовых бирж при установлении цены различных пакетов акций.

3. Для кредитных учреждений при определении стоимости залога.

4. Для страховых компаний при страховании имущества предприятия.

5. Для инвесторов при разработке инвестиционных проектов.

6. Для судебных органов при исполнении прав наследования и судебного решения.

Подходы к оценке стоимости предприятия (бизнеса):

1. доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объектов оценки, основанных на определении ожидаемых от предприятия (бизнеса) доходов и последующем их преобразовании в стоимость на дату оценки;

2. сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объектов оценки, основанных на сравнении объектов оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними;

3. затратный подход (подход на основе активов) - совокупность методов оценки стоимости предприятия (бизнеса), основанных на определении рыночной или иной стоимости активов за вычетом рыночной или иной стоимости обязательств.

В данной курсовой работе я раскрою принцип и действие затратного подхода. Данная тема является достаточно актуальной, так как в современном мире постоянно происходит переоценка различных предприятий, в связи с быстрым изменением окружающей среды, а также других факторов.

Объект  исследования – предприятие ООО «Дарума», а предмет исследования – затратный подход к оценке стоимости данного предприятия ООО «Дарума».

Цель  исследования – выявить сущность затратного подход к оценке стоимости  предприятия (бизнеса).

Задачи  исследования.

1. Изучить сущность затратного подхода к оценке стоимости предприятия (бизнеса).

2. Изучить сущность затратного подхода, а именно метод стоимости чистых активов.

3. Изучить сущность затратного подхода, а именно метод ликвидационной стоимости.

4. Изучить сущность практического применения затратного подхода к оценке стоимости предприятия.

 

 

 

 

1. Сущность затратного подхода к оценке стоимости предприятия (бизнеса)

Методика  оценки рыночной стоимости предприятия  исходя из затратного подхода базируется на предположении, что владелец собственности  при реализации объекта собственности  на свободном рынке должен полностью  компенсировать собственные затраты, связанные с созданием или  приобретением предприятия и  вводом его в действие, с учетом фактора времени и изменения  экономических условий.

В состав затрат, связанных с созданием  или приобретением предприятия  и вводом его в действие, включаются: стоимость обоснования, организационных, разрешительных, плановых и других работ, связанных с вводом предприятия  как организационно-штатной единицы  в действие, стоимость разработки проекта создания основных средств  пред приятия, а также программного обеспечения и других видов интеллектуальной собственности, создаваемой по заказам  предприятия или сотрудниками предприятия, стоимость приобретения (строительства, аренды) основных производственных средств, стоимость (аренды) земли под капитальное  строительство объектов предприятия, стоимость активов предприятия, включая нематериальные и неосязаемые  активы.

Балансовая  стоимость активов и обязательств предприятия вследствие изменений  конъюнктуры рынка, инфляции и несовершенства методов учета, как правило, не соответствует  их рыночной стоимости. Поэтому в  интересах приведения балансовой стоимости  к рыночным условиям и повышения  обоснованности результатов оценки определяются: затраты, фактически понесенные собственником предприятия при  его создании и вводе в действие – в соответствии с данными  бухгалтерского учета на предприятии; стоимость приобретения соответствующих  видов ресурсов на свободном рынке  – в соответствии со складывающейся на момент оценки конъюнктурой или  по специальным методикам.

Для осуществления  корректировки баланса предприятия  проводится оценка рыночной стоимости  каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную (в данном случае рыночную) стоимость собственного капитала предприятия.

Собственный капитал = Активы – Обязательства.

Затратный подход включает:

1. метод накопления чистых активов  используется при определении рыночной стоимости действующего предприятия;
2. метод скорректированной балансовой стоимости (метод чистых активов);
3. метод замещения;
4. метод ликвидационной стоимости  используется при определении ликвидационной стоимости ликвидируемого предприятия.

Метод накопления чистых активов включает в себя следующие этапы:

1. Оценка рыночной стоимости недвижимости.
2. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования и транспортных средств.
3. Оценка рыночной стоимости нематериальных активов.
4. Определение рыночной стоимости финансовых вложений (долгосрочных и краткосрочных).
5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость.
6. Оценка дебиторской задолженности.
7. Определение текущей стоимости обязательств компании.
8. Определение рыночной стоимости компании путем вычитания из рыночной стоимости всех активов стоимости обязательств.

Метод скорректированной  балансовой стоимости (или методика чистых активов предприятия) предполагает анализ и корректировку всех статей баланса предприятия, суммирование стоимости активов и вычитание из полученной суммы скорректированных статей пассива баланса в части долгосрочной и текущей задолженностей. Алгоритм реализации методики скорректированной балансовой стоимости изложен в Приказе Минфина РФ И ФКЦБ №№ 10н, 306/ПЗ от 29.01.2003г. О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Данный метод расчета может применятся только в случае отсутствия информации для применения метода накопления активов.

Метод замещения заключается в определении расходов в текущих ценах на строительство предприятия, имеющего с оцениваемым аналогичную полезность, но построенного в новом, современном архитектурном стиле, с использованием прогрессивных проектных и технологических нормативов, с применением прогрессивных материалов, конструкций и оборудования.

При реализации методики замещения вносятся поправки на физический, функциональный и экономический  износ оцениваемого предприятия. Наиболее сложный момент при реализации данной методики оценки предприятий — определение  удельной стоимости строительства  предприятия — функциональных аналогов. Если до 1991 г. в России существовали институты и государственные ведомства, разрабатывавшие и утверждавшие укрупненные удельные нормативы стоимостей промышленных предприятий, то после 1991 г. такой порядок отсутствует. В настоящее время Центральный научно-исследовательский институт экономики и управления строительством (ЦНИИЭУС) Минстроя РФ актив но осуществляет разработку показателей стоимости на потребительскую единицу строительной продукции (в том числе для производственных зданий и сооружений). Причем расчеты производятся в базисном, текущем и прогнозном уровнях цен на основании ежеквартальных цен на строительные ресурсы.

Следует отметить, что данная методика расчета  стоимости пред приятия (методика замещения) всегда использовалась в советской  практике оценки при разработке технико-экономических  обоснований строительства объекта. В настоящее время эксперты-оценщики могут использовать эту методику для приблизительных расчетов рыночной стоимости предприятия (конечно, с соответствующими поправками на все виды износа оцениваемого предприятия).

В методе ликвидационной стоимости ликвидационная стоимость собственного капитала определяется как разница между ликвидационной стоимостью всех активов затратами на ликвидацию и величиной всех обязательств на дату оценки.

Технологическая последовательность работ по расчету  ликвидационной стоимости предприятия  включает:

1. разработку календарного графика ликвидации активов предприятия;
2. расчет рыночной, а затем ликвидационной стоимости активов с учетом затрат на их ликвидацию;
3. определение величины обязательств предприятия;
4. вычитание из ликвидационной стоимости активов величины обязательств предприятия;

Затраты на ликвидацию предприятия включают административные издержки по поддержанию  работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации, выходные пособия  и выплаты, расходы на перевозку  проданных активов и пр. Вырученная от продажи активов денежная сумма, очищенная от сопутствующих затрат, дисконтируется на дату оценки по повышенной ставке дисконта, учитывающей связанный  с этой продажей риск.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Затратный подход. Метод стоимости чистых активов

Затратный подход основан на определение рыночной стоимости всех видов имуществ предприятия  за вычетом долговых обязательств. Балансовая стоимость активов предприятия  в результате инфляции, изменений  конъюнктуры рынка, используемых методов  учета и других факторов отклоняется  от рыночной стоимости, поэтому оценщику необходимо пересчитать балансовую стоимость активов в рыночную стоимость на дату оценки.

Затратный подход включает два метода.

1. Метод стоимости чистых активов (метод накопления активов).
2. Метод ликвидационной стоимости.

В данной части будет раскрыт метод  стоимости чистых активов.

Метод чистых активов применяется в следующих  случаях.

1. Оцениваемое предприятие обладает значительными материальными активами.
2. У оцениваемого предприятия отсутствуют ретроспективные данные о прибыли или нет возможности прогнозировать будущую прибыль.
3. Оценивается новое предприятие или незавершенное строительство.
4. Оцениваемое предприятие сильно зависит от контрактов или не имеет постоянной клиентуры.
5. Оценивается холдинговая или инвестиционная компания, которая не получает прибыли за счет собственного производства.

Информационной  базой метода чистых активов является бухгалтерский баланс предприятия. Оценщик проводит анализ и корректировку  всех статей ежеквартального баланса  на последнюю отчетную дату для определения  рыночной стоимости имеющихся активов.

Стоимость предприятия = Рыночная стоимость активов - долговые обязательства.

При оценке акционерных обществ необходимо учитывать «порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», утвержден приказом министерства финансов РФ и федеральной комиссией по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. №10Н, 03-6/ПЗ.

Процедура оценки рыночной стоимости предприятия  методом чистых активов.

1. Оценивается рыночная стоимость недвижимого имущества предприятия.
2. Определяется стоимость движимого имущества предприятий.
3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.
4. Определяется рыночная стоимость краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений.
5. Определяется рыночная стоимость материально-производственных запасов.
6. Оценивается дебиторская задолженность.

Определение рыночной стоимости краткосрочных  и долгосрочных финансовых вложений.

В качестве финансовых вложений как правило  рассматривают государственные  ценные бумаги, инвестиции в ценные бумаги и уставные капиталы других предприятий, предоставленные займы  других предприятий.

Определение рыночной стоимости материально-производственных запасов.

ПБУ 5/01 «Учет материально-производственных запасов» предусмотрены следующие способы оценки МПЗ:

1. по себестоимости каждой единицы;
2. по средней себестоимости;
3. по себестоимости первых по времени приобретения МПЗ - ФИФО;
4. по себестоимости последних по времени приобретения МПЗ – ЛИФО (отменен 01.01.2008 г. для бух учета в России, в связи с возможными махинациями в плане налогообложения).

От метода оценки МПЗ зависит налогооблагаемая база, а, следовательно, величина чистой прибыли. В зависимости от поставленных предприятием целей главный бухгалтер выбирает один из указанных методов и закрепляет этот метод в учетной политике предприятия. Выбранный метод не может менять в течение календарного года.

По себестоимости  каждой единицы. Данный способ применяется, когда запасы не могут заменять друг-друга или подлежат особому учету (драгоценные металлы, радиоактивные вещества и т.п.). В соответствии с данным способом Учет ведется по каждой единицы запасов, при этом учитываются все фактические затраты, связанные с приобретением каждой единицы запасов.

По средней  себестоимости. Данный способ используется при однородном характере запасов  предприятия, он позволяет усреднять  влияние инфляции (роста цен) на себестоимость  выпущенной продукции и себестоимость  остатков на складе.

ФИФО. Сущность данного способа состоит в  том, что себестоимость товаров, передаваемых в производство, определяется партиями в хронологическом порядке.

ЛИФО. При  данном способе себестоимость переданных в производство запасов рассчитывается, начиная с последних закупок.

Общая себестоимость  закупленных для реализации товаров  не зависит от методов их учета. При  растущих ценах на закупаемые товары метод ФИФО показывает самую низкую себестоимость реализованных товаров  и самую высокую себестоимость  товарных остатков. При снижающихся  ценах на закупаемые товары метод  ЛИФО покажет самую низкую себестоимость  реализованных товаров и самую  высокую себестоимость товарных остатков. Метод средней себестоимости  показывает результаты оценки находящиеся  между результатами методом ФИФО и ЛИФО. Если цены на закупаемые товары не изменяются в течение отчетного  периода, то все три способа оценки покажут одинаковые результаты.

Если  перед собственником предприятия  стоит задача максимизировать бухгалтерскую  прибыль, то материально производственные запасы целесообразно оценивать  методом ФИФО. Если перед собственником  предприятия стоит задача в отчетном периоде минимизировать налог на прибыль, то материально производственные запасы целесообразно оценивать методом средней себестоимости (метод ЛИФО не используется). Указанные различия в методах оценки производственных запасов необходимо учитывать при проведении нормализации бухгалтерской отчетности.

Оценка  дебиторской задолженности. Дебиторская  задолженность предприятия в  соответствии с ПБУ 9/99 «Доходы организации» п. 12 признается в бухгалтерском учете при одновременном соблюдении следующих условий.

1. Предприятие имеет право на получение денежных средств, вытекающее из конкретного договора.
2. Сумма денежной выручки может быть определена.
3. Имеется уверенность в том, что в результате данной операции произойдет увеличение экономических выгод предприятия.
4. Право собственности перешло от предприятия к покупателю или работа принята заказчиком.
5. Расходы, которые произведены в связи с этой операцией, могут быть определены.

В бухгалтерском  учете при возникновении долговых обязательств должник отражает кредиторскую задолженность, а кредитор, оказывая услуги, получает право требования и отражает по балансу дебиторскую  задолженность. Таким образом, кредиторская задолженность является обязательством предприятия, а дебиторская задолженность - правом требования. В зависимости  от наступления даты платежа дебиторская  задолженность подразделяется на непросроченную и просроченную. В зависимости  от сроков возникновения дебиторская  задолженность подразделяется на краткосрочную со сроком платежа в течение 12 месяцев после даты возникновения и долгосрочную задолженность со сроком платежа более 12 месяце после даты возникновения.

При изучении предприятий должников необходимо уточнить их организационно-правовую форму и наличие хозяйственной  деятельности на дату оценки. Информация собирается на основании запросов руководства  предприятий-должников в налоговой инспекции и органах государственной статистики.

Определение суммы требований. Основными источниками  информации для оценки дебиторской  задолженности являются:

1. документы, подтверждающие возникновение дебиторской задолженности: первичная учетная документация по товарной части сделки - накладные, счета фактуры, акты отпущенной продукции; первичная учетная документация по денежной части сделки - банковские и кассовые документы. С точки зрения первичного документооборота дебиторская задолженность представляет разницу между товарным и денежными частями сделки;
2. сводный учетный документ «Акт сверки расчетов». Основное назначение данного акта - подтверждение правильности расчетов, осуществляемых между сторонами договора. При отказе должника выверить задолженность или при возникновении разногласий отношение между сторонами регулируются в судебном порядке;
3. данные предприятия-кредитора: основными источниками информации о дебиторской задолженности в системе бухгалтерского учета кредитора являются бухгалтерский баланс и счета аналитического учета. В разделе баланса «Оборотные активы» по группе статей «дебиторская задолженность» приводятся данные по суммам дебиторской задолженности с подразделением на краткосрочную и долгосрочную. Если возникают противоречивые сведения о величине дебиторской задолженности, то оценщик обращается к счетам аналитического учета. Аналитический учет ведется отдельно по каждому должнику на следующих счетах №60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», Авансы выданные; №62 «Расчеты с покупателями и заказчиками»; №71 «Расчеты с подотчетными лицами»; №75 «Расчеты с учредителями»; №76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами»;
4. судебные решения, определяющие размер долга к уплате должником. В соответствии со сложившейся практикой к оценки принимается дебиторская задолженность подтвержденная актами сверки расчетов. Если имеется вступившее в силу решение суда, то размер задолженности, принимаемой к оценке, определяется в соответствии с данным решением.

В мировой  практики погашение обязательств перед  кредитором является безусловным и  требует своевременного исполнения. В противном случае деловая репутация  должника резко падает и в результате упущенная выгода значительно больше величины непогашенных долгов. Поэтому  в западной финансовой отчетности дебиторская  задолженность имеет высокие  коэффициенты ликвидности.

В российской практике сложилась обратная ситуация, поэтому использование зарубежных методик ведет к получению  некорректных результатов. Для расчета  величины скидки необходимо привести классификацию дебиторской задолженность  по следующим группам:

1. дебиторская задолженность покупателей и заказчиков (порядка 80% просроченной дебиторской задолженность в Российской экономике);
2. дебиторская задолженность покупателей и заказчиков оформленная векселя;
3. дебиторская задолженность дочерних предприятий (на практике может создаваться искусственно для снижения налоговых платежей, поэтому необходимо выяснить у заказчика действительный статус задолженности);
4. задолженности учредителей по взносам в уставный капитал предприятия (оценка по данной задолженности обычно не провидится поскольку продать задолженность 3-им лицам не представляется возможным);
5. предприятия-задолжники, находящиеся в процессе арбитражного управления, в том числе признанные банкротами (оценка дебиторской задолженности зависит от рыночной стоимости предприятий-банкротов).

После разделения дебиторской задолженности по группам  в каждой группе выделяются следующие  части.

1. Дебиторская задолженность, возможная к взысканию в полном объеме (оценивается по балансовой стоимости).
2. Реструктурированная задолженность (если имеется согласованный график возврата) – данная задолженность переводится в текущую стоимость в соответствии с графиком погашения. В качестве ставки дисконтирования используется средневзвешенная стоимость капитала.
3. Задолженность не возможна к взысканию (списывается).

Учет  денежных средства предприятия. Денежные средства в рублевом выражении не переоцениваются. Оценка средств на валютном счете производится по курсу  валют на дату оценки.

Оцениваются долговые обязательства предприятия. К основным видам обязательств предприятия  относятся:

1. долгосрочные/краткосрочные кредиты банков;
2. долгосрочные/краткосрочные займы, полученные у других предприятий;
3. кредиторская задолженность, оцениваемого предприятия поставщикам и подрядчикам;
4. задолженность по расчетам с бюджетом;
5. долговые обязательства предприятия перед работниками по оплате труда и другие.

Долговые  обязательства в полном объеме переводятся  в текущую стоимость исходя из сроков их погашения. В качестве ставки дисконтирования используются модель средневзвешенной стоимости капитала.

Определяется  рыночная стоимость предприятия  путем вычитания из рыночной стоимости  активов текущую стоимость обязательств.

Преимущества  и недостатки метода чистых активов.

Преимущества:

1. метод  основан на достоверной информации  о реальных активах, которые  находятся в собственности предприятия,  что устраняет абстрактность,  присущую другим методам оценки;

2. в условиях  формирования рынка недвижимости  данный метод имеет самую полную  информационную базу, а также  использует традиционные для  российской экономики затратные  методы оценки.

Недостатки:

1. метод  чистых активов не учитывает  эффективность работы предприятия  и перспективы его развития;

2. метод  не учитывает рыночную ситуацию  соотношения спроса и предложения  на аналогичные предприятия.

 

 

 

 

3. Затратный подход. Метод ликвидационной стоимости

Затратный подход основан на определение рыночной стоимости всех видов имуществ предприятия  за вычетом долговых обязательств. Балансовая стоимости активов предприятия  в результате инфляции, изменений  конъюнктуры рынка, используемых методов  учета и других факторов отклоняется  от рыночной стоимости, поэтому оценщику необходимо пересчитать балансовую стоимость активов в рыночную стоимость на дату оценки.

Затратный подход включает два метода.

1. Метод стоимости чистых активов.
2. Метод ликвидационной стоимости.

В данной части будет раскрыт метод  ликвидационной стоимости.

Под ликвидацией  предприятия понимается прекращение  его деятельности без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства к другим лицам. Ликвидационная стоимость  представляет собой денежную сумму, которую собственник предприятия  может получить при ликвидации предприятия  и раздельной распродажи его активов.