Анализ денежных потоков и финансовые показатели бизнес-плана

Анализ  денежных потоков  и финансовые показатели бизнес-плана

http://bizataka.ru/biznes-start/biznes-plan-idei-i-sovety/analiz-denezhnyh-potokov-i-finansovye-pokazateli-biznes-plana.html 

Виды денежных потоков (кэш-фло) предприятия

Все денежные потоки современных предприятий рассматриваются  в разрезе трех видов деятельности: основная деятельность предприятия (она может также называться операционной или производственной деятельностью), инвестиционная деятельность и финансовая деятельность.

Потоки  денежных средств предприятия по основной деятельности представляют собой поступления и использования денежных средств, обеспечивающие выполнение функций предприятия в соответствии с основным видом деятельности (производство, торговля, услуги, и т.д.). Так как основная деятельность предприятия является главным источником прибыли, то, само собой, она должна являться и основным источником поступления на предприятие денежных средств. Главное поступление денежных средств на предприятие — это денежная выручка от реализации товарно-материальных ценностей (работ, услуг). Если поступление денежных средств в качестве выручки от реализации не является превалирующим в приходном денежном потоке, то, возможно, следует задуматься о том, какой же вид деятельности предприятия следует считать основным.

Среди прочих приходных денежных потоков по основному виду деятельности можно выделить следующие: погашение дебиторской задолженности в денежной форме, выручка от продажи товарно-материальных ценностей, полученных по бартеру, полученные от покупателей и заказчиков авансы, и др.

Главное направление  расходования денежных средств любого предприятия по основному виду деятельности — это оплата поставщикам и  подрядчикам за приобретенные у  них товарно-материальные ценности (работы, услуги). Это неудивительно: ведь без сырья и материалов, а  иногда — и без покупных полуфабрикатов в принципе невозможно осуществление  процесса производства. То же самое  касается торговли: чтобы что-то продать, нужно вначале это «что-то»  купить.

Предприятия, выполняющие  работы и оказывающие услуги, приобретают  у поставщиков оборудование, расходные материалы, инструмент, и т.д. 
Среди прочих расходных денежных потоков по основному виду деятельности можно выделить следующие: выплата заработной платы работникам предприятия, платежи в бюджет и внебюджетные фонды, отчисления на социальную сферу, уплата процентов за пользование кредитными средствами, и др.

Что касается денежных потоков по инвестиционной деятельности предприятия, то они представляют собой поступление и расходование денежных средств, связанных с приобретением либо продажей долгосрочных активов предприятия, а также с доходами от сделанных ранее инвестиций. Следует отметить, что, поскольку при успешном течении бизнеса предприятие стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, то ведение инвестиционной деятельности может привести (и, как правило, приводит) к временному оттоку денежных средств предприятия.

Основной приходный  денежный поток по данному виду деятельности — это поступление денежных средств  от реализации основных средств и  нематериальных активов. Хотя в большинстве  случаев такие операции осуществляются не очень часто, поступление по ним  денежных средств бывает довольно значительным. Среди прочих приходных денежных потоков можно отметить дивиденды, проценты и иные доходы от долгосрочных финансовых вложений предприятия, возврат  основных сумм финансовых вложений, и  др.

Основным расходным  денежным потоком по инвестиционной деятельности предприятия является приобретение основных средств и  нематериальных активов. Для производственного  предприятия наличие основных средств  является обязательным условием для  осуществления своей деятельности: ведь основные средства — это оборудование, здания и сооружения, устройства и  механизмы, транспортные средства, станки, а также — оргтехника, и т.д. Что касается нематериальных активов, то для осуществления одних видов  деятельности необходимо наличие специальных  разрешений (лицензий), для других —  наличие авторских прав, для третьих  — наличие прав на пользование  земельными ресурсами, и т.д., и все  это, как известно, относится к  нематериальным активам, которые приобретаются  за деньги. Среди прочих расходных денежных потоков по данному виду деятельности можно отметить капитальные вложения, представляющие собой совокупность затрат на воспроизводство основных фондов предприятия, на их модернизацию, реконструкцию, техническое перевооружение, на приобретение оборудования и транспортных средств, и др., а также финансовые вложения (приобретение акций, облигаций, ценных бумаг, вклады в уставные капиталы других предприятий, и др.).

Что касается финансовой деятельности предприятия, то ее основное назначение — увеличение суммы денежных средств, имеющихся в распоряжении предприятия, для финансового обеспечения его основной и инвестиционной деятельности.

Главным приходным денежным потоком предприятия  по финансовой деятельности является получение кредитов и займов (краткосрочных либо долгосрочных). Привлеченные денежные средства предприятие может получать в банках либо иных финансово-кредитных организациях, а также у других субъектов хозяйствования. Прочими приходными денежными потоками по данному виду деятельности являются: поступление целевого финансирования, поступления от эмиссии ценных бумаг (если предприятие имеет право осуществлять подобную деятельность), и др.

Основным расходным  денежным потоком по финансовой деятельности предприятия, является возврат полученных ранее кредитов и займов. Если на предприятии должным образом  поставлены процессы финансового планирования, то даже столь солидный отток денежных средств проходит практически безболезненно. 
Выплата дивидендов от полученной прибыли также относится к расходным денежным потокам по финансовой деятельности предприятия. Характерной особенностью этого потока является то, что он имеет место быть хотя и регулярно, но, как правило, с большими перерывами (например, раз в квартал, или раз в год).

Что такое «чистый денежный поток»?

Чистый денежный поток является одним из основных показателей, применяемых для оценки финансового состояния. Он характеризует  разницу между положительным  и отрицательным денежными потоками (поступлением и расходованием денежных средств) и позволяет во многом определить финансовое равновесие и темпы возрастания  рыночной стоимости предприятия.

Чистый денежный поток рассчитывается за определенный интервал времени (отчетный период) по приведенной ниже формуле: 
ЧДП = ПДП – ОДП

В этой формуле  приняты следующие условные обозначения: 
- ЧДП — чистый денежный поток; 
- ПДП — сумма положительного денежного потока (поступление денежных средств) за отчетный период; 
- ОДП — сумма отрицательного денежного потока (расходование денежных средств) за отчетный период;

Финансовым службам  предприятия рекомендуется рассчитывать чистый денежный поток не только при  составлении бизнес-планов или в  иных обязательных случаях, но и по истечении каждого отчетного  периода. Это позволит постоянно  контролировать ситуацию и своевременно соответствующим образом реагировать  на те либо иные изменения.

Показатели эффективности проекта

Одним из основных показателей эффективности любого проекта является чистый дисконтированный доход (Net Present Value, сокращенно NPV, или по-русски — ЧДД); этот показатель иногда называют чистой приведенной стоимостью или чистым приведенным доходом. Он представляет собой накопленный дисконтированный эффект в отчетном периоде. Для расчета данного показателя могут использоваться разные методики.

Например, он может  вычисляться по следующей формуле:

ЧДД = Фm х Аm

В данной формуле  приняты обозначения (сумма распространяется на все шаги в отчетном периоде): 
- ЧДД — чистый дисконтированный доход; 
- Фm — чистый денежный поток на m-м шаге; 
- Аm — коэффициент дисконтирования. 
Также для расчета чистого дисконтированного дохода может применяться следующая формула: 
NPV = NCFi х(1+r)i 
Здесь используются следующие обозначения: 
- NPV — чистый дисконтированный доход; 
- NCFi — чистый поток денежных средств от основной и инвестиционной деятельности в i-й период планирования; 
- r — ставка дисконтирования.

Еще одним важным показателем эффективности проекта  является внутренняя норма доходности — ВНД (internal rate of return, сокращенно — IRR). Этот показатель может называться также внутренней нормой дисконта или внутренней нормой рентабельности. ВНД — это такая ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен 0.

При оценке эффективности  проекта используется также такой  показатель, как срок окупаемости  инвестиций (payback period, сокращенно — PBP). Этот показатель представляет собой минимальный период, за пределами которого сумма накопленных дисконтированных доходов превышает размер первоначальных инвестиций. В данном случае чистый дисконтированный доход принимает положительное значение и в дальнейшем остается положительным.

Говоря о показателях  эффективности проекта, следует  упомянуть о таком показателе, как коэффициент покрытия долга (debt service coverage, сокращенно — DSC, или по-русски — КПД).

Он рассчитывается для каждого периода планирования по следующей формуле:

КПД = (ЧП + Ам) / ПОК

В данной формуле  используются следующие обозначения: 
- КПД — коэффициент покрытия долга; 
- ЧП — чистая прибыль предприятия; 
- Ам — сумма амортизационных отчислений; 
- ПОК — платежи по обслуживанию кредита (уплата основного долга и процентов).

Перечисленные показатели целесообразно анализировать  не только при исходных условиях, но и прогнозировать их динамику при  тех либо иных отклонениях от нормы, в частности — оценить с  их помощью возможные риски. Можно  спрогнозировать изменения показателей  при наступлении, например, таких  условий: подорожание сырья и  материалов на 5%, на 15% и на 25%; рост инфляции на 7% ежеквартально; увеличение арендной платы за складские и производственные помещения на 4%; снижение рыночных цен  на продукцию на 10%, и т.п. 

http://www.profiz.ru/se/2_10/invest_deneznye_potoki/

В основе управления денежными  потоками лежит концепция  денежного кругооборота. Абсолютные значения денежных потоков  не так важны, как  изменение их во времени. Руководитель должен видеть, как меняется структура общего денежного потока предприятия.

Денежный поток  предприятия представляет собой  совокупность распределенных по отдельным  интервалам рассматриваемого периода  времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его  хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами  времени, риска и ликвидности. По сути денежный поток — это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени. В качестве этого промежутка берется финансовый год.

Процесс формирования потока денежных средств внутри предприятия  можно представить в виде схемы.   

Все денежные потоки предприятия объединяются в три  основные группы: потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Под инвестиционной деятельностью в мировой практике понимается деятельность предприятия  по осуществлению долгосрочных вложений, причем учитываются не только реальные, но и долгосрочные финансовые инвестиции.

В общем и  целом основу денежного потока от инвестиционной деятельности можно  представить в качестве инвестиционного  портфеля, включающего различные  формы инвестиций, или различные  инвестиционные проекты, профессиональное комплектование и управление которыми приводит к устойчивым денежным потокам  от данного направления.  

К сведению

В случае наличия свободных  денежных средств  на предприятии учредитель, как правило, стремится  создать сбалансированный портфель, при котором  достигается желаемое сочетание безопасности, доходности, роста  капитала и ликвидности. Для определения  идеального пропорционального  соотношения различных  направлений инвестирования можно воспользоваться  анализом инвестиционной деятельности предприятия.  

В управлении денежными  потоками можно выделить следующие этапы:

1.      Бюджетирование/скользящее планирование.

2.      Сбор информации о планируемых платежах.

3.      Проверка и утверждение платежей.

4.      Оперативное управление платежами.  

Скользящее планирование — технология планирования, предполагающая после прохождения каждого периода  деятельности изменять планы на будущее, «отдаляя» их границу на длину  пройденного периода. Например, можно  еженедельно составлять план на ближайшие 12 недель. При этом детальность планов уменьшается пропорционально «удаленности» соответствующего периода от точки планирования.

Главное преимущество скользящего планирования заключается  в том, что при приближении  конца периода видно, что делать дальше.

На этапе оперативного планирования делается прогноз текущих  потребностей и поступлений денежных средств. Конечной целью оперативного планирования является главным образом  платежный календарь, который позволяет  выявить кассовые разрывы более  точно. В платежном календаре  отображаются планируемые остатки  денежных средств на начало и конец  периода по каждому банковскому  счету (табл. 1).   
 
 

Таблица 1. Пример платежного календаря

Деятельность  по этапам, связанным с фактом и  анализом движения денежных потоков, осуществляется на основе формы № 2 «Отчет о движении денежных средств».

Главная роль в  управлении денежными потоками отводится  обеспечению их сбалансированности по видам, временным интервалам и  другим существенным характеристикам. Для этого необходимо внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля.

В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия  должна обеспечивать приток денежных средств, либо полностью покрывающий  отток средств от инвестиционной деятельности, либо покрывающий большую  часть оттока средств от инвестиционной деятельности с привлечением притока  средств от финансовой деятельности для покрытия меньшей части «инвестиционного оттока».

В российской практике, к сожалению, часто движение денежных потоков имеет обратную направленность: происходит «подпитка» основной деятельности за счет инвестиционной и финансовой.

Для того чтобы  эффективно управлять потоком денежных средств, необходимо знать, какова его  величина за тот или иной период времени, каковы его основные элементы и какие виды деятельности предприятия  их формируют. Полученные выводы часто  можно подтвердить или опровергнуть путем сравнительного анализа с  использованием денежного потока за ряд периодов.

Для того чтобы  получить изменение остатка денежных средств за период, к чистой нераспределенной прибыли необходимо прибавить: приращение собственного капитала за счет прочих причин;

· приращение кредитов и займов;

· приращение износа амортизируемых внеоборотных активов

и вычесть из нее:

· приращение внеоборотных активов (по первоначальной или восстановительной стоимости);

· приращение запасов;

· приращение дебиторской  задолженности;

· приращение краткосрочных  финансовых вложений.

При этом следует  иметь в виду, что приращения за отчетный период могут быть как положительными, так и отрицательными; при вычитании  они меняют знак на противоположный.   

Обратите  внимание!

Все методы расчета величины денежного потока используются как  для целей оперативного управления, так и  для выявления  тенденций развития компании. В оперативном  управлении прямой метод  может быть использован  для контроля за процессом  формирования прибыли  и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязь полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств компании.  

По результатам  анализа денежных потоков можно  сделать заключения по следующим  вопросам:

·  В каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования?

·  Способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение?

·   В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам?

·   Достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности?

·   Достаточно ли полученной предприятием прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах?

·   Чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств?

Более эффективное  управление денежным потоком повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит:

· к улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;

· росту продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;

· улучшению управления долговыми обязательствами;

· возможности высвобождения средств для инвестирования в «зоны роста» при относительно небольших затратах;

· большему количеству альтернатив финансовой реструктуризации;

· созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, а также ее финансового состояния в целом (особенно при анализе денежных потоков по сферам деятельности);

· возможности быстрого реагирования на изменения в рыночной среде.

Выводы

Подводя итоги  всего вышесказанного, отметим, что  вопрос управления инвестициями и денежными  потоками от инвестиционной деятельности встает перед каждым предприятием, независимо от масштабов производства, так как универсальной пропорции  распределения прибыли нет. В  среднем, объем денежного потока от инвестиционной деятельности в российских предприятиях составляет всего около 6–9 % от общей величины денежных потоков  организации. Много это или мало — сказать определенно нельзя, но то, что недостаточность ликвидности  является слабым звеном российской экономики, стало отчетливо понятно с  наступлением мирового финансового  кризиса. Финансирование и продуманное  управление инвестиционной деятельностью  предприятия — хорошая альтернатива, а может быть, и «спасательный  круг» в получении прироста прибыли  и сохранения ликвидности в условиях, как оказалось, столь нестабильной мировой и, как следствие, российской экономики. 
 
 

http://www.elitarium.ru/2011/09/19/denezhnyjj_potok_predprijatija.html

Деятельность  предприятия неразрывно связана  с движением денежных средств. Хозяйственные  операции, осуществляемые предприятием, вызывают либо расходование денежных средств, либо их поступление. Непрерывный  процесс движения денежных средств  во времени представляет собой денежный поток. Это понятие является агрегированным, включает в себя различные виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственную  деятельность. Рассмотрим классификацию  денежных потоков фирмы.

Денежные потоки можно классифицировать по следующим  признакам.

1. По видам хозяйственной  деятельности в  соответствии с  международными стандартами  учета

1.1. По операционной (основной) деятельности —  ДП(ОД) 
Денежные выплаты поставщикам сырья и материалов сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговые платежи предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другие выплаты, связанные с осуществлением операционного процесса. Отражает поступления международных денежных средств от покупателей продукции, от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные стандартами учета.

1.2. По инвестиционной  деятельности —  ДП(ИД) 
Платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность фирмы.

1.3. По финансовой  деятельности —  ДП(ФД) 
Поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие финансовые потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности фирмы.

2. По направленности  движения денежных  средств фирмы

2.1. Положительный —  ПДП 
Совокупность поступлений денежных средств на фирму от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»).

2.2. Отрицательный —  ОДП 
Совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

3. По методу исчисления  объема

3.1. Валовый — ВДП 
Вся совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных его интервалов.

3.2. Чистый — ЧДП 
Разница между положительным и отрицательным потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных его интервалов. Является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

4. По уровню достаточности  объема

4.1. Избыточный —  ИЗДП 
Характеризуется тем, что поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность фирмы в целенаправленном их расходовании. Признаком данного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности фирмы.

4.2. Дефицитный —  ДФДП 
Характеризуется тем, что поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей фирмы в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого финансового потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности фирмы. Отрицательное значение суммы чистого финансового потока автоматически делает этот поток дефицитным.

5. По методу оценки  во времени

5.1. Настоящий —  НДП 
Характеризует денежный поток фирмы как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени.

5.2. Будущий — БДП 
Единая сопоставимая величина денежного потока фирмы, приведенная по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие «будущий» денежный поток определяет номинальную идентифицированную его величину в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

6. По непрерывности  формирования в  рассматриваемом  периоде