Анализ государственного долга РФ и США

Оглавление

1. Введение

Актуальность темы заключается в необходимости переосмысления содержания и социально-экономическихпоследствий внешнего долга России и США. Целью является разработка и обоснование теоретических подходов к управлению внешним долгом страны и выработка методических рекомендаций по совершенствованию управления. Для реализации цели в работе решались следующие задачи:

-рассмотреть основные  теоретические положения о внешнем  долге как экономической категории, а также классификацию внешнего  долга;

-исследовать существующие  экономические модели управления  внешним долгом;

-проанализировать структуру  и динамику внешнего долга  России, выявить экономические последствия  применяемых методов управления  долговыми обязательствами;

-сформулировать новые  подходы к управлению внешним  долгом, позволяющие оптимизировать  его влияние на бюджет.

Объектом выступили вопросы теории и практики государственных внешних заимствований, исторические аспекты государственной задолженности России и США, а также проблемы управления внешним долгом.

Предмет – внешний долг как метод финансирования государственных расходов, роль внешнего долга в экономическом развитии страны.

В работе применялись следующие методы исследования: монографический,

аналитический, сравнения, табличный, расчетно-конструктивныйи др.

2. Анализ государственного долга РФ

Государственный долг, являясь экономической категорией, представляет собой совокупность экономических отношений, которые возникают между государством, представленным органами власти, с одной стороны и физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, с другой стороны, при которых государство выступает в качестве заемщика и (или) гаранта.

В соответствии со ст. 6 БК РФ, под государственным внутренним долгом понимаются обязательства, возникающие в иностранной валюте, за исключением обязательств субъектов Российской Федерации и муниципальных образований перед Российской Федерацией, возникающих в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов1. Государственный внутренний долг РФ включает в себя задолженности прошлых лет и вновь возникающие задолженности, которые обеспечиваются всеми активами, находящимися в распоряжении Правительства РФ.

Долговые обязательства РФ могут быть представлены в форме:

1. кредитов, полученных Правительством РФ;
2. государственных займов, осуществляемых посредством выпуска ценных бумаг от имени Правительства РФ;
3. других долговых обязательств, гарантированных Правительством РФ.

Управление государственным долгом - это определение порядка, условия выпуска (выдачи), а также деятельность по размещению долговых обязательств Российской Федерации.

Управление государственным долгом осуществляется Правительством РФ. Обслуживание государственного внутреннего долга Российской Федерации производится Центральным банком РФ и его учреждениями, если иное не установлено Правительством РФ, и осуществляется с помощью операций по размещению долговых обязательств РФ, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним или в иной форме.

Рассуждая о внутреннем государственном долге, необходимо в первую очередь установить истоки возникновения государственного долга и проследить динамику его развития. Историю развития внутреннего государственного долга можно разделить на 5 этапов:

Первый этап (1993-1995 гг.) можно охарактеризовать сравнительно небольшим размером внутреннего государственного долга, состоящего из ценных бумаг. На тот момент времени использовались только два вида ценных бумаг – облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГЗ) и государственные краткосрочные облигации (ГКО).

Второй этап (1996 - 1997 гг.) связан с ростом государственного внутреннего долга. Активно использовались такие инструменты, как ГКО, Облигации Федеральных Займов (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и ОВГВЗ, выпускаемые в больших объемах.

Третий этап (конец 1997 - сер. 1998 гг.) характеризовался дальнейшим развитием государственного внутреннего долга, завершившимся дефолтом в августе 1998 года, вследствие чего рынок государственных ценных бумаг был свернут.

Четвертый этап (2002-2008 гг.). Динамика государственного внутреннего долга приняла иное направление развития, так как выпуск ценных бумаг стал осущетсвляться в целях стерилизации лишней ликвидности и рефинансирования долга, а не для покрытия дефицита государственного бюджета. В связи с этим практичеески из обращения вышли такие ценные бумаги, как ГКО и ОФЗ-ПК.

Пятый этап. В настоящее время в соответствие с Программой государственных внутренних заимствований на 2015 год и на плановый период 2016 и 2017 годов2, все внутренние займы выражены в виде государственных ценных бумаг и государственных гарантий.

Структура внутреннего государственного долга на 1 октября 2015 г.3, включает в себя следующие виды государственных ценных бумаг, чья номинальная стоимость выражена в валюте РФ:

ОФЗ-ПД (49,0526%) – Облигации Федерального Займа с постоянным доходом, представляющие собой купонные ценные бумаги. Купон выплачивается один раз в год и фиксируется на весь срок обращения.

ОФЗ-ПК (23,9899%) - Облигации Федерального Займа с переменным купонным доходом, дающим владельцам право на периодическое получение процентного дохода (2 или 4 раза в год). Размер каждого купона ОФЗ-ПК объявляется непосредственного перед началом соответствующего купонного периода исходя из текущей доходности выпусков ГКО, которые в свою очередь погашаются в одно время с датой выплаты этого купона.

ОФЗ-АД (14,7567%) - Облигации Федерального Займа с амортизацией долга являются ценными бумагами с известным процентным доходом, дающими право владельцам на периодическое получение купонного дохода (4 раза в год). При этом отличительной особенностью ОФЗ-АД является то, что погашение номинальной стоимости облигаций осуществляется по частям в разные даты. Несмотря на то, что купон в полной сумме выплачивается эмитентом облигаций тому лицу, которому они принадлежат на дату выплаты, или купонную дату, каждый предыдущий владелец также имеет право на получение дохода пропорционально сроку владения. Это достигается тем, что при приобретении облигаций их покупатель должен выплатить прежнему владельцу помимо собственно цены («чистой» цены) облигаций также и величину накопленного купонного дохода.

Другие государственные ценные бумаги (ГСО-ППС, ГСО-ФПС, ОВОЗ, ОФЗ-ИН) – 12,2008%.

Объем государственного долга России:

Согласно данным Минфина РФ, объем государственного внутреннего долга Российской Федерации по состоянию на 01.10.2015 г. составляет 6 979 189,1 млн. рублей,в том числе государственные гарантии Российской Федерации в валюте Российской Федерации 1 585 068,9 млн. рублей4. При этом Минфин РФ прогнозирует уровень государственного внутреннего долга на конец 2015 года в размере 7,4 триллиона рублей5."Доля в общем объеме расходов федерального бюджета по сравнению с 2015 годом (3,8%) увеличится и составит 4%", — говорится в пояснительной записке к проекту бюджета, опубликованной на сайте Госдумы.

В 2016 году, согласно проекту, бюджетные ассигнования на обслуживание государственного долга России по сравнению с 2015 годом увеличатся на 60,538 миллиарда рублей в связи с увеличением заимствований и прогнозируемым дальнейшим ослаблением рубля.

Расходы на обслуживание государственного внутреннего долга РФ в 2016 году по сравнению с уровнем 2015 года увеличатся на 54,278 миллиарда рублей — до 481,962 миллиарда рублей.

Динамика объема государственного внутреннего долга Российской Федерации представлена в таблице 1.

Таблица 1

Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации

Вывод по России:

Анализ данных позволяет сделать вывод о том, объем внутреннего государственного долга с каждым годом стремительно увеличивается. По сравнению с 2011 годом на сегодняшний день он увеличился практически в 2,5 раза, что составляет 4300,78 млрд. рублей. При этом, если сопоставить данные 1993 и 2015 года, мы увидим, что объем внутренних заимствований увеличился в 2028 раз, иными словами на 7237,6 млрд. рублей. Причиной этому послужило множество факторов, начиная с перехода к капиталистическим отношениям и заканчивая обостряющейся политической ситуацией на мировой арене. Также значительный рост внутренних долговых обязательств наблюдается в 2014 году, что обусловлено проведением олимпиады в Сочи, на которую были затрачены колоссальные средства, а именно 53 млрд. долларов.

3. Анализ государственного долга США

Государственный долг США (англ. The United States government debt), национальный долг США(англ. national debt) — деньги, которые федеральное правительство США должно своим кредиторам. Кгосударственному долгу США не относятся долги отдельных штатов, корпораций или физических лиц, дажегарантированные государством, а также деньги, принадлежащие получателям социальной помощи вбудущем. В 2011 году публичный государственный долг, по данным справочника ЦРУ, занимал 35-е место вмире по размеру в отношении ВВП[1][2].

По состоянию на 17 ноября 2011 года, общий объём национального долга США составил $15 трлн 33миллиарда 607 миллионов 225 тысяч 920 долларов 32 цента[3][4], на 1 января 2012 — 15,3 трл. долл. Объёмдолга превысил 100 % ВВП США.

Статьи расходов бюджета США превышают доходы (т. н. дефицит бюджета) с конца 60-х годов XX века (с1970 года профицит бюджета США был зафиксирован только 4 раза — в 1998—2001 гг.).

Государственный долг в соотношении к ВВП страны достиг максимума в 1946 году, что являлось следствиеммассивных военных госрасходов в период Второй мировой войны. Тогда данный показатель составил 121,2 % ВВП. 
Однако опережающая динамика роста экономики над ростом госдолга (с середины 40-х по начало 80-хгодов), позволила сократить данный показатель до уровня около 33-36 %.[6] 
С 1980-х годов, объём государственного долга стал расти намного быстрее экономики. Разрыв междудинамикой роста ВВП и роста госдолга увеличился в 2000-х годах.

Долговой потолок был поднят крайний раз 30 января 2012 года, до нового максимума $16.394 трлн. 10декабря 2012 года долг достиг 16,370 трлн долларов. 31 декабря 2012 года, если демократы иреспубликанцы Конгресса не договорятся о снижении дефицита США на 1,2 триллиона долларов в течениеближайших 10 лет, произойдет фискальный обрыв.

 Объем государственного внутреннего долга США

Структура госдолга США, по состоянию на 10 декабря 2012 года:

• Общий госдолг составил — 16 370 млрд долл.

• Долг перед частными юридическими и физическими лицами — 11 574 млрд долл. (72 % от общего объёма)

• Долг перед иностранными государствами — 4 795 млрд долл. (28 % от общего объёма)

Меры, направленные на сокращение долга:

Резкое увеличение государственного долга США во время уже первого президентского срока РональдаРейгана (почти в 2 раза, с 834 млрд $ в 1980 до 1525 млрд $ в 1986 (в ценах 1982 года)). вызвалоозабоченность Конгресса, результатом которой стало принятие в 1985 году Закона о сбалансированномбюджете и контроле за дефицитом в чрезвычайных условиях (Акт Грэмма-Рудмана-Холлингса). Законпредусматривал ежегодные меры по уменьшению дефицита и достижению сбалансированного бюджета к1991 году (в дальнейшем этот срок несколько раз продлевался).

Повышение планки госдолга и возможность дефолта:

По оценкам некоторых аналитиков, угроза экономического кризиса в стране на начало 2006 года быладостаточно велика[11]. Превышение государственного долга должны были компенсировать средствапенсионного фонда. Об этом говорилось в письме, направленном в конгресс главой министерства финансовСША Джоном Сноу. Кроме того было отмечено, что уже к 20 марта 2006 года возможно превышениеустановленного ранее потолка в $8,2 триллиона. В связи с этим Сноу обратился к законодателям с просьбойнезамедлительно повысить этот порог.

Министром финансов США Тимоти Гайтнером был направлен в конгресс официальный запрос наувеличение законодательного предела федерального долга Соединенных Штатов сверх действующего на тотмомент значения в 12,1 трлн долл. Гайтнер прогнозировал, что госдолг США мог упереться в «потолок» уже всередине октября 2009 года.

17 декабря 2009 года Конгресс повысил планку госдолга на 290 млрд долл. — до 12,4 трлн долл. дляфинансирования расходов правительства США на протяжении ещё шести недель. Данное повышениепозволит избежать дефолта по обязательствам США в ближайшем будущем[13].

21 января 2010 года сенаторы от демократической партии внесли законопроект о повышении планкигосударственного долга США на 1,9 трлн долл. — до 14,3 трлн долл. Законопроект был принят. Планкаданного размера долга была достигнута в начале мая 2011[14].

Долговой потолок был поднят крайний раз 30 января 2012 года, до нового максимума $16.394 трлн

Верхняя планка государственного долга США с 1940 года поднималась около ста раз

Возможность дефолта в 2011 и последствия для мировой экономики:

16 мая 2011 года министр финансов США Т. Гайтнер уведомил конгресс, что государственный долг страныдостиг максимального установленного законом уровня. По словам министра, ему приходится использовать«различные бухгалтерские уловки» в качестве мер для предотвращения дефолта.12 июля 2011 президентСША Б. Обама заявил, что в скором времени в федеральной казне может оказаться недостаточно денег длясвоевременной выплаты пенсий 27 миллионам пенсионеров, если госдолг не будет увеличен. 15 июлятого же года Обама заявил, что, если к утру 16 июля Конгресс не увеличит лимит госдолга, США могутобъявить технический дефолт.

29 июля Палата представителей отказалась голосовать по вопросу о долге США по законопроекту, предусматривавшему увеличение его планки до 15,2 триллионов долларов. 30 июля Сенат США отклонилреспубликанский законопроект по повышению потолка госдолга и сокращению бюджетного дефицита: 59-юголосами «против», 41 «за». Последним днём для законодательного повышения планки госдолга было 2августа 2011, поскольку 3 августа были предусмотрены большие выплаты по государственным расходам, которые нечем было обслуживать

2 августа 2011 года за 12 часов до возможного обьявления дефолта Сенат США проголосовал за увеличениегосдолга на 2,1 триллиона долларов — до 16,4 трлн долл., тем самым дефолт был отложен. Госдолг составилв тот день более 14,3 трлн долл. В тот же день, 2 августа, президент США Барак Обама успел подписатьпринятый закон о госдолге, предотвратив технический дефолт. В тот же и на следующий день былиразмещены новые государственные облигации США на несколько сот миллиардов долларов.

Несмотря на договорённость между республиканцами (большинство в Конгрессе) и демократами(президент), «подвешенная» в течение с 16 мая по 2 августа ситуация с увеличением потолка долга привелав результате опасений инвесторов дефолта США к нестабильности фондовых рынков; цена золота ещё 18июля установила мировой рекорд, превысив 1600 долларов за унцию, а кредитный рейтинг США былпонижен S&P 4 августа с максимального «ААА» до «АА+» с прогнозом «негативный» на фоне проблем сгосдолгом и ростом дефицита госбюджета.

3 августа 2011 года в результате новых заимствований, согласно агентству S&P, государственный долгСоединённых Штатов Америки превысил валовый внутренний продукт США.

4 августа 2011 года рейтинговое агентство Standard & Poor's впервые (с 1860-х годов) снизило кредитный рейтинг США как государства.  Это обвалило мировые фондовые рынки, а цена на золото поставила новыймировой рекорд, превысив 1700 долларов за унцию.

4. Заключение

Под государственным внутренним долгом понимаются обязательства, возникающие в иностранной валюте, за исключением обязательств субъектов Российской Федерации и США. Муниципальных образований перед Российской Федерацией и США, возникающих в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов. Внутренний государственный долг прошел 5 этапов развития, начиная с 1993 года и по сегодняшний день. Анализируя эти этапы, можно сделать вывод о том, что рано или поздно внутренние заимствования выходят за рамки возможностей государства.Однако, по состоянию на 1 октября 2015 года объем государственного внутреннего долга Российской Федерации составляет 6 979 189,1 млн. рублей,в том числе государственные гарантии Российской Федерации в валюте Российской Федерации 1 585 068,9 млн. рублей. И не смотря на довольно быстрый рост государственных внутренних заимствований, величина государственного внутреннего долга находится на приемлемом уровне. Одной из задач государства является оптимизация структуры государственного внутреннего долга к 2036 году, так как рынок федеральных облигаций должен содействовать экономическому росту и обеспечивать снижение уровня инфляции, а также защиту государственных финансов от воздействия внешних шоков; расширение ресурсной базы банковской системы страны, увеличение возможности привлечения финансовых средств с внутреннего рынка страны и эффективное использование процентных ставок в качестве инструмента макроэкономического регулирования.

5. Список литературы:

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. N 145-ФЗ (с изменениями и дополнениями от 27.07.2011 г.)
2. Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2012-2014гг.
3. Вышковский К.В. Стратегическая задача – сохранение умеренной долговой нагрузки // Финансы. – 2011. - №2. – С. 5-7.
4. Фокина О.Г. Преодоление кредитного дефицита как условие обеспечения экономического роста // Финансы и кредит. – 2011. - №18. – С. 49-52.
5. https://ru.wikipedia.org/wiki/Государственный_долг_США