Анализ инвестиций

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Государственное образовательное  учреждение

Высшего профессионального  образования

«Санкт-Петербургский государственный 

инженерно-экономический  университет»

 

Факультет логистики и  транспорта

Кафедра логистики и организации  перевозок

 

 

 

РЕФЕРАТ

по дисциплине «Анализ  финансовой и хозяйственной деятельности предприятия» по теме: «Анализ инвестиций»

 

 

 

 

 

                                                                Выполнила: Левчук К. С. 

                                                                           студентка 4 курса группы 2284

                                                                  Проверила: Антипова Л. Г.

 

 

 

Санкт-Петербург

2011

СОДЕРЖАНИЕ

1. Понятийный аппарат инвестиционной деятельности……………………3
2. Классификации инвестиций……………………………………………….5
3. Цель и задачи анализа инвестиционной деятельности…………………..7
4. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности……………………9
5. Информационная база инвестиционной деятельности………………...13
6. Признаки инвестиций…………………………………………………….15
7. Инвестиционный проект…………………………………………………18
1. Бюджетный подход и денежные потоки………………………….18
2. Методы финансирования инвестиционных проектов…………...20
3. Методы оценки эффективности инвестиции…………………….23
4. Задачи оценки инвестиционного проекта………………………..31
8. Список использованной литературы…………………………………….32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Понятийный аппарат инвестиционной деятельности

Основными законодательными актами, регулирующими  порядок осуществления инвестиционной деятельности в Российской Федерации, являются Гражданский кодекс, Федеральный  закон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26 июня 1991 г., Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г (с изменениями и дополнениями от 26 ноября 1998 г) и Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. Эти документы определяют перечень объектов капитальных вложений, субъектов инвестиционной деятельности и экономико-правовой механизм ее осуществления в Российской Федерации. Вступление в силу последнего из вышеприведенных законодательных актов существенно усилило роль экономического анализа на стадии предпроектных исследований. Это связано с появлением требования о проведении обязательной экспертизы инвестиционных проектов на предмет соответствия их установленным стандартам (нормам и правилам), интересам государства и инвесторов (юридических и физических лиц), а также для анализа и оценки эффективности осуществляемых капитальных вложений (ст. 14).

Федеральный закон РФ «Об иностранных инвестициях  в РФ» от 9 июля 1999 г. и Федеральный закон «О соглашениях о разделе продукции» от 30 декабря 1995 г. (с изменениями и дополнениями от 7 января 1999 г.) определяют гарантии прав иностранных инвесторов на инвестиции, получаемые от них доходы и прибыль, оговаривают условия предпринимательской деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации.

Отдельное место в методическом обеспечении  анализа инвестиционной деятельности занимают специальные нормативные  и инструктивные документы федерального и ведомственного уровней, типовые  методические разработки отечественных  и за рубежных организаций. Среди  них можно выделить: Типовые методические рекомендации по планированию и учету  себестоимости строительных работ; Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция утверждена 21 июня 1999 г. Минэкономики, Минфином и Госстроем РФ); Международные стандарты финансовой отчетности МСФО). Приведенные документы содержат ряд важных понятий, широко используемых в инвестиционном анализе. В частности, Федеральный закон № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», устанавливает основные определения:

  • инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли и достижения полезного эффекта;

• инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и достижения полезного эффекта;

• капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты;

 • инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

2. Классификации инвестиций

Существуют разные классификации  инвестиций.

По объекту инвестирования выделяют:

• Реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах):
1. в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции.
2. Капитальный ремонт основных фондов.
3. Вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау, человеческий капитал (воспитание, образование, наука) и т. д.
• Финансовые инвестиции (косвенная покупка капитала через финансовые активы):
1. ценные бумаги, в том числе через ПИФы
2. предоставленные кредиты
3. лизинг (для лизингодателя)
• Спекулятивные инвестиции (покупка активов исключительно ради возможного изменения цены):
1. валюты
2. драгоценные металлы (в виде обезличенных металлических счетов)
3. ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты институтов совместного инвестирования и т.п.)

По основным целям инвестирования:

• Прямые инвестиции
• Портфельные инвестиции
• Реальные инвестиции
• Нефинансовые инвестиции
• Интеллектуальные инвестиции (связаны c обучением специалистов, проведением курсов и многим другим.)

По срокам вложения:

• краткосрочные (до одного года)
• среднесрочные (1-3 года)
• долгосрочные (свыше 3-5 лет) 
  

По форме собственности  на инвестиционные ресурсы:

• частные
• государственные
• иностранные
• смешанные

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Цель и задачи анализа инвестиционной деятельности

Цель анализа инвестиций состоит в: объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления  краткосрочных и долгосрочных инвестиций; определении направлений инвестиционного  развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала; разработке приемлемых условий и базовых  ориентиров инвестиционной политики; оперативном выявлении факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на появление  отклонений фактических результатов  инвестирования от запланированных  ранее и, наконец, обосновании оптимальных  инвестиционных решений, укрепляющих  конкурентные преимущества фирмы и  согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями.

Инвестиционный анализ состоит  из двух частей: анализ капитальных  вложений и анализ финансовых вложений. В задачах анализа капитальных  и финансовых вложений проявляется  взаимосвязь между ними.

Задачи анализа капитальных  вложений (долгосрочных инвестиций):

• комплексная оценка потребности и наличия требуемых условий долгосрочного инвестирования;

• обоснование выбора источников финансирования и оценка стоимости капитала;

• выявление внешних и внутренних факторов, влияющих на экономическую, бюджетную и экологическую эффективность капиталовложений; прогнозирование результатов осуществления инвестиционных проектов;

• обоснование оптимальных управленческих решений по минимизации риска и максимизации целевых показателей реализации проектов;

• осуществление послеинвестиционного мониторинга и разработка рекомендаций по улучшению количественных и качественных результатов инвестирования.

Задачи анализа финансовых вложений:

• проведение комплексных исследований и обобщение обширной макроэкономической и политической информации об условиях реализации финансовых вложений;

• организация оперативного мониторинга изменения состояния рынков ценных бумаг и ссудного капитала;

• оценка текущей и прогнозирование будущей финансовой устойчивости предприятия-эмитента или потенциального дебитора;

• определение оптимальной величины высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений;

• обоснование приемлемых для инвестора параметров риска и доходности финансовых операций;

• оптимизация портфеля инвестиций и оценка его эффективности;

• аналитическое обоснование в ходе разработки проекта эмиссии.

Анализ капитальных вложений и анализ финансовых вложений взаимозависимых  экономических явлений объединены в общем инвестиционном процессе. Схожесть информационной базы анализа, пользователей информации, его видов, основных подходов в организации  и методике объединяет оба направления  в рамках единой концепции в понимании  сущности и содержания анализа инвестиционной деятельности.

 

4. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности

 

Основными субъектами инвестиционной деятельности являются: инвесторы, заказчики, исполнители работ и пользователи объектов. Инвестором называется субъект  осуществляющий вложения собственных, заёмных или привлечённых средств  обеспечивающий их целевое использование. Заказчиком является субъект, непосредственно  реализующий проект, осуществляющий для этого все необходимые  действия в пределах прав предоставленных  инвестором. Функции заказчика может  осуществлять сам инвестор. Пользователями объектов могут быть любые юридические  и физические лица, а также государственные  и муниципальные предприятия, иностранные  государства и международные  организации, для которых создаётся  объект инвестиционной деятельности и  пользование которым закреплено в договоре с инвестором.

Инвестиционный договор  определяет взаимоотношения собственников  или владельцев средств, вкладываемых в объекты предпринимательской  дятельности, взаимодействие в процессе реализации инвестиционного проекта, в распределении доходов от последующей  эксплуатации проекта, а также устанавливает право на объект.

Инвестор, как главная  фигура инвестиционного проекта, обладает правом самостоятельно определять объёмы, характер и эффективность инвестиций; контролировать их целевое использование; владеть, пользоваться и распоряжаться  результатами инвестиций (кроме случаев  оговоренных в законодательстве);  передачи части своих полномочий другим организациям.

Объектами инвестиционной деятельности могут быть:  
-вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства;  
- целевые денежные вклады;  
-научно-техническая продукция;  
-права на интеллектуальную собственность;  
-имущественные права; 
-другие субъекты собственности.

Государство выступает одновременно как инвестор и как инициатор инвестиционной деятельности для удовлетворения интересов общества.

Государственное регулирование  инвестиционной деятельностью может выступать в форме:  
- государственных инвестиционных программ;  
- прямого управления государственными инвестициями;  
- налоговой политике;  
- предоставления финансовой помощи на развитие отдельных территорий, отраслей, производств;  
- финансовой, кредитной, ценообразовательной и амортизационной политике;  
- антимонопольной политике;  
- приватизации объектов государственной собственности;  
- контроля за соблюдением норм и стандартов.

В соответствии со статьей 12 закона об инвестиционной деятельности решения по государственным инвестициям принимаются высшим представительным органом на основе прогнозов экономического и социального развития РФ, схем развития и размещения производственных сил, научно-технических и технико-экономических обоснований, определяющих целесообразность этих инвестиций.

Финансирование осуществляется за счёт средств государственного бюджета  РФ и внебюджетных источников, т.е. от субъектов, участвующих в реализации этих программ. Источником инвестиций могут быть и кредиты банков под государственные гарантии.

Предварительный объём государственных  капитальных вложений устанавливается  Министерством экономики и сообщается госзаказчикам. Они, на основании предварительных  объёмов, разрабатывают перечень объектов с технико-экономическим обоснованием и необходимыми расчётами. Утверждённый перечень является основанием для проведения торгов подряда. Результатом проведения торгов считается заключение государственных контрактов, в которых уточняются все необходимые данные: стоимость, сроки и т.д.

Государственное регулирование  инвестиционной деятельности заключается  в гарантиях прав субъектов и  защите инвестиций. Государство гарантирует  прежде всего стабильность прав, что  очень важно при долгосрочных инвестициях. Инвестиции могут быть приостановленны лишь в случае стихийных  бедствий, признания инвестора банкротом, чрезвычайного положения и экологических  нарушениях. К сожалению, стоит заметить, что большинство гарантий, предусмотренных в законе, носят декларативный характер, поскольку не разработаны механизмы их реализации.

В целях управления инвестиционной политикой указом президента была создана Государственная инвестиционная корпорация для федеральных и региональных программ социального и экономического развития, а также для привлечения иностранных инвесторов и стимулировании внутренних инвестиций. Корпорация создана в форме государственного предприятия, имущество передано ей на праве полного хозяйственного ведения. Уставной фонд корпорации состоит из имущества, оцениваемого в 1 млрд. долларов, которые могут использоваться в качестве гарантий возврата иностранным инвесторам. Корпорация осуществляет экспертизу, конкурсный отбор и реализацию инвестиционных проектов, используя при этом средства, выделяемые им для централизованных капитальных вложений, кредиты ЦБ России, привлечённые и собственные средства.

В соответствии с законом "Об иностранных инвестициях в  РФ" иностранными инвесторами признаются: иностранные юридические лица, иностранные  граждане, иностранные государства  и международные организации. Возможности  объектов для иностранного инвестирования не ограничены - любые объекты за исключением запрещённых законодательством. Кроме того, в отдельных случаях предусматриваются дополнительные требование к учредительным документам и порядку регистрации и проведения независимой экспертизы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Информационная база инвестиционной деятельности

Информационная база является обязательным элементом методики анализа  инвестиционной деятельности. Ее особенностью становится наличие множества разнообразных  источников информации, игнорирование  которых может негативно отразиться на степени определенности будущих  результатов инвестирования. Важно правильно сгруппировать всю уместную информацию по определенным классификационным признакам:

1. По отношению к учету: учетные и внеучетные данные.

2. По местам получения информации: внутренние и внешние данные.

3. По этапам жизненного цикла проекта: предпроектные, строительно-монтажные и пусконаладочные, операционные, ликвидационные данные.

4. По степени определенности: определенная информация и данные. полученные на основе вероятностных оценок.

5. По планированию: плановые показатели и данные, полученные в результате чрезвычайных обстоятельств.

6. По модулям аналитической информации: законодательные, сметно-нормативные, маркетинговые, технические, технологические и пр.

7. По единицам измерения: стоимостные, натуральные и условно-натуральные данные.

8. По видам экономического анализа: прогнозные, оперативные, ретроспективные данные.

9. По степени доступности: конфиденциальная и публичная, бесплатная и платная информация.

10. По охвату информации: комплексные (обобщающие) и частные данные.

11. По степени объективности: фактические данные, аналитические (расчетные) показатели, суждения экспертов.

12. По степени надежности: достоверные и недостоверные данные.

13. По уровню автоматизации: подготовленные к компьютерной обработке и неприменимые в условиях автоматизации данные.

14. В зависимости от соотношения показателей: объемные и удельные данные.

15. По степени усреднения: индивидуальные и средние данные.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

6. Признаки инвестиций

Понятие "инвестиции" на макро- и  микроуровнях имеет определенное отличие  в связи с прежде всего функцией, которую они выполняют (инвестирование) на этих уровнях.

Обобщая мысли многих исследователей, можно сказать, что инвестиции - это  многоаспектные вложения капитала, которые  могут реализоваться в разных формах и характеризоваться разными  особенностями. Обобщение взглядов относительно определения понятия "инвестиции" на макро- и микроуровнях дали возможность выделить такие признаки инвестиций, которые есть наиболее существенными:

1) инвестирование - открытая система;

2) инвестиции потенциально имеют  способность приносить прибыль  или социальный эффект;

3) инвестирование - это процесс  преобразования части накопленного  капитала в альтернативные виды  активов субъекта хозяйствования;

4) используются разнообразные и  возможные инвестиционные ресурсы,  которые характеризуются спросом,  предложением и ценой;

5) имеют целенаправленный способ  вложения капитала в любые  объекты или активы относительно  внедрения НТП;

6) характеризуются наличием срока  вложения;

7) является целью инвестора (инвесторов) относительно вкладывания (инвестирование);

8) является целью субъекта управления (государства, области, региона,  предприятия);

9) характеризуются наличием риска  вложения капитала;

10) имеют страхование денежных  средств от инфляции.

С целью учета, анализа и планирование инвестиции классифицируются по разным признакам. Для потенциальных инвесторов классификация инвестиций связана  с необходимостью разработки стратегии  и тактики их поведения в инвестиционном процессе. Классификация определяет подходы к анализу и методам  оценки инвестиций для принятия предыдущих управленческих решений относительно их реализации, а также степень  ответственности за полученные результаты. Единого взгляда относительно классификации  инвестиций в экономической литературе нет.

Содержание инвестиционной деятельности и принципы управления ею формируют  ее цель и задачу. Рассматривая главную  цель управления инвестиционной деятельностью, следует отметить, что она неразрывно связана с главной целью хозяйственной  деятельности предприятия в целом  и реализуется с ней в едином комплексе. С развитием инвестиционной теории изменялись и подходы экономистов  к определению главной цели инвестиционной деятельности, и, в конце концов, исследователями было сформулировано три основных подхода.

Представители классической экономической  теории утверждают, что главной целью  инвестиционной и других видов хозяйственной  деятельности предприятия есть максимизация прибыли. Согласно теории А. Смита максимизация прибыли отдельных субъектов  хозяйствования приведет к максимизации общественного благосостояния. Высокий  уровень прибыли предприятия  может достигаться при высоком  уровне инвестиционного риска, который  генерирует угрозу банкротства, а потому в рыночных условиях максимизация прибыли  является одной из важнейших задач  инвестиционной деятельности предприятия или критериев оценки эффективности отдельных видов его инвестиций.

По теории стойкого экономического роста, которая постоянно развивается, главной целью инвестиционной деятельности является обеспечение финансового  равновесия предприятия в процессе его функционирования и развития. Реализация этой цели обеспечивает продолжительное  бескризисное развитие предприятия  и постепенное расширение объема его хозяйственной деятельности в процессе инвестирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

7. Инвестиционный проект

В случае, если объем инвестиций оказывается существенным для данного экономического субъекта с точки зрения влияния на его текущее и перспективное финансовое состояние, принятию соответствующих управленческих решений должна предшествовать стадия планирования или проектирования, то есть стадия предынвестиционных исследований, завершающаяся разработкой инвестиционного проекта.

Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли.

Задача разработки инвестиционного проекта - подготовка информации, необходимой для обоснованного принятия решения относительно осуществления инвестиций.

Основным методом достижения этой цели является математическое моделирование  последствий принятия соответствующих  решений.

1. Бюджетный подход и денежные потоки

В целях моделирования инвестиционный проект рассматривается во временной  развертке, причем анализируемый период (горизонт исследования) разбивается  на несколько равных промежутков - интервалов планирования.

Для каждого интервала планирования составляются бюджеты - сметы поступлений  и платежей, отражающих результаты всех операций, выполнявшихся в этом временном промежутке. Сальдо такого бюджета - разность между поступлениями  и платежами - есть денежный поток  инвестиционного проекта на данном интервале планирования.

Если все составляющие инвестиционного  проекта будут выражены в денежной оценке, мы получим ряд значений денежных потоков, описывающих процесс  осуществления инвестиционного  проекта.  
В укрупненной структуре денежный поток инвестиционного проекта состоит из следующих основных элементов:

• Инвестиционные затраты.
• Выручка от реализации продукции.
• Производственные затраты.
• Налоги.

На начальной стадии осуществления  проекта (инвестиционный период) денежные потоки, как правило, оказываются  отрицательными. Это отражает отток  ресурсов, происходящий в связи с  созданием условий для последующей  деятельности (например, приобретением  внеоборотных активов и формированием  чистого оборотного капитала).

После завершения инвестиционного  и начала операционного периода, связанного с началом эксплуатации внеоборотных активов, величина денежного  потока, как правило, становится положительной.

Дополнительная выручка от реализации продукции, равно как и дополнительные производственные затраты, возникшие  в ходе осуществления проекта, могут  быть как положительными, так и  отрицательными величинами. В первом случае это может быть связано, например, с закрытием убыточного производства, когда спад выручки перекрывается  экономией затрат. Во втором случае моделируется снижение затрат в результате их экономии в ходе, например, модернизации оборудования.

Технически задача инвестиционного  анализа заключается в определении  того, какова будет сумма денежных потоков нарастающим итогом на конец установленного горизонта исследования. В частности, принципиально важно, будет ли она положительна.

2. Методы финансирования инвестиционных проектов

Метод финансирования инвестиций — это финансирование инвестиционного процесса с помощью привлечения инвестиционных ресурсов.

Методы финансирования инвестиций:

1. самофинансирование;
2. финансирование через механизмы рынка капитала;
3. привлечение капитала через кредитный рынок;
4. бюджетное финансирование;
5. комбинированные схемы финансирования инвестиций.

Схема финансирования инвестиционного  процесса складывается из нескольких единых источников финансирования инвестиционной деятельности и методов финансирования.

Самофинансирование складывается исключительно за счет собственных  финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных  резервов). Внутреннее самофинансирование очень трудно прогнозировать, но это самый надежный метод финансирования инвестиций.

Любое расширение бизнеса начинается с привлечения дополнительных источников финансирования.

Есть два основных варианта вложения ресурсов на рынке капитала: долевое  и долговое финансирование.

В первом случае компания получает средства от дополнительной продажи акций  путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов  уже существующих собственников.

Во втором — компания выпускает  и продает срочные ценные бумаги (облигации). Это дает право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала согласно условиям.

Рынок капитала как источник финансирования конкретного предприятия очень  обширен. Если условия вознаграждения предполагаемых инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, то инвестиционные запросы удовлетворяются в достаточно больших объемах. Но это возможно лишь теоретически, практически же далеко не каждая компания может воспользоваться  рынком капитала как средством использования  дополнительных источников финансирования. Работа рынка и требования, предъявляемые  к его участникам, в полной степени  регулируются как государственными органами, так и собственно рыночными  механизмами.