Анализ кредитоспособности предприятия. 4

 

                                               СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение

1. Понятие и критерии  кредитоспособности предприятия                                     2. Общий анализ кредитоспособности предприятия

1. Составление агрегированного баланса
2. Расчет системы финансовых коэффициентов
3. Коэффициент платежеспособности
4. Коэффициент ликвидности
5. Оборотный капитал
6. Коэффициенты эффективности (оборачиваемости)
7. Коэффициенты финансового левереджа
8. Коэффициенты прибыльности
9. Коэффициент обслуживания долга
10. Оценка деловой активности предприятия
11. Анализ денежного потока
12. Анализ делового риска
13. Статистические прогнозные модели
14. Определение класса кредитоспособности предприятия
15. Рейтинговая оценка предприятия

Заключение

                                                  

 

 

 

 

 

 

 

 

 
                                                  ВВЕДЕНИЕ

    Задачи коренного улучшения функционирования кредитного механизма выдвигают на первый план необходимость обоснования использования экономических методов управления кредитом и банками, ориентированных на соблюдение экономических границ кредита. Это позволит предотвратить неоправданные с точки зрения денежного обращения и народного хозяйства кредитные вложения, их структурные сдвиги, обеспечить своевременный возврат ссуд, что имеет важное значение для повышения эффективности использования материальных и денежных ресурсов.

Рассмотрение проблем  анализа кредитоспособности на современном  этапе развития кредитного рынка  в РФ представляет большой интерес  для банков. В этой области необходимы как серьезные теоретические  и статистические исследования, так  и осмысление мирового опыта.

Перед кредитными учреждениями постоянно стоит задача выбора показателей  для определения способности  заемщика выполнить свои обязательства  по своевременному и полному возврату кредита.

Сегодня эта проблема приобрела  особую остроту: экономические трудности  серьезным образом отразились на деятельности коммерческих банков. Общеэкономическая  функция банков по трансформации  рисков существенно ослабла. Просроченная задолженность по ссудам продолжает расти высокими темпами.

Кредитная деятельность коммерческих банков наряду с тяжелой экономической  ситуацией осложняется отсутствием  у многих из них отработанной методики оценки кредитоспособности, недостаточностью информационной базы для полноценного анализа финансового состояния  клиентов. Большинство средних и  мелких банков вообще не имеет должного аналитического аппарата и не поддерживает связь со специальными информационными, аналитическими и консалтинговыми  службами, сведения которых позволяют  получить более точную оценку кредитоспособности заемщиков.

Полный финансовый анализ для оценки кредитоспособности предприятия  складывается, как правило, из трех частей: анализа его финансовых результатов, финансового состояния и деловой  активности. При этом необходимо учитывать, что содержание и акценты финансового  анализа деятельности предприятия  зависят от цели его проведения. Для банка нет необходимости  проводить финансовый анализ предприятия  с высокой степенью детализации, поскольку при кредитовании главной  целью банка является оценка кредитоспособности заемщика и перспектив устойчивости его финансового положения на срок пользования кредитом. Но в случае, когда анализ проводится самим предприятием для выявления своих «слабых мест», возможностей повышения эффективности деятельности, устранения ошибок в производственном процессе и определения дальнейшего направления развития, указанные составные части детализируются до очень мелких аспектов функционирования предприятия.

 

1. ПОНЯТИЕ И КРИТЕРИИ  КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ 

ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Под кредитоспособностью  следует понимать такое финансово-хозяйственное  состояние предприятия, которое  дает уверенность в эффективном  использовании заемных средств, способность и готовность заемщика вернуть кредит в соответствии с  условиями договора. Изучение банками  разнообразных факторов, которые  могут повлечь за собой непогашение  кредитов, или, напротив обеспечивают их своевременный возврат, составляют содержание банковского анализа кредитоспособности.

Кредитоспособность заемщика в отличие от его платежеспособности не фиксирует неплатежи за истекший период или на какую-либо дату, а  прогнозирует способность к погашению  долга на ближайшую перспективу. Степень неплатежеспособности в  прошлом является одним из формальных показателей, на которые опираются при оценке кредитоспособности клиента. Если заемщик имеет просроченную задолженность, а баланс ликвиден и достаточен размер собственного капитала, то разовая задержка платежей банку в прошлом не является основанием для заключения о некредитоспособности клиента. Кредитоспособные клиенты не допускают длительных неплатежей банку, поставщикам, бюджету.

Уровень кредитоспособности клиента свидетельствует о степени  индивидуального (частного) риска банка  связанного с выдачей конкретной ссуды конкретному заемщику.

В связи с тем, что предприятия значительно различаются по характеру своей производственной и финансовой деятельности, создать единые универсальные и исчерпывающие методические указания по изучению кредитоспособности и расчету соответствующих показателей не представляется возможным. Это подтверждается практикой нашей страны. В современной международной практике также отсутствуют твердые правила на этот счет, так как учесть все многочисленные специфические особенности клиентов практически невозможно.

Основная цель анализа  кредитоспособности определить способность  и готовность заемщика вернуть запрашиваемую  ссуду в соответствии с условиями  кредитного договора. Банк должен в  каждом случае определить степень риска, который он готов взять на себя и размер кредита который может  быть предоставлен в данных обстоятельствах.

Мировая и отечественная  банковская практика позволила выделить критерии кредитоспособности клиента: характер клиента, способность заработать средства в ходе текущей деятельности для погашения долга (финансовые возможности), капитал, обеспечение  кредита, условия, в которых совершается  кредитная сделка, контроль (законодательная  основа деятельности заемщика, соответствие характера ссуды стандартам банка  и органов надзора).

Под характером клиента понимается его репутация как юридического лица и репутация менеджеров, степень  ответственности клиента за погашение  долга, четкость его представления  о цели кредита, соответствие ее кредитной  политике банка.

Одним из основных критериев  кредитоспособности клиента является его способность зарабатывать средства для погашения долга в ходе текущей деятельности. Здесь целесообразно  ориентироваться на ликвидность  баланса, эффективность (прибыльность) деятельности заемщика, его денежные потоки.

Капитал предприятия является не менее важным критерием кредитоспособности предприятия. При этом важны следующие  два аспекта его оценки. 1) его  достаточность, которая анализируется  на основе требований Центрального банка  к минимальному уровню уставного  фонда (акционерного капитала) и коэффициентов  финансового левереджа 2) степень  вложения собственного капитала в кредитуемую  операцию, что свидетельствует о  распределении риска между банком и заемщиком. Чем больше вложения собственного капитала, тем больше и заинтересованность заемщика в  тщательном отслеживании факторов кредитного риска.

Под обеспечением кредита  понимается стоимость активов заемщика и конкретный вторичный источник погашения долга (залог, гарантия, поручительство, страхование), предусмотренный в  кредитном договоре. Если соотношение  стоимости активов и долговых обязательств имеет значение для  погашения ссуды банка в случае объявления заемщика банкротом, то качество конкретного вторичного источника  гарантирует выполнение им своих  обязательств в срок при финансовых затруднениях. Качество залога, надежность гаранта, поручителя и страхователя особенно важны при недостаточном денежном потоке у клиента банка (проблемах с ликвидностью его баланса или недостаточностью капитала).

К условиям, в которых  совершается кредитная операция, относятся текущая или прогнозная экономическая ситуация в стране, регионе и отрасли, политические факторы. Эти условия определяют степень внешнего риска банка  и учитываются при решении  вопроса о стандартах банка для  оценки денежного потока, ликвидности  баланса, достаточности капитала, уровня менеджмента заемщика.

Как известно текущая и  прогнозная экономическая и политическая ситуация в стране сейчас самая неблагоприятная, поэтому банки вследствие крайне высокой степени внешнего риска практически не занимаются кредитованием предприятий, кроме тех которые являются старыми и надежными клиентами этого банка.

Последний критерий — контроль за законодательными основами деятельности заемщика и соответствием его  стандартам банка нацеливает банкира  на получение ответов на следующие  вопросы: имеется ли законодательная  и нормативная основа для функционирования заемщика и осуществления кредитуемого мероприятия, как повлияет на результаты деятельности заемщика ожидаемое изменение  законодательства (например, налогового), насколько сведения о заемщике и  ссуде, содержащиеся в кредитной  заявке, отвечают стандартам банка, зафиксированным  в документе о кредитной политике, а также стандартам органов банковского  надзора, контролирующего качество ссуд.

Изложенные критерии оценки кредитоспособности клиента банка  определяют содержание способов ее оценки. К числу этих способов относятся:

• оценка делового риска;
• оценка менеджмента;
• оценка финансовой устойчивости предприятия на основе системы финансовых коэффициентов;
• анализ финансового потока;
• сбор информации о клиенте;
• наблюдение за работой предприятия путем выхода на место.

Несмотря на единство критериев, и способов оценки, существует специфика в анализе кредитоспособности юридических и физических лиц, крупных, средних, и мелких клиентов. Эта специфика заключается в комбинации применяемых способов оценки, а также в их содержании.

 

2. ОБЩИЙ АНАЛИЗ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ

 

Классическим подходом к  оценке кредитоспособности считается  анализ финансового положения заемщика по бухгалтерскому балансу.

Основной источник информации для осуществления анализа финансового  состояния предприятия — это  форма № 1 для годовой и периодической  бухгалтерской отчетности предприятия  «Бухгалтерский баланс» и форма  № 2 для годовой и квартальной  бухгалтерской отчетности «Отчет о  финансовых результатах».

Однако бухгалтерская  отчетность не является единственным источником информации для анализа  кредитоспособности. Тем не менее, поскольку  среди прочих бухгалтерские данные обладают высокой степенью достоверности, бухгалтерский баланс считается  основополагающим источником для проведения такого анализа.

Общий анализ кредитоспособности заемщика является первым из двух основных этапов анализа кредитоспособности предприятия заемщика и результатом  его является составление описания финансового состояния предприятия-заемщика с указанием специфических особенностей предприятия и оценкой его  финансового положения.

На данном этапе, чтобы  получить описание финансового состояния  заемщика, нужно: составить агрегированный баланс предприятия; рассчитать систему  финансовых коэффициентов на основе агрегированных показателей баланса  и провести и анализ; сделать анализ денежного потока: оценить деловую  активность и деловой риск предприятия; сделать прогноз финансового  состояния предприятия с помощью  статистических моделей.

Естественно, что приводя  оценку кредитоспособности необходимо учесть, что экономики разных стран, находясь в постоянном развитии, существенно  отличаются друг от друга, вряд ли можно  говорить о каких-либо конкретных нормах или оптимальных значениях финансовых показателей. Применяя те или иные показатели и коэффициенты, банки, в каких  бы странах они ни находились, сами определяют критерии оценки и значений.

 

 

2.2.1 Коэффициент платежеспособности

Если оценивать финансовое состояние предприятия с точки  зрения краткосрочной перспективы, то критериями оценки финансового состояния  будут — ликвидность и платежеспособность предприятия.

Под платежеспособностью  предприятия понимают его способность  и готовность своевременно и в  полном объеме произвести расчеты по кредиторской задолженности требующей  немедленного погашения денежными  средствами и их эквивалентами, имеющимися в его распоряжении.

Основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном  объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Что касается текущей платежеспособности, то предприятие считается платежеспособным, если сумма текущих активов (запасов  и затрат, денежных средств, дебиторской  задолженности и др.) больше его  внешних обязательств краткосрочного характера или равна им.

Таким образом, формально  показатель платежеспособности можно  представить в следующем виде:

платежеспособность = текущие  активы - краткосрочная задолженность

Говоря о платежеспособности, следует всегда иметь ввиду, что  наличие запасов на предприятии  не гарантирует реальной возможности  погашения его внешних долгов, поскольку в условиях рыночной экономики  запасы незавершенного производства, готовой продукции и других товарно-материальных ценностей при банкротстве могут  оказаться трудно реализуемыми (не говоря уже о том, что часть  их просто неликвидны, хотя и значатся по данным баланса как запасы).

Существует два основных способа проверки платежеспособности предприятия:

1. Расчет коэффициентов ликвидности (этот способ широко распространен на практике, но менее точен, чем второй).
2. Составление расчетного баланса предприятия, что дает более достоверные данные о возможности возникновения неплатежей предприятия на конкретные календарные даты, однако на практике этот метод труднореализуем.

 

2.2.2. Ликвидность.

Под ликвидностью понимается способность предприятия выполнять  свои обязательства по всем видам  платежей. Кроме того ликвидность  — это способность оборотных  средств превращаться в наличность, необходимую для нормальной финансово-хозяйственной  деятельности. Считается, что показатели ликвидности наиболее важны из всех аналитических показателей кредитоспособности заемщика.

Основным показателем  ликвидности является коэффициент  текущей ликвидности, который показывает, способен ли заемщик в принципе рассчитаться по своим долговым обязательствам и рассчитывается по формуле:

Ктл =

Коэффициент текущей ликвидности  предполагает сопоставление текущих  активов, т.е. средств, которыми располагает  клиент в различной форме (денежные средства, дебиторская задолженность  нетто ближайших сроков погашения, стоимости запасов товарно-материальных ценностей и прочих активов), с  текущими пассивами, т.е. обязательствами  ближайших сроков погашения (ссуды, долг поставщикам, по векселям, бюджету, рабочим и служащим). Если долговые обязательства превышают средства клиента, последний является некредитоспособным. Из этого вытекают и приведенные  нормативные уровни коэффициента. Значение коэффициента, как правило, не должно быть менее 1. Исключение допускается  только для клиентов банка с очень  быстрой оборачиваемостью капитала.

Излишек ликвидных средств  — также нежелательное явление, его наличие может быть свидетельством недостаточно эффективного использования  заемщиком временно свободных денежных средств и других дорогостоящих  оборотных активов.

Считается, что оптимальная  потребность предприятия в ликвидных  средствах должна находиться на уровне, примерно в два раза превышающем  краткосрочную задолженность (хотя при высокой оборачиваемости  оборотных средств эта потребности  может быть значительно меньше двух и находиться на уровне единицы).

Довольно часто в практике российских и зарубежных коммерческих банков вместо коэффициента текущей  ликвидности вычисляется коэффициент  ликвидности, определяемый как отношение  быстрореализуемых активов к  текущим обязательствам, что в  целом предполагает более объективную  оценку ликвидности баланса. Однако при этим остается неопределенный способ выделения самой быстрореализуемой части активов.

Американские коммерческие банки называют коэффициентом ликвидности  соотношение наиболее ликвидных  активов и краткосрочных долговых обязательств. При этом в понятие  наиболее ликвидных активов вкладываются: денежная наличность и дебиторская  задолженность краткосрочного характера. В состав краткосрочных долговых обязательств включается задолженность  по ссудам краткосрочного характера, векселям, неоплаченным требованиям и прочим краткосрочным обязательствам.

Таким образом, предыдущий показатель несколько конкретизирует следующая  формула:

Этот коэффициент иначе  называется как коэффициент срочной  ликвидности. Срочный коэффициент  ликвидности исчисляется исходя из денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений (быстрореализуемых  ценных бумаг). Оптимальная величина данного показателя должна быть примерно 0,25-0,35.

Коэффициент абсолютной ликвидности  является наиболее жестким критерием  ликвидности предприятия, показывая  какая часть краткосрочных заемных  средств обязательств, может быть погашена немедленно (оптимальное значение этого показателя колеблется около 0,2).

При необходимости оценивать  и контролировать ликвидность каждого  элемента мобильных средств можно  воспользоваться следующим методом  структуризации коэффициента ликвидности.

Статьи нетто-баланса  распределяются на группы: в активе — по степени ликвидности средств; в пассиве — по степени срочности  подлежащих оплате обязательств.

Активы предприятия в  зависимости от скорости превращения  их в деньги делятся на четыре группы.

Наиболее ликвидные активы А₁. В эту группу входят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Используя коды строк полной формы баланса (форма №1 по ОКУД), можно записать алгоритм расчета этой группы:

 

А₁ = стр. 250 + стр. 260.

 

Быстрореализуемые активы А₂. В эту группу входят дебиторская задолженность и прочие активы:

 

А₂ = стр. 230 + стр. 240 + стр. 270.

 

Медленно реализуемые  активы. В группу включаются «Запасы», кроме строки «Расходы будущих периодов», а из раздела I баланса включается строка «Долгосрочные финансовые вложения»:

 

А₃ = стр. 210 + стр. 140 – стр. 217.

 

Трудно реализуемые активы А₄. В группу включаются, статья I раздела баланса за исключением строки, включенной в группу «Медленно реализуемых активы».

А₄ = стр. 190 – стр. 140.

 

Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются  по степени срочности их оплаты.

Наиболее срочные обязательства  П₁. В группу включается кредиторская задолженность:

П₁ = стр. 620.

 

Краткосрочные пассивы П₂. В группу включаются краткосрочные кредиты и займы, и прочие краткосрочные пассивы:

П₂ = стр. 610 + стр. 670.

 

Долгосрочные пассивы  П₃. В группу входят долгосрочные кредиты и займы:

П₃ = стр. 590.

 

Постоянные пассивы П₄. В группу включаются строки IV раздела баланса плюс стр. 630-660 из VI раздела («Расчеты по дивидендам», «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления», «Резервы предстоящих расходов и платежей»). В целях сохранения баланса актива и пассива итог этой группы уменьшается на величину строки «Расходы будущих периодов» II раздела актива баланса:

П₄ = стр. 490 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660 – стр. 217.

 

Частные показатели ликвидности  баланса определяются путем деления  сумм групп статей актива на соответствующие  итоги групп статей пассива, т.е.

,

где А (n) - сумма статей актива группы n, П (n) - сумма статей пассива  группы n.

Для определения общего коэффициента, характеризующего ликвидность баланса  кредитоспособность предприятия, необходимо применять коэффициенты реальности А.Д. Розенберга своевременного поступления  денег.

Таким образом, в общем  виде совокупный показатель ликвидности  можно представить следующей  формулой:

,

где А (n) - сумма статей актива группы n, П (n) - сумма статей пассива  группы n.

Этот показатель ликвидности  в отличие от общего коэффициента ликвидности более объективно отражает ликвидность предприятия, так как  учитывает фактор реальности своевременного поступления средств.

Однако при таком подходе  к оценке ликвидности баланса  не стоит упускать из виду, что распределение  активов и пассивов на группы, а применение поправочный коэффициентов является достаточно субъективным. Поэтому желательно принимать во внимание оба показателя и иметь ввиду, что соотношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам дает оценку максимальной границы ликвидности баланса предприятия.

Что же касается оптимального значения коэффициента ликвидности, то его величина для каждого конкретного  предприятия, зависит от действия следующих  факторов: размера предприятия и  объема его деятельности, отрасли  промышленности и производства, длительности производственного цикла, времени, необходимого для возобновления  запасов материалов, сезонности работы предприятия, общей экономической  конъюнктуры и пр.

2.2.3. Оборотный капитал

Рыночные условия хозяйствования заставляют предприятие в любой  период времени быть в состоянии  оперативно возвратить краткосрочные  долги. С этой точки зрения совокупность ресурсов заемщика, которая может  быть обращена на погашение краткосрочной  задолженности, представляет собой  оборотный капитал. О повышении  или снижении общего уровня платежеспособности заемщика можно судить по изменению  показателя оборотного капитала.

Существуют различные  способы исчисления величины оборотного капитала. Так американскими коммерческими  банками при расчете финансовых показателей в оборотный капитал  кроме стоимости запасов товарно-материальных ценностей включаются денежные средства и дебиторская задолженность. Предлагается определять оборотный капитал как  разницу между всеми текущими активами и краткосрочными долгами.

 

Оборотный капитал = текущие  активы – краткосрочные обязательства

 

Поскольку этот показатель характеризует лишь абсолютную величину оборотного капитала, для определения  способности предприятия выполнить  срочные обязательства банки  используют отношение оборотного капитала к краткосрочным обязательствам, т.е.

 

 

Коэффициент покрытия =

оборотный капитал                                                краткосрочные обязательства

 

Это соотношение должно стремиться к единице. Неблагоприятно как низкое, так и высокое соотношение.

2.2.4. Коэффициенты эффективности  (оборачиваемости)

Коэффициенты эффективности  или оборачиваемости рассчитываются в дополнение к коэффициентам  ликвидности. Динамика коэффициентов  оборачиваемости помогает оценить  причину изменений коэффициентов  ликвидности.

В группу коэффициентов эффективности  входят:

• оборачиваемость запасов

,

 

• оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

,

 

• оборачиваемость основного капитала (фиксированных активов):

,

 

• оборачиваемость активов:

.

 

2.2.5. Коэффициенты финансового  левереджа

Для проведения дальнейшего  анализа кредитоспособности предприятия  используются коэффициенты финансового  левереджа.

Они характеризуют соотношение  собственного и заемного капитала клиента. Чем выше доля заемного капитала в  общем капитале заемщика, тем ниже класс кредитоспособности клиента. Если предприятие на каждый рубль  собственных средств привлекает более рубля заемных средств, это свидетельствует о снижении его финансовой устойчивости.

2.2.6. Коэффициенты прибыльности

Коэффициенты прибыльности характеризуют эффективность работы собственного и привлеченного капитала предприятия. Они являются существенным дополнением к коэффициентам  финансового левереджа. Например, при  повышении прибыльности работы предприятия  ухудшение коэффициентов не означает понижения класса кредитоспособности. Динамика коэффициентов прибыльности капитала имеет прямо пропорциональную связь с изменением уровня кредитоспособности клиента.

2.2.7. Коэффициент обслуживания  долга

Коэффициент обслуживания долга  определяется как отношение выручки  от реализации к задолженности перед  банком.

Коэффициенты обслуживания долга показывают, какая часть  прибыли используется для возмещения процентных или всех фиксированных  платежей. Особое значение эти коэффициенты имеют при высоких темпах инфляции, когда величина процентов уплаченных может приближаться к основному  долгу клиента или даже его  превышать. Чем большая часть  прибыли направляется на покрытие процентов  уплаченных и других фиксированных  платежей, тем меньше ее остается для  погашения долговых обязательств, покрытия рисков, капитализацию, т.е. тем хуже кредитоспособность клиента.

2.2.8. Оценка деловой активности  предприятия

Расчет вышеприведенных  коэффициентов будет недостаточен без оценки деловой активности предприятия.

Финансовое положение  предприятия обуславливается в  немалой степени его деловой  активностью. В критерии деловой  активности предприятия включаются показатели, отражающие качественные и количественные стороны развития его деятельности: объем реализации продукции и услуг, широта рынков сбыта продукции, прибыль, величина чистых активов. В мировой практике с этой целью используется «золотое правило экономики предприятия», в соответствии с которым рассматриваются  следующие величины: Тбп — темпы  роста балансовой прибыли; Тр — темпы  роста объема реализации; Тк — темпы  роста суммы активов (основного  и оборотного капитала) предприятия. Оптимальным является следующее  соотношение указанных величин:

Тбп > Тр > Тк > 100 %.

2.3. Анализ денежного потока

Анализ денежного потока — способ оценки кредитоспособности клиента коммерческого банка, в  основе которого лежит использование  фактических показателей, характеризующих  оборот средств у клиента в  отчетном периоде.

Показатели платежеспособности тесно связаны с денежными  потоками, поэтому в мировой практике для оценки кредитоспособности часто  применяется анализ движения денежных средств. Между входящими и исходящими денежными потоками имеется временной  лаг, поэтому организация вынуждена  постоянно хранить свободные  денежные средства на расчетном счете. Денежные средства необходимы и для  осуществления непредвиденных платежей, а также в случае появления  возможности их выгодного инвестирования, которое в перспективе приведет к получению дополнительной прибыли. Поэтому организация должна постоянно  балансировать, поддерживая текущую  платежеспособность и одновременно инвестируя свободные денежные средства с целью получения, прибыли оптимизируя  их средний текущий остаток.