Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Інвестиційний менеджмент. 2

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ

ДОНЕЦЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

ЕКОНОМІЧНИЙ ФАКУЛЬТЕТ

КАФЕДРА МЕНЕДЖМЕНТУ

КОНТРОЛЬНА РОБОТА

З дисципліни «Інвестиційний менеджмент»

Студентки ______________________________ Н.М. Астапенко

Спеціальність

Форма навчання - заочна

Курс

Донецьк, 2009

Зміст

1 Питання.

Визначення сутності капіталу підприємства. Класифікація капіталу. Характер руху капіталу підприємства у процесі його кругообігу. Вартісний цикл капіталу підприємства. Мета і принципи формування капіталу підприємства. Визначення загальної потреби в капіталі. Фактори, що впливають на обсяг капіталу.

2 Тести

3 Задачі 1, 2

4 Перелік посилань

1. Питання

1.Визначення сутності капіталу підприємства. Класифікація капіталу. Характер руху капіталу підприємства у процесі його кругообігу. Вартісний цикл капіталу підприємства. Мета і принципи формування капіталу підприємства. Визначення загальної потреби в капіталі. Фактори, що впливають на обсяг капіталу.

Визначення сутності капіталу підприємства. Класифікація капіталу.

1. Капітал підприємства є основним чинником виробництва.

2. Капітал характеризує фінансові ресурси підприємства, що приносять доход.

3. Капітал є головним джерелом формування добробуту його власників.

4. Капітал підприємства є головним вимірником його ринкової вартості.

5. Динаміка капіталу підприємства є найважливішим барометром рівня ефективності його господарської діяльності.

Розглянемо більш докладно окремі види капіталу підприємства відповідно до приведеною їх систематизацією по основних класифікаційних ознаках.

1. По приналежності підприємству виділяють власний і позиковий види його капіталу. Власний капітал характеризує загальну вартість коштів підприємства, що належать йому на правах власності і використовуваних їм для формування визначеної частини його активів.

2. По цілям використання в складі підприємства можуть бути виділені наступні види капіталу: продуктивний, позичковий і спекулятивний. Продуктивний капітал характеризує кошти підприємства, інвестовані в його операційні активи для здійснення виробничо-збутової його діяльності. Позичковий капітал являє собою ту його частину, що використовується в процесі інвестування в грошові інструменти (короткострокові і довготермінові депозитні вклади в комерційних банках), а також у боргові фондові інструменти .Спекулятивний капітал характеризує ту його частину, що використовується в процесі здійснення спекулятивних (заснованих на різниці в цінах) фінансових операцій (придбання деривативів у спекулятивних цілях і т.п.).

3. По формах інвестування розрізняють капітал у грошовій, матеріальній і нематеріальній формах, використовуваний для формування статутного фонду підприємства. Інвестування капіталу в цих формах дозволено законодавством при створенні нових підприємств, збільшенні обсягу їхніх статутних фондів.

4. По об'єкту інвестування виділяють основний і оборотний види капіталу підприємства. Основний капітал характеризує ту частину використовуваного підприємством капіталу, що інвестований в усі види його позаоборотних активів (а не тільки в основні засоби, як це часто трактується в літературі). Оборотний капітал характеризує ту його частину, що інвестована підприємством у його оборотні активи.

5. За формою перебування в процесі кругообігу, тобто в залежності від стадій загального циклу цього кругообігу, розрізняють капітал підприємства в грошових, виробничих і товарної його формах.

6. По формах власності виявляють приватний і державний капітал, інвестований у підприємство в процесі формування його статутного фонду.

7. По організаційно-правових формах діяльності виділяють наступні види капіталу: акціонерний капітал (капітал підприємств, створених у формі акціонерних товариств); пайовий капітал (капітал партнерських підприємств — товариств з обмеженою відповідальністю, командитних товариств і т.п.) і індивідуальний капітал (капітал індивідуальних підприємств — сімейних і т.п.).

8. По характері використання в господарському процесі в практиці фінансового менеджменту виділяють працюючі і непрацюючий види капіталу.

9. По характеру використання власниками виділяють споживний і накопичуваний (реінвестований) види капіталу.

10. По джерелах залучення розрізняють національний (вітчизняний) і іноземний капітал, інвестований у підприємство. Такий поділ капіталу підприємств використовується в процесі відповідної їхньої класифікації.[1]

Характер руху капіталу підприємства у процесі його кругообігу. Вартісний цикл капіталу підприємства.

У процесі виробничого використання функціонування капіталу підприємства характеризується постійним кругообігом. У процесі кругообігу капітал підприємства проходить три стадії (мал. 1).

Мал. 1. Характер руху капіталу підприємства у процесі його кругообігу

На першій стадії капітал у грошовій формі інвестується в операційні активи (оборотні та позаоборотні), перетворюючись у виробничу форму.

На другій стадії виробничий капітал у процесі виробництва продукції перетворюється в товарну форму, включаючи і форму виробничих послуг.

На третій стадії товарний капітал, у міру реалізації виробничих товарів і послуг, перетворюється в грошовий капітал.

Середня тривалість обороту капіталу підприємства характеризується терміном його обороту в днях (місяцях, роках).[3]

Одночасно зі змінами форм рух капіталу характеризується постійною зміною його сумарної вартості, яка носить назву “вартісний цикл”. Рух вартісного циклу капіталу підприємства здійснюється за спіраллю (мал. 2).

Рис. 2. Характер руху вартісного циклу капіталу підприємства за спіраллю

Як видно з малюнка, у процесі руху вартісного циклу капітал підприємства може за рахунок рентабельного його використання в окремі періоди нарощувати свою сумарну вартість (періоди ІІ, ІІІ, V) або за рахунок збиткової господарської діяльності частково втрачати її (період ІV).[5]

Розглянуті класифікація та особливості функціонування капіталу підприємства дозволяють більш цілеспрямовано керувати ефективністю його використання.

Мета і принципи формування капіталу підприємства

Основною метою формування капіталу підприємства є задоволення потреби у придбанні необхідних активів і оптимізації його структури з позицій забезпечення умов ефективного його використання.

Таким чином, з урахуванням цієї мети процес формування капіталу підприємства базується на основі таких принципів:

· врахування перспектив розвитку господарської діяльності підприємства;

· забезпечення відповідності обсягу капіталу, який залучається, до обсягу активів підприємства, що формуються;

· забезпечення оптимальності структури капіталу з позицій ефективного його функціонування;

· забезпечення мінімізації затрат щодо формування капіталу з різних джерел;

· забезпечення високоефективного використання капіталу у процесі господарської діяльності.

Забезпечення оптимальності структури капіталу з позицій ефективного функціонування

Структура капіталу – це співвідношення власних і позикових фінансових засобів, які використовує підприємство у процесі господарської діяльності.

Формування структури капіталу пов’язане з урахуванням особливостей частин: власного і позикового капіталу

Власний капітал характеризується такими особливостями:

1.Простотою залучення, оскільки рішення, пов’язані зі збільшенням власного капіталу приймаються власниками і менеджерами даного підприємства.

2. Більш високою можливістю отримання прибутку в усіх сферах діяльності, оскільки при його використанні не потребується сплата позикового процента в усіх його формах.

3. Забезпеченням фінансової стійкості розвитку підприємства, його платоспроможністю в довгостроковому періоді, а також зниженням ризику банкрутства.

Підприємство, яке використовує тільки власний капітал, має найвищу фінансову стійкість. Його коефіцієнт автономії дорівнює одиниці, але обмежує темпи свого розвитку, тому що не може забезпечити формування необхідного додаткового обсягу активів у періоди сприятливої кон’юнктури ринку і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал

Позиковий капітал має такі позитивні особливості: - Достатньо широкі можливості залучення, особливо за рахунок високого кредитного рейтингу підприємства, при наявності застави чи гарантії поручителя.

- Забезпечення росту фінансового потенціалу підприємства при необхідності суттєвого розширення його активів і підвищення темпів росту обсягу його господарської діяльності.

- Більш низькою вартістю порівняно із власним капіталом за рахунок забезпечення ефекту “податкового щита ” (вилучення витрат щодо його обслуговування бази оподаткування, що обкладається при сплаті податку на прибуток).

- Можливість генерувати приріст фінансової рентабельності. [4]

Визначення загальної потреби в капіталі

Загальна потреба в капіталі підприємства базується на його потребі в оборотних і позаоборотних активах. Ця загальна потреба в капіталі, який необхідний для створення нового підприємства, включає дві групи майбутніх витрат: · передстартові витрати; · стартовий капітал.

Передстартові витрати призначені для створення нового підприємства – це відносно невеликі суми фінансових засобів, які необхідні для розробки бізнес-плану і фінансування, що пов’язане із цим дослідженням. Дані витрати носять разовий характер, хоч і потребують відповідних затрат капіталу, в складі загальної потреби в ньому займають незначну частину.

Стартовий капітал призначений для безпосереднього формування активів нового підприємства. Наступне нарощування капіталу розглядається як форма розширення діяльності підприємства і пов’язане з формуванням додаткових фінансових ресурсів. Для визначення загальної потреби в капіталі з метою створення нового підприємства використовують, як правило, два основних методи:

· прямий метод розрахунку; · непрямий метод розрахунку.

Прямий метод розрахунку загальної потреби в капіталі базується на визначенні необхідної суми активів, які дозволяють новому підприємству розпочати господарську діяльність. Даний метод розрахунку виходить з алгоритму: загальна сума активів дорівнює загальній сумі капіталу, що інвестується. Розрахунок потреби в активах для підприємства, що створюється, здійснюється в трьох варіантах:

· мінімально необхідна сума активів; · необхідна сума активів, що забезпечує достатні розміри страхових запасів з окремих його видів;

максимально необхідна сума активів.

Такий розрахунок дозволяє диференціювати загальну потребу в капіталі від мінімальної до максимальної меж.

Непрямий метод розрахунку загальної потреби в капіталі базується на використанні показника “ капіталоємність продукції ”. Даний показник дає уявлення щодо розміру капіталу, який використовується, із розрахунку на одиницю виробленої (реалізованої) продукції. Він розраховується в розрізі галузей економіки шляхом ділення загальної суми капіталу, що використовується (власного і залученого), на загальний обсяг виробленої (реалізованої) продукції. При цьому загальна сума капіталу, що використовується, визначається як середня в даному періоді.

Таким чином, враховуючи ці фактори, розрахунок загальної потреби в капіталі для створення нового підприємства на основі показника капіталомісткості продукції здійснюється за такою формулою:

Пк = Кп ОР + ПРк, де

Пк – загальна потреба в капіталі для створення нового підприємства;

Кп – показник капіталомісткості продукції (середньогалузевий або аналоговий);

ОР – запланований середньорічний обсяг виробництва продукції;

ПРк – передстартові витрати та інші одноразові витрати капіталу, які пов’язані зі створенням нового підприємства

Фактори, що впливають на обсяг капіталу.

Практика доводить, що не існує єдиних рецептів ефективних відносин власного і позиченого капіталу не тільки для типових підприємств, але і для кожного окремого підприємства. Але основними факторами є:

1. Галузеві особливості операційної діяльності підприємства. Характер цих особливостей визначає структуру активів підприємства, їх ліквідність. Підприємства з високим рівнем фондомісткості виробництва продукції, а також з великою частиною позаоборотних активів, мають більш низький кредитний рейтинг і змушені орієнтуватися у своїй діяльності на використання власного капіталу

2. Стадія життєвого циклу підприємства. Підприємства, що знаходяться на ранніх стадіях свого життєвого циклу і мають конкурентноспроможну продукцію, можуть у своїй діяльності використовувати більшу частину позиченого капіталу. Рівень фінансових ризиків у цих підприємств високий, і це враховують їхні кредитори. Підприємства, що знаходяться на стадії зрілості, більшою мірою повинні використовувати власний капітал.

3. Кон’юнктура товарного ринку. Чим стабільніша кон’юнктура товарного ринку, тим більше і безпечніше можна використовувати позичений капітал

4. Кон’юнктура фінансового ринку. Залежно від стану кон’юнктури фінансового ринку зростає або знижується вартість позиченого капіталу.

5. Рівень рентабельності операційної діяльності. За рахунок високого значення даного показника кредитний рейтинг підприємства зростає, і таким чином, у нього є можливість розширити потенціал використання позиченого капіталу.

6. Коефіцієнт операційного левериджу. Зростання підприємства забезпечується спільним виявом ефекту операційного і фінансового левериджу.

7. Відношення кредиторів до підприємства. Як правило, кредитори, формуючи оцінку кредитного рейтингу підприємства, керуються своїми критеріями, які іноді не співпадають із критеріями оцінки власної кредитоспроможності підприємства.

8. Рівень оподаткування прибутку. В умовах низьких ставок податку на прибуток або використання підприємством податкових пільг на прибуток різниця у вартості власного і позиченого капіталу, що залучається із зовнішніх джерел, знижується.

9. Фінансовий менталітет власників і менеджерів підприємства. Несприйняття власниками і менеджерами високих рівнів ризиків формує у них консервативний підхід щодо фінансування розвитку підприємства, основою якого є власний капітал.

10. Рівень концентрації власного капіталу. Для того, щоб зберегти фінансовий контроль за управлінням підприємством власники підприємства не бажають залучати додатковий власний капітал із зовнішніх джерел, якщо навіть для цього є сприятливі умови.

Висновок

З позицій фінансового менеджменту капітал підприємства характеризує загальну вартість коштів у грошовій, матеріальній і нематеріальній формах, інвестованих у формування його активів. Основною метою формування капіталу підприємства є задоволення потреби в придбанні необхідних активів і оптимізація його структури з позицій забезпечення умов ефективного його використання. З урахуванням цієї мети процес формування капіталу підприємства будується на основі наступних принципів.

1. Облік перспектив розвитку господарської діяльності підприємства. 2. Забезпечення відповідності обсягу приваблюваного капіталу обсягові формованих активів підприємства. 3. Забезпечення оптимальності структури капіталу з позицій ефективного його функціонування. 4. Забезпечення мінімізації витрат по формуванню капіталу з різних джерел. Така мінімізація здійснюється в процесі управління вартістю капіталу, механізм якого докладно розглядається в наступному розділі. 5. Забезпечення високоефективного використання капіталу в процесі його господарської діяльності. Вартість капіталу являє собою ціну, що підприємство платить за його залучення з різних джерел.[1]

2 Тести

1. До видів банківського кредиту належать:

а) овердрафт;

б) контокорентний кредит;

в) обліковий кредит;

г) акцептний кредит;

д) авальний кредит;

є) комерційний кредит;

ж) лізинг;

з) державний кредит.

Відповідь: а), б), в), г), д)

2. Які характеристики капіталу підприємства визначають його як головний об'єкт фінансового управління підприємством?

а) Капітал підприємства - основний чинник виробництва і головний об'єкт фінансового управління підприємством.

б) Капітал визначає фінансові ресурси підприємства, що приносять доход.

в) Капітал - головне джерело формування добробуту його власників.

г) Капітал підприємства є вимірювачем його ринкової вартості.

д) Динаміка капіталу підприємства є індикатором рівня ефективності його господарської діяльності.

Відповідь: д)

Задача 1

Лізингодавець передає обладнання підприємству-лізингоотримувачу терміном на 4 роки на умовах фінансового лізингу. Вартість обладнання становить 100 тис. грн. Для фінансування угоди лізингодавець залучає банківський кредит на 4 роки у сумі 100 тис. грн. під 20% річних із щорічним погашенням відсотків та основної суми боргу (при цьому відсотки нараховуються на непогашену суму боргу). Лізингові платежі згідно з чинним законодавством України не оподатковуються ПДВ. Річна норма амортизації -25%, розмір щорічної маржі лізингодавця - 4%, щорічного страхового платежу - 2%. Періодичність виплати лізингових платежів - щорічна. Визначте склад лізингових платежів.

Розв'язання

Склад лізингових платежів:

амортизація майна на весь строк дії договору
компенсація лізингодавцю за використані позикові кошти
комісійна винагорода
оплата додаткових послуг лізингодавця
вартість майна

Розрахунок загальної вартості лізингових платежів

1-й рік

АО (амортизаційні відрахування) = Балансова вартість обладнання* Норма амортизації.

АО = 100000 грн.*25% = 25000 грн.

ПК (плата за кредит) = Сума кредиту* Кредитна ставка

ПК =100000 грн. *20% = 20000грн.

ПО (погашення основної суми боргу) = 100000грн./4 роки= 25 000 грн.

КВ (комісійна винагорода або розмір щорічної маржі лізингодавця) = =Балансова вартість обладнання* Норма маржі.

КВ=100000 грн.*4% =4000грн.

СП (страховий платіж) = Балансова вартість обладнання* Норма страхування.

СП =100000*2%=2000 грн.

ЛП(сукупний

лізинговий платіж)=25000+20000+25000+4000+2000=76000 грн.

2-й рік

АО = 100000 грн.*25% = 25000 грн.

ПК = (100000 грн.-25000 грн.) *20% = 15000грн.

ПО = 100000грн./4 роки= 25 000 грн.

КВ = (100000 грн. -25000 грн.) *4% = 3000грн.

СП = (100000 грн. -25000 грн.) *2%= 1500 грн.

ЛП=25000+15000+25000+3000+1500=69500 грн.

3-й рік

АО = 100000 грн.*25% = 25000 грн.

ПК = (75000 грн.-25000 грн.) *20% = 10000грн.

ПО = 100000грн./4 роки= 25 000 грн.

КВ = (75000 грн. -25000 грн.) *4% = 2000грн.

СП = (75000 грн. -25000 грн.) *2%= 1000 грн.

ЛП=25000+10000+25000+2000+1000=63000 грн.

4-й рік

АО = 100000 грн.*25% = 25000 грн.

ПК = (50000 грн.-25000 грн.) *20% = 5000грн.

ПО = 100000грн./4 роки= 25 000 грн.

КВ = (50000 грн. - 25000 грн.) *4% = 1000грн.

СП = (50000 грн. - 25000 грн.) *2%= 500 грн.

ЛП=25000+5000+25000+1000+500=56500 грн.

Відповідь: Сукупний лізинговий платіж за 4 роки буде складати

76000 грн.+ 69500 грн.+ 63000 грн.+ 56500 грн. = 265 000 грн.

Задача № 2

Підприємство на придбання обладнання звертається до уповноваженого банку із клопотанням про надання кредиту на суму 2200 тис. грн. під 16% річних на 5 років з пільговим періодом кредитування 1 рік (відстрочка погашення основної суми боргу). На основі прогнозу прибутку та прогнозу руху грошових потоків підприємства (див. таблицю 1) розраховувати коефіцієнт обслуговування боргу.

Таблиця 1

Показник	1-й рік (6 міс.)	2-й рік	3-й рік	4-й рік	5-й рік
Валовий виторг від реалізації продукції	2560	5000	5000	5000	5000
ПДВ	427	834	834	834	834
Усього операційних витрат	1133	2256	2256	2256	2256
Амортизація	115	230	230	230	230

Розв'зання

Розраховується коефіцієнт обслуговування боргу за формулою:

Kб = (П - Пп + Ав + Вк)/Зз,

де Кб - коефіцієнт обслуговування боргу;

П - прибуток;

Пп - податок на прибуток;

Ав - амортизаційні відрахування;

Вк - відсотки за кредит за всіма позиками підприємства;

Зз - загальна заборгованість підприємства.

Розрахуємо платежі за кредит по роках:

1-й рік

ВК(відсотки за кредит) = 2200 000*16%=352 000 грн.

2-й рік

ВК = 2200 000 *16% = 352 000 грн.

ОБ (погашення основного боргу) = 2200 000/4 роки = 550 000 грн.

3-й рік

ВК = (2200 000-550000) *16% = 264 000 грн.

ОБ = 2200 000/4 роки = 550 000 грн.

4-й рік

ВК = (1650 000-550000) *16% = 176 000 грн.

ОБ = 2200 000/4 роки = 550 000 грн.

5-й рік

ВК = (1100 000-550000) *16% = 88 000 грн.

ОБ = 2200 000/4 роки = 550 000 грн.

Інвестиційний менеджмент. 2 📙 Реферат → 🆔 113780