Проблемы формирования инвестиционной политики страховщиков на современном этапе

МИНИСТЕРСТВО  ВНУТРЕННИХ ДЕЛ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ КАЗЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ

УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

«МОСКОВСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Факультет экономической безопасности

Кафедра финансов и экономического анализа

реферат

на тему:

«Проблемы формирования инвестиционной политики

страховщиков  на современном этапе»

МОСКВА-2013

Содержание

Введение …………………………………………………………………………3

Введение

Актуальность темы обусловлена тем, что в современной экономике страхование выступает в роли важнейшего стабилизатора процесса общественного воспроизводства. Постоянное увеличение накапливаемого общественного богатства и усложнение техногенных, экономических и социальных рисков, угрожающих его сохранению и приумножению, требуют создания эффективной и масштабной системы страховых фондов, предназначенных для своевременной компенсации непредвиденного материального ущерба. Экономическое значение страхования не исчерпывается только его гарантийными и возмещающими функциями. Финансовые ресурсы, аккумулируемые в страховых фондах, служат существенным источником инвестиций в экономику. В развитых странах мира страховые компании по мощности и размерам проводимых инвестиционных вложений конкурируют с такими общепризнанными институциональными инвесторами, как банки и инвестиционные фонды.

Не менее  важное значение имеет инвестиционная деятельность страховщиков и на микроуровне, выступая одним из главных факторов обеспечения эффективного функционирования страховой компании.

Во-первых, инвестиционная деятельность определяет саму возможность  предоставления страховых услуг  за счет обеспечения формирования достаточного страхового фонда. Прежде всего, это  касается тех видов страхования, где планируемая доходность от инвестиций учитывается при расчете тарифов (страхование жизни), или там, где обязательства страховщика выражены в денежных единицах, отличных от тех, в которых формируются страховые резервы.

Во-вторых, хорошо организованная инвестиционная деятельность обеспечивает качество предоставляемых услуг и определяет рыночное положение страховщика. Инвестиционная деятельность влияет на основные характеристики страхового продукта, прежде всего на его стоимость, и на фактическое исполнение обязательств страховщика, определяемое сроками страховых выплат.

В-третьих, инвестирование дает возможность владельцам страховой  компании развивать свой бизнес и  самостоятельно управлять им. Именно за счет инвестирования страховых фондов происходит накопление средств для увеличения собственных средств без привлечения внешних инвестиций. Это крайне важно ввиду постепенного увеличения требований к минимальным размерам уставного капитала страховых организаций.

Степень разработанности проблемы. Научные исследования в области инвестиционной деятельности страховых компаний не являются традиционными для отечественной экономической литературы. Серьезный теоретический вклад в разработку данной проблемы был сделан российскими учеными Д.Александровым, Л.А.Бернером, К.Г.Воблым, С.М.Гольдштейном, В.Г.Идельсоном, Л.Окуневым, С.А.Рыбниковым, В.Шишкиным, Р.Шнейдером в начале XX века. В советское время вопросы страховых инвестиций не рассматривались за отсутствием самого предмета изучения. В современный период только начинает складываться новое направление исследований инвестиционной деятельности страховщиков, что нашло отражение в работах ведущих ученых этой области: Ю.С.Бугаева, С.Л.Ефимова, А.А.Зернова, Н.В.Зозули, Л.А.Орланюк-Малицкой, Л.И.Рейтмана, В.Н.Салина, В.А.Сухова, К.Е.Турбиной, Т.А.Федоровой, Г.В.Черновой, В.В.Шахова, А.Д.Шеремета, Р.Т.Юлдашева. Зарубежная страховая наука имеет более глубокий опыт исследований в этой области. Особенности страховых инвестиций рассмотрены в трудах Ф.С.Бикнелла, К.Борха, Б.Бюйвилера, Д.Дикинсона, Г.Лукарша, П.Майнорса, Т.Мэнсона, Д.Фарни, Е.Ф.Фриза, Д.Хэмптона.

Цель  и задачи работы. Исходя из вышеизложенного, целью работы является исследование теоретических положений и практического опыта инвестиционной деятельности страховых компаний и разработка на этой основе методических рекомендаций по оптимизации организации и управления инвестиционными ресурсами страховщиков.

Достижение  поставленной цели обеспечивается постановкой  и решением следующих задач:

• рассмотреть теоретические аспекты, касающиеся инвестиционной деятельности страховых организаций;
• рассмотреть законодательное регулирование инвестиционной деятельности страховщика;
• проанализировать динамику и структуру инвестиций российских страховых компаний;
• дать оценку инвестиционной политики российских страховых организаций и выявить перспективы ее дальнейшего развития.

В настоящее  время российский страховой рынок  демонстрирует быстрые и устойчивые темпы роста, улучшаются его качественные характеристики, увеличивается доля страховых услуг в ВНП, что  предполагает в ближайшей перспективе значительное повышение роли страховых компаний в национальной экономике. В этой связи требуются серьезные комплексные исследования не только страховых операций, компенсирующих материальный ущерб, а в большей мере, - изучение тех направлений и механизмов, которые позволяют страхованию участвовать в процессах эффективного накопления и инвестирования.

Структура данной работы обусловлена поставленной целью и задачами, и состоит из введения,  двух глав, заключения и списка использованной литературы.

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности страховых организаций.

1. Значение инвестиционной деятельности страховых компаний

Инвестиционная  деятельность страховых компаний является важным элементом социально-экономического развития общества.

Социальное  значение инвестиционной деятельности страховщиков неразрывно связано со сберегательной функцией страхования, когда из многочисленных индивидуальных взносов формируются необходимые  для покрытия возможных ущербов  коллективные фонды, управляемые профессиональными страховыми организациями. Обеспечить точность формирования таких фондов и эффективность их размещения, а, следовательно, и надежность защиты материальных интересов их участников – важнейшая задача страховых компаний. Значительная доля частных сбережений инвестируется через страховые организации, которые отличаются от других институциональных инвесторов. Суть различий в том, что страховые организации выполняют для своих клиентов сразу две функции: гарантийную, связанную с компенсацией риска, и инвестиционную, заключающуюся в приросте капитала.

Экономическое значение инвестиционной деятельности страховых компаний обусловлено  большими объемами их инвестиционных ресурсов. Опыт западных стран, изученный  в настоящем исследовании, неопровержимо свидетельствует о ведущей роли страховых компаний в инвестиционных процессах развитых государств. Размеры инвестиций, произведенных страховыми компаниями европейских стран, составляли в 1998 г. 50% от объема совокупного валового внутреннего продукта Европейского Экономического Сообщества. В таких государствах, как Великобритания, Швейцария, Люксембург, имеющих развитый фондовый рынок и международный финансовый авторитет, инвестиции страховщиков достигли или даже превысили годовой объем ВНП. [3, c. 20]

К сожалению, в  российской экономике страхование  пока не занимает ведущих позиций. В 1999 г. объем собранных страховых  премий составил 1,6% к ВНП, тогда как  за рубежом этот показатель составляет не менее 8-9%. В 2000 г. размер резервов страховых и перестраховочных компаний оценивался в 100 – 150 млрд. рублей.  [19, c. 82-86]

Инвестиции  страховщиков составляют незначительную часть в общих объемах вложений. При этом, если в развитых странах  большая часть инвестиций представлена долгосрочными вложениями, осуществляемыми за счет средств страховых компаний по страхованию жизни, то в России их основная часть - это краткосрочные активы. Участие российских страховщиков в инвестиционном процессе носит иногда спекулятивный характер. Кроме того, средние и мелкие страховые компании, не обладая достаточным инвестиционным потенциалом, не стремятся самостоятельно выходить на фондовый рынок.

Этими обстоятельствами объясняется непроработанность  вопросов научного обоснования и  развития подходов к организации  инвестиционной деятельности страховых компаний в нашей стране. Однако по мере развития отечественной экономики и страхового рынка, ситуация будет меняться. Тогда проблемы инвестиций займут ведущие позиции в страховой науке, как это наблюдается за рубежом.

1.2 Понятие инвестиционного потенциала страховой компании

Механизм страхования  имеет важную особенность, позволяющую  страховым организациям сначала  собирать и накапливать взносы страхователей, а выплаты осуществлять позже  при фактическом наступлении  страхового случая. По страхованию жизни отложенный период выплат может составлять десятки лет; по рисковым видам страхования сроки действия договоров короче. Однако, в любом случае, существует временной промежуток, в течение которого страховая компания имеет в своем распоряжении определенные денежные средства и может их использовать для получения дополнительного дохода путем инвестирования. Таким образом, инвестиционные возможности обусловлены самой экономической природой страхования. [5, c. 50-52]

Возможности страховой компании по участию в инвестиционном процессе определяются ее инвестиционным потенциалом. Под инвестиционным потенциалом страховой организации мы понимаем совокупность денежных средств, которые являются временно или относительно свободными от страховых обязательств и используются для инвестирования с целью получения инвестиционного дохода.

Для инвестирования страховая компания может использовать только часть имеющихся денежных средств, к которым относятся  страховой фонд и собственный  капитал. При этом временно свободными от страховых обязательств денежными средствами является страховой фонд до его использования на страховые выплаты. В этом своем качестве он оказывает значительное влияние на изменение инвестиционного потенциала страхового общества в зависимости от наличия и объема страховых выплат. Собственный капитал является относительно свободными от страховых обязательств денежными средствами, которые могут использоваться для страховых выплат в случае недостаточности средств страхового фонда. Их величина с высокой степенью вероятности поддается планированию, и она значительно меньше влияет на изменение инвестиционного потенциала страхового общества. Графически структура формирования инвестиционного потенциала и факторы его изменения представлены на рис. 1.

Таким образом, реализация инвестиционного потенциала страховой компании представляет собой  процесс инвестирования страхового фонда и собственного капитала. Экономические  особенности формирования и использования  страхового фонда предполагают наличие соответствующих особенностей в его инвестировании и значительное отличие данного процесса от инвестирования собственного капитала. Поэтому понятие “инвестирование страховых фондов”, а также сущность и требования, предъявляемые к данному процессу инвестирования, отдельно рассматриваются в проводимом исследовании.

Инвестиционный  потенциал является составной частью финансового потенциала страхового общества, предназначенной для инвестиций. Он составляет ту часть финансового  потенциала, которая остается после вычета расходов на ведения дела, заемных средств и страховых выплат. Если объемы указанных вычетов увеличиваются в большей степени, чем возрастает объем страхового фонда и собственного капитала, то может сложиться ситуация, когда при увеличении финансового потенциала страховой компании, ее инвестиционный потенциал уменьшается. На практике существуют страховые компании, у которых при большом финансовом потенциале совершенно отсутствует инвестиционный потенциал. [8, c. 67]

Рис. 1. Схема формирования инвестиционного потенциала страховой компании.

Инвестиционный  потенциал является переменной величиной, складывающейся под влиянием множества факторов. В основном выделяют следующие факторы:

• объем собираемых страховых премий;
• структура страхового портфеля;
• убыточность или прибыльность страховых операций;
• условия государственного регулирования формирования

страховых фондов;

• сроки страховых договоров;
• объем собственных средств.

На микроуровне  инвестиционный потенциал характеризует  возможности отдельной страховой  компании стабильно и гарантированно осуществлять выплаты по страховым  случаям. Поэтому, кроме общих показателей, характеризующих инвестиционный потенциал, целесообразно выделять специфические показатели, дающие оценку использования данного потенциала в страховых целях.

Во-первых, успешная инвестиционная деятельность дает возможность  страховой организации использовать часть полученного инвестиционного дохода для покрытия отрицательного финансового результата по прямым страховым операциям в случаях повышения убыточности как при неравномерном распределении риска или наступлении катастрофических рисков, так и при высокой конкуренции и демпинге тарифов на страховом рынке. В этой ситуации оценка инвестиционного потенциала должна даваться через показатель соотношения страховых выплат и премий (в объеме нетто-ставки). Если значение данного показателя больше единицы, это свидетельствует об использовании инвестиционного дохода для покрытия убытков на более высоком уровне, чем позволяют страховые тарифы. Соответственно, чем больше данный показатель превышает единицу, тем более эффективно реализовывался инвестиционный потенциал.

Во-вторых, инвестиционная деятельность позволяет страховщику привлекать страхователей к участию в прибыли через систему начисления бонусов или возврата части страхового взноса. В данном роль инвестиционного потенциала характеризуется через показатель величины инвестиционного процента, начисляемого на страховые суммы по договорам страхования жизни, и показатель размера возвращаемой части страхового тарифа.

В-третьих, инвестиционный доход может являться источником прироста собственного капитала страховой  компании, который также используется в чрезвычайных ситуациях для покрытия страховых обязательств. В этом случае инвестиционный потенциал будет характеризовать показатель доли финансовой прибыли, направляемой на увеличение собственного капитала. [3, c. 58-59]

Таким образом, если на макроуровне инвестиционная деятельность является необходимой  и полезной для национальной экономики, то на микроуровне она является необходимой  для каждого отдельного страховщика, так как повышает его финансовую устойчивость, платежеспособность и конкурентоспособность.

Реализация  инвестиционного потенциала в конкретные инвестиционные проекты означает формирование у страховщика инвестиционного  портфеля, который представляет собой  совокупность финансовых инструментов, полученных страховой компанией в процессе инвестирования денежных средств и предназначенных для получения инвестиционного дохода. Формирование инвестиционного портфеля осуществляется в соответствии с принятой в страховой компании инвестиционной политикой и с учетом принципов размещения страховых фондов, рассматриваемых в третьей главе данного исследования. Инвестиционный портфель характеризует размеры и структуру инвестиционных вложений в конкретном отчетном периоде и строится с учетом целей, стоящих перед каждой страховой компанией.

1.3 Взаимосвязь страховых резервов и инвестиционной деятельности страховой компании

Приступая к  рассмотрению страховых резервов и  их взаимосвязи с инвестиционной деятельностью страховой компании, можно столкнуться с совершенно не устоявшейся и порой противоречивой практикой толкования понятий “страховые резервы” и “страховые фонды”. В этой связи, необходимо остановиться на смысловых различиях в терминологии, используемой разными исследователями.

Основным здесь, на наш взгляд, является понятие “страховой фонд”, которое непосредственно связано с определением страхования. Еще В.К.Райхер в своих фундаментальных исследованиях определил страхование как форму “организации централизованного… …страхового фонда за счет децентрализованных источников: из взносов, делаемых в этот фонд его участниками” [19, c. 12]. Таким образом, сама суть страхования заключается в формировании страхового фонда из собранных страховых премий.

Страховой фонд – это сумма средств, сформированная за счет аккумулирования поступивших страховых премий, пополняемая в результате инвестиционной деятельности страховщика и предназначенная для осуществления страховых выплат.

В трактовке  понятия “страховые резервы” в  отечественной литературе существуют две основные точки зрения. Целый  ряд авторов (А.А.Гвозденко, С.Л.Ефимов, Е.В.Коломин, В.В.Шахов,) в своих работах отождествляют понятия “страховые резервы” и “страховые фонды”, хотя на мой взгляд это неверно. Вторая точка зрения заключается в использовании термина “страховые резервы” как учетной категории, характеризующей объем обязательств страховой компании перед страхователями по договорам страхования. Эта позиция обосновывается понятием страховых резервов в нормативных документах по ведению бухгалтерского учета в страховых организациях, что наглядно показано в формах отчетности страховщиков, где в балансе раздел “Страховые резервы” находится в пассивах. Так как в основе расчета страховых резервов лежит оценка неисполненных обязательств страховщика, размер страховых резервов изменяется адекватно увеличению или уменьшению страховой ответственности. Страховые резервы могут увеличиваться пропорционально увеличению обязательства страховщика по договорам.

Страховые резервы – это учетная категория, определяющая необходимый объем страхового фонда для выполнения обязательств страховщика по договорам страхования.

Указанные противоречия обнаруживаются и в анализе инвестиционного  процесса страховых компаний. Первая группа исследователей использует понятие  “инвестирование средств страховых  резервов”, а вторая – “инвестирование активов, принимаемых в покрытие страховых резервов”. И в том и в другом случае речь идет об инвестировании именно страховых фондов.

Подводя итог вышесказанному, предлагается при описании инвестиционной деятельности страховой компании использовать термин “инвестирование страховых фондов”.

Инвестирование  страховых фондов – размещение средств страховых компаний, предназначенных для осуществления страховых выплат на принципах прибыльности, возвратности, ликвидности и диверсификации.

В процессе исследования классификации страховых резервов также выявлены существенные расхождения  в трактовке понятия “технические резервы”. В отечественной литературе можно встретить определения  данного термина как совокупности приемов и методов, при помощи которых страховщик может определить объем ответственности по действующим на момент оценки договорам, а также утверждения, что размер технических резервов отражает неисполненные обязательства по договорам страхования по состоянию на дату составления отчета. Совокупный объем ответственности по действующим договорам представляет собой совокупную страховую сумму по этим договорам на каждую отчетную дату. Неисполненные обязательства характеризует остаточная страховая сумма по данным договорам, которая может быть рассчитана как разница между совокупной страховой суммой и размером произведенных страховых выплат по указанным договорам страхования (если осуществление выплаты приводит к уменьшению страховой суммы на величину выплаты).

Технические резервы – это оценка ожидаемых в будущем сумм выплат по договорам страхования иным, чем страхование жизни, действующим на момент оценки. [4, c. 25]

Инвестирование  страховых фондов существенно отличается от других видов инвестиционной деятельности. Это связано как с рисковой природой страхования, так и с тем фактом, что страховые фонды являются лишь временно свободными средствами, которые в любое время могут быть востребованы для выполнения страховых обязательств. Поэтому в инвестиционной практике страховых организаций были выработаны собственные принципы размещения средств страховых резервов, сочетающие в себе основные цели и задачи как инвестиционной, так и страховой деятельности. Этими принципами являются: надежность, ликвидность, диверсификация и доходность вложений.

Принцип надежности является основным в страховых инвестициях. Страховая компания продает услугу по защите материальных интересов своих клиентов и получает во временное пользование средства страховых взносов. Для выполнения своих прямых функций страховая компания, в первую очередь, должна быть уверена в возвратности производимых инвестиций для покрытия возникающих страховых ущербов. [3, c. 66]

1.4 Государственное  регулирование инвестиционной деятельности  страховых компаний

Одной из основных особенностей инвестиционной деятельности страховых компаний является ее достаточно жесткое регулирование со стороны государства. При этом государство регулирует не всю инвестиционную деятельность страховщиков, а только процесс инвестирования страховых фондов посредством установления правил размещения страховых резервов (ПРСР). Необходимость такого регулирования обусловлена следующими двумя факторами. [12, c. 43]

Во-первых, характером движения финансовых ресурсов, специфика  которого состоит в том, что в  распоряжении страховщика в течение некоторого периода оказываются временно свободные (но все же связанные с обязательствами по договорам страхования) средства и эти средства могут быть инвестированы в целях получения дополнительного дохода.

Во-вторых, невозможностью контроля за инвестированием этих средств со стороны тех, перед кем страховщик несет страховые обязательства, то есть со стороны страхователей и застрахованных.

Основными целями государственного регулирования инвестирования страховых фондов являются:

• приведение в соответствие размещения средств, принятых страховщиком обязательствам по срокам и объемам;
• защита национальных интересов, например, путем наложения ограничений на отечественных страховщиков по инвестициям за рубеж;
• обеспечение соблюдения страховщиками принципов возвратности, диверсификации, прибыльности и ликвидности.

Основой современной  системы государственного регулирования  инвестиционной деятельности страховых  организаций в России является Закон  РФ “Об организации страхового дела в РФ” [1]. Однако реальное регулирование государством страховых инвестиций осуществляется через государственные Правила размещения страховщиками страховых резервов, которые являются обязательными для выполнения всеми страховыми организациями РФ. Анализ данного документа показывает, что выполнение страховщиками установленных правил фактически лишает их возможности самостоятельно принимать решения о размещении значительной части страховых фондов и реализовывать на практике основные принципы инвестирования. [2]

Основу инвестиционных вложений страховых организаций по принятым правилам составляют государственные ценные бумаги и банковские ценные бумаги, и только незначительную чачсть страховых резервов разрешается вкладывать в реальный сектор экономики. Государство, представляя себя или банки в качестве наиболее надежных и эффективных инвестиционных посредников, на самом деле решает вопрос привлечения “дешевых” денег. Причем государственные заимствования через ценные бумаги (т.е. долговые обязательства) не только не надежны, но и не гарантируют поступления этих средств в национальную экономику.

Размещение  страховых резервов в банковские ценные бумаги позволяет в достаточной  степени реализовать принципы гарантированности  и ликвидности только для краткосрочных  страховых рисков, так как банки практически не занимаются долгосрочным привлечением средств с гарантированной доходностью. Кроме того, данное направление инвестиций не позволяет страховщикам в полной мере реализовать принцип прибыльности вложений. Для экономики страны такие инвестиции также являются неэффективными, так как осуществляются через самых дорогих посредников – банки. Именно по причине дороговизны кредитных ресурсов большинство банков занимаются краткосрочным кредитованием торговых и коммерческих операций, а также бюджетов разных уровней, и не могут удовлетворить потребности производственных предприятий в долгосрочных дешевых инвестициях.

Вложение страховщиками  средств в котируемые ценные бумаги в условиях текущего состояния фондового  рынка нашей страны не удовлетворяет  ни одному принципу размещения. Ввиду предельной узости фондового рынка как по количеству предлагаемых к продаже бумаг, так и по числу участников этого рынка, возвратность, ликвидность и прибыльность страховых резервов, размещенных на фондовом рынке, на практике зависит от поведения отдельных крупных игроков рынка (в том числе – государства), а не от фактического экономического состояния отдельного эмитента.

В государственных  правилах необоснованно сужен перечень разрешенных объектов инвестирования. Так необходимо снять ограничение на размещение средств страховых фондов в отдельные объекты недвижимости.

Допустимые  размеры инвестирования по различным  направлениям устанавливаются на федеральном  уровне без учета региональных особенностей развития отдельных отраслей экономики. Это не дает возможности страховым компаниям использовать собираемые на определенной территории страховые средства для экономического развития региона и его хозяйствующих субъектов, которые и выступают основными источниками поступления страховых взносов. [12, c. 32]

В современных  условиях государственное регулирование  инвестирования страховых фондов требует, введения и соблюдения дополнительного принципа размещения страховых резервов. Это принцип контроля за инвестициями (подконтрольности) со стороны страховщиков. Это означает обеспечение реальной возможности для страховых компаний осуществлять контроль за размещенными резервами путем участия в советах директоров предприятий, в которые сделаны инвестиции, регулярного получения информации о принимаемых управленческих решениях, о текущем финансовом состоянии и т.п. В настоящее время у страховщиков нет ни возможностей выбора, ни способов воздействия на эффективность своих инвестиций.

Принцип подконтрольности собственных инвестиций особенно актуален в условиях развивающейся экономики и отсутствия стабильного “прозрачного” фондового рынка. Видя главную цель государственного регулирования страховой деятельности в поддержании платежеспособности страховщиков перед своими клиентами, законодатели и органы надзора совершенно не обращают внимание на соблюдение прав самих страховых компаний как инвесторов.

Перечисленные недостатки текущего регулирования  инвестиционной деятельности страховщиков вынуждают страховые компании использовать два пути выполнения устанавливаемых государством правил размещения страховых резервов. Это, либо формальное соблюдение правил размещения только на определенную отчетную дату, что вносит дополнительные осложнения в работу страховщиков, либо фактическое соблюдение правил размещения, при котором ущемляются интересы страхователей, так как не используется потенциал инвестиционного прироста страховых фондов, что обеспечило бы страхователям снижение цен на страховые услуги и увеличение страхового покрытия.

Изменение подхода к управлению инвестиционным потенциалом страховых компаний в условиях роста значимости страхования в экономике страны и увеличения объема совокупных страховых резервов может оказать существенное влияние на развитие производства и обеспечить повышение финансовой устойчивости страховых компаний.