Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Ценные бумаги акционерного общества

Содержание

1. Ценные бумаги акционерного общества……………...……………….…3

2. Банкротство предприятий……………………………..……………….…10

Список используемой литературы………………………………..……..13

1. Ценные бумаги акционерного общества

Ценные бумаги являются атрибутом развитого рыночного оборота. Этот правовой инструмент позволяет ускорять расчеты между участниками имущественных отношений, вовлекать в товарно-денежные и кредитные обязательства широкий круг лиц, содействуя удовлетворению их имущественных интересов и охраняя их от возможных злоупотреблений со стороны контрагентов.

Согласно п. 1 ст. 142 ГК РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которого возможна только при его предъявлении. Данное определение является классическим и на фоне определений ценной бумаги, представленных другими нормативными актами, определение, данное Гражданским кодексом РФ, - единственно правильное не только с точки зрения юридической, но и здравого смысла.

Основные признаки, заключенные в данном определении ценной бумаги, следующие:

1. Ценная бумага - это прежде всего документ, т.е. он должен быть составлен с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов.

2. Ценная бумага удостоверяет субъективные гражданские права кредитора и корреспондирующие им обязанности должника.

3. Ценная бумага должна быть приспособлена к передаче как вещь с целью обеспечения возможности передачи воплощенного в ней права.

4. Ценная бумага обеспечивает совпадение субъекта вещных прав на документ с субъектом прав, выраженных в документе.

5. Ценная бумага обладает публичной достоверностью.

6. Документы, которые являются ценной бумагой, должны быть отнесены к таковым нормативными актами и в установленном ими порядке1.

Ценная бумага выполняет помимо этого следующие важные функции:

1. Функция передачи — права, удостоверенные ценной бумагой, могут передаваться другим лицам путем передачи ценной бумаги. С переходом прав собственности на ценную бумагу передаются и права, закрепленные в ней.

2. Функция гарантии - полученное в связи с приобретением ценной бумаги право имеет такое содержание, которое выражено в документе, и не могут быть выдвинуты претензии, не имеющие отношения к самой ценной бумаге.

3. Функция легитимации означает, что владелец может осуществлять права, выраженные в ценной бумаге, лишь только после предъявления этой бумаги1.

Ст. 143 ГК РФ относит к видам ценных бумаг акции и облигации. А поскольку акционерное общество в основном выпускает акции, то к анализу данной ценной бумаги в первую очередь следует приступить.

Акция — это ценная бумага, удостоверяющая факт внесения ее держателем (акционером) или его представителем активов определенной стоимости в уставный капитал акционерного общества — эмитента и удостоверяющая права акционера на получение дохода от деятельности акционерного общества в виде дивиденда и, как правило, на участие в управлении акционерным обществом, право на долю в уставном капитале акционерного общества и другие его права. В Гражданском кодексе РФ не содержится определения акции. Данное определение было выработано общей теорией гражданского права.

У акции имеется номинальная стоимость, она указывается в самой акции при ее выпуске. Если акционерное общество желает привлечь максимальное число акционеров, то номинальная стоимость акции должна быть достаточно низкой. У акции есть эмиссионная цена, по которой она продается на первичном рынке. Данная цена всегда отличается от номинальной, так как размещает акции посредническая (дилерская) фирма, партия акций продается ей по согласованной с акционерным обществом цене. У акции есть рыночная (курсовая) цена, по которой она котируется на вторичном рынке ценных бумаг. Это основная цена для акции, ибо она показывает реальную ценность акции. Она может быть как больше, так и меньше номинальной стоимости акции. Покупая акции, мы не гарантированы в том, что будем получать стабильный доход. Например, по причине плохого руководства дела акционерного общества пошли плохо и оно разорилось, а следовательно, вы не только потеряли свой доход, но и утратили вложенный вклад. Тем более, что у акционерного общества по общему правилу нет обязанности по выкупу своих акций. Нужно быть осмотрительным при вложении своих денежных средств, проанализировать деятельность выбранного акционерного общества, правильно оценить его перспективы.

Акции могут дробиться и консолидироваться. Дробление акций — это увеличение их общего количества в выпуске с одновременным уменьшением их номинала. При этом уставный капитал не изменяется. Консолидация - это, наоборот, уменьшение количества акций в выпуске с одновременным пропорциональным увеличением их номинала. Также и здесь уставный капитал остается постоянным. При совершении таких действий с акциями надо внести соответствующие изменения в учредительные документы.

Также надо отличать конвертацию акций, т.е. преобразование одного типа или категории ценной бумаги в другой по решению общего собрания в соответствии с проспектом эмиссии.

Акция, конечно, как и любая другая ценная бумага, должна иметь свои реквизиты. Это фирменное наименование акционерного общества, выпустившего акции, его место нахождения, наименование ценной бумаги, дата выпуска, категория акции и другие.

Все акции могут быть классифицированы по разным основаниям. По объему прав, которые возникают при приобретении акции, они бывают:

1. Обыкновенные.

2. Привилегированные.

Привилегированная акция - именная или предъявительская ценная бумага, удостоверяющая факт внесения ее держателем (акционером) или его представителем активов определенной стоимости в уставный капитал акционерного общества-эмитента и право акционера на периодическое получение части прибыли эмитента в виде дивиденда в размере не меньшем чем исчисленный по процентной ставке, указанной в акции, и право на часть имущества эмитента после его ликвидации, но не предоставляет права участия в управлении делами эмитента. В иерархии ценных бумаг они находятся в промежуточном положении между обыкновенными акциями и облигациями. Появление таких бумаг связано с желанием привлечь новые средства для акционерного общества, но вместе с тем сохранить контроль над предприятием.

Обыкновенная акция только тем отличается от привилегированной, что дает ее владельцу право голоса на общем собрании, на распределение прибыли после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям, а при ликвидации акционерного общества - получение доли имущества, пропорционального количеству акций, которыми владеет акционер. Размер дивиденда по простым акциям в большинстве случаев выше, чем по привилегированным.

Преимущество привилегированных акций состоит также и в том для акционерного общества, что их владелец не является кредитором акционерного общества, а следовательно, предприятие не рискует тем, что его активы перейдут в их руки из-за несвоевременной уплаты дивидендов.

При ликвидации общества удовлетворяются интересы кредиторов, затем владельцев привилегированных акции, а уже после этого - обыкновенных. Льготы установлены для них и по выплате дивиденда. В некоторых акционерных обществах имеется несколько классов привилегированных акций. Права владельцев привилегированных акций установлены в уставе акционерного общества.

Большинство привилегированных акций имеют свойства кумулитации дивидендов. Это означает, что невыплаченные дивиденды скапливаются на так называемых арриях. Аррию получает тот, кто владеет привилегированной акцией на момент объявления дивиденда. Процент по ним не начисляется1.

Держателям привилегированных акций, не обладающим вышеуказанным свойством, дивиденд выплачивается только по объявлению совета директоров, а в случае если такого не происходит, они не могут рассчитывать на накопление их дивиденда на арриях. Таким держателям акционерное общество не предоставляет никаких компенсаций.

Привилегированные акции бывают возвратные и невозвратные. Возвратные привилегированные акции постепенно выкупаются акционерным обществом у их держателей. Чаще всего для такого выкупа в акционерном обществе создается выкупной фонд. Акционерное общество может выкупать такие акции путем выплаты премии — своего рода компенсации за определенный промежуток времени, в результате чего их стоимость постепенно погашается. Иногда при выпуске таких привилегированных акций акционерное общество каждый год откладывает определенный процент чистой прибыли или фиксирует сумму для погашения выпуска на протяжении ряда лет. Этими суммами акционерное общество может воспользоваться для выкупа привилегированных акций. Доля размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала акционерного общества. Следует обратить внимание на то, что в уставе акционерного общества может быть зафиксировано, что доля таких акций составляет и 5%, и 10%, и 24%, и т.д. от уставного капитала акционерного общества, и тогда необходимо руководствоваться нормой устава акционерного общества.

Держатели обыкновенных акций являются совладельцами акционерного общества и поставщиками его первоначального капитала. Если акционерное общество процветает, то они выигрывают от роста вложенного капитала и получают солидный дивиденд. А если акционерное общество обанкротилось, то акционерам-владельцам обыкновенных акций рассчитывать практически не на что.

Главное преимущество простых акций перед привилегированными состоит в том, что они предоставляют их владельцу право на участие в управлении акционерным обществом. Так как данные вложения являются наиболее рисковыми, то и дивиденд по ним выше, чем по привилегированным акциям.

Акции также бывают именные и на предъявителя. Согласно п. 2 ст. 25 Закона "Об акционерных обществах" все акции акционерного общества являются только именными. Данное положение призвано защитить акционеров от возможных манипуляций со стороны дельцов теневой экономики на фондовом рынке1. Для доказательства того, что вы являетесь держателем именной ценной бумаги необходимо:

1. Предъявить ценную бумагу.

2. Предъявить документы своего тождества с лицом, поименованным в тексте бумаги или по средствам передаточной надписи.

3. Предъявить документы в доказательство своего тождества с лицом, поименованным в записях обязанного по бумаге лица, если вы являетесь эмитентом. Сменной ценной бумагой признается документ, выписанный на конкретное лицо (на его имя), которое только и может осуществлять выраженные в нем права2.

Эмитент, выдавший такую ценную бумагу, сохраняет у себя данные о первом держателе такой бумаги. Внешний признак именной ценной бумаги - это наличие в ее тексте наименования, индивидуализирующего лицо-кредитора, а также содержит указание на то, что данная ценная бумага является именной. Проще запомнить такое правило, что все бумаги с наименованием кредитора определенным лицом - именные.

Передача прав по именной ценной бумаге происходит путем составления и заключения договора о цессии — уступке права требования. Кроме того, чтобы обеспечить надлежащее исполнение по данной ценной бумаге новому кредитору эмитент должен внести изменения в свои записи и поставить на договоре отметку об этом. Обязанность уведомить эмитента обычно возлагается на отчуждателя. Право собственности переходит на приобретателя именных ценных бумаг в момент передачи их в руки с приложением к ним договора цессии или с подписью о нем бумаг. Собственник с данного момента является приобретателем бумаги и может в свою очередь передать эту бумагу с помощью цессии без извещения об этом должника. Однако в этом случае, если исполнение по именной ценной бумаге носит первоначальный характер и уточняется по инициативе должника, последний освобождается от обязательства исполнением лицу, поименованному в реестре1. Этот подход соответствует общегражданской конструкции договора цессии.

По своим акциям акционер получает дивиденды — часть чистой прибыли акционерного общества. Зачастую получение дивиденда является единственной целью участии различных лиц в акционерном обществе. Дивиденды выплачиваются по общему правилу пропорционально числу акций, находящихся в собственности акционеров. Дивиденд может выплачиваться согласно п. 1 ст. 42 Закона "Об акционерных обществах" раз в полгода, ежеквартально или раз в год. Дивиденды могут выплачиваться:

1. В денежной форме. Эта форма наиболее распространена. Выплата производится на каждую акцию в определенной акционерным обществом сумме.

2. В форме выдачи акций самим акционерным обществом.

3. В имущественной форме. Данная форма широко не распространена.

По общему правилу выплата дивидендов не является обязанностью акционерного общества. Акционерное общество обязано выплатить дивиденды только по каждой категории (типу) акций, если они были объявлены.

Совет директоров может принять решение о размере дивиденда, выплате и ее форме для промежуточного, "внепланового" дивиденда. Конечно, дивиденд не выплачивается по акциям, которые не были выпущены в обращение или находятся на балансе акционерного общества. Для того чтобы выплачивать дивиденды, у акционерного общества должна быть прибыль. Считается, что предприятие только тогда имеет прибыль, когда его активы превышают пассивы. Источники получения прибыли могут быть самыми различными: от результатов хозяйственной деятельности, от продажи акций по цене выше их номинальной цены, от переоценки активов акционерного общества и т.п.

Каждое акционерное общество может принять корпоративный акт, где детально регламентирует с учетом своих особенностей порядок выплаты дивидендов по акциям.

Дивиденды выплачиваются только за текущий год. Чистую прибыль, полученную акционерным обществом по итогам года после выплаты из нее налогов, оно пускает на выплату дивидендов, на образование различных фондов, на развитие акционерного общества и т.п. Может случиться так, что акционерное общество решит всю прибыль направить на развитие производства. Дивиденд в таком случае не выплачивается, что плохо для акционеров в данный момент, поскольку они не получают по акциям доход. Однако в перспективе это может привести к расширению производства, укреплению позиций акционерного общества, и, как следствие, к росту курсовой стоимости акций. Решение о невыплате дивиденда по акциям определенных категорий (типов) вправе принять общее собрание. Оно же может принять решение о выплате дивиденда в неполном размере по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым определен в уставе акционерного общества. По невыплаченным или неполученным дивидендам проценты не начисляются.

По привилегированным акциям размер дивиденда устанавливается при их выпуске. Выплата дивидендов по таким акциям — не ниже, чем предусмотренная в самой акции, — является обязанностью эмитента. В случае ее невыполнения втрех месячный срок со дня наступления срока исполнения любой держатель привилегированной акции имеет право возбудить дело о банкротстве акционерного общества.

Решение о выплате годовых дивидендов принимается общим собранием по рекомендации совета директоров. В этом случае размер годового дивиденда не может быть больше, чем рекомендованный советом директоров, но не может быть меньше выплаченных промежуточных дивидендов.

Дата выплаты годовых дивидендов определяется в уставе акционерного общества или в решении общего собрания об этом, а дата выплаты промежуточных дивидендов - решением совета директоров об этом, но не может быть ранее 30 дней со дня принятия такого решения. Перед получением дивидендов составляется список акционеров, имеющих право на их получение. Его составляет совет директоров. При получении промежуточных дивидендов в такой список должны быть включены акционеры и номинальные держатели акций, включенные в реестр акционерного общества не позднее чем за 10 дней до принятия советом директоров решения об этом, а при получении годовых дивидендов - включенные в реестр акционеров на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в годовом общем собрании.

Полученные акционером дивиденды облагаются налогом. Выплату дивидендов производит банк-агент либо само акционерное общество. Акционерное общество или банк-агент в этом случае выступают агентами государства по сбору налогов у источников и выплачивают акционерам дивиденд за вычетом соответствующих налогов. Однако акционерное общество объявляет дивиденд без учета налогов.

По привилегированным акциям невыплаченный дивиденд или не полностью выплаченный, размер которого определен в уставе акционерного общества, накапливается и выплачивается в последствии . Опять же, как мы упоминали выше, для оплаты по таким акциям может создаваться специальный фонд, из которого и выплачиваются дивиденды.

Однако выплата как промежуточного, так и годового дивиденда возможна лишь при соблюдении следующих условий:

1. Уставный капитал акционерного общества должен быть полностью оплачен.

2. Предприятие не должно отвечать признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с нормативными актам.

3. При выплате дивидендов у акционерного общества не должны появиться признаки несостоятельности (банкротства).

4. Стоимость чистых активов акционерного общества должна быть больше его уставного капитала и резервного фонда.

5. Стоимость чистых активов акционерного общества не должна превышать номинальной стоимости, определенной уставом, ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций и не должна быть меньше их в результате выплаты дивидендов.

Если приведенные выше положения касались всех акций акционерного общества, то для обыкновенных акций и привилегированных акций, размер дивиденда по которым не определен, действуют и другие условия для принятия решения о выплате по ним дивидендов:

1. Должно быть принято решение о выплате дивидендов по всем привилегированным акциям, размер дивиденда по которым определен уставом акционерного общества.

2. Предыдущее решение может быть принято только тогда, когда принято решение о полной выплате дивидендов по всем типам привилегированных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями этого типа.

Помимо права на получение дивиденда у акционера имеются иные права, объем которых для каждой акции одинаков.

Акционер может свободно и исходя из своих интересов распорядиться своими акциями — продать, подарить, завещать и т.п. Мы уже говорили выше об особенностях продажи акций в закрытом акционерном обществе. В любом случае акционер сам решает продать ему свою акцию или нет.

При продаже акций ему следует обратиться к регистратору, который ведет учет акционеров, чтобы тот зарегистрировал сделку и внес необходимые изменения в реестр акционеров акционерного общества1. Продажа акций - всегда рисковое предприятие. Прежде чем продать акцию желательно собрать более полную информацию о ее стоимости, как изменялась ее рыночная цена в определенный промежуток времени, какова ее текущая котировка на бирже и т.п. Кроме того, продажа акций - это способ воздействия на руководство акционерного общества.

Следующее право акционера - право на участие в управлении акционерным обществом. Этим правом обладают по общему правилу только акционеры-владельцы обыкновенных акций. Акционеры-владельцы привилегированных акций не обладают таковым, если иное не установлено Законом "Об акционерных обществах" или уставом акционерного общества для определенного типа привилегированных акций. В Законе "Об акционерных обществах" имеется ряд исключений из общего правила. Например, акционеры-владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании с правом голоса при решении вопросов о ликвидации и реорганизации акционерного общества; акционеры-владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании вопросов о внесении изменений и дополнений в устав акционерного общества, ограничивающих их права, включая случаи определения или увеличения дивиденда или ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди и т.п.; владельцы привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен в уставе акционерного общества, за исключением владельцев кумулятивных привилегированных акций участвуют в общем собрании с правом голоса начиная с общего собрания, следующим за тем (годовым общим собранием), на котором не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате таковых. Данное право прекращается с момента выплаты дивидендов в полном размере; право владельцев кумулятивных привилегированных акций аналогично предыдущему пункту, но только оно возникает начиная с общего собрания, следующего за годовым общим собранием, на котором должно, но не было принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Прекращается оно с момента выплаты всех накопленных дивидендов в полном объеме; уставом акционерного общества может быть предусмотрено право голоса для привилегированных акций, которые могут конвертироваться в обыкновенные акции. Количество голосов по такой акции не превышает количества голосов по обыкновенной акции, в которую она может конвертироваться.

Также следует отметить, что, наделяя владельцев привилегированных акций правом участия в общем собрании и голосования на нем, Закон "Об акционерных обществах" преследует цель обеспечения возможности защиты ими своих интересов при решении вопросов об их правах, а также компетенции общего собрания, не выплатившего по каким-либо причинам определенных в уставе дивидендов.

Следующее право акционеров — право на получение в случае ликвидации акционерного общества части его имущества. Оно реализуется при завершении расчетов со всеми кредиторами акционерного общества. Если и останется у акционерного общества какое-то имущество, то оно распределяется согласно п.1 ст.23 Закона "Об акционерных обществах" в следующей очередности:

1. Осуществляются выплаты по акциям, которые должны быть выкуплены в соответствии со ст. 75 Закона "Об акционерных обществах".

2. Осуществляются выплаты начисленных, но не выплаченных дивидендов по привилегированным акциям и определенной уставом ликвидационной стоимости по ним.

3. Осуществляется распределение имущества ликвидируемого акционерного общества между акционерами-владельцами обыкновенных акций и всех типов привилегированных акций.

Стоимость, выплачиваемая при ликвидации акционерного общества, и размер дивиденда по привилегированным акциям каждого типа должен быть определен в уставе акционерного общества. Они определяются в твердой денежной сумме или в проценте к номинальной стоимости акций. Также в уставе акционерного общества может быть установлен порядок их определения. А владельцы привилегированных акций, размер дивиденда по которым не определен, получают его вместе с владельцами обыкновенных акций.

Следующее право акционера - право на получение информации. Акционеры могут знакомиться со следующими документами акционерного общества: уставом акционерного общества, его изменениями и дополнениями, с внутренними документами акционерного общества, утвержденными на общем собрании, годовым финансовым отчетом, протоколом эмиссии и т.д. Исключение составляют документы бухгалтерского учета и протокол заседания коллегиального исполнительного органа акционерного общества. Акционерное общество предоставляет за плату акционерам копии таких документов. Но такая плата не может превышать расходов на изготовление документов и оплаты расходов, связанных с направлением данных документов по почте.

Следующее право акционера — преимущественное право на покупку акций нового выпуска. Это право может быть осуществлено лишь при размещении акций путем открытой подписки и только в отношении голосующих акций или ценных бумах, конвертируемых в таковые. Таким правом обладают акционеры-владельцы голосующих акций. Они могут приобретать данные акции в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им голосующих акций акционерного общества. Однако общее собрание может принять решение о неприменении такого преимущественного права. Принимается оно большинством голосов владельцев голосующих акций, присутствующих на общем собрании. Данное решение действует в течение срока, установленного решением общего собрания, но не более одного года с момента принятия такого решения. Акционеры, имеющие преимущественное право на покупку акций, должны быть уведомлены о возможности его осуществления не менее чем за 30 дней до начала размещения акционерным обществом акций или ценных бумаг, конвертируемых в таковые. К такому сообщению применяются правила, установленные Законом "Об акционерных обществах". Акционер, пожелавший осуществить свое преимущественное право, направляет в адрес акционерного общества заявление определенного в п. 2 ст. 41 Закона "Об акционерных обществах" содержания. Оно должно быть направлено обществу не позднее дня, предшествующего дате начала размещения описанных выше ценных бумаг.

У акционера имеется право требовать выкупа акций акционерным обществом в определенных Законом "Об акционерных обществах" случаях:

1. При реорганизации акционерного общества или совершения акционерным обществом крупной сделки, решение о совершении которой принимается общим собранием, если владельцы голосующих акций акционерного общества голосовали против принятия решения по этим вопросам или не принимали участия в голосовании по ним.

2. Внесение изменений и дополнений в устав акционерного общества или утверждение устава акционерного общества в новой редакции, что ограничивает права владельцев голосующих акций, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании.

Акционер направляет свое требование акционерному обществу не позднее 45 дней с даты принятия соответствующего решения общего собрания. По истечении этого срока акционерное общество обязано выкупить у акционеров, предъявивших требования, их акции в течение 30 дней. Акции выкупаются по их рыночной цене.

Как мы видели права акционеров достаточно обширны. Однако за свои действия акционер должен отвечать. Акционер несет ответственность за своевременный выкуп акций в случае установления порядка частичной оплаты их стоимости при подписке на них. Акционер полностью отвечает за принимаемые им решения в ходе голосования на общем собрании.

Для того чтобы создать свой уставный капитал, акционерное общество выпускает акции в обращение и размещает их среди заинтересованных лиц. Право на выпуск акций имеет только акционерное общество. При создании акционерного общества и размещении его акций среди его учредителей имеет место первичная эмиссия ценных бумаг. Размещение акций акционерным обществом производится путем открытой и закрытой подписки. Если открытое акционерное общество может использовать и ту и другую форму размещения акций и иных ценных бумаг, то закрытое акционерное общество может размещать свои акции и ценные бумаги, конвертируемые в акции, только путем закрытой подписки. Для открытых акционерных обществ способ размещения его акций или ценных бумаг, конвертируемых в акции, указывается в уставе акционерного общества или в решении общего собрания по данному вопросу, а в случае отсутствия таких положений - только путем открытой подписки.

Закрытая подписка представляет собой размещение ценных бумаг среди заранее определенного круга лиц или только среди учредителей акционерного общества без проведения рекламной компании, публикации и регистрации проспекта эмиссии. Затем осуществляется регистрация ценных бумаг в финансовом органе. Таким образом, процедура закрытого размещения ценных бумаг складывается из: