Аналитики оценивают систематический риск акций компании «Век» (бета-коэффициент) как 0,9. Премия за рыночный риск. 2

Аналитики оценивают систематический риск акций компании «Век» (бета-коэффициент) как 0,9. Премия за рыночный риск равна 8%. Безрисковая доходность – 8 %. У компании «Век» последний дивиденд составил 1,8 долл. на акцию и ожидается, что будет расти на 7% на неограниченном периоде времени. Сейчас акция продается за 25 долл. Компания «Век» имеет финансовый рычаг D/S = 50%. Требуемая доходность по заемному капиталу 8%. Ставка налога на прибыль 24%. Найдите требуемую доходность по собственному капиталу (ks) и стоимость капитала компании.

Требуемую доходность собственного капитала можно определить двумя способами
метод дисконтированного денежного потока (DCF):
ks=d1P0+g
Где d1- ожидаемый дивиденд по акции
P0 – текущая цена акции
g – среднегодовой темп роста дивидендов
ks=1,8*(1+0,07)25+0,07=0,147 или 14,7%
По модели САРМ стоимость собственного капитала определяется по формуле:
ks= rf + β*rm - rf
где rf – безрисковая доходность
β – бета коэффициент
rm - среднерыночная доходность
rm - rf - рыночная премия за риск.
По модели САРМ стоимость собственного капитала составит:
ks= 0,08+0,9*0,08= 0,152 или 15,2%
Можно определить стоимость собственного капитала как среднюю полученных значений:
ks=14,7%+15,2%2=15%
При финансовом рычаге D/S = 50% доля собственного капитала в балансе = 2/3, доля заемного капитала = 1/3.
Рассчитаем стоимость капитала по формуле:
wacc= ws* ks+ wd* kd*1-T
где Т – ставка налога на прибыль.
wacc= 23* 0,15+13* 0,08*1-0,24= 0,1203 или 12,03%
Ответ: стоимость собственного капитала 15%; стоимость всего капитала 12,03%.