Антикризисное управление. 51

 
 
В настоящее  время финансовое состояние организаций  трактуется с различных позиций, при этом отсутствует единый методологический подход к его определению, что  затрудняет построение универсальных  практических методик анализа.

В общем, финансовое состояние предприятия  можно определить как комплексную  экономическую категорию, характеризующую  на определенную дату наличие у предприятия  различных активов, размеры обязательств, способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться  в изменяющейся внешней среде, текущую  и будущую возможность удовлетворять  требования кредиторов, а также его  инвестиционную привлекательность¹.

Из различных  трактовок понятия финансового  состояния вытекают различные цели его оценки. С точки зрения бизнес - диагностики, результатом анализа  финансового состояния является определение оптимальной величины резервов предприятия, которая должна быть достаточной для обеспечения  нормальной платежеспособности предприятия  и сводить к минимуму издержки финансового риска, и, в то же время, не отвлекать избыточные оборотные  ресурсы из текущей хозяйственной  деятельности.

Существует  также ориентация анализа на поиск  и устранение внутрифирменных проблем²:

Главной целью анализа финансового состояния  является оценка и идентификация  внутренних проблем компании для  подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений, в том числе в области развития, выхода из кризиса, перехода к процедурам банкротства, покупки-продажи бизнеса  или пакета акций, привлечения инвестиций.

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и  не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять  финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные и заемные средства. Следует знать и такие понятия рыночной экономики как деловая активность, ликвидность, платежеспособность, кредитоспособность предприятия, порог рентабельности, запас финансовой устойчивости (зона безопасности), степень риска, эффект финансового рычага и другие, а также методику их анализа.

Цель  анализа состоит не только в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но и в  том, чтобы постоянно проводить  работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового состояния предприятия  показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность  выявить наиболее важные аспекты  и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ  на вопрос, каковы важнейшие способы  улучшения финансового состояния  предприятия в конкретный период его деятельности. Но главной целью  анализа является своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы  улучшения финансового состояния  предприятия и его платежеспособности. Для оценки устойчивости финансового  состояния предприятия используется целая система показателей, характеризующих  изменения³:

- структуры  капитала предприятия по его  размещению к источникам образования;

- эффективности  и интенсивности его использования;

- платежеспособности  и кредитоспособности предприятия;

- запаса  его финансовой устойчивости.

Показатели  должны быть такими, чтобы все те, кто связан с предприятием экономическими отношениями, могли ответить на вопрос, насколько надежно предприятие  как партнер а, следовательно, принять  решение об экономической выгодности продолжения отношений с ним. Анализ финансового состояния предприятия  основывается главным образом на относительных показателях, т. к. абсолютные показатели баланса в условиях инфляции практически невозможно привести в сопоставимый вид.

Анализом  финансового состояния предприятия  занимаются не только руководители и  соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы  с целью изучения эффективности  использования ресурсов, банки для  оценки условий кредитования и определения  степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции  для выполнения плана поступлений  средств в бюджет и т. д.

Основной  целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину  финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений  в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как  текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую  или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового  состояния. Но не только временные границы  определяют альтернативность целей  финансового анализа. Они зависят  также от целей субъектов финансового  анализа, т.е. конкретных пользователей  финансовой информации.

Методика  финансового анализа состоит  из трех взаимосвязанных блоков⁴:

1) анализа  финансовых результатов деятельности  предприятия;

2) анализа  финансового состояния;

3) анализа  эффективности финансово-хозяйственной  деятельности.

Основным  источником информации для анализа  финансового состояния служит бухгалтерский  баланс предприятия (форма №1 годовой  и квартальной отчетности). Его  значение настолько велико, что анализ финансового состояния нередко  называют анализом баланса. Источником данных для анализа финансовых результатов  является отчет о финансовых результатах  и их использовании (форма № 2 годовой  и квартальной отчетности). Источником дополнительной информации для каждого из блоков финансового анализа служит приложение к балансу (форма № 5 годовой отчетности).

Основная  цель анализа финансового состояния - это не только оценка текущего состояние  предприятия, но и отслеживание тех  или иных тенденций в изменении  основных финансовых показателей, выявление  слабых позиций, проведение целенаправленной работы на улучшение этих показателей.

При исследовании применяются основные статистические методы: группировок, средних и относительных  величин, графический, индексный, а  также метод сопоставления. Главная  цель анализа финансового состояния - проследить динамику и структуру  изменений финансового состояния  предприятия посредством оценки изменения основных финансовых показателей.

Методика  анализа финансового состояния  предназначена для обеспечения  управления финансовым состоянием предприятия  и оценки финансовой устойчивости его  деловых партнеров в условиях рыночной экономики. Она включает элементы, общие как для внешнего, так  и внутреннего анализа.

Методика  включает следующие блоки анализа: общая оценка финансового состояния  и его изменения за отчетный период; анализ финансовой устойчивости предприятия; анализ ликвидности баланса, анализ деловой активности и платежеспособности предприятия. 

 

1.2 Показатели оценки финансового  состояния предприятия

Финансовый анализ по направлениям его осуществления является многоаспектным, однако основополагающими и взаимосвязанными между собой являются: анализ финансового  состояния предприятия и анализ финансовых результатов его деятельности, которые оцениваются с помощью  системы показателей. Финансовое состояние  предприятия оценивается на основе использования системы показателей, которые отражают конкурентоспособность, размещение, использование и движение ресурсов предприятия. К основным направлениям анализа финансового состояния  предприятия относятся: анализ и  оценка хозяйственного потенциала предприятия; оценка и анализ финансового равновесия предприятия; анализ и оценка прибыльности предприятия. Оценка финансового состояния по результатам анализа и его прогноз на будущее необходимы каждому субъекту хозяйствования, поскольку его дальнейшее функционирование непосредственно связано с его доходностью и способностью поддержать свою платежеспособность⁵.

Существенно влияет на платежеспособность предприятия  эффективность его функционирования, способность приносить достаточный  уровень дохода. Прибыльность оценивается  с помощью числовых показателей, среди которых основным является рентабельность реализованной продукции  и оборотность активов.

На современном  этапе для оценки финансового  состояния предприятия используют только основные показатели, за исключением  дублирующих или тех, которые  несущественно влияют на синтезирующие  оценки.

Определение финансовых показателей в виде коэффициентов  основывается на соотношении между  отдельными статьями актива и пассива  баланса, финансовых результатов, а  также как соотношения между  показателями финансовых результатов  и баланса.

Оценка  показателей финансового состояния  предприятия предполагает сравнение  фактических значений с нормативными. Нормативные значения показателей  устанавливаются в форме замкнутого интервала. Однако рекомендованные  значения показателей не учитывают  динамики финансовых результатов деятельности предприятия. Предельные значения показателей  должны отвечать такому соотношению  между числителем и знаменателем финансовых коэффициентов, которые  обеспечивали бы опережающие темпы  увеличения прибыли в сравнении  с прошлым периодом. При таком  подходе нормативные значения коэффициентов  будут дифференцированы для различных  отчетных периодов и будут отражать финансовое состояние предприятия, которое соответствует его эффективно развитой производственно-хозяйственной  деятельности. С учетом этого нормативные  значения числителя и знаменателя  финансовых коэффициентов должны определятся  путем умножения фактических  их значений за предыдущий период на коэффициент  роста (уменьшения) прибыли от реализации продукции в отчетном периоде в сравнении с предшествующим. При этом минимальное значение норматива каждого финансового коэффициента определяется как отношение фактического значения числителя (но не больше нормативного) к нормативному значению знаменателя (ног не меньше фактического). Максимальное значение норматива показателя ликвидности и платежеспособности определяется как отношение норматива числителя (но не меньше фактического его значения) к фактическому значению знаменателя (но не больше нормативного его значения)⁶.

1. Показатели ликвидности и платежеспособности⁷:

В условиях рыночных отношений у экономических  субъектов могут возникать финансовые трудности, связанные с погашением в оговоренные сроки полученных банковских кредитов, займов других организаций, коммерческих кредитов поставщиков  товарно-материальных ценностей и  других обязательств. Поэтому возникает  необходимость в анализе ликвидности  баланса экономического субъекта с  целью оценки его кредитоспособности и платежеспособности.

Ликвидность баланса определяется как степень  покрытия обязательств организации  ее активами, срок превращения которых  в денежную форму стоимости соответствует  сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов – это величина, обратная ликвидности баланса по времени  превращения активов в денежные средства. Чем меньше времени потребуется  для превращения активов в  денежную форму стоимости, тем они  ликвидные, т.е. выше их ликвидность.

Ликвидность баланса - одно из важных условий устойчивого  финансового состояния предприятия. Ликвидность баланса является одним из критериев оценки финансового состояния предприятия акционерами, банками, поставщиками и другими партнерами.

Высоколиквидными  средствами предприятия являются денежные средства в кассе и на расчетном  счете в банке, так как они  в любое время могут быть использованы на оплату задолженности.

Следующими  по степени ликвидности активами являются ценные бумаги и срочная  дебиторская задолженность по отгруженным  товарам и оказанным услугам.

Менее ликвидной  является просроченная задолженность  по отгруженным товарам, не оплаченным в срок покупателями по расчетным  документам, поскольку по такой задолженности  неизвестен срок поступления оплаты.

Еще мене ликвидными следует считать стоимость  готовой продукции, которую еще  предстоит реализовать, и стоимость  запасов материальных ценностей.

Ликвидные средства используются предприятием на погашение первоочередных обязательств по заработной плате, банковских кредитов и процентов по ним, для расчетов с поставщиками, финансовыми органами по налогам и другими платежам.

По степени  ликвидности, средства предприятия  можно разделить на четыре группы:

- наиболее  ликвидные активы (денежные средства  и краткосрочные финансовые вложения);

- быстро  реализуемые активы (дебиторская  задолженность, готовая продукция  и товары);

- медленно  реализуемые активы (производственные  запасы, незавершённое производство, издержки обращения);

- труднореализуемые  активы или неликвидные активы (нематериальные активы, основные  средства и оборудование к  установке, капитальные долгосрочные  финансовые вложения).

Ликвидность баланса оценивают с помощью  специальных показателей, выражающих соотношений определённых статей актива и пассива баланса или структуру  актива баланса. При исчислении всех этих показателей используют общий  знаменатель – краткосрочные  обязательства, которые исчисляются  как совокупная величина краткосрочных кредитов, краткосрочных займов, кредиторской задолженности.

Ликвидность баланса предприятия тесно связана  с его платёжеспособностью, под  которой понимают способность в  должные сроки и в полной мере отвечать по своим обязательствам.

В условиях рыночных отношений платежеспособность предприятия считается важнейшим  условием его хозяйственной деятельности. Этот показатель характеризует его  возможности осуществлять очередные  платежи и выполнять денежные обязательства за счет наличных денег, легкомобилизуемых денежных средств  и активов. К платежным средствам  относятся суммы по таким статьям  баланса, как денежные средства, ценные бумаги, товары отгруженные, готовая  продукция, расчеты с покупателями и другие легкореализуемые активы из третьего раздела баланса. В состав платежей и обязательств входят задолженность  по оплате труда, краткосрочные и  просроченные кредиты банка, поставщики и другие кредиторы, первоочередные платежи.

Уровень платежеспособности предприятия оценивают  по данным баланса об основных характеристиках  ликвидности оборотных средств, т.е. с учетом времени, необходимого для перевода их в денежную наличность. Наиболее мобильной частью оборотных  средств являются денежные средства и ценные бумаги. Менее мобильны средства в расчетах, готовой продукции, товарах отгруженных и пр. Наибольшего  времени ликвидности требуют  производственные запасы и затраты. Исходя из этого, в экономической литературе определяют три уровня платежеспособности предприятия, которые оценивают соответственно с помощью трех коэффициентов: денежной, расчетной и ликвидной платежеспособности. Наиболее обобщающим показателем платежеспособности предприятия является коэффициент ликвидной платежеспособности, в числителе которого отражаются все оборотные средства, а в знаменателе - заемные и собственные источники их формирования. Значение коэффициента ликвидной платежеспособности меньше 1 свидетельствует о том, что предприятие имеет задолженность, превышающую уровень его оборотных средств. Иначе говоря, оно является банкротом и может быть ликвидировано, а его имущество реализовано.

Все три  коэффициента платежеспособности свидетельствуют  о том, что платежеспособность предприятия  заметно повысилась и является реально  обеспеченной. Предприятие отвечает параметрам, необходимым для осуществления  с ним кредитных и других финансовых взаимоотношений.

Повышение уровня платежеспособности предприятия  зависит прежде всего от улучшения  результатов его производственной и коммерческой деятельности. Вместе с тем надежное финансовое состояние  определяется также рациональной организацией и использованием финансовых ресурсов. В связи с этим в условиях рыночной экономики большое значение имеют не только оценка активов и пассивов баланса, но и углубленный ежедневный анализ состояния и использования хозяйственных средств. Такой анализ производится по данным управленческого учета.

Различают текущую и ожидаемую платёжеспособность. Текущая платёжеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие  считается платёжеспособным, если у  него нет просроченной задолженности  поставщикам, по банковским ссудам и  другим расчётам. Ожидаемая платёжеспособность определяется на определённую предстоящую  дату сопоставлением платёжных средств  и первоочередных обязательств на эту  дату.

При оценке ликвидности баланса предприятия  используют такие показатели:

Величина  собственных оборотных средств (функционирующего капитала) – характеризирует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов (т.е. активов, имеющих  оборачиваемость менее одного года). Величина собственных оборотных  средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Рост этого показателя в динамике рассматривается положительно.

Манёвренность функционирующего капитала – характеризирует  ту часть собственных оборотных  средств, которая находится в  форме денежных средств. Для нормального функционирования предприятия этот показатель меняется в пределах от 0 до 1. Его рост является положительной тенденцией.

Коэффициент текущей ликвидности – даёт общую  оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов  предприятия приходится на один рубль  текущих обязательств. Если текущие  активы превышают размер текущих  обязательств, то это предприятие  может рассматриваться как успешно  функционирующее. Рост этого показателя в динамике обычно оценивается положительно, а ориентировочное критическое  значение- 2.

Коэффициент быстрой ликвидности по смыслу аналогичен «коэффициенту текущей ликвидности», однако из расчёта исключены производственные запасы. В западной литературе он ориентировочно принимается ниже 1, но это условно.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платёжеспособности) – рассчитывается делением сумм денежных средств предприятия и краткосрочных  финансовых вложений (без расчетов с дебиторами) на величину краткосрочных обязательств. Он характеризует немедленную готовность предприятия погасить свою задолженность.

Ка.л. = Денежные средства + Ценные бумаги + счета к оплате;   

Краткосрочные обязательства  

 

В мировой  практике оптимальное значение этого  коэффициента принято в пределах 0,25-0,35, так как сроки платежа  не приходятся на один день. Это подтверждается и тем, что предприятие может  разместить свои активы (денежные средства) в другие денежные активы.

Доля  собственных оборотных средств  в покрытии запасов – характеризирует  ту часть стоимости запасов, которая  покрывается собственными оборотными средствами, рекомендуется нижняя граница 50%.

Коэффициент покрытия – Кп. , рассчитываемый по формуле: 

 

Кп = Оборотные активы       

 Краткосрочные обязательства 

Это наиболее общий показатель ликвидности. Он характеризует  соотношение между всеми текущими активами и краткосрочными обязательствами, т.е. достаточность оборотных средств  для погашения долгов на протяжении года. Мировой опыт показывает, что  значение этого показателя оптимально в пределах 2-2,5. 

Коэффициент зависимости  от материальных запасов, равный: 

 

Кз.м.з = Материально-производственные запасы 

Краткосрочные  обязательства    

 

Коэффициент свободных материальных средств  Кс.м.с характеризует долю чистых оборотных активов, которые связаны  в непроданных материальных запасах:

Кс.м.с = Материально-производственные запасы                   

 Чистые оборотные активы

Коэффициент работоспособности с наличными  активами Кр.н.а показывает период, в течение которого предприятие  может осуществлять текущую хозяйственную  деятельность на базе имеющихся наличных ликвидных активов без дополнительных источников.  

 

Кр.н.а = Денежные средства + Ценные бумаги + Счета к оплате

Ежедневные  денежные расходы за вычетом расходов,

для которых  не нужны деньги 

 

2) Показатели  рентабельности⁸:

Рентабельность  показывает, какое количество рублей приходится на один рубль авансированного (собственного) капитала.

К основным показателям этого блока относятся  рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. Они показывают, сколько рублей прибыли  приходиться на один рубль авансированного (собственного) капитала. При расчёте можно использовать либо балансовою прибыль, либо чистую.

Анализируя  рентабельность, в пространственно-временном  аспекте, следует принимать во внимание три ключевых особенности этих показателей:

- временный  аспект, когда предприятие делает  переход на новые перспективные  технологии и виды продукций;

- проблема  риска;

- проблема  оценки, т.к. прибыль оценивается  в динамике, а собственный капитал  складывается в течение ряда  лет.

Однако  далеко не всё может быть отражено в балансе, например, торговая марка, суперсовременные технологии, чудесный слаженный персонал не имеют денежной оценки, поэтому при выборе решений  финансового характера необходимо принимать во внимание рыночную стоимость  фирмы.

Для оценки динамики относительных показателей (коэффициентов рентабельности) необходимо предварительно выполнить их расчет по формулам.

1.Коэффициент  рентабельности продаж   

 

Крент.п. = Прибыль от реализации продукции              

 Выручка от реализации  продукции 

 

Данный  коэффициент показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции.

2. Коэффициент  рентабельности всего капитала  предприятия  

 

Крент. капитала = Прибыль  от реализации продукции                              

 Средняя стоимость  активов 

 

Коэффициент показывает эффективность использования  всего имущества предприятия.

3. Коэффициент  рентабельности основных средств  и прочих внеоборотных активов  

 

Крент. ос. = Прибыль от реализации продукции

Средняя стоимость основных средств

и прочих внеоборотных активов (А1ср)

Данный  показатель отражает эффективность  использования основных средств  и прочих внеоборотных активов.

4. Коэффициент  рентабельности собственного капитала   

 

Крент. ск. = Прибыль от реализации продукции

Средняя стоимость собственного капитала (П1ср) 

 

Коэффициент показывает эффективность использования  собственного капитала.

2. Показатели деловой активности⁹:

Такими  качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции, репутация  предприятия и т. п. Количественная оценка даётся по двум направлениям:

– степень  выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;

– уровень  эффективности использования ресурсов предприятия.

В частности, оптимально следующее соотношение:  

 

Тнб > Тр > Так > 100%;  

 

где Тнб, Тр, Так, – соответственно темп изменения  прибыли, реализации, авансированного  капитала.

Эта зависимость  означает, что:

а) экономический  потенциал предприятия возрастает;

б) объём  реализации возрастает более высокими темпами;

в) прибыль  возрастает опережающими темпами.

Это приведённое  соотношение можно условно назвать  «золотым правилом экономики предприятия».

Для реализации второго направления могут быть рассчитаны: выработка, фондоотдача, оборачиваемость  производственных запасов, продолжительность  операционного цикла, оборачиваемость  авансированного капитала.

К обобщающим показателям относятся «показатель  ресурсоотдачи и коэффициент  устойчивости экономического роста».

Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного  капитала) – характеризует объём  реализованной продукции на рубль  средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост этого показателя в динамике рассматривается как  благоприятная тенденция.

Коэффициент устойчивости экономического роста  – показывает, какими, в среднем, темпами может развиваться предприятие  в дальнейшем. 

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

 

 

МЕТОДИЧЕСКИЕ  ПОЛОЖЕНИЯ ПО ОЦЕНКЕ ФИНАНСОВОГО  СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ И УСТАНОВЛЕНИЮ НЕУДОВЛЕТВОРИТЕЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ БАЛАНСА

Основной целью проведения предварительного анализа финансового  состояния предприятия является обоснование решения о признании  структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным в соответствии с системой критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, утвержденной Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. N 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий". Источники информации: форма N 1 "Баланс предприятия"; форма N 2 "Отчет о финансовых результатах и их использовании"; справка к форме N 2 "Справка к отчету о финансовых результатах и их использовании".

 
 

1. Определение  неудовлетворительной структуры  баланса предприятия

1.1. Анализ и оценка  структуры баланса предприятия  проводятся на основе показателей:

- коэффициента текущей  ликвидности;

- коэффициента обеспеченности  собственными средствами.

1.2. Основанием для признания  структуры баланса предприятия  неудовлетворительной, а предприятия  - неплатежеспособным является выполнение  одного из следующих условий:

- коэффициент текущей  ликвидности на конец отчетного  периода имеет значение менее  2;