Контрольная работа по "Финансовому менеджменту". 150

 

1. Укажите неверное  утверждение:

А. Высокий показатель операционного левериджа свидетельствует  о высоком уровне деловых рисков предприятия;

Б. Высокий показатель коэффициента текущей ликвидности  свидетельствует о высокой финансовой устойчивости предприятия;

В. Высокий показатель у финансово здорового предприятия  доли заемного капитала в совокупных активах этого прибыльного предприятия  свидетельствует о высоком уровне рентабельности его продукции;

Г. Большой срок окупаемости  инвестиционных проектов, начатых фирмой с неликвидными высококотируемыми акциями, свидетельствует об ошибочности ее инвестиционной политики;

Д. Предприятие с наступательной инновационной стратегией на конкурентном рынке финансово более успешно, чем предприятие с оборонительной инновационной стратегией;

Е. Предприятие с высокой  долей ценных специальных активов  менее приспособлено для диверсификации своей продукции;

Ж. Основным видом строкового риска является риск отрицательного экономического роста.

 

Ответ: Д

Инновационная стратегия - это одно из средств достижения целей предприятия, отличающееся от других средств своей новизной, прежде всего для данной компании и, возможно, для отрасли, рынка, потребителей. Инновационная стратегия подчинена общей стратегии предприятия. Она задает цели инновационной деятельности, выбор средств их достижения и источники привлечения этих средств.

 Инновационные стратегии  создают особо сложные условия  для проектного, фирменного и  корпоративного управления. К таким  условиям относятся: 

- повышение уровня неопределенности результатов. Это заставляет развивать такую специфическую функцию как управление инновационными рисками;

- повышение инвестиционных рисков проектов. В портфеле инновационных проектов преобладают среднесрочные и особенно долгосрочные проекты. Приходится искать более рисковых инвесторов. Перед управляющей системой данной организации появляется качественно новый объект управления - инновационно-инвестиционный проект;

- усиление потока изменений в организации в связи с инновационной реструктуризацией. Потоки стратегических изменений следует сочетать со стабильными текущими производственными процессами. Требуется обеспечить сочетание интересов и согласование решений стратегического, научно-технического, финансового, производственного, и маркетингового менеджмента.

Наступательная инновационная  стратегия характеризуется высоким  уровнем риска и эффективностью. При наступательной стратегии необходима ориентация на исследования (во многих случаях даже на фундаментальные) в  сочетании с применением новейших технологий. Этот вид стратегии требует высокой квалификации при разработке нововведений, умения быстро реализовать новшества и способности предвидеть рыночные потребности. Она характерна для крупных объединений и компаний, когда в отрасли доминируют несколько компаний при наличии слабого лидера. Но наступательная стратегия может быть реализована и небольшими предприятиями (особенно инновационными организациями), если они концентрируют усилия на одном или двух инновационных проектах.

Защитная (оборонительная) стратегия характеризуется невысоким уровнем риска, достаточно высоким уровнем технических (проектно-конструкторских и технологических) разработок и определенной завоеванной долей рынка. При защитной стратегии предприятия отличаются высоким уровнем техники и технологии производства, качеством выпускаемой продукции, относительно низкими издержками производства и пытаются удержать свои рыночные позиции. Такую стратегию используют предприятия, которые получают значительную прибыль в условиях конкуренции. Эти компании имеют более прочные позиции в области маркетинга и производства по сравнению с инновационными разработками, научно-исследовательскими и опытно-конструкторскими работами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. В чем состоит  реструктуризация имущества предприятия?

А. В выявлении и  продаже (или выведении с баланса  прочими способами) избыточных активов;

Б. В приобретении либо создании собственными силами новых  материальных и нематериальных активов, необходимых для реализации антикризисных  инвестиционных проектов;

В. В возвратном лизинге  специального технологического оборудования

Г. Во внесении имущества  в уставные фонды выделяемых или  вновь учреждаемых дочерних предприятий;

Д. В отражении на балансе  фирмы ранее не показывавшихся в  нем нематериальных активов;

Е. В продаже долевых  участий в реализующих перспективные  инновационные проекты дочерних предприятиях

Ж. Во всем перечисленном.

 

Ответ: Ж

Реструктуризация –  это процесс структурных изменений  ресурсов предприятия (материальных и  нематериальных) с целью  повышения его эффективности и устойчивости в условиях рынка. Она должна стать основным организационно-экономическим механизмом реформирования и оздоровления предприятий, вне зависимости от их организационно-правовой формы.

Основанная проблема реструктуризации имущественного комплекса предприятия заключается в передаче имущества эффективным собственникам, заинтересованных в долгосрочном развитии производства, и способных, благодаря собственному опыту и наличию команды, обеспечить рентабельную работу фирмы на основе обновления производства.

В настоящее время  одной из приоритетных задач реформирования предприятий, в целях создания благоприятных  условий для их функционирования в условиях рыночной экономики, является реструктуризация имущественного комплекса. Основной задачей структурной перестройки предприятий должно стать повышение самостоятельности структурных подразделений и формирование их рыночно-ориентированных производств.

В соответствии с методикой, разработанной Министерством экономики  Российской Федерации, для оптимального использования, имущества предприятия и снижения непроизводительных затрат, связанных с избыточными фондами, рекомендуется провести инвентаризацию имущества, и осуществить реструктуризацию имущественного комплекса, которая предполагает реализацию следующих мероприятии:

1. Сдача в аренду  и вывод неиспользуемых основных  фондов, в том числе земель (вывод  неиспользуемых основных фондов, предназначенных для оборонной  и экономической безопасности  страны, а также потенциально  опасных производств и объектов, производится по согласованию с уполномоченными органами исполнительной власти в соответствии с действующим законодательством).

2. Выделение вспомогательных  и иных производств в самостоятельные  структурные подразделения (малые  предприятия).

3. Консервация неиспользуемого имущества.

4. Выделение имущественных  комплексов с целью продажи  части имущества.

5. Передача объектов  социально-бытового и культурного  назначения в ведение органов  местного самоуправлении.

Экономический эффект от реализации представленных мероприятий заключается:

- в снижении накладных  расходов на содержание избыточных  производственных мощностей;

- в повышении инвестиционной  привлекательности предприятия. 

Безусловно, что реструктуризация должна проводиться с учетом отраслевых и производственно-технологических особенностей предприятия, характера взаимосвязей между подразделениями, учета сложившейся структуры собственности и часто даже учета взаимоотношений между руководителями предприятия и руководителями структурных подразделений. Поэтому в связи с индивидуальными особенностями каждого предприятия не представляется возможным разработать одну типовую схему реструктуризации, приемлемую для всех без исключения организаций. Тем не менее можно выделить несколько общих схем, описывающих большую часть проведенных реорганизаций.

Следовательно,  реструктуризация имущественного комплекса проводится для повышения эффективности использования имущества предприятия, в большинстве случаев бывает связана с ликвидацией (продажей, передачей и т.п.) излишнего имущества и, как следствие, - сокращением постоянных затрат и снижением точки безубыточности. Кроме того, определяются «узкие места» в технической и технологической оснащенности предприятия и способы их расшивки.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Можно ли  преобразовать дебиторскую задолженность по ранее осуществленным поставкам с просроченной оплатой в векселя или облигации дебитора, выписанные им на будущие сроки, но на суммы, которые превышают задолженность?

А. Да

Б. Нет

В. Нельзя сказать определенно

 

Ответ: А

Реструктуризация предприятия  — понятие комплексное. Оно включает в себя такие направления, как  реструктуризация хозяйственной деятельности (продукции) и имущества компании, реструктуризация ее акционерного капитала (корреспондирующая с соответствующими формами реорганизации фирмы), реструктуризация кредиторской и дебиторской задолженностей предприятия.

 Реструктуризация  хозяйственной деятельности (продукции) сводится к обновлению продукции, включая такое радикальное обновление, которое означает переспециализацию фирмы и фактически переход ее в иную отрасль.

 В реструктуризации  имущества главное — выявление  и вывод избыточных активов,  а также приобретение (или создание собственными силами) на вырученные или сэкономленные от вывода избыточных активов средства тех видов имущества, которые необходимы для инвестиционных проектов по реструктуризации хозяйственной деятельности.

 Реструктуризация  имущества может граничить с реструктуризацией акционерного капитала при реорганизации компании, если последняя осуществляется путем ее дробления на дочерние предприятия. Тогда вместо реальных активов на балансе материнской фирмы появляются акции (долевые участия) в дочерних предприятиях.

 

 Реструктуризация  кредиторской задолженности заключается  в таких отсрочке, рассрочке или  конвертации долга в долевые  участия в бизнесе должника, которые  бы обеспечивали финансовую эквивалентность  не реструктурированного и реструктурированного долгов. Подобная эквивалентность может быть обеспечена, если разработан реалистичный бизнес-план эффективного использования средств, временно высвобождаемых от обслуживания долга.

 Коль скоро реструктуризация  долга в финансовом смысле  равнозначна предоставлению в долг дополнительных ресурсов, ее условием является также предоставление дополнительного имущественного обеспечения, рыночная стоимость которого (по оценке независимого оценщика) должна превышать сумму реструктурируемой задолженности

 Руководствуясь не только финансовыми, но и социальными соображениями, государство при реструктуризации задолженности по обязательным платежам в бюджет теперь не требует указанного дополнительного имущественного обеспечения. Однако оно настаивает на непременном выполнении в полном объеме текущих платежей в бюджет и начале процедуры банкротства по фирме должнику (введении на ней внешнего управления). С непогашенной суммы долга уплачивается лишь незначительный процент

 Особым случаем  реструктуризации имущества предприятия при сохранении его как действующего выступает реструктуризация его дебиторской задолженности. При этом предприятию-кредитору может оказаться выгодным отсрочить или рассрочить своим должникам даже просроченные долги, так как тогда появляется возможность за некоторые относительно небольшие, но все же более значительные суммы продать права на взимание этих долгов, направляя вырученные средства на финансирование обновления своей продукции и технологических процессов.

Преобразовать дебиторскую задолженность по ранее осуществленным поставкам с просроченной оплатой в векселя или облигации дебитора, выписанные им на будущие сроки, но на суммы, которые превышают задолженность можно, так как в этом мероприятии отражаются, во-первых, идея конвертации дебиторской задолженности о ценную бумагу, которая может быть реализована (пусть и по незначительной цене) на рынке, и, во-вторых, требование финансовой эквивалентности для кредитора (с учетом риска) отсроченных будущих поступлений по сравнению с теми платежами или их имущественной компенсацией, которые он мог бы получить в настоящий момент.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача

Какой из двух предложенных ниже вариантов финансового оздоровления и повышения стоимости предприятия  более предпочтителен с точки  зрения ликвидации угрозы банкротства?

-  Коэффициент текущей ликвидности предприятия равен 0,7.

-  Краткосрочная задолженность фирмы составляет 500 000 руб. и не меняется со временем в обоих вариантах.

А. Продажа недвижимости и оборудования с вероятной выручкой от этого на сумму в 900 000 руб.

Б. В течение того же времени освоение новой имеющей  спрос продукции и получение  от продаж чистой прибыли в 800 000 руб. При этом необходимые для освоения продукции инвестиции равны 200 000 руб. и финансируются из выручки от продаж избыточных для выпуска данной продукции недвижимости и оборудования.

Примечание. Оба варианта позволяют пополнить собственные оборотные средства предприятия.

Вариант А. Обещает увеличение собственных оборотных средств на ____ руб., что повысит коэффициент текущей ликвидности на ____ , доведя его до ____ . Однако эта величина с точки зрения Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству (не достаточна/достаточна) и (позволяет/не позволяет) сделать вывод об избежании угрозы банкротства.

Вариант Б. Позволяет увеличить коэффициент текущей ликвидности предприятия за счет капитализации дополнительной чистой прибыли до____ , что ( меньше/больше), чем в варианте А. Однако появление в этом варианте потока дополнительной прибыли позволяет (да/нет) повысить коэффициент платежеспособности предприятия, а также (да/нет) рассчитывать на то, что арбитражный суд ____ постановления о банкротстве.

 

 

Решение:

Показатели ликвидности применяются для оценки способности организации выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление о платежеспособности организации не только на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий.

Коэффициент текущей  ликвидности (К_тл) позволяет установить, в какой кратности оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства:

К_тл = ОА / КО

где ОА – оборотные  активы;

КО – краткосрочные  кредиты и заемные средства.

Чем больше величина текущих  активов по отношению к текущим  пассивам, тем больше уверенность, что  существующие обязательства будут  погашены за счет имеющихся активов. Если К_тл высокий, это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, с ростом дебиторской задолженности. Постоянное снижение К_тл означает возрастающий риск неплатежеспособности. Минимальная рекомендуемая величина равна 2,0.

Коэффициент платежеспособности (К_пл) рассчитывается по формуле:

К_пл = (ДС_ост + ДС_пост) / ДС_расх

где ДС_ост – остаток денежных средств на начало года, руб.;

ДС_пост – поступление денежных средств, руб.;

ДС_расх – расход денежных средств, руб.

К_пл рассчитывается как прогнозный в смете движения денежных средств. Чем выше величина этого показателя, тем выше платежеспособность организации.

К_тл = ОА / КО, отсюда ОА = К_тл* КО = 0,7*500000руб. = 350000руб.

А) К_тл = (350000руб.+900000руб.)/500000руб. = 2,5

Б) К_тл = (350000руб.+800000руб.)/500000руб. = 2,3

Оба варианта позволяют  пополнить собственные оборотные  средства предприятия.

Вариант А. Обещает увеличение собственных оборотных средств на 900000руб., что повысит коэффициент текущей ликвидности на 1,8 доведя его до 2,5. Эта величина с точки зрения Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству достаточна  и позволяет сделать вывод об избежание угрозы банкротства.

Вариант Б. Позволяет увеличить коэффициент текущей ликвидности предприятия за счет капитализации дополнительной чистой прибыли до 2.3, что меньше, чем в варианте А. Однако появление в этом варианте потока дополнительной прибыли позволяет повысить коэффициент платежеспособности предприятия, а также рассчитывать на то, что арбитражный суд отменит постановление о банкротстве.

Вариант Б наиболее эффективен, т.к. он позволяет увеличить стоимость  фирмы без особых потерь во внеоборотных активах, увеличив активы на 600000руб., а  покрыв краткосрочную задолженность  еще и получить дополнительную прибыль в сумме 100000руб., а вариант А позволяет лишь покрыть кредиторскую задолженность и уменьшить внеоборотные активы на 400000руб.

Ответ: Вариант  Б наиболее эффективен.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

1. Галиаскаров Ф.М., Мозалев А.А., Сагатгареев Р.М. Теория финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Вузовский учебник, 2008

2. Агарков С.С., Кузнецова Е.С., Грязнова М.О. Инновационный менеджмент и государственная инновационная политика: Учебное пособие. – Издательство «Академия Естествознания», 2011

3. Мерзликина Г.С., Семикин Е.А. Теоретические вопросы реструктуризации. – Волгоград: 2001.

4. Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2007. – (Профессиональное образование).

5. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: Изд-во Проспект, 2009. – 1024 с.

6. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – 624с.

7. http://regvest.narod.ru/abdu-zz.htm

8. http://www.smartcat.ru/Management/Investment.shtml

9. http://ru.wikipedia.org/wiki/Реструктуризация_предприятия

10.    http://gendocs.ru/v34781/?cc=2&page=9