Критерии принятия рискового решения

Федеральное агентство по образованию Российской Федерации

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Южно-Уральский государственный университет»

Факультет «Международный»

Кафедра «Банковское дело»

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА ПО ФИНАНСОВОЙ СРЕДЕ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИМ РИСКАМ.

«Критерии принятия рискового решения»

 

 

 

 

Выполнила: Терещенко Юлия Сергеевна

Гр. МН-448

Проверила: Мызникова Татьяна Николаевна

 

 

 

 

 

Челябинск 2014

Содержание.

Введение.

1. Система критериев принятия  рискового решения.

2. Вероятностная оценка  степени риска.

3. Статистические методы  оценки риска.

4. Использование метода  «дерево решений» для оценки  риска.

5. Оценка степени риска  на основе относительных показателей.

6. Аналитические методы  оценки уровня риска.

7. Эвристические правила  принятия решения в условиях  риска.

Заключение.

Список литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

Последствия решений менеджера, экономиста, инженера проявятся вбудущем.А будущее неизвестно. Мы обречены принимать решения в условиях неопределенности. Мы всегда рискуем, поскольку нельзя исключить возможность нежелательных событий. Но можно сократить вероятность их появления. Для этого необходимо спрогнозировать дальнейшее развитие событий, в частности, последствия принимаемых решений.

     При выборе  критерия принятия рискового  решения всегда имеет место некоторый произвол. Однако можно сформулировать ряд требований, выполнение которых в какой-то мере устраняет этот произвол и облегчает выбор критерия. Объективная необходимость принятия финансового решения вызвана многовариативностью задействования финансовых ресурсов.

      Выбор варианта  действий осуществляется на основе  определенных процедур, называемых критериями принятия рискового решения. Примерами таких правил являются: максимальная прибыль при приемлемом уровне риска; оптимальное значение уровня вероятности результата предпринимательской операции при допустимых потерях и др.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Система критериев принятия рискового решения.

При разработке системы критериев принятия рискового решения определяющим признаком являются условия выбора предстоящего варианта действия, а дополнительными признаками - число используемых частных показателей комплексной оценки степени риска, а также количество шагов процедуры принятия решения.

Условия выбора варианта предполагаемых действий зависят от полноты и достоверности имеющейся информации о внешней среде, возможностей ресурсной базы для достижения поставленной цели. С этих позиций различают модели принятия решений в условиях определенности,стохастической и нестохастической неопределенности. Тем самым между критериями и показателями оценки риска устанавливаются детерминированные, стохастические или нечеткие зависимости.

В условиях определенности неблагоприятные последствия рисковой ситуации однозначно и адекватно оцениваются значениями показателей риска. В данном случае используются детерминированные модели и методы поиска удовлетворительных и оптимальных решений. В зависимости от концепции рационального поведения в этих условиях различают критерии пригодности, оптимальности и адаптивности.

В условиях стохастической (частичной) неопределенности (риска) исходы предполагаемого результата деятельности имеют вероятностный характер и взаимосвязи между критериями и показателями оценки риска являются стохастическими. В качестве критериев принятия решения используются критерии наибольшего среднего результата, например, прибыли, критерии минимальной вариабельности результата и др. Если числовые характеристики вероятностного показателя степени риска рассматривать с определенной степенью допущения как детерминированные величины, то дополнительно можно привлекать критерии, характерные для условий определенности.

В условиях неопределенности нестохастической природы значения ожидаемого результата не могут быть описаны в рамках вероятностных моделей. Между критериями и оценками риска существуют нечеткие взаимосвязи. Класс критериев для принятия решения называют принципами выбора, среди которых целесообразно использовать принципы максимина (принцип Вальда), максимакса, принцип минимаксного риска (принцип Сэвиджа), пессимизма (принцип Гурвица).

При определенных допущениях условия неопределенности нестохастической природы могут быть сведены к условиям риска (к случайным факторам риска) с помощью рандомизации - искусственного введения случайности в ситуацию, где она отсутствует. В этих условиях в качестве критерия принятия решения может использоваться принцип недостаточного основания (принцип Лапласа) или критерии,характерные для условий риска.

В условиях полной неопределенности, когда риск количественно оценить нельзя, применяют эвристические правила и приемы принятия решения в условиях риска.

По количеству показателей, используемых для оценки риска, принятия рискового решения осуществляется по скалярным или векторным критериям. Если степень риска оценивается одним показателем, то решение принимается по скалярному критерию. Векторный критерий используется в том случае, если частные показатели оценки результатов деятельности свернуть в один обобщенный показатель не представляется возможным. Введение векторного критерия уровня риска накладывает требование минимального числа частных показателей и полноты .

Таким образом, так как ресурсы для реализации деятельности организации конечны, условия внешней экономической среды различны и объем информации о ней ограничен, то руководитель должен иметь в своем распоряжении систему критериев принятия финансового решения в условиях риска. Они зависят от ситуации выбора, состава показателей, входящих в критерий и характеризующих рисковую ситуацию.

Для принятия эффективного финансового решения следует учесть все альтернативные сценарии действий, а также изучить их последствия. Необходимо планировать, т.к. это позволяет готовиться к непредвиденным ситуациям, ясно определять задачи, разрабатывать критерии контроля за результатами работы и систематически думать наперед.

 

2. Вероятностная оценка степени риска.

Оценка уровня риска является одним из важнейших этапов риск – менеджмента, так как для управления риском его необходимо прежде всего проанализировать и оценить. Под оценкой риска понимается систематический процесс выявления факторов  и видов риска и их количественная оценка, то есть методология анализа рисков сочетает взаимодополняющие количественный и качественный подходы.

Источниками информации, предназначенной для анализа риска являются:

- бухгалтерская отчетность  предприятия.

- организационная структура  и штатное расписание предприятия.

-  карты технологических  потоков (технико-производственные  риски);

-  договоры и контракты (деловые и юридические риски);

- себестоимость производства  продукции.

- финансово-производственные  планы предприятия.

Выделяются два этапа оценки риска: качественный и количественный.

Задачей качественного анализа риска является выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск, то есть:

-  определение потенциальных  зон риска;

-  выявление рисков, сопутствующих  деятельности предприятия;

-  прогнозирование практических  выгод и возможных негативных  последст- вий проявления выявленных  рисков.

Основная цель данного этапа оценки — выявить основные виды рисков, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность. Преимущество такого подхода заключается в том, что уже на начальном этапе анализа руководитель предприятия может наглядно оценить степень рискованности по количественному составу рисков и уже на этом этапе отказаться от претворения в жизнь определенного решения.

Итоговые результаты качественного анализа риска, в свою очередь, служат исходной информацией для проведения количественного анализа, то есть оцениваются только те риски, которые присутствуют при осуществлении конкретной операции алгоритма принятия решения.

На этапе количественного анализа риска вычисляются числовые значения величин отдельных рисков и риска объекта в целом. Также выявляется возможный ущерб и дается стоимостная оценка от проявления риска и, наконец, завершающей стадией количественной оценки является выработка системы антирисковых мероприятий и расчет их стоимостного эквивалента.

Количественный анализ можно формализовать, для чего используется инструментарий теории вероятностей, математической статистики, теории исследования операций. Наиболее распространенными методами количественного анализа риска являются статистические, аналитические, метод экспертных оценок, метод аналогов.

 

3. Статистические  методы оценки риска.

Суть статистических методов оценки риска заключается в определении вероятности возникновения потерь на основе статистических данных предшествующего периода и установлении области (зоны) риска, коэффициента риска и т.д.

Достоинствами статистических методов является возможность анализировать и оценивать различные варианты развития событий и учитывать разные факторы рисков в рамках одного подхода.

Основным недостатком этих методов считается необходимость использования в них вероятностных характеристик. Возможно применение следующих статистических методов: оценка вероятности исполнения, анализ вероятного распределения потока платежей, деревья решений, имитационное моделирование рисков, а также технология «Risk Metrics».

 

4. Использование  метода «дерево решений» для  оценки риска.

Специфическим графическим инструментом анализа проблемных ситуаций являются, так называемые, деревья решений. Термин получил свое название от древообразующей структуры схемы.

С помощью этого метода решается целый ряд задач, когда имеются два или более последовательных множества решений, причем, последующие решения основываются на результатах предыдущих состояний среды, т.е. появляется цепочка решений, вытекающих одно из другого. Подобные задачи проще решать с использованием дерева решений, которое представляет собой графическое изображение последовательности решений и состояний среды с указанием соответствующих вероятностей и выигрышей для всевозможных комбинаций.

Для упрощения применения этого метода разобьем его на несколько этапов.

На первом этапе формулируем задачу. Отбрасываем не относящиеся к проблеме факторы, а оставшиеся подразделяем на существенные и несущественные. Далее: определяем возможности сбора информации для экспериментирования и реальных действий; составляем перечень событий, которые с определенной вероятностью могут произойти: устанавливаем временной порядок расположения событий, в исходах которых содержится полезная и доступная информация, и тех последовательных действий, которые можно предпринять.

На втором этапе строим дерево решений. Оно состоит из двух основных частей: «решений» и «вероятностных событий». Они представлены квадратами. Эти решения и вероятностные события связаны, что видно из последующих примеров.

Суть третьего этапа состоит в оценке вероятностей состояний среды, т.е. сопоставлении шансов возникновения каждого конкретного события.

Установление выигрышей (или проигрышей) для каждой возможной комбинации альтернатив (действий) состояний среды составляют четвертый этап. На пятом этапе решается задача.

Дерево решений состоит из ряда узлов и исходящих из них ветвей. Квадраты обозначают пункты принятия решений (или возможные события), а дуги соответствуют переходам между логически связанными решениями и случайными событиями. Из вершин — решения (квадратов) исходит столько дуг, сколько имеется вариантов (альтернатив), выбор конкретной дуги (вариант решения) осуществляется ЛПР. Из вершины — события также может исходить несколько дуг. Но здесь уже выбор осуществляется случайным образом в соответствии с заданными вероятностями отдельных исходов.

После того, как дерево решения построено, оно анализируется справа налево, т.е. начинать надо с последнего принятого решения. Для каждого решения выбирается альтернатива с наибольшим показателем отдачи (или с наименьшими затратами). Если за принятием решения следует несколько возможных вариантов событий, то выбирается альтернатива с наибольшей предполагаемой прибылью (или с наименьшей предполагаемой величиной затрат).

 

5. Оценка степени  риска на основе относительных  показателей.

Данный класс показателей обширен. На их основе выделяют два направления:

- анализ рисков на основе  специально разработанных конструкций,

ориентированных на последствия рисковых событий.

- анализ рисков на основе использования стандартных финансовых показателей (ликвидность, деловая активность,..)

В основу первого направления ложатся такие показатели, как коэффициенты риска ( шкала коэффициентов риска, комплексный коэффициент риска)

1)Коэф. риска по вложениям  – отношение величины max возможной  величины убытка по операции к величине собственного капитала Кр = У/С Шкала оценки риска, в основе которой лежат значения показателя Кр, имеет следующую градацию:

Min риск: 0 – 0,1

Допустимый: 0,1 – 0,3

Высокий: 0,3 – 0,5

Недопустимый 0,5 – 1

2)Коэффициент риска по  доходности – отношение ожидаемой  прибыли по операции к ожидаемому убытку по операции

Кi = Пi/Уi

Риск будет min, если значение показателя > 0.5; допустимое 0,1 – 0,3; высокое 0,3– 0,5.

3)Помимо коэффициентных  показателей могут применятся  специально разработанные шкалы коэффициентов риска. В международной практике применяется международная группировка активов, где каждой группе присваивается своё значение поправочного коэффициента.Активы коэффициент,%

Меры риска:

1. деньги в кассе и 0 на расчетном счете

2.Дебиторская задолженность 10 со сроком погашения < 12 мес.

3. Запасы: сырье и материалы 30;50;70 НДС по приобретенному материалу

4.Незавершенное производство 80 и дебиторская задолженность >12 мес.

5. Все внеоборотные активы 90; почти 100 и долгосрочные финансовые  вложения

4)Индексы рыночной эффективности  бизнес операции – отношение  дохода от бизнес операции к общей сумме расходов на эту операцию и суммарных ожиданий рыночных потерь операции.

Iр = Д / (R+Pp)

5)Комплексный показатель  риска. Помимо самого значения  показателей риска в состав комплексного коэффициента риска можно включить дополнительные коэффициенты ( при разработке модели оценки рискованности инвестиционного проекта ставка дисконта с учетом рисковой премии (Еб) в зависимости от базисной ставки (Е0) и величины риска по вложению будет рассчитываться следующим образом:

 Еб = (Е0+Кр)/(1-кр)

Второе направление представляет собой финансовые коэффициенты различного состава и предназначения. Их отличием являются широкий спектр воможностей при наличии достаточно достоверной информации о результатах деятельности. К таким коэффициентам относятся:

1)коэффициент финансовой  устойчивости:

а) коэффициент автономии

Кавт = С/З <= 0.5

C – собственный капитал

З – заемный капитал

б) коэффициент финансовой зависимости  Кзав = С/З >= 0.3

в) коэффициент зависимости в активах

Кзав.акт = Дебиторская Задолжность /Сумма Активов >= 0,2

2)Коэффициенты платежеспособности:

а)Коэффициент текущей ликвидности

Ктек.лик. = Выручка/Все текущие обязательства >= 1,5

б)Коэффициент срочной ликвидности

Ксроч.лик. = Быстро реализ-е активы/ текущие обязательсва >=1,5

3)Коэффициенты деловой  активности. Определяется через  показатели

оборачиваемости ( количество оборотов)

а)Оборачиваемость денежных средств

Кден.ср. = Выручка/ Среднегодовая величина денежных средств

б)Оборачиваемость запасов

Кзапасов. = Выручка/ средняя стоимость запасов

в) Оборачиваемость дебиторской задолженности

Кдебзадол. = Выручка –НДС/Среднегодовая стоимость дебиторской

задолженности

Для расчета этих показателей можно использовать официальную бухгалтерскую информацию, в том числе балансы предприятия, отчёты о прибылях и убытках.

 

6. Аналитические  методы оценки уровня риска.

Позволяют определить вероятность возникновения потерь на основе математических моделей и используются в основном для анализа риска инвестиционных проектов. Возможно использование таких методов, как анализ чувствительности, метод корректировки нормы дисконта с учетом риска, метод эквивалентов, метод сценариев.

Анализ чувствительности сводится к исследованию зависимости некоторого результирующего показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Другими словами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы вида: что будет с результирующей величиной, если изменится значение некоторой исходной величины?  

Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска является наиболее простым и вследствие этого наиболее применяемым на практике. Основная его идея заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой. Корректировка осуществляется путем прибавления величины требуемой премии за риск.

С помощью метода достоверных эквивалентов осуществляется корректировка ожидаемых значений потока платежей путем введения специальных понижающих коэффициентов (а) с целью приведения ожидаемых поступлений к величинам платежей, получение которых практически не вызывает сомнений и значения которых могут быть достоверно определены.  

Метод сценариев позволяет совместить исследование чувствительности результирующего показателя с анализом вероятностных оценок его отклонений. С помощью этого метода можно получить достаточно наглядную картину для различных вариантов событий. Он представляет собой развитие методики анализа чувствительности, так как включает одновременное изменение нескольких факторов.

 

7. Эвристические  правила принятия решения в  условиях риска.

В случаях когда риск рассчитать невозможно, принятие рисковых решений основывается на эвристике, представляющей собой совокупность логических приемов и методических правил отыскания истины.  

Эти правила целесообразно сгруппировать в следующие группы в зависимости:

• от возможностей предпринимателя с точки зрения величины его капитала;
• от ситуации принятия решения;
• от условий вложения капитала.

Первую группу (в зависимости от возможностей предпринимателя с точки зрения его капитала) составляют следующие правила:

• Нельзя рисковать больше, чем позволяет собственный капитал. 
• Всегда следует думать о последствиях риска. 
• Нет необходимости рисковать многим ради малого.

Реализация первого правила означает, что, прежде чем принять решение о рисковом вложении капитала, финансовый менеджер обязан:

• определить максимально возможный объем убытка по данному риску;
• сопоставить убыток с объемом вкладываемого капитала;
• сравнить убыток со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству.

Необходимость второго правила обусловлена тем, что финансовый менеджер, определив максимально возможную величину убытка и вероятность ее появления, должен принять решение об отказе от риска, о принятии риска на свою ответственность или о передаче риска на ответственность другому лицу.

Действие третьего правила связано с передачей риска путем страхования. В этом случае финансовый менеджер должен выбрать приемлемое для него соотношение между страховым взносом и страховой суммой. Финансовый менеджер не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с экономией на страховом взносе.

Вторая группа (в зависимости от ситуации принятия решения) включает следующие правила: 

• Положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнений. 
• При наличии сомнений принимается отрицательное решение. Не нужно думать, что существует только одно решение, возможно, есть и другие.

Целенаправленность данных правил означает, что в ситуации, для которой имеется только одно решение (положительное или отрицательное), финансовый менеджер должен все же попытаться найти другие решения.

Возможно, они действительно существуют. Если же анализ показывает, что других решений нет, то действовать надо по правилу «в расчете на худшее»- если сомневаешься, принимай отрицательное решение.

Условия вложения капитала формируют третью группу правил: 

• Инвестировать (средства в производство, в ценные бумаги и т.п.) имеет смысл тогда, когда от этого можно реально получить чистую прибыль, большую, чем от хранения денег в банке. 
• Вкладывать средства имеет смысл, только если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции. 
• Фактор времени усиливает неопределенность и рискованность вложения капитала. 
• Инвестировать средства следует только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Необходимо подчеркнуть, что, несмотря на простоту, реализация эвристических правил требует постоянного системного анализа происходящего на рынке. Если финансовый менеджер располагает достаточной и надежной деловой информацией, он сможет не только оперативно принимать нужные решения, но и повышать их эффективность, снижая степень риска.

Заключение.

Риск всегда связан с выбором определённых альтернатив и расчётом вероятности их результата. Так как наибольшую прибыль приносят, как правило, рыночные операции с повышенным риском, то риск нужно рассчитывать до максимально допустимого предела, корректируя систему действий с позиций наибольшей прибыли при наименьших затратах. Статистические методы составляют основу проведения оценки финансового риска.

Рисковая ситуация – это разновидность неопределённости, когда наступление событий вероятно и может быть определено, то есть в этом случае объективно существует возможность оценить вероятность событий, возникающих в результате деятельности.

Особая роль в решении рисковых экономических ситуаций отводится самостоятельному принятию решения руководящим лицом, в руках которого инструмент снижения риска – это сокращение объёма потерь, для чего существует большая группа методов, связанных с подбором других операций, таких, чтобы суммарная операция имела наименьший риск.

Многие методы предупреждения и снижения рисков, широко применяемы на практике, нуждаются в дальнейшем математическом описании и доказательстве и, возможно, будут в дальнейшем проанализированы с позиций теории вероятностей и математической статистики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы.

1. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – 2-е изд. – М.: Издательско-торговая корпорация “Дашков и КО ”, 2003.
2. Гончаренко Л.П., Фомин С.А. Риск-менеджмент: Учеб.пособие.- М.:Кнорус, 2010.- 216 с.
3. Тактаров, Г.А. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: учеб. Пособие.
4. Федорова, Е.А. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: учебное пособие / КНОРУС, 2010.-
5. Чернова Г. В., Кудрявцев А. А. Управление рисками: учеб. пособие. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005