Критерии оценки эффективности финансовой политики корпорации

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

АМУРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

(ФГБОУ  ВПО «АмГУ»)

 

Факультет  Экономический

Кафедра   

Специальность  Экономика

 

 

 

 КОНТРОЛЬНАЯ  РАБОТА

 

Дисциплина: Корпоративные финансы

на тему: Критерии оценки эффективности финансовой политики корпорации

 

 

 

Исполнитель

студент группы 271-сб2  _____________________(подпись, дата) Т.А. Каленник

 

 

 

Руководитель            _____________________(подпись, дата) Ю.А. Ковшун

 

 

 

 

Благовещенск 2013

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Понятие финансовой политики корпорации
1. Финансовая политика и её значение в развитии корпорации
2. Экономическая природа корпорации: ее сущность и признаки

3    Оценка эффективности финансовой политики корпорации

Заключение

Задача №1

Задача №2

Список используемых источников

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Финансовая политика предприятий, фирм, компаний, корпораций, изучаемая как составная часть финансового менеджмента, оказалась выделенной из состава финансов организаций и представляет собой одну из составных частей финансовой науки.

Финансовая политика корпорации входит в корпоративную финансовую политику и опирается на корпоративные экономические и финансовые отношения. Основывается же она на финансах организаций (предприятий) и государственных финансах. Обе финансовые политики сохраняют на корпоративном уровне все основные черты характерные для финансовой политики в целом.

В данной работе мы рассмотрим более подробно природу и особенности понятия корпорация, сущность финансовой политики корпорации а так же как можно сделать оценку эффективности финансовой политики корпорации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ КОРПОРАЦИИ

1.1 Финансовая политика и её значение в развитии корпорации

Корпоративная финансовая политика представляет собой политику в области денежно-финансовых отношений, направленную на сбалансирование финансово-экономических интересов сторон или участников ведения бизнеса. Корпоративная финансовая политика шире финансовой политики корпораций, поскольку корпоративность в финансовой политике находит свои проявления в практике не только в организационно сложных интегрированных структурах.

Финансовая политика корпорации входит в корпоративную финансовую политику и опирается на корпоративные экономические и финансовые отношения. Основывается же она на финансах организаций (предприятий) и государственных финансах. Обе финансовые политики сохраняют на корпоративном уровне все основные черты характерные для финансовой политики в целом.

Финансовая политика выражает целенаправленное формирование и использование финансовых ресурсов для реализации корпораций стратегических и тактических задач, установленных учредительными документами (уставом).

В рамках данной политики могут решаться следующие задачи:

1. усиление позиций на рынке товаров (работ, услуг), а также на финансовом рынке;
2. достижение приемлемого объема продаж, прибыли, рентабельности активов и собственного капитала;
3. обновление производственного потенциала;
4. сохранение платежеспособности и ликвидности бухгалтерского баланса;
5. возрастание благосостояния собственников или акционеров и др.

Содержание финансовой политики многогранно и включает в себя достаточно много приоритетных звеньев, это и разработка оптимальной концепции управления денежными (финансовыми) потоками, обеспечивающей сочетание высокой платежеспособности и доходности с защитой от коммерческих рисков и определение основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (декаду, месяц, квартал, год) и ближайшую перспективу, так же учет возможности развития производственно-торгового процесса, прежде всего за счет собственных средств и прочее. Единство важнейших звеньев определяет содержание финансовой политики, стратегическими задачами которой являются:

1)максимизация прибыли как источника экономического роста;

2) оптимизация структуры и стоимости капитала;

3)обеспечение финансовой устойчивости, деловой и рыночной активности;

4)достижение финансовой открытости для собственников, акционеров (учредителей), инвесторов, кредиторов и других контрагентов;

5)использование рыночных методов привлечения капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг, финансовой аренды (лизинга), проектного финансирования;

6)разработка эффективного механизма управления финансами на основе диагностики финансового состояния и прогнозирования с учетом постановки стратегических целей и поиска путей их достижения, адекватных рыночным условиям.

Рассмотрим непосредственно, что такое финансовая стратегия. Финансовая стратегия — это совокупность ключевых целей и основных способов их достижения. Стратегией нельзя считать простое определение желаемых целей и возможных способов их реализации. Стратегия должна отражать реальные возможности развития предприятия (корпорации). Поэтому она выражает реакцию на объективные внутренние и внешние условия его деятельности.

В процессе ее разработки прогнозируют основные тенденции развития хозяйственно-финансовой деятельности, намечают концепцию формирования и использования ресурсного потенциала, определяют принципы финансовых отношений предприятия с государством (налоговая, ценовая и учетная политика) и контрагентами (поставщиками, покупателями, инвесторами, кредиторами, страховщиками и др.).

К важнейшим направлениям разработки финансовой стратегии корпорации:

• анализ и оценку финансово-экономического состояния;
• разработку учетной и налоговой политики;
• разработку кредитной политики;
• финансовое планирование;
• управление основным капиталом;
• амортизационную политику;
• управление оборотным капиталом и кредиторской задолженности и т.д.

Финансовая тактика направлена на решение более частных задач конкретного этапа развития корпорации путем своевременного изменения способов организации финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными подразделениями (филиалами). При относительно стабильной финансовой стратегии финансовая тактика должна отличаться гибкостью, что вызывается изменением рыночной конъюнктуры (спроса и предложения на ресурсы, товары, услуги и капитал).

     На основании  рассмотренного выше материала, финансовая политика корпорации выступает как превращенная стратегией и тактикой денежная форма объективного существования таких экономических категорий как деньги, финансы, кредит, налоги, бюджет, цена, заработная плата. Практически реализуется через процесс управления денежным оборотом и финансами. Финансовая политика корпорации может быть представлена как политика управления ее финансовой деятельностью. Политика управления финансовой деятельностью корпорации представляет собой не просто проводимую финансовую политику, а систему принятых политических и финансовых решений по трансформации существующего состояния бизнеса, которые могут быть очевидны, а нередко скрыты от поверхностного понимания.

      

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

     2 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИРОДА КОРПОРАЦИИ: ЕЕ СУЩНОСТЬ И ПРИЗНАКИ

На протяжении десятилетий общество развивается в направлении образования единого экономического пространства, где основными хозяйствующими субъектами становятся не страны, а различные организационно-хозяйственные объединения, в первую очередь корпорации. Поскольку присутствие данной формы организации бизнеса в мировой экономики увеличивается, и она становиться все более значимой, мне бы хотелось понять, что же означает сам термин корпорация, рассмотреть основные подходы к определению данного термина и разобраться чем она отличается от других форм предпринимательской деятельности.

В современной экономической науке утвердились два толкования понятия  корпорация. В соответствии с первым корпорация рассматривается в широком смысле – как объединение, союз или общество, которые в большинстве случаев представляют в качестве юридических лиц, совместно реализующих общие цели и интересы. Некоторые экономисты рассматривают корпорации, как предпринимательские структуры, имеющие сложную организационную структуру, наиболее приспособленную в условиях функционирования рыночной экономики.

Сведем ранее приведенную информацию в общее понятие данного термина. То есть корпорация – это объединение юридических лиц хозяйствующих субъектов в организацию, представляющую собой структурированную группу членов-участников, вступающих в согласованные и скоординированные организационно-экономические и управленческие отношения по поводу формирования и использования акционерной  собственности для достижения желаемого результата, как синергетического эффекта интеграционного взаимодействия.

Основные идентификационные признаки, позволяющие раскрыть сущность понятия корпорации:

1)    Корпорация как юридическое лицо;

2)    Корпорация как синоним акционерного общества;

3)    Корпорация как искусственное образование;

4)     Корпорация существует на основе договорной теории или теории контрактов.

5)    Корпорация существует на основе широкого подхода к целям деловой организации.

Цели объёдинения в корпоративные структуры:

1. Повышение финансовой устойчивости в рамках интегрированного комплекса;

2. Перемещение накопленного капитала в более перспективные направления деятельности;

3. Повышение конкурентоспособности выпускаемой продукции и сохранение эффективного спроса на него.

4. Проведение технического перевооружения на инновационной основе.

5. Вхождение в интернациональный бизнес и на международные рынки.

6. Получение определённых преимуществ в использовании узких сегментов или ниш рынка.

7. Получение разнообразной маркетинговой, консалтинговой и другой помощи.

Особенности корпорации, это непосредственно независимое существование корпорации от собственников означает, что корпорация как самостоятельное юридическое лицо владеет имуществом и распоряжается результатами своей деятельности. Акционеры или участники корпорации являются собственниками акций, но не имущества. Акционеры и корпорация взаимосвязаны, так как акция даёт право получения доходов, участие в управлении и на часть имущества корпорации при её ликвидации. Акция отражает обязательственные права.

Особый характер перехода собственности проявляется через продажу акций. Акция может переходить от одного к другому владельцу, но само акционерное общество не прекращает своего существования, происходит лишь переход доли или пая в стоимостном выражении, а не в натуральном. В корпорациях, особенно в крупных  собственники не в состоянии осуществлять оперативное управление. Поэтому они передают права на управление наёмным менеджерам, которые представляют их интересы как внутри общества, так и во внешних учреждениях. Поскольку менеджеры не всегда используют свои полномочия в интересах акционеров, со стороны общества необходим контроль за их деятельностью. Контроль осуществляется с помощью 3-ёх звеньев: общее собрание акционеров; совет директоров; исполнительный орган.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ  ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ    КОРПОРАЦИИ

Вопрос об эффективности, проводимой финансовой политики – крупная научная и практическая проблема. Она состоит из трех важнейших частей: понимание эффективности финансовой политики, критерии такой эффективности, методы оптимизации денежно-финансовых процессов. Первая часть связана с трактовкой сущности эффективности финансовой

политики.

Критерии эффективности – это критерии оптимальности, т.е. избранные ориентиры для оценки степени успешности проводимой финансовой политики. Методы оптимизации финансовых процессов представляют собой избираемые способы достижения целей и выполнения поставленных задач, определенные исходя из критериев оптимальности и применяемые для улучшения процессов, показателей и их соотношения.

Понимание эффективности финансовой политики предопределяет

выбор критериев, на основе которых оценивается ее эффективность. Сущность и критерии эффективности финансовой политики взаимосвязаны. Принятые критерии задают избираемые методы оптимизации. Любой критерий, если он таковым является, должен иметь, хотя бы один метод оптимизации. Нередко фактически имеет два и более метода оптимизации.

Эффективность финансовой политики представляет собой комплексное понятие, охватывающее различные аспекты результативности экономической, организационно-управленческой и собственно финансово-

хозяйственной деятельности.

Изменения по таким денежно-финансовым параметрам как финансовый результат, прибыльность, распределение прибыли, создание и накопление денежных фондов и резервов, финансово-кредитные возможности, достаточность источников финансового обеспечения для текущего развития, управляемость экономическими процессами через финансовое планирование и организацию действенного текущего финансового контроля, перспективное развитие, эффективность инвестиций. Все эти и многие другие вопросы составляют существо такого многогранного понятия как эффективность финансовой политики.

Критериальный аспект эффективности финансовой политики относится к числу недостаточно разработанных вопросов оценки формирования, хода проведения и подведения итогов финансовой политики. Экономическая эффективность того, что мы делаем, проводя финансовую политику, не ограничивается только самой эффективностью в области финансов. Сфера воздействия или влияния финансовой политики гораздо шире денежного оборота, самих финансов и кредита. Она затрагивает все четыре стадии воспроизводственного процесса: производство, распределение, обмен и потребление. Кроме того, помимо максимизации и минимизации денежно-финансовых процессов, существует еще и оптимизация этих процессов, причастно прямо и опосредовано взаимосвязанных. Во всем этом состоит достаточно большая сложность достижения полноты отражения через критерий (критериального определения) эффективности финансовой политики. Важно учитывать, что финансы и финансовая политика взаимосвязаны с экономикой и производны от состояния экономики, производства и товарного обращения. Эффективность финансовой политики – не только собственно в росте, или снижении сумм доходов и изменениях в направлении расходов. Эффективность финансовой политики состоит и в том, насколько безболезненно для производства и обращения, эти суммы мобилизованы и насколько результативно потрачены.

Денежно-финансовые процессы могут быть оценены через применение к ним различных критериев. Критерии эффективности финансовой политики могут быть представлены как совокупность принятых параметров оптимизации денежно-финансовых процессов, позволяющих ответить на вопрос о позитивности происходящих изменений в них по каждому избранному критерию результативности финансовой политики, а также о скорости, направлениях, размерах такого изменения.

Критерии эффективности в экономике и экономической политике, финансах и финансовой политике избираемы, принимаемы, вырабатываемы. Объективность избранного критерия всегда соседствует с субъективным характером его интерпретации. Особенность методологии выбора критериальной основы для оптимизации процессов в экономике и финансах – стремление к наиболее полной реализации совокупного характера критерия. Этот синтетический характер любого критерия сводится к выделению главного в экономических и финансовых процессах. Главное носит целевой характер и предстает в качестве параметра, или параметров оптимизации. Критерий эффективности в принципе не равнозначен показателю или коэффициенту, отражающему одну из сторон эффективности. Критерий первичен, показатель вторичен. Критерий эффективности призван быть фокусом ряда или нескольких показателей, но не их производной. Философия критерия - не счет, а процесс. Чаще всего это минимизация, максимизация, - отдельно, или одновременно. Изначальное предназначение критерия – оптимизация процесса, а не отражение его через показатель.

Система критериев эффективности финансовой политики, как их совокупности потенциально и фактически возможных к применению, может быть разделена на финансовые критерии и не финансовые.

Финансовые критерии призваны отражать хотя бы одну из сторон эффективности процессов формирования, распределения и использования денежных средств и финансовых ресурсов. Не финансовые критерии – представляют собой критерии экономического, в том числе производственного, технического, технологического и иного характера.

Финансовые и нефинансовые критерии могут быть представлены через абсолютные, относительные и специально агрегированные показатели. Абсолютные – выступают как объемные, относительные – показатели соотношения, агрегированные – представляют собой специально сконструированные, модельные показатели с усложненной против абсолютных и относительных показателей методикой расчета. В практике управления финансами для наиболее полной оценки эффективности финансовой политики критерии часто предстают в смешанном виде, т.е. как комбинация финансовых и нефинансовых критериев.

По нашему мнению, более детально рассматриваемые критерии могут

быть условно подразделены на следующие четыре группы, внутри каждой из которых в принципе возможны к применению стоимостные и не стоимостные, абсолютные, относительные, специально агрегированные, общеэкономические и финансовые критерии:

- строго удовлетворяющие  специфике сформулированных целей  финансовой политики;

- общеэкономические критерии  эффективности политики в области финансов;

- смешанные критерии эффективности  финансовой политики в системе обеспечения сбалансированного социально-экономического развития;

- денежно-финансовые критерии  эффективности финансовой политики.

Первая группа – представляет собой критерии, характеризующие процессы формирования, достижения, позиционирования, завоевания, вытеснения, ограничения, роста, концентрации, обеспечения, диверсификации различных сторон или всего бизнеса в целом. Эти критерии эффективности финансовой политики, как критерии эффективности протекания целевых процессов, могут выражаться через изменение тех показателей, которые прямо характеризуют степень продвижения к достижению конкретно сформулированных целей финансовой политики. Таким образом, особенность таких критериев оценки эффективности финансовой политики – собственно достижение поставленной стратегической цели этой политики, которая может выражаться по форме, не только в финансовой, но и в не финансовой формулировке.

Вторая группа – это критерии, принятые для оценки изменений в процессах, отражаемых через динамику общих показателей эффективности экономики. Эти общие показатели эффективности экономики могут носить не финансовый и финансовый характер. В качестве таких критериев эффективности финансовой политики могут в принципе выступать: рост объемов производства и товарооборота, валового дохода (вновь созданной стоимости), повышение уровня использования действующих производственных мощностей, снижение сырьеемкости, материалоемкости, фондоемкости, трудоемкости и энергоемкости бизнеса. Изменение остатков незавершенного строительного производства, полнота освоения запланированных капитальных вложений, ускорение ввода в действие производственных мощностей и основных производственных фондов, сокращение сроков освоения вновь введенных производственных мощностей.

Важное место в отражении эффективности экономики занимают такие

процессы, во многом отражающие эффективность финансовой политики, как рост оплаты труда и его соотношение с ростом объемных показателей финансово-хозяйственной деятельности, а также изменение фондоотдачи, фондовооруженности и производительности труда. Большинство результатных финансовых показателей имеют не чисто финансовую, а товарную природу.

Общим и важным критерием эффективности системы финансовых отношений является фундаментальный нефинансовый показатель - производительность труда. Финансовый аспект роста производительности труда в сопоставимых ценах и условиях состоит в том, что он позволяет экономить живой и овеществленный труд. Эта экономия лежит в основе улучшения финансового результата деятельности и финансовых показателей, движение которых может выступать в качестве критериев эффективности.

Следующая группа критериев эффективности финансовой политики представляет собой специально вырабатываемые критерии смешанного характера в рамках процесса управления экономикой и финансами корпорации на основе системы сбалансированных показателей (ССП) или как ее нередко называют взаимосвязанных показателей (СВП). Если принимать во внимание, что финансовая политика есть часть экономической, а финансовая стратегия часть общей стратегии, то в качестве критериев эффективности финансовой политики могут быть рассмотрены ключевые показатели (KPI), лежащие в основе системы сбалансированных показателей (BSC) Д.Нортона и Р.Каплана.

Последняя группа – это критерии, принятые для оценки изменений в финансовых процессах, отражаемых через динамику стоимостных, денежных и финансовых показателей эффективности финансовой политики.

Эффективность финансовой политики не может быть выражена в полной мере через один финансовый показатель. Критерий же для оценки эффективности финансовой политики может в принципе быть избран в качестве единственного. В числе финансовых критериев эффективности финансовой политики могут также рассматриваться: улучшение структуры капитала, изменение сроков окупаемости проектов инвестиций против запланированных, динамика степени освоения объемов финансирования капитальных вложений, изменение объема расходов на инновационные научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы и т.д.

Как мы заметили критериев оценки эффективности финансовой политики корпорации множество и можно использовать как один из них, так и все в комплексе для получения более развернутого результата.

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В данной работе мы рассмотрели такие понятия как финансовая политика корпорации, ее сущность и содержание, а также критерии оценки эффективности данной политики. Рассмотрели,  что представляет собой корпорация, каковы ее особенности и природа. Более подробно разобрали критерии оценки эффективности данного понятия.

Вопрос об эффективности, проводимой финансовой политики – крупная научная и практическая проблема. Она состоит из трех важнейших частей: понимание эффективности финансовой политики, критерии такой эффективности, методы оптимизации денежно-финансовых процессов.

Первая часть связана с трактовкой сущности эффективности финансовой политики. Критерии эффективности – это критерии оптимальности, т.е. избранные ориентиры для оценки степени успешности проводимой финансовой политики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАДАЧА № 1

Акционерное общество выпустило 900 простых акций и 100 привилегированных, а также 150 облигаций. Номинальная стоимость всех ценных бумаг - 100 000 руб. Купон по облигациям-12%, дивиденд по привилегированным акциям - 15%. Определите дивиденд по прибыли по обыкновенным акциям. Расположить всех держателей ценных бумаг по степени убывания доходности финансовых инструментов, если прибыль к распределению составила 16 000 тыс. руб.

Решение

Сумма дивидендов по привилегированным акциям определяется по формуле: