Лизинг как метод финансирования инвестиционных проектов

Введение

Актуальность:

В настоящее время перед  многими российскими предприятиями  стоит серьезная проблема поиска и привлечения долгосрочных инвестиций для расширения производства, приобретения современного оборудования и внедрения  новых технологий.

В ситуации, когда банковская система недостаточно развита и  возможности получения инвестиционных кредитов ограничены, лизинг является одним из наиболее доступных и  эффективных способов финансирования развития производства.

Лизинг – как современная  форма аренды определяется как вид  предпринимательской деятельности, направленный на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность  обусловленное договором имущество  у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование  для предпринимательских целей.

Развития лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, обусловлена прежде всего неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т. д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

Форма лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит этому предприятию кредит, так как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств. Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получает кредит, который выплачивает поэтапно, и нужное оборудование; другая сторона – гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя или банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего платежа.

Цель: на основе теоретического материала рассмотреть лизинг – как метод финансирования инвестиционных проектов.

Объект: финансирование инвестиционных проектов используя лизинг как метод.

Предмет: лизинг.

В соответствии с целью  были  сформулированы следующие задачи:

1. Проанализировать историю возникновения лизинга;
2. Изучить общую характеристику лизинга;
3. Рассмотреть классификацию лизинга;
4. Рассмотреть финансирование инвестиционных проектов, его сущность и методы;
5. Выявить особенность  лизинга как метода финансирования инвестиционных проектов

Теоретическую и  методологическую основу составили разработки ученых: Философова Т.Г., Лещенко М.И., Войко Д.В., Букирь М.Я.

В контрольной работе были использованы следующие методы: общелогические методы (анализ, синтез, дедукция, обобщение), методы теоретического познания (идеализация, систематизация, моделирование.

Базой исследования послужила теоретико-методическая литература по теме, электронная документация.

Структура работы: контрольная работа состоит из содержания, введения, двух глав (с выводами), заключения, библиографического списка, глоссарий.

Глава 1 Теоретический  аспект лизинга

1. История возникновения лизинга

История арендных отношений  насчитывает более 4000 лет. Первые договоры аренды историки нашли в шумерском  городе Ур. Они были написаны на глиняных табличках, датируемых 2000 г. до н.э. В  основном древние шумеры арендовали сельскохозяйственный инвентарь. Но не только плуги были объектом аренды в древнем мире.

Финикийцы успешно сдавали  в аренду морские суда и в качестве дополнения предлагали свои команды. В  Средние века пользовалась популярностью  аренда рыцарских доспехов, купить которые мог далеко не каждый.

Современный лизинг появился в середине XX века. В начале 1940-х  годов продавец автомобилей из Чикаго Золи Фрэнк придумал отдавать в аренду не один, а целый парк машин. Сегодня  этого человека называют «отцом современного автолизинга». Первые лизинговые компании появились спустя десять лет - в середине 50-х годов XX века. В некоторых источниках содержится точная дата – 1954 год. С  этого времени начинается современная  история лизинга. Спустя десятилетия  финансовая аренда стала чрезвычайно  популярной в мире. Сегодня в развитых странах на долю лизинга приходится до 30-40% реальных инвестиций в экономику[1; с.19].

В России финансовая аренда появилась намного позже –  в начале 90-х годов. Поэтому история  лизинга в России насчитывает  всего полтора десятка лет, в  то время как на Западе – больше полвека. Тем не менее, в нашей  стране все больше предприятий уже  оценили преимущества лизинга. В  условиях нехватки инвестиций, трудности  получения долгосрочного финансирования и острой необходимости обновлять  производство финансовая аренда становится выгодным инструментом для развития промышленности и торговли.

Сегодня в XXI веке лизинг является одним из самых эффективных способов приобретения дорогостоящих основных средств, обновления существующих основных фондов. В развитых странах на долю операций лизинга приходится до 30-40% реальных инвестиций в экономику.

2. Общая характеристика лизинга

Возникновение лизинга обусловлено  потребностью в инвестициях в  условиях научно-технического прогресса  и невозможностью их полного удовлетворения за счет традиционных методов финансирования — использования собственных, заемных  и других средств. Как показала мировая  практика, с чисто финансовой стороны  лизинговые операции выгодны не только лизингодателям, но и лизингополучателям.

Лизинг — специфическая форма финансирования в основные фонды, осуществляемая специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора[1; с.25].

Предметом лизинга могут  быть любые не потребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства, иное движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Субъектами лизинга являются:

— лизингодатель — физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество, и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на установленный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга;

— лизингополучатель —  физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором  лизинга обязано принять предмет  лизинга за определенную плату, на установленный  срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование  в соответствии с договором лизинга;

— продавец — физическое или юридическое лицо, которое  по договору купли-продажи с лизингодателем продает последнему в обусловленный  срок имущество, являющееся предметом  лизинга.

С экономической точки  зрения лизинг сходен с кредитом, предоставленным  на приобретение оборудования. При  покупке реальных активов в кредит покупатель вносит в установленные  сроки платежи в погашение  долга, при этом продавец реальных активов  для обеспечения возврата кредита  сохраняет за собой право собственности  на кредитуемый объект до полного  погашения ссуды. Традиционно участниками любой лизинговой сделки являются три субъекта: лизингодатель, лизингополучатель и продавец лизингового имущества.

Актуальность развития лизинга  обусловлены следующими причинами:

■ лизинговые операции в  определенной мере позволяют непосредственно  предоставить средства предприятиям для  обновления основных производственных фондов;

■ лизинговые операций особенно выгодны в случае, когда предприятию  требуются какие-либо машины или  оборудование на небольшой срок;

■ лизинговые операции дают возможность получить и использовать основные фонды задолго до момента  их полной оплаты. С этой точки зрения лизинговые компании способны удовлетворить  потребности промышленных и коммерческих предприятий в использовании  оборудования на достаточно выгодных для них условиях. Лизинг также  может быть полезен предприятиям, которые еще только начинают свою деятельность и не имеют достаточно средств для оснащения своего производства всем комплексом необходимого оборудования;

■ лизинг оживляет инвестиционную деятельность и способствует росту  производства, позволяет обеспечивать его передовой и современной  техникой[2; с. 36].

3. Классификация лизинга

В западных странах и в  России рынок лизинговых услуг характеризуется  многообразием форм лизинга, моделей  лизинговых контрактов и юридических  норм, регулирующих лизинговые операции и определяющих права и обязанности  лизингополучателя.

По типу имущества различают  такие виды лизинга:

- лизинг движимого имущества,  т.е. оборудования (автотранспортные  средства, станки, линии, различные  виды техники);

- лизинг недвижимости (здания, сооружения, суда, самолеты, космическая  техника).

По отношению к арендуемому  имуществу (или по объему обслуживания) лизинг делится на следующие виды:

а) чистый лизинг, когда все  расходы по обслуживанию имущества  принимает на себя лизингополучатель. При этом лизингополучатель переводит  лизингодателю чистые или так  называемые нетто-платежи.

б) Полный лизинг, т.е. с полным набором услуг, или, как его еще  называют, «мокрый» лизинг, когда лизингодатель  принимает на себя все расходы  по обслуживанию имущества.

в) Частичный лизинг (с  частичным набором услуг), когда  на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества. Например, заключение договора на сервисное обслуживание — текущее  обслуживание исходя из наработки техники.

По типу финансирования лизинг делится на срочный, когда имеет  место одноразовая аренда имущества  и возобновляемый (револьверный), при  котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. При этом объекты лизинга через определенное время, в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя, меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования по возобновляемому лизингу заранее не оговариваются. Разновидностью возобновляемого лизинга выступает генеральный лизинг, который позволяет лизингополучателю дополнить список арендуемого оборудования без заключения новых контрактов.

В зависимости от состава  участников (субъектов) сделки различаются  следующие виды лизинга:

а) двусторонний лизинг, или  прямой, или лизинг с одним инвестором. Лизинг квалифицируется как прямой или с одним инвестором, если лизингодатель  обеспечивает покупку, как правило, за счет своих собственных средств  или с помощью заимствования  под собственное обеспечение  лизингодателя.

б) Прямой финансовый лизинг предусматривает в сделке трёх участников: поставщика, лизингодателя и лизингополучателя.

в) Вендор-лизинг. Он имеет  много общего с прямым лизингом, поскольку такой лизинг инициирует продавец (поставщик) оборудования для  расширения сбыта своей продукции  через контролируемую им лизинговую компанию.

г) Возвратный лизинг (лизбэк). Это лизинг с двумя участниками  с совмещением обязательств в  одном лице, который представляет собой систему взаимосвязанных  соглашений, при которой предприятие  — собственник имущества продает  эту собственность лизинговой компании и одновременно оформляет соглашение о долгосрочной аренде своей бывшей собственности на условиях лизинга, т.е. продавец (поставщик) предмета лизинга  одновременно выступает и как  лизингополучатель. При этом продавец собственности получает от покупателя взаимно согласованную сумму по договору купли-продажи. Покупатель в ходе этой операции становится лизингодателем.

д) Косвенный лизинг, когда  передача имущества в лизинг происходит через посредника. Такого рода сделка схожа с классической лизинговой операцией, так как в ней участвуют  поставщик, лизингодатель и лизингополучатель. Причем каждый из них выступает раздельно  и самостоятельно, т.е. это форма  лизинговых отношений с тремя  основными участниками сделки.

е) Лизинг с участием множества  сторон, или, как его еще называют, раздельный, групповой или акционерный  лизинг, леверидж-лизинг. Этот вид лизинга  осуществляется с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и с привлечением кредитных средств  у ряда банков, а также страхованием лизингового имущества и возврата лизинговых платежей с помощью страховых  пулов. Специфической особенностью этого вида лизинга является то, что лизингодатели принимают  участие в финансировании лишь части (на практике 20-40%) суммы, необходимой  для покупки объекта лизинга.

ж) Сублизинг, который предусматривает, что имущество, которое получено в соответствии с договором лизинга, сдается в свою очередь в аренду третьей стороне. Договор сублизинга может быть заключен лизингополучателем с третьим лицом (сублизингополучателем) только при наличии согласия на это  лизингодателя. Несмотря на факт, что  лизингополучатель переуступает право  пользования лизинговым имуществом третьему лицу, он остается ответственным  перед лизингодателем за выполнение всех своих обязательств по договору лизинга [1; с. 38].

В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации) имущества выделяют финансовый и  оперативный лизинг. Финансовый, или  капитальный, лизинг представляет собой  взаимоотношения партнеров, предусматривающие  в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, издержки и прибыль лизингодателя, стоимость кредитных средств и другие расходы.

Финансовому лизингу присущи  следующие отличительные особенности:

- лизингодатель закупает  имущество для передачи его  в лизинг не на свой страх  и риск, а по указанию лизингополучателя;

- кроме лизингодателя  и лизингополучателя в сделке  участвует третья сторона —  продавец объекта сделки;

- продолжительность договора  лизинга соизмерима со сроком  амортизации (т.е. нормативным  сроком службы или несколько  меньше его);

- переход права собственности  и завершения договора невозможны  до выплаты лизингополучателем  полной суммы.

Оперативный, или сервисный, лизинг представляет собой арендные отношения, при которых расходы  лизингодателя, связанные с приобретением  и содержанием сдаваемых в  аренду предметов, не покрываются арендными  платежами в течение одного лизингового  договора. Он заключается, чаще всею, на срок от нескольких месяцев до трех лет.

При оперативном лизинге, в отличие от финансового лизинга:

- лизингодатель закупает  имущество на свой страх и  риск, а не по указанию лизингополучателя;

- по истечении срока  действия договора предмет лизинга,  как правило, возвращается лизингодателю;

- лизингополучатель не  имеет права требовать перехода  права собственности на предмет  лизинга;

- предмет лизинга может  быть передан в лизинг неоднократно  в течение полного срока амортизации  имущества.

Помимо вышесказанного, лизинг можно классифицировать ещё по ряду признаков. В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, различают следующие виды лизинга:

- внутренний лизинг, когда  лизингодатель и лизингополучатель  являются резидентами и представляют  одну страну;

- международный (внешний)  лизинг. При осуществлении международного  лизинга лизингодатель или лизингополучатель  является нерезидентом Российской  Федерации[2; с. 40].

Вывод по данной главе: Лизинг становится гибким и многообещающим экономическим рычагом способным привлечь инвестиции, способствовать подъему отечественного производства, привлечь капитал в жизненно важные отрасли экономики страны, обеспечить реальную поддержку малому бизнесу, обеспечить долгосрочный и надежный доход для коммерческих банков и т. п. На лицо огромный потенциал лизинга в России. Власти, продекларировав политику благоприятствования лизингу как инвестиционному инструменту за последние годы подготовили солидную нормативную базу. К сожалению не все льготы, определенные законом, подкреплены инструкциями на местах и фактически не выполняются.

Глава 2  Лизинг – как метод финансирования инвестиционных проектов

2.1 Финансирование инвестиционных проектов, его сущность и методы

В экономической литературе существуют различные взгляды по вопросу о составе методов  финансирования инвестиционных проектов. Одно из основных разногласий связано  с пониманием термина «проектное финансирование». При всем многообразии толкований данного термина можно  выделить его широкую и узкую  трактовки:

– в широком определении  под проектным финансированием  понимается совокупность форм и методов  финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта. Проектное  финансирование рассматривается как  способ мобилизации различных источников финансирования и комплексного использования  разных методов финансирования конкретных инвестиционных проектов; как финансирование, имеющее строго целевой характер использования средств для нужд реализации инвестиционного проекта;

– в узком определении  проектное финансирование выступает  как метод финансирования инвестиционных проектов, характеризующийся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат  исключительно или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным  распределением всех связанных с  проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации.

Одной из важнейших проблем  при реализации инвестиционного  проекта является его финансирование, которое должно обеспечивать: реализацию проекта в проектируемом объёме, оптимальную структуру инвестиций и требуемых платежей (налогов, процентных выплат по кредиту), снижение риска  проектов, а также  необходимое  соотношение между привлеченными  и собственными средствами.

ФИНАНСИРОВАНИЕ - это обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами всего хозяйства страны, регионов, предприятий, предпринимателей, граждан, а также различных экономических программ и видов экономической деятельности. Финансирование осуществляется из собственных, внутренних источников и из внешних источников, в виде ассигнований из средств бюджета, кредитных средств, иностранной помощи, взносов других лиц [4; с. 94].

Традиционно различают два  вида инвестиций - финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы - паи, акции, облигации; вторые в развитие материально-технической  базы предприятии производственной и непроизводственной сфер. За реальными  инвестициями в российском законодательстве закреплен специальный термин - капитальные  вложения, под которыми понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты  на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое  перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, цроектно-изыскательские работы и другие затраты. Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное значение, поскольку создает основы для  стабильного развития экономики  в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих  субъектов. Не случайно поэтому она  регулируется на уровне страны и отдельных  субъектов РФ. Основным регулятивом  в отношении реальных инвестиций на уровне страны является Федеральный  закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об  инвестиционной деятельности в Россииской Федерации, осуществляемой в форме  капитальных вложении».

Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает выбор методов финансирования, определение  источников финансирования инвестиций и их структуры.

Метод финансирования инвестиционного проекта выступает как способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта.

В качестве методов финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться[5; с. 8]:

1. Самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;
2. акционирование, а также иные формы долевого финансирования;
3. кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);
4. лизинг;
5. бюджетное финансирование;
6. смешанное финансирование на основе различных комбинаций рассмотренных способов;
7. проектное финансирование.

Самофинансирование:

Внутреннее финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление  инвестиционного проекта. Оно предполагает использование собственных средств  инвестора: уставного (акционерного) капитала, потока средств, формируемого в ходе операционной деятельности других бизнесов инвестора, прежде всего, чистой прибыли  и амортизационных отчислений.

При этом формирование средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой характер, что достигается, в частности, путем выделения  самостоятельного бюджета инвестиционного  проекта.

Самофинансирование может  быть использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов. Капиталоемкие инвестиционные проекты, как правило, финансируются за счет не только внутренних, но и внешних  источников.

Внешнее финансирование предусматривает  использование внешних источников: средств финансовых институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных  инвесторов, а также дополнительных вкладов денежных ресурсов учредителей  предприятия. Оно осуществляется путем  мобилизации привлеченных (долевое  финансирование) и заемных (кредитное  финансирование) средств.

Каждый из используемых источников финансирования обладает определенными  достоинствами и недостатками. Поэтому  реализация любого инвестиционного  проекта предполагает обоснование  стратегии финансирования, анализ альтернативных методов и источников финансирования, тщательную разработку схемы финансирования.

Акционирование:

Акционирование (а также  паевые и иные взносы в уставный капитал) предусматривает долевое  финансирование инвестиционных проектов. Долевое финансирование инвестиционных проектов может осуществляться в  следующих основных формах:

1. Проведение дополнительной эмиссии акций действующей компании (может осуществляться посредством дополнительной эмиссии обыкновенных и привилегированных акций), являющейся по организационно-правовой форме акционерным обществом, в целях финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта;
2. Дополнительная эмиссия акций используется для реализации крупномасштабных инвестиционных проектов, инвестиционных программ развития, отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Применение этого метода в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объясняется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь значительными объемами привлеченных ресурсов.

Для компаний иных организационно-правовых форм привлечение дополнительных средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, осуществляется путем инвестиционных взносов, вкладов, паев учредителей или приглашаемых сторонних соучредителей в уставный капитал. Этот способ финансирования характеризуется меньшими операционными издержками, чем дополнительная эмиссия акций, однако в то же время более ограниченными объемами финансирования.

Кредитное финансирование:

Основными формами кредитного финансирования выступают инвестиционные кредиты банков и целевые облигационные  займы.

Инвестиционные кредиты  банков выступают как одна из наиболее эффективных форм внешнего финансирования инвестиционных проектов в тех случаях, когда компании не могут обеспечить их реализацию за счет собственных  средств и эмиссии ценных бумаг.

Инвестиционные кредиты  являются, как правило, средне- и  долгосрочными. Срок привлечения инвестиционного  кредита сопоставим со сроками реализации инвестиционного проекта. При этом инвестиционный кредит может предусматривать  наличие льготного периода, т.е. периода  отсрочки погашения основного долга. Такое условие облегчает обслуживание кредита, но увеличивает его стоимость, так как процентные платежи исчисляются  с непогашенной суммы долга.

Лизинг (смотреть 2.2)

Бюджетное финансирование:

Бюджетное финансирование инвестиционных проектов проводится, как правило, посредством  финансирования в рамках целевых  программ и финансовой поддержки. Оно  предусматривает использование  бюджетных средств в следующих  основных формах: инвестиций в уставные капиталы действующих или вновь  создаваемых предприятий, бюджетных  кредитов (в том числе инвестиционного  налогового кредита), предоставления гарантий и субсидий.

Бюджетное финансирование всех инвестиционных проектов осуществляется на конкурсной основе и Инвестор может  рассчитывать лишь на следующие формы финансовой поддержки государства в реализации отобранных на конкурсной основе проектов:

1. Бюджетный кредит — предоставление средств федерального бюджета на возвратной и платной основе для финансирования расходов по осуществлению высокоэффективных инвестиционных проектов со сроком возврата в течение двух лет с уплатой процентов за пользование предоставленными средствами в размере, установленном от действующей учетной ставки Центрального банка РФ. Условия предоставления, использования, возврата и платы за предоставляемые средства оговаривались в соглашениях, заключаемых Министерством финансов РФ с уполномоченными коммерческими банками;
2. Закрепление в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ, которые реализовались на рынке ценных бумаг по истечении двух лет с начала получения прибыли от реализации проекта (с учетом срока окупаемости), и направление выручки от реализации этих акций в доход федерального бюджета;
3. Предоставление государственных гарантий по возмещению части вложенных инвестором финансовых ресурсов в случае срыва выполнения инвестиционного проекта не по вине инвестора.