Лизинг как метод финансирования инвестиционных проектов: современное состояние, проблемы дальнейшего развития»

Федеральной агентство по образованию

ГОУ ВПО

Уральский государственный экономический  университет

Институт  непрерывного образования 

Факультет сокращенной подготовки 
 
 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 

По  дисциплине: Финансы 

Тема: «Лизинг как метод финансирования инвестиционных проектов: современное состояние, проблемы дальнейшего развития» 
 
 
 
 
 

Студентки 2курса

 гр.КФ-10-1

Болотова  Е.В. 

Преподователь:

Одинокова Т.Д. 
 
 
 
 

Екатеринбург

2011

СОДЕРЖАНИЕ 
 

     Введение…………………………………………………………..….....3

     1.Теоретические  основы лизинга

       1.1Сущность и классификация лизинга……………………………..4

       1.2Роль лизинга в финансировании инвестиционных проектах…...7

     2.Показатели, проблемы и перспективы развития лизинга

       2.1Показатели развития лизинга…………………………………....10

       2.2Проблемы и перспективы развития лизинга……………….…...20

     Заключение………………………………………………………...…..23

     Список  используемой литературы…………………………………...25  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

    Глубокие  изменения экономических условий  России вызывают необходимость поиска и внедрения, нетрадиционных для хозяйства нашей страны методов обновления материально-технической базы и модернизации основных фондов субъектов различных форм собственности.

    Актуальность развития лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, обусловлена, прежде всего, неблагоприятным состоянием парка оборудования: значительным удельным весом морально устаревшего оборудования, низкой эффективностью его использования, не обеспеченностью запасными частями и т.д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, объединяющий все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

    В  решение этой задачи актуальным является раскрытие механизма управления лизинговыми отношениями, предусматривающего: обоснование решений об использовании  лизинговых схем, изучение условий реализации лизинговых проектов, выявление и оценку факторов, оказывающих влияние на конечные результаты лизинговых сделок. Высокая значимость лизинга как резерва повышения инвестиционной и экономической активности предприятий.

    Цель  данной работы заключается в рассмотрении сущности лизинговых отношений и решения следующих задач:

• проанализировать развития лизинговых отношений;
• рассмотреть перспективы развития лизинговых отношений.

    Для написания работы были использованы такие работы авторов как Горемыкин В.А., Васильев Н.М., Кашкин В.В., Романовский Р.Ю.  
 
 
 

1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ЛИЗИНГА

1.1Сущность и классификация лизинга 

      В экономической теории, собственность  – это отношение по поводу присвоения, то есть приобретения в собственную  принадлежность средств производства и материальных благ. Собственник по своему усмотрению владеет, пользуется и распоряжается принадлежащим ему имуществом, а также может передавать эти свои права другим лицам.

      Право пользования имуществом означает возможность  применения, эксплуатации данного имущества с целью извлечения из него пользы, собственной выгоды. Право распоряжения, обуславливает у собственника возможность самостоятельно, по собственному усмотрению, определить дальнейшую судьбу предмета. Однако основным правом собственника является право владения, которое предлагает реальное, фактическое обладания соответствующим предметом.

      Согласно  Закону РФ «О лизинге» от 29. 10. 98 № 164- ФЗ «лизинг- вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем».

      Современное толкование лизинга исторически  восходит к классическим принципам римского права о разграничении понятий собственника и пользователя имущества [8.C.27].

      Возникновение и само существование лизинга  в качестве вида бизнеса основаны именно на возможности разделения компонентов  права собственности на два важнейших правомочия:

1. право пользования вещью, то есть применение ее в соответствии с назначением с целью извлечения дохода;
2. само право собственности (владения) как правовое господства лица над объектом собственности.

      В этом контексте, лизинг – это способ реализации отношений собственности, выражающий определенное взаимодействие производительных сил и производственных отношений, с которыми лизинг находится в тесной взаимосвязи.

     В зависимости от состава субъектов  лизинга различают виды лизинга:

     1. прямой лизинг- собственник имущества самостоятельно сдает объект лизинга;

     2. косвенный лизинг- передача имущества  в лизинг происходит через  посредника (лизинговую компанию).

     3. возвратный лизинг – продавец (поставщик) предмета лизинга  одновременно выступает и как лизингополучатель;

     4. раздельный лизинг – лизинговая  операция с участием множества  сторон; применяется в случае  осуществления сложных и крупных операций. Раздельный лизинг осуществляется с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и привлечением банковских кредитов, а также страхованием в страховых компаниях. Лизинг различают по намерениям участников:

     1. срочный лизинг – одноразовый  (на один срок);

     2. возобновляемый – продлевающийся  по истечении первого срока.

     Классификация лизинга по рассмотренным признакам позволяет выделить определенные его виды. Однако эти признаки являются чисто внешними, они не позволяют выявить сущность лизинга, его отличие от других известных форм финансирования капитальных вложений.

     Внутри  финансового лизинга с полной амортизацией выделяют виды договоров:

     Без возможности приобретения объекта  или продления срока договора;

     С возможностью приобретения объекта;

     С возможностью продления срока.

     При заключении договора без возможности  приобретения или продления срока  лизингополучатель обязуется по истечении срока договора вернуть объект лизингодателю, который распоряжается им по своему усмотрению.

     Если  в договоре было оговорено право  лизингополучателя на приобретение объекта, то он может воспользоваться  им при условии, что цена продажи не будет, ниже остаточной стоимости, рассчитанной линейным методом амортизации или рыночной стоимости, если последняя ниже остаточной.

     Договор с правом продления срока предусматривает  возможность лизингополучателя  продлить договор по истечении основного срока его действия. Лизинговые платежи, при этом, должны быть рассчитаны таким образом, чтобы они покрывали остаточную стоимость с учетом оставшегося срока службы объекта. Договор о полной амортизации впервые годы развития лизинга был преобладающей формой лизингового соглашения.

      Главное обязательное условие лизинга заключается  в том, что объекты, передаваемые в лизинг, могут быть использованы исключительно для предпринимательских целей [8.C.68].

       Экономическое и организационное значение и  роль лизинга в финансировании инвестиционных проектов может быть также раскрыто через характеристику функций, которые выполняет в экономике эта особая форма предпринимательской деятельности [4.С.90-97].  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      1.2 Роль лизинга в финансировании инвестиционных проектах 

       Сам смысл использования лизинга  в хозяйственной деятельности, как  отмечено выше, заключается в оптимизации  и рационировании применения ресурсов. Как отмечал академик Л.В. Канторович, величина арендной платы - куда более точный инструмент оценки полезности функционирования машинно-технической продукции, нежели традиционные оценки использования собственного имущества [10].

       Экономические преимущества лизинга, которые он обеспечивает каждой из сторон – участниц лизинговых отношений, заключается в следующем.

       Для продавцов объектов лизинга его  преимущества обозначаются как:

• возможность с помощью лизинга расширить каналы сбыта и размеры продаж;
• один из способов обеспечения более высокого уровня своей конкурентоспособности;
• путь снижения запасов готовой продукции, возможность ускорения оборачиваемости капитала;
• поддержка платежеспособного спроса на оборудование, технику.

       Преимущества  инвесторов средств в производство через лизинг следующие [3.C.56]:

       − экономические выгоды за счет налоговых, амортизационных, таможенных и других льгот. Налоговые льготы заключаются в возможности освобождения в отдельных случаях от налога на прибыль или снижение суммы налогооблагаемой прибыли за счет повышения амортизационных отчислений;

       − снижение рисков арендодателей, инвесторов, так как инвестиции производятся в конкретные материальные элементы основных средств, а следовательно, сама сделка гарантируется объектом лизинга;

       − в случае международного лизинга  привлекательно использование более  дешевых денежных ресурсов зарубежных государств, заинтересованных в повышении экспорта в Россию;

       − привлечение бюджетных средств  в случае поддержки государством соответствующих отраслей и др.

       Лизингополучатели обладают следующими выгодами:

       − снижение налогооблагаемой прибыли за счет отнесения на себестоимость лизинговых платежей, освобождение от налога на имущество в части лизингового имущества, остающегося на балансе лизингодателя;

       − снижение стартовой финансовой нагрузки, поскольку лизинг не требует немедленного и значительного объема платежей, что позволяет обновлять производственные фонды, увеличивать оборотный капитал для расширения производства;

       − сохранения ликвидности фирмы –  арендатора в течении всего инвестиционного  срока, так как находящиеся в  распоряжении арендатора средства не «заморожены» в той части капитала, которая воплощена в объекте лизинга;

       − оперативность решения производственных проблем, особенно для сезонных и  нерегулярных процессов производства;

       − прочная основа для финансовых расчетов, поскольку заранее известный размер арендной платы дает четкую плановую и расходную базу для расчетов;

       − существует возможность выбора: выкупить объект лизинга, продлить договор или  привлечь новое оборудование;

       − балансовое преимущество арендатора, так как лизинговое имущество числится на балансе лизингодателя. Это освобождает от налога на имущество;

       − выгода обеспечения сделки, поскольку  предприятию проще получить имущество  по лизингу, чем ссуду на его приобретение, так как лизинговое имущество  выступает в качестве залога;

       − для мелких фирм лизинг – зачастую единственно возможный способ финансирования;

       − уменьшение риска морального и физического  износа имущества по причине переноса его на лизингодателя, так как  имущество не приобретается в  собственность, а берется во временное пользование.

       Для государства лизинг важен как средство для [7.C.78]:

       − ускорения процесса воспроизводства, внедрения достижений НТП;

       − создание новых рабочих мест;

       − привлечения зарубежных инвестиций в страну;

       − увеличения налоговых поступлений в бюджет за счет активизации производственного бизнеса;

       − повышения технического уровня производства во всех отраслях экономики;

       − развитие и диверсификация рынка  средств производства.

       Как любое экономическое явление  лизинг может иметь и недостатки, а именно:

       − на лизингодателе лежит риск физического  и функционального износа имущества  и неполучение лизинговых платежей;

       − иногда для лизингополучателя выходит, что стоимость лизинга выше, чем  цена покупки или банковского  кредита.

       Однако  положительных моментов, свойственных лизингу, намного больше, чем отрицательных. В частности, освобождение лизинговых платежей от НДС при сдаче имущества в лизинг, позволит уменьшить эти платежи на 20 %.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      2.ПОКАЗАТЕЛИ, ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ЛИЗИНГА

      2.1Показатели развития лизинга 

     Рынок лизинга в России продолжает расти  рекордными темпами. В результате лизинговые компании становятся выгодным объектом покупки, а сама отрасль - привлекательной  стартовой площадкой для выхода иностранных компаний и банков на российский рынок.

     Рост  рынка лизинга в первом полугодии 2011 г. оправдал самые смелые ожидания. Лизингодатели перекрыли прошлогодний рекорд по объемам нового бизнеса  — данный показатель за прошедшее  полугодие составил 16 млрд. долл., а суммарный портфель лизинговых компаний в первом полугодии 2011 г. увеличился до 33,5 млрд. долл. (таблица 1) [9.C.49]. 

     Таблица 1

     Основные  показатели развития рынка лизинга

     Рынок бьет все рекорды, однако сегодня на повестке дня большинства лизинговых компаний стоит проблема привлечения ресурсов для поддержания роста. Наилучшие условия доступа к финансовым ресурсам сегодня имеют лизинговые компании, созданные при крупных банках и занимающие лидирующие позиции на российском рынке лизинга (таблица 2) [9.C.50]. Наиболее остро вопрос привлечения ресурсов затрагивает независимых лизингодателей. 

     Таблица 2

     ТОП-50 лизинговых компаний России в первом полугодии 2011 г.

     Причина спроса на финансирование довольно проста — в условиях увеличивающейся  конкуренции эффективно работать под силу далеко не всем компаниям. Российский рынок лизинга переходит на очередной качественный уровень, смещаясь от «рынка продавца» в сторону «рынка покупателя». В текущем году рынок вплотную подошел к работе по принципу «Не улучшил условия - значит, проиграл».

     Лизингополучатели постепенно повышают требования к лизинговой сделке, чего ранее практически не наблюдалось. По словам генерального, директора ОАО «Лизинговая компания «КАМАЗ» Альфии Гарифуллиной, «потребитель всерьез не задумывался о выборе компании; в основном на первом месте был вопрос, где ему дадут положительный ответ, и выбор ограничивался максимум удорожанием, которое обеспечит та или иная компания». Сегодня же лизингополучатели предъявляют все большие запросы: увеличение сроков лизингового проекта, отсрочка первого платежа, расширение набора дополнительных услуг, уменьшение эффективной ставки и размера аванса (а то и полное его отсутствие). И все это зачастую при отсутствии дополнительного обеспечения и при максимальной гибкости лизингодателя в формировании графика лизинговых платежей и своих денежных потоков.

     По  оценке Российской ассоциации лизинговых компаний, суммарный объем лизинговых сделок, заключенных в 2010 г. в стране, составил 12,8 млрд долл. По итогам 2009 г. Россия вошла в число десяти крупнейших стран мира по объему рынка лизинга, опередив Швейцарию (6,86 млрд долл.) и Австралию (7,58 млрд долл.). Неслучайно сделан здесь акцент на положении России в мировом рейтинге (таблица 3) [6.C.24], поскольку именно это, по нашему мнению, в дальнейшем будет оказывать решающее влияние на развитие отечественного рынка лизинга. 

     Таблица 3

     Рейтинг стран по объему рынка лизинга, 2009 г.

     Уже сейчас российский рынок лизинга - один из крупнейших в мире среди развивающихся  стран и стран с переходной экономикой. И этот рынок в России демонстрирует практически беспрецедентный  для других стран рост. В течение  последних пяти лет прирост российского рынка лизинга составлял от 40 до 70% ежегодно, тогда как средний рост мирового рынка с 1994 по 2004 г. составлял 5,5% в год. За эти 10 лет мировой рынок лизинга вырос на 70%. Российский же рынок только за 6 лет, с 2000 по 2010 г., вырос более чем в десять раз, с 1,2 млрд. до 12,8 млрд. долл. (таблица 4) [6.C.25].

     Таблица 4

     Объемы  и темпы роста российского  рынка лизинга

      Увеличение  активности на рынке превзошло все  прогнозы: в конце 2009 года участники  рынка предполагали прирост на уровне 10-20%, по итогам 9 месяцев 2010 года «Эксперт РА» прогнозировал увеличение нового бизнеса на 75-85%. Фактически же рынок вырос на 130%.

      Тройка  лидеров рынка по объему новых  сделок на 01.01.2011года - «ВЭБ-Лизинг», «Сбербанк Лизинг» и «ВТБ-Лизинг». В сумме на данные компании пришлось 41,1% объема новых сделок. Наибольший объем контрактов (106,3 млрд рублей) был заключен компанией «ВЭБ-Лизинг». Компания продемонстрировала более чем трехкратный рост объема нового бизнеса по сравнению с прошлым годом. Следуя стратегическим целям, утвержденным акционером, компания успешно развивает как корпоративное, так и розничное направление. В 2010 году «ВЭБ-лизинг» заключило одну из самых крупных сделок на российском лизинговом рынке - контракт в пользу «Совкомфлот» на предоставление в лизинг арктических танкеров для перевозки нефти. Танкеры проекта Р-70046 являются крупнейшими судами, которые когда-либо строились на «Адмиралтейских верфях», и одними из крупнейших в мире, строящимися на наклонном стапеле. В сфере малого и среднего бизнеса компания провела масштабную работу по организации и расширению филиальной сети: в 2010 году были открыты 53 подразделения практически во всех крупных региональных центрах России.

      Сбербанк  Лизинг также активно развивал филиальную сеть во всех федеральных округах  РФ, и, кроме того, создал дочерние компании в Казахстане, Украине и Беларуси. Наиболее крупными сделками компании стали инвестиционный проект с компанией «Щекиноазот» по строительству водородной установки (сумма инвестиций «Сбербанк Лизинг» - 39,5 млн евро); контракты по авиатехнике с авиакомпаниями «ЮТэйр», «Якутия», «Полет», «Трансаэро»; поставка автосамосвалов «БелАЗ» для компании «Мечел» (более 2 млрд рублей). Собственный парк грузового подвижного состава компании составил более 34 тыс. единиц железнодорожной техники. Наиболее заметными сделками «ВТБ-Лизинг» в 2010 году стали поставка ОАО «ИСС» им. М.Ф. Решетнёва оборудования для производства космических аппаратов (поставщик - SORALUCE S.Coop.), поставка ОАО «Сибирская угольная энергетическая компания» партии вагонов в оперативный лизинг.

      Среди наиболее быстрорастущих компаний стоит  отметить «Вектор-Лизинг», портфель которой  увеличился почти в 7 раз (в частности, в результате покупки «НОМОС-Лизинга»). Также быстро росли ЛК «Феост» (+597%), «Гознак-лизинг» (+325%), Неолизинг (+256%), Соллерс-Финанс (+162%), на высокие темпы увеличения портфеля этих компаний оказал влияние и «эффект низкой базы». Среди крупных компаний высокие темпы роста портфеля продемонстрировали «ВЭБ-Лизинг» (+200%), «ТрансКредитЛизинг» (+150%), «ТрансФин-М» (+133%), Газпромбанк Лизинг (+102%), Сбербанк Лизинг (+98%).

      Концентрация  на рынке в прошедшем году снова  усилилась: доля сделок крупнейшего  лизингодателя в объеме нового бизнеса  составила 14,66% (в 2009 году – 10,2%, в 2008 году – 6,48%), на 10 крупнейших компаний пришлось 62,4% новых сделок (в 2009 году – 50%). Сумма сделок государственных лизинговых компаний (в том числе «дочек» госбанков) в 2010 году составила около половины объема нового бизнеса  - 47,7% (в 2009 – 25,4%, в 2008 - 13,7%).

      Несмотря  на активизацию филиальных сетей лизингодателей, доля Москвы в структуре новых лизинговых сделок в 2010 году выросла - с 28,7% до 38,4% (график 1, 2). В географическом распределении сделок также увеличилась доля Северо-Западного ФО (с 1,9% до 2,3%), Уральского, Южного и Северо-Кавказского ФО. При этом снизилась доля Санкт-Петербурга (с 15,8% до 12,4%), Приволжского (с 10,24% до 8,4%), Сибирского и Дальневосточного федеральных округов. Тройку лидеров по объему сделок в Москве за 2010 год составили компании «ВТБ-Лизинг», «ВЭБ-Лизинг» и «Сбербанк Лизинг». Суммарно данные компании обеспечили 50,4% новых сделок, приходящихся на столицу. 
 

      График  1. Географическое распределение объема новых сделок за 2010 год