Лизинг как особая форма финансирования инвестиционных проектов

Содержание

        Лизинг как особая форма финансирования инвестиционных проектов.

      Введение

1. Экономическая сущность  лизинга, его виды

2. Объекты и субъекты лизинга

3. Схема механизма лизинговой сделки

4.Этапы реализации государственной поддержки лизинга

    Заключение

  Литература

Введение

В настоящее время большинство  российских предприятий сталкивается с проблемой обновления основных фондов. При этом зачастую из-за нехватки оборотных средств они вынуждены  брать кредиты под залог ценных бумаг, партий товара, недвижимости. С  другой стороны, многие предприятия - поставщики оборудования - имеют трудности с  реализацией своей продукции. Вместе с тем существует путь, пока еще  не получивший широкого распространения, но способный разрешить эти проблемы.

Речь в данном случае идет о лизинге - новой форме финансирования предприятий.

С одной стороны, лизинг представляет собой новый финансовый продукт, предлагаемый субъектами финансовой деятельности, а с другой — рыночный финансовый инструмент, который стимулирует оживление экономической жизни, в том числе реального сектора экономики, предпринимательской деятельности, малого бизнеса. Однако до настоящего времени потенциал лизинга в России используется недостаточно и, несмотря на увеличивающийся интерес хозяйствующих субъектов к новому рыночному инструменту привлечения капитала, до сих пор его значение недооценивается.

Расширение рынка лизинговых услуг может сыграть значительную роль в минимизации негативных и  кризисных явлений российской экономики. Так, лизинг способствует формированию прозрачного и эффективного механизма инвестиционной политики: не требуя от предприятий крупных единовременных затрат собственных средств, гарантирует целенаправленное освоение финансовых ресурсов, что в конечном итоге позволит привлечь в промышленность не использованные до настоящего времени возможности российского рынка капитала, а также средства зарубежных инвесторов. Одновременно лизинг в современных условиях может стать важным инструментом активизации и расширения инновационной деятельности предприятий, использования прогрессивной техники, обеспечить расширение ассортимента выпускаемой продукции, завоевывающей новые сегменты внутреннего и внешнего рынка, и в конечном итоге стать инструментом управления конкурентоспособностью отечественной продукции.

Успешное использование  лизинга во многом зависит и от правильного понимания его внутреннего содержания и специфических особенностей, а разнообразие организационных форм и условий контракта требуют глубокого изучения последствий использования лизинга, как способа привлечения капитала.

1.Экономическая  сущность лизинга, его виды

Содержание лизинга раскрывается через характеристику его предмета, субъектов, основных функций, принципов, типов, форм и видов.

Термин «лизинг» (англ. leasing) означает «аренда». При аренде вступают в договорные отношения арендодатель и арендатор по поводу сдачи имущества во временное владение и пользование за определенную плату.

Как известно, эти отношения  в российской практике возникли давно. Использование термина «лизинг» связано с необходимостью выделения особого вида аренды — финансовой. Импульс к развитию лизинговых отношений в России дал Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности ».

В соответствии со ст. 665 ГК РФ по договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и использование для предпринимательских целей. При этом выбор продавца и приобретенного имущества осуществляется арендатором [2, ст. 665].

В Федеральном законе от 29 октября 1998 года N 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» отмечается, что «лизинг — совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретение предмета лизинга»[1, ст.2].

Экономические отношения, возникающие  между сторонами договора лизинга, проявляются через следующие функции:

• производственно-снабженческие — приобретение во временное использование необходимого имущества;

• финансово-экономические  — более целесообразное использование имеющихся финансовых ресурсов и экономия за счет лизинговых налоговых льгот.

Поскольку отношения по договору лизинга являются разновидностью кредитных отношений, они реализуются на основе трех принципов:

1) возвратность, 2) платность  и 3) срочность. Согласно Закону о лизинге лизингом является «инвестиционная деятельность по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем».

В лизинге как форме  инвестирования ссудодатель и заемщик используют капитал не в денежной, а в товарной форме. При этом реализуется система таких отношений, как поручение, аренда, купля-продажа, товарное кредитование, инвестирование, страхование и др. Таким образом, лизинг включает в себя кредитные, инвестиционные и арендные отношения[15, с.7].

Преимущества лизинга  для арендаторов:

• лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;
• аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах;
• лизинг способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;
• при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно;
• приобретение активов посредством лизинга выполняет "золотое правило финансирования", согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива;
• лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений;
• арендатор имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции;
• проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;
• арендатор может использовать больше производственных мощностей;
• государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций;
• в случае низкой доходности арендатор может воспользоваться возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного налогообложения прибыли;
• лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;
• возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга арендаторами;
• лизинговые платежи, уплачиваемые арендатором, учитываются у него в себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования облагаемой налогом прибыли;
• лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств;
• учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе лизингодателя.

Преимущества лизинга  для лизинговых компаний:

• право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы;
• лизингодатель может использовать имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);
• высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга;
• помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя;
• инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств;
• основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем;
• лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей;
• лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым, снимая проблему нецелевого использования кредитных средств;
• инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.

Преимущества лизинга  для продавца лизингового имущества:

• продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта своей продукции;
• сделка для продавца выглядит менее рисковой, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи.

Для банков участвующих в  лизинговых операциях возможны следующие  преимущества:

• значительные налоговые преимущества, которые позволяют значительно снизить стоимость сделки;
• возможность усиления права банка по обращению взыскания на обеспечение должно привести к качественному улучшению кредита и сделать жизнеспособными большее число инвестиционных проектов;
• передача в лизинг оборудования, произведенного за рубежом, позволит привлечь более дешевые денежные средства от иностранных финансовых учреждений или денежные фонды государств, заинтересованных в экспорте продукции своей промышленности в Россию;
• возможность организаций (клиентов банка) осуществлять реорганизацию производства не отвлекая при этом больших денежных ресурсов из оборотных средств;
• возможность банка достичь более высокой степени ликвидности кредитного портфеля.

Преимущества лизинга  для страны арендатора:

• лизинг увеличивает конкуренцию между источниками финансирования;
• лизинг повышает общий уровень капиталовложений;
• сумма лизинговых сделок не учитывается в подсчете национальной задолженности, появляется возможность превысить лимиты кредиторской задолженности установленные Международным валютным фондом по отдельным странам.

Выделяют следующие виды лизинга:

1) в зависимости от  объема обслуживания:

• чистый (все расходы по эксплуатации имущества несет арендатор, и они не включаются в лизинговые платежи);

• «мокрый» (с полным набором сервисных услуг, т.е. предоставление арендодателем комплексной системы технического обслуживания, ремонта, страхования, а также, по желанию арендатора, поставки необходимого сырья, подготовки квалифицированного персонала, маркетинга, рекламы, выпускаемой продукции и др.);

2) в зависимости от  вида организации сделки:

• прямой (изготовитель или владелец имущества сдает его в аренду);

• косвенный (сдача имущества в аренду осуществляется через третье лицо);

• левередж-лизинг (кредитный, паевой, раздельный). Предполагает дополнительное привлечение средств для лизинговых операций со стороны, когда объектом лизинга является дорогостоящее оборудование.

• сублизинг (переуступка прав пользования предметом лизинга третьему лицу);

• револьверный (возобновляемый по истечении первого срока договора с учетом необходимости замены арендуемого имущества на более производительное);

3) по типу лизинговых  платежей — денежный, компенсационный, смешанный,

4) по отношению к налоговым  и амортизационным льготам:

• действительный (соответствует законодательству и экономическому содержанию лизинговой формы предпринимательской деятельности);

• фиктивный (носит спекулятивный характер, когда обычные операции купли-продажи с рассрочкой платежа проводятся вместо лизинговых, незаконно используя лизинговые льготы.

По типу имущества выделяют:

• лизинг движимого имущества;
• лизинг недвижимого имущества;
• лизинг имущества, бывшего в эксплуатации.

По степени окупаемости  существует:

• лизинг с полной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного договора происходит полная выплата стоимости имущества;
• лизинг с неполной окупаемостью, когда в течение срока действия одного договора окупается только часть стоимости арендуемого имущества.

По условиям амортизации  различают:

• лизинг с полной амортизацией и соответственно с полной выплатой стоимости объекта лизинга;
• лизинг с неполной амортизацией, т.е. с частичной выплатой стоимости.

По объему обслуживания различают:

• чистый лизинг, если все обслуживание передаваемого предмета аренды берет на себя лизингополучатель;
• лизинг с полным набором услуг – полное обслуживание объекта сделки возлагается на лизингодателя;
• лизинг с частичным набором услуг – на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию предмета лизинга.

По характеру лизинговых платежей различают:

• лизинг с денежным платежом – все платежи производятся в денежной форме;
• лизинг с компенсационным платежом – платежи осуществляются поставкой товаров, произведенных на данном оборудовании, или в форме оказания встречной услуги;
• лизинг со смешанным платежом.

2. Объекты и субъекты лизинга

Объектами лизинга являются элементы активной части основных фондов. Это практически любой объект, который не уничтожается в производственном цикле. В зависимости от характера  объекта различают лизинг движимого  имущества (машинно-технический лизинг) и лизинг недвижимого имущества.

Объектами лизинга движимого  имущества являются: транспортные средства (грузовые и легковые автомобили, самолеты, вертолеты, суда), строительная техника, средства теле- и дистанционной связи, станки, средства вычислительной техники, другое производственное оборудование, механизмы и приборы.

Объектами лизинга недвижимости являются здания и сооружения производственного  назначения. В настоящее время  в России аренда недвижимости приобрела  широкие масштабы. Однако ее конкретные формы не имеют полного тождества (по условиям сделок, распределению  ответственности между сторонами, объемам приобретаемых ими прав и другим параметрам) с лизингом недвижимости, получившим распространение  за рубежом.

Классическому лизингу свойствен  трехсторонний характер взаимоотношений. Это обусловлено теми субъектами, которые принимают участие в  лизинговой сделке.

Во-первых, это собственник  имущества, предоставляющий его  в пользование на условиях лизингового  соглашения, - лизингодатель. В его  лице могут выступать:

- учреждение банка или  его филиал, в уставе которых  предусмотрен этот вид предпринимательства; 

- финансовая лизинговая  компания, создаваемая специально  для осуществления лизинговых  операций, основной и фактически  единственной функцией которой  является оплата имущества, то  есть финансирование сделки;

- специализированная лизинговая  компания, которая в дополнение  к финансовому обеспечению сделки  берет на себя весь комплекс  услуг нефинансового характера:  содержание, ремонт имущества, замену  изношенных частей, консультации  по его использованию и т.  д. 

- любая фирма или предприятие,  для которых лизинг не профилирующая,  но и не запрещенная уставом  сфера предпринимательства и  которые имеют финансовые источники  для проведения лизинговых операций.

Во-вторых, это пользователь имущества - лизингополучатель, которым  может быть юридическое лицо любой  организационно-правовой формы: государственное  или частное предприятие, кооператив, акционерное общество, товарищество и т. д.

И наконец, в-третьих, это  поставщик - продавец имущества будущему собственнику - лизингополучателю. Поставщиком  также может быть любое юридическое  лицо: производитель имущества, снабженческо-сбытовая, торговая организация и т. д.

В классической лизинговой сделке взаимоотношения между субъектами строятся по следующей схеме: будущий  лизингополучатель, нуждающийся в  определенных видах имущества, самостоятельно подбирает владеющего этим имуществом поставщика. В силу отсутствия собственных  средств и доступа к заемным  средствам для приобретения его  в собственность он обращается к  будущему лизингодателю, имеющему необходимые  средства, с просьбой об участии  в сделке. Участие лизингодателя  выражается в покупке им имущества  у поставщика в собственность  и последующей его передаче лизингополучателю  во временное пользование на оговоренных  в лизинговом соглашении условиях.

В зависимости от экономических  условий число участников сделки может расширяться или сокращаться. Кроме перечисленных трех сторон в ряде случаев в сделке участвуют  брокерские лизинговые фирмы, которые  непосредственно не занимаются предоставлением  имущества, а выполняют роль посредников  между поставщиком, лизингодателем и лизингополучателем. За рубежом  при крупных многомиллионных  сделках возможно увеличение числа  участников до 6 - 7, в их числе могут  быть брокерские фирмы, трастовые корпорации, финансирующие учреждения и др.

Состав участников сделки сокращается, если поставщиком и  лизингодателем является одно и то же лицо. В таких случаях вопросами  лизинга занимаются филиальные лизинговые компании, создаваемые производителями  товаров как дочерние фирмы либо филиалы специально для продвижения  товаров на рынке посредством  лизинга, или специальные подразделения  в составе предприятий-производителей (службы маркетинга).

3. Схема механизма лизинговой сделки

 Схема лизинговой сделки  в большинстве случаев предполагает  участие четырех сторон: лизингополучателя,  лизинговой компании, поставщика  и страховой компании. Если лизинговая  компания использует в своей  работе кредитные ресурсы, то  к участникам сделки добавляется  банк.

 На практике лизингополучатель может взаимодействовать только с двумя сторонами: лизинговой компанией и поставщиком. В некоторых случаях лизингополучатель, по согласованию с лизинговой компанией может взаимодействовать со страховой компанией и страховать предмет лизинга сам.

 Существует несколько  вариантов проведения лизинговой  сделки (финансовой аренды), рассмотрим  этапы по классической схеме: 

Лизингополучатель самостоятельно определяет поставщика оборудования и  условия сделки (цены, сроки поставки, комплектность)

Лизингополучатель подает заявку и полный пакет документов в лизинговую компанию

Лизинговая компания рассматривает  документы и принимает решение  о финансировании

Заключается договор лизинга  между лизинговой компанией и  лизингополучателем

Лизинговая компания заключает  кредитный договор с банком под  эту сделку (или под группу похожих  сделок)

Лизинговая компания приобретает  объект финансовой аренды (например, оборудование, автотранспорт, недвижимость) и страхует его от всех имущественных рисков в страховой компании или доверяет страхование лизингополучателю 

Объект лизинга передается лизингополучателю во владение и  пользование на срок, установленный  договором лизинга 

Лизингополучатель выплачивает  лизинговые платежи в течение  установленного договором срока

После исполнения обязательств по договору лизинга к лизингополучателю  переходит право собственности  на объект лизинга путем заключения договора купли-продажи объекта  лизинга между лизинговой компанией  и лизингополучателем по остаточной самортизированной стоимости 

 Преимущества лизинга  заключаются в возможности получить  необходимое оборудование, недвижимость  и другое имущество на максимально  выгодных условиях. Российское законодательство  предусматривает особое налогообложение  при лизинге, позволяющее оптимизировать  налоговые отчисления. В частности,  лизинг (финансовая аренда) позволяет  снизить налоговые платежи за  счет ускоренной амортизации  (уменьшение налога на имущество)  и включения всех лизинговых  платежей в себестоимость продукции  и расходы предприятия (уменьшение  налога на прибыль).

При поиске способов финансового  обеспечения проекта предприниматель  проводит сравнение различных вариантов инвестирования (таблицы 1).

Таблица 1

Оценка вариантов инвестирования предпринимательского проекта

Расчеты и обозначения:

Погашение задолженности  перед кредитором за три года по 40, 30 и 30% или возврат авансированного  капитала лизингодателю равномерными платежами — по 20 ед. за каждый год  при 5-летнем лизинговом контракте.

Выплата процентов за кредит (по 10%; в год) и лизингового процента (по 10% годовых). Например, 1-й год = 100 – 10% = 10 ед., 2-й год = (100 – 40) = 60 – 10% = 6 и т.д.

Сумма прибыли от производственного  использования купленного или арендованного  имущества для сопоставимости расчетов принята в обоих вариантах  одинаковой.

Сумма выплаченного налога на прибыль по ставке 24%, т. е. гр. 3 x 24%, а по лизингу налогооблагаемая прибыль  уменьшается на величину лизинговых платежей, которые включаются в себестоимость  выпускаемой продукции, т. е. гр. 4 = 24% (гр. 3 – гр. 2).

Общая сумма платежей за кредит или использование объекта  лизинга, т. е. гр. 5 = гр. 2 + гр. 4.

Сумма прибыли, остающаяся в  распоряжении предпринимателя, т. е. гр. 6 = гр. 3 – гр. 5.

Проведенные расчеты подтверждают, что при лизинговом варианте в  первые два года высвобождается 2,32 ед. средств, которые могут быть направлены на развитие самого производства, а  не на погашение долга, как это  имеет место при использовании  кредита. Кроме того, в первые три  года размер чистой прибыли предпринимателя  при лизинговых отношениях на 5,76 больше, чем в случае использования заемных  средств для покупки необходимого оборудования. Общая же сумма платежей (гр. 5) в обоих случаях практически  мало отличается. Таким образом, лизинговый вариант инвестирования экономически более выгодный для товаропроизводителя  в первые, особенно трудные годы, и он обращается в лизинговую компанию для совершения сделки.

4.Этапы реализации государственной поддержки лизинга

Этап (2007-2010 гг.) - завершение формирования основных структур в сфере поддержки лизинга. Создание механизмов координации государственной поддержки лизинга. Запуск пилотных проектов в сфере международного лизинга.

Этап (2010-2015 гг.) - расширение ассортимента и повышение качества оказываемых лизинговых услуг, обеспечение широкого доступа к ним субъектов малого и среднего предпринимательства.

 Этап (2015-2020 гг.) - создание комплексной институциональной системы поддержки лизинга России, которая должна обеспечить общенациональный охват мероприятий и программ в области господдержки лизинга, устойчивое улучшение позиций страны на мировом рынке.

Предложения, связанные с разработкой Концепции государственной поддержки лизинга России на долгосрочную перспективу, опираются на необходимость усовершенствования экономического механизма лизинга с акцентом на высокотехнологичную и наукоемкую продукцию, обеспечение роста конкурентоспособности отечественных лизинговых компаний,  определение соответствующих инструментов и механизмов поддержки лизингодателей и лизингополучателей с определением приоритетов и степени их очередности. За счет обеспечения эффективной государственной поддержки международного лизинга, в частности экспортного, появляются предпосылки укрепления и развития экспортного потенциала России, усиления ее позиций на мировом рынке, расширения и диверсификации экспорта и, как следствие, - ускорения хозяйственного роста, а также получения мультипликативного эффекта для экономики в целом. Для реализации Концепции государственной поддержки лизинга, как показывает мировой опыт, должны быть задействованы не только экономические и финансовые механизмы, но и система организационно-технической поддержки отечественных лизинговых компаний, занимающихся экспортным лизингом.

Осознавая сложность и  многоплановость стоящих перед Россией задач по развитию экспортного потенциала, не менее актуальной остается разработка Концепции поддержки лизинга на долгосрочную перспективу с выделением основных этапов и направлений совершенствования процессов лизинговой деятельности, а также механизмов ее поддержки.

                                                   Заключение

Итак, проблемы изыскания  источников средств для внедрения  в производство новой техники  и ускорения темпов ее обновления, преодоления барьера неплатежей и стимулирования сбыта затоваренной продукции могут быть решены за счет использования лизинга.

Лизинг имеет массу  преимуществ и интересен не только для клиентов с ограниченными  возможностями, но и для сильных  в финансовом отношении предприятий, т.к. при определенных налоговых  условиях он обеспечивает им получение  экономических льгот.

Российский лизинг, несмотря на относительную молодость, прошел в своем развитии ряд последовательных этапов. Можно утверждать, что сформировался рынок лизинговых услуг, который в течение ряда лет, предшествовавших текущему экономическому кризису, развивался бурными темпами. На сегодняшний день в России сформирована концепция государственной поддержки лизинга на период до 2020 года. Разработка Концепции поддержки лизинга на долгосрочную перспективу с выделением основных этапов и направлений совершенствования процессов лизинговой деятельности, а также механизмов ее поддержки остается не менее актуальной на сегодняшний день.