Адаптация отчетности российских предприятий к зарубежным стандартам учета и анализа. 2
Министерство
образования и
науки РФ
Федеральное государственное
бюджетное образовательное
учреждение высшего
профессионального
образования
«Тульский государственный
университет»
Кафедра «Финансы и менеджмент»
Курс
«Финансовый менеджмент»
КОНТРОЛЬНО - КУРСОВАЯ РАБОТА
«АДАПТАЦИЯ
ОТЧЕТНОСТИ РОССИЙСКИХ
ПРЕДПРИЯТИЙ К ЗАРУБЕЖНЫМ
СТАНДАРТАМ УЧЕТА
И АНАЛИЗА»
| Выполнил:_____________________ |
Нгуен Тхи Хыонг
Шен
Гр: 720781 |
| Проверил:_____________________ |
к.э.н., доц. Ушакова Н.В. |
Тула 2012
СОДЕРЖАНИЕ
1 Экономическая рентабельность активов 3
1.1 Активы предприятия 3
1.2 Нетто-результат эксплуатации инвестиций 4
2 Коммерческая маржа и коэффициент трансформации 5
2.1 Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации 5
2.2 Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия. 6
3 Операционный анализ 8
3.1 Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления заемными средствами 8
3.1.1 Расчет эффекта финансового рычага 8
3.1.2 Расчет рентабельности собственных средств 9
3.1.3 Дифференциал и плечо финансового рычага 10
3.1.4 Варианты и условия привлечения заемных средств 10
3.2 Порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли. 12
3.2.1 Валовая маржа 12
3.2.2 Порог рентабельности 13
3.2.3 Запас финансовой прочности 13
3.2.4 Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага 15
3.2.5 Сила воздействия финансового рычага 16
3.3 Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием 16
3.4. Чистая рентабельность акционерного капитала 18
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 22
ПРИЛОЖЕНИЕ 24
1 Экономическая рентабельность активов
Экономическая рентабельность активов - это показатель, который характеризует прибыльность использования активов.
Рассчитывается по формуле:
где ЭР - экономическая рентабельность активов, %;
НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций, тыс. руб.;
- среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.
Определим
стоимость активов и нетто-
1.1 Активы предприятия
Расчет в данной работе производится по балансу за один отчетный период, поэтому показатель предшествующего (базового) года условно принимаем равным его величине на начало отчетного года. Соответствующее значение показателя на конец года принимаем за показатель отчетного года.
В величину стоимости активов Ai входят стоимости основных и оборотных средств, причем все амортизируемое имущество оценивается по остаточной стоимости (за минусом износа). Сумма основных фондов и оборотных средств (итог раздела I + итог раздела II) равна валюте баланса.
В
европейских стандартах учета оборотные
средства принято включать в стоимость
активов в размере так
Таким образом, величина активов за i-й период равна:
где Вi - валюта баланса за i-й период (строка 300 или строка 700 «Баланс»);
Кi - кредиторская задолженность за i-й период (строка 620 «Кредиторская задолженность).
Итак, по данным баланса получаем:
Аб = 228021 – 187286 = 40735 тыс. руб.
Ао = 263964 – 182282 = 81682 тыс. руб.
1.2 Нетто-результат эксплуатации инвестиций
Источником
данных для вычисления этого показателя
служит Форма №2 "Отчет о прибылях
и убытках". Эта форма отчетности
заполняется ежеквартально
Если бы доходы предприятия формировались только за счет реализации продукции, то показатель НРЭИ (нетто-результат эксплуатации инвестиций), называемый также "прибыль до вычета процентов и налогов", можно было бы прочитать в строке 050 Формы №2 «Прибыль (убыток) от продаж». Однако активы предприятия, отраженные в балансе, связаны не только с производственной, но и с финансовой деятельностью предприятия. Между балансовой прибылью (строка 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения») и прибылью от реализации (строка 050 «Прибыль (убыток) от продаж») находятся еще прочие операционные и внереализационные доходы и расходы.
Поэтому при расчете НРЭИ на основе Формы №2 в него должны быть включены доходы и расходы разделов II и III этой формы:
строка 050 «Прибыль (убыток) от продаж»
+ строка 060 «Проценты к получению»
+ строка 080 «Доходы
от участия в других
+ строка 090 «Прочие доходы»
- строка 100 «Прочие расходы»
НРЭИ
Тот же результат можно получить, сложив строки 070 "Проценты к уплате" и 140 "Прибыль (убыток) отчетного периода".
Таким образом, рассчитаем НРЭИ за базовый и отчетный год.
НРЭИб = 7477 + 34369 - 35811 = 6035 тыс. руб.,
НРЭИо = 11300 + 41311 - 47194 = 5417 тыс. руб.
Подставим найденные в пунктах 1.1 и 1.2 значения НРЭИ и активов в формулу расчета экономической рентабельности:
ЭРб = . ЭРо = ,
Найдем
изменение экономической
∆ЭР =6,63 – 14,82 = -8,18%
В течение отчетного года наблюдается уменьшение экономической рентабельности на 8,18% по сравнению с предыдущим годом, т.к. уменьшилась операционная прибыль и увеличилась величина активов. Это показывает ухудшение эффективности работы предприятия в отчетном году, т.е. каждый рубль, вложенный в дело предприятием, стал приносить на 8,18% меньше операционной прибыли.
2 Коммерческая маржа и коэффициент трансформации
2.1 Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации
Запишем
формулу экономической
где Oi - оборот за i-й период (год), равный сумме всех доходных строк по Форме №2, т.е. строка 010 «Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) + строка 060 «Проценты к получению» + строка 080 «Доходы от участия в других организациях» + строка 090 «Прочие доходы».
Рассчитаем:
Об = 172599 + 34369 = 206968 тыс. руб.,
Оо = 236519 + 41311 = 277830 тыс. руб.
Обозначим:
- коммерческая маржа за i-й год, %: ,
- коэффициент трансформации за i-й год, оборотов: .
оборотов.
оборотов,
Следовательно,
формулу экономической
Для проверки рассчитаем:
ЭРб = 2,92 5,08 = 14,82%, ЭРо = 1,95 3,4 = 6,63%.
Рассчитав разницы между отчетными и базисными значениями коммерческой маржи и коэффициента трансформации, найдем их абсолютные изменения:
∆Км = 1,95 – 2,92 = -0,97%, ∆Кт = 3,4 – 5,08 = -1,68
По результатам расчетов можно сделать вывод о том, что каждый рубль оборота в базовом году приносил 2,92% прибыли, а в отчетном году –1,95% прибыли. Следовательно, в отчетном периоде прибыль с каждого рубля оборота уменьшился на 0,97%, т.е. снизилась рентабельность продаж.
Одновременно за отчетный период уменьшилась оборачиваемость каждого рубля актива с 5,08 до 3,4 оборотов в год, т.е. на 1,68 оборота.
2.2 Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия
Для
определения степени этого
- изменение ЭР за счет КМ: ,
- изменение ЭР за счет КТ: .
∆ЭР∆Км = 5,08 ∙ (1,95 – 2,92) = -4,91%,
∆ЭР∆Кт = (3,4 – 5,08) ∙ 1,95 = -3,27%.
Далее
рассчитаем доли этих изменений в
изменении экономической
- доля изменения ЭР за счет КМ: ;
- доля изменения ЭР за счет КТ: .
.
В
течение отчетного периода
Доля
отрицательного воздействия коммерческой
маржи в общем изменении
Рисунок 1 – Влияние КТ и КМ на экономическую рентабельность
Для
повышения экономической
3 Операционный анализ
3.1 Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления заемными средствами
3.1.1 Расчет эффекта финансового рычага
Действие финансового рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности.
Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего:
где СНПi - ставка налога на прибыль i-го года, доля.
Берется фактическое значение с учетом льгот, т.е. Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи делится на Прибыль (убыток) до налогообложения.
СНПб = , СНПо = ,
СРСПi - средняя расчетная ставка процента i-го года
где ФИi - все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый i-й период (строка 070 Форма №2);
ЗСi - общая сумма заемных средств, используемых в анализируемом i-м периоде (Форма №1 строки 590 «Итого по разделу IV» + 610 «Краткосрочные займы и кредиты»);
ЗСб = 1161 + 20999 = 22160 тыс. руб., СРСПб = ,
ЗСо = 1295 + 58911 = 60206 тыс. руб. СРСПо = .
ССi - собственные средства, используемые в анализируемом i-м периоде (Форма №1 строки 490 «Итого по разделу III» + 630 «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» + 640 «Доходы будущих периодов» + 650 «Резервы предстоящих расходов» + 660 «Прочие краткосрочные обязательства»).
ССб = 18575 тыс. руб., ССо = 21476 тыс. руб.
Итак,
ЭФРб = (1 – 0,32) ∙ (14,82 – 4,04) ∙ = 8,74%,
ЭФРо = (1 – 0,34) ∙ (6,63 – 1,66) ∙ = 9,2%.
3.1.2 Расчет рентабельности собственных средств
Рентабельность
собственных средств
Следует отметить следующее:
- предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность только величиной (1 - СНП):
- предприятие, использующее кредит увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки (в результате этого и возникает эффект финансового рычага):
- оптимально ЭФР должен быть в пределах уровня рентабельности собственных средств.
Известно, что предприятие использует заемные средства, тогда:
РССб = (1 – 0,32) ∙ 14,82 + 8,74 = 13,51%,
РССо = (1 – 0,34) ∙ 6,63 + 9,2 = 18,82%.
Рассчитанные значения рентабельности собственных средств показали, что за отчетный период рентабельность снизилась до 13,51% по сравнению с базовым периодом (18,82%).
Значит,
произошли изменения в
3.1.3 Дифференциал и плечо финансового рычага
Рассчитаем отдельно составляющие эффекта финансового рычага - дифференциал и плечо.
Дифференциал - это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процентов по заемным средствам:
Дифференциалб = 14,82 – 4,04 = 10,78%,
Дифференциало = 6,63 – 1,66 = 4,98%.
Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага и определяется как соотношение между заемными и собственными средствами:
Плечо фин.рычагаб = ,
Плечо фин. рычагао = .
Разумный финансовый менеджер не станет увеличивать любой ценой плечо рычага, а будет регулировать его в зависимости от величины дифференциала.
∆Дифференциал = 4,98 – 10,78 = -5,8%,
∆Плечо фин. рычага = 2,8 – 1,19 = 1,61.
За
текущий период произошло сокращение
дифференциала финансового
3.1.4 Варианты и условия привлечения заемных средств
Определим относительно безопасные значения экономической рентабельности, рентабельности собственных средств, средней ставки процента и плеча рычага. На рис.2 представлены статистические графики дифференциалов, которые будут использоваться для определения данных значений.
Рассчитанный эффект финансового рычага положителен (10,6% > 0), поэтому определим оптимальную величину заемных средств по следующей методике:
- Найдем отношение ЭФР к РСС: .
- Рассчитанное соотношение превышает оптимального уровня (33% – 50%). Снижение этого соотношения на 16,67% до оптимального позволит улучшать экономическое состояние предприятия.
- Рассчитаем, как соотносится ЭР и СРПС: .
Следовательно, ЭР = 4 СРСП.
Рисунок 2 – Варианты и условия привлечения заемных средств
- Воспользуемся графиком (рис.2) для определения оптимального плеча рычага. При ЭР=4СРСП для достижения 50% соотношения между эффектом финансового рычага и рентабельностью собственных средств, плечо рычага составит примерно 1,33 ( ).
- Рассчитаем величину ЗС, при которой рекомендуемое плечо рычага будет достигнуто.
ЗСрек = 1,33 ∙ 21476 = 28563,8 тыс. руб.,
∆ЗСрек. = 28563,8 – 60206 = -31642 тыс. руб.
Итак, объем заемных средств предприятия слишком высок. Поэтому в будущем периоде для достижения оптимального значения в 50% не следует увеличить сумму заемных средств, а необходимо увеличить собственные средства.
3.2 Порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли.
3.2.1 Валовая маржа
Валовую маржу можно
ВМi = Oi – Ипер i,
где ВМi – валовая маржа за i-й год, тыс. руб.;
Иперi – переменные издержки i-го года, тыс. руб.
Для начала рассчитаем общую сумму издержек предприятия за год. Она определяется по Форме №2 как сумма всех расходных строк, т.е. строк 020 «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг», 030 «Коммерческие расходы», 040 «Управленческие расходы», 100 «Прочие расходы».
Иб = 136991 + 15725 + 12406 + 35811 = 200933 тыс. руб.,
Ио = 179644 + 23058 + 22517 + 47194 = 272413 тыс. руб.
Полученную сумму издержек надо разделить на условно постоянные и условно переменные издержки. Процентная доля переменных издержек составляет 80%.
Ипер. б = 0,80 ∙ 200933 = 160746,4 тыс. руб.,
Ипер. о = 0,80 ∙ 272413 = 217930,4 тыс. руб.
Расчет валовой маржи представлен в табл. 1 (стр.14).
3.2.2 Порог рентабельности
Выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибылей, называется порогом рентабельности (точкой безубыточности).
Продажи ниже точки безубыточности влекут за собой убытки; продажи выше точки безубыточности приносят прибыль. Точка безубыточности - это тот рубеж, который предприятию необходимо перешагнуть, чтобы выжить. Чем выше порог рентабельности, тем труднее его достичь.
С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Снижения порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой маржи (повышая цену и (или) объем реализации, снижая переменные издержки), либо сокращением постоянных издержек.
Порог рентабельности рассчитывают по формуле:
где ПРi - порог рентабельности i-го года, тыс. руб.;
ПЗi - постоянные затраты i-го года, тыс. руб.;
ПЗб = 200933 – 160746,4 = 40186,6 тыс. руб.,
ПЗо = 272413 – 217930,4 = 54482,6 тыс. руб.
ВM*i - результат от реализации после возмещения переменных затрат в относительном выражении (коэффициент валовой маржи):
ВM*i
=
Расчеты приведены в табл. 1 (стр. 14).
3.2.3 Запас финансовой прочности
Как далеко планируемая выручка от реализации отстоит от порога рентабельности, показывает запас финансовой прочности.
Запас финансовой прочности предприятия представляет собой разницу между фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности.
ЗФПi = Оi - ПРi,
где ЗФПi - запас финансовой прочности в i-м году, тыс. руб.
Он
может измеряться в тех же единицах,
что и объем реализации. Если рассчитать
этот показатель в процентах к
фактической реализации, то можно
будет сравнивать запас финансовой
прочности для разных предприятий
и в разные периоды. В таком
виде ЗФП показывает, сколько процентов
выручки предприятие может
Сведем все расчеты п. 3.2.1., 3.2.2. и 3.2.3. в таблицу 1.
Таблица 1 – Расчет валовой маржи, порога рентабельности и запаса финансовой прочности
| Показатели | Обозна-чение | Базовый период | Отчетный период | Изменение, (+/-) | |||
| 1 | Выручка от реализации, тыс. руб. | Оi | 206968 | 277830 | 70862 | ||
| 2 | Переменные издержки, тыс. руб. | Ипер i | 160746,4 | 217930,4 | 57184 | ||
| 3 | Валовая
маржа, тыс. руб.
(стр. 1 – стр. 2) |
ВМi | 46221,6 | 59899,6 | 13678 | ||
| 4 | Коэффициент валовой маржи (стр. 3 / стр. 1) | ВМ*i | 0,223 | 0,216 | -0,008 | ||
| 5 | Постоянные издержки, тыс. руб. | ПЗi | 40186,6 | 54482,6 | 14296 | ||
| 6 | Порог рентабельности, тыс. руб. (стр. 5 / стр. 4) | ПРi | 179944,9 | 252704,54 | 72759,66 | ||
| 7 | Запас финансовой прочности, тыс. руб. (стр. 1 – стр. 6) | ЗФПi | 27023,12 | 25125,46 | - 1897,66 | ||
| 8 | Запас финансовой прочности, % (стр. 7 / стр. 1) | ЗФП%i | 13,06 | 9,04 | - 4,02 | ||
- Адаптация отчетности российских предприятий к зарубежным стандартам учета и анализа
- Адаптация отчетности Российских предприятий к зарубежным стандартам учета и анализа
- Адаптация отчетности Российских предприятий к зарубежным стандартам учета и анализа
- Адаптация первоклассника к процессу обучения в школе»
- Адаптация первоклассников к обучению в школе
- Адаптация первоклассников к школе
- Адаптация первоклассников к школе
- Адаптация организации к изменениям внешней среды (на примере Волгоградского филиала «Почта России»)
- Адаптация организаций к рынку. Перспективные формы организации
- Адаптация организмов
- Адаптация осужденных к условиям лишения свободы
- Адаптация осужденных к условиям лишения свободы
- Адаптация отчетности предприятия ЗАО «Тулагоргаз» к зарубежным стандартам учета и анализа
- Адаптация отчетности Российских предприятий к зарубежным стандартам и анализа
