Адаптация отчетности Российских предприятий к зарубежным стандартам учета и анализа. 2

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Тульский Государственный университет

Региональный центр повышения квалификации

Кафедра: «ФИНАНСЫ И МЕНЕДЖМЕНТ»

Курсовая работа

по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

на тему:

«Адаптация отчетности Российских предприятий

к зарубежным стандартам учета и анализа»

Выполнил:                                                          слушатель гр. 760774в

                                                                              Алдонова Н.А.

Проверил:                                                            к.э.н., доц.

                                                                             Ушакова Н.В.

Тула 2011

Содержание

стр.

Введение………………………………………………………………...…….…...4

Расчетная часть…………………………………………………………..……..…5

     1  Экономическая рентабельность активов……………………..……....……5

        1.1  Активы предприятия…………………………………………………...5

         1.2 Нетто-результат эксплуатации инвестиций…………………………...5

    2  Коммерческая маржа и коэффициент трансформации…………………...7

         2.1  Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации……..7

         2.2  Влияние коммерческой маржи и коэффициента

                трансформации на изменение экономической

                рентабельности работы предприятия…..……………………………..8

   3  Операционный анализ……………………………………………………..11

       3.1 Эффект финансового рычага. Рациональная политика

              управления заемными средствами……………………………………11

              3.1.1   Расчет эффекта финансового рычага…………………………11

               3.1.2  Расчет рентабельности собственных средств……………....…12

               3.1.3  Дифференциал и плечо финансового рычага………………....12

               3.1.4  Варианты и условия привлечения заемных средств……….....12

        3.2 Порог рентабельности и "запас финансовой прочности"

               предприятия. Эффект производственного (операционного)

              рычага. Регулирование массы и динамики прибыли. …....…………13

               3.2.1  Валовая маржа…………..………………………………………13

               3.2.2  Порог рентабельности……...…………………………..……….14

               3.2.3  Запас финансовой прочности……………..……………………15

               3.2.4  Сила воздействия операционного (предпринимательского)

                         рычага…………………..……………………..…………………16

               3.2.5  Сила воздействия финансового рычага…………………….….17

         3.3 Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска,

               связанного с предприятием ………..……………..………………..…18

   3.4 Чистая рентабельность акционерного капитала…………………………19

Заключение…………………………………………….………………………...22

Список литературы………………………………...…………………………….23

Введение

Финансовая отчетность – это совокупность форм отчетности, составленных на основе данных финансового учета с целью предоставления пользователям обобщенной информации о финансовом положении и деятельности предприятия, а также изменениях в его финансовом положении за отчетный период в удобной и понятной форме для принятия этими пользователями определенных деловых решений.

В силу особого значения отчетности для финансовых рынков и принятия финансовых решений ее регулированию в странах рыночной экономики уделяется большое внимание. В частности, существуют принципы и стандарты финансового учета и отчетности, которые разрабатываются соответствующими организациями. Несмотря на национальные различия этих стандартов, наиболее важным их общим качеством является то, что они призваны обеспечивать полноценный поток информации между предприятием и финансовыми рынками. Такая работа ведется в настоящее время и в России. Однако учет и отчетность российских предприятий в настоящее время пока не дает в ряде случаев возможности непосредственно получать всю финансовую информацию без дополнительной корректировки для принятия финансовых решений.

В данной работе будет произведено определение различных финансовых показателей на базе отчетности предприятия, проанализированы полученные результаты и сделаны выводы, которые позволят дать предварительную оценку финансового состояния предприятия.

Расчетная часть

1.        Экономическая рентабельность активов

Определим экономическую рентабельность активов. Этот показатель    характеризует прибыльность использования активов:

,

где ЭР - экономическая рентабельность активов, %;

       НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций;

       - среднегодовая стоимость активов.

Рекомендуется начать расчет этого показателя с определения стоимости активов.

1.1   Активы предприятия

Произведем оценку активов предприятия на основе среднегодовой остаточной стоимости. Данные возьмем из бухгалтерского баланса.

Абаз = 2833454 – 4390000 = 23944540 тыс. руб.;

Аотч = 24661645 – 3950001 = 20711644 тыс. руб.;

Отметим, что произошло уменьшение активов предприятия                                          на 3232896 тыс. руб.

1.2   Нетто-результат эксплуатации инвестиций

Сведем расчет показателя НРЭИ в таблицу 1, данные которой возьмем из Формы № 2 “Отчет о прибылях и убытках”.

Таблица 1

Расчет показателя НРЭИ, тыс. руб.

Подставив найденные значения в пунктах 1.1 и 1.2. значения НРЭИ и активов в формулу экономической рентабельности активов, получим:

ЭРбаз = 8,16%, ЭРотч = 9,49%.

Таким образом, ΔЭР = 8,16 – 9,49 = 1,33%.

Выводы:

1.     Экономическая рентабельность за отчетный период повысилась на 1,33%, т.к. в отчетном периоде объем активов уменьшился на 3232896 тыс. руб.

2.     Произошло увеличение активов предприятия в отчетном периоде прежде всего за счет увеличения   объема   денежных средств (с 109197 тыс. руб. до 821717 тыс. руб.),   дебиторской задолженности покупателей и заказчиков (с 743749 тыс. руб. до 939971 тыс. руб.).

3.       Из таблицы 1 видно, что изменение   НРЭИ   в   сторону   уменьшения   произошло   за   счет уменьшения прибыли от продаж.

2.  Коммерческая маржа и коэффициент трансформации

2.1.  Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации

Запишем формулу экономической рентабельности следующим образом:

где Oi - оборот за i-й период (год), (определяется по Форме №2 как сумма всех доходных строк).

Обаз = 37879077 тыс. руб.;

Оотч = 43688485 тыс. руб.

Теперь произведем расчет коммерческой маржи:

.

Коммерческая маржа показывает, какую прибыль приносит  каждый рубль оборота.

Км баз = (1689322/37879077) · 100% = 4,46%;

Км отч = (2272796/43688485) · 100% = 5,2%;

ΔКм = Км отч – Км баз = 5,2 – 4,46 = 0,74%.

Абсолютное изменение коммерческой маржи составит:

(0,74/4,46)·100%=16,59%.

Произведем расчет коэффициента трансформации:

Коэффициент трансформации показывает, сколько раз за период оборачивается каждый рубль активов.

Кm баз = 37879077/23944540 = 1,58 оборотов/год;

Кm отч = 43688485/20711644 = 2,08 оборотов/год;

ΔКm = 2,08 – 1,58 = 0,5 оборотов/год.

Абсолютное изменение коэффициента трансформации составит

(0,5/1,58)·100% = 31,65%.

Тогда формулу экономической рентабельности можно будет переписать следующим образом:

.

ЭР баз = 0,27 · 1,61= 0,43%;

ЭР отч = 4,17 · 2,09 = 8,7%;

Выводы:

1.   Абсолютное изменение коммерческой  маржи составило 16,59%. Это говорит об увеличении рентабельности продаж в отчетном году.

2.   Абсолютное изменение коэффициента трансформации составило 31,65%. Это говорит об увеличении оборачиваемости активов, прежде всего, за счет уменьшения массы активов.

2.2  Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия

Для определения степени этого влияния рассчитаем изменения экономической рентабельности соответственно за счет коммерческой маржи и коэффициента трансформации:

- изменение ЭР за счет Кт.

- изменение ЭР за счет Км;

Получим:

Далее рассчитаем доли этих изменений в изменении экономической рентабельности:

- доля изменения ЭР за счет Кт, %.

- доля изменения ЭР за счет Км, %;

Получим:

Покажем вклад Км и Кт в изменении экономической рентабельности активов на диаграмме.

Изменение ЭР, %

Рис. 1. Влияние коэффициента трансформации и коммерческой маржи на изменение рентабельности активов:

1 – коэффициент трансформации (2,6%); 2 – коммерческая маржа (1,17%)

Т.о., мы видим, что рост коэффициента трансформации увеличил экономическую рентабельность  на 2,6%, а рост коммерческой маржи – на 1,17%.

Выводы:

1.     Из расчетов видно, что наибольшее влияние на рентабельность активов оказывает коэффициент трансформации за счет увеличения оборота активов за год.

2.     Хотя влияние коэффициента трансформации сильнее влияния коммерческой маржи, однако его показатель 2,6% является невысоким.

3.   Операционный анализ

3.1  Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления заемными средствами

3.1.1  Расчет эффекта финансового рычага

Расчет показателей для определения эффекта финансового рычага сведем в таблицу 2.

Таблица 2

Расчет показателей для определения эффекта финансового рычага

Определим эффект финансового рычага (ЭФР) по формуле:

Получим:

Выводы:

Эффект финансового рычага немного увеличился, но учитывая немалый объем заемных средств, велик финансовый риск, т.к. возрастает возможность невозврата кредита и в глазах банкиров данное предприятие не будет выглядеть надежным.

3.1.2      Расчет рентабельности собственных средств

Рентабельность собственных средств определим по формуле:

, %

РССбаз = (1 – 0,26) · 7,05 – 1,06 = 0,0012 %;

РССотч = (1 – 0,24) · 10,82 -1,18 = 6,83 %.

3.1.3  Дифференциал и плечо финансового рычага

;

Таблица 3

Динамика расчетных показателей

Выводы:

1.     И в базисном, и в отчетном периодах величина дифференциала отрицательна. В этом случае ЭФР действует во вред предприятию. Однако за отчетный период произошел небольшой рост дифференциала (за счет увеличения ЭР), но недостаточный. Это говорит о высокой доле риска у предприятия.

2.     Значения плеча финансового рычага очень малы, что говорит о недостаточной силе воздействия эффекта финансового рычага.

3.1.4  Варианты и условия привлечения заемных средств

Предприятие имеет отрицательный эффект финансового рычага, такие заимствования для него невыгодны и действуют лишь во вред предприятию, поскольку приводят к снижению рентабельности собственных средств. Ориентированный на дивиденды инвестор вряд ли захочет вкладывать свои средства в акции предприятия с отрицательным дифференциалом.

3.2  Порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли

3.2.1  Валовая маржа

Определим валовую маржу по формуле:

ВМi = Oi – Ипер.i,

где ВМi – валовая маржа за i-й год;

      Ипер.i – переменные издержки i-го года;

     Oi – оборот предприятия за год.

Расчет валовой маржи сведем в таблицу 4.

Таблица 4

Расчет показателей для определения валовой маржи

Выводы:

В отчетном периоде валовая маржа увеличилась на 1628660,8 тыс. руб.,              т. к. оборот предприятия за год повысился, при этом переменные издержки возросли. Т.о., валовой маржи хватит на покрытие постоянных расходов и на формирование прибыли предприятия.

3.2.2  Порог рентабельности

Выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибылей, называется порогом рентабельности (точкой безубыточности).

Порог рентабельности определяется по формуле:

ПРi = ПЗi / ВМi*,

где  ПРi - порог рентабельности i-го года;

ПЗi - постоянные затраты i-го года;

ВM*i - результат от реализации после возмещения переменных затрат в относительном выражении (коэффициент валовой маржи):

ВM*i =

Рассчитаем коэффициент валовой маржи:

ВМ баз* = 8927273 / 37879077= 0,236;

ВМотч* = 10555933,8 / 43688485 = 0,242.

Тогда:

ПРбаз = 7216351 / 0,236 = 30577758,47;

ПРотч = 8283137,8 / 0,242 = 34227842,15.

Расчеты для определения порога рентабельности сведем в таблицу 5.

Таблица 5

Расчет показателей для определения порога рентабельности

Выводы:

В отчетном периоде произошло снижение порога рентабельности на 12% благодаря увеличению валовой маржи. Данный курс предприятия можно считать верным.

3.2.3  Запас финансовой прочности

Как далеко фактическая выручка от реализации отстоит от порога рентабельности, показывает запас финансовой прочности. Запас финансовой прочности предприятия представляет собой разницу между фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности.

ЗФПi = Оi - ПРi,

где ЗФПi - запас финансовой прочности в i-м году. Он может измеряться в тех же единицах, что и объем реализации (в штуках или в рублях).

Сведем расчет запаса финансовой прочности в таблицу 6.

Таблица 6

Расчет запаса финансовой прочности

Выводы:

Запас финансовой прочности предприятия увеличился, в основном, это произошло за счет снижения порога рентабельности. Порог рентабельности и в базовом, и в отчетном периодах был преодолен.  Запас финансовой прочности в базовом и отчетном периодах достаточен. Учитывая, что выручка от реализации имеет тенденцию к увеличению, ситуацию можно назвать благоприятной.

3.2.4. Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага

Сила воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение валовой  маржи к балансовой прибыли и показывает, на сколько процентов изменяется операционная прибыль (НРЭИ) при изменении выручки на 1 процент.

СВПРi= ВМi / НРЭИi,

где СВПРi – сила воздействия производственного рычага в i-м году.

Получим:

СВПРбаз = 8927273 / 1689322 = 5,28;

СВПРотч = 10555933,8 / 2272796 = 4,64.

Выводы:

Сила воздействия предпринимательского рычага в базовом периоде мала, следовательно, как и уровень предпринимательского риска. Это говорит также о невысокой доле условно-постоянных издержек в затратах предприятия. В отчетном периоде СВПР снизился почти в 1,14 раз.

3.2.5 Сила воздействия финансового рычага

Далее определим силу воздействия финансового рычага (СВФР), которая показывает риск, связанный с привлечением заемных средств.

Этот коэффициент показывает, на сколько процентов изменится балансовая и чистая прибыль, а также прибыль в расчете на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1%.

Получим:

Выводы:

Небольшое значение силы воздействия финансового рычага говорит о низкой доле финансовых издержек предприятия, а значит, невысок риск невозмещения кредита с процентами для банкира и риск падения величины дивидендов и курса акций для инвестора. Такая ситуация благоприятна для предприятия.

3.3        Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием

Определим значение совокупного рычага по формуле:

Рi = СВФРi * СВПРi,

где Рi - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов, в долях.

Получим:

Рбаз = 1,43 · 5,28 = 7,5;

Ротч = 1,36 · 4,64 = 6,31.

Выводы:

Значение совокупного рычага в базовом периоде несколько больше, чем в отчетном. Проанализировав эти значения, можно сделать вывод, что предпринимательский риск, связанный с вложением средств в предприятие невысок, а в отчетном периоде наблюдается его снижение.