Акции и облигации как ценные бумаги. Вексель

 «МОСКОВСКИЙ ИНСТИТУТ» 
 

     Дисциплина  «Гражданское право» 
 

 КУРСОВАЯ  РАБОТА 

 на  тему: 

    Акции и облигации как  ценные бумаги. Вексель. 
 

            Выполнила:

            Руководитель: 
 
 
 
 
 
 
 
 

Урюпинск 2011

СОДЕРЖАНИЕ

  Введение 3

1. История возникновения ценных бумаг.  4

2. Ценные бумаги. 10

3. Акции. 14

     3.1. Привилегированные акции. 17

     3.2. Простые акции. 18

4. Облигации. 18

5. Векселя. 21

     5.1. Простой вексель. 23

     5.2. Переводной вексель. 24

     5.3. Коммерческий вексель. 27

Заключение  28

Список  литературы  29

Введение

      Одним из важнейших объектов гражданских правоотношений являются ценные бумаги. Статья 142 Гражданского Кодекса Российской Федерации определяет ценную бумагу как «документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении». В соответствии со статьёй 143 Гражданского Кодекса РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

      В качестве целей своей работы я определила: изучение истории возникновения ценных бумаг в России, раскрытие понятия ценных бумаг, их классификации и рассмотрение основных видов ценных бумаг и их свойств.

      Для достижения обозначенных целей мной были поставлены следующие задачи:

• Исследовать вопрос возникновения ценных бумаг как объекта гражданско-правовых отношений в историческом аспекте. Известно, что ценные бумаги начали возникать многие сотни лет назад. Для подробного изучения ценных бумаг, их признаков, функций и видов, а также их значения в гражданско-правовых отношениях, необходимо выяснить: как они возникали в России, что представляли собой как объект гражданских прав и что представляют собой ценные бумаги в наше время.
• Изучить понятие ценных бумаг, их классификацию и виды, рассмотреть присущие им признаки.
• Изучить содержание таких видов ценных бумаг, как акция, облигация и вексель.

1. История возникновения ценных бумаг.

      История российского рынка ценных бумаг  своими корнями уходит в купеческие собрания Великого Новгорода. Считается, что рынок ценных бумаг в России появился с того момента, когда натуральное хозяйство уступило место товарно-денежным отношениям. Продажа товаров в кредит породила такое проявление ценных бумаг, как долговая расписка, позже называемая вексель. Векселя скупались и продавались. В ХVIII в. биржевые торги проходили в Архангельске. Москве, Нижнем Новгороде. Первая биржа в России появилась в 1703 г. в Санкт-Петербурге, тогда как товарные и фондовые биржи уже существовали в Антверпене, Амстердаме, Лондоне. Лионе.

     С развитием капитализма в России возникла необходимость в привлечении  капиталов (инвестиций) на развитие промышленности, строительство железной дороги и т.п. Одних кредитов государства для этого было недостаточно, да и не всегда они были выгодны для промышленников. Поэтому возникла идея перенять у Запада новую основную организационную форму предприятий, как акционирование, то есть создать долевую собственность с целью привлечения мелких и средних капиталов. Первая акция была выпущена в России уже в 1827 году. Централизация капитала стала одним из возможных источников финансирования промышленного развития России. Биржевая организованная торговля активно стала осуществляться в России в 60-е годы XIX в. К 1912 г. было создано уже 90 бирж. Однако фондовые операции осуществлялись только на семи крупнейших из них: Санкт-Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской и Рижской.

     Первым  официально обособленным фондовым биржевым рынком в России следует считать Фондовый отдел Санкт-Петербургской биржи. Положение о создании Фондового отдела было разработано и внедрено Министром Финансов Российской империи С.Ю.Витте. Санкт-Петербургский Фондовый отдел являлся крупнейшим центром обращения облигаций государственных займов, находящихся в компетенции финансового ведомства.

     Всю массу российских фондовых ценностей  до 1917 г. можно разделить на две большие группы: твердопроцентные (облигации), составляющие 3/4 всего выпуска ценных бумаг перед Первой мировой войной и дивидендные (акции).

     Первые  облигации появились на российском фондовом рынке в 1820 году. Спрос и предложение на рынке ссудных капиталов достаточно оперативно отражали бюллетени, составленные котировальной комиссией Фондового отдела и признанные официальными документами на территории всей Российской империи.

     На  Санкт-Петербургской Фондовой бирже  котировались (ценились): государственные займы, государственные железнодорожные займы, облигации частных железных дорог, займы иностранных государств, городские займы различных городов, ипотечные бумаги (ссуда, выдаваемая под залог недвижимости), закладные листы, различные облигации, акции банков, страховых и транспортных обществ, железных дорог, акции торгово-промышленных предприятий.

     Разброс котировок, государственных бумаг  был достаточно широк. Так в 1913 г минимальную котировку - 78%-й стоимости - имели облигации 3%-го Российского золотого займа 1896 г., максимальную - 54% имели сторублевые 5%-е облигации выигрышного первого внутреннего займа 1864 г.

     Российский  рынок ценных бумаг в начале IX в. был достаточно развит, масштабен и хорошо интегрирован в мировой фондовый рынок. По подсчетам дореволюционных экономистов в 1913 году в стране обращалось акций на сумму 1,65 млрд рублей по номинальной стоимости, из них 1.5 млрд - на Санкт-Петербургской бирже, при общей сумме акционерных капиталов в 3,6 млрд рублей.

     Расцвет российского рынка ценных бумаг  произошел в 1909-1913 годах в период стремительного подъема экономики. Наиболее крупными операторами на отечественном фондовом рынке были коммерческие банки России. Начало первой мировой войны явилось причиной биржевого кризиса, поразившего все европейские биржи. К середине 1914 г. были закрыты биржи: Лондона, Вены, Брюсселя, введены ограничения на операции фондовых бирж Парижа и Берлина. Резкое падение курсов всех без исключения фондовых ценностей на российских биржах также привело к закрытию Одесской, Московской, Рижской и Варшавской бирж, а затем и Санкт-Петербургской биржи. События Февральской революции привели к тому, что операции на официальном Фондовом рынке стали невозможны, и 3 марта 1917 г. биржа официально была закрыта.

     Советское правительство прибегало к пополнению бюджета за счет государственных  займов, но уже к 30-м годам наблюдалось  коренное изменение структуры государственных ценных бумаг, выразившееся в резком падении доли облигаций - займов, размешавшихся среди инвесторов на рыночной основе, за счет увеличения удельного веса займов, распространявшихся в принудительном порядке среди предприятий и населения.

     Размещение  таких займов не требовало услуг  рынка ценных бумаг. Положением от 20.02.1929 г. на государственные сберкассы были возложены все операции по реализации и обслуживанию государственных займов и займов, гарантированных правительством. В 1930 - 1957 гг. было выпущено 45 государственных займов, окончательное погашение этих займов было произведено лишь к 15 декабря 1991 г.

     В январе 1992 г. Россия, ставшая правопреемником  СССР по союзным государственным долговым обязательствам, приостановила на 9 месяцев свободную покупку и продажу облигаций государственного 3%-го внутреннего займа, которые затем были обменены с 1 октября 1992 г. на облигации Российского внутреннего выигрышного займа 1992 г. Этот заем выпущен на 10 лет, общая сумма выигрышей по нему установлена из расчета 15% годовых, номинальная стоимость облигации - 500 и 1000 рублей.

     В 1990 г. правительством выпущены государственные  казначейские обязательства (5%-й уровень доходности и срок 16 лет). Обязательства были изменены из-за почти полностью отсутствовавшего на них спроса: в 2 раза сократился срок их обращения и в 2 раза повысилась ставка годового процентного дохода. Эти меры повысили привлекательность государственных казначейских обязательств, и за 1990 г. их было продано на сумму 400 млн. рублей. Выпуск этих казначейских обязательств осуществлялся правительством для рефинансирования государственного долга по мере их реализации. В 1990 г. проводилось погашение массовых займов 1954-1956 гг., размешавшихся среди населения по подписке.

1990 г.  ознаменовался большой активностью  федерального правительства в привлечении средств для покрытия бюджетного дефицита эмиссией различных государственных ценных бумаг. Для населения был выпущен целевой беспроцентный заем, по которому было собрано более 4 млрд рублей. Для предприятий был выпущен государственный внутренний 5%-й заем 1990 г. на срок до 2006 г. Выплата дохода по купонам облигаций этого займа осуществляется один раз в год. В отличие от казначейских обязательств, условия этого займа не были вовремя скорректированы, и неразмещенную часть облигаций был вынужден приобрести Государственный Банк России.

     Впервые в стране распространением облигаций  этого займа занимались коммерческие структуры по лицензии, выданной Министерством Финансов РФ, две брокерские фирмы: «Московские ценные бумаги» и «Брок-Инвест-Сервис», которым удалось продать ценных бумаг на 300 млн. рублей. Первые акции появились в свободной продаже в декабре 1990 г. Это были акции финансовой группы «Менатеп», состоящей из 17 банков, двух страховых компаний и акционерного общества «Менатеп-Инвест». Объединение «Менатеп» выпустило свои акции с помощью специалистов общества «Российские ценные бумаги», первой компании, Устав которой предусматривает занятие финансовым брокерством.

     Формирование  рынка ценных бумаг в России в  значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников. Важное место в этом процессе отводится также становлению единого экономического пространства между бывшими союзными республиками, в том числе странами СНГ.

     1991 г. - первый год реального возрождения рынка ценных бумаг в России. Этот год был отмечен эмиссией акций банков, бирж, первых инвестиционных и производственных акционерных обществ. К сентябрю 1991 г. Число зарегистрированных в Минфине России фондовых, инвестиционных и валютно-фондовых отделов товарных бирж, а также специализированных фондовых бирж приблизилось к двумстам, что больше, чем во всем остальном мире.

     В странах с рыночной экономикой фондовые биржи являются элементом вторичного фондового рынка, то есть местом перепродажи ранее размещенных ценных бумаг. Российские фондовые биржи в настоящее время, и это закономерно в условиях становления рынка ценных бумаг, относятся скорее к первичному рынку, нежели ко вторичному, так как через них проходит значительный объем первичного размещения ценных бумаг.

     На  рынке ценных бумаг России появились  уже акции известных иностранных  корпораций. Владение иностранными ценными  бумагами достаточно распространенное явление среди западных инвесторов. Определенный интерес к ним объясняется тем, что это все-таки достаточно надежное помещение капитала в условиях непрекращающейся инфляции. Несмотря на падение курсов акций практически всех немецких компаний и почти половины американских, итоговая рублевая норма дохода, например за 10 месяцев 1992 г. составляла 50-130% по немецким компаниям и 10-360% по акциям американских корпораций. Фондовые ценности, эмитированные в странах с рыночной экономикой, представляют собой выгодную сферу для инвестирования российского капитала, что само по себе создает достаточно сложную проблему для России (вывоз капитала за рубеж ежегодно возрастает). Страна заинтересована в том, чтобы валютный доход на российские инвестиции в иностранные ценные бумаги либо поступал в Россию, либо использовался для приобретения необходимого импорта. Решение этой проблемы без активного участия государства вряд ли возможен. Заметим, что из России ежегодно вывозится примерно 20 млрд долларов.

     Переход нашей страны к рыночной экономике  определил собой начало нового этапа в развитии рынка ценных бумаг. Государственная политика в развитии рынка ценных бумаг выделяет три этапа:

     Первый  этап (1990-1992 гг.) - создание предпосылок для развития фондового рынка: образование бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж; формирование законодательной базы российского рынка ценных бумаг.

     Второй  этап (1993-1994гг.) - формирование фондового рынка в форме приватизационных чеков, которые обменивались на акции приватизируемых предприятий или продавались на биржевом и внебиржевом рынке.

     Третий  этап (1994 - настоящее время) - сложился новый фондовый рынок, на котором торговля ведется акциями существующих российских акционерных обществ; происходит формирование основной нормативной базы, создаются органы по регулированию рынка ценных бумаг, принимаются основополагающие законы («О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах») и т. д.

     Возрождение и создание нового рынка ценных бумаг  и успешное его функционирование за последнее десятилетие XX в. свидетельствуют о создании рыночной экономики в России и о ее включенности в мировую экономику.

     Таким образом, видно, что исторически  с развитием гражданских и экономических правоотношений развивались ценные бумаги, являя собой их неотъемлемую часть.

2. Ценные бумаги.

      Ценная  бумага - это форма существования  ссудного капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. По сути, ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое содержание ценной бумаги можно выразить следующим образом: ценная бумага - это денежный документ, свидетельствующий о праве собственности его владельца на определенную сумму денег или конкретные имущественные ценности. Значит, ценная бумага - это особая форма существования капитала, суть которой состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

     Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку  сами экономические отношения, которые выражаются ею, очень сложны, постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг.

     Ценная  бумага может существовать в форме  обособленных документов, в бумажной форме, изготовленной типографским способом на специальных бланках  с достаточно высокой степенью защищенности от возможных подделок. Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством реквизиты, если они отсутствуют, то это влечет за собой недействительность ценных бумаг.

     И, наконец, ценная бумага - это юридический  документ, связанный с возникновением имущественного права, которое не может быть реализовано или передано другому лицу без наличия такого документа. Ценной бумагой признается документ, удостоверяющий имущественное право, или отношения займа владельца документа к выпустившему его лицу, которые могут быть осуществлены только при предъявлении подлинника этого документа. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги.

     Как экономический товар, продаваемый  на рынке, ценная бумага может быть определена так: ценная бумага - это коммерческий документ, выпускаемый государством или корпорациями, который удостоверяет право собственности на вложенный капитал и приносит владельцу ценной бумаги доход. В целом, экономическая роль ценных бумаг заключается в создании крупных капиталов путем аккумуляции мелких капиталов и сбережений для финансирования воспроизводственных процессов экономики.

     Традиционными целями вложения средств в ценные бумаги являются: получение дохода, сохранность капитала, рост капитала, приобретение возможности расширения сферы влияния, зондирование рынков, получение доступа к дефицитным товарам и т.п.

     Ценная  бумага обладает рядом экономических  свойств, которые сближают ее с деньгами. Её главное свойство - это возможность  обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т.д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и т.п.

     Основополагающими свойствами ценных бумаг являются: способность обращаться на рынке и ликвидность. Способность обращаться на рынке ценных бумаг состоит в том. что они имеют способность продаваться или покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров: ликвидность - это способность ценных бумаг быть оперативно обращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя ценной бумаги при незначительных колебаниях рыночной стоимости и издержках на их реализацию.

     Эти два свойства ценных бумаг указывают  на то, что ценные бумаги являются особым товаром, который должен иметь свой собственный рынок. Под обращением ценных бумаг понимается их купля  и продажа на рынке ценных бумаг, а также другие действия, предусмотренные законодательством РФ, приводящие к смене владельца ценной бумаги. Помимо обращения, ценные бумаги могут выполнять такие функции денег, как средства накопления, средства платежа и мировых денег. При выполнении данных функций ценными бумагами, поскольку они обладают в основном представительной стоимостью, определяемой условиями их оборота и соотношением спроса и предложения на фондовые ценности; они могут быть покупательным и платежным средством на денежном рынке. Этим обусловлена необходимость существования фондового рынка, поскольку купля-продажа ценных бумаг обеспечивает их взаимосвязь с деньгами, и именно здесь под влиянием спроса и предложения складываются цены на них. Чем выше ликвидность ценных бумаг на вторичном рынке, тем легче они выполняют названные денежные функции и тем больше замещают в обращении сами деньги.

     Ценные  бумаги являются специфическим товаром, у которого по сравнению с нормальным товаром крайне смешен ценообразующий баланс между собственной стоимостью и потребительной стоимостью в пользу последнего. Отсюда теоретически цена фондовой бумаги определяется степенью ее полезности для продавца (эмитента) и покупателя (инвестора). Потребительная стоимость ценной бумаги с точки зрения инвестора определяется на основе анализа прибыльности, ликвидности и степени риска данного помещения капитала. Результаты анализа сопоставляются с альтернативными формами вложения средств (например, приобретение недвижимости, золота, товаров, размещением денег на банковском счете).

     В случае выпуска облигаций их потребительная стоимость сравнивается с аналогичными по срокам погашения банковскими кредитами. При эмиссии акций анализируются преимущества от «нераспыленного» владения капиталом, «прибылью от контроля», планируемым размером дивидендов и т.п.

     Кроме того, ценные бумаги - это особый инвестиционный товар. Вне обмена они являются свидетельствами  об инвестициях. Инвестиционными товарами они становятся в силу того, что  способны приносить доход. Все разновидности  ценных бумаг представляют собой право на капитал. Эта общая основа придает ценным бумагам однородность, делает их качественно и количественно соизмеримыми, более того, взаимозаменяемыми. Указанное свойство ценных бумаг определяет технику фондовых сделок: взаимная задолженность инвесторов погашается, денежный капитал необходим лишь для компенсации сальдо сделок.

     Таким образом, ценные бумаги являются особым специфическим товаром, имеющим  собственную сферу обращения, свою разветвленную инфраструктуру, позволяющую  эффективно функционировать огромному количеству видов и типов инструментов фондового рынка.

      Всю совокупность ценных бумаг можно  условно разделить на три большие  группы: свидетельства о собственности, то есть бумаги, выражающие отношения  совладения - долевые ценные бумаги (акции); свидетельства о займе, то есть бумаги, опосредующие кредитные отношения - различные формы долговых обязательств (облигации, казначейские векселя и др.); производные фондовые ценности - обратимые бумаги (облигации и привилегированные акции, которые спустя некоторое время могут быть обменены на обыкновенные акции), специальные ценные бумаги банков и некоторые другие. К первой группе относятся акции, акционерные сертификаты, коносаменты и т. п. Вторую группу ценных бумаг образуют облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты. различные государственные долговые обязательства и т.п. Третью группу образуют производные от первой и второй групп ценных бумаг, так называемые инструменты - опционы, варранты, финансовые фьючерсы и т.п. – все они могут существовать в форме обособленных документов или записей на счёт.

      Также ценные бумаги подразделяются на ценные бумаги первичного и вторичного рынков ценных бумаг, на долевые и долговые, на документарные и бездокументарные. Ценные бумаги можно также классифицировать в зависимости от их эмитентов. К ценным бумагам относятся также денежные и товарные документы, объединяемые общим признаком - необходимостью их предъявления для реализации выраженных в них имущественных прав (чеки, коносаменты и др.).

      В зависимости от целей выпуска ценные бумаги подразделяются на коммерческие и фондовые. Коммерческие ценные бумаги обслуживают процесс товарооборота и определенные имущественные сделки (чеки, складские и залоговые свидетельства, закладные и др.).

      К фондовым ценным бумагам относятся бумаги, имеющие хождение на фондовых биржах. При торгах на биржах торгуемой единицей любого актива является один лот, который может содержать от одной ценной бумаги и более (количество ценных бумаг в лоте обычно равно 1, либо кратно 10).

      На первичном рынке ценных бумаг их продажа осуществляется эмитентами. Традиционными ценными бумагами на первичном рынке являются акции, облигации и векселя.

      Рассмотрим  подробнее основные виды ценных бумаг.

      3. Акции.

      Акция - это ценная бумага с нефиксированным изменяющимся, плавающим доходом, удостоверяющая владение долей (паем) в капитале акционерного общества и дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда. По российскому законодательству акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

     Акция служит предметом купли-продажи. Являясь  предметом купли-продажи, акция приобретает цену или курс, который находится в прямой зависимости от размера выплачиваемого дивиденда и в обратной зависимости от уровня ссудного процента. Денежная сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью акции. Цена, по которой акция продается и покупается на рынке, называется рыночной или курсовой ценой, которая складывается на фондовой бирже. Цена устанавливается в соответствии со спросом и предложением на акции.

Рассмотрим основные свойства акций:

• Акция - это титул собственности. Одно из главных свойств акции как титула собственности заключается в том, что акционер не имеет права потребовать у акционерного общества вернуть ему внесенную сумму. Именно это позволяет акционерному обществу свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь, что часть его придется вернуть акционерам;
• акция - это бессрочная бумага, она не выпускается на какой-то заранее оговоренный срок, период. Жизнь акции обрывается лишь с прекращением существования самого акционерного общества. Это происходит при добровольной ликвидации, поглощении другой компанией или при слиянии с ней, или банкротстве;
• акция как титул собственности обладает таким важным свойством, как право голоса. В нем реализуется возможность каждого акционера как совладельца капитала акционерного общества - участвовать в управлении делами акционерного общества;
• ещё одним ключевым свойством акции является право на часть прибыли, однако, акционерное общество не берёт на себя никаких безусловных обязательств производить регулярные выплаты держателям его акций. Если компания не выплачивает дивиденды, акционеры не имеют возможности взыскать их по суду или объявить компанию банкротом. Они совладельцы капитала и как таковые добровольно берут на себя риски, связанные с возможностью убытков или разорения компании. Отсюда вытекает возможность колебания дивиденда в зависимости от результатов деятельности акционерного общества в тот или иной период, так как акционерное общество может решить распределить между акционерами, полученную ими прибыль полностью или только её часть. В последнем случае другая часть составит нераспределенную прибыль, оставшуюся в распоряжении общества;
• для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акций не связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо.

      Акции размещаются выпусками, под которым  понимается совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих  одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную  стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации. Выпуск и отчет об итогах выпуска подлежат государственной регистрации независимо от типа акционерного общества, закрытое или открытое. Таким образом, каждая акция содержит государственный регистрационный номер выпуска, который предоставляет равный объем прав их владельцам.

      Из  типа акционерного общества, закрытого  или открытого, вытекает и особенность  акции в свободе обращения. Иными  слова, акции закрытого акционерного общества могут отчуждаться заранее определенному кругу лиц, в то время, как акции открытого акционерного общества передаются без какого-либо ограничения в отношении контрагентов владельца данного вида ценных бумаг.

      Основными видами акций являются привилегированные и простые (именные, обыкновенные акции).

      3.1. Привилегированные акции.

      Привилегированные, преференциальные акции (префакции) дают их владельцам право на первоочередное получение дивидендов по фиксированной ставке вне зависимости от уровня прибыли, полученной акционерным обществом в данном периоде. Владелец привилегированных акций обладает первоочередным правом получения прибыли, а также преимущественным правом на получение доли имущества ликвидируемой акционерной компании. Стоимость этих акций может погашаться по истечении срока их действия. Как правило, привилегированные акции  не дают их держателям право голоса при решении проблем акционерного общества.

      Привилегированные акции могут выпускаться в  виде конвертируемых акций. Конвертируемые акции - это такие привилегированные акции, которые могут обмениваться по желанию владельца на обыкновенные акции или облигации того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Эти условия определяются при подготовке выпуска конвертируемых акций. Конверсионная цена устанавливается обычно с небольшим превышением над рыночной ценой обыкновенных акций. Это делается с целью избежать преждевременной конвертируемости акций. Конвертируемые акции являются переходной формой между собственным и заемным капиталом.

      Обеспечением  привилегированных акций считаются  чистые активы (разница между чистыми  материальными активами и долгосрочными  кредитами с заемными средствами). Доход на одну привилегированную  акцию составит отношение чистых активов к количеству привилегированных акций.