Акционирования и его роль в инвестиционной деятельности

Оглавление

Введение

В условиях финансового кризиса, поразившего, как мировую, так и российскую экономику, увеличение объемов и повышение эффективности инвестиций становятся важнейшими факторами, определяющими динамику капитала в экономике, темпы и характер экономического развития.

Инвестиции определяют направление и уровень развития производства, качество и конкурентоспособность выпускаемых и поставляемых на рынок товаров, способствуют увеличению количества рабочих мест, повышая тем самым занятость населения и уровень его жизни.

В нашей стране в настоящее время функционирует более 30 тысяч акционерных обществ. С акционированием в РФ связывалось решение многих проблем и, в частности, повышение эффективности деятельности предприятий, стабилизация их финансового положения, привлечение иностранных инвестиций и др. Однако в течение последних лет спад производства продолжается, суммарная задолженность предприятий перед бюджетами всех уровней в 1997 г. превысила 400 млрд. руб. (деноминированных). Годовая прибыль за соответствующий период составила всего 40 млрд. руб.

Отчасти объясняется это тем, что механизм акционирования в условиях переходной экономики действует своеобразно. При создании акционерных обществ (АО) в нашей стране были допущены серьезные нарушения принципов и закономерностей их организационного формирования. Одной из причин создавшегося положения является и то, что решения, принимаемые по акционированию предприятий на макроэкономическом уровне, не учитывали последствий на микроэкономическом уровне. Все это в конечном счете определило экономическое поведение и результаты деятельности АО.

В этих условиях исследование акционирования как экономического явления, как механизма создания и функционирования акционерных обществ, практической реализации его принципов и закономерностей в странах с разным уровнем развития рыночных отношений представляется интересным как с позиций науки, так и практики.

Цель работы – изучение акционирования и его роль в инвестиционной деятельности. Анализ финансирования инвестиционной деятельности за счет эмиссии акций

Поставленная цель определила задачи работы:

1. Рассмотреть теоретические аспекты оптимизации инвестиционной политики предприятия;

2. Изучить акционирование как метод инвестирования;

3. Провести  анализ финансирования инвестиционной деятельности за счет эмиссии акций.

Объект исследования курсовой работы – деятельность ОАО «Газпром».

Предмет исследования – инвестиционная стратегия данного предприятия.

В качестве источников информации для проведения исследования использовались публикации Росстата Российской Федерации, законодательные акты федеральных и местных органов власти, периодические издания.

В процессе исследования использовались теоретические разработки отечественных и зарубежных экономистов, идеи различных школ и направлений. Основными методами исследования являются: абстрактно-логический, исторический, экономико-статистический, экономическая диагностика, сравнение, группировки, специфические расчеты показателей эффективности инвестиций.

Глава 1. Теоретические аспекты изучения инвестиционной политики предприятия

1.1 Сущность инвестиций  как экономической категории

В отечественной практике, как замечает Д.А. Ендовицкий, «немаловажной проблемой является чрезмерное многообразие различных терминов, характеризующих процесс инвестирования в реальном секторе экономики». Тем не менее, анализ работ В. Барда, А. Идрисова, В. Косова, Д. Львова, И. Липсица, В. Шапиро, позволяет говорить о том, что при всем многообразии определений, используемых для осмысления инвестиционных процессов в реальной экономике, они в целом непротиворечивы - конкретное их содержание различается только «в зависимости от роли, которую авторы им отводят».

Понятие «инвестиции» пришло в отечественную экономическую науку с Запада. В советской экономической науке долгое время использовался эквивалент образованному от слова инвестиция термину инвестирование - капитальные вложения. Этот термин по своей смысловой нагрузке равнозначен термину «инвестирование». Оба термина вполне допустимо применять в качестве синонимов.

За последние годы, предшествовавшие финансовому кризису, инвестиционный климат в России существенно улучшился, что активизировало деятельность иностранных инвесторов. Если в 2000 г. было размещено текущих иностранных вложений на сумму 10,9 млрд [1, с. 723],то в 2007 г. – 120,9 млрд долларов [2]. На 1 октября 2000 г. объем накопленных иностранных инвестиций в секторе нефинансовых организаций составил 31,8 млрд. [3, с. 2], а на конец июня 2008 г. увеличился до 242,1 млрд долларов [4, с. 13].

Вместе с тем потоки поступивших инвестиций недостаточно мощны для подъема Российской Федерации на уровень одного из ведущих центров международного инвестиционного процесса.

Исследование сложившейся ситуации позволяет выделить ряд особенностей помещения иностранных инвестиций в российской экономике.

Согласно методологии Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации, выделяются три типа иностранных инвестиций – прямые, портфельные и прочие. Прямые инвестиции – это инвестиции, осуществленные юридическими и физическими лицами, полностью владеющими организацией или контролирующие не менее 10 % акций или уставного (складочного) капитала хозяйствующего субъекта. Портфельные инвестиции представляют собой покупку акций, паев, облигаций, векселей и других ценных бумаг; они составляют менее 10 % в уставном (складочном) капитале организации. Инвестиции, которые не считаются прямыми и портфельными, относятся к прочим инвестициям. Последние включают торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств под гарантии правительства Российской Федерации, прочие кредиты (кредиты международных финансовых организаций и т.д.), банковские вклады.

Из имеющихся статистических материалов видно, что среди всех типов текущих инвестиций в России ведущие позиции уверенно занимают прочие инвестиции. Так, в 2007 г. поступило 120 941 млн долларов иностранных инвестиций, в том числе прямых – 27 797 млн, портфельных – 4194 млн и прочих – 88 950 млн долларов [5, с. 7]. В первом квартале 2008 г. иностранные инвесторы разместили 17 255 млн долларов, включая прямых вложений на сумму 5585 млн, портфельных – 123 млн и прочих – 11 547 млн.долл. [6, с. 7]. Преобладание текущих прочих инвестиций привело к закреплению их доминирования в накопленных инвестициях. На конец марта 2008 г. объем накопленных иностранных инвестиций оценивается в 221 045 млн долларов, в том числе прямых – 106 604 млн, портфельных – 6641 млн и прочих – 107 800 млн долларов [7, с. 7].

Важно определить соотношение объема производительного и ссудного капитала. При этом к последней форме капитала относятся все виды такого типа инвестиций, как прочие инвестиции, часть прямых инвестиций (кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций, финансовый лизинг) и отдельные портфельные инвестиции (долговые ценные бумаги). Проведенные расчеты показали, что в 2007 г. доля ссудного капитала составила 83,4 % объема текущих иностранных вложений [8].

Налицо высокий уровень внешних заимствований, так как в условиях продолжающегося старения технико-технологической основы национального производства достаточно сложно добиться высокой эффективности производительного капитала.

Преобладание ссудного капитала в потоках иностранных вложений усложняет присоединение России к процессам экономической глобализации. Сила инновационных импульсов капитала в этой форме гораздо слабее, чем исходящих от производительных инвестиций. Это обесценивает роль иностранных вложений в деле становления экономики знаний.

Вместе с тем было бы неверно чрезмерно занижать роль ссудного капитала в укреплении производительных сил России. Привлечение заемных средств из иностранных источников создает условия для некоторого развития производственного аппарата и улучшения качества трудовых ресурсов.

Насыщение российской экономики иностранным ссудным капиталом подстегнуло рост внешнего долга частного сектора. Если на 1 июля 2003 г. задолженность российских банков (без участия в капитале) и нефинансовых организаций (без участия в капитале) перед нерезидентами была равна 57,4 млрд [9, с. 17], то на конец июня 2008 г. достигла 488,3 млрд долларов [10, с. 5]. В 2008 г. сумма выплат российских организаций по внешним заимствованиям составила 111 млрд долларов [11, с. 3].

Серьезные финансовые обязательства перед иностранными кредиторами повышают неустойчивость положения организаций-должников.

Распределение инвестиций по видам экономической деятельности в 2007 г. показывает следующую картину. На оптовую и розничную торговлю, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования пришлось 39,1 % всех текущих иностранных инвестиций, на обрабатывающие производства – 26,4 % (в том числе на металлургическое производство – 12,3 %, на производство кокса и нефтепродуктов – 3,6 %, пищевых продуктов, включая напитки и табак, – 2,4 %, на химическое производство – 1,4 %, на производство машин и оборудования – 0,8 %, электрооборудования, электронного и оптического оборудования – 0,2 %), на добычу полезных ископаемых – 14,4 % (включая добычу топливно-энергетических полезных ископаемых – 13,1 %), прочие виды экономической деятельности – 20,1 % [12].

Нетрудно подсчитать, что добыча полезных ископаемых, металлургические предприятия, производство кокса и нефтепродуктов притянули 30,3 % поступивших из-за границы инвестиций. На этом фоне отмечается вялое продвижение иностранных инвестиций в машиностроение. Вместе с тем этот вид деятельности предопределяет восприимчивость всей экономики к инновациям. Иностранные инвесторы самоустранились от подготовки масштабного обустройства высоких технологических укладов в России.

Л. Вардомский полагает, что в машиностроение иностранные инвесторы «не очень допускаются» в силу наличия в отрасли высокой доли производств оборонного характера [13, с. 15]. Но в порядке констатации факта хотелось бы отметить, что возможность строительства новых предприятий по производству машин и оборудования сохраняется. Как справедливо подчеркивают А.В. Навой и Ю.И. Чистяков, иностранные инвесторы слабо участвуют в процессе модернизации оборудования [14, с. 31].

Причины явно неблагоприятной ситуации в области вложения иностранных инвестиций в российское машиностроение объясняются следующим образом.

Во-первых, устаревший парк действующих машин и оборудования, обветшалая пассивная часть основных фондов обрабатывающих производств не позволяют использовать эту базу для организации рывка в формировании мощного потока современных средств труда.

Во-вторых, массовый выпуск прогрессивных, конкурентных машин и оборудования не выгоден западному бизнесу, ибо подрывает его мировую монополию в области машиностроения.

Распределение накопленных иностранных инвестиций по видам экономической деятельности на конец июня 2008 г. позволяет определить такие приоритеты зарубежных инвесторов: доля обрабатывающих производств составила 31,9 %, оптовой и розничной торговли, ремонта автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования – 21,8 %, добычи полезных ископаемых – 18,6 %[15, с. 40].

Для подъема на высокий уровень обобщений по вопросу об административно-территориальном размещении иностранных инвестиций, распределим субъекты Российской Федерации между четырьмя группами регионов. Основанием такого размежевания являются следующие пороговые значения объема ежегодных иностранных инвестиций, поступивших в каждый субъект Российской Федерации: первая группа – более 1 млрд долларов; вторая – более 100 млн, но менее 1 млрд долларов; третья – статистически фиксируемая минимальная величина, но менее 100 млн долларов; четвертая – инвестиции не поступили.

В 2007 г. сумма текущих иностранных инвестиций в 120 941 219 тыс. долларов была распределена следующим образом: первая группа (10 субъектов Российской Федерации) – 107 440 042 тыс. долларов; вторая (35 субъектов Российской Федерации) – 12 334 829 тыс. долларов; третья (32 субъекта Российской Федерации) – 1 166 348 тыс. долларов; четвертая (8 субъектов Российской Федерации) – инвестиции не поступили[16, с. 12–13].

Приведенные расчеты показывают большую неравномерность размещения иностранных инвестиций по группам субъектов Российской Федерации. В первой группе помещено 88,8 % всего объема текущих иностранных инвестиций, во второй – 10,2 % и третьей – 1 %.

Примем сумму иностранных инвестиций в первой группе за 100 %. В этом случае доли отнесенных к ней субъектов Российской Федерации составили следующие величины: города федерального значения – Москва – 66 %, Санкт-Петербург – 5,8 %; Республика Татарстан – 1,7 %; Красноярский край – 11,5 %; по областям: Московская – 4,9 %, Сахалинская – 4,6 %, Самарская – 2,2 %, Свердловская и Челябинская – каждая 1,2 %, Ленинградская – 0,9 %[17, с. 12–13].

Очевидно, что иностранных инвесторов привлекают крупные экономические центры страны и регионы, имеющие большие запасы энергосырья. Такой расклад инвестиционной активности закрепляет разноэтажность национальных производительных сил на административно-территориальных площадках Российской Федерации.

Вторая и особенно третья группы не притянули значительных инвестиций из зарубежных государств, что вызвано недостаточно благоприятным региональным инвестиционным климатом.

В 2007 г. официальная статистика не зафиксировала поступления иностранных инвестиций в шести Республиках (Алтай, Ингушетия, Кабардино-Балкарская, Калмыкия, Карачаево-Черкесская, Чеченская) и в 2 автономных округах (Усть-Ордынский Бурятский, Чукотский).

Отсутствие текущих иностранных вложений в этих субъектах Российской Федерации вызвано бедственным экономическим положением последних.

Преобладающая часть инвестиций поступает из 10 стран – инвесторов. В 2007 г. их доля в сумме размещенных текущих иностранных инвестиций составила 86,2 %[18], в первом квартале 2008 г. – 81,7 %[19, с. 7]. Удельный вес этого сверхузкого круга основных стран-инвесторов в объеме накопленных иностранных инвестиций на конец марта 2008 г. оказался равным 86,7 %[20, с. 7].

Распределим 10 ведущих стран-инвесторов по трем эшелонам в зависимости от уровня их хозяйственного развития. Первый представлен небольшой группой экономически передовых крупных государств Западной Европы (Великобритания, Германия, Франция) и США. Второй ограничен несколькими малыми западноевропейскими странами (Ирландия, Люксембург, Нидерланды, Швейцария). Третий состоит из одной развивающей страны – Кипра и также относящейся к периферии мирового хозяйства островной территории – Виргинских островов (Брит.).

Если принять объем текущих иностранных инвестиций, поступивших из этого десятка стран в экономику России в 2007 г. за 100 %, то доля первого эшелона составила 39,2 %, второго – 39 %, третьего – 21,8 % [21], в первом квартале 2008 г. соответственно 35,4 %, 33,8 % и 30,8 % [22].

Аналогичные расчеты по накопленным иностранным инвестициям на конец марта 2008 г. дают следующие результаты: первый эшелон – 27,7 %, второй – 43,4 %, третий – 28,9 % [23, с. 7].

Все это наглядно свидетельствует о том, что крупные государства центральной зоны мирового хозяйства не рассматривают российскую экономику в качестве поля сверхактивной инвестиционной деятельности.

Большое значение имеет определение инвесторов, занимающих доминирующие позиции в размещении прямых инвестиций. Для ответа на этот вопрос примем накопленные прямые инвестиции на конец 2007 г. основных стран-инвесторов за 100 %. В этом случае доля первого эшелона равна 14,7 %, второго – 42,5 % (в том числе Нидерландов – 39,4 %), третьего – 42,8 % (включая Кипр – 39,6 %)[24].

Из приведенных данных видно, что Кипр и Нидерланды выдвинулись далеко вперед в деле ввоза прямых инвестиций в российскую экономику. Но эти страны не выступают мировыми форпостами в планетарном вложении инвестиций в инновации.

Проведенное исследование показывает, что объем иностранных инвестиций, их структура по типам и формам, распределение вложений по видам экономической деятельности и регионам, а также уровень присутствия инвесторов из крупных западных стран в полной мере не отвечают экономическим интересам России. Для изменения этой ситуации необходимо приложить значительные усилия по совершенствованию регулирования иностранных инвестиций в Российской Федерации.

1.2.Акционирование как метод инвестирования

В нашей стране ценные бумаги включают: акции, облигации, векселя, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и др.

Оборот ценных бумаг и составляет собственно финансовый рынок. Он существенно расширяет возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования на производственные и социальные мероприятия.

Выпуск ценных бумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенных средств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования. Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также постоянно растущие средства населения, не обеспеченные товарным покрытием.

В структуре источников финансирования инвестиций снижается доля долгосрочных кредитов банков в связи с ростом ставки банковского процента. Поэтому методом внешнего финансирования инвестиционных программ предприятий становится эмиссия ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг - установленная настоящим Федеральным законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Этот процесс, заключающийся в замещении банковского кредита рыночными долговыми обязательствами (акциями и облигациями), получил название «секьюритизация».

Ценные бумаги представляют собой документы, подтверждающие право собственности владельца на имущество или денежную сумму, которые не могут быть реализованы или переданы другому лицу без предъявления соответствующего документа.

Они удостоверяют также право владения или отношения займа, определяющие взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцами.

Ценные бумаги дают право их владельцам на получение дохода в виде дивиденда (процента), а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.

В финансовой практике к ценным бумагам относятся лишь те, которые могут быть объектом купли-продажи, а также источником получения регулярного или разового дохода.

Ценные бумаги делятся на 2 группы:

- опосредующие отношения совладения- акции;

- отношения долгосрочного займа - облигации, простые и переводные  векселя, депозитные сертификаты, ипотеки и др..

Акция - ценная бумага, подтверждающая право акционера участвовать в работе АО, в его прибылях (доходах) и в распределении остатков имущества при ликвидации общества.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Вексель - документ, составленный по установленной законом форме и содержащий безусловное абстрактное денежное обязательство; ценная бумага; разновидность кредитных денег. Различают вексель простой и переводной.

Депозитный сертификат - ценной бумагой, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

Участником рынка ценных бумаг должен стать инвестиционный институт, который как юридическое лицо создается в любой организационно-правовой форме.

Учредителями инвестиционных институтов могут быть граждане (отечественные и иностранные) и юридические лица. На рынке ценных бумаг в качестве инвестиционных институтов могут выступать банки.

Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве:

- посредника (финансового брокера);

Брокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность.

- инвестиционного консультанта;

«Инвестиционный консультант» - организация любой организационно-правовой формы, привлекаемая к проведению экспертизы инвестиционных проектов и соответствующая критериям, установленным настоящим Положением.

- инвестиционной компании;

Инвестиционная компания - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим Федеральным законом, и фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд.

- инвестиционного фонда.

Инвестиционный фонд - находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.

Деятельность финансового брокера на рынке ценных бумаг заключается в выполнении посреднических (агентских) функций при купле-продаже этих бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения.

Деятельность инвестиционного консультанта состоит в оказании консультационных услуг по выпуску и обращению ценных бумаг.

В функции инвестиционной компании входят:

- организация выпуска ценных  бумаг и выдача гарантий по  их размещению в пользу третьих  лиц;

- вложение средств в ценные бумаги;

- купля-продажа ценных бумаг  от своего имени и за свой  счет, в том числе путем объявления  их котировки (установления на  определенные ценные бумаги «цены продавца» и «цены покупателя», по которым инвестиционная компания обязуется их продавать и покупать).

Инвестиционная компания образует свои финансовые ресурсы только за счет собственных средств (средств учредителей) и эмиссии ценных бумаг, продаваемых юридическим лицам. Средства физических лиц не участвуют в формировании денежных ресурсов инвестиционных компаний. Это ограничение не касается операций банков с государственными ценными бумагами.

Инвестиционный фонд (в отличие от инвестиционных компаний) вправе привлекать денежные средства населения, что позволяет значительно увеличить величину его активов, а также обеспечить более надежную защиту сбережений населения от инфляции.

Фонд предоставляет своим акционерам возможность профессионального управления ценными бумагами. Квалифицированные инвестиционные менеджеры обеспечивают выбор наиболее выгодных направлений инвестирования и получения прибыли.

Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании специального разрешения (лицензии).

Имущество акционерного инвестиционного фонда подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности его органов управления и иных органов акционерного инвестиционного фонда, в соотношении, определенном уставом акционерного инвестиционного фонда.

Акционерный инвестиционный фонд не вправе размещать иные ценные бумаги, кроме обыкновенных именных акций.

Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять размещение акций путем закрытой подписки.

В состав активов акционерных инвестиционных фондов могут входить ценные бумаги иностранных государств и международных финансовых организаций. Ниже приведен перечень этих ценных бумаг:

а) облигации следующих иностранных государств:

Соединенные Штаты Америки;

Соединенное Королевство Великобритании и Северной Ирландии;

Федеративная Республика Германия;

Республика Кипр;

б) облигации следующих международных финансовых организаций:

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР).

Устав акционерного инвестиционного фонда в дополнение к положениям, предусмотренным Федеральным законом «Об акционерных обществах», должен содержать положение о том, что исключительным предметом деятельности этого акционерного инвестиционного фонда является инвестирование в имущество, определенное в соответствии с настоящим Федеральным законом и указанное в его инвестиционной декларации. частной собственности. Такие общепринятые нормы могут быть не удобны индивидуальным предпринимателям, однако существенны для общества в целом. К ним относятся: соблюдение безопасности и охрана здоровья;  охрана окружающей среды; регуляторы налогообложения; ограничения монополий; регуляторы рынка труда; смешанные правовые требования.

Главный недостаток институциональных регуляторов заключается в том, что каждое предписание рассматривается в изоляции от других. Суммарный эффект всех правовых норм редко анализируется, в то время, как именно он косвенно влияет  на способность экономики создавать новые рабочие места.

Инвестиции в человеческий капитал необходимы для дальнейшего развития страны, причем стратегическим приоритетом должно быть увеличение технологических и научных знаний, как того требует быстрый темп экономического прогресса. Однако западноевропейские страны не правильно распределяют приоритеты. Слишком много средств затрачивается на образование и исследования в сферах, которые не являются «стратегическими» и не способствуют экономическому развитию страны.  
В настоящее время также существуют сильные лоббистские группы, заинтересованные в сохранении существующих систем образования и распределения средств. Но если большинство молодежи не получает высшего образования, а другая часть получает дорогое образование, но не в приоритетных для развития государства сферах, такое положение только обостряет  «безработицу», но никак не способствует увеличению занятости. 

эффективен. Однако он же «блокирует» рынок для трудоспособного населения, производительность которого, по понятию работодателя, ниже минимальной заработной платы. В итоге рабочие с «низким коэффициентом производительности», большинство которых готово работать за зарплату ниже МЗП, остаются в прямом смысле за обочиной рынка труда- т.е. переходят в разряд «безработных».

Однако рациональней было бы отменить закон о МЗП и оказывать специализированную поддержку тем, кто способен работать и  работает, но получает слишком низкий доход, нежели способствовать увеличению количества иждивенцев. Для населения с низким доходом  можно было бы ввести закон о прямых субсидиях или налоговых льготах. Не исключено, конечно, «злоупотребление» данными субсидиями (некоторые предпочтут зарабатывать мало, особо не напрягаясь и не стремясь повысить свой уровень производительности), однако, как известно, идеальных решений не бывает.

Что касается совместного урегулирования, то оно играет важную роль во всех государствах Западной Европы, несмотря на разницу цифр (в Скандинавских странах и Германии большой процент рабочих состоит в профсоюзах, в то время как в других странах членство в профсоюзах характерно только для определенных секторов экономики).

Основная сила профсоюзов заключается в возможности созвать забастовку. В тех отраслях, где сильны профсоюзы, забастовки, как правило, носят массовый характер, что делает невозможным применение принципа «кнута и пряника»- здесь уже не накажешь «одного рабочего», если все рабочие одновременно откажутся работать. А увольнение всех рабочих одновременно невозможно, особенно для больших компаний. Более того, ввиду капиталоемкости сегодняшних предприятий, всего несколько дней забастовки могут привести к банкротству компании. Однако забастовки, так болезненные для компаний, очень дешево обходятся самим профсоюзам. В итоге работодателю проще повысить заработную плату, нежели вступить в борьбу с профсоюзами и тем самым подвергнуть существование своего бизнес огромной опасности.