Анализ деятельности профессиональных участников, являющихся финансовыми посредниками

      СОДЕРЖАНИЕ 

       ВВЕДЕНИЕ 

      Тема  данной курсовой работы - профессиональные участники рынка ценных бумаг.

      В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» определенно, что «профессиональные  участники рынка ценных бумаг  – это юридические лица, в том  числе кредитные организации, а  также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые могут осуществлять следующие виды деятельности на рынке ценных бумаг:

1. брокерская деятельность;
2. дилерская деятельность;
3. деятельность по управлению ценными бумагами;
4. расчетно-клиринговая деятельность;
5. депозитарная деятельность;

      6)деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

      7)деятельность по организации торговли пенными бумагами.

      Актуальность  выбранной для исследования темы заключается в  том, что функционирование рынка ценных бумаг невозможно без профессионалов, обслуживающих его и решающих возникшие задачи. Целью исследования является изучение деятельности профессиональных участников. Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд конкретных задач:

      1.Рассмотреть  основы профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

      2.Проанализировать деятельность профессиональных участников, являющихся финансовыми посредниками;

      3.Изучить проблему увеличения собственных средств профессиональных участников и рассмотреть пути ее решения.

      Цели  и задачи работы определили её композицию.  Курсовая  работа  состоит из следующих частей:

      1.Введение, в котором определяется объект  исследования, описываются цели, задачи, композиция курсовой работы;

      2.Глава 1, в которой описываются основы профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

      3.Глава  2, в которой анализируется деятельность профессиональных участников, являющихся финансовыми посредниками; 

      4.Глава  3, в которой рассматривается проблема увеличения собственных средств профессиональных участников и пути ее решения;

      6.Заключение, содержащее общие выводы по работе;

      7.Список использованных источников, включающий 12 наименований. Проведенное исследование может иметь определенное практическое значение. Материалы и выводы по работе могут  использоваться на семинарах по курсу профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг при обсуждении темы «Профессиональные участники рынка ценных бумаг».         
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1 ОСНОВЫ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ 

1. СТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ: ВИДЫ УЧАСТНИКОВ

      Рынок ценных бумаг имеет свою собственную структуру, которая состоит из следующих компонентов:

• субъекты рынка — участники рынка;
• объекты рынка — ценные бумаги;
• собственно рынок — операции на рынке; 
• система регулирования и контроля рынка ценных бумаг;
• инфраструктура рынка (правовая, информационная, депозитарная, раечетно-клиринговая и регистрационная сеть).

      Субъекты  рынка — это физические и юридические  лица, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая  между собой в определенные экономические отношения по поводу их обращения. К субъектам финансового рынка относятся: эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, финансовые институты и т. п.

      Объекты рынка - это товары рынка, а именно различные ценные бумаги, обращающиеся на рынке. К объектам финансового рынка относятся; акции, облигация, векселя, банковские сертификаты, варранты, фьючерсные контракты и пр.

      Операции, проводимые на рынке — это действия с финансовыми активами на рынке для достижения поставленных целей. На рынке ценных бумаг осуществляются различные финансовые операции. Основными операциями являются: выпуск (эмиссия), размещение, купля-продажа, обмен, доверительное управление, начисление и выплата доходов но ценным бумагам, ценообразование и пр.

      Регулирование рынка, ценных бумаг — это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

      Существует  четыре основные формы регулирования  рынка ценных 
бумаг:

1. Государственное регулирование, опирающееся на законодательство и нормы налогообложения; государственное регулирование биржевой деятельности, которое осуществляется государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования.
2. Биржевое регулирование, основанное на правилах работы фондовых бирж (фьючерсных бирж, фондовых отделов товарных и валютных бирж).
3. Саморегулирование, осуществляющееся через деятельность различных ассоциаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.
4. Общественное регулирование или регулирование через общественное мнение с помощью средств массовой информации. Именно реакция общества в целом на какие-то действия па биржевом рынке является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия со стороны государства или профессионалов рынка.

      К органам государственного регулирования  и надзора финансового рынка  относятся: Президент, Правительство, Государственная Дума, Совет Федерации, Центральный банк РФ, Министерство финансов РФ, Федеральная служба по финансовым рынкам и т. д.

      К саморегулируемым организациям относятся объединения профессиональных участников рынка, таких как Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР), Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), Совет крупнейших регистраторов и депозитариев (СКРО), Объединение по защите интересов акционеров предприятий и организаций (ОПИАК) и др.

      Рынок ценных бумаг не может существовать без хорошо развитой инфраструктуры: правовой, информационной, депозитарной, а также расчетно-клиринговой и регистрационной сети. Инфраструктуру финансового рынка создают организации, обслуживающие рынок, которые включают в себя: организации, обеспечивающие заключение сделок; организации, обеспечивающие исполнение сделок (клиринговые организации, депозитарии, регистраторы); информационные агентства.

      Основными признаками развитого рынка ценных бумаг являются стабильность нормативно-правовой базы, достаточно большой круг участников рынка, информационная прозрачность операций и участников рынка и хорошо развитая инфраструктура. Наличие этих признаков обеспечивает участникам рынка быстрое и эффективное осуществление операций с ценными бумагами.

      Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) — это физические и юридические лица, которые осуществляют куплю, продажу ценных бумаг или обслуживание их оборота и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг.

      Всех  участников рынка ценных бумаг условно  можно разделить на профессиональных и непрофессиональных участников (см. рисунок 1). В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности: 1) брокерскую деятельность; 2) дилерскую деятельность; 3) деятельность по управлению ценными бумагами; 4) расчетно-клиринговую деятельность; 5) депозитарную деятельность; 6) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; 7) деятельность по организации торговли ценными бумагами.

      В зависимости от позиции, которую занимают участники на рынке ценных бумаг по отношению к рынку, их делят на продавцов, покупателей и организации, обслуживающие операции с ценными бумагами на рынке. 

      Рисунок 1 - Классификация участников рынка ценных бумаг

      В зависимости от функционального назначения всех участников рынка ценных бумаг можно подразделить на: 1) эмитентов; 2) инвесторов; 3) фондовых посредников; 4) органы регулирования и контроля; 5) организации, обслуживающие рынок^. (см. рисунок 2).

      Рисунок 2 - Участники рынка ценных бумаг (по функциональному назначению) 

      1) Эмитенты ценных бумаг — это хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а так-же органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ устанавливает, что эмитент — это «юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими».

      Эмитент - всегда продавец, который поставляет на рынок ценную бумагу, качество которой определяется его статусом, хозяйственно - финансовыми результатами его деятельности. В состав эмитентов входят:

• государство (центральное правительство, региональные и муниципальные органы власти);
• акционерные общества (корпорации производственного сектора, кредитной сферы, биржи, финансовые структуры и др.);
• частные предприятия;
• частные лица.

      2) Инвесторы — физические и юридические лица, имеющие временно свободные средства и желающие вложить их для получения дополнительных доходов. Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

      Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что инвестор — это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).

      Имеются следующие виды инвесторов:

• институциональные (коллективные) инвесторы — 1) государство, 2) корпоративные инвесторы (акционерные общества), 3) специализированные институты: специализированные фонды и компании (банки, страховые компании, пенсионные фонды); инвестиционные институты (инвестиционные компании, инвестиционные фонды);
• профессионалы рынка - фондовые посредники (брокеры, дилеры);
• индивидуальные инвесторы — физические лица, использующие свои сбережения для приобретения ценных бумаг;
• прочие инвесторы — организации.

      В зависимости от цели инвестирования различают следующие основные инвестиционные стратегии:

• стратегическую — долгосрочные вложения, покупка ценных бумаг на срок от месяца до нескольких лет с целью получения прибыли от продажи в конце срока инвестирования;
• спекулятивную — рассчитана на краткосрочные и частые операции купли/продажи ценных бумаг - как в течение дня, так и на срок до месяца с наибольшей прибылью от каждой сделки;
• страхование — использование ценных бумаг для страхования от 
  возможных убытков в бизнесе или при инвестировании на финансовых рынках.

      В зависимости от этого инвесторов можно классифицировать на тактиков, стратегов и портфельных инвесторов. Тактики стремятся к быстрому получению дохода (спекуляция ценными бумагами). Стратеги основной целью считают возможность участвовать в управлении акционерным обществом. Они предполагают получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом, и рассчитывают получать доход от использования этой собственности значительно больший, чем доход от простого владения акциями. Портфельные инвесторы рассчитывают лишь на доход от принадлежащих им ценных бумаг.

      По тактике действий различают рискованных, консервативных и умеренных инвесторов.

      На  практике нет четкого разграничения  между эмитентами и инвесторами: зачастую хозяйствующий субъект или инвестиционный институт, эмитирующий свои собственные ценные бумаги, может являться инвестором, т. е. покупать ценные бумаги других эмитентов.

      Одними  из основных эмитентов и инвесторов ценных бумаг являются: банки, инвестиционные компании и др.

      3) Следующей группой участников рынка ценных бумаг являются фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие взаимоотношения между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг. К ним относят брокеров и дилеров.

      Важным  финансовым посредником в распределении  денежных ресурсов на фондовом рынке  считается брокер. Брокер — это  зарегистрированный агент по купле-продаже различных видов ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление этого вида деятельности. Брокер лицензируется Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг.

      Брокер всегда заключает сделки за счет клиента, действуя на основе договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок. Он получает в свое распоряжение ценные бумаги и продает их новому инвестору либо приобретает ценные бумаги по поручению клиента. Иногда договоры поручения и комиссии объединяются с другими видами договоров (кредитным договором, договором банковского счета и др.), что может выражаться в виде договора на комплексное обслуживание по операциям с ценными бумагами. В некоторых случаях брокеры пользуются услугами депозитариев, помещая свои активы на ответственное хранение. В рамках проверки обычной деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг ежегодно проводятся аудиторские проверки брокера.

      Брокер  может оказывать также консультационные и информационные услуги и заниматься дилерской деятельностью. Сделки, осуществляемые брокером по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

      Дилер — это хозяйствующий субъект, совершающий финансовые операции от своего имени и за свой счет.

      На  российском рынке дилером может  быть инвестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки. Такие профессионалы рынка ценных бумаг, как банки и инвестиционные компании, могут совмещать брокерскую и дилерскую деятельность.

      Доверительный управляющий — это коммерческая организация, которая занимается управлением имуществом клиента и выполнением других услуг в интересах и по поручению клиентов на правах доверительного лица, имеющая лицензию на право осуществления деятельности по трастовому (доверительному) управлению имуществом.

      Наличие лицензии не требуется, если доверительное  управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам. В мировой практике принято выделять две модели траста — английскую и континентальную. Английская модель предполагает, что все субъекты траста — его учредитель (собственник), выгодоприобретатель и управляющий — в определенной мере и объеме обладают правомочиями собственника. В континентальной модели при передаче имущества в доверительное управление не происходит смены собственника, а доверительный управляющий, получая имущество, принимает на себя обязательства осуществлять управление в интересах учредителя.

      4) Следующей группой участников рынка ценных бумаг являются органы регулирования и контроля.

      Органы  государственного регулирования. Регулированием рынком ценных бумаг на государственном уровне занимаются:

• высшие органы власти: Федеральное Собрание, Президент, Правительство;
• государственные органы регулирования рынка ценных бумаг министерского уровня: Банк России, Министерство финансов РФ, Федеральная служба по финансовым рынкам, Федеральная служба по страховому надзору и др.

      Саморегулируемая  организация профессиональных участников 
рынка ценных бумаг (СРОПУРЦБ) — это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, функционирующее на принципах некоммерческой организации, созданное для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг. Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.

      Деятельность  СРОПУРЦБ регламентируется различными законодательными актами, например: Законом РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ, Законом РФ «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ, Законом РФ «О саморегулируемых организациях» от 1 декабря 2007 г. № 315-ФЗ.

      Саморегулируемая  организация вправе:

• разрабатывать правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами своими членами;
• проводить контроль за соблюдением своими членами принятых правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами;
• разрабатывать учебные программы и планы, осуществлять подготовку должностных лиц и персонала организации, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, определять квалификацию указанных лиц, выдавать им квалификационные аттестаты.

      Вопросами саморегулирования на рынке ценных бумаг занимаются: Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР), Совет крупнейших регистраторов и депозитариев (СКРО), Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), Объединение по защите интересов акционеров предприятий и организаций (ОПИАК) и др.

      В настоящее время на рынке ценных бумаг действует множество профессиональных ассоциаций и объединений финансовых институтов, занимающихся вопросами развития коллективных инвестиций и регулирования рынка.

      Для координации действий на рынке и  выработки согласованной политики по отношению к изменениям социально-экономической и политической ситуации в стране управляющими компаниями паевых инвестиционных фондов создан Совет управляющих, в который входят руководители управляющих компаний, депозитариев и регистраторов, работающих с ПИФами.

      Было  создано Некоммерческое партнерство «Центр коллективных инвестиций», выражающее интересы паевых инвестиционных фондов. Центром установлены тесные рабочие контакты с кредитными союзами, пенсионными фондами, страховыми компаниями, инвестиционными фондами, их ассоциациями и объединениями. Он активно взаимодействует с законодательными и регулирующими органами РФ, ведет большую просветительскую работу с населением.