Анализ движения денежных потоков. 3

Содержание:

Введение

    Можно выделить несколько значений понятия денежный поток (cash flow). На статическом уровне это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени - “свободный резерв”. Для инвестора cash flow - ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне, cash flow представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом случае cash flow означает фактическое движение финансовых средств.  
             Цель анализа денежных потоков - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.  
           Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.  
Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки. Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.  
          Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

 1 Анализ движения денежных потоков

Денежный поток – это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, как за этот промежуток берётся финансовый год. В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.

Анализ движения денежных потоков – это по сути определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности. Основной ценностью анализа денежных потоков – является прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ движения потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия – операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние её денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период. Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией как для руководства организации, так и для её инвесторов и кредиторов.

Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий, на общее состояние организации решений о финансировании каких – либо программ. Руководству организации отчет о движении денежных средств необходим для того, чтобы определить будет ли у неё достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам.

Инвесторы и кредиторы используют данные отчета о движении денежных средств для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов. Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д.

Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др.

Составление отчета о движении денежных средств предполагает: определение денежных средств в результате текущей деятельности организации, определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации, определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации, определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации.

Отчет о прибылях и убытках показывает, насколько прибыльной была для организации деятельность в анализируемом периоде, но он не может показать поступление и выбытие денежных средств в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании. Отчет о прибылях и убытках составляется по методу начисления, когда доходы/расходы признаются в периоде их возникновения, а не в периоде поступления/выбытия денежных средств.

Для того, чтобы выявить движение денежных средств необходимо трансформировать отчет о прибылях и убытках. При этом используются корректировки, в соответствии с которыми доходы признаются только в размере фактически полученных денежных средств, а расходы в объеме фактических выплат.

2 Анализ денежных  потоков предприятия прямым методом

Прямой метод анализа движения денежных потоков заключается в рассмотрении данных о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированных на основе кассового метода путем включения в отчет хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями.

По данным отчета «О движении денежных средств» предприятия (приложение 3) составлена таблица 1. В ней содержатся показатели, отражающие движение денежных средств организации за 2012 и 2013 гг. в абсолютном выражении, и относительные показатели, характеризующие структуру денежных потоков в разрезе видов деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

Таблица 1 – показатели состава, структуры и динамики денежных потоков предприятия

Проанализировав таблицу 1 видно, что общий объем денежной массы в 2013 г. уменьшился по сравнению с 2012 г. на 71 тыс. руб. Приток денежных средств составил 9249 тыс. руб., темп роста равен 77,0 % . Отток денежных средств составил 9320 тыс. руб., что на 72,0 % меньше по сравнению с базисным годом. В связи с этим наблюдается превышение денежного оттока над притоком.

Если провести анализ по видам деятельности, то можно сделать вывод, что в любой деятельности из трех наблюдается убыток, т. е. денежный отток превышает приток денежных средств. Это характеризует предприятие, как не рационально пользующееся денежными потоками.  

Далее следует дальнейший, более детальный анализ структуры притоков и оттоков денежный средств.

По данным таблиц 2 и 3 можно проанализировать структуру поступления денежных средств предприятия за 2012 – 2013 гг. Показатели, характеризующие отдельные элементы положительных денежных потоков, объединены в 3 группы (таблица 2). В первую группу – «Средства, полученные от покупателей» включены показатели денежных поступлений, непосредственно участвующие в формировании финансовых результатов по обычным операциям продажи продукции. В состав второй группы вошли показатели денежных поступлений, участвующие в формировании финансовых результатов лишь косвенно. К их числу относятся кредиты, займы и прочие заемные средства, полученные организацией на возвратной основе. Третья группа показателей положительного денежного потока включает поступления денежных средств в виде доходов от финансовых, прочих операций, а также доходов от продажи внеоборотных активов.

Таблица 2 – Состав, структура и динамика притока денежных средств предприятия

Проведя анализ данной таблицы хорошо видно, что в третьей группе показателей (дивиденды, % и прочие поступления) произошел наибольший приток денежных средств, что отражает абсолютное изменение. Следовательно, удельный вес этих поступлений увеличился, как и в первой группе показателей (средства, полученные от покупателей), а удельный вес  поступлений заемных средств, полученных на возвратной основе значительно снизился и составил в отчетном году 26,9 % по сравнению с базисным.

Структура притока денежных средств в 2012 г. и 2013 г. представлена на диаграммах.

Показатели, отражающие состав и структуру отрицательных денежных потоков, объединены в группы исходя из их экономического содержания и сущности хозяйственных операций, связанных с оттоком денежных средств.

Таблица 3 – Состав, структура и динамика оттока денежных средств предприятия

      Анализ  денежных потоков на базе показателей  финансовой отчетности может  быть использован как при оперативном, так и стратегическом финансовом планировании. Если в рамках краткосрочного периода (от месяца до квартала) сравнительно легко спланировать поступления и выплаты денежных средств, то при среднесрочном плановом периоде (от квартала до полугода) и долгосрочном (более года) следует основываться на поддержании необходимого балансового соотношения между собственными средствами и обязательствами.

Структура оттока денежных средств в 2012 г. и 2013 г. представлена на диаграммах.

Анализируя таблицы и диаграммы видно, что в наибольшей степени обусловлен отток денежных средств за счет оплаты товаров, работ, услуг и в 2013 г по сравнению с базисным он увеличился на 1171 тыс. руб.

Если сравнить диаграммы притока и оттока денежных средств, то по ним видно, что масштабы отрицательного потока денежных средств превышают масштабы положительного потока.

3 Анализ денежных  потоков предприятия косвенным  методом

Для решения проблемы взаимоувязки двух «чистых» финансовых результатов используется так называемый косвенный метод. Он реализуется на корректировках чистой прибыли отчетного периода, в результате которых последняя становится равной чистому денежному потоку (приросту остатка денежных средств). Такие корректировки условно подразделяются на три группы по характеру хозяйственных операций.

1) Корректировки, связанные  с несовпадением времени отражения  доходов и расходов в бухгалтерском учете с притоком и оттоком денежных средств по этим операциям. Примером служит отражение в учете операции отгрузки продукции с предоставлением покупателям отсрочки платежа, при котором начисляется доход (выручка от продаж), а соответствующего притока денежных средств в данном отчетном периоде может не произойти. Следовательно, необходимо выполнить корректировку прибыли в сторону ее уменьшения на сумму роста балансовых остатков дебиторской задолженности. И, наоборот, при росте кредиторской балансовой задолженности по авансам, полученным от покупателей в качестве предоплаты за будущие поставки продукции, необходимо увеличить прибыль отчетного периода.

2) Корректировки, связанные  с хозяйственными операциями, не  оказывающими непосредственного влияния на формирование прибыли, но вызывающими движение денежных средств. В частности, оплата закупок сырья, материалов и т. п. и адекватный этому рост остатков материальных оборотных активов в анализируемом периоде вызывают необходимость корректировок величины чистой прибыли. При росте остатков материальных оборотных активов сумму чистой прибыли требуется уменьшить на эту величину, при снижении – увеличить. Иным примером данной группы корректировочных процедур могут быть хозяйственные операции, вызывающие изменения балансовых обязательств по кредитам и займам. Так, приток или отток денежных средств в связи с привлечением или возвратом заемных средств (кредитов, займов) не вызывает аналогичного изменения финансового результата. Поэтому при изменении остатков соответствующих счетов сумма прибыли отчетного периода также подлежит корректировке: с их ростом прибыль должна быть увеличена, с уменьшением – уменьшена.

3) Корректировки, связанные  с операциями, оказывающими непосредственное влияние на расчет показателя прибыли, но не вызывающие движения денежных средств. Пример такой операции – начисление амортизации основных средств, нематериальных активов. Прибыль должна быть скорректирована в сторону увеличения  на сумму начисленной амортизации за отчетный период.

При корректировке суммы чистой прибыли учитываются изменения балансовых остатков активов и пассивов по видам деятельности организации (текущей, инвестиционной, финансовой). В процессе корректировок величина чистой прибыли преобразуется в величину изменения остатка денежных средств за анализируемый период, т. е., в конечном счете, должно быть достигнуто равенство:   Р′ч = ∆ДС, где

Р′ч - скорректированная величина чистой прибыли за анализируемый период;

∆ДС – абсолютное изменение балансов остатков денежных средств за анализируемый период (совокупный чистый денежный поток) или разность между валовым положительным и валовым отрицательным денежным потоком по всем видам деятельности.

Формулы для расчетов за анализируемый период имеют следующий вид:

по текущей деятельности – ЧДПт = Рч + Аос + Ана + ∆ДЗ + ∆З + ∆КЗ,

где    ЧДПт - чистый денежный поток по текущей деятельности;

Рч – чистая прибыль за анализируемый период;

Аос, Ана – начисленная за анализируемый период амортизация соответственно основных средств и нематериальных активов;

∆ДЗ, ∆З, ∆КЗ – прирост (снижение) остатков соответственно дебиторской задолженности, запасов материальных оборотных активов, кредиторской задолженности;

по инвестиционной деятельности –

                       ЧДПи = ∆ОС + ∆НА + ∆ДФВ + Дв – Пид +∆НКС,

где    ЧДПи – чистый денежный поток по инвестиционной деятельности;

Дв – дивиденды (проценты), полученные по долгосрочным финансовым вложениям;

∆ОС, ∆НА, ∆ДФВ, ∆НКС  - прирост (снижение) остатков соответственно основных средств, нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений, незавершенного строительства;

по финансовой деятельности – ЧДПс = ∆СК + ∆ДЗК + ∆КЗК,

где    ЧДПф – чистый денежный поток по финансовой деятельности;

∆СК, ∆ДЗК, ∆КЗК – прирост (снижение) остатка соответственно собственного капитала, долгосрочных займов и кредитов, краткосрочных займов и кредитов.

В таблице 4 представлены расчеты по данным предприятия за 2013 г., в результате которых сумма чистой прибыли скорректирована на изменения балансовых остатков.

Таблица 4 – Корректировки чистой прибыли предприятия за 2013 год

Косвенный метод помогает вовремя обнаружить негативные тенденции (например, существенный рост отвлечения денежных средств , компенсацией которого являются кредиты и займы, имеющие высокий уровень платности) и своевременно принять адекватные меры по предотвращению возможных негативных финансовых последствий. Анализируя таблицу 4 видно, что существенную роль в плане отвлечения денежных средств сыграла нераспределенная прибыль. Что касается компенсации денежной массы, то для этого предприятием были привлечены запасы, кредиторская задолженность и основные средства.

4 Коэффициентный  метод в оценке денежных потоков  предприятия

Коэффициентный метод представляет собой неотъемлемую часть анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Важный момент в использовании данного метода анализа – изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками предприятия, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих корректив, направленных на оптимизацию управленческих решений в процессе хозяйственной деятельности.

Прежде всего, коэффициентный анализ денежных потоков дает представление о возможности компании генерировать необходимую величину поступлений денежных средств по текущей деятельности для поддержания платежеспособности, т. е. своевременно и в полном объеме погашать краткосрочные обязательства перед кредиторами, персоналом, налоговыми органами, внебюджетными фондами и т. п. Для этого рассчитывается коэффициент текущей платежеспособности за год по данным формы 4 по формуле:

                                      Кпл = ,

где Кпл – коэффициент текущей платежеспособности;

       ПДПтд – общая величина поступлений денежных средств по текущей деятельности;

      ОДПтд – общая величина использованных денежных средств на текущую деятельность.

Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока за анализируемый период:

                                       Кддп = ,

где Кддп – коэффициент достаточности чистого денежного потока;