Анализ эффективности использования собственного капитала

Содержание

 

Введение

1. Теоретические основы  финансового менеджмента_____________________

1.1 Эволюция, базовые концепции  и модели финансового менеджмента_____

1.2 Цели, задачи организации  и функции финансового менеджмента________

1.3 Роль финансового менеджмента  в управлении капиталом______________

2. Анализ управления капиталом  в ООО «СК Монолит»___________________

2.1 Краткая характеристика  предприятия_______________________________

2.2 Анализ эффективности  использования собственного капитала__________

2.3 Расчет показателей  собственного и заемного капитала_________________

3. Пути повышения эффективности  использования капитала_______________

Заключение________________________________________________________

Список использованной литературы___________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Менеджмент в общем  виде можно определить как систему  экономического управления производством, которая включает совокупность принципов, методов, форм и приемов управления. Собственно к менеджменту относятся  теория управления и практические образцы  эффективного руководства, под которыми понимается искусство управления. Обе  части имеют дело с управлением  как комплексным и конкретным явлением.

Управление представляет собой процесс выработки и  осуществления управляющих воздействий. Управляющее воздействие — это  воздействие на объект управления, предназначенное для достижения цели управления. Выработка управляющих  воздействий включает сбор, передачу и обработку необходимой информации, принятие решений. Осуществление управляющих  воздействий охватывает передачу управляющих  воздействий и при необходимости  преобразование их в форму, непосредственно  воспринимаемую объектом управления.

Менеджмент во всех своих  решениях руководствуется экономическими соображениями. Поэтому любое действие менеджмента - это мероприятие экономического характера. В основе менеджмента  лежат целенаправленный поиск, непрерывное  обучение и организация работы для  наиболее эффективного использования  всех ресурсов, в том числе финансовых. Финансовый менеджмент является частью общего менеджмента.

Финансовый менеджмент можно  определить как систему рационального  и эффективного использования капитала, как механизм управления движением  финансовых ресурсов. Финансовый менеджмент направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и наращивания  объема капитала.

Общее представление о  финансовом менеджменте как о  механизме управления движением  финансовых ресурсов. Конечная цель такого управления соответствует целевой  функции хозяйствующего субъекта - получению прибыли. Ведь любые экономические  отношения (в том числе и мировые) базируются на стремлении получить прибыль. Прибыль (выгода) потребителя появляется в том случае, когда он покупает по самой низкой цене при наилучшем  соотношении качества и цены. Такое  положение способствует развитию наиболее совершенных производств и хозяйствующих  субъектов. Хозяйствующие субъекты-производители  или продавцы могут удержаться на рынке только тогда, когда в условиях конкуренции им удается реализовать  хотя бы минимальную прибыль, чтобы  обеспечить свое выживание, т. е. рассчитаться по своим обязательствам и долгам и закупить средства для дальнейшего  производства товаров или торговли. Известны две основные возможности  увеличения прибыли: рост объема выпуска  и реализации товаров (выручка) и  уменьшение затрат (себестоимость), так  как прибыль в общем виде - это  разница между выручкой и себестоимостью.

Финансовый менеджмент, управляя движением капитала, может направить  его на увеличение производственных мощностей, а следовательно, выручки; при управлении движением финансовых ресурсов, появляется возможность использовать их для снижения себестоимости и  увеличения капитала.

Цель работы: рассмотреть  сущность финансового менеджмента  и его роль в управлении капиталом.

Задачи:

1. Рассмотреть теоретические  основы финансового менеджмента.

2. Провести анализ управления  капиталом в ООО «СК Монолит»

3. Рассмотреть пути повышения  эффективности использования капитала.

Объект исследования –  ООО «СК Монолит»

Предмет исследования – финансовый менеджмент и капитал ООО «СК  Монолит»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Теоретические основы  финансового менеджмента

 

1.1 Эволюция, базовые концепции  и модели финансового менеджмента

 

В системе управления деятельностью  любого предприятия в современных  условиях наиболее сложным звеном является управление финансами. В странах  с рыночной экономикой принципы и  методы этого управления еще на рубеже XIX-XX веков оформились в специализированную область знаний, получившую название «финансовый менеджмент» (известный  американский специалист в области  финансового менеджмента - Ю. Бригхем - связывает его зарождение как  самостоятельной научной дисциплины в США, где впервые возник этот термин, с 90-ми годами XIX столетия).

Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и  методов разработки и реализации управленческих решений, связанных  с формированием, распределением и  использованием финансовых ресурсов предприятия  и организацией оборота его денежных средств.

Выделение финансового менеджмента  в самостоятельную научную дисциплину определилось рядом предпосылок:

В конце XIX века экономическое  развитие начало приобретать такие  специфические черты, как крупномасштабную организацию хозяйственной (а соответственно и финансовой) деятельности развитие мощных корпораций, организуемых в  форме акционерных обществ.

В связи с активным расширением  акционерных обществ и повышением роли финансового капитала мощный импульс  к развитию получил финансовый рынок.

В системе общей экономической  теории были в целом сформированы основы теории финансов и теории фирмы, что обусловило возможность синтеза  основных положений этих теорий в  новом научном направлении.

На рубеже ХI Х-ХХ веков  начато формирование основ научного управления предприятием, которое связывается  с Ф. Тейлором и А. Файолем. Многие принципы общей системы управления предприятием требовали конкретизации  с учетом специфики управления финансовой деятельностью.

Разработанные к рассматриваемому периоду методологические подходы  школы маржиналистов к количественному  микроэкономическому анализу деятельности предприятия позволяли решать основные задачи управления его финансами  не только в теоретическом, но и практическом аспекте.

Таким образом, выделение  финансового менеджмента в самостоятельную  научную дисциплину, с одной стороны, было вызвано потребностями практики, а с другой, - возможностями использования  соответствующего теоретического базиса, накопленного к этому периоду.

За более чем столетний  период своего существования финансовый менеджмент прошел ряд этапов.

1. На первоначальном этапе  своего становления финансовый  менеджмент был направлен на  решение следующих основных проблем:

-определение источников  и форм привлечения капитала;

-изучение возможностей  увеличения финансовых ресурсов  за счет эмиссии акций и  облигаций;

-рассмотрение финансовых  аспектов и форм объединения  отдельных компаний;

-формирование системы  рейтинговой оценки облигаций  и других долговых обязательств, а позднее и акций;

-разработку системы основных  индикаторов состояния и динамики  конъюнктуры финансового рынка  и т.п.

2. Второй этап развития  финансового менеджмента (1931 - 1950) быk связан, прежде всего с Великой  депрессии 1930 г. и послевоенного  экономического спада. Важнейшими  целями управления финансовой  деятельностью предприятий этого  периода являлись вывод предприятий  из кризисного состояния и  предотвращение их банкротства,  с одной стороны, и восстановление  их активности как субъектов  финансового рынка, с другой. Научные  усилия в области финансового  менеджмента были направлены  на решение следующих основных  проблем:

 

-формирование системы  методов углубленной диагностики  и критериев интегральной оценки  финансового состояния предприятий;

-определение основных  направлений вывода предприятий  из финансового кризиса, форм  и методов регулирования процедур  санации и банкротства;

-формирование методов  и показателей оценки реальной  рыночной стоимости основных  финансовых инструментов инвестирования  с учетом фактора риска и  т.п.

3. Третий этап развития  финансового менеджмента (1951-1980) без преувеличения можно назвать  периодом расцвета его концептуальных  основ:

-теоретическое обоснование  главной цели финансовой деятельности  предприятия;

-выявление условий эффективного  формирования портфеля финансовых  инвестиций;

-углубление методологических  подходов и методического аппарата  оценки; различных видов финансовых  инструментов инвестирования;

-формирование условий  равного доступа к информации  и обеспечение его прозрачности;

-разработка методологии  оценки стоимости капитала;

-формирование теоретических  основ дивидендной политики компании;

-повышение эффективности  управления оборотными активами  предприятия;

-формирование методологических  основ финансового планирования  и бюджетирования и т.д.

Основы современной парадигмы  финансового менеджмента были сформированы именно на этом этапе его развития.

4. Четвертый, этап развития  финансового менеджмента (с 1981 г. по настоящее время) характеризуется  усилением процессов глобализации  экономики, возрастанием нестабильности  конъюнктуры отдельных видов  финансовых рынков, как национальных, так и мировых.

В этих условиях развитие финансового  менеджмента направлено на решение  следующих основных проблем:

-интеграция теоретических  выводов различных научных школ (американской, европейской, японской  и);

-обоснование принципов  и моделей финансового обеспечения  устойчивого роста предприятия;

-совершенствование системы  методов фундаментального анализа  конъюнктуры финансового рынка;

-активная разработка новых  финансовых инструментов и финансовых  технологий; формирование нового  направления финансовой науки  - «финансовой инженерии»;

-дальнейшее развитие информационных  технологий в сфере финансового  рынка и финансов предприятий;

-углубление методов оценки  инвестиционной привлекательности  отдельных финансовых активов;

-конкретизация теоретических  основ разработки финансовой  стратегии предприятия.

Систему важнейших теоретических  концепций и моделей, составляющих основу современной парадигмы финансового  менеджмента, можно условно разделить  на следующие группы:

1. Концепции и модели, определяющие  цель и основные параметры  финансовой деятельности предприятия.

2. Концепции и модели, обеспечивающие  реальную рыночную оценку отдельных  финансовых инструментов инвестирования  в процессе их выбора.

3. Концепции, связанные  с информационным обеспечением  участников финансового рынка  и формированием рыночных цен.

 

 

Первая группа концепций  и моделей

1. Концепция приоритета  экономических интересов собственников.  Впервые ее выдвинул американский  экономист Герберт Саймон. Он  сформулировал целевую концепцию  экономического поведения, заключающуюся  в необходимости приоритетного  удовлетворения интересов собственников.  В прикладном своем значении  она формулируется как «максимизация  рыночной стоимости предприятия». В 1978 г. Г. Саймону была присуждена  Нобелевская премия по экономике.

2. Современная портфельная  теория. Ее родоначальником является  Гарри Марковец, изложивший основные  принципы данной концепции в  1952 г. в работе «Выбор портфеля».  В основе этой концепции лежат  методологические принципы статистического  анализа и оптимизации соотношения уровня риска и доходности рисковых инструментов финансового инвестирования. В дальнейшем в разработку этой теории существенный вклад внесли Джеймс Тобин и Уильям Шарп. Все три исследователя являются лауреатами Нобелевской премии по экономике.

3. Концепция стоимости  капитала. Первоначальные теоретические  разработки этой проблемы были  осуществлены еще в 1938 году  американским экономистом Джоном  Уильямсом и изложены в работе  «Теория инвестиционной стоимости». Эта концепция получила отражение  в 1958 г. в работе американских  исследователей Франко Модильяни  и Мертона Миллера «Стоимость  капитала, корпоративные финансы  и теория инвестиций». Сущность  этой концепции состоит в минимизации  средневзвешенной стоимости капитала  что при прочих равных условиях  обеспечивает максимизацию благосостояния  собственников.

4. Концепция структуры  капитала. Это одна из краеугольных  концепций финансового менеджмента  также была выдвинута Франко  Модильяни и Мертоном Миллером  и изложена в их работе «Стоимость  капитала, корпоративные финансы  и теория инвестиций» (1958 г.). В  основе этой концепции лежит,  механизм влияния избранного  предприятием соотношения собственного  и заемного капитала на показатель  его рыночной стоимости.

5.Теория дивидендной политики. Основы теоретических разработок  этой проблемы были заложены  в 1956 году американским экономистом  Джоном Линтером в его работе  «Распределение корпоративного  дохода между дивидендами, капитализацией  и налогами». Однако существенные  теоретические выводы были сделаны  Мертоном Миллером и Франко  Модильяни в их работе «Дивидендная  политика, возрастание стоимости  акций», опубликованной в 1961 году.

6. Модели финансового обеспечения  устойчивого роста предприятия.  Первая из этих моделей была  разработана в 1988 году американским  экономистом Джеймсом Ван Хорном  и изложена в его работе  «Моделирование устойчивого роста». Затем более усложненные модели  устойчивого роста предприятия  были разработаны Робертом Хиггинсом.  Они рассматриваются в его  работе «Какие темпы роста  может позволить себе фирма», опубликованной в 1997 году.

 

 

Вторая группа концепций  и моделей

1. Концепция стоимости  денег во времени. Основные  теоретические положения этой  концепции были сформулированы  в 1930 году Иркином Фишером в  работе «Теория процента: как  определить реальный доход в  процессе инвестиционных решений». Позднее в 1958 году Джоном Хиршлейфером  в работе «Теории оптимального  инвестиционного решения». Сущность  концепции в том, что настоящая  стоимость денег всегда выше  их будущей стоимости в связи  с альтернативой возможного их  инвестирования, а также влиянием  факторов инфляции и риска.

2. Концепция взаимосвязи  уровня риска и доходности. Теоретические  основы этой концепции впервые  были сформулированы в 1921 году  Фрэнком Найтом — основателем  Чикагской школы экономической  теории — в книге «Риск,  неопределенность и прибыль». Сущность  концепции в том, что между  уровнем ожидаемого дохода и  уровнем сопутствующего ему риска  существует прямо пропорциональная  зависимость.

3. Модели оценки акций  и облигаций на основе их  доходности. Простейшие модели оценки  акций и облигаций на основе  данных об их доходности были  впервые систематизированы Джоном  Уильямсом еще в 1938 году в  его работе «Теория инвестиционной  стоимости». Затем система моделей  этого вида была дополнена  Майроном Гордоном в работе  «Инвестирование, финансирование  и оценка стоимости корпорации»,  опубликованной в 1962 г. и Скоттом  Бауманом в работе «Инвестиционный  доход и настоящая стоимость», опубликованной в 1969 г. В основе  всех моделей оценки этого  вида лежит дисконтированная  стоимость ожидаемой доходности  финансовых инструментов при  соответствующем уровне их риска.

4. Модель оценки финансовых  активов с учетом систематического  риска. Уильям Шарп, опубликовал  ее в 1964 году в работе «Цены  финансовых активов». Ее основу  составляет определение необходимого  уровня доходности отдельных  финансовых инструментов инвестирования  с учетом уровня их систематического  риска. Позднее эта модель была  усовершенствована Джоном Линтнером  в 1965 году, Яном Моссиным в 1966 году и другими исследователями.

Модель оценки опционов. Эта  модель предложена американскими экономистами Фишером Блэком и Майроном Скоулзом в 1973 году в работе «Ценообразование корпоративных обязательств». Модель отражает теоретическую концепцию  авторов об условиях ценообразования  такого рода финансовых активов. Позднее  были разработаны альтернативные модели этого вида, в частности, модель Роберта  Мертона в работе «Теория рационального  ценообразования опционов», опубликованной в 1973 году; модель Джона Кокса и  Стефена Росса в работе «Ценообразование опционов в альтернативном стохастическом процессе», опубликованной в 1976 году, и  другие.

 

 

Третья группа концепций

1. Гипотеза эффективности  рынка. Эта гипотеза была выдвинута  в 1970 году американским экономистом  Юджином Фама в работе «Эффективные  рынки капитала: обзор теоретических  и практических исследований».  Она отражает зависимость ценовой  эффективности фондового рынка  от уровня информационного обеспечения  его участников. В зависимости  от условий информационного обеспечения  участников следует различать  слабую, среднюю (полусильную) и  сильную ценовую эффективность  фондового рынка. Эта гипотеза  дала импульс многочисленным  исследованиям в области прогнозирования  повышенной доходности отдельных  видов ценных бумаг, связанной  с их недооценкой рынком.

2. Концепция агентских  отношений. Авторами этой концепции  являются американские исследователи  Майкл Дженсен и Уильям Меклинг,  опубликовавшие ее в 1976 году  в работе «Теория фирмы: управленческое  поведение, агентские затраты  и структура собственников». Рассматриваемая  концепция предполагает, что деятельность  менеджеров (агентов) лишь тогда  будет направлена на реализацию  главной цели управления финансами,  если она будет дополнительно  стимулироваться их участием  в прибыли и соответственно  эффективно контролироваться собственниками.

3. Концепция асимметрической  информации. Авторами этой концепции  являются американские экономисты  Стюарт Майерс и Николас Майджлаф, опубликовавшие ее в 1984 г. в  работе «Корпоративное финансирование и инвестиционные решения в условиях, когда фирмы владеют информацией, которой не располагают инвесторы». Сущность е¨ в том, что потенциальные инвесторы — возможные покупатели ценных бумаг компании располагают о ее деятельности меньшим объемом информации, чем ее менеджеры. В результате асимметрической информации инвесторы несут впоследствии определенные финансовые потери.

4. Арбитражная теория ценообразования.  Она была разработана американским  профессором Стефеном Россом  в 1976 году и изложена в его  работе «Арбитражная теория ценообразования  финансовых активов». Основу этой  теории составляет положение  о том, что на конкурентных  финансовых рынках «арбитраж» (спекулятивные  операции, основанные на разнице  рыночных цен на отдельных  рынках) обеспечивает выравнивание  реальных рыночных цен отдельных  финансовых активов в соответствии  с уровнем их риска и доходности. Позднее (в 1984 г.) на основе конкретизации  этих факторов данные модели  оценки были уточнены Ричардом  Роллом и Стефеном Россом в  работе «Использование теории  арбитражного ценообразования при  стратегическом планировании инвестиционного  портфеля».

 

1.2 Цели, задачи организации  и функции финансового менеджмента

 

В качестве главной цели управления финансовой деятельностью и сформулирована следующим образом: главной целью  финансового менеджмента является максимизация благосостояния собственников  предприятия в текущем и перспективном  периоде, обеспечиваемая путем максимизации его рыночной стоимости.

В процессе реализации своей  главной цели финансовый менеджмент направлен на реализацию следующих  основных задач:

1. Обеспечение формирования  достаточного объема финансовых  ресурсов в соответствии с  задачами развития предприятия  в предстоящем периоде.

2. Обеспечение наиболее  эффективного распределения и  использования сформированного  объема финансовых ресурсов в  разрезе основных направлений  деятельности предприятия.

3. Оптимизация денежного  оборота.

4. Обеспечение максимизации  прибыли предприятия при предусматриваемом  уровне финансового риска.

5. Обеспечение минимизации  уровня финансового риска при  предусматриваемом уровне прибыли

6. Обеспечение постоянного  финансового равновесия предприятия  в процессе его развития.

7. Обеспечение возможностей  быстрого реинвестирования капитала  при изменении внешних и внутренних  условий осуществления хозяйственной  деятельности

Функции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент реализует  свою главную цель и основные задачи путем осуществления определенных функций.

 Эти функции подразделяются  на две основные группы:

1) функции финансового  менеджмента как управляющей  системы (состав этих функций  в целом характерен для любого  вида менеджмента)

2) функции финансового  менеджмента как специальной  области управления предприятием (состав этих функций определяется  конкретным объектом финансового  менеджмента).

В группе функций финансового  менеджмента как управляющей  системы основными функциями  являются:

-Разработка финансовой  стратегии предприятия.

-Создание организационных  структур, обеспечивающих принятие  реализацию управленческих решений.

-Формирование эффективных  информационных систем, обеспечивающих  обоснование альтернативных вариантов  управленческих решений.

-Осуществление анализа  различных аспектов финансовой  деятельности предприятия.

-Осуществление планирования  финансовой деятельности предприятия  по основным ее направлениям.

-Разработка действенной  системы стимулирования реализации  управленческих решений.

Осуществление эффективного контроля за реализацией принятых управленческих решений в области финансовой деятельности.

В группе функций финансового  менеджмента как специальной  области управления предприятием основными  из них является:

- Управление активами.

- Управление капиталом.

- Управление инвестициями.

- Управление денежными  потоками.

- Управление финансовыми  рисками.

Антикризисное финансовое управление при угрозе банкротства. В процессе реализации этой функции на основе постоянного мониторинга финансового  состояния предприятия диагностируется  угроза его банкротства; оценивается  уровень этой угрозы; используются внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия, а в необходимых  случаях — обосновываются направления  и формы его санации.

Основные функции финансового  менеджмента как специальной  области управления предприятием рассмотрены  в наиболее агрегированном виде. Каждая из этих функций может быть конкретизирована более целенаправленно с учетом специфики предприятия как объекта  финансового управления и основных форм его финансовой деятельности. С учетом осуществления такой конкретизации на каждом предприятии стоится многоуровневая функциональная система управления финансовой деятельностью.

3. Финансовый менеджмент  как система управления. Субъекты  и объекты управления. Финансовый  механизм и его основные элементы

Как и каждая управляющая  система,  финансовый менеджмент предполагает наличие определенного объекта  управления. Таким объектом управления выступают финансы предприятия  и его финансовая деятельность.

Классификация предприятий  как объектов финансового менеджмента  по отдельным классификационным  признакам:

По формам собственности  с позиций финансового менеджмента  принято выделять предприятия государственной  и негосударственной форм собственности.

По организационно-правовым формам деятельности различают три  принципиальных вида предприятий - индивидуальные, партнерские и корпоративные.

По отраслевому признаку предприятия подразделяются в соответствии с действующим классификатором  отраслей (видов деятельности).

По размеру собственного капитала предприятия принято подразделять на малые, средние, большие и крупные.

По монопольному положению  на рынке выделяются предприятия - «естественные  монополисты»; предприятия, занимающие монопольное положение по критерию доли реализации на соответствующем  рынке своей продукции. предприятия, осуществляющие свою деятельность в  конкурентной рыночной среде.

По стадии жизненного цикла  выделяют предприятия, находящиеся  на стадии «рождения» «детства», «юности», «ранней зрелости», «окончательной зрелости», и «старения».

Финансовый менеджмент как  управляющая система характеризуется  наличием и определенных субъектов  управления. Современная практика финансового  менеджмента позволяет выделить три основных группы таких субъектов.

Собственник предприятия  самостоятельно осуществляет функции  финансового управления, как правило, на малых предприятиях с небольшим  объемом финансовой деятельности.

Финансовый менеджер широкого профиля является специалистом - наемным  работником, осуществляющим практически  все функции финансового управления предприятием.

Функциональный финансовый менеджер является узким специалистом - наемным работником, осуществляющим специализированные функции управления в одной из сфер финансовой деятельности предприятия.

 

Механизм финансового  менеджмента

Процесс управления финансовой деятельностью предприятия базируется на определенном механизме. Механизм финансового  менеджмента представляет собой  совокупность основных элементов воздействия  на процесс разработки и реализации управленческих решений в области  финансовой деятельности предприятия. В структуру механизма финансового  менеджмента входят следующие элементы:

1. Система регулирования  финансовой деятельности включает:

Государственное нормативно-правовое регулирование финансовой деятельности предприятия (принятие законов и  других нормативных актов, регулирующих финансовую деятельность предприятий).

Рыночный механизм регулирования  финансовой деятельности предприятия. Этот механизм формируется прежде всего  в сфере финансового рынка  в разрезе отдельных его видов  и сегментов.

Внутренний механизм регулирования  отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия. Механизм такого регулирования  формируется в рамках самого предприятия, соответственно регламентируя те или  иные оперативные управленческие решения  по вопросам его финансовой деятельности.