Анализ финансового положения и эффективности деятельности предприятия

 

Содержание

 

Введение ___________________________________________2-4

1.Нормативные документы ____________________________4-5

2.Анализ   финансового положения  и эффективности деятельности       предприятия __ _____________________________________6-20

3.Основные модели платежеспособности______________20-37

4.Комплекс мероприятий по финансовому оздоровлению_37-42

5. Варианты проведения финансового оздоровления          42-  47 

Заключение _______________________________________47-49

Список литературы ___________________________________49

Приложение

 

 
 

ВВЕДЕНИЕ

 
 
Под банкротством предприятия понимается ситуация, связанная с недостаточностью активов в ликвидной форме, неспособность предприятия удовлетворить в установленный для этого срок предъявленные к нему со стороны кредиторов требования а также выполнить обязательства перед бюджетом.

В условиях нестабильной экономики, замедления платежного оборота, высокой инфляции, нестабильности налоговой системы, политической нестабильности, неопределенности, недостаточной квалификации менеджеров предприятия институт банкротства получает все большее распространение. В хозяйственной практике последних лет участились случаи умышленной самоликвидации предприятий, которые, обеспечив привлечение значительного объема заемного капитала (в денежной, товарной и других формах) и, использовав его в целях наживы отдельных лиц, объявляют себя банкротами для того, чтобы уйти от расчетов. Механизм таких действий квалифицируется как "ложное" и "преднамеренное банкротство" и преследуется в уголовном порядке.

В современной практике большинство дел о банкротстве возбуждается по инициативе коммерческих банков и налоговых инспекций.

Наступление банкротства представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение текущей производственной деятельности. Преодоление такого состояния, диагностируемого как "угроза банкротства", требует разработки специальных методов финансового управления предприятием.

Однако, если предприятие не в состоянии платить по своим обязательствам, так или иначе оно становится банкротом. Банкротство является негативным фактором в развитии экономики. Процедуры конкурсного производства (ликвидация несостоятельного должника) являются эффективным инструментом оздоровления экономики.

Банкротство является кризисным состоянием и его преодоление требует специальных методов финансового управления. Рыночная экономика выработала определенную систему финансовых методов диагностики банкротства и методику принятия управленческих решений в условиях угрозы банкротства. Эта методика предназначена не только для предприятий, где кризис очевиден и необходимо принимать неотложные меры по стабилизации, а для всех предприятий, работающих в рыночных условиях, поскольку ее особенности таковы, что позволяют выявить на ранней стадии и устранить негативные факторы развития предприятия, наметить пути их устранения.

Конкурсное производство осуществляется с целью удовлетворения требований кредиторов и объявления банкрота свободным от долгов. В более широком плане конкурсное производство включает в себя не только ликвидацию предприятия, но и анализ причин несостоятельности, повлекших к банкротству предприятия. Одной из главных задач конкурсного управляющего является диагностика банкротства ликвидируемого предприятия: анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия, заключенных сделок, ликвидности и платежеспособности, рентабельности производства, внешних и внутренних причин банкротства с позиций требований кредиторов.

Диагностика банкротства предприятия дает полезный аналитический материал, на основе которого определяются положительные и отрицательные моменты в построении бизнеса, развитии производства, заключении сделок. Знание ошибок в развитии каждого отдельного предприятия и в целом может дать прекрасную возможность их не совершать в будущем и в настоящий момент другим предприятиям той же отрасли, экономической ниши.

Роль института банкротства заключается не только в оздоровлении экономики, но и в профилактике возникновения кризисных ситуаций через анализ причин, приведших к несостоятельности и неплатежеспособности предприятия, диагностику банкротства предприятия.

 

1.Нормативные документы, регулирующие процедуру банкротства

 
Федеральный закон от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" принес новые нормы, новые правила и порядок банкротства (с изменениями на 29 декабря 2014 года) действующая с 29 января 2015 года)

При формировании Закона о несостоятельности (банкротстве) 2002 г. были учтены выводы Конституционного Суда РФ по проверке отдельных положений Закона о несостоятельности 1998 г., а именно полностью гарантированы законные интересы должника на момент возбуждения производства по делу.

Статьи 195-197 которого предусматривают уголовную ответственность руководителей или собственников коммерческой организации.

Наряду с законодательными актами можно выделить целую группу подзаконных актов (преимущественно Постановлений Правительства):

- Постановление Правительства  РФ от 9 июля 2004 г. №345 "Об утверждении  Общих правил ведения арбитражным  управляющим реестра требований  кредиторов";

- Постановление Правительства  РФ от 29 мая 2004 г. №257 "Об обеспечении  интересов Российской Федерации  как кредитора в делах о  банкротстве и в процедурах  банкротства";

- Постановление Правительства  РФ от 6 февраля 2004 г. №56 "Об Общих  правилах подготовки, организации  и проведения арбитражным управляющим  собраний кредиторов и заседаний  комитетов кредиторов" (с изм. и доп. от 28 июля 2004 г.);

- Постановление Правительства  РФ от 25 июня 2003 г. №367 "Об утверждении  Правил проведения арбитражным  управляющим финансового анализа";

- Постановление Правительства  РФ от 14 февраля 2003 г. №100 "Об уполномоченном  органе в делах о банкротстве  и в процедурах банкротства  и регулирующем органе, осуществляющем  контроль за саморегулируемыми  организациями арбитражных управляющих" (с изм. и доп. от 29 мая 2004 г.).

 

 

2.Анализ  финансового положения  и эффективности деятельности предприятия 
 
Финансовый анализ имеет цель определить и выделить наиболее существенные проблемы (узкие места) в производственно-хозяйственной и финансовой деятельности организации, установить причины их возникновения.

Для постановки диагноза состояния организации используются разнообразные методы финансового анализа

Объектом исследования выбрано предприятие  ООО «Алира»  , занимающееся продажей цветов.

Предметом исследования является анализ финансового состояния и анализ возможности банкротства предприятия «Алира». 
 
Целью данной работы являются диагностика банкротства и механизм финансовой стабилизации. Поставленной целью определены основные задачи исследования: 
- проанализировать показатели финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности и рентабельности предприятия «Алира»; 
- дать оценку вероятности банкротства и определить рейтинг данного предприятия; 
- разработать комплекс мероприятий по финансовому оздоровлению Алира  
. К ним относятся: 
- анализ ликвидности и платежеспособности; 
- анализ деловой активности (оборачиваемости); 
- анализ финансовой устойчивости; 
- анализ рентабельности.

Анализ ликвидности и платежеспособности

 
Одними из важнейших характеристик финансового состояния предприятия являются его ликвидность и платежеспособность. Показатели оценки ликвидности организации за 2011, 2012 и 2013 года. Найдем коэффициент текущей ликвидности - Ктл, который исчисляется отношением всех текущих активов к краткосрочным обязательствам по формуле:

Ктл=(Д+ЦБ+ДЗ+МЗ)/КО (1)

 
где Д - денежные средства в кассе и на счетах в банке; 
ЦБ - ценные бумаги (краткосрочные финансовые вложения); 
ДЗ - дебиторская задолженность; 
МЗ - материальные запасы; 
КО - краткосрочные обязательства (кредиты, займы и кредиторская задолженность).

Или по формуле:

Ктл=ТА/КО (2)

где ТА - текущие активы (2-ой раздел баланса).

2206:329=6.7  ( 2011год)

2151: 593= 3.6  (2012год)

1861:572=3.2 (2013год)

2

По результатам вычисления установите нормативное значение данного показателя, которое должно быть не меньше 2-х. 
Коэффициент текущей ликвидности показывает платежные возможности предприятия при условии не только погашения дебиторской задолженности, но и при продаже в случае необходимости материальных оборотных средств.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени вся задолженность по текущим финансовым обязательствам может быть удовлетворена за счет всех его текущих (оборотных) активов. Значение коэффициента текущей ликвидности снизился  за два года. Это говорит о том, что предприятие может покрыть свои краткосрочные обязательства собственными средствами в полном размере.

 

Коэффициент обеспеченности предприятия собственными  средствами

Характеризует достаточность у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. Относится к группе коэффициентов финансовой устойчивости предприятия.

Наличие у предприятия достаточного объема собственных оборотных средств (собственного оборотного капитала) является одним из главных условий его финансовой устойчивости. Отсутствие собственного оборотного капитала свидетельствует о том, что все оборотные средства предприятия и, возможно, часть внеоборотных активов (при отрицательном значении собственных оборотных средств) сформированы за счет заемных источников

 

	Собственные оборотные средства
Косс =	-----------------------------
	Оборотные активы         (3)

Косс=стр. 1300 – стр. 1100) : стр. 1200

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов предприятия.

Размер собственных оборотных средств вычисляются как разность между собственным капиталом предприятия и его внеоборотными активами.

Формула коэффициента обеспеченности собственными средствами по данным баланса:

2513-636:2206= 0.85 (2011год)

2176-618:2151 =0.7  (2012год)

1879-591:1861 = 0.7 (2013год)

 
Коэффициент обеспечения собственными средствами имеет значение более 0,1  

В нашем случае  коэффициент обеспеченности  падает.  2011г-0.85

В следующие 2012 и 2013г по 0.7 , сто говорит о снижении обеспеченности. 
 
                             Анализ финансовой устойчивости 
 
Финансовая устойчивость – независимость предприятия от источника финансирования. Показатели финансовой устойчивости характеризуют структуру капитала (таблица 1). 

 
Таблица 1 - Коэффициенты оценки финансовой устойчивости

Показатель	Нормативное значение	Год
		2011	2012	2013
Коэффициент автономии	≥0,5	0.88	0.78	0.76
Коэффициент финансирования	>1	7.6	3.7	3.3
Коэффициент задолженности	= 0.1- 0.2	0.1	0.2	0.2
Собственные оборотные средства	-	1877	1558	1288
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	(0,1..0,5)	1	0.7	0.6

	стр.1300
Ка =	----------------        (4)
	стр.1700

 

 
Формула коэффициента финансовой независимости по данным баланса:

 

Ка-2011год= 2513:2842=0.88

Ка -2012год =2176 :2769=0.78

Ка-2013год  1879:2452=0.76

 

Коэффициент автономии = собственный капитал (итог первого раздела пассива баланса «Капитал и резервы») / валюта (общий итог) баланса.

 

	стр.1300
Ка =	------------------------- (5)
	Стр1400+стр1500

 

 

 

Кф 2011год- 2513: 329 = 7.6

Кф 2012год- 2176:593= 3.7 
           Кф 2013год- 1879:572= 3.3

КТЗ = Кратк. обяз / Валюта баланса (6)

Кзад  2011год- 329:2842=0.1

К зад 2012год-  593:2769= 0.2 
          К зад 2013год- 572:2452 = 0.2

СОС = стр. 1300 - стр. 1100 (7)

Сос 2011 год-  2513-636=1877

Сос 2012 год -2176-618=1558

Сос 2013год- 1879-591= 1288

 

	стр.1300 - р.1100
Косс =	-----------------------        (8)
	стр.1200

 
 
 
 

 

Кос 2011год- 2513-636:1861=1 
          Кос 2012год – 2176-618:2151= 0.7

Кос 2013год – 1879-591:2206 = 0.6

 
Коэффициенты автономии и коэффициенты задолженности в норме значений. У предприятия достаточно собственного капитала Предприятие не зависит от заемных источников финансирования.  
 
Коэффициент финансирования говорит о том, что у предприятия рациональная структура капитала (все значения больше 1).  
У предприятия есть собственные оборотные средства, поэтому коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами положительные. Однако прослеживается отрицательная динамика .

Анализ деловой активности (оборачиваемости) 
 
Одной из характеристик эффективности и результативности работы предприятия является его деловая активность. В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение предприятия на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия деловая активность понимается в более узком смысле – как текущая производственная и коммерческая деятельность. Показатели деловой активности представлены в таблице 2 
 
Таблица2 – Показатели деловой активности

Показатель	Год
	2011	2012	2013
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов в рассматриваемом периоде	2,90	4,38	2,48
Период оборота оборотных активов в днях	124,18	82,16	144,90
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала в рассматриваемом периоде	1,42	6,81	3,64
Период оборота собственного капитала в днях	253,77	52,88	98,95
Коэффициент оборачиваемости заемного капитала в рассматриваемом периоде	0,93	3,03	2,09
Период оборота заемного капитала в днях	388,93	118,84	171,94
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	9,36	13,04	6,79
Период оборачиваемости дебиторской задолженности в днях	38,47	27,61	53,04
Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов	13,67	9,51	5,29
Период оборачиваемости материально-производственных запасов в днях	26,34	37,86	68,10

 
 
Все показатели оборачиваемости постепенно снижаются, что приводит к увеличению периода оборота. Это говорит о снижении коммерческой деятельности, увеличению периода возврата денежных средств. 
 
Существенно снизился коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и соотвественно увеличился период возврата дебиторской задолженности Увеличение данного показателя приводит к снижению платежеспособности предприятия.

 
Анализ рентабельности

Рентабельность – относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает не только степень эффективности применения материальных, трудовых и финансовых ресурсов, но и использование природных богатств. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам, ресурсам или потокам, ее формирующим. Может выражаться как в прибыли на единицу вложенных средств, так и в прибыли, которую несет в себе каждая полученная денежная единица.

Рентабельность является результирующим показателем эффективности деятельности любой компании, в общем виде коэффициенты рентабельности рассчитываются по формуле:

R = Прибыль (чистая, балансовая) / производственный показатель

Общая рентабельность – обобщающий показатель экономической эффективности предприятия, отрасли, хозяйства, равный отношению валовой (балансовой) прибыли, полученной за определенный период времени (обычно за год), к средней за этот период стоимости основных и нормативной доли оборотных средств.

Коэффициент общей рентабельности

Основной и самый распространенный показатель оценивающий прибыльность предприятия это коэффициент общей рентабельности. Данный показатель определяется как отношение прибыли до налогообложения к выручке от реализации товаров, работ и услуг, производимых предприятием:

КОР = прибыль (убыток) до налогообложения / выручка х 100%

КОР = стр. 2200 / стр.2110 ф.2 * 100% (9)

КОР = стр. 2300 / стр. 2110 * 100%  (10)

2012г-440/13496*100%=3.26%

2013г-  492/11259*100%= 4,36%

По общепринятым стандартам считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от 1 до 2-3. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по крайней мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более, чем в три раза может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

 
Коэффициенты рентабельности представлены в таблице 3.  
 
Таблица 3 – Коэффициенты рентабельности

Показатель	Год
	2011	2012	2013
Коэффициент рентабельности реализации (рентабельность реализации)	0,07	0,09	0,03
Коэффициент рентабельности собственного капитала	0,08	0,32	-0,20
Коэффициент рентабельности оборотного капитала	0,17	0,21	-0,14

В процессе проведения анализа рассчитывают различные показатели рентабельности, которые можно свести в несколько групп, а именно:

1. Коэффициент рентабельности  продаж;

2. Коэффициенты рентабельности  активов;

3. Коэффициент рентабельности  затрат.

По всем коэффициентам наблюдаем снижение  на протяжении 2011-2013годов.

Коэффициент рентабельности продаж

Коэффициент позволяет определить, сколько прибыли компания имеет с каждого рубля выручки от реализации товаров, работ или услуг. Данный показатель рассчитывают как в целом, так и по отдельным товарным позициям.

КРП =прибыль(убыток) от продаж /выручка (нетто)от продаж х 100%

КРП = стр. 2200 / стр. 2110 * 100%     (11)

2012г= 563/11259*100%=5.0%

2013г= 595/13495*100%=4.0%

Такая ситуация является обычной, когда предприятие сокращает по каким-либо причинам свою деятельность на данном рынке. Выручка снижается быстрее затрат в результате действия производственного левериджа. Необходимо проанализировать маркетинговую политику компании

Коэффициент рентабельности активов

Показатели рентабельности активов или его частей позволяют судить об эффективности вложений в ту или иную деятельность. В общем виде формула расчета коэффициента рентабельности активов имеет вид:

КРК = чистая прибыль (убыток) / капитал х 100%

или

КРК = валовая прибыль / капитал х 100% (12)

Выбор применяемой формулы зависит от поставленных целей и предмета анализа. Т.е. формула по бухгалтерскому балансу, к примеру, для определения коэффициента рентабельности совокупного капитала (ККАП) будет иметь вид:

ККАП = стр. 2100 или 2200 или 2300 или 2400 / [(стр. 1600н.г. + стр.1600к.г.)/2] х 100%  (13)

 

2012г-К кап = 5547/(2769+2842)/2*100%= 0.49%

2013г- К кап =4933/(2452+2769)/2*100%= 0.47%

Данная категория включает в себя достаточно обширную группу коэффициентов таких как:

1. Коэффициент рентабельности чистых активов: КЧА = прибыль / сумма чистых активов х 100%. (14)
2. Коэффициент рентабельности текущих активов: КТА = прибыль / текущие активы (или оборотные средства) х 100%. (15)
3. Коэффициент рентабельности активов: КА = прибыль / среднегодовая валюта баланса х 100%.(16)
4. Коэффициент рентабельности собственного капитала: КСК = прибыль / собственный капитал х 100%.(17)
5. Коэффициент рентабельности производственных фондов: КПФ = прибыль / средняя величина производственных фондов х 100%.(18)

Коэффициент рентабельности прямых затрат

Коэффициент рентабельности прямых затрат характеризуют эффективность затрат, т.е. какую прибыль получает компания с каждого рубля понесенных прямых затрат.

КРЗ = балансовая прибыль (убыток) / себестоимость х 100%

КРЗ = стр. 2100 Ф2/ стр. 2120Ф2 * 100%          (19)

2013год-Крз =4933/6326 х100%= 7.9%

2012год-Крз =5547/7949 х100%= 6.7%

В расчете прямых затрат мы видим увеличение 2012-6.7 % , а в 2013году уже 7.9% на 1рубль.

Рентабельность реализации определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате реализации продукции на 1 рубль выручки. Максимальное значение рентабельности реализации составляет 9 %, минимальное – 3 %.

 
Коэффициент финансовой зависимости

Коэффициент финансовой зависимости характеризует, в какой степени организация зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекла организация на 1 руб. собственного капитала. Показывает также меру способности организации, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность.

Формула расчета коэффициента финансовой зависимости

Кредиты, займы,  кредиторская задолженность / Собственный капитал = (Стр. 1400 + Стр. 1510  + Стр. 1520 + Стр. 1550 Форма 1) /Стр.1300 (20) 
 
Рекомендуемое значение должно быть меньше 0,7. Превышение означает зависимость от внешних источников средств.

2011г-  197/2513= 0.078

2012г- 461/2176=0.21

2013г-440/1879=0.23

В расчете финансовой зависимости мы также наблюдаем спад, что говорит о не правильном вложении денежных средств.

Коэффициент маневренности собственных средств

Показывает, способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников.

Kмсс =	(c.1300 Форма 1 - c.1100 Форма 1)
	c.1300 Форма 1                   (21)

 

 

2011г-  2513-636/2153=0.75

2012г- 2176-618/2176= 0.71

2013г- 1879-591/1879= 0.68

Коэффициент маневренности собственных средств зависит от структуры капитала и специфики отрасли, рекомендован  в пределах от 0.2-0.5, но универсальные рекомендации по его величине и тенденции вряд ли возможны.

Данный коэффициент имеет тенденцию к снижению, что означает спад финансовой устойчивости в сочетании с тем, что средства вложены в медленно реализуемые активы (основные средства), а оборотный капитал в ближайшее время, если не поменять методики ведения  бизнеса  Будет формироваться за счет заемных средств.

 

Коэффициент соотношения кредиторско-дебиторской задолженности

Коэффициент соотношения кредиторско-дебиторской задолженности (Ккз/дз) рассчитывается по формуле:

Ккз/дз = КЗ / ДЗ<1 ,          (22)

где КЗ - кредиторская задолженность;

Д3<1 - дебиторская задолженность менее года;

Коэффициент показывает способность предприятия погасить кредиторскую задолженность при условии благоприятных расчётов с предприятием его дебиторов.

2011г-    197/559=0.35

2012г- 461/641=0.72

2013г- 440/596 =0.74

Рекомендуемое значение - не более 1.  В нашем случае постепенное повышение  коэффициента  говорит о  скором превышение дебиторской задолженности над кредиторской, что означает отвлечение  средств из хозяйственного оборота и в дальнейшем может привести к необходимости привлечения дорогостоящих кредитов банка и займов для обеспечения текущей производственно-хозяйственной деятельности предприятия

 

 

 

 

3.Модели платежеспособности

 

Метода Альтмана

Двухфакторная модель Альтмана.

Для расчета берутся два показателя: коэффициент текущей ликвидности и доля заемных средств в пассиве.

Z = -0,3877*КТЛ + 0,579*ЗК/П

 

2011г-   Z= -0.3877*6.7+0.579*329/2842= -1.93

2012г- =Z=  -0.3877*3.6+0.579*593/2769= -1.27

2013г-=Z= -0.3877*3.2+0.579*572/2452= -1.10

Где КТЛ – это коэффициент текущей ликвидности, ЗК – доля заемного капитала, П – сумма пассивов

Если коэффициент принимает значение выше 0, то вероятность банкротства очень высока.

Расчет по модели Альтмана, показал, что коэффициенты по  2011,2012,2013году все выше 0 , но постепенно снижается.

 

 

Метод Таффлера

Британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу на основе анализа ключевых измерений деятельности корпорации (прибыль, оборотный капитал, финансовый риск и ликвидность) предложили четырехфакторную прогнозную модель платежеспособности, воспроизводящую, по оценкам экспертов, наиболее точную картину финансового состояния:

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 K4

 

где К1 — прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

К2 — оборотные активы / сумма обязательств;

К3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;

К4 — выручка / сумма активов.

Значение Z-счета больше 0,3 говорит о том, что у корпорации неплохие долгосрочные перспективы. Если оно меньше 0,2, банкротства более чем вероятно.

Однако данная модель также имеет определенные недостатки. В этой модели явно взаимосвязанными являются финансовые коэффициенты K1, К3 и условно не взаимозависимыми попарно коэффициенты К1 и К2, К2 и К3.

2012год

0.53*440/593+0.13*1291/593+0.18*593/2769+0.16*440/2769=0.74

2013год

0.53*492/572+0.13*997/572+0.18*572/2452+0.16*492/2542= 0.75

 

По данным расчетам мы видим, что у компании  хорошие долгосрочные перспективы.  По данным  расчета на 2012-2013год оценки больше 0.3. У компании хорошие долгосрочные перспективы.

 

Модель Бивера

 

Модель У. Бивера позволяет оценить финансовое состояние компании с точки зрения ее возможного будущего банкротства также в течение 2 - 3 лет.

Показатель	2011 г.	2012 г.	2013 г.
1. Текущие активы (оборотные  активы)	2206	2151	1861
2. Текущие обязательства (краткосрочные обязательства)	329	593	572
3. Капитал и резервы	2513	2176	1879
4. Общая величина пассивов	2842	2769	2542
К1 (п. 1 / п. 2)	1.75	3.62	3.3
К2 (п. 3 / п. 4)	0.9	0.78	0.7
Значение Z	3.03	2.16	1.3
Оценка значений вероятности банкротства: <1,3257 - очень высокая; 1,3257≤Z<1,5457 - высокая; 1,5457≤Z<1,7693 - средняя; 1,7693≤Z<1,9911 - низкая; >1,9911 - очень низкая.	Вер. Банкр. очень низкая	Вер. банк очень низкая	Вероят.банкр. высокая

 

Шкала оценки риска банкротства в этой модели построена на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. Вероятность банкротства компании оценивается по одной из групп возможных состояний, где находится большинство расчетных значений показателей. Система показателей диагностики банкротства предприятий по У. Биверу представлена в таблице

Специфика российских условий требует, чтобы модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности учитывали как особенности отрасли, так и структуру капитала предприятия, чего нет в рассмотренных зарубежных моделях.

Далее осуществим прогнозирование риска финансовой несостоятельности компании на основе отечественных моделей.

Проведем расчет вероятности банкротства по Российской двухфакторной модели по формуле

= 0,3872 + 0,2614К1 + 1,0595К2

где К1 = отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам;

К2 = отношение собственного капитала к пассивам.

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в таблице 4

Таблица 4  - Расчет вероятности банкротства по Российской двухфакторной Z-модели

 

 

В данной модели, по расчету мы видим  постепенное снижение показателей, от 3.03- в 2011году , до 1.03 в 2013году.

Преимуществами такой модели являются использование показателя рентабельности активов и вынесение суждения о сроках наступления банкротства компании. Из недостатков модели Бивера стоит отметить:

• отсутствие результирующего показателя;
• сложность интерпретации итогового значения;
• использование устаревших данных.

 

Модель Фулмера

 

Модель Фулмера построена по выборке из гораздо меньших фирм и не содержит показателей рыночной капитализации. Модель предсказывает точно в 98% случаев на год вперед и в 81% случаев на два года вперед.

Общий вид модели:

 

H = 5,528V1 +0,212V2 + 0,073V3 + 1,270V4 - 0,120V5 + 2,335V6 + 0,575V7 + 1,083V8 + 0,894V9- 3,075

 

где, 
Х1 - Нераспределенная прибыль прошлых лет[1] / Баланс[1]; 
Х2 - Выручка от реализации / Баланс[1]; 
Х3 - Прибыль до уплаты налогов / Собственный капитал; 
Х4 - Денежный поток / Долгосрочные и краткосрочные обязательства[1]; 
Х5 - Долгосрочные обязательства[1] / Баланс[1]; 
Х6 - Краткосрочные обязательства / Совокупные активы[1]; 
Х7 - log (материальные активы); 
Х8 - Оборотный капитал[1] / Долгосрочные и краткосрочные обязательства[1]; 
Х9 - log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты). 
[1] - средняя величина за период (значениена начало + значение на конец периода)/2