Анализ финансовых показателей эффективности использования оборотных средств

     Введение

     Проблемы  управления оборотным капиталом  хозяйствующего субъекта привлекают все  больше внимание представителей финансовой науки. Это обусловлено трансформационными процессами, происходящими в российской экономике, развитием не только разнообразных  форм собственности, но и многообразием хозяйственного поведения собственников и менеджеров предприятий. Хозяйственной практикой становятся востребованы нетрадиционные, уникальные решения, основанные на глубоком синтезе достижений современной финансовой теории и опыта финансового управления.

     Специфика предприятий, таких как промышленность, состоит в значительном объеме оборотных средств в составе их активов, поэтому для предприятий этих отраслей проблемы организации и эффективности использования оборотных средств носят ещё более насущный характер, чем для фондоёмких отраслей.

     Финансовое  состояние, ликвидность и платежеспособность организации в большей степени  зависит от уровня деловой активности, от использования оборотного капитала, оценки его величины и структуры. В связи с тем, что оборотные средства формируют основную долю ликвидных активов организации их величина должна быть достаточной для обеспечения ритмичной и равномерной работы организации и как следствие получение прибыли.

     Использование оборотных средств хозяйственной деятельности должно осуществляться на уровне минимума времени и максимальной скоростью обращения оборотного капитала и превращение его в реальную денежную массу для последующего финансирования и приобретения новых оборотных средств.

     Потребность финансирования пропорционально зависит от скорости оборота активов. Чем ниже оборачиваемость оборотных средств, тем больше потребность в привлечении дополнительных источников финансирования, так как у организации отсутствуют свои денежные средства для осуществления хозяйственной деятельности.

       Управление оборотным капиталом  – актуальная задача, которую  ежедневно решает каждый предприниматель.  Как показывает статистика, оборотные  активы составляют в среднем  от 58 до 75 % всех активов предприятий  всех форм собственности РФ.

       Оборотные активы обслуживают  текущую деятельность организации,  от их состояния и оборачиваемости  зависит непрерывность производственно  – коммерческого цикла, а потому  изучение изменений структуры  оборотных активов, их отраслевых особенностей, необходимо для решения практических задач финансового менеджмента. Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотному капиталу, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.

     Таким образом, тема курсовой работы является актуальной, так как от наличия текущих активов и их эффективного использования зависит не только финансовое состояние организации, но и оборотными активами интересуются внешние пользователи в первую очередь инвесторы (акционеры), более того от степени оборачиваемости оборотного капитала зависит деловая репутация организации.

     Объектом  исследования стали оборотные активы ОАО «НефАЗ».

     Предметом исследования послужили экономические отношения, складывающиеся у ОАО «НефАЗ» в процессе формирования оборотного капитала, а также механизмы его финансирования.

       Целью курсовой работы является анализ финансовых показателей эффективности использования оборотных средств ОАО «НефАЗ». Реализация поставленной цели возможна через решение следующих конкретных задач:

     - раскрыть  экономическое содержание  понятий «оборотного капитала»  и «оборотных средств»;

      - изучить классификацию оборотных  средств предприятия;

     - определить роль оборотного капитала в обеспечении финансовыми ресурсами предприятия;

     - рассмотреть основные показатели эффективности использования оборотного капитала предприятия;

     - определить основные пути по повышению эффективного использования оборотного капитала на ОАО «НефАЗ ».

     Информационной  базой для написания курсовой работы послужила статистическая и годовая бухгалтерская отчетность предприятия ОАО «НефАЗ» за 2005-2007 года.

     В процессе исследования широко применялись  метод сравнений,  анализ отчетной документации.

     Теоретико-методологическую основу исследования составляют базовые концепции современной теории финансов: структуры капитала и методов его управления. Курсовая работа опирается на классические и современные труды отечественных и зарубежных экономистов в области финансового управления оборотным капиталом – Вахрина П.И., Тубурчака Н.П., Бригхема Ю., Гапенски Л., Дранко О.И., Ефимовой О.В., Колчана Н.В., Литвина Н.П., Снитко Л.Т., Маслов Б.Г., Чорба П.М., Лесициана Н.Н., Стояновой Е.С. и др. 
          1 Экономическая сущность оборотного капитала предприятия 

     1.1 Понятие оборотного капитала и его характеристика 

     Понятие «оборотный капитал» относится ко всем текущим активам, постоянно участвующим в хозяйственных операциях в период, не превышающий одного года.

     На  сегодняшний день немало написано трудов, посвященных оборотному капиталу предприятия. Обратимся к некоторым из них для сравнения различных точек зрения на определение оборотного капитала.

     Ковалев В.В. считает, что оборотный капитал  – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла. Оборотные средства и политика в отношении управления этими активами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия [9,c.65].

     По  мнению Крейниной М.М. оборотный  капитал, будучи предназначенным для реализации или потребления, способен неоднократно менять свою форму в течение одного операционного цикла предприятия [12,c.105].

     Колчан Н.В. в своей статье пишет, что оборотный капитал – это средства, обслуживающие процесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции [10,c.12].

     По  Вахрину П.И. оборотные средства представляют собой стоимостную оценку совокупности материально – вещественных ценностей, использованных в качестве предметов труда и действующих в натуральной форме в течение одного производственного цикла [3,c.221].

     Бригхем Ю. и Гапенски Л. считают, что оборотными средствами являются активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года [2,c.57].

     Таким образом, в экономической литературе не прослеживается очевидная грань  между понятиями «оборотные средства» и «оборотный капитал» и не наблюдается единообразия в терминологии. Логичным представляется при рассмотрении оборотных средств и оборотного капитала учитывать способ их отражения в бухгалтерском балансе. В этом случае под оборотными средствами следует понимать активы баланса, раскрывающий предметный состав имущества предприятия, в частности, его оборотные или текущие активы (материальные оборотные средства, дебиторскую задолженность, свободные денежные средства), а под оборотным капиталом – пассив баланса, показывающий, какая величина средств (капитала) вложена в хозяйственную деятельность предприятия (собственный и заёмный капитал). Иначе оборотный капитал – это величина финансовых источников, необходимых для формирования оборотных активов предприятия.

     Оборотные средства - это совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции (рис. 1 приложение А).

     Функция оборотных средств состоит в  платежно-расчетном обслуживании кругооборота материальных ценностей на стадиях приобретения, производства и реализации. В этом случае движение оборотных производственных фондов в каждый момент времени отражает оборот материальных факторов воспроизводства, а движение оборотных средств - оборот денег, платежей [1,c.25].

     Оборотные производственные фонды обслуживают  сферу производства, полностью переносят  свою стоимость на вновь созданный  продукт, при этом изменяют свою первоначальную форму. И всё это – в течение одного производственного цикла или кругооборота.

     Другой  элемент оборотных средств –  фонды обращения. Они непосредственно  не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения.

     Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую категорию  – оборотные средства обусловлено  тем, что, во – первых, процесс воспроизводства – это единство процесса производства и процесса реализации продукции. Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Во – вторых, элементы оборотных фондов и фондов обращения имеют одинаковый характер движения, кругооборота, составляющего непрерывный процесс.

     Движение  оборотного капитала может быть представлено в классической форме: Д – Т…. Т – П – Т′….Т′ – Д′.

     Как всякий капитал, вкладываемый в производство, оборотный капитал предприятия начинает свое движение с авансирования определённой суммы денежных средств Д на приобретение производственных запасов ПЗ: сырья, материалов, топлива и прочих предметов труда, которые используются с целью производства определённых товаров [11,c.53-54].

     Кругооборот – не единичный процесс. Это процесс, совершающий постоянно и представляющий собой оборот капитала. Завершив один кругооборот, оборотный капитал вступает в новый, т.е. кругооборот совершается непрерывно и происходит постоянная смена форм авансированной стоимости. Вместе с тем на каждый данный момент кругооборота оборотный капитал функционирует одновременно во всех стадиях, обеспечивая непрерывность процесса производства. Авансированная стоимость различными частями одновременно находится во многих функциональных формах – денежной, производственной, товарной.

     В комплексной системе управления оборотным капиталом целесообразно  выделить главную цель и отдельные  задачи, которые следует выполнять  при обосновании и реализации решений на каждой стадии его кругооборота.

     Главная цель управления оборотным капиталом  заключается в повышении эффективности  использования всех его составных  частей и на данной основе в обеспечении  непрерывности и должной результативности хозяйственной и финансовой деятельности предприятия. Основные решения касаются обоснования оптимальной величины каждого элемента оборотных средств, источников их финансирования, вскрытия резервов за счет высвобождения или ускорения оборота, обеспечения ликвидности. Высвобожденные денежные средства могут стать источником эффективных финансовых или других инвестиций, способствующих развитию предприятия, увеличению его доходов.

     Управление  оборотным капиталом затрагивает  не только проблемы величины соответствующих элементов, но и его структуры, которая подвержена постоянным изменениям вследствие изменения объема продукции, ее ассортимента, условий реализации, оплаты за доставленные и продаваемые ценности [23,c.53].

     Таким образом, при рассмотрении оборотных средств и оборотного капитала необходимо учитывать способ их отражения в бухгалтерском балансе. Формирование рациональной структуры оборотного капитала обеспечивает непрерывность общего цикла превращения отдельных частей активов из вещественной формы в денежную и наоборот. Это в значительной степени влияет на скорость оборота капитала, его величину, финансовую ликвидность объекта, а также на уровень издержек, связанных с содержанием отдельных элементов текущих активов.  

     1.2 Классификация оборотных средств предприятия 

     Важным  показателем структуры оборотных  средств является соотношение между  средствами, вложенными в сферу производства и в сферу обращения. От правильного  распределения совокупной суммы  оборотных средств между сферой производства и сферой обращения во многом зависят их нормальное функционирование, скорость оборачиваемости и полнота выполнения присущих им функций: производственной и платежнорасчетной.

     Таким образом, по экономическому содержанию оборотные средства можно классифицировать на:

     - оборотные производственные фонды;

     - фонды обращения.

     Деление оборотных средств на оборотные  производственные фонды и фонды  обращения обусловлено наличием двух сфер индивидуального кругооборота средств: сферы производства и сферы  обращения (рис. 1 приложение А).

     Производственные  запасы – это предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс. В их составе можно, в  свою очередь, выделить следующие элементы: сырье, основные и вспомогательные  материалы, топливо, горючее, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, тара и тарные материалы, запасные части для текущего ремонта.

     Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления – это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления, незаконченные полностью производством в одних цехах и подлежащие дальнейшей переработке в других цехах того же предприятия.

     Расходы будущих периодов – это невещественные элементы оборотных капитала, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые производятся в данном периоде (квартал, год), но относятся на продукцию будущего периода.

     По  степени планирования оборотные  средства подразделяются на:

     - нормируемые;

     - ненормируемые.

     Нормирование – это установление экономически обоснованных (плановых) норм запаса и нормативов по элементам оборотного капитала, необходимых для нормальной деятельности предприятия (таблица 1 приложение Б). К числу нормируемых оборотного капитала обычно относятся оборотный производственный капитал и готовая продукция. Капитал обращения обычно ненормируемый.

     Процесс нормирования включает:

     А) разработку норм запасов по отдельным  видам ТМЦ всех элементов нормируемых  оборотных средств;

     Б) определение частных нормативов по каждому элементу оборотных средств;

     В) расчет совокупного норматива по собственным нормируемым оборотным  средствам [20,c.78-79].

     По  месту и роли в процессе воспроизводства  оборотные средства подразделяются на следующие четыре группы:

-средства, вложенные в производственные запасы;

-средства, вложенные в незавершенное производство и расходы будущих периодов;

-средства, вложенные в готовую продукцию;

-денежные средства и средства в расчетах.

     Группировка оборотных средств по способу отражения в балансе предприятия позволяет выделить следующие их группы:

-материальные оборотные средства. Сюда входят материалы, готовая продукция, товары, прочие запасы и затраты;

-дебиторская задолженность. В ее состав включаются следующие статьи: товары отгруженные, расчеты с дебиторами, прочие оборотные активы;

-денежные средства. В их состав включаются следующие статьи баланса: касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства, краткосрочные финансовые вложения.

     По  источникам формирования оборотного капитала:

- собственные;

- заемные;

- привлеченный капитал.

     Общий размер собственного оборотного капитала устанавливается предприятием самостоятельно. Обычно он определяется минимальной  потребностью средств для образования  необходимых запасов товарно-материальных ценностей, для обеспечения планируемых объемов производства и реализации продукции, а также для осуществления расчетов в установленные сроки.

     Наряду  с прибылью для пополнения собственных  оборотных капиталов используются так называемые устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным капиталам. Устойчивыми называются пассивы, которые постоянно используются предприятием в обороте, хотя не принадлежат ему. В качестве устойчивых пассивов служат нормальная, переходящая из месяца в месяц задолженность по заработной плате и отчислениям по социальному страхованию, остаток средств ремонтного (резервного) фонда, капитал потребителей по залогам за возвратную тару, резерв предстоящих платежей. Поскольку этот капитал постоянно находятся в обороте предприятия и их размер на протяжении года существенно колеблется, в качестве источника формирования приравненных оборотного капитала используется их минимальная сумма в данном году.

     В течение года потребность предприятий  в оборотных капиталах может изменяться, поэтому нецелесообразно полностью формировать оборотный капитал за счет собственных источников. Это привело бы к образованию излишков оборотного капитала в отдельные моменты и ослаблению стимулов к их экономичному использованию. Предприятие поэтому использует для финансирования оборотного капитала заемные капитал.

     Дополнительная  потребность в оборотных капиталах, обусловленная временными нуждами, обеспечивается краткосрочными кредитами  банка.

     Кроме собственных и заемных средств  в обороте предприятия находятся привлеченные капитал. Это кредиторская задолженность всех видов, а также капитал целевого финансирования до их использования по прямому назначению [22,c.259].

         Классификация оборотных  средств по степени их ликвидности  и степени финансового риска характеризует качество средств предприятия, находящихся в обороте (таблица 2 приложение Б). Задача такой классификации – выявление тех текущих активов, возможность реализации которых представляется маловероятной. Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и рациональное их размещение в активах предприятия, особенно в текущих активах.

      Деление оборотных средств на быстро реализуемые  и медленно реализуемые не является абсолютным и зависит от  конкретной реальной ситуации, складывающейся в каждый данный отчетный период деятельности предприятия. Может сложиться так, что остатки готовой продукции на складе предприятия  реализуются быстрее (за наличные), чем наступят сроки погашения дебиторской задолженности. Поэтому для каждого предприятия и для каждого отдельного периода существует своя индивидуальная группировка активов по степени ликвидности.

      Ликвидность текущих активов является главным  фактором, определяющим степень риска вложений капитала в оборотные средства.

      Накопленные оценки реализуемости тех или  иных видов оборотных средств  за длительный период времени позволяет  определить вероятность риска вложений в эти активы. В таблице 3 приложения Б представлена группировка оборотных средств по степени риска вложений капитала.   Данная группировка оборотных средств очень нужна финансовому менеджеру, задачей которого является контроль за рациональным размещением капитала в текущих активах. Эффективно управлять ликвидностью – значит не допускать увеличения доли активов с высокой и средней степенью риска [4,c.512-513].

     Таким образом, подводя итог вышесказанному, стоит заметить, что была произведена классификация оборотных средств по следующим признакам: по экономическому содержанию; по степени планирования; по месту и роли в процессе воспроизводства; по способу отражения в балансе предприятия; по источникам формирования оборотного капитала; по степени ликвидности и степени финансового риска и по степени риска вложений капитала. 

     1.3 Роль оборотного капитала в обеспечении финансовыми средствами предприятия 

     Целевой установкой управления оборотным капиталом  является определение объема и структуры  оборотного капитала, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

     Сформулированная  целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотного капитала в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С этих позиций важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. возможность «обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства». Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.

     При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли [8,c.72-77].

     Таким образом, стратегия и тактика  управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

     1. Обеспечение платежеспособности. Такое  условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

     2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

     Риск  потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный объемом  и структурой оборотного капитала потенциально несет в себе следующие явления:

     1. Недостаточность денежных средств.  Предприятие должно иметь денежные  средства для ведения текущей  деятельности, на случай непредвиденных  расходов и на случай вероятных  эффективных капиталовложений. Нехватка  денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли.

     2. Недостаточность собственных кредитных  возможностей. Этот риск связан  с тем, что при продаже товаров в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате чего на предприятии образуется дебиторская задолженность. С позиции финансового менеджмента дебиторская задолженность имеет двоякую природу. С одной стороны, «нормальный» рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности. С другой стороны, предприятие может «вынести» не всякий размер дебиторской задолженности, поскольку неоправданная дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственного оборотного капитала, а превышение ею некоторого предела может привести также к потере ликвидности и даже остановке производства. Такая ситуация весьма характерна для российской экономики с ее хроническими взаимными неплатежами.

     3. Недостаточность производственных  запасов. Предприятие должно располагать достаточным количеством сырья и материалов для проведения эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать для выполнения всех заказов и т.д. Неоптимальный объем запасов связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.

     4. Излишний объем оборотного капитала. Поскольку его величина прямо  связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов  сокращает доходы. Возможны различные причины образования излишних активов: неходовые и залежалые товары, привычка «иметь про запас» и др [5,c.201-205].

     Ю. Бригхем описал следующие три  варианта политики формирования оборотного капитала предприятия:

- «Спокойная»,  при которой имеет место относительно большой уровень запасов, дебиторской задолженности и денежных средств. Она связана с минимальным уровнем риска и прибыли.