Анализ финансовых потоков на предприятии

1. Анализ  денежного потока на предприятии.

Теоретические вопросы управления денежными потоками предприятия. 

     Денежный  поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

     Денежный  поток характеризует степень  самофинансирования предприятия, его  финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

     Высокая роль эффективного управления денежными  потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

     1. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития.

     2. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия.

     3. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия.

     4. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия.

     5. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами.

     Таким образом, эффективное управление денежными  потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

     Управление  денежными потоками включает:

- учет  движения денежных средств;

- анализ  потоков денежных средств;

- составление  бюджета денежных средств.

     Анализ  денежных притоков и оттоков чрезвычайно  важен для оценки деятельности предприятия. Финансовое благополучие предприятия во многом

 зависит  от притока денежных средств,  обеспечивающих покрытие его  обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки. Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

     Цель  анализа денежных потоков — получение  необходимого объема их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений поступления и расходования денежных средств, объемов, состава, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних факторов, оказывающих различное влияние на изменение денежных потоков.

     Задачами  анализа денежных потоков организации  являются:

-оценка  оптимальности объемов денежных  потоков организации;

-оценка  денежных потоков по видам  хозяйственной деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой);

-оценка  состава, структуры, направлений  движения денежных средств;

-установления  источников поступления и направлений  расходования денежных средств;

-установление  причин отклонения чистого денежного  потока от чистой прибыли;

-расчет  уровня достаточности поступления  денежных средств;

-выявление  и оценка резервов улучшения  использования денежных средств,  поддержание достаточного уровня ликвидности предприятия;

-разработка  предложений по реализации резервов  повышения эффективности использования денежных средств.

     2 Прямой метод оценки денежного потока и его сущность 

     Анализ  движения денежных средств прямым методом  позволяет судить о ликвидности  предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.

     Прямой  метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:

• позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств.
• дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.
• устанавливает взаимосвязь между реализацией к денежной выручкой за отчетный период.
• позволяет оценить, достаточный ли чистый денежный поток формируется в результате текущей деятельности для ее осуществления и проведения запланированной инвестиционной деятельности;
• нужна ли финансовая деятельность в качестве балансировочной и каковы должны быть суммы и направления денежных потоков по ней;
• каковы основные направления расходования и основные источники поступления денежных средств по каждому из трех видов деятельности и по организации в целом;
• как повлияют денежные потоки за период на уровень остатков денежных средств на конец периода;
• какова структура денежных потоков организации по видам деятельности, а также какие денежные потоки формируют чистый денежный поток по каждому из видов деятельности.

     Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного  финансового результата и изменения  абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна.

Порядок расчета денежного потока прямым методом приведен в таблице 1.

• Таблица 1

     Положительная динамика чистого денежного потока по текущей деятельности характеризует масштабы роста финансового потенциала организации. Рассматривая показатели денежных потоков по видам деятельности, следует отметить, что наибольший объем денежной массы обеспечивает основную текущую деятельность организации.

     Необходимым условием финансовой стабильности является такое соотношение притоков и оттоков средств в рамках текущей деятельности, которое обеспечило бы увеличение финансовых ресурсов, достаточное для осуществления операций по инвестиционной и финансовой деятельности организации.

     Дальнейший, более детальный анализ структуры  притоков и оттоков денежных средств позволяет оценить структуру поступления и выбытия денежных средств организации. Показатели, характеризующие отдельные элементы положительных денежных потоков, объединены в три группы. В первую группу включены показатели денежных поступлений, непосредственно участвующих в формировании финансового результата от основной деятельности организации. В состав второй группы вошли показатели денежных поступлений, участвующих в формировании финансовых результатов лишь косвенно (кредиты, займы и прочие заемные средства, полученные организацией на возвратной основе). Третья группа показателей включает поступления денежных средств в виде доходов от финансовых, внереализационных операций, а также доходов от продажи внеоборотных активов.

     Показатели, отражающие структуру отрицательных  денежных потоков, объединены в группы исходя из их экономического содержания и сущности хозяйственных операций, связанных с оттоком денежных средств.

     Значительное  внимание в процессе анализа денежных потоков должно быть уделено анализу  равномерности распределения объемов  притока и оттока денежных средств по отдельным временным промежуткам. Это позволит выявить характер колебаний абсолютных и относительных величин денежных потоков под воздействием различных факторов, в частности сезонности производства и реализации, определить максимальные значения так называемых «пиков» отклонений от средних величин, а также разработать предложения по сглаживанию колебаний.

     Прямой  метод предполагает идентификацию  всех проводок, затрагивающих дебет  денежных счетов (приток денежных средств) и кредит денежных счетов (отток  денежных средств).

     Последовательный  просмотр всех проводок обеспечивает помимо прочего группировку оттоков  и притоков денежных средств по обособленным выше видам деятельности (текущая, инвестиционная и др). Поскольку при реализации прямого метода анализа расчеты делают исходя из счетов, с формальных позиций анализ денежного потока можно выполнить на любую дату.

     Оценивая  чистые денежные потоки по видам деятельности необходимо иметь ввиду следующее:

     Чистый  денежный поток по текущей деятельности должен быть положителен. Положительный денежный поток от текущей деятельности – это свидетельство успешной деятельности организации и возможности дальнейшего развития за счет собственных средств.

     Чистый  денежный поток по инвестиционной деятельности должен быть отрицательным (то есть платежи должны превышать поступления; поскольку инвестиционная деятельность связана с приобретением и продажей внеоборотных активов), это свидетельствует о том, что осуществляются значительные инвестиции во внеоборотные активы и, вероятно, расширяются производственные мощности предприятия.

     Чистый  денежный поток по финансовой деятельности должен быть положительным (поскольку эта деятельность связана с изменением собственного инвестированного капитала и заемных средств), это свидетельствует о том, что организация финансирует свою расширяющуюся деятельность за счет внешних источников (а не только нераспределенной прибылью и кредиторской задолженностью).

3 Косвенный метод оценки денежного потока, расчет ликвидного денежного потока 

     Суть  косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.

     Расчет  чистого денежного потока предприятия  косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

     Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и позволяет:

• контролировать правильность заполнения форм бухгалтерской финансовой отчетности №1, №2, №4 путем стыковки чистого денежного потока и чистой прибыли;
• выявлять и количественно определять причины отклонений финансово-результативных показателей, исчисляемых разными методами, друг от друга (чистого денежного потока и чистой прибыли);
• выявлять в составе статей актива баланса те, которые могли инициировать увеличение или уменьшение денежных средств;
• отслеживать влияние изменения пассивных статей на величину остатка денежных средств;
• рассматривать фактор амортизации в качестве причины разрыва между чистой прибылью и чистым денежным потоком;
• разъяснять руководителю причины, по которым прибыль организации растет, а количество денежных средств на расчетном счете снижается.

     Подготовка  отчета о движении денежных средств  на основе косвенного метода проходит в несколько этапов:

• расчет изменений по статьям баланса и определение факторов, влияющих на увеличение или уменьшение денежных средств предприятия;
• анализ ф. № 2 и классификация источников поступления денежных средств и направлений использования;
• объединение полученных данных в отчете о движении денежных средств.

     Косвенный метод оценки денежного потока представим в виде таблицы. 

Таблица 3 Отчет о движении денежных средств (косвенный метод)

     Первоначально определим отклонения по каждой строке бухгалтерского баланса за квартал и поставим соответствующие знаки.

     Сгруппируем строки бухгалтерского баланса по видам  деятельности: текущей, инвестиционной, финансовой. Составим отчет о движении денежных средств, начиная с прибыли нераспределенной (непокрытый убыток) по текущей деятельности, затем по инвестиционной и финансовой. По каждому виду деятельности рассчитать итоговое значение. Рассчитаем совокупный денежный поток как сумму итоговых значений по каждому виду деятельности. Проверка правильности расчетов: совокупный денежный поток должен быть равен отклонениям по строке «денежные средства» бухгалтерского баланса.

     Таблица №4

     Проверка  правильности расчетов: совокупный денежный поток должен совпадать с строкой бухгалтерского баланса "денежные средства"

     + 517 = +517

     Оценивая  результаты анализа, следует иметь  в виду, что для растущего успешного бизнеса характерны:

     -притоки  – собственный капитал (прибыль  отчетного года и вклады участников), кредиты и займы, а также кредиторская задолженность;

     -оттоки  – внеоборотные активы, запасы  и дебиторская задолженность,  то есть притоки по пассиву  баланса и оттоки по активу.

     Денежные  потоки по текущей деятельности имеют  положительную величину, что благоприятно влияет на деятельность предприятия. проток денежных средств был вызван снижением затрат в незавершенном производстве на 3824 тыс. руб. Предприятие реализовало сырья и материалов на 2423 тыс. руб. больше, чем в предыдущем периоде, т.е. сможет в следующем периоде произвести готовой продукции меньше, чем в этом. Уменьшилось количество готовой продукции (на 93 тыс. руб.), причиной тому могла быть недостаточная закупка сырья в прошлом, производственный брак, поломка оборудования и т.д. Резко увеличилось число животных на выращивании и откорме (на 1439 тыс.руб.), что приведет в будущем периоде к увеличению прибыли при продаже скота. Факт снижения дебиторской задолженности на 1010 тыс. руб., привел к увеличению денежного потока по текущей деятельности. На предприятии существует проблема оплаты текущей задолженности организации. В рассматриваемом периоде отток денежных средств по кредиторской задолженности составил 957 тыс. руб. у предприятия достаточно средств для погашения задолженности перед персоналом (381 тыс. руб.), государственными внебюджетными фондами (38 тыс. руб.), государством (3 тыс. руб.), однако существует задолженность в размере 2958 тыс. руб. перед прочими кредиторами.

       Мы  можем наблюдать несоответствие показателя денежного потока по инвестиционной деятельности нормальной величине (отрицательной). Как видим, только по одной статье идёт отток денежных средств –  незавершенное строительство (-33 тыс. руб.), в целом же вся инвестиционная деятельность данного предприятия направлена на извлечение средств для поддержания основной деятельности.

     Финансовая  деятельность вместо того, чтобы приносить  приток денежных средств, является причиной их оттока (-1458 тыс. руб.). Главной причиной такого оттока стало погашение своей  долгосрочной задолженности величиной  в 958 тыс. руби погашением краткосрочного кредита в размере 500 тыс. руб., что  в совокупности привело к снижению денежного потока.

     Обычно  совокупный денежный поток в целом  по предприятию стремится к нулю, поскольку иначе на его счёте  будет накапливаться непроизводительный остаток денежных средств, принося убытки в виде упущенной выгоды. Однако на данном предприятии совокупный денежный поток является величиной положительной, т.е. денежные средства в размере 5790 тыс. руб. лежат на предприятии "мертвым грузом" и не приносят никакой отдачи, характеризует  деятельность управленцев в целом с негативной стороны, вызывает опасения по поводу дальнейшей состоятельности предприятия нормально функционировать на рынке и отвечать по всем своим обязательствам, не прибегая к экстренным мерам.

     Кроме рассмотренных выше методов определения  величины денежного потока, существует еще так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет очень быстро просчитать денежный поток данного предприятия, и может быть использован для экспресс – диагностики финансового состояния. Ликвидный денежный поток является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежный средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам.

     Расчет  денежного потока:

ЛДП = (( ДК к + КК к – ДС к) – (ДК н + КК н  – ДС н)), где ЛДП – ликвидный  денежный поток, ДК к и ДК н – долгосрочные кредиты на конец и начало периода соответственно; КК к и КК н – краткосрочные кредиты на начало и конец периода соответственно; ДС к и ДС н – денежные средства на начало и конец периода соответственно.

ЛДП = (4978+3777-984) – (6436+4734-467) = 7771-10703 = -2932 тыс.руб.

     Предприятие имеет дефицитное сальдо денежных средств  на конец квартала в 2932 тыс.руб. Это означает, что в случае необходимости погасить все задолженности у предприятия будет недостаток денежных средств на сумму 2932 тыс.руб. 

     4 Матричный метод оценки денежного потока 

     Матричная модель представляет собой прямоугольную  таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, так  как является простой и наглядной  формой совмещения разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений.

     Важной  проблемой в сегодняшних экономических  условиях - это организация грамотного финансирования активов. В содержании каждой группы активов фирмы отражены определенные закономерности их финансирования. Эти закономерности нашли выражение в общепринятых правилах «золотого финансирования»: