Анализ финансовых признаков банкротства организации

Министерство транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное  учреждение высшего профессионального  образования

Дальневосточный государственный  университет путей сообщения

Институт экономики

 

 

 

Кафедра «Финансы и кредит»

Дисциплина «Финансовый  анализ»

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа

на тему:

«Анализ финансовых признаков банкротства организации»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила: О.Д. Дусматова    

Группа 348

 

Проверил: Е.П.Кондратова

 

 

 

 

 

 

 

 

Хабаровск - 2012

 

Содержание:

 

Введение

1. Понятие банкротства,  цели и задачи анализа банкротства

2. Методы прогнозирование  банкротства организации

3. Проблемы и пути совершенствования финансовой устойчивости и предотвращение банкротства

Заключение

Список литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Вопрос несостоятельности  предприятия (банкротства) появился в  нашей экономической системе  в связи с переходом к рыночным отношениям. В условиях всеобъемлющего господства государственной и кооперативно-колхозной  собственности проблема прекращений  предприятий, кооперативов и колхозов ввиду их несостоятельности не ставилась  и не решалась, потому что нерентабельные и убыточные предприятия и  хозяйства встраивались в качестве таковых в экономику и существовали в качестве планово-убыточных за счет государственного финансирования, периодического списания долгов с колхозов, постоянно действующих и легализованных перераспределительных финансовых отношений в хозяйственных системах министерств и ведомств.

В рыночных условиях такая  возможность исключается, в том  числе и для государственных  предприятий. Каждый хозяйствующий  субъект должен обеспечить рентабельный воспроизводственный процесс в  равных условиях хозяйствования, заранее  определенных законами экономической  сферы.

Банкротство является кризисным  состоянием и его преодоление  требует специальных методов  финансового управления. Рыночная экономика  выработала обширную систему финансовых методов диагностики банкротства  и выработала методику принятия управленческих решений в условиях угрозы банкротства. Эта методика предназначена не только для ситуаций, когда кризис очевиден и необходимо принимать неотложные меры по стабилизации, а для всех предприятий, работающих в рыночных условиях, поскольку ее специфика  позволяет выявить на ранней стадии и устранить негативные факторы  развития предприятия.

В сфере всего этого  особенно актуальным имеет место  быть такой экономический и правовой вопрос, как сущность и процедуры банкротства предприятия

 

1. Понятие банкротства,  цели и задачи анализа банкротства

Банкротство (финансовый крах, разорение) — это признанная арбитражным  судом или объявленная должником  его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей. [2, c. 361]

Основной  признак банкротства — неспособность  предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение  трех месяцев со дня наступления  сроков платежей. По истечении этого  срока кредиторы получают право  на обращение в арбитражный суд  о признании предприятия-должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью  достижения конечных результатов и  риском потерь.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

• «несчастной» — возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);
• «ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежание уплаты долгов кредиторам;
• «неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство  должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Во втором случае злоумышленное банкротство  уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

«Неосторожное» банкротство  наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать  и предотвратить его, необходимо систематически анализировать финансовое состояние, что позволит обнаружить его «болевые» точки и принять  конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Под несостоятельностью понимается неспособность должника удовлетворить  требования кредиторов по денежным обязательствам, включая требования об уплате заработной платы, а также обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды за счет принадлежащего ему  имущества. Должник считается неплатежеспособным, если он не исполнил обязательства  в течении трех месяцев с момента  наступления срока его исполнения, его обязательства превышают  стоимость активов или он имеет  неудовлетворительную структуру баланса.

Неудовлетворительная структура  баланса - такое состояние имущества  и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи  с недостаточной степенью ликвидности  имущества должника. При этом общая  стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее.

Банкротство является следствием разбалансированности хозяйственного механизма воспроизводства капитала предприятия, результатом его неэффективной  ценовой, инвестиционной и финансовой политики. В качестве основных причин возникновения состояния банкротства  можно привести следующие.

Объективные причины, создающие  условия хозяйствования:

-несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем, нормативной и законодательной  базы реформирования экономики;

- достаточно высокий уровень  инфляции;

- падение рыночной стоимости ценных бумаг фирмы;

- высокий уровень конкуренции  и вызванное понижение цен  на продукцию без соответствующего  снижения издержек производства.

Также причинами возникновения  субъективные причины, относящиеся  непосредственно к хозяйствованию:

-неумение предусмотреть  банкротство и избежать его  в будущем;

-снижение объемов продаж  из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети, рекламы;

- снижение объемов производства;

- приближение цен на  некоторые виды продукции к  аналогичным ценам, но более  высококачественные импортные;

- неоправданно высокие затраты;

- низкая рентабельность продукции;

- слишком большой цикл  производства;

- большие долги, взаимные  неплатежи;

- неумение руководителей  старой школы управления приспособляться  к жестким реальностям формирования  рынка, проявлять предприимчивость  в налаживании выпуска продукции,  пользующейся повышенным спросом,  выбирать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику.

Следовательно, банкротство  предприятий может вызвать серьезные  негативные социальные последствия, поэтому  в странах развитой рыночной экономики  выработан определенный механизм упреждения и защиты предприятий от полного краха. [ 3,c.180]

Основными элементами механизма  защиты хозяйствующих субъектов  от полного краха являются:

- правовое регулирование  банкротства;

- наличие организационного, экономического и нормативно-методического  обеспечения процессов принятия  решений при реализации актов  о несостоятельности (банкротстве)  предприятий;

- меры государственной  финансовой поддержки неплатежеспособным  предприятиям в целях сохранения  перспективных товаропроизводителей;

• финансирование реорганизационных и ликвидационных мероприятий;
• экономическая защита интересов всех участников процедуры банкротства;
• ведение реестра неплатежеспособных предприятий, обеспечение гласности информации о банкротах для широкой общественности.

Оценку вероятности банкротства  можно провести с помощью финансового  анализа, так как именно он позволяет  выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь» экономики предприятия-должника и что нужно делать, чтобы от нее излечиться. Именно он располагает  широким арсеналом средств по прогнозированию банкротства предприятия  и дает возможность заблаговременно  продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной  ситуации.

Прогнозирование позволяет  рассмотреть складывающиеся тенденции  в проведении финансовой политики с  учетом воздействия на нее внутренних и внешних условий, дает возможность  ответить на жизненно важный вопрос, что  ожидает предприятие в обозримом  будущем - укрепление или утрата платежеспособности (банкротство). [4, c. 383]

Однако в современных  условиях значительных темпов инфляции, отсутствия централизовано установленных  норм затрат, предоплаты при заключении договоров точность прогнозов значительно  снижается. Прогнозирование в этих условиях может быть произведено  в зависимости от значений объемов  производства, состава и структуры  затрат по различным направлениям деятельности организации. Прогнозная модель может  быть легко построена на основе финансовой отчетности и электронных таблиц с помощью персональных компьютеров.

Анализ строится на основе изучения финансовых результатов хозяйственной  деятельности предприятия, определения  их возможных значений в будущем, обеспечение администрации информацией о будущем для решения задач стратегического управления. Целесообразно проводить анализ среднесрочной перспективы на 2-3 года и анализ долгосрочной перспективы 3-5 лет и более. В зарубежной практике обычно принято для составления бизнес-плана прогнозировать экономические показатели объекта на 3-5 лет. Информация берется из финансовой отчетности предприятия за ряд лет, где показаны изменения показателей от одного отчетного периода к другому, либо из предлагаемых расчетных данных, указываемых в бизнес-плане при открытии предприятия.

Современная экономическая  наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных  приемов и методов прогнозирования  финансовых показателей. Необходимо рассмотреть  сущность следующих четырех основных подходов к прогнозированию финансового  положения с позиции возможного банкротства предприятия:[5, c. 145]

а) расчет индекса кредитоспособности;

б) использование системы  формализованных и неформализованных  критериев;

в) прогнозирование показателей  платежеспособности;

г) анализ финансовых потоков.

Итак, банкротство является одной из экономических категорий  рыночного хозяйствования признанное решением суда или официально объявленное  во внесудебном порядке по соглашению с кредиторами несостоятельность  должника, являющееся основанием для  его ликвидации, согласно закона Республики Казахстан «О банкротстве», которая  неспособна финансировать операционную деятельность и погасить срочное  обязательство.

Целью анализа вероятности  банкротства заключается в расчете  показателей оценки угрозы банкротства, что достигается различными методами и способами. Выбор способов анализа  прогнозирования банкротства является задачей и зависит от взаимодействия целого ряда факторов.

К числу внешних факторов, влияющих на деятельность предприятия, обычно относятся:

• размер и структура потребностей;
• уровень доходов и накоплений населения;
• политическая стабильность и направленность внутренней политики;
• развитие науки и техники;
• предпочтение одних товаров и отрицательном отношении к другим Одним из наиболее сильных внешних факторов банкротства являются:
• так называемые технологические разрывы. Развитие всегда требует скачка, основанного зависящего от нововведений НТР;
• усиление международной конкуренции;
• общий экономический спад.

Тем не менее, несмотря на строгое  законодательное определение банкротства, при котором, если предприятие-должник имеет непогашение обязательств в течении трех месяцев, то он признается несостоятельным. Это еще не говорит о том, что в срочном порядке необходимо вводить ликвидационные процедуры.

Анализ прогнозирования  банкротства также предусматривает  своевременное выявление такого финансового положения, при котором  возможны реабилитационные и реорганизационные  процедуры. То есть возродить экономику  предприятия с помощью различных  способов.

Таким образом, можно отметить, что анализ предпринимательского риска  и прогнозирования банкротства  в первую очередь направлен не на выявление финансового положения  предприятия, при котором наступает  банкротство. Анализ должен быть направлен  на «оказание» своевременной помощи деятельности предприятия, выявление  тех областей, где существуют наиболее трудные задачи и ситуации, и на их разрешение.[6,c.346]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Методы прогнозирование  банкротства организации

 

Традиционные методы диагностики  финансового состояния организации  по критериям банкротства в российских условиях базируются на довольно большом  количестве показателей, производных  от структуры активов и пассивов баланса организации. При этом предлагаются практически одни и те же коэффициенты и их нормальные ограничения. К ним  относятся показатели ликвидности и финансовой устойчивости [10, c.147].

Показатели ликвидности:

– коэффициент текущей ликвидности (К_тл) дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств):

К_тл =                                                                                            (1)

где ОС – оборотные средства;

КП – краткосрочные  пассивы;

Как правило рост этого  показателя оценивается положительно, но значительный рост ( К _тл >3) является нежелательным и свидетельствует о замедлении оборачиваемости средств вложенных в производственные запасы, о неоправданном росте дебиторской задолжности и о нерациональной структуре капитала.

Средняя граница показателя  1,5< К_тл<2,5. Если К_тл<1, то предприятие имеет высокий финансовый риск связанный с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета.

– промежуточный коэффициент  покрытия (коэффициент быстрой ликвидности) (К_бл) определяется как отношение суммы ликвидных активов (денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения) и дебиторской задолженности к величине краткосрочной задолженности:

 

К_бл =                                                                                                 (2)

где ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

КДЗ – краткосрочная дебиторская  задолженность;

Коэффициент быстрой ликвидности  должен быть не меньше 0,5, коэффициент  отражает способности предприятия погашать свои текущие обязательства в случаи возникновения сложности с реализацией продукции.

Если К_бл<0,5 , то это свидетельствует о высоком финансовом риске и плохих потенциальных возможностях для привлечения дополнительных финансовых средств со стороны.

Если К_бл>0,5 , это означает, что предприятие имеет возможность покрывать свои текущие обязательства за счет быстроликвидных активов .

– коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал) определяется как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к величине краткосрочной задолженности:

 

К_ал =                                                                                                   (3)

Значение коэффициента абсолютной ликвидности не должно быть ниже 0,1. На основе данного коэффициента можно  определить наличие денежных средств  для покрытия обязательств на данный момент.

Нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности должно находиться в пределах К_ал > 0.2-0.5.

Показатели финансовой устойчивости:

– коэффициент независимости или собственности (K_н) исчисляют отношением собственных средств к валюте баланса:

 

К_н =                                                                                                            (4)

где СС – собственные  средства;

ВБ – валюта баланса;

Коэффициент собственности - характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме авансированных средств. Чем выше значение коэффициента, тем финансово более устойчиво и независимо от внешних кредиторов предприятие.

Нормативное значение для данного  показателя равно 0,6 (в зависимости  от отрасли, структуры капитала и  т.д. может изменяться).

Коэффициент имеет большое значение для инвесторов и кредиторов, т.к. чем выше значение коэффициента, тем меньше риск  потери инвестиции и кредитов.

– коэффициент заемных средств (К_зс) показывает долю заемных средств в стоимости имущества предприятия. Этот коэффициент исчисляют отношением заемных средств к валюте баланса:

 

К_зс =                                                                                                        (5)

где ДЗС – долгосрочные заемные средства;

Данный финансовый коэффициент  может быть как меньше единицы, так  и больше единицы. Чем сильнее  коэффициент соотношения заемных  и собственных средств превышает  единицу, тем выше зависимость предприятия  от кредитов. Для каждого предприятия  значение данного показателя строго индивидуально и определяется основной деятельностью компании и условиями  работы. Очень важно для анализа  определить скорость оборота двух величин: материальных средств фирмы и  дебиторской задолженности за искомый  период. Если скорость оборачиваемости  дебиторской задолженности выше аналогичного показателя для оборотных  средств, то такое предприятие характеризуется  большой скоростью поступления   на предприятие денежных средств.

– коэффициент финансирования (К_ф) показывает соотношение собственных и заемных источников, то есть, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных источников, а какая за счет заемных:

К_ф =                                                                                                         (6)

где ЗС – заемные средства;

Если величина коэффициента финансирования меньше единицы (большая  часть имущества предприятия  сформирована из заемных средств), то это может свидетельствовать  об опасности неплатежеспособности и затруднить возможность получения  кредита.

– коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_соот) исчисляют делением заемных средств на собственные:

К_соот =                                                                                                      (7)

Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия  от заемных средств. Допустимый уровень  часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных  средств. Поэтому дополнительно  необходимо определить скорость оборота  материальных оборотных средств  и дебиторской задолженности  за анализируемый период. Если дебиторская  задолженность оборачивается быстрее  оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность  поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение собственных  средств. Поэтому при высокой  оборачиваемости материальных оборотных  средств и еще более высокой  оборачиваемости дебиторской задолженности  коэффициент соотношения собственных  и заемных средств может на много превышать 1 .  

– коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксос) характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости:

 

К_сос =                                                                                                      (8)

где СОС – собственные  оборотные средства;

ОА – оборотные активы.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие  собственных оборотных средств  у предприятия, необходимых для  его финансовой устойчивости. Отсутствие собственного оборотного капитала, т.е. отрицательное значение коэффициента, свидетельствует о том, что все  оборотные средства организации  и, возможно, часть внеоборотных активов  сформированы за счет заемных источников. Улучшение финансового положения  предприятия невозможно без эффективного управления оборотным капиталом, основанного  на выявлении наиболее существенных факторов и реализации мер по повышению  обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

Нормативное значение Ксос = 0.1

Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается для оценки платежеспособности компании. Если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода  имеет значение менее 0.1, то структуры  баланса компании признается неудовлетворительной.

Признание структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятие  – неплатежеспособным до июня 2003 г. осуществлялось на основе критериев, установленных  Приложением 1 к Постановлению Правительства  РФ от 20 мая 1994 г. № 498 (в ред. Постановления  Правительства РФ от 7 июля 2001 г. №449). Модель построена по системе критериев, с которыми сравниваются фактические  значения коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициента восстановления и утраты платежеспособности (Приложение 1). Данная модель идентифицирует два финансовых состояния предприятия: удовлетворительная структура баланса  предприятия и неудовлетворительная. Вместе с тем, если признается структура  баланса предприятия удовлетворительной, то прогнозируется возможность утраты платежеспособности в течение предстоящих 3 месяцев. Если признается структура баланса предприятия неудовлетворительной, то прогнозируется возможность восстановления платежеспособности в течение предстоящих 6 месяцев.

В экономической литературе данная модель признается несовершенной. По этой модели можно посчитать банкротом  высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много  заемных средств. Нормативные значения принятых критериев не могут быть одинаковыми для разных отраслей экономики из-за различной структуры  капитала.

На современном этапе  развития российской экономики на первый план выходят проблемы, связанные  с выявлением неблагоприятных тенденций  развития предприятия, выбора метода оценки банкротства. А методик, позволяющих  с достаточной степенью достоверности  прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет  единого источника, который бы описывал большинство известных методик. В Приложении 2 дается краткий обзор  основных методик прогнозирования  банкротства, встречающихся в литературе и на практике; в приложении рассмотрены  достоинства и недостатки каждого  метода, их показатели и расчетные  формулы.

Помимо рассмотренных  в Приложении 2 широко применяемых  методик, существует еще множество  других.

В 1972 году британский экономист  Лис разработал следующую модель прогнозирования банкротства организаций  для Великобритании:

 

Z_л = 0,063 ∙ К₁ + 0,692 ∙ К₂ + 0,057 ∙ К₃ + 0,601 ∙ К₄ .                        (9)

 

Значения К₁, К₂ , К₃, К₄ определяются аналогично показателям Х₁, Х₂, Х₃, Х₄ (соответственно) в пятифакторной модели Э.Альтмана. Предельное значение коэффициента Лиса равняется 0,037.

Известным финансовым аналитиком У. Бивером предложена система показателей  для оценки финансового состояния  предприятия с нормативными значениями, использующими аналитические данные зарубежных экономик. Для возможности  использования этой модели в условиях России Н.А. Никифорова предложила нормативные  значения показателей, которые применила  в российских условиях (Приложение 3).

В модели Бивера используется небольшое число показателей (пять), однако отсутствует интегральная оценка всех показателей. Принадлежность к  определенному финансовому состоянию  предприятия осуществляется по каждому  показателю отдельно. Это придает  общему результату идентификации финансового  состояния предприятия интуитивный характер [7,c.122].

Методические подходы  к построению многофакторных моделей  могут использоваться при прогнозировании  финансового состояния российских организаций. Однако для достижения более высокой точности результатов  необходимо постоянно корректировать набор показателей и значения коэффициентов весового влияния  каждого показателя с учетом отраслевой специфики. С этой целью необходим  постоянный мониторинг финансового  состояния организаций, что позволит построить адекватные для российских условий модели прогнозирования  банкротства, позволяющие дать достоверные  и объективные результаты.

Учеными Иркутской государственной  экономической академии предложена четырехфакторная модель прогноза риска  банкротства (модель R-счета): 

R = 8,38 · К₁ + К₂ + 0,054 · К₃ + 0,63 · К₄,                                    (10)

где К₁ – отношение оборотных активов к сумме активов предприятия;

К₂ – отношение чистой прибыли к собственному капиталу предприятия;

К₃ – отношение выручки к сумме активов предприятия;

К₄ – отношение чистой прибыли к затратам на производство им реализацию (в т.ч. себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).

Вычисленное значение модели R определяет вероятность банкротства  предприятия. Определение вероятности  банкротства предприятия в соответствии со значением R представлено в таблице 1.

В экономической литературе отмечается, что данная модель дает более оптимистические результаты, чем другие модели, и ее лучше  использовать в ситуациях явного обострения кризисной ситуации.