Анализ и оценка эффективности инвестиционной деятельности предприятия

 

 

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

Федеральное государственное бюджетное учреждение

высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный

инженерно-экономический университет»

 

ФАКУЛЬТЕТ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА И ФИНАНСОВ

Кафедра финансов и банковского дела

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый Менеджмент»

на тему «Анализ и оценка эффективности инвестиционной деятельности предприятия»

 

 

 

Выполнил: Калинин Артем Павлович

студентка IV курса 4 г.10 мес. срок обучения

специальности Финансы и кредит

Группа 3382

Подпись______________

Проверила: Копелева Анна Анатольевна 

Оценка: ________Дата: _______________

Подпись____________________________

 

 

Санкт-Петербург

2011

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………….............…….3

ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ

ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ПРЕДПРИЯТИЯ ………………………...…..…………...…....…….....4

1.1.Экономическая сущность, структура и классификация инвестиций ………………………………………………...4

                1.2. Классификация факторов, влияющих на экономическую

                       эффективность инвестиций ………………….....…….…..9

               1.3.Основные методы обоснования целесообразности и

                       эффективности инвестиционной деятельности на

                       предприятии …...............................................................12

 

ГЛАВА 2.ИССЛЕДОВАНИЕ ОСНОВНЫХ НАПРАВЛЕНИЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО  ОБЩЕСТВА «СОЦИУМ-ГРУПП»…17

                           2.1.Организационно-экономическая характеристика

                            потребительского  общества «социум-групп»…...……17

2.2.Анализ основных производственных фондов как основного объекта инвестирования ..………….............22

 

           ГЛАВА 3. ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ          

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО  ОБЩЕСТВА «СОЦИУМ-ГРУПП»....29

                       3.1.Расчет и экономическое обоснование необходимой

                             суммы    инвестиций…………………………………….29

             3.2.Расчет эффективности инвестиционных проектов           

                   потребительского  общества «социум-групп»……..…33

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………….…………...……….44

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…..…………...45

 

 

 

 

 

 

         ВВЕДЕНИЕ

 

Важным условием развития предприятия в соответствии с избранной экономической и финансовой стратегией является его высокая инвестиционная активность.

Термину «инвестиционная деятельность» можно дать широкое и узкое определение. В широком смысле инвестиционная деятельность – это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта). Подобная трактовка содержится в Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», в соответствии с которым под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В узком смысле инвестиционная деятельность, или иначе инвестирование, представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Управление инвестиционными процессами, связанными с вложениями денежных средств в долгосрочные материальные и финансовые активы, представляет собой наиболее важный и сложный раздел экономического анализа.

Целью данной курсовой работы является рассмотрение инвестиционной деятельности предприятия и перспектив ее развития.

Объектом исследования выступает потребительское  общество «социум-групп».

ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ

ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Экономическая сущность, структура и классификация инвестиций

 

Инвестиции - относительно новый для нашей экономики термин. Первоначально в экономике использовалось понятие «капитальные вложения».

Процесс управления инвестициями включает регистрацию, сбор и обработку информации, подготовку и выбор альтернатив решения, определение ресурсного обеспечения и этапов его выполнения, контроль и анализ его осуществления. Этот процесс представляет собой совокупность частных циклов подготовки, принятия и реализации решений.

Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем, с расчетом получить доходы в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе.

В Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изм. и доп. 24 июля 2007 г.) дается следующее определение инвестициям: «...инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Понятие «Инвестиции» более широкое, чем понятие «капитальные вложения». Инвестиции принято делить на портфельные и реальные. Портфельные (финансовые) инвестиции - вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий. Реальные инвестиции - вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

 

Рис.1. Основные составляющие инвестиций

 

В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими. Капиталообразуюшие инвестиции включают в себя следующие элементы: инвестиции в основной капитал; затраты на капитальный ремонт; инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования; инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т. д.); инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Инвестиции как экономическая категория проявляются через свои функции. Инвестиции выполняют следующие основные функции:

процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов, как в производственной, так и в непроизводственной сфере;

процесс обеспечения и восполнения оборотного капитала;

перелив капитала из одной сферы в другие, более привлекательные, на основе вложения реальных и портфельных инвестиций;

перераспределение капитала между собственниками путем приобретения акций и вложения средств в активы других предприятий.

Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции образуются из следующих частей: чистые инвестиции + амортизационные отчисления.

Чистые инвестиции - это валовые инвестиции за минусом амортизационных отчислений. Если валовые инвестиции равны амортизационным отчислениям, то это значит, что имеет место только простое воспроизводство. Если же валовые инвестиции превышают величину амортизационных отчислений, то это свидетельствует о наличии как простого, так и расширенного воспроизводства основных фондов.

В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией, они играют исключительно важную роль, в первую очередь, для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения максимальной прибыли и решения многих социальных проблем.

В зависимости от объектов вложений средств различают реальные и финансовые инвестиции. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.

Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

 

Рис. 2. Классификация инвестиций по отдельным признакам

Под непрямыми инвестициями подразумевается инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период не более одного года, а под долгосрочными инвестициями - вложения средств на срок более одного года.

По формам собственности инвестора выделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции. Частные инвестиции - это вложения средств, осуществляемые гражданами.

Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств. Иностранные инвестиции - это вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами. Совместные инвестиции - это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств. По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом. Под инвестициями внутри страны подразумеваются вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны. Под инвестициями за рубежом понимаются средства, вложенные в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны.

Эффективность использования инвестиций на предприятии, его финансовое положение в значительной мере зависят от структуры инвестиций на предприятии. Общая структура инвестиций на предприятии состоит из структуры реальных и портфельных инвестиций. Ее совершенствование заключается в том, чтобы получить максимум отдачи как от портфельных, так и от реальных инвестиций при минимальном риске.

Анализ структуры инвестиций по различным направлениям имеет важное научное и практическое значение. Практическая значимость данного вида анализа заключается в том, что он позволяет определить тенденции изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более действенную и эффективную инвестиционную политику. Теоретическая значимость анализа структуры инвестиций заключается в том, что на его основе выявляются новые факторы, ранее неизвестные.

                  1.2. Классификация факторов, влияющих на экономическую эффективность инвестиций

 

Под фактором (от латинского слова factor - делающий, производящий) понимается причина, движущая сила какого-либо процесса, явления, определяющая его характер или отдельные его черты. Причина (фактор) и следствие тесно взаимосвязаны между собой. Следствие является результатом воздействия какого-либо фактора на какой-либо процесс или явление.

Под эффективностью инвестиций понимается получение экономического или социального результата на один рубль инвестиций. Чаще всего критерием для определения величины экономической эффективности инвестиций, вложенных в основной капитал, в зарубежной практике используется такой показатель, как норма чистой прибыли, определяемый по формуле:

 

Нч.п=(Пч-И)/И*100,         (1)

 

где Нч.п - норма чистой прибыли;

Пч - величина полученной чистой прибыли от вложения инвестиций в основной капитал;

И - величина инвестиций в основной капитал.

В отечественной практике для определения экономической эффективности инвестиций в основной капитал используются формулы:

 

 или  ,         (2)

где Эи - абсолютная эффективность инвестиций в основной капитал;

П - прибыль (валовая, чистая), полученная в результате вложения инвестиций в основной капитал;

К - инвестиции в основной капитал (капитальные вложения);

Ток - срок окупаемости капитальных вложений.

В зависимости от характера возникновения все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно объединить в две группы:

объективные, т. е. факторы, возникновение которых не связано с человеческой деятельностью, а обусловлено природными или подобными явлениями;

субъективные, т. е. факторы, возникновение которых связано и обусловлено человеческой деятельностью, в частности, с управленческой и созидательной деятельностью.

Все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, в зависимости от времени их возникновения, можно разграничить на временно действующие и постоянно действующие.

В зависимости от степени влияния на эффективность инвестиций все факторы можно разделить на три группы:

оказывающие существенное влияние;

оказывающие менее существенное влияние;

оказывающие слабое влияние.

Таким образом, эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность - инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот.

Основные блоки инвестиционной политики на микроуровне представлены на рисунке 3, на котором показаны объекты инвестиционной политики. Инвестиционная политика на предприятии должна вытекать из его стратегических целей, то есть из перспективного плана экономического и социального развития.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 3. Основные блоки инвестиционной политики

 

При разработке инвестиционной политики на предприятии необходимо придерживаться следующих принципов:

инвестиционная политика должна быть нацелена на достижение стратегических планов предприятия и его финансовую устойчивость;

должны быть учтены инфляция и факторы риска;

должны быть экономически обоснованы инвестиции;

сформирована оптимальная структура портфельных и реальных инвестиций;

проекты должны быть ранжированы по их важности и последовательности реализации, исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников;

должны быть выбраны надежные и более дешевые источники и методы финансирования инвестиций.

Учет этих и других принципов позволит избежать многих ошибок и просчетов при разработке инвестиционной политики на предприятии. Инвестиционная политика на предприятии должна разрабатываться работниками экономических и технических служб, и этот участок работы должен быть включен в их функциональные обязанности. Ответственными за разработку инвестиционной политики и ее реализацию должны быть первые лица организаций.

 

     1.3.Основные методы обоснования целесообразности и

эффективности инвестиционной деятельности на предприятии

 

Известно, что, прежде чем приступать к реализации какого-либо инвестиционного проекта, необходимо сделать его экономическое обоснование. При этом должны быть использованы самые надежные и апробированные методические подходы, что позволит свести инвестиционный риск к минимуму.

В мировой практике наиболее широкое распространение получила методика оценки эффективности реальных инвестиций на основе системы следу ющих взаимосвязанных показателей (Рисунок 4).

 

Рис.4. Система взаимосвязанных показателей оценки эффективности реальных инвестиций

 

Рассмотрим сущность этих показателей более подробно.

Чистая дисконтированная стоимость. Наиболее распространенным методом экономического обоснования инвестиций является метод на основе сопоставления чистой дисконтированной стоимости (NPV) и реальных инвестиций (К), то есть в этом случае критерием для экономического обоснования инвестиций служит дисконтированная стоимость (NPV).

Если: NPV > К > 0 - проект следует принимать;

NPV= K= 0 - проект ни прибыльный, ни убыточный;

NPV < К < 0 - проект следует отвергнуть.

NPV - один из важнейших показателей и критериев эффективности инвестиций, который в ряде случаев выступает как самостоятельный и единственный.

Среди ученых нет единого подхода при определении чистой дисконтированной стоимости. Одни из них, в частности Роберт Пиндайк и Даниэль Рубинфельд, предлагают определять чистую дисконтированную стоимость на основе будущих доходов, полученных при реализации проекта. Под будущими доходами они понимают чистую прибыль. Согласно их точки зрения чистую дисконтированную стоимость необходимо определять по формуле:

 

  или (3)

 

где CF – денежный поток в году;

Т – экономический срок жизни инвестиций;

Е - норматив приведения затрат к единому моменту времени - норма дисконта.

Со – первоначальные инвестиции;

К - инвестиции, необходимые для реализации проекта;

П1,П2, П3,…. , Пn -чистая прибыль, полученная по отдельным годам от реализации проекта.

Уравнение дает описание чистой прибыли фирмы от инвестиций. Фирме следует производить капиталовложения только тогда, когда чистая прибыль положительна, т. е. только в том случае если NPV> 0.

Другие авторы предлагают определять будущий дисконтированный доход на основе чистой прибыли и амортизационных отчислений:    (4)

где А1 А2, А3, ..., Аn - амортизационные отчисления в i-м периоде.

Нам представляется такой подход к определению NPV более объективным и правильным, так как амортизационные отчисления - средства, необходимые для осуществления процесса воспроизводства основных производственных фондов, остаются в распоряжении предприятия, то есть это приток денежных средств, а не отток.

В приведенных выше формулах все слагаемые должны быть продисконтированы, то есть и доходы, и инвестиции. NPV зависит от ставки дисконта. Правильный выбор величины ставки дисконта является важнейшим моментом при экономическом обосновании инвестиций.

Индекс доходности. Этот показатель является следствием предыдущего (NPV) и рассчитывается по формуле:

             (5)

 

где CFt - финансовый итог в году t. подсчитанный без первоначальной инвестиции (если они приходят на этот год);

Со - первоначальные инвестиции в году t начиная от даты начала инвестиций.

В отличие от NPV индекс доходности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля с максимальным суммарным значением NPV.

Показатель «индекс доходности» также может быть использован не только для сравнительной оценки, но и в качестве критериального при принятии инвестиционного проекта к реализации.

Очевидно, что если PI > 0, то проект следует принять; Р1< 1, то проект следует отвергнуть; Р1= 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Внутренняя норма доходности (норма рентабельности инвестиций). Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают значение ставки дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю.

 Рассчитывают величину IRR по формуле:

 

 

 

или IRR = Е, при котором NPV=f(E) = 0 (6)

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, который может быть ассоциирован с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

Период окупаемости. Периодом окупаемости проекта называется время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Срок окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах.

Общая формула расчета показателя РР имеет вид: (6)

Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, на которые необходимо обращать внимание при анализе:

-не учитывает  влияние доходов последних периодов;

-не обладает  свойством аддитивности;

-не делает  различия между проектами с  одинаковой суммой кумулятивных  доходов, но различным распределением  ее по годам, если при расчете  срока окупаемости использовать  не дисконтированные величины.

Каждый из рассмотренных показателей оценки эффективности инвестиций имеет право на существование и применение, но наиболее правильными при принятии инвестиционного решения являются учет и анализ всех этих показателей в комплексе. Методические подходы экономического обоснования инвестиций являются основными и нашли наиболее широкое распространение в странах с развитой рыночной экономикой.

ГЛАВА 2. ИССЛЕДОВАНИЕ ОСНОВНЫХ  НАПРАВЛЕНИЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО  ОБЩЕСТВА «СОЦИУМ-ГРУПП»                       

 

                           2.1.Организационно-экономическая характеристика

                            потребительского  общества «социум-групп»

 

Потребительское общество «социум-групп» - добровольное объединение граждан и юридических лиц, созданное по территориальному признаку на основе членства путем объединения его членами имущественных, паевых взносов для торговой, заготовительной, производственной и иной деятельности в целях удовлетворения материальных и иных потребностей его членов.

Граждане и (или) юридические лица, внесшие вступительный и паевой взнос и принятые в общество являются пайщиками.

Потребительское общество «социум-групп» является некоммерческой организацией, не имеющее извлечения прибыли в качестве основной цели своей деятельности.

Потребительское общество «социум-групп» является юридическим лицом, действует на основании своего Устава, имеет в собственности имущество, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные права и нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде, в т.ч. арбитражном. Общество, как юридическое лицо, считается созданным с момента его государственной регистрации. Оно имеет расчетный и иные счета в банках, самостоятельный баланс, печать, штамп, фирменные бланки и иные реквизиты.

Общество создается на неопределенный срок.

Общество для осуществления своей деятельности имеет структурные подразделения (магазины, хлебозавод, кафе, аптечные пункты и т.д.).

Юридический адрес Общества: г. Москва, Крымский Вал, д. 3, корпус 2, фактический адрес: г. Москва, ул. Садово-Спасская, д. 19.

Адрес представительства в Свердловской области: Свердловская обл., г. Нижний Тагил, ул. Ленина, 23/40

В соответствии с Законом РФ "О потребительской кооперации» высшим органом потребительского общества является общее собрание. Далее вводятся представительный и исполнительный органы.

В качестве представительного органа выступает Совет, который в период между общими собраниями осуществляет управление потребительским обществом. Председатель и члены Совета избираются общим собранием. Исполнительным органом потребительского общества выступает правление. Председатель и члены правления назначаются Советом потребительского общества.

 

 

Рис. 5. Организационная структура «социум-групп»

 

Основной вид деятельности «социум-групп» - это торговая деятельность. В совокупном обороте торговая деятельность занимает более 80%. Торговая деятельность осуществляется тремя розничными торговыми предприятиями, находящимися на балансе. Обслуживает население численностью 14 тыс.человек, в том числе сельское население - 8,8 тыс. человек.

 

Таблица 1

Типы розничных торговых предприятий «социум-групп»

Типы магазинов	Кол-во единиц	Торговые площади, м2
		Всего	Собственные	Аренда
Продукты	10	595	558	37
ТПС	22	1308	976	332
Непродовольст. магазины	2	285	285	-
С/х продукты	1	43	43	-
Итого магазинов	35	2231	1862	369
Киоски	4	-	-	-
Автомагазин, ветотдел	2	-	-	-
Итого предприятий	41	-	-	-

 

Розничный товарооборот в целом по системе «социум-групп» составил 94966 млн. руб., товарооборот на 1 м2 торговой площади – 31,1 тыс. руб., удельный вес продовольственных товаров в товарообороте составляет 84,2%, удельный вес реализации алкогольных напитков и пива в товарообороте «социум-групп» 21,4%. Товарооборачиваемость в целом по райпо – 25 дней. Валовой оборот по предприятиям общественного питания составил 7100 тыс. руб., в том числе розничный товарооборот – 5400 тыс. руб.