Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия. 11

ФИНАНСОВЫЙ  МЕНЕДЖМЕНТ 

Ст. преподаватель –  ДЕРЯБИНА Валентина  Арнольдовна 

Анализ  и оценка финансовой устойчивости предприятия 

1. Понятие, значение, задачи анализа финансовой устойчивости предприятия.
2. Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа активов предприятия.
1. Горизонтальный анализ активов предприятия.
2. Оценка динамики активов предприятия путем сопоставления темпов прироста активов с темпами прироста финансовых результатов.
3. Вертикальный анализ активов предприятия.
3. Оценка финансовой  устойчивости предприятия на основе анализа источников средств предприятия.
1. Горизонтальный анализ пассивов предприятия .
2. Вертикальный анализ пассивов предприятия.
3. Анализ структуры источников средств, основанный на системе показателей.
4. Оценка финансовой устойчивости предприятия, основанная на соотношении активов и пассивов.
1. Анализ финансового равновесия  активов и пассивов предприятия.
2. Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования.
3. Анализ платежеспособности предприятия
4. Анализ соотношения финансовых и нефинансовых активов.
5. Рейтинговая оценка финансовой устойчивости.

Выводы

Литература

Приложение:

1. Баланс предприятия
2. Отчет о прибылях и убытках

понятие финансовой устойчивости предприятия и сущность методов ее оценки

1.ПОНЯТИЕ,  ЗнаЧЕНИЕ И ЗАДАЧИ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

      В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности непрерывно изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

      Финансовое  состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

      Внешним проявлением финансового состояния  предприятия является его платежеспособность, а финансовая устойчивость — внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования.

      Финансовая  устойчивость предприятия  — это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

      Объектами анализа финансовой устойчивости предприятия являются показатели, приведенные на рис. 1.1.

      Рисунок 1.1. Объекты анализа устойчивости предприятия 

      Устойчивое  финансовое состояние достигается  при достаточности источников собственных средств, хорошем качестве активов, достаточном уровне   рентабельности   с   учетом   операционного   и    финансового   риска,

достаточности ликвидности, стабильных доходах и  широких возможностях

привлечения заемных средств.

      Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой имущества, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.

      Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно  выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

      Устойчивое  финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственных и заемных источников средств и наиболее эффективное их использование.

Основные  задачи анализа:

1. Оценка и  прогнозирование финансовой устойчивости предприятия.

2. Поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и

его устойчивости.

     3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на укрепление 
финансовой устойчивости предприятия.

      Анализ  финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

      В качестве источников информации для  оценки финансовой устойчивости используются данные бухгалтерской отчетности:

«Бухгалтерский  баланс», форма №1;

«Отчет о  прибылях и убытках», форма №2;

«Отчет о  движении источников собственных средств», форма №3;

«Отчет о  движении денежных средств», форма  №4;

«Приложение к бухгалтерскому балансу», форма  №5.

 
 
2.    ОЦЕНКА    ФИНАНСОВОЙ    УСТОЙЧИВОСТИ    ПРЕДПРИЯТИЯ    НА ОСНОВЕ АНАЛИЗА АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

 
 
     Устойчивость финансового  состояния предприятия в значительной степени зависит от того, каким имуществом оно располагает.

     Сведения  об имуществе, имеющемся в распоряжении предприятия, с точки зрения его состава и размещения, содержатся в активе баланса.

     Главным признаком группировки статей актива баланса является их участие в производственном процессе. По этому признаку все активы баланса подразделяются на две группы: внеоборотные, т.е. активы, используемые в производственном процессе в течение длительного периода (более года) и оборотные активы, которые потребляются в течение года неоднократно

 (рис. 2.1.)

     Рисунок 2.1. Схема структуры активов баланса

     В процессе анализа активов предприятия  в первую очередь следует изучить их динамику, изменения в их составе и структуре и дать им оценку.

     Динамический, или горизонтальный анализ позволяют  установить абсолютные приращения и темпы роста активов предприятия, что важно для характеристики устойчивости его финансового состояния, т.к. при увеличении абсолютной суммы активов, можно говорить, что предприятие повышает свой экономический потенциал. Однако, в условиях инфляции, когда одни статьи актива баланса (денежные средства, финансовые вложения) не подлежат переоценке, а другие (основные средства, нематериальные активы, готовая продукция) изменяются с течением времени и изменением цен и поэтому требуют переоценки, ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается. Поэтому сделать вывод о реальных темпах прироста величины активов можно только путем сопоставления с темпами прироста финансовых результатов. 

     Используя условные обозначения: А н.г., А к.г. - величина активов на начало  и  конец  года  соответственно;  ВР1,  ВР2  -  выручка  от  продаж  в предыдущем   и   отчетном   периодах;   БП1,   БП2   -   балансовая   прибыль   в предыдущем и отчетном периодах, запишем формулы для вычисления (в %):

Темпа прироста активов:

* 100%; (2.1.)

Темпа прироста выручки от продаж:  

                                                                         (2.2.)

Темпа прироста балансовой прибыли:

        (2.3.)

     Если  темпы  прироста  выручки  и прибыли больше  темпов  прироста 
активов, то в отчетном периоде использование активов предприятия было более 
эффективным, чем в предшествующем периоде:

            (2.4.)

     Если  темпы прироста прибыли больше темпов прироста активов, а темпы прироста выручки - меньше, то повышение эффективности использования активов происходило за счет роста рентабельности продаж, т.е. либо за счет роста цен на реализуемую продукцию, товары, работы, услуги, либо за счет снижения себестоимости реализованной продукции, товаров, работ, услуг, снижения коммерческих и управленческих расходов, роста сальдо операционных и внереализационных доходов и расходов, либо за счет изменения натуральной структуры реализации в пользу высокорентабельных видов продукции, товаров, работ, услуг:

              (2.5.) 

Если темпы  прироста финансовых результатов меньше темпов прироста

активов,    это    свидетельствует   о   снижении   эффективности   деятельности предприятия:

                                                     2.6  

      «Золотым  правилом» экономики предприятия принято называть 
соотношение: 

100% <Т_А <Т_ВР <Т_БП (2.7.)

где Т_А - темп роста совокупных активов:

Т_А = 100%+Т_А^пр (2.8.)

Т_ВР - темп роста выручки от реализации:

Т_ВР =100%+ Т^пр_вр (2.9.)

Т_БП - темп роста балансовой прибыли

Т_БП =100% +Т_БП^пр (2.10)

      Первое  неравенство (100% <Т_А) показывает, что предприятие наращивает свой экономический потенциал и масштабы деятельности.

      Второе  неравенство (Т_А <Т_ВР) свидетельствует о том, что объем продаж растет быстрее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о повышении эффективности использования ресурсов на предприятии.

      Третье  неравенство (Т_вр <Т_БП) означает, что прибыль предприятия растет быстрее объема реализации продукции вследствие положительного эффекта операционного рычага, действие которого проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

      Если  данное соотношение (2.7.) соблюдается, то это свидетельствует о динамичности развития предприятия и укреплении его финансового состояния.

      Вертикальный (структурный) анализ актива баланса  с помощью относительных   показателей   дает   возможность   получить   представление   о финансовом  отчете:   о  структуре  актива  баланса,  доли  отдельных  статей

отчетности в  валюте баланса.

     Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке их динамики, что позволяет установить и прогнозировать структурные изменения активов баланса. Относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов. Динамика структуры хозяйственных средств дает возможность определить самые общие тенденции в изменении финансового положения организации. 

 
 
3.    ОЦЕНКА    ФИНАНСОВОЙ    УСТОЙЧИВОСТИ,    ОСНОВАННАЯ    НА АНАЛИЗЕ ИСТОЧНИКОВ СРЕДСТВ (ПАССИВА БАЛАНСА)

 
 
      Сведения, которые  приводятся в пассиве баланса, позволяют  определить, какие изменения произошли в структуре источников собственных и заемных средств, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств.

      Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие источники средств оно имеет в своем распоряжении. По степени принадлежности используемые средства подразделяется на собственные средства и заемные средства. По продолжительности использования различают источники средств: долгосрочные, постоянные (перманентные) и краткосрочные (рис.3.1.).

9

 
Рисунок 2.1. Схема структуры  пассива баланса

      Необходимость в источниках собственных средств  обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Они являются основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенные средства, чем платит за кредитные ресурсы, то привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственных (акционерного) источников средств.

      В то же время если средства предприятия  созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, т.к. с источниками краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других источников.

      Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение  источников собственных и заемных  средств, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

      В связи с этим важными показателями, которые характеризуют устойчивость предприятия, являются:

• коэффициент финансовой автономии (независимости) - удельный 
  вес источников собственных средств в общей сумме источников;
• коэффициент финансовой зависимости - доля источников заемных 
  средств в валюте баланса;
• коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных 
  финансовых обязательств к общей валюте баланса;
• коэффициент       долгосрочной        финансовой        независимости 
  (финансовой устойчивости) - отношение собственных источников 
  и долгосрочных заемных источников к общей валюте баланса;
• коэффициент      покрытия      долгов      собственным      капиталом 
  (коэффициент   платежеспособности)   -   отношение   собственных 
  источников к заемным;
• плечо   финансового   левериджа   или   коэффициент   финансового 
  рычага - отношение заемного капитала к собственному.

      Чем выше уровень первого, четвертого и  пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

     Основными показателями являются коэффициент  финансовой независимости, коэффициент финансовой зависимости и коэффициент финансового рычага. Логика работы с этими показателями финансовой устойчивости предполагает также рассмотрение каждого в динамике с точки зрения его соответствия нормальному уровню (нормативу).(таблица 3.1.)

11

Таблица 3. 1. Нормативные значения коэффициентов, характеризующих  финансовую устойчивость. 

     Необходимо  подчеркнуть, что не следует буквально  воспринимать рекомендуемые значения рассмотренных показателей. Нормативов соотношения собственных и заемных средств предприятия практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий.

     Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового рычага необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию (табл. 3.2.).

      Постоянная  часть оборотных активов —  это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции (запасы, готовая продукция). Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности (дебиторская задолженность; денежные средства; финансовые вложения; товары отгруженные, выполненные работы, оказанные услуги).12

Таблица 3.1. подходы  к финансированию активов предприятия 

  Примечание. ДЗК — долгосрочные источники заемных средств, ИСС — источники собственных средств, КЗК — краткосрочные источники заемных средств

Определить     нормативную     величину     коэффициентов     финансовой независимости, зависимости, финансового риска можно следующим образом:

а) при агрессивной  финансовой политике

К_ф.н.= ВОА´0,6 +ОА_пост ´0,5 +0           (3.1.)

К_ф.з.= ВОА ´ 0,4 + ОА_пост´0,5 +1                              (3.2.)

К_ф.р. =                                                                     (3.3.)

б) при умеренной  финансовой политике

  К_ф.н.= ВОА ´ 0,7 + ОА_пост´0,8 + ОА_перем´0   3.4.)

         К_ф.з = ВОА ´ 0,3 + ОА_пост´0,2 + ОА_перем´1   (3.5.) 

    К_ф.р. =                                                           (3.6.)

в) при консервативной политике

К_ф.н = ВОА ´ 0,8 + ОА_пост´10 + ОА_перем´0,5   (3.7.)

  К_ф.з. = 100% - К_ф.н.                                               (3.8.)

   К_ф.р. =                                                             (3.9.)

      Судя  по фактическому уровню данных коэффициентов  можно сделать 
вывод о том, какую финансовую политику проводит предприятие и 
соответствует ли степень финансового риска нормативному уровню при 
сложившейся структуре активов предприятия. 

 
 
4.      ОЦЕНКА      ФИНАНСОВОЙ      УСТОЙЧИВОСТИ      ПРЕДПРИЯТИЯ,  ОСНОВАННАЯ НА СООТНОШЕНИИ АКТИВОВ И ПАССИВОВ

4.1. Оценка финансового  равновесия активов и пассивов  баланса

      Как известно, между статьями актива и  пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники формирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, являются источники собственных средств и долгосрочные заемные средства.

      Оборотные активы образуются как за счет источников собственных средств, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы наполовину они были сформированы за счет собственных средств, а наполовину - за счет заемных. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

      Схематически  взаимосвязь активов и пассивов баланса представлена на рисунке 4.1.

Рисунок 4.1. взаимосвязь активов  и пассивов баланса

      Мерилом финансовой устойчивости предприятия  является степень покрытия внеоборотных активов источниками собственных средств или собственными средствами и долгосрочными кредитами и займами.

Покрытие   I_степени = ИСС/BOA (4.1.)

Покрытие _ II _степени = (ИСС + ДКЗ)/ВОА         (4.2.)

     Покрытие  I степени характеризуется, как хорошее, если источники собственных средств полностью покрывают внеоборотные активы (I степень покрытия = 1). Данный показатель имеет отличное значение, если источники собственных средств дополнительно финансируют запасы имущества (I степень покрытия > 1).

     Если  для финансирования внеоборотных активов  источников собственных средств недостаточно, привлекают долгосрочные кредиты и займы. Чем больше II степень покрытия превышает I, тем большую финансовую стабильность имеет предприятие, т.к. в этом случае стабильными долгосрочными источниками финансирования обеспечены не только внеоборотные, но и часть оборотных активов.