Анализ и оценка инвестиционных рисков ООО «Невинномысский хлебокомбинат»

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..5

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ И ИХ СНИЖЕНИЯ……………………………………………………………….8

1.1 Понятие и классификация  инвестиционных рисков………………………..8

1.2 Методы оценки  инвестиционных рисков…………………………………..12

1.3 Методы снижения  инвестиционных рисков……………………………….15

2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА  ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ ООО «Невинномысский хлебокомбинат»……………………………………………19

2.1 Общая социально-экономическая характеристика ООО «Невинномысский хлебокомбинат»………………………………………………………………….19

2.2 Анализ инвестиционной  деятельности предприятия……………………...23

2.3 Оценка инвестиционных рисков ООО «Невинномысский хлебокомбинат»………………………………………………………………….26

3. АНАЛИЗ РИСКОВ ООО «Невинномысский хлебокомбинат»……………32

3.1 Анализ рисков предприятия методом экспертных оценок……………….32

3.2 Мероприятия по снижению рисков………………………………………...37

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….51

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………………53

 

ВВЕДЕНИЕ

Основная цель инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов состоит в увеличении дохода от инвестиционной деятельности при минимальном уровне риска инвестиционных вложений. Поиск оптимального сочетания доходности и риска предполагает необходимость учета действия множества разных факторов, что делает эту задачу весьма сложной. Вместе с тем решение данной проблемы является условием эффективности любой экономической деятельности.

Инвестирование - это процесс использования совокупных материальных, трудовых и финансовых ресурсов, направляемых на увеличение капитала, расширение, модернизацию и техническое перевооружение производства с целью прибыльного размещения капитала.

В мировой практике инвестиции подразделяются на венчурные, прямые, портфельные и аннуитет. Различают финансовые и реальные инвестиции. К финансовым инвестициям относится приобретение ценных бумаг, акций, облигаций, вложение денег на депозитные счета в банках под проценты и пр. Реальные инвестиции - это вложение денег в капитальное строительство, расширение и развитие производства.

Основными задачами современной инвестиционной политики предприятий является привлечение разных источников инвестиционной деятельности, в правильном и рациональном использовании капиталов в реальном секторе производственной сферы. Предприятия должны ориентироваться на высоколиквидные показатели своей доходной части, то есть накапливать денежный потенциал в наиболее выгодных отраслях деятельности.

Одна из наиболее сложных хозяйственных задач, которую решают все нормально работающие предприятия, - куда вложить денежные ресурсы, чтобы они принесли максимальный доход. Очень часто перед предприятием стоит проблема выбора в какую сферу выгоднее вложить инвестиции - в ценные бумаги, либо производство продукции, какой именно инвестиционный проект наиболее эффективен. Но многие предприятия, стремясь максимально сократить риски, а также диверсифицировать производство, имеют возможность финансирования одновременно нескольких проектов. В этом случае перед ними стоит не только проблема выбора проекта, но и выбор способа финансирования этих проектов.

При внедрении инвестиционного проекта предприятию и его руководству необходимо учесть все возможные варианты освоения проекта. Процесс освоения проекта может занять от нескольких месяцев, до нескольких лет. Это зависит от многих факторов: наличия у предприятия финансовых, трудовых и других ресурсов, возможностей получения инвестиций, уровня технологии, организаторских способностей руководства, стабильности экономики, влияния конкурентов и т.д. Поэтому при разработке инвестиционного проекта необходимо производить всестороннюю оценку его эффективности, учитывать различные варианты развития событий. Для оценки эффективности инвестиционного проекта в таком случае применяется методика эффективности инвестиционного проекта в условиях риска и неопределенности. Данная работа посвящена изучению оценки риска при освоении предпринимательских проектов, как одной из наиболее актуальных тем в настоящее время.

Цель работы - анализ инвестиционной деятельности ООО «Невинномысский хлебокомбинат», оценка инвестиционных предприятия и определение направлений снижения этих рисков.

Задачи работы:

- изучение методов оценки  риска и их снижения;

- анализ инвестиционной  деятельности предприятия и оценка  ее рисков;

- разработка рекомендаций  по снижению инвестиционных рисков  предприятия.

Объектом исследования является ООО «Невинномысский хлебокомбинат».

Информационную базу составили данные периодической и годовой   отчетности анализируемого предприятия за период с 2010 – 2011г.

 

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ  ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ  И ИХ СНИЖЕНИЯ

 

1.1 Понятие и классификация  инвестиционных рисков

Инвестиционный риск представляет собой вероятность возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала или утраты дохода, прибыли вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности.

Доходность и риск, как известно, являются взаимосвязанными категориями. Наиболее общими закономерностями, отражающими взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора, являются следующие:

1. более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая  доходность;

2. при росте дохода  уменьшается вероятность его  получения, в то время как определенный  минимально гарантированный доход  может быть получен практически  без риска.

Оптимальность соотношения дохода и риска означает достижение максимума для комбинации «доходность - риск» или минимума для комбинации «риск - доходность».

При этом должны одновременно выполняться два условия:

1) ни одно другое соотношение  доходности и риска не может  обеспечить большей доходности  при данном или меньшем уровне  риска;

2) ни одно другое соотношение  доходности и риска не может  обеспечить меньшего риска при  данном или большем уровне  доходности.

Инвестиционная деятельность связана с различными видами рисков.

Классификация рисков инвестиционной деятельности

Инвестиционные риски

Кредитные риски

Риски первой стадии инвестиционного цикла

Предпринимательские риски

Страновые риски

Технические риски

Строительно-монтажные риски

Эксплуатационные риски

Другие риски незавершения

1-й стадии инвестиционного цикла

Финансовые риски

Валютные риски

Процентные риски

Портфельные риски

Другие предпринимательские риски

Социально-политические риски

Макроэкономические риски

Микроэкономические риски

Общие риски включают риски, одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Они определяются факторами, на которые инвестор при выборе объектов инвестирования не может повлиять. К основным видам общих рисков можно отнести внешнеэкономические риски, возникающие в связи с изменением ситуации во внешнеэкономической деятельности, и внутриэкономические риски, связанные с изменением внутренней экономической среды.

Социально-политический риск объединяет совокупность рисков, возникающих в связи с изменениями политической системы, расстановки политических сил в обществе, политической нестабильностью.

Политические и страновые риски инвесторы принимают на себя в случае небольших или краткосрочных вложений с соответствующим увеличением процентной ставки.

Экологический риск выступает как возможность потерь, связанных с природными катастрофами, ухудшением экологической ситуации.

Риски, связанные с мерами государственного регулирования, включают риски изменения административных ограничений инвестиционной деятельности, экономических нормативов, налогообложения, валютного регулирования, процентной политики, регулирования рынка ценных бумаг, законодательных изменений.

Конъюнктурный риск - риск, связанный с неблагоприятными изменениями общей экономической ситуации или положением на отдельных рынках.

Инфляционный риск возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами от инвестиций.

Риск ухудшения условий для данной сферы деятельности включает риски, связанные с возможностью усиления конкуренции, изменения требований потребителей, банковскими кризисами и др.

К прочим рискам можно отнести риски, возникающие в связи с экономическими преступлениями, недобросовестностью хозяйственных партнеров, возможностями неисполнения, неполного или некачественного исполнения партнерами взятых на себя обязательств и пр.

Специфические риски могут быть связаны с непрофессиональной инвестиционной политикой, нерациональной структурой инвестируемых средств, другими аналогичными факторами.

При рассмотрении специфических рисков представляется целесообразным выделить в их составе риски, присущие инвестиционному портфелю, и внутренние риски, свойственные различным видам инвестирования.

Риск инвестиционного портфеля возникает в связи с ухудшением качества инвестиционных объектов в его составе и нарушением принципов формирования инвестиционного портфеля. В свою очередь, он является агрегированным и включает в себя более частные виды рисков. К наиболее значимым из них можно отнести следующие виды рисков.

Капитальный риск - интегральный риск инвестиционного портфеля, связанный с общим ухудшением его качества, который показывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов.

Селективный риск связан с неверной оценкой инвестиционных качеств определенного объекта инвестирования при подборе инвестиционного портфеля.

Риск несбалансированности возникает в связи с нарушением соответствия между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования по объему и структурным показателям доходности, риска и ликвидности.

Риск излишней концентрации (недостаточной диверсификации) можно определить как опасность потерь, связанных c узким спектром инвестиционных объектов, низкой степенью диверсификации инвестиционных активов и источников их финансирования, что приводит к необоснованной зависимости инвестора от одной отрасли или сектора экономики, региона или страны, от одного направления инвестиционной деятельности. При этом данный риск выступает как конгломерат различных рисков (странового, отраслевого, регионального, кредитного и т.д.) в сочетании со специфическими признаками, указанными в определении.

Можно выделить риски, присущие в той или иной степени различным видам инвестиционных объектов в составе инвестиционного портфеля, которые следует учитывать как при оценке отдельных инвестиционных вложений, так и инвестиционного портфеля в целом.

Основные виды этих рисков следующие.

Страновой риск - возможность потерь, вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением.

Отраслевой риск - риск, связанный с изменением ситуации в определенной отрасли.

Региональный риск - это риск потерь в связи с неустойчивым состоянием экономики региона, который особенно присущ монопродуктовым регионам.

Временной риск - возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колебаний.

Риск ликвидности - риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества.

Кредитный риск - риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя.

Операционный риск - риск потерь, возникающих в результате того, что в деятельности субъекта, осуществляющего инвестиции, имеются нарушения в технологии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах обработки информации и др.

Приведенная структура рисков может быть дополнена видами рисков, характерных для конкретных форм инвестирования.

 

1.2 Методы оценки инвестиционных  рисков

При оценке рисков можно использовать методы качественной и количественной оценки рисков. К методам качественной оценки рисков относятся.

Анализ уместности затрат. Этот метод, ориентированный на выявление социальных зон риска, базируется на предположении, что перерасход средств может быть вызван одним или несколькими из четырех следующих факторов:

· изначальная недооценка стоимости проекта в целом или его отдельных фаз и составляющих;

· изменение границ проектирования, обусловленное непредвиденными обстоятельствами;

· отличие производительности машин и механизмов от предусмотренной проектом;

· увеличение стоимости проекта в сравнении с первоначальной вследствие инфляции или изменения налогового законодательства.

Эти факторы могут быть детализированы. В каждом конкретном случае несложно составить контрольный перечень возможного повышения затрат по статьям для каждого варианта проекта или его элементов.

Метод аналогий. При анализе рискованности нового проекта строительства промышленного объекта полезными могут оказаться сведения о последствиях воздействия неблагоприятных факторов на другие столь же рискованные проекты. В связи с этим представляет определенный интерес опыт авторитетных западных страховых компаний, которые публикуют регулярные комментарии о тенденциях, наблюдаемых в наиболее важных зонах риска строительства промышленных объектов; спросе на конкретную продукцию; цен на сырье, топливо и землю; рейтингах надежности проектных, подрядных, инвестиционных и прочих компаний и т.п.

Оперируя методом аналогий, следует проявлять определенную осторожность, так как, даже основываясь на самых тривиальных и известных случаях неудачного завершения проектов, очень трудно сформулировать предпосылки для анализа, исчерпывающий и реалистический набор возможных сценариев срыва проекта.

Методы количественной оценки риска вложений.

Количественная оценка риска, т.е. численное определение размеров отдельных рисков и риска проекта в целом, сложнее качественной. Сначала все риски измеряют в единицах, свойственных каждому из них, затем - в денежных единицах и, наконец, оценивают риск проекта в целом.

Рассмотрим основные методы количественной оценки риска.

Вероятностная оценка это - наиболее очевидный способ оценки риска.

Величина риска (степень риска) измеряется двумя критериями:

1) среднее ожидаемое значение - это величина события, которое  связано с неопределенной ситуацией;

2) колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Этот показатель обычно измеряют двумя взаимосвязанными критериями: дисперсией и средним квадратичным отклонением.

Коэффициент вариации - относительная величина. Поэтому на его размер оказывают влияния абсолютные значения изучаемого показателя. С помощью коэффициента вариации можно сравнивать даже колеблемость признаков, выраженных в разных единицах измерения. Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100%. Установлены следующие оценки значений коэффициента вариации:

· до 10% - слабая колеблемость;

· 10-25% - умеренная колеблемость;

· свыше 25% - высокая колеблемость.

В рекомендациях Всемирного Банка по проектному анализу названы три наиболее приемлемых подхода к оценке риска:

· анализ чувствительности, при котором исследуется влияние определенных (± 5, ± 10, ± 15 %) вариаций наиболее важных для проекта исходных (входных) параметров (объема инвестиций, доходов и расходов, нормы дисконтирования и т. п.) на устойчивость показателей эффективности проекта;

· метод статистических испытаний (метод Монте-Карло), который предполагает выбор значений недетерминированных ключевых исходных параметров случайным образом;

· метод сценариев (метод формализованного описания неопределенности), который основывается на проработке опытными экспертами сценариев нескольких типовых вариантов развития событий по проекту и соответствующих им значений динамики выпуска продукции, доходов, расходов и т. д., а также на расчете для каждого сценария чистого дисконтированного дохода (ЧДД) и других показателей эффективности проекта.

 

1.3 Методы снижения инвестиционных  рисков

Результаты анализа и оценки рисков позволяют разработать обоснованные мероприятия, направленные на их снижение, а именно:

· распределение рисков между участниками проекта (возложение части рисков на соисполнителей);

· резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

· снижение рисков финансирования;

· страхование промышленных рисков;

· страхование инвестиционного проекта.

Каждая из перечисленных мер нацелена на снижение вероятности неблагоприятных событий, их совпадения и, как следствие, на сокращение дополнительных затрат, обусловленных влиянием неблагоприятных факторов.

Распределение риска осуществляется в процессе составления программы реализации проекта и контрактных документов. При заключении контракта можно проделать следующее:

· определить возможности каждого участника проекта в части предотвращения рисковых событий и их последствий;

· оценить долю риска, которую берет на себя каждый участник проекта;

· включить в контракт условие о приемлемом вознаграждении за риск;

· добиться соблюдения паритета в распределении риска и дохода между участниками проекта.

Чем больше доля риска, ложащаяся на участника проекта, тем выше должно быть вознаграждение.

Добиться справедливого распределения риска не так-то просто, ибо инвестор (заказчик) всегда стремится уменьшить стоимость проекта, а подрядчик - увеличить. Торги, как правило, осуществляются в соответствии с принципом Парето: «Никакое изменение во взаимном соглашении двух сторон не может быть одновременно выгодным обеим сторонам».

При распределении риска предполагаемые участники проекта стараются раздобыть с информацию друг о друге, оценить финансовое состояние, обязательность контрагента, заручиться поддержкой коммерческих структур.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов. Создание резервных фондов является одним из основных способов компенсации непредвиденных расходов, обусловленных возможным удорожанием работ (инфляцией затрат), и гарантией реализации проекта в намеченные сроки.

Резервирование средств осуществляется следующим образом:

· оцениваются возможные последствия неблагоприятных событий и обусловленные ими расходы;

· резервы распределяются по видам работ и затрат или в зависимости от структуры контрактных отношений;

· определяется порядок использования резерва на непредвиденные расходы при наступлении рискового события.

Если компенсация непредвиденных расходов потребовала меньше средств, чем было выделено из резерва, остаток возвращается в резервный фонд проекта.

Часть резерва должна находиться в распоряжении управляющего проектом для оперативного решения задач, возникающих в ходе работ. При этом надлежит поддерживать положительное сальдо притока и оттока денежных средств на каждой стадии расчета.

Снижение рисков финансирования.

В целях уменьшения риска несвоевременного расчета за выполненные работы и реализованную продукцию и снижения риска финансирования в целом необходимо формировать резерв, обеспечивающий осуществление проекта в заданные сроки и в пределах сметной стоимости. Этот резерв обычно рассчитывают как сумму затрат на уменьшение:

· риска незавершенного строительства или производства, влекущего за собой дополнительные затраты и перебои в поступлении денежных средств;

· риска временного уменьшения объема продаж и, как следствие, несвоевременного расчета с контрагентами;

· налогового риска, обусловленного отменой налоговых льгот.

Как показывает зарубежный опыт, гарантией надежности расчетов служит резервирование не менее 8 % всех планируемых на данном шаге затрат. Кроме того, следует предусматривать дополнительные источники финансирования проекта.

Страхование риска.

В тех случаях, когда участники проекта не могут за счет собственных средств уменьшить вероятность наступления того или иного рискового события или компенсировать его последствия, осуществляется страхование риска, т. е. передача рисков страховой компании.

Согласно существующей классификации видов страховой деятельности, при страховании финансовых рисков страховщик обязан полностью или частично компенсировать потерю доходов (упущенную выгоду) лицу, в пользу которого заключен договор страхования на случай:

· остановки производства или сокращения объема производства в результате оговоренных событий;

· непредвиденных расходов;

· неисполнения (ненадлежащего исполнения) договорных обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося кредитором по сделке;

· иных событий.

Законодательством РФ предусмотрена также обязанность стороны, на которой лежит риск случайного повреждения объекта строительства или производства, материала, оборудования и другого имущества, застраховать соответствующие риски.

Следует заметить, что выбор того или иного способа снижения риска должен базироваться на оценке экономической эффективности мероприятий по следующему алгоритму:

1) определение риска, способного  оказать наибольшее влияние на  проект;

2) расчет повышенных затрат  с учетом вероятности наступления  неблагоприятного события;

3) разработка перечня  мероприятий, способствующих уменьшению  вероятности и опасности рискового  события;

4) определение затрат  на реализацию предложенных мероприятий;

5) оценка выделенного  резерва на непредвиденные расходы  с точки зрения достаточности  для осуществления предложенных  мероприятий по снижению риска;

6) принятие решения о  выполнении или отказе от противорисковых мероприятий;

7) сопоставление вероятности  и последствий рисковых событий  с затратами на мероприятия  по их снижению.

В заключение следует отметить, что управление риском в России является сложной проблемой, разрешимой только при использовании комплексного подхода, который предусматривает применение всего арсенала средств, включая эвристические и строгие экономико-математические методы расчета риска.

 

2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ ООО «Невинномысский хлебокомбинат»

 

2.1 Общая организационно-экономическая характеристика ООО «Невинномысский хлебокомбинат»

Общество с ограниченной ответственностью «Невинномысский хлебокомбинат», именуемое в дальнейшем «Общество», создано в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и Федеральным законом от 08.02.1998г. №14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью».

Общество является юридическим лицом и строит свою деятельность на основании настоящего Устава и действующего законодательства Российской Федерации.

Полное наименование Общества на русском языке:  Общество с ограниченной ответственностью «Невинномысский хлебокомбинат».

Сокращенное наименование Общества на русском языке: ООО «Невинномысский хлебокомбинат».

Общество является коммерческой организацией.

Место нахождения Общества: 357100, Россия, Ставропольский край, г.Невинномысск, ул. Громовой, 1.

Почтовый адрес Общества: 357100, Россия, Ставропольский край, г.Невинномысск, ул. Громовой, 1.

Общество создано на неопределенный срок и считается юридическим лицом с момента его государственной регистрации в порядке, установленном действующим законодательством.

Целями деятельности Общества являются извлечение прибыли путем производства и реализации продукции, товаров, работ, оказания услуг гражданам и юридическим лицам.

Общество вправе осуществлять любые виды деятельности, не запрещенные законом.

 

Уставные виды деятельности:

- производство хлебобулочных  изделий

- производство кондитерских  изделий

- торговля продовольственными  товарами

Комбинат имеет 10 собственных торговых точек: магазин «Легенда» (ул. Громовой, 1, магазин «Алиса» (Б. Мира, 4), магазин «Золушка» (у. Маяковского, 2), пять «тонаров», три магазина-павильона.

Комбинат обеспечивает хлебобулочными изделиями учреждения здравоохранения, народного образования, воинские части, детские сады, организации торговли г.Невинномысска, а кондитерскими - большинство районов Ставропольского края.

Анализ основных показателей деятельности комбината представлен в таблице 1.

Таблица 1

Анализ основных показателей деятельности ООО «Невинномысский хлебокомбинат» в 2010-2011 годы

Показатели	2010	2011	Отклонение +; -	%
Выручка от реализации	461068	525670	64602	14,01
Себестоимость	342718	371490	28772	8,4
Валовая прибыль	118350	154180	35830	30,27
Коммерческие расходы	69863	96299	26436	37,84
Управленческие расходы	48628	51277	2649	5,45
Прибыль(убыток) от продаж	-141	6604	6745	4784
Проценты к уплате	2857	5023	2166	75,81
Доходы от участия других организаций	0	0	х	х
Прочие доходы	4352	6309	1957	44,97
Прочие расходы	3446	7192	3746	108,71
Прибыль от налогообложения	-2292	698	2990	-130,5
Отложенные налоговые активы	755	443	-312	-41,32
Отложенные налоговые обязательства	438	247	-191	-43,61
Текущий налог на прибыль	0	0	х	х
ЕНВД	102	0	-102	-100
Чистая прибыль	-2077	8	2085	-100,4
Среднегодовая стоимость основных фондов	36462	51803	15341	42,07
Средние остатки оборотных средств	64352	68481	4129	6,42
Среднесписочная численность работников, чел.	450	458	8	1,78