Анализ ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ПРОГРЕСС»

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Реализация  рыночных  отношений  хозяйствования предоставила российским предприятиям возможность самостоятельно планировать  производственные  и  финансовые  ресурсы,  проводить  анализ  и  делать оценки финансового состояния как собственного предприятия, так и своих партнеров по  бизнесу. Многие  предприятия  в  этих  условиях  столкнулись  с  острой  проблемой обеспечения финансовой устойчивости в целях уменьшения вероятности попадания в область  финансовой  несостоятельности  (банкротства).  Значимость  исследования  и решения  этой проблемы существенно возросла в  связи  с финансовым кризисом 2009 года и его последствиями. Падение спроса на товары, дефицит финансовых ресурсов, нарастание  инфляционных  процессов  поставили  предприятия  в  условия  выживания при  сокращении  объёмов  производства  и  вынужденном  уменьшении  численности работников  предприятий.  Ряд  крупных  предприятий  и  организаций  не  смогли  бы выжить  без  государственной  поддержки  в форме  целевого финансирования,  а  также  государственного регулирования отрицательного воздействия внешних факторов.  Поэтому в рыночных условиях основой стабильного положения организации служит ее ликвидность и финансовая устойчивость. Они отражают такое состояние финансовых ресурсов организации, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путём эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, учитывая затраты по его расширению и обновлению.

Анализ финансовой устойчивости предприятия  является  актуальным  вопросом  для  аналитиков,  финансовых  менеджеров,  поскольку такой  анализ позволяет выявить проблемные стороны  в  деятельности предприятия путем  оценки показателей платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости и определить пути их решения.

Прослеживая динамику платежеспособности и ликвидности предприятия, все заинтересованные стороны могут почерпнуть разнообразную информацию для принятия важных управленческих решений. Финансово-устойчивая платежеспособная организация имеет ряд преимуществ перед другими организациями той же сферы деятельности в привлечении инвестиций, получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость организации, тем более она независима от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Цель работы − предложить и экономически обосновать пути повышения показателей ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ПРОГРЕСС» на основе проведенного анализа бухгалтерской отчётности.

В соответствие с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:

− рассмотреть теоретические основы анализа ликвидности и финансовой устойчивости;

− дать организационно-правовую и экономическую характеристику ОАО «ПРОГРЕСС»;

− проанализировать ликвидность и финансовую устойчивость ОАО «ПРОГРЕСС»;

− предложить основные мероприятия по повышению ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ПРОГРЕСС».

Объектом исследования курсовой работы является ОАО «ПРОГРЕСС».

Предмет исследования − система показателей ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ПРОГРЕСС».

В курсовой работе используются методы систематизации и обобщения информации, метод сравнения, горизонтальный и вертикальный анализ структуры активов и источников их формирования.

В качестве теоретической базы и методологических рекомендации при написании данной курсовой работы используются материалы учебной литературы, периодических изданий, нормативные документы, отчетность ОАО «ПРОГРЕСС», а также интернет-ресурсы.

1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ  АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ЛИКВИДНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

1.1 Значение и сущность понятий  ликвидности и финансовой устойчивости организации. Цель, задачи и источники информации анализа ликвидности и финансовой устойчивости организации

Анализ ликвидности и финансовой устойчивости организации является одним из важнейших этапов анализа финансового состояния организации.

Финансовое состояние оценивается показателями платежеспособности и ликвидности.

Платежеспособность  –  способность  вовремя   и  полностью рассчитываться  по  своим  обязательствам (удовлетворить  платежные  требования кредиторов, производить оплату  труда персонала,  т.е.  возможность  наличными  денежными  ресурсами  своевременно погашать  свои платежные обязательства) 1.

  Различают 2: 

− текущую платежеспособность, которая сложилась на текущий момент времени; 

− перспективную  платежеспособность,  которая  ожидается в  краткосрочной,  среднесрочной  и  долгосрочной  перспективе.

Текущая (техническая)  платежеспособность  означает  наличие в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов  для  расчетов  по  кредиторской  задолженности,  требующей немедленного  погашения.  Отсюда  основными  индикаторами  текущей  платежеспособности  являются  наличие  достаточной суммы  денежных  средств  и  отсутствие  у  предприятия  просроченных долговых обязательств.

Перспективная платежеспособность обеспечивается согласованностью 

обязательств  и  платежных  средств  в  течение  прогнозного  периода,  которая  в  свою  очередь  зависит  от  состава, объемов  и  степени  ликвидности  текущих  активов,  а  также  от объемов, состава и скорости созревания текущих обязательств к погашению. 

При внутреннем анализе платёжеспособность прогнозируется на основании изучения денежных потоков. Внешний анализ платёжеспособности осуществляется, как правило, на основе изучения показателей ликвидности.

В  экономической литературе ликвидность подразделяют на  ликвидность активов,  ликвидность баланса и  ликвидность предприятия 3.

Под  ликвидностью  активов   понимается  способность   их превращаться  в денежные средства. Чем меньше требуется времени  для   трансформации  данного  актива  в  денежную  наличность,  тем  выше  его  ликвидность. При  этом  следует  различать понятие  ликвидности  совокупных  активов  как  возможности  их быстрой  реализации  при  банкротстве  и  самоликвидации  предприятия, и понятие ликвидности оборотных активов как  прохождение соответствующих стадий  операционного цикла,  прежде чем принять  денежную форму. Именно  ликвидность  оборотных активов обеспечивает   текущую платежеспособность. 

Под  ликвидностью  баланса  понимается  степень  покрытия долговых  обязательств предприятия его  активами,  срок  превращения которых в  денежные средства соответствует сроку погашения платежных обязательств. Качественное  отличие  этого  понятия  от ликвидности активов в том, что ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств, в  то  время как ликвидность активов определяется безотносительно к пассиву баланса.

Ликвидность организации – более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности. Поэтому оценивая ликвидность предприятия надо учитывать его финансовую гибкость, т.е. способность занимать средства из разных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать активы, быстро реагировать на конъюнктуру рынка и т.д.

Таким образом, понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот. 

Кроме этого, одной из важнейших характеристик финансового состояния организации является стабильность ее деятельности, финансовой устойчивости.

Финансовая  устойчивость  предприятия  –  это  такое  состояние  его  финансовых  ресурсов,  их  распределение  и использование,  которое  обеспечивает  развитие  предприятия  на  основе  роста  прибыли  и  капитала  при  сохранении платёжеспособности  и  кредитоспособности  в  условиях  допустимого  риска 4.

Говоря подробнее, финансовую  устойчивость  следует рассматривать как комплексное  понятие, отражающее  стабильный  уровень  финансовой  состоятельности,  при  котором финансовые ресурсы, их распределение и использование   в условиях отрицательного воздействия  внутренних  и  внешних  факторов  предпринимательской  среды, регулирующей  роли  государства  и  управленческих  решений  способны  обеспечить  устойчивое  финансовое  развитие  в  краткосрочном  и  долгосрочном    периодах, базирующееся  на  постоянном  поддержании  рационального  соотношения  между элементами  вертикальной  структуры  внеоборотных  и  оборотных  активов  и источниками

их  финансирования  (пассивами),  и  выполнении  условий  обеспечения рен-

табельности,  ликвидности,  платёжеспособности,  финансовой  независимости,

кредитоспособности,  финансовой  прочности,  финансовой  активности  и эф-

фективности денежных потоков 5.

На финансовую устойчивость предприятия влияет множество факторов 6:

− структура источников финансирования организации (чем больше устойчивых и долгосрочных источников финансирования, тем выше финансовая устойчивость организации);

− структура имущества организации (чем больше внеоборотных активов и ниже оборачиваемость имущества, тем выше потребность в устойчивых источниках финансирования и тем ниже при прочих равных условиях финансовая устойчивость организации);

−соответствие состава и структуры пассива и актива баланса по абсолютным значениям, удельным весам и срокам;

− способность организации генерировать денежный поток и обслуживать свои обязательства (чем больше эта способность, тем выше финансовая устойчивость);

− цена привлекаемых источников финансирования и ее соотношение с рентабельностью активов организации (чем выше доходность бизнеса, тем доступнее ему источники финансирования, при прочих равных условиях, и тем он устойчивее).

Так, финансовая устойчивость характеризуется определенными пропор-

циями между отдельными группами активов и пассивов, а также возможностью поступательного развития организации без угрозы возникновения кризисных ситуаций.

Главная цель анализа ликвидности и финансовой устойчивости состоит в установлении степени краткосрочной и долговременной платежеспособности организации.

К  основным  задачам  анализа  ликвидности и финансовой  устойчивости 

организации относятся следующие:

 − объективная оценка типа  финансовой устойчивости;

− определение  факторов,  воздействующих  на  финансовую  устойчивость;

− поиск  резервов  улучшения  платежеспособности  организации и её и  финансовой  устойчивости;

− разработка  вариантов  конкретных  управленческих  решений,  направленных на укрепление финансовой устойчивости.

Анализ ликвидности и финансовой устойчивости организации заключается в анализе ликвидности баланса, расчете показателей платежеспособности, ликвидности и достаточности денежного потока для обслуживания обязательств, а также анализе типов финансовой устойчивости.

Основными пользователями результатов внешнего анализа ликвидности и финансовой устойчивости организации являются ее кредиторы.

Источниками информации для анализа ликвидности и финансовой устойчивости организации являются официальные формы бухгалтерской отчётности.

Бухгалтерская (финансовая) отчётность – это систематизированная информация о финансовом положении экономического субъекта на отчётную дату, финансовом результате его деятельности и движении денежных средств за отчётный период, составляемая на основании данных бухгалтерского учёта по установленным формам.

Годовая бухгалтерская (финансовая) отчётность состоит из 7:

− бухгалтерского баланса;

− отчёта о финансовых результатах;

− приложений к ним.

Среди  форм бухгалтерской отчётности наибольшим  информационным ресурсом  обладает  бухгалтерский  баланс,  на  основании которого  рассчитывается большинство  аналитических  показателей,  используемых  для  оценки ликвидности и финансовой устойчивости организаций.

1.2 Методика анализа ликвидности  организации

Анализ ликвидности организации проводится с помощью анализа абсолютных показателей и коэффициентного анализа.

Анализ ликвидности баланса на основе абсолютных показателей выполняется с использованием двух подходов − имущественного и функционального. Первый из них достаточно широко известен, он ориентирован на кредиторов, а его суть заключается в оценке сбалансированности активов и пассивов по срокам. Второй подход ориентирован на менеджмент, его суть заключается в установлении функционального соответствия между источниками финансирования и их использованием в инвестиционном, операционном и денежном циклах организации 8.

В основе анализа ликвидности баланса лежит «золотое правило финансирования», которое заключается в следующем 9.

− Пассив − это причина, актив − следствие: привлеченные в пассив источники финансирования определяют возможности организации по формированию активов. При этом устойчивые пассивы являются источниками финансирования активов с длительным сроком использования, а краткосрочные пассивы − ликвидных активов с коротким сроком использования.

− Сроки привлечения источников финансирования должны превышать сроки размещения средств в активы. Именно это превышение обеспечивает возможность погашения обязательств по мере естественного для рассматриваемого вида деятельности преобразования активов в денежные средства. Это значит, что собственный капитал выступает источником финансирования внеоборотных активов, долгосрочные обязательства − запасов, краткосрочные кредиты и займы − дебиторской задолженности, а кредиторская задолженность − денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Суть первой методики анализа ликвидности баланса можно представить как соотношение активов, сгруппированных по степени ликвидности с пассивами, сгруппированными по степени срочности их погашения, в соответствии с

таблицей 1.

Таблица 1 – Анализ ликвидности баланса по имущественному подходу

Логика представленных соотношений такова 10:

− Бессрочные источники (собственный капитал) соответствуют в балансе внеоборотным активам и служат их источником финансирования. Кроме того, собственный капитал, являясь основой стабильности организации, частично должен финансировать и оборотные активы. Именно поэтому желательно определенное превышение собственного капитала над внеоборотными активами, которое формирует собственный оборотный капитал.

− Долгосрочные обязательства соответствуют в балансе запасам и, в соответствии с логикой этой методики, служат источником их финансирования. При этом величина запасов должна превышать обязательства, чтобы по мере естественного преобразования запасов в денежные средства организация могла гарантированно погашать свои долгосрочные обязательства.

− Краткосрочные кредиты и займы соответствуют дебиторской задолженности и служат источником ее финансирования, при этом для признания баланса ликвидным необходимо превышение дебиторской задолженности над соответствующими пассивами.

− Кредиторская задолженность соответствует в балансе наиболее ликвидным активам, то есть денежным средствам и краткосрочным финансовым вложениям. При этом необходимо превышение кредиторской задолженности над денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Если выполняются все неравенства, указанные в таблице 1, то баланс считается абсолютно ликвидным.

Выполнение последних трех неравенств с необходимостью влечет за собой выполнение и первого, поэтому практически существенно сопоставление итогов последних трех групп по активу и пассиву. Перовое неравенство «балансирует» и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости − наличии у организации собственных оборотных средств, а невыполнение данного неравенства означает, что организация ведёт рискованную финансовую политику, используя на финансирование долгосрочных вложений часть обязательств.

На основе этих сопоставлений можно вывести следующие соотношения, представляющие типы ликвидности, формулы (1) и (2):

,                                                                       (1)

где    ‒ текущая ликвидность;

 ‒ наиболее ликвидные  активы;

 ‒ быстро реализуемые  активы;

          ‒ наиболее срочные обязательства;

          ‒ краткосрочные пассивы;

,                                                                                               (2)

где    ‒ перспективная ликвидность;

 ‒ медленно реализуемые активы;

 ‒ постоянные пассивы.

Текущая  ликвидность свидетельствует  о  платежеспособности  (+) или неплатежеспособности  (-) организации на ближайший момент  к рассматриваемому времени.

Перспективная  ликвидность –  это  прогноз  платежеспособности на основе  сравнения будущих поступлений и платежей.

Анализ ликвидности баланса может быть продолжен сравнительным анализом приростом групп активов и соответствующих им пассивов (то есть прирост А4 сравнивается с приростом П4 и т.д.), в соответствии с таблицей 2.

Таблица 2 − Предельный анализ ликвидности баланса (имущественный подход)

Вторая методика анализа ликвидности баланса, основываясь на тех же принципах, тем не менее, имеет ряд особенностей, в соответствии с таблицей 3. Эта методика отражает интересы менеджмента и иллюстрирует функциональное равновесие между активами и источниками их финансирования в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный и денежный циклы). В целом, вторая методика представляется более подходящей для анализа российских организаций, поскольку учитывает их специфику. В частности, она предполагает возможность финансирования внеоборотных активов наряду с собственным капиталом еще и долгосрочными обязательствами (зачастую в качестве долгосрочных обязательств организаций выступают учредительские займы, которые по сути являются тоже собственным капиталом). Финансирование запасов в соответствии с этой методикой осуществляется за счет кредиторской задолженности; финансирование дебиторской задолженности осуществляется за счет привлеченных краткосрочных кредитов и займов.

Таблица 3 – Анализ ликвидности баланса по функциональному подходу

Таким образом, соотношения первой методики представляются менее адекватными особенностям российской экономики, чем соотношения второй методики. Особенно нерационально превышение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений над кредиторской задолженностью, поскольку это приводит к инфляционным потерям, связанным с обесценением денежных средств организации.

Абсолютные  показатели  позволяют   провести  предварительный  анализ   ликвидности,   но  не   дают  представления  о масштабах   недостатка   средств  для  погашения  обязательств. Поэтому  необходимо  дополнить   анализ  расчетом  и  обоснованием  относительных  показателей,   характеризующих  степень обеспеченности предприятия оборотными средствами для ведения  хозяйственной  деятельности  и  своевременного  погашения срочных обязательств.

‒ Коэффициент абсолютной ликвидности определяется  отношением  денежных  средств  и  краткосрочных  финансовых  вложений  ко  всей  сумме  краткосрочных  долгов организации 11, формула (3). Он показывает, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить немедленно. Постоянное отсутствие денежных средств ‒ признак хронической неплатёжеспособности, который может расцениваться как первый шаг на пути к банкротству.

.                                                                                                      (3)

Нормальное ограничение данного показателя следующее, формула (4):

;                                                                                                (4)

‒ Коэффициент  быстрой  (срочной)  ликвидности ‒ отношение  денежных  средств,  краткосрочных  финансовых вложений  и  краткосрочной  дебиторской  задолженности к  сумме  краткосрочных  финансовых  обязательств, формула (5) . Удовлетворяет  обычно  соотношение  0,7-1.  Однако  оно  может  оказаться  недостаточным,  если  большую  долю  ликвидных  средств  составляет  дебиторская  задолженность, часть  которой  трудно  своевременно  востребовать 12.  В  таких случаях необходимо ориентироваться на максимально рекомендуемое значение ‒ 1,5.

Данный коэффициент показывает, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить по мере погашения дебиторской задолженности 13.

;                                                                                                     (5)

‒ Коэффициент текущей ликвидности ‒ отношение всей суммы краткосрочный активов, включая запасы, к общей сумме краткосрочных обяза- тельств 14, формула (6).

.                                                                                                 (6)

Данный коэффициент показывает, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить в течение операционного цикла. Нормальным считается для него такое ограничение, формула (7):

;                                                                                               (7)

‒ Коэффициент общей ликвидности ‒ характеризует общее соответствие оборотных активов и обязательств организации с учётом корректировок на степень ликвидности активов и степень срочности обязательств, формула (8).

                                                                                      (8)

Оценка нижней нормальной границы коэффициента выглядит так, формула (9):

.                                                                                                             (9)

С  помощью  этого  показателя   дается  оценка  изменения финансовой  ситуации в целом  с  точки  зрения ликвидности. Он может использоваться при выборе наиболее надежного партнера.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной степени учёта ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий организацию, больше внимания уделяет коэффициенту быстрой ликвидности. Покупатели и держатели акций и облигаций организации в большей мере оценивают её финансовую устойчивость по коэффициенту текущей ликвидности.

1.2 Методика анализа  финансовой устойчивости организации

Финансовая  устойчивость  характеризует  способность предприятия  своевременно  производить  платежи,  финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные  потрясения  и поддерживать  свою  платежеспособность  в  неблагоприятных  обстоятельствах.  Финансовая  устойчивость – это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность  организации  в  процессе  его  деятельности.  В  то же время это обеспеченность запасами,  собственными источниками их формирования, а также оптимальное соотношение  собственных  и  заемных   средств  –  источников  покрытия  активов организации. 

Анализ финансовой устойчивости основываются  как  на  абсолютных,  так  и   на   относительных  показателях.

Финансовая  устойчивость  субъектов  хозяйствования  во многом  зависит от оптимальности  структуры источников капитала (соотношения  собственных  и  заемных  средств) и  от  оптимальности  структуры  активов предприятия и в первую очередь от соотношения основного и оборотного капитала.