Анализ состояния рынка обуви в Украине

CОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Появления на свет малыша ждут не только его родители и близкие. Этого события с нетерпением ожидают производители детских товаров, готовые предложить самые разнообразные предметы для ухода за новорожденными, детское питание и косметику, коляски, кроватки, одежду, игрушки и подгузники, ведь во всем мире продажа товаров для детей – один из самых прибыльных видов бизнеса.

Украина переживает так называемый «беби-бум». Рождаемость растет, а каждый ребенок, начиная с момента своего рождения, нуждается в огромном количестве вещей, которые по мере его роста и развития постоянно должны заменяться другими.

Сегодня рынок детских товаров — это один из самых насыщенных сегментов розничной торговли. Отличительная его особенность - его более глубокая специализация. Если еще несколько лет назад  детские  товары предлагали, в основном, универсальные магазины, то сегодня все чаще на  рынке  появляются специализированные магазины:  детской  одежды, детской обуви, игрушек,  детской  мебели. Все это и обуславливает актуального создания предприятия по производству детской обуви.

Применение системы Project Expert для анализа эффективности проекта по созданию предприятия по производству детской обуви позволяет отбирать оптимальные варианты стратегии развития предприятия из ряда альтернативных, определять потребность в привлеченных денежных средствах, рассматривать различные варианты схем финансирования, включая сроки и условия кредитования, оценивать и отслеживать рост стоимости, запас прочности предприятия, факторы, влияющие на жизнеспособность предприятия и допустимый уровень риска.

Целью написания данной работы является проработка организационных и правовых вопросов создания предприятия по производству детской обуви.

С учетом поставленной цели были определены следующие задачи исследования:

- проанализировать состояние и развитие рынка обуви, в том числе и детской в Украине,

- разработать организационный план создания предприятия по производству детской обуви,

- проработать правовые аспекты создания предприятия.

1 АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ рынка обуви в украине

1.1. Состояние и развитие рынка обуви

С производством детской обуви в Украине сложилась крайне парадоксальная ситуация. С одной стороны, в стране присутствует достаточно мощная легкая промышленность, которая в последние годы является одной из наиболее динамично развивающихся отраслей экономики. С другой стороны, присутствует активно развивающийся рынок детской обуви. Однако точных данных по его динамике найти невозможно, поскольку львиная доля товарооборота приходится на вещевые рынки и частных предпринимателей. Соответственно, значительная часть импорта обуви осуществлялась по "серым" и "черным" схемам (по крайней мере, до недавнего времени). Специалисты оценивают темпы роста объемов рынка в 10-15% в год (хотя встречаются и более оптимистичные, и более пессимистичные оценки). Невооруженным глазом заметно развитие розницы, специализирующейся на продаже обуви для детей. Причем во всем диапазоне форматов - от торговых мест на вещевых рынках до фирменных сетей, детских супермаркетов и бутиков.

Производства детской обуви, хотя бы теневого, в Украине практически нет, поскольку частный бизнес затевать производство детской обуви не настроен. Шьют ее в основном бывшие советские фабрики: "Берегиня" (Чернигов), "Ариэль" (Днепропетровск), ПО "Киев" (бывшая 1-я обувная фабрика), "Мальвы" (Львов).

Годовая потребность населения Украины в детской обуви оценивается в 20-25 млн. пар (хотя некоторые специалисты полагают, что реально покупается гораздо больше). При этом годовой уровень производства отечественной промышленности составляет около 400 тыс. пар детской обуви (для сравнения - в 1990 г. в Украине изготавливалось 75 млн. пар детской обуви). То есть на долю украинской обуви на рынке приходится не более 2%, - все остальное рыночное пространство полностью отдано импортному товару.

Как видно из диаграммы на рис. 1.1 основной сегмент на рынке обуви это женская обувь (48%), на втором и третьем месте, соответственно, детская (28%) и мужская (24%).

Рис. 1.1 – Структура рынка обуви, %

По сравнению с  рынком   детской  одежды,  рынок   детской   обуви  является более цивилизованным и развитым.

Основными факторами, определяющими спрос на детскую обувь, являются:

- благосостояние населения,

- стоимость обуви,

- дифференциация товаров по стоимости и объёму для разных групп потребителей с одновременно проводимой целевой имиджевой рекламой,

- применение новых технологий конструирования, производства и отделки одежды, а также новых высокотехнологичных материалов.

Расходы на детей зависят от уровня дохода семьи, особенно у очень бедных и богатых семей. Чем беднее семья, тем больше денег в процентном отношении она тратит на ребенка. В некоторых семьях эта статья расходов превышает расходы на питание, а в ряде семей на ребенка уходит более 70% всех доходов. Структура расходов такова: 34% тратится на одежду, 12% - на обувь, 18% - на игрушки и 36% на все остальное, включая памперсы и детское питание (рис.1.2 и рис.1.3).

Рис. 1.2 - Структура расходов на ребенка

Более обеспеченные родители предпочитают покупать более дорогие и качественные товары. Пока их доля невелика и составляет 40% в денежном и 5% в натуральном выражении. Однако эта доля постоянно растет и будет, по прогнозам аналитиков, расти и дальше.

Рис. 1.3 – Структура расходов на ребенка, % с дохода семьи

Рынок детской обуви - так же, как и "взрослый" - можно условно разделить на ценовые сегменты (рис. 1.4).

Рис. 1.4 – Сегменты рынка детской обуви

Покупателей группы нижнего сегмента при выборе интересует прежде всего цена. В среднем сегменте покупатель тщательно взвешивает соотношение цены и качества. В верхнем сегменте кроме показателя "цена-качество" появляется понятие бренда.

В низком ценовом сегменте, на который приходится до 85% рынка, преобладают товары турецкого и китайского производства, представленные на рынках и специализированных детских ярмарках.

Характерная особенность рынка – столичный  рынок  сильно отличается от регионального. Если в Киеве значительную долю  рынка  занимает импортная  обувь  средней ценовой категории, то в регионах тон задают украинские производители  обуви  ниже среднего и низкого ценового диапазона.

Еще четыре-пять лет назад ситуация в Киеве и регионах была кардинально противоположной. Тогда господствовал самый разнообразный импорт, начиная от дешевого и некачественного китайско-турецкого до очень дорогого итальянского. Украинские производители только собирались занять свою нишу, и их рыночная доля не дотягивала даже до 10%. Сейчас же эта доля увеличилась примерно до 25% в Киеве и до 40% в регионах (в отдельных регионах, где находятся предприятия-производители  детской   обуви , эта доля возрастает до 60%). Украинским предприятиям, выпускающим  детскую   обувь , удалось прочно обосноваться в этом сегменте  рынка  благодаря хорошему качеству, актуальному дизайну и конкурентоспособным ценам.

Розничные продавцы часто жалуются, что специфический украинский  рынок  потребляет совсем не то, что актуально в Европе. Например, не пользуются особой популярностью столь модные там мокасины, неохотно берут и полуботинки «конверт», точно повторяющие  обувь  пап. Не очень нравятся «мамины» лодочки без ремешков или т-образных застежек.

Обобщенный портрет производителя  детской   обуви. По сезону традиционно выделяются два сегмента – осенне-зимняя и весенне-летняя  обувь . По функциональности компании выделяют праздничную, школьную, спортивную и прогулочную  обувь . По возрастным группам распределение таково: ясельная,  детская  дошкольная и школьная  обувь , подростковая  обувь .

Украинские производители  детской   обуви  сталкиваются с теми же проблемами, что и те, кто выпускает мужскую и женскую  обувь : нехватка комплектующих, недостаток сырья. А то, что есть, оставляет желать лучшего. Несмотря на сложности,  обувь  выпускается очень и очень высокого качества. А компании-лидеры  рынка  успешно осваивают средне-высокий сегмент. Хотя пока здесь (а также в высоком и премиумном сегментах) вполне вольготно расположилась импортная  обувь . Недостатка в импортной  обуви  на  рынке  нет. Наоборот – есть все, начиная с очень дорогой элитной итальянской  обуви  (ANDREA MONTELPARE, FERRE, BUMPER, BIBLOS, GALUCCI, MOSCINO) и испанской (AGATA RUIZ DE LA PRADA) и заканчивая более демократичной немецкой (RICOSTA), испанской (GARVALIN, ELI, PABLOSKY), датской (ECCO), польской (BARTEK), белорусской (МАРКО) и даже вполне экзотичной бразильской  обувью  (PAMPILI).

Конечно, и здесь, при всем богатстве выбора основная часть покупателей отдает предпочтение импортной  обуви  среднего, а не высокого ценового диапазона.

Все чаще и производители, и продавцы говорят об «умной»  обуви . В большинстве случаев в подобной  обуви  самое большое внимание уделяется подошве, а конкретнее – разнообразным системам, снижающим нагрузку на стопу. В этом случае подошва делается из принципиально разных материалов, благодаря чему она способна поглощать и мгновенно передавать давление из одного участка подошвы на другой. Как правило, такая подошва состоит из четырех частей: жесткий фундамент на каблучной части, который поглощает основной удар подошвы о землю, фрагмент гибкого материала, способный равномерно распределять силу удара по всей поверхности подошвы (обычно это специальный гель), жесткая основа носовой части  обуви , косая форма каблука, которая используется для того, чтобы избежать давления внутри подошвы. Встроенные в подошву системы, снижающие нагрузку на стопу, – это technogel, EVA и silicon.

Чтобы защитить  детские  ножки от ветра, холода и влаги, в зимней  обуви  часто используются мембраны. Самые распространенные мембраны для  обуви  – это Gore-Tex и Sympatex. Gore-Tex – микропористая мембрана, помещаемая между верхом и подкладкой. Благодаря мельчайшему размеру пор она не пропускает влагу снаружи, но обеспечивает потопроводимость. Sympatex – это беспоровая мембрана. Мембраны Gore-Tex используются в  обуви  Bagira (Румыния) и Superfit (Австрия). С Sympatex работают Scandia и Noel.

Все популярнее становится   обувь , которая не только помогает исправить некоторые дефекты  детской  стопы, но и препятствует возникновению этих самых дефектов (косолапость, плоскостопие). Зарубежные компании уже давно ведут научные разработки в области профилактики и лечения ортопедических заболеваний и применяют инновационные технологии при производстве  обуви .

Немецкая фирма RICOSTA при участии Научно-исследовательского института ортопедии разработала для маленьких детей новый тип подошвы F.U.N.C. Она имеет дополнительные трехмерные выравнивающие вставки, работающие в трех различных направлениях и не позволяющие стопе ребенка косолапить. Испанская компания GARVALIN разработала в сотрудничестве с Институтом биомеханики Валенсии марку GARVALIN BIOMECHANICS. Благодаря дополнительной системе, получившей название on/off, GARVALIN предлагает новое революционное решение –  обувь , позволяющую использовать высвобождаемую при ходьбе энергию. Волны энергии сходятся в определенных точках анатомической стельки, незаметно массажируя ступню ребенка и обеспечивая необходимое равновесие. Оригинальная форма подошвы из натурального каучука обеспечивает дополнительную противоударную защиту носка и пятки.

Ортопедическую  обувь  выпускают также турецкие компании TASCIOGLU (торговая марка ТАШИ-ОРТО), BEBETOM, ORSETTO (торговая марка ORSETTO ORTOPEDIA). Некоторые украинские обувные компании имеют линии по изготовлению  детской  ортопедической  обуви .

Большая часть покупок детской и подростковой обуви на данный момент в нашей стране приходится на рынки, и это говорит в первую очередь о неразвитости других форм розничной торговли детскими товарами. И хотя существует постоянно растущий спрос на детские товары, учитывая потенциал рынка детской обуви, можно сказать о том, что темпы его развития явно недостаточны.

На долю рынков приходится наибольшее количество покупок, совершаемых покупателями – это порядка 50-60%.

Рис. 1.5 – Места покупки детских товаров

В регионах этот показатель еще выше и составляет 80 - 90%. Результаты опросов покупателей говорят о том, что причина популярности рынков не только в низкой цене. Многих родителей они подкупают широтой ассортимента и возможностью выбора. Около 30% продаж приходится на "цивилизованную розницу": "старые" розничные магазины и недавно появившиеся небольшие узкоспециализированные сети, работающие преимущественно в дорогом сегменте.

У специализированного магазина тоже есть свои конкурентные преимущества по сравнению с рынком. В нем покупки можно совершать вместе с ребенком. Тогда как совершать многочасовой пробег по людному рынку с малышом весьма затруднительно, а спокойно примерить понравившуюся вещь здесь и вовсе невозможно. Еще 10% торговли детскими товарами приходится на мелкую розницу - павильоны, киоски и т. д.

Между тем, по мнению экспертов и участников рынка, детские рынки не отвечают потребностям покупателя из-за низкого уровня сервиса и не всегда гарантированного качества продаваемой продукции.

Поскольку большая часть детской обуви приобретается на вещевых рынках, несмотря на бурный рост и большой потенциал рынка детской обуви, эксперты относят его к разряду не очень развитых. Перемещение покупателей в цивилизованные магазины происходит крайне медленно. В первую очередь это связано с психологией покупателя: родители считают, что ребенок быстро вырастет, и покупать для него более дорогую обувь в магазине не стоит. Однако в больших городах с появлением сетевых детских магазинов и гипермаркетов, имеющих в своем ассортименте и детскую обувь, ситуация начинает все-таки меняться в лучшую сторону. Если раньше потребители покупали детскую обувь на рынках и ярмарках, то сегодня такая форма торговли начинает понемногу сдавать свои позиции.

Эксперты выделяют несколько тенденций на отечественном рынке обуви, как то:

- консолидация активов производителей и небольших региональных розничных компаний;

- сохранение позиций лидерства обуви из Восточной Азии, и прежде всего - из Китая, Кореи и Вьетнама. Качество производимых товаров находит нарекания даже у той потребительской аудитории, которая относится к среднему и средне-низкому сегменту достатка. Поэтому ведущие игроки отказываются или не афишируют свое "восточное" производство, а если и говорят о нем, то усиленно подчеркивают степень контроля за качеством продукции и соответствие товаров мировым стандартам качества;

- высокая степень доверия импортной европейской обуви (прежде всего - итальянской). Изменения в потребительском сознании: на волне luxury-индустрии, в купе с объективно высокой информированностью покупателей об уровне ритейла на Западе, активно растут их требования к производителям и поставщикам модных товаров. Практика последнего периода показывает, что более сильную конкурентную позицию занимают те, кто изначально позиционирует свой продукт как дорогой и элитный. Из последних сильных и глубоко позитивных тенденций можно отметить серьезный маркетинговый ход компании "Эконика", которая в конце прошлого года вывела на рынок новый формат обувных салонов – каскет, который близок представлениям клиентов об элитных бутиках со стильной продукцией.

- жесткое конкурентное сегментирование рынка обуви. Для оптимальной стратегии продвижения в идеале следует найти свою нишу, хотя при первом взгляде на рынок, свободных сегментов не осталось. Поэтому во многих случаях удачным ходом становится жесткая ориентация на "своего" потребителя, что во многом позволяет более эффективно выстраивать маркетинговую политику и стратегию развития торговой сети.

Перспективы украинского рынка детской одежды и обуви в целом связывают, как правило, с повышением жизненного уровня населения и соответственно его платежеспособности. Кроме того, большое значение имеет изменение менталитета людей, расширение их кругозора, информированности о существующих в мире модных тенденциях. Производители и торговцы отмечают рост требовательности украинского покупателя: родители все чаще обращают внимание не столько на цену изделия, сколько на его качество. Соответственно в ассортименте продавцов одежды и обуви вырастает доля более дорогих изделий из более качественных, гигиеничных, натуральных материалов. Возрастает влияние моды. Фактически полное обновление коллекций с каждым сезоном постепенно становится нормальной практикой. В представлении людей побеждает прогрессивная тенденция: обувь для маленьких должна быть такой же модной, интересной, как и для взрослых. Или с еще более усовершенствованными изюминками, чтобы ребенку было ее интересно носить.

1.2. Анализ и обоснование  выбора инновационной технологии

Детская обувь ООО «Галатея» производится по итальянской технологии.

Сандалии, туфли и ботиночки обладают прекрасными ортопедическими, дерматологическими, анатомическими и физиологическими свойствами, которые, в совокупности, самым благоприятным образом сказываются на здоровье ног малыша. В выборе материалов предпочтение отдается, безусловно, натуральной коже, которая занимает лидирующие позиции с точки зрения износоустойчивости, долговечности и гигиены. Кожа достаточно пластична, растяжима, приятна на ощупь и обеспечивает хорошую циркуляцию воздуха.

Ботинки, туфли, сандалии имеют уникальную подошву «антишок». Благодаря своим физическим свойствам, она способна нейтрализовать давление, распределяя его равномерно по всей площади основания. Основной составляющей подошвы «антишок» является современный высокотехнологичный материал Technoleg, который не содержит в себе пластик, а, следовательно, не выделяет никаких токсичных веществ. Стоит отметить, что материал Technoleg сегодня активно используется в медицине, и очень популярен среди ортопедов во всем мире. Детская обувь обладает высоким верхом, который достаточно плотно облегает всю стопу и голень.

Легкая подошва «антишок», высокий верх, жесткий цельный задник (без вставок и вырезов), правильно фиксирующий ступню, передний и задний перекат, хорошая раскрываемость – всё это позволит обуви ООО «Галатея» занять достойное место на рынке непродовольственных товаров для детей. Подошва детской обуви ООО «Галатея» гибкая и эластичная – это необходимые условия для качественной обуви, которые в совокупности создают эффект ходьбы босиком, не стесняя и не утяжеляя движений ребенка. Данное качество подошвы легко проверяется при сгибании обуви. Каждый родитель не понаслышке знает, насколько опасна скользкая подошва. Малыши, делая свои первые шаги, как правило, очень активны. Со временем их подвижность только возрастает, а посему скользкая подошва может явиться первопричиной неприятных падений, которые, в свою очередь, провоцируют опасные травмы, и даже переломы. В этом отношении рифленая подошва Ortopedia является идеальным вариантом и одним из определяющих факторов при выборе детской обуви. К извечному вопросу, какая подошва лучше: прошитая или приклеенная, специалисты компании подошли по-своему, предложив кардинально новое решение этой задачи: подошва Technoleg буквально приваривается, и является неотделимой от верхней части обуви. Что немаловажно, ботинки и туфли обладают высокой раскрываемостью, что обеспечивает дополнительное удобство при надевании и снятии обуви.

Абсорбирующая влагу стелька  также заслуживает особого внимания: она обладает антибактериальными свойствами и одновременно выполняет сразу несколько функций. Во-первых, поглощает потовыделения, во-вторых, обеспечивает отличный воздухообмен, ну, а в-третьих, предотвращает возникновение парникового эффекта и опасных бактерий. Стельки, выполненные из гипоаллергенного активированного карбона, очень функциональны и практичны: для того, чтобы сохранять необходимую микрофлору внутри обуви, их можно просто помыть и выжать. Внутри подкладки ботинка располагается специальная дышащая и водонепроницаемая мембрана.

Рис. 1.5 – Особенности обуви производства  ООО «Галатея»

И вновь о важных деталях: детская обувь обязательно должна иметь каблучок, который играет важную роль в формировании походки, не позволяя ребенку в процессе ходьбы «заваливаться» назад. Дизайнеры разработали собственную оригинальную форму каблука несимметричной конструкции (косая форма каблука). Супинатор, который служит залогом здоровья ног малыша и формирования правильной походки, в обуви выражен не сильно, ведь известно, что супинаторы чрезмерного размера не редко становятся причиной нарушений развития ступни. И, конечно же, удобные застежки (чаще 2-3, что объясняется широкой носовой частью) – еще одно достоинство обуви ООО «Галатея».

1.3. Исходные данные для Project Expert

1. Название проекта: Создание предприятия по пошиву детской обуви ООО «Галатея».

2. Дата начала проекта: 01.01. 2010,  продолжительность 36 мес.

3. Вновь создаваемое ООО  «Галатея»

4. Валюта проекта – грн.

5. Предприятье шьет и реализует  детскую одежду в ассортименте:

- ботинки зимние,

- ботинки демисезонные,

- сандалии,

- босоножки,

- пинетки.

6. Предприятие планирует арендовать помещение, стоимость аренды помещения 8500 грн.

7. Этапы реализации:

- с 11.01.2010 по 21.01.2010 регистрация предприятия,

- с 12.01.2010 по 11.02.2010 поиск помещения и заключение договора аренды помещения,

- с 04.02.2010 по 16.03.2010 ремонт помещения,

- с 19.02.2010 по 31.03.2010 покупка и установка оборудования,

-  с 10.03.2010 по 30.03.2010 покупка офисной техники и мебели,

- с 02.03.2010 по 30.03.2010 найм персонала.

8. Предприятие планирует работать по общей системе налогообложения.

9. Постоянные расходы: административные расходы – 5000 грн., прочие расходы – 2500 грн., услуги тел. связи – 600 грн.,  прочие расходы – 4500 грн., арендная плата – 8500 грн., маркетинговые издержки – 7500 грн.

10.  Финансирование проекта: банковский кредит – 811 тыс. грн. сроком на 1079 дней, ставка 20 % годовых. (результат подбора программой Project Eхpert).

2 ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ  АСПЕКТЫ СОЗДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1. Методика анализа эффективности реализации предпринимательских проектов

При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности:

1 Инвестиционная;

2 Операционная;

3 Финансовая.

В рамках каждого вида деятельности происходит приток  Пi(t) и отток Оi(t) денежных средств.

Притоком денежных средств называют результаты, связанные с реализацией продукта проекта, и средства, полученные от реализации или продажи основных фондов на последнем шаге проекта.

Отток денежных средств по проекту - это сумма инвестиций, необходимая для приобретения основного капитана (земля, здания, сооружения, оборудование, нематериальные активы) и оборотных средств (приобретение сырья, материалов, комплектующих), необходимых для запуска производства.)

1. Потоком реальных денег Ф(t) («Кэш-фло») называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта (на каждом шаге расчета). Данный показатель рассчитывается по формуле :

         Ф(t) = (П1(t) – О1(t)) + (П2(t) – О2(t)) = Ф1(t) + Ф2(t),    (2.1)

где  П1(t), 01(t) - приток и отток денежных средств от инвестиционной деятельности;

П2(t), 02(t) - приток и отток денежных средств от операционной деятельности;

Ф1(t), Ф2(t) - поток реальных денег («Кэш-фло») от инвестиционной и операционной деятельности.

При расчете потоков реальных денег следует иметь в виду принципиальное отличие понятий притоков и оттоков реальных денег от понятий доходов и расходов. Существуют определенные номинально-денежные расходы, такие как обесценение активов и амортизация основных средств, которые уменьшают чистый доход, но не влияют на потоки реальных денег, так как номинально-денежные расходы не предполагают операций по перечислению денежных сумм. Все расходы вычитаются из доходов и влияют на сумму чистой прибыли, но не при всех расходах требуется реальный перевод денег, Такие расходы не влияют на поток реальных денег.

2. Сальдо реальных денег b(t) - это разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности на каждом шаге расчета. Сальдо реальных денег рассчитывается по формуле :

b(t)  =  Ф1(t) + Ф2(t) + Ф3(t),         (2.2)

  где  Ф3 (t) - поток реальных денег от финансовой деятельности.

Поток реальных денег от финансовой деятельности определится:

Ф3(t)  = П3(t)  -  О3(t)  ,         (2.3)

где  П3(t), 03(t) -приток и отток денежных средств от финансовой деятельности.

Под притоком денежных средств от финансовой деятельности понимается собственный капитал (акции, субсидии) и заемные средства (краткосрочные и долгосрочные кредиты) на каждом шаге расчета.

В состав оттока денежных средств входят суммы, возвращаемых ему заемных средств (выплата дивидендов, погашение задолженностей по кредитам) на каждом шаге расчета.

В состав оттока денежных средств входят суммы, возвращаемых ему заемных средств (выплата дивидендов, погашение задолженностей по кредитам) на каждом шаге расчета.

3. Сальдо накопленных реальных денег - это наращение результатов сальдо реальных денег по шагам проекта. Сальдо накопленных реальных денег определяется по формуле:                    

      (2.4)

Положительное сальдо накопленных реальных денег составляет свободные денежные  средства на t-ом шаге.

Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительность сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы.

Отрицательная величина сальдо накопленных реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения участником дополнительных собственных или заемных средств и отражения этих средств в расчетах эффективности.

Отчет о движении денежных средств или "Кэш-фло" (от англ. Cash Flow) показывает денежные поступления и выплаты, связанные с основными статьями доходов и затрат.

Начальные (инициативные) инвестиции

Для расчета показателей эффективности проекта все денежные потоки от его реализации должны быть сгруппированы в два основных потока: инвестиции и чистые поступления.

Под инвестициями могут пониматься не только затраты на капитальные вложения, но также вложения в оборотный капитал компании, выраженные в виде любых платежей, для выделения инвестиционных затрат нельзя использовать только денежные потоки от инвестиционной деятельности. Определим инвестиции, как график потребности в капитале для реализации проекта. Этот график можно получить из кэш-фло проекта, исключив из него все платежи, связанные с финансированием (поступления от кредитов, продажи акций, обслуживание долга и т.п.).

Необходимо обратить внимание на то, что, хотя объем инвестиций совпадает с величиной привлеченных для реализации проекта средств, эти два понятия не тождественны, так как графики привлечения средств и инвестирования их в проект обычно не совпадают, а, с учетом дисконтирования, это приведет к разным суммам.