Анализ вероятности банкротства ОАО «КОНДОПОГА»

 

 

 

 

 

Курсовая работа

Тема: Анализ вероятности банкротства  

ОАО «КОНДОПОГА»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.1. Краткая характеристика предприятия

 

Полное фирменное наименование акционерного общества: Открытое акционерное   общество     «Кондопога».

Сокращенное фирменное наименование акционерного общества:

  ОАО «Кондопога».

Место нахождения акционерного общества: Российская Федерация, Республика Карелия, г. Кондопога, ул. Промышленная, 2.

Сведения о государственной регистрации акционерного общества и регистрационный номер: Свидетельство о государственной регистрации предприятия № 327161 серия 404-КД.

 Предприятие зарегистрировано распоряжением главы местной администрации 23 октября 1992 года № 825-р. Регистрационный номер 161.

 Уставный  капитал общества составляет 1 604 939 400 (Один миллиард шестьсот четыре  миллиона девятьсот тридцать  девять тысяч четыреста) рублей.

 Уставный  капитал состоит из номинальной  стоимости полностью оплаченных  размещенных обыкновенных именных  бездокументарный акций.

 Количество размещенных акций общества: 5 944 220 (Пять миллионов девятьсот сорок четыре тысячи двести двадцать) штук.

Номинальная стоимость одной акции: 270 (Двести семьдесят) рублей.

ОАО «Кондопога» относится к числу предприятий Российской Федерации, специализирующихся на производстве газетной бумаги.

 ОАО  «Кондопога» является одним из  крупнейших производителей газетной  бумаги в России. Доля предприятия  на российском рынке производителей  газетной бумаги по результатам 2013 года составила 36,8 процента. 

Приоритетным направлением деятельности ОАО «Кондопога» является производство газетной бумаги,    проведение мероприятий технического перевооружения и реконструкции, направленных на повышение качества продукции и снижения воздействия производства на окружающую среду.

       Совет  директоров ОАО «Кондопога»  руководствуется   в   своей   деятельности   Федеральным  законом  «Об акционерных обществах», нормативно-правовыми  актами Федеральной службы по  финансовым рынкам, действующим  законодательством Российской Федерации, уставом ОАО «Кондопога» и  Положением о Совете директоров  ОАО «Кондопога».

       Совет директоров определяет  приоритетные направления развития  акционерного общества, анализирует  результаты финансово-экономической  деятельности предприятия. 

       Финансово-хозяйственная деятельность  предприятия осуществляется в соответствии с бизнес-планом и  планом технического перевооружения.

Результаты финансово – хозяйственной деятельности отражены в бухгалтерской отчётности. (Приложения 1, 2).

 

1.2. Анализ финансового состояния предприятия

 

Вероятность банкротства зависит от финансового состояния  предприятия, которое определяется имущественным положением, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Оценке вероятности банкротства предшествует анализ финансового состояния.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности.

Анализ имущественного положения предприятия сведем в табл. 2.1.

Источником информации является «Бухгалтерский баланс», «Отчет о прибылях и убытках», (Приложения   1, 2).

 

 

Таблица 2.1 

Анализ имущественного положения предприятия

Показатели	Прошлый год, 2012		Отчетный год, 2013		Абсолют- ное отклоне- ние, тыс. руб.	Темп роста, %
	Тыс. руб.	% к итогу	Тыс. руб.	% к итогу
Внеоборотные активы	13961624	83,09	13637977	82,26	-323647	97,7
Оборотные активы	2841344	16,91	2940183	17,74	+ 98839	103,5
Итого активов	16802968	100	16578160	100	-224808	-
Собственный капитал	2911424	17,33	1508373	9,09	-1403051	51,8
Заемный капитал	13891544	82,67	15069787	90,91	+1178243	108,5
Итого источников	16802968	100	16578160	100	-224808	-

 

Из табл. 2.1 видно, что в отчетном году произошло увеличение оборотных активов на 98839 тыс. руб. или на 3,5%. Внеоборотные активы, которые представлены в основном основными средствами, уменьшились на 323647 тыс. руб. или на 2,3 %. Темп роста оборотных активов опережает  темп роста  внеоборотных активов, следовательно, организация вкладывала средства в пополнение оборотных активов, что является положительным для предприятия. Однако, уменьшение основных средств  может отрицательно сказаться как на снижение объемов производства, так и на финансовом состоянии предприятия.

На анализируемом предприятии за отчетный год резко уменьшилась сумма собственного  капитала на 1403051 тыс.руб. или на 48,2%, а заемный  капитал увеличился на 1178243 тыс.руб. или на 8,5%. В  структуре источников доля собственных источников составляет всего в отчетном году 9,09%, а заемных 90,91%, что свидетельствует о высокой степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Уменьшение собственного капитала отрицательно сказывается на финансовой устойчивости предприятия.

Для анализа платежеспособности организации рассчитаем финансовые коэффициенты платежеспособности.

1. Общий коэффициент платежеспособности.

 

,                                              (2.1)

 

где  А1-наиболее ликвидные активы;

       А2 -быстро  реализуемые активы;

       A3 - медленно  реализуемые активы;

П 1-наиболее срочные обязательства;

П2- краткосрочные пассивы;

П3- долгосрочные пассивы.

А1 = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения

или стр. 1250 + стр. 1240.

А2 = Дебиторская задолженность

или стр. 1230. 

A3 = Запасы + НДС + Прочие  оборотные активы.

или стр. 1210 + стр. 1220 +  стр. 1260

А4 = Внеоборотные активы

или стр. 1100.

П 1 = Кредиторская задолженность

или стр. 1520. 

П2 = Краткосрочные заемные средства + Прочие краткосрочные обязательства

или стр. 1510 + стр. 1550

ПЗ = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов

или стр. 1400 + стр. 1530

П4 = Капитал и резервы (собственный капитал организации)

или стр. 1300

Группировку активов по степени ликвидности сведем в табл. 2.2.

Таблица 2.2

Группировка активов по степени ликвидности

Вид актива	2012 год	2013 год
Денежные средства	11628	187054
Краткосрочные финансовые вложения	2273	1669
Итого по группе 1 (А1)	13901	188723
Дебиторская задолженность	1233831	1480334
Итого по группе 2  (А2)	1233831	1480334
Запасы	1587086	1267165
Прочие оборотные активы	5466	3925
НДС	1062	76
Итого по группе 3 (А3)	1593614	1271166
Внеоборотные активы	13961624	13637977
Итого по группе 4  (А4)	13961624	13637977
Всего	16802968	16578160

 

Группировка пассивов по степени срочности погашения сведена в табл. 2.3.

Таблица 2.3

Группировка пассивов по степени срочности погашения

Вид актива	2012 год	2013 год
Кредиторская задолженность	3368533	4089790
Итого по группе 1 (П1)	3368533	4089790
Краткосрочные кредиты банка	7802575	9444526
Итого по группе 2 (П2)	7802575	9444526

 

Продолжение 2.3

Долгосрочные обязательства	2533013	1390537
Итого по группе 3 (П3)	2533013	1390537
Собственный капитал	2911424	1508373
Итого по группе 4 (П4)	2911424	1508373
Всего	16802968	16578160

 

 

 

 

 

                      

Нормальным считается значение К 1. Как мы видим, на предприятии,  значение К намного ниже нормативного в предыдущем году, а в отчетном  году  значение К увеличилось незначительно, но также ниже нормативного значения.

2.Коэффициент абсолютной ликвидности Кал. Является наиболее жестким  критерием   ликвидности    предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости   погашена   немедленно.

                                                      (2.2)

 

 

 

 

 

 

 

Рекомендательная  нижняя граница показателя, приводимая в западной

литературе, - 0,2.

Коэффициент абсолютной ликвидности Кал в ОАО «Кондопога» далек от норматива.

3. Коэффициент критической ликвидности Ккл.

 

                                                    (2.3)

 

 

 

 

 

Ориентировочное нижнее значение показателя – 1.

Коэффициент критической ликвидности Ккл в ОАО «Кондопога» далек от норматива.

4.Коэффициент текущей ликвидности Ктл. Дает   общую   оценку   ликвидности   активов,   показывая,  сколько   рублей   текущих   активов предприятия приходится на  один  рубль   текущих  обязательств.

 

                                                   (2.4)

 

 

 

 

 

         Нормальным является значение Ктл 2,0 3,5.

Коэффициент текущей ликвидности Ктл в ОАО «Кондопога» далек от норматива.

5. Доля оборотных средств в активах Кд.об.

                                                (2.5)

 

где  Б – итог баланса.

 

 

 

 

Нормальным является значение Кд.об 0,5.

Данный показатель в ОАО «Кондопога» далек от норматива.

Полученные данные сведем в табл. 2.4.                                  

Таблица 2.4

Показатели платежеспособности ОАО «Кондопога

Коэффициенты платежеспособности	2012  год	2013 год	Отклоне-ние, +, -	Норма- тив
Общий показатель ликвидности, (К)	0,138	0,142	+0,004	>1
Коэффициент абсолютной ликвидности, (Кал)	0,001	0,014	+0,013	>0,2-0,5
Коэффициент критической ликвидности, (Ккл)	0,112	0,123	+ 0,011	=0,7-1
Коэффициент текущей ликвидности, (Ктл)	0,254	0,217	-0,037	>1,5-3
Доля оборотных средств в активах, (Кд.об.)	0,169	0,177	+ 0,08	>0,5

 

Как видно из расчетов все коэффициенты не соответствуют нормативному значению. Увеличение в отчетном году  ряда рассчитанных коэффициентов незначительно.

Коэффициент текущей ликвидности, главный показатель платеже-способности, уменьшился на 0,037, что также является отрицательным  моментом.

В соответствии с методиками диагностики финансового состояния основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие следующего условия:

- коэффициент текущей ликвидности (Ктл) на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (2,00);

В данной организации данный коэффициент намного ниже  нормативного значения, следовательно, баланс является неликвидным, а предприятие – неплатежеспособным.

Для  оценки финансовой  устойчивости предприятия в дополнение к показателям ликвидности и платежеспособности  рассчитаем коэффициенты структуры капитала и коэффициенты деловой активности.

1. Коэффициент    собственности    характеризует    долю    собственного капитала в структуре предприятия.

 

                                                    (2.6)

 

 

 

 

 

Значение  К собтв в отчетном году уменьшилось на 8,24% (17,33 – 9,09) и находится ниже   норматива (60%). Это значит, что собственный капитал составляет менее половины своих оборотных средств.

2. Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость предприятия от внешних займов.

 

 

 

     

Значение К фин.зав. находится не соответствует нормативу ( менее 50%).

3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами характери-зует    наличие  собственных   оборотных   средств    у   предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

 

                                           (2.7)

 

 

 

 

 

Нормальным является значение Кою.соб.ср. 0,1.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами величина отрицательная, что говорит о  низкой  финансовой устойчивости ОАО  «Кондопога».

Таким образом, использование бухгалтерского баланса в сочетании с другими формами отчетности позволило оценить финансовое состояние ОАО «Кондопога».

Анализ показал, что предприятие имеет плохое финансовое состояние, низкую платежеспособность и низкую финансовую устойчивость.

С целью улучшения платежеспособности и  финансового состояния предприятию необходимо ежегодно оценивать возможность банкротства. 

1.3.  Прогнозирование банкротства предприятия

 

На основании выводов, полученных в п. 2.2  проведем прогнозирование банкротства организации на основании различных количественных кризис-прогнозных методик и данных финансовой отчетности (Приложение 1, 2).

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

В экономической литературе к внешним факторам, оказывающим сильное влияние на деятельность предприятия, относятся:

1) размер и структура потребностей населения;

2) уровень доходов и накоплений населения, а, следовательно, и его покупательная способность (сюда же могут быть отнесены уровень цен и возможность получения потребительского кредита, что существенным образом влияет на предпринимательскую активность);

3) политическая стабильность и направленность внутренней политики;

4) развитие науки и техники, которое определяет все составляющие процесса производства товара и его конкурентоспособность;

5) уровень культуры, проявляющейся в привычках и нормах потребления, предпочтениях одних товаров и отрицательном отношении к другим;

6) к внешним факторам банкротства следует отнести международную конкуренцию. Зарубежные фирмы в одних случаях выигрывают за счет дешевого труда, а в других - более совершенных технологий.

На финансовом положении большинства предприятий негативно сказываются и последствия общеэкономического спада, инфляции. Им часто сопутствует полоса слияний и неожиданного возникновения иных конкурентов.

Предприятие может подвергнуться тяжелым испытаниям при неожиданных переменах в сфере государственного регулирования, резких спадах государственного заказа. Трудности такого рода весьма характерны для нашей страны.

Конечно, бороться с кризисом, имеющим национальные масштабы, отдельному малому или среднему предприятию не по силам. Но в их возможности проводить гибкую политику, способную значительно смягчить негативные последствия общего спада.

Не менее малочисленны и внутренние факторы, определяющие развитие предприятия и являющиеся результатом его работы. В общем виде их можно представить четырьмя группами: стратегия предприятия; принципы его деятельности; ресурсы и их использование; качество и уровень маркетинга. В свою очередь, они включают десятки, если не сотни конкретных факторов, действующих на каждом предприятии избирательно. До 90% различных неудач малых американских и российских фирм связывают с неопытностью менеджеров, некомпетентностью руководства, его несоответствием изменившимся объективным условиям.

Другие внутренние факторы, усиливающие кризисную ситуацию предприятия, таковы:

- возникновение  убытков предприятия, связанных  с неудовлетвори-тельной постановкой работы с рынком, неспособностью товара успешно конкурировать с другими товарами, находящимися на рынке, несвоевременное обновление ассортимента товарной продукции;

- резкое  повышение уровня издержек производства  и сбыта товара, что может быть  вызвано массой причин, начиная  с нерациональной структуры управления, раздутого штата управления, применения  дорогостоящих технологий, средств  и предметов труда и т.д.;

- утрата  уровня культуры производства  и культуры предприятия вообще, которая включает квалифицированный  состав персонала, технический уровень  производства, психологическую атмосферу  управляю-щего персонала и всего коллектива предприятия, его уверенность в эффективной работе;

Итак, сотни факторов, действующих в разных направлениях, приводят к разрушению организационного, экономического и производственного механизма функционирования предприятия.

В классической рыночной экономике, как отмечают зарубежные исследователи, 1/3 вины за банкротство предприятия падает на внешние факторы и 2/3 - на внутренние. Отечественные исследователи еще не провели подобной оценки, однако можно не без основания предполагать, что для современной России характерна обратная пропорция влияния этих факторов.

Политическую и экономическую нестабильность, разрегулирование финансового механизма и инфляционные процессы следует отнести к наиболее значительным факторам, ухудшающим кризисную ситуацию российских государственных и частных предприятий.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана.

Коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности). Этот метод предложен в 1968 году известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

Показатель вероятности банкротства Альтмана (Z - показатель), рассчитывается по следующей, адаптированной к российской терминологии, формуле:

 

Z = МА х 1,2 + РА х 3,3 +  УС х 1,4 + УК/ЗК х 0,6 + КОА,            (2.8)

 

где МА – степень мобилизации активов;

     РА – рентабельность активов по основной деятельности;

      УС – уровень самофинансирования;

      КОА – коэффициент оборачиваемости всех активов;

       УК - уставный  капитал;

       ЗК - заемный капитал.

Каждый из элементов формулы Альтмана имеет наименования и экономический смысл:

1.Степень мобилизации активов  показывает отношение текущих активов к общей величине активов и рассчитывается по формуле:

 

 

 

                     МА = ТА/ВБ,            (2.9)

 

где ВБ - валюта баланса;

      ТА - текущие активы (оборотные активы).

2.Рентабельность активов по основной деятельности отражает  отношение прибыли от основной деятельности (за период) к общей величине активов  по формуле: 

 

                                           РА = ПОД/ВБ,              (2.10)

 

где ПОД - прибыль от основной деятельности (от продаж).

3.Уровень самофинансирования отражает соотношение накопленного капитала и валюты баланса и определяется по формуле:

 

                            УС = НК/ВБ,                             (2.11)

 

где НК - накопленный капитал (нераспределенная прибыль + резервный капитал).

4.Выражение УК/ЗК отражает соотношение уставного (акционерного) капитала и обязательств (заемных источников финансирования) предприятия.

5.Коэффициент оборачиваемости всех активов определяется как отношение выручки от реализации (за период) к общей величине активов по формуле:

 

                                КОА = ВР/ВБ,                    (2.12)

 

где ВР - выручка от реализации за период.

Перечисленные показатели характеризуют долю собственных средств в пассивах, то есть отражают финансовую устойчивость предприятия.

Степень близости предприятия к банкротству определяется по следующей шкале, отраженной в табл. 2.5.

Таблица 2.5

Шкала вероятности банкротства

Значение Z	Вероятность банкротства
Менее 1	Очень высокая
От 1,01 до 1,9	Высокая
От 1,90 до 2,19	Средняя
От 2,19	Низкая

 

При ретроспективном анализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятности банкротства, сколько на динамику этого показателям. Необходимо отметить, что финансовая устойчивость и рентабельность собственного капитала находятся в обратно пропорциональ-ной зависимости. Чем больше доля собственных средств в составе пассивов, тем выше устойчивость предприятия, но тем меньше рентабельность собственного капитала. В связи с этим задачу финансового  менеджмента на предприятии можно сформулировать следующим образом: обеспечивай приемлемый уровень финансовой устойчивости, необходимо способствовать росту рентабельности собственного капитала.

Рассчитаем показатели и оценим вероятность банкротства Альтмана для ОАО «Кондопога», табл. 2.6.       

Таблица 2.6

Расчет показателей вероятности банкротства Альтмана (Z)

Наименования позиций	2012 год	2013 год
1.Степень мобилизации активов,  МА	0,169	0,177
2.Рентабельность активов,   РА	- 0,023	- 0,007
3.Уровень самофинансирования,  УС	0,078	-0,006
4.Соотношение акционерного (уставного) капитала и заемных источников	0,116	0,107
5.Оборачиваемость активов	0,727	0,405
6.Показатель Альтмана (Z)

 

Z2012 = 0,169 х 1,2 - 0,023 х 3,3 + 0,078 х 1,4 + 0,116 х 0,6 + 0,727 = 1,0327

Z2013 = 0,177 х 1,2 - 0,007 х 3,3 - 0,006 х 1,4 + 0,107 х 0,6 + 0,405 = 0,6501

 

Значение показателя вероятности банкротства Альтмана и в прошлом году и в 2013 году характеризует вероятность банкротства предприятия как очень высокую. Причем, в отчетном году значение данного показателя ухудшилось.

Предприятию грозит банкротство, поэтому следует уделить внимание текущей финансовой ситуации, сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств.

Известны другие подобные критерии. Так британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 году четырехфакторную прогнозную модель:

 

                   Z = C1X1+C2X2+C3X3+C4X4,                                     (2.13)