Анализ вероятности снижения платежеспособности предприятия» на примере ОАО «ЭЛАРА»

Министерство образования  и науки Российской Федерации

ФГБОУ ВПО «Санкт-Петербургский  государственный политехнический  университет»

Чебоксарский институт экономики и менеджмента (филиал)

Кафедра финансов, денежного  обращения и кредита

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по курсу «Финансовый анализ»

на тему «Анализ вероятности снижения платежеспособности предприятия» на примере ОАО «ЭЛАРА»

 

 

 

                                                     Выполнила: студентка 3 курса  

                                             заочной формы обучения

                          специальности

                                     «Финансы и кредит»

                                                    Егорова Ирина Вячеславовна                   

                                            Научный руководитель:                  

                                                                    Егорова Елена Юрьевна

 

 

 

Чебоксары

2013

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………...3

1. Теоретические подходы к анализу вероятности снижения платежеспособности предприятия……………………………………………….5

1.1. Сущность и назначение  анализа платежеспособности предприятия……..5

1.2. Диагностика и прогнозирование  вероятности банкротства предприятия…………………………………………………………………...…11

2. Практические подходы к анализу вероятности снижения платежеспособности предприятия на примере ОАО «ЭЛАРА»………..…….17

2.1. Организационно - экономическая характеристика ОАО «ЭЛАРА»….....17

2.2. Анализ платежеспособности  ОАО «ЭЛАРА» за 2010 - 2011 гг……..….26

3. Мероприятия по совершенствованию  платежеспособности                                   ОАО «ЭЛАРА»………………………………………………………………..…30

Заключение………………………….……………………………………………34

Список литературы………………………..……………………………………..35

Приложения

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в любой момент времени суметь рассчитаться по своим обязательствам. В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим субъектам хозяйствования процедур банкротства объективная и точная оценка финансово - экономического состояния приобретает немаловажное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.

Анализ платежеспособности позволяет изучить и оценить  способность предприятия генерировать денежные средства в размере и  в сроки, необходимые для осуществления  планируемых расходов и, таким образом, определить способность предприятия  отвечать по своим обязательствам. Такой анализ необходим не только для самого предприятия с целью  оценки и прогнозирования его  дальнейшей деятельности, но и для  его партнеров и потенциальных  инвесторов. Так, например, прежде чем  выдавать кредит, банк дожжен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые собираются вступать в экономические  отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о  предоставлении ему кредита или  отсрочки платежа.

Таким образом, выбор темы обусловлен важностью анализа платежеспособности в аналитической работе финансовых служб предприятия.

Цель данной работы - провести анализ вероятности снижения платежеспособности предприятия.

Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:

- дать определение понятию  платежеспособность предприятия  и выявить ее значение для  анализа финансового состояния  предприятия;

- дать организационно - экономическую  характеристику                              ОАО «ЭЛАРА»;

- провести анализ платежеспособности  ОАО «ЭЛАРА»;

- рассмотреть возможные  пути повышения платежеспособности                      ОАО «ЭЛАРА».

Объектом исследования является ОАО «ЭЛАРА».

Предметом исследования является платежеспособность                               ОАО «ЭЛАРА».

Теоретической базой исследования послужили труды российских экономистов  и специалистов в исследуемой  области, материалы периодических  изданий, законы и нормативные документы. Практическая часть данной работы основана на публикуемой отчетности ОАО «ЭЛАРА».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Теоретические  подходы к анализу вероятности  снижения платежеспособности предприятия

1.1. Сущность и  назначение анализа платежеспособности  предприятия

 

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства [5, с. 152].

Анализ  платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в платежеспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

 Платежеспособность оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому платежеспособность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и  не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять  финансами, какой должна быть структура  капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные.

 Главная цель анализа платежеспособности - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения платежеспособности и кредитоспособности[5, с. 154]. При этом необходимо решать следующие задачи:

- оценка  выполнения плана по поступлению  финансовых ресурсов и их использованию  с позиции улучшения платежеспособности  предприятия; 

- прогнозирование  возможных финансовых результатов,  экономической рентабельности, исходя  из реальных условий хозяйственной  деятельности и наличие собственных  и заемных ресурсов;

- разработка  конкретных мероприятий, направленных  на более эффективное использование  финансовых ресурсов.

Существенное  влияние на платежеспособность оказывают  следующие факторы:

- состояние дебиторской задолженности, то есть наличие или отсутствие в ее составе просроченных или безнадежных долгов;

- просроченная кредиторская задолженность, которая, как правило, несколько выше, чем просроченная дебиторская задолженность;

- состояние запасов товарно-материальных ценностей, оптимальная величина которых при высокой доле собственных средств в их формировании свидетельствует о достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия, напротив, избыточная величина запасов или снижение доли собственных средств в их формировании ведут к сдерживанию уровня платежеспособности[6, с. 217].

Для оценки платежеспособности предприятия можно  использовать следующие коэффициенты:

1) Коэффициент  общей степени платежеспособности

   (1)

Коэффициент характеризует общую ситуацию с  платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и  сроками возможного погашения задолженности  перед кредиторами. Определяет величину привлеченного капитала, приходящуюся на 1 рубль выручки от продаж.

2) Коэффициент  соотношения собственного и заемного  капитала

    (2)

Если  коэффициент больше 1, то это означает, что предприятие формируется  за счет собственных источников, если меньше 1, то это свидетельствует  об опасности неплатежеспособности и зависимости от внешних кредиторов.

3) Коэффициент  задолженности по кредитам и  займам

  (3)

Характеризует возможность покрытия задолженности  по кредитам и займам суммой полученной выручки от продаж. Идеальным считается  значение меньше 1.

4) Коэффициент  платежеспособности по текущим  обязательствам

    (4)

Характеризует текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных  средств и сроки возможного погашения  текущей задолженности перед  кредиторами. Показатель должен быть не больше 1.

5) Коэффициент покрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности

   (5)

Коэффициент позволяет установить, в какой  кратности чистые оборотные активы покрывают кредиторскую задолженность.

6) К долгосрочной  платежеспособности 

    (6)

Коэффициент характеризует возможность погашения  долгосрочных займов и способность  организации функционировать длительное время. Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала считается  рискованным. Чем выше значение данного коэффициента, тем больше задолженность организации и ниже оценка уровня долгосрочной платежеспособности [7, с. 534].

Данные  модели расчета показателей оценки платежеспособности организации не только прямо, но и опосредованно характеризуют ее состояние и устойчивость. Комплексный анализ коэффициентов позволяет не только более точно определить фактический уровень платежеспособности, но и формирует базу для прогнозных расчетов.

Наряду  с абсолютными показателями рассчитывают относительные показатели ликвидности:

1) Коэффициент абсолютной ликвидности

   (7)

Коэффициент характеризует степень погашения обязательств на дату составления баланса. Диапазон оптимального значения ≥ 0,2 - 0,7.

2) Коэффициент быстрой ликвидности

 (8)

Показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию. Диапазон оптимального значения ≥0,8-1,0.

3) Коэффициент текущей ликвидности

(9)

Он позволяет  установить, в какой кратности  текущие активы покрывают текущие  обязательства.

Диапазон  оптимального значения ≥ 2,0 - 2,5[7, с. 536].

Анализируя  показатели ликвидности, следует иметь  в виду, что их величина является довольно условной, так как ликвидность  активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно  определить довольно приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит  от их качества, ликвидность дебиторской задолженности также зависит от скорости ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания.

Результаты  анализа ликвидности и платежеспособности будут в первую очередь интересовать кредиторов и партнеров по бизнесу, поскольку платежеспособность характеризует возможность организации вовремя погашать свои обязательства за счет денежных средств и приравненных к ним высоколиквидных активов, а ликвидность - способность имущества организации быть обращенными в хозяйственном обороте в денежную форму. Оценка кредитоспособности заемщика - одно из наиболее важных направлений деятельности кредитных специалистов. Необходимость проведения анализа кредитоспособности заемщика диктуется кредитной политикой и интересами банка. Банк должен знать, способен ли заемщик возвратить денежные средства с учетом процентов, имеет ли он перспективы развития, насколько велик риск банка, чем обеспечен возврат кредита.

Основное  внимание при определении кредитоспособности сосредоточивается на показателях, характеризующих способность заемщика обеспечить погашение кредита и  уплату процентов по нему. При оценке кредитоспособности предприятия основные задачи состоят в анализе его  платежеспособности и ликвидности  баланса; структуры, состояния и  движения активов; источников средств, их структуры, состояния и движения; абсолютных и относительных показателей  финансовой устойчивости и изменений  ее уровня. Наиболее важными для  оценки кредитоспособности являются показатели платежеспособности. Поэтому, для Банка  крайне важно определить платежеспособность своих клиентов. Однако как ни привычна работа по оценке кредитоспособности клиентов для современного банка, в  практике до сих пор существует путаница между двумя понятиями: кредитоспособность и платежеспособность. Между тем, они вовсе не идентичны.

Показатели  платежеспособности характеризуют  некоторые критерии финансового  состояния предприятия. А кредитоспособность более емкое понятие, включающее в себя не только показатели платежеспособности, но определенный имидж предприятия в деловых кругах, его кредитную историю, его способность эффективно использовать заемные средства и прочее. По существу платежеспособность - это оценка прошлого и текущего финансового состояния, а кредитоспособность - оценка выполнения предприятием обязательств по кредитному договору в будущем.

Управление  платежеспособностью и кредитоспособностью  предприятия в условиях рынка  является одним из основных направлений  управленческой деятельности. Эффективное  управление платежеспособностью и  кредитоспособностью предприятия  позволяет хозяйствующему субъекту оперативно решать задачи выживания  в условиях конкурентной борьбы и  иметь возможность своевременно и в необходимом объеме получения  и погашения заемных средств. Высокий уровень платежеспособности и кредитоспособности предприятия  дает возможность максимизировать его прибыль и рентабельность деятельности, за счет привлечения дополнительных источников финансирования. Все это повышает стоимость самого предприятия, обеспечивает его инвестиционную привлекательность и надежную перспективу. Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой - платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, 1 месяц). Платежный календарь обеспечивает ежедневный контроль поступления и расходования денежных средств, позволяет синхронизировать положительные и отрицательные денежные потоки, определить приоритетность платежей по степени их влияния на финансовые результаты. Таким образом, он является важным инструментом оперативного управления текущей платежеспособностью предприятия.

Кроме составления  платежного календаря финансовые менеджеры  предприятия могут разрабатывать  мероприятия по ускорению привлечения  денежных средств и замедлению их выплат. А также повысить платежеспособность предприятия можно путем:

- снижения  суммы постоянных издержек предприятия; 

- снижения  уровня переменных издержек;

- проведения  эффективной налоговой политики;

- использование  методов ускоренной амортизации; 

- продажи  неиспользуемых видов основных  средств, нематериальных активов  и запасов[8, с. 138].

Таким образом, платежеспособность предприятия - возможность предприятия полностью и своевременно погасить свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Анализ платежеспособности предприятия необходим для самого предприятия с целью оценки и прогноза будущей финансовой ситуации на предприятии, для банка - с целью определения кредитоспособности предприятия - клиента, для предприятия - смежника при оформлении коммерческого кредита и других форм отсрочки платежа.

 

 

 

1.2. Диагностика и прогнозирование  вероятности банкротства предприятия

 

Одной из целей анализа платежеспособности является своевременное выявление  признаков неплатежеспособности (банкротства).

В соответствии с действующим в России законодательством  основанием для признания предприятия  банкротом является невыполнение им своих обязательств по оплате товаров, работ, услуг или уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды по истечении трех месяцев со дня срока оплаты.

Для прогнозирования  вероятности банкротства используется методика признания структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным по уровню значений коэффициента покрытия и коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если при анализе выявляется:

1) коэффициент  покрытия имеет значение менее  2;

2) коэффициент  обеспеченности собственными средствами  менее 0,1.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается по формуле:

  (10)

Если  значение хотя бы одного из коэффициентов  ниже нормативного, структура баланса  предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности предприятия  восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев:

    (11)

где   Ктл.к, н. - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности (соответственно на конец и начало отчетного периода),

          Т - отчетный период, мес.,

          2 - нормативное значение коэффициента  текущей ликвидности, 

6 - нормативный  период восстановления платежеспособности  в месяцах.

 Коэффициент  восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный  на нормативный период, равный 6 месяцам,  свидетельствует о наличии реальной  возможности у предприятия восстановить  свою платежеспособность. Если этот  коэффициент меньше 1, то предприятие  в ближайшее время не имеет  реальной возможности восстановить  платежеспособность[9, с. 274].

При удовлетворительной структуре баланса предприятия  для проверки устойчивости его финансового  положения рассчитывается коэффициент  утраты платежеспособности на 3 месяца:

    (12)

где Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.,

2 - нормативное  значение коэффициента текущей  ликвидности, 

3 - нормативный  период восстановления платежеспособности  в месяцах. 

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий  значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о  наличии реальной возможности у  предприятия не утратить платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие  в ближайшее время может утратить платежеспособность.

Что касается зарубежного опыта в части  прогнозирования вероятности банкротства, то финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Система показателей Бивера приведена в табл. 1.1.

 

Таблица 1.1

Система показателей Бивера [13, с. 471].

Показатель	Расчет	Значение показателя
		Группа 1 (нормальное финансовое положение)	Группа 2 (среднее (неустойчивое) финансовое положение)	Группа 3 (кризисное финансовое положение)
1. Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль +Амортизация) / Заемный капитал	Больше 0,4	Около 0,2	До - 0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы / текущие обязательства	2 ≤ L4 ≤ 3,2 и более	1 ≤ L4 ≤ 2	L4 ≤ 1
3.Экономическая рентабельность	(Чистая прибыль / Баланс) * 100 %	6 % - 8 % и более	5 % – 2 %	От 1 % до 22%
4. Финансовый рычаг	(Заемный капитал / Баланс) *100%	˂ 35 %	40 % – 60 %	80 % и более
5. Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами	(Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы	0,4 и более	0,3 - 0,1	менее 0,1 (или отрицательное значение)

 

В оценке вероятности банкротства (американская практика) используется двухфакторная  модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, по которым оценивается  вероятность банкротства организации. В американской практике для определения  итогового показателя вероятности  банкротства (Z2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств  в активах. Они умножаются на соответствующие  константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (α, β, γ). В результате получается следующая формула:

Z2 = α + β + К текущей ликвидности + γ *Удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы)   (13)

где α = - 0,3877, β = -1,0736, γ = +0,0579.

Если  в результате расчета значение Z2 ˂0, то вероятность банкротства невелика.

Если  же Z2 >0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексной  оценки финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтмана, которая представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования (1968 г.) совокупности из 33 компаний.

Z5 = 1,2*x1 + 1,4* х2 + 3,3*х3 + 0,6*х4 + 1,0*х5 (14)

где    x 1 =((Текущие активы - Текущие обязательства)/Обязательства);

         х 2 = Нераспределенная прибыль / Все активы;

         х 3 = Прибыль до уплаты процентов и налогов / все активы;

х 4 = Рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций / все активы;

х 5 = Объем продаж / все активы.

Эта модель применима в условиях России только для акционерных обществ, акции  которых свободно продаются на рынке  ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость. Существует другая модель Альтмана, которую  можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах  открытого типа. В нее также  включены пять показателей, но с другими  константами:

ZF = 0,717*х1 + 0,847*х2 + 3,107*х3 + 0,42*х4 + 0,995*х5 (15)

где     x 1 - отношение собственного оборотного капитала к величине активов предприятия;

х2 - отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность, в долях единицы;

х3 - отношение  прибыли до уплаты процентов и  налогов к величине активов предприятия;

х 4 - отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала предприятия;

х5 - Объем  продаж / все активы.

Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово  устойчивым компаниям.

В заключении хочется сказать, что в целях  недопущения непреодолимых кризисных  ситуаций важно выявить факторы  и тенденции деструктивного развития предприятия и своевременно скорректировать  его стратегические цели, задачи и  приоритеты. В связи с этим повышается значимость аналитического обоснования  управления неплатежеспособным предприятием. Рекомендуемые различными авторами способы, методы и процедуры экономического анализа помогут своевременно принять  профилактические меры. При этом уточним, что экономический анализ позволяет  выявить фактические признаки несостоятельности  предприятия, но ни в коем случае, не устанавливает факт банкротства. Результаты анализа дают возможность с высокой  степенью вероятности предвидеть дальнейший жизненный цикл предприятия. Зная, что  за ростом последует спад, можно  спрогнозировать момент возникновения  последнего, а значит, избежать «перегрева»  в период подъема производства, заблаговременно  подготовившись к нему.

 

 

 

 

 

 

 

2. Практические  подходы к анализу вероятности  снижения платежеспособности предприятия  на примере ОАО «ЭЛАРА»

2.1. Организационно - экономическая характеристика ОАО «ЭЛАРА»

 

Открытое акционерное  общество «Научно-производственный комплекс «ЭЛАРА» имени Г.А. Ильенко» учреждено  территориальным агентством Госкомимущества  Российской Федерации - Госкомимуществом Чувашской Республики в соответствии с Указом Президента Российской Федерации  № 721 от 1 июля 1992 года и Распоряжением  Совета Министров - Правительством Российской Федерации № 1068-р от 17 июня 1993 года и с момента государственной  регистрации стало правопреемником  прав и обязанностей преобразованного государственного Чебоксарского приборостроительного завода Департамента авиационной промышленности Министерства промышленности РСФСР.

Общество является коммерческой организацией, и действует в соответствии с Федеральным законом «Об  акционерных обществах», иными нормативно-правовыми  актами Российской Федерации и настоящим  Уставом.

Открытое акционерное  общество «Научно-производственный комплекс «ЭЛАРА» имени Г.А. Ильенко» (ОАО  «ЭЛАРА») зарегистрировано Постановлением Главы администрации Московского района г. Чебоксары Чувашской Республики № 1498 от 13 октября 1993 года.

Место нахождения ОАО «ЭЛАРА»: Российская Федерация, Чувашская Республика, г. Чебоксары, Московский проспект, д.40.