Антикризисное управление. 67

Введение

В условиях рыночных отношений  центр экономической деятельности перемещается к основному звену  всей экономики - предприятию. Именно на этом уровне решаются проблемы, связанные  с конкурентоспособностью предприятия, его финансовым состоянием, риском хозяйственной деятельности, применением  высокопроизводительной техники и  технологий, снижением издержек производства и реализации продукции.

В условиях перехода к рыночной экономике устойчивое развитие предприятия  во многом зависит от того, кто наиболее грамотно и компетентно определит  требования рынка, создаст и организует производство продукции, обеспечит  высоким доходом работников. Решение  данных задач может быть осуществлено только при наличии, во-первых, целостной  концепции устойчивого функционирования предприятий, а, во-вторых, чувствительной корректной методики диагностики и  мониторинга текущей хозяйственной  деятельности экономического субъекта.

Диагностика экономического состояния предприятия чрезвычайно  масштабная задача. Наличие конкретной цели ограничивает ее и делает практически  разрешимой. В этом случае диагностика  экономического состояния предприятия  становится одним из этапов разработки и реализации стратегии предприятия, и цели такой диагностики привязываются  к конкретным вопросам стратегического  планирования, которое направлено на его устойчивое развитие.

Следует заметить, что некоторые  проблемы диагностики экономического состояния предприятия в России, связанные с повышением эффективности  деятельности и обеспечением устойчивого  развития, требуют дальнейшего изучения. Прежде всего, это относится к  экономическим основам организации  управления предприятием, и, в частности, к изучению

экономической стратегии  предприятия, разработке и производству конкурентоспособных товаров, организации  мониторинга экономического состояния предприятия, владению информационным потоком, планированию деятельности предприятия.

На современном этапе  развития особенно актуально исследование данных проблем и разработка методических рекомендаций для предприятий, на которых  практика применения диагностики экономического состояния находится в стадии постановки.

Следовательно, недостаточность  теоретических и методологических разработок инструментария диагностики  экономического состояния предприятий  ведет к существенным убыткам  и снижению финансово-экономического благополучия предприятия в условиях рынка. Указанные обстоятельства обуславливают  актуальность темы диссертационного исследования.

Данные научные проблемы постоянно находятся в поле внимания ученых и практиков. Работы известных  в России экономистов-аналитиков Балихина М.И., Баканова М.И., Деркача Д.И., Дьячкова М.Ф., Карпунина М.Г., Литвина Б.М., Майданчика Б.И., Монича С.Ф., Муравьева  А.И., Хорина А.Н., Шеремета А.Д. посвящены  раскрытию теории эффективности  хозяйственной деятельности предприятий  и организаций. Ими выделены принципы экономического анализа, определены его  виды и используемые методы, разработаны  методики проведения аналитической  работы по отдельным направлениям производственно-хозяйственной  деятельности предприятий и организаций, даны предложения по развитию этих методик в рыночных условиях.

1. Понятия и значение анализа финансового состояния предприятия

В настоящее время финансовое состояние организаций трактуется с различных позиций, при этом отсутствует единый методологический подход к его определению, что  затрудняет построение универсальных  практических методик анализа.

В общем, финансовое состояние  предприятия можно определить как  комплексную экономическую категорию, характеризующую на определенную дату наличие у предприятия различных  активов, размеры обязательств, способность  субъекта хозяйствования функционировать  и развиваться в изменяющейся внешней среде, текущую и будущую  возможность удовлетворять требования кредиторов, а также его инвестиционную привлекательность¹.

Из различных трактовок  понятия финансового состояния  вытекают различные цели его оценки. С точки зрения бизнес - диагностики, результатом анализа финансового  состояния является определение  оптимальной величины резервов предприятия, которая должна быть достаточной  для обеспечения нормальной платежеспособности предприятия и сводить к минимуму издержки финансового риска, и, в  то же время, не отвлекать избыточные оборотные ресурсы из текущей  хозяйственной деятельности.

Существует также ориентация анализа на поиск и устранение внутрифирменных проблем²:

Главной целью анализа  финансового состояния является оценка и идентификация внутренних проблем компании для подготовки, обоснования и принятия различных  управленческих решений, в том числе  в области развития, выхода из кризиса, перехода к процедурам банкротства, покупки-продажи бизнеса или пакета акций, привлечения инвестиций.

Поставленные цели обусловили необходимость решения ряда аналитических  задач. В отечественной литературе выделяют следующие основные группы задач внутреннего анализа финансового состояния предприятия³:

1. Идентификация финансового  положения.

2. Выявление изменений  в финансовом состоянии в пространственно-временном  разрезе.

3. Выявление основных  факторов, вызвавших изменения в  финансовом состоянии.

4. Своевременное выявление  и устранение недостатков в  финансовой деятельности, и поиск  резервов улучшения финансового  состояния предприятия и его  платежеспособности.

5. Прогнозирование возможных  финансовых результатов, экономической  рентабельности исходя из реальных  условий хозяйственной деятельности  и наличия собственных и заемных  ресурсов, разработка моделей финансового  состояния при разнообразных  вариантах использования ресурсов.

6. Разработка конкретных  мероприятий, направленных на  более эффективное использование  финансовых ресурсов и укрепление  финансового состояния предприятия.

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить  банкротства предприятия, нужно  хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные  и заемные средства. Следует знать  и такие понятия рыночной экономики  как деловая активность, ликвидность, платежеспособность, кредитоспособность предприятия, порог рентабельности, запас финансовой устойчивости (зона безопасности), степень риска, эффект финансового рычага и другие, а  также методику их анализа.

Цель анализа состоит  не только в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние  предприятия, но и в том, чтобы  постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового  состояния предприятия показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его деятельности. Но главной целью анализа является своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Для оценки устойчивости финансового состояния предприятия используется целая система показателей, характеризующих изменения⁴:

- структуры капитала предприятия  по его размещению к источникам  образования;

- эффективности и интенсивности  его использования;

- платежеспособности и  кредитоспособности предприятия;

- запаса его финансовой  устойчивости.

Показатели должны быть такими, чтобы все те, кто связан с предприятием экономическими отношениями, могли  ответить на вопрос, насколько надежно  предприятие как партнер а, следовательно, принять решение об экономической  выгодности продолжения отношений  с ним. Анализ финансового состояния  предприятия основывается главным  образом на относительных показателях, т. к. абсолютные показатели баланса  в условиях инфляции практически  невозможно привести в сопоставимый вид. Относительные показатели можно  сравнивать с⁵:

- общепринятыми «нормами»  для оценки степени риска и  прогнозирования возможности банкротства;

- аналогичными данными  других предприятий, что позволяет  выявить сильные и слабые стороны  предприятия и его возможности;

- аналогичными данными  за предыдущие годы для изучения  тенденции улучшения или ухудшения  финансового состояния предприятия.

Основные задачи анализа⁶:

1) своевременное выявление  и устранение недостатков в  финансовой деятельности, и поиск  резервов улучшения финансового  состояния предприятия, его платежеспособности;

2) прогнозирование возможных  финансовых результатов, экономической  рентабельности, исходя из реальных  условий хозяйственной деятельности  и наличия собственных и заемных  ресурсов, разработка моделей финансового  состояния при разнообразных  вариантах использования ресурсов;

3) разработка конкретных  мероприятий, направленных на  более эффективное использование  финансовых ресурсов и укрепление  финансового состояния предприятия.

Анализом финансового  состояния предприятия занимаются не только руководители и соответствующие  службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности  использования ресурсов, банки для  оценки условий кредитования и определения  степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции  для выполнения плана поступлений  средств в бюджет и т. д.

Основной целью финансового  анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и  точную картину финансового состояния  предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов  и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика  и управляющего (менеджера) может  интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и  его проекция на ближайшую или  более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового  состояния. Но не только временные границы  определяют альтернативность целей  финансового анализа. Они зависят  также от целей субъектов финансового  анализа, т.е. конкретных пользователей  финансовой информации.

Методика финансового  анализа состоит из трех взаимосвязанных  блоков⁷:

1) анализа финансовых  результатов деятельности предприятия;

2) анализа финансового  состояния;

3) анализа эффективности  финансово-хозяйственной деятельности.

Основным источником информации для анализа финансового состояния  служит бухгалтерский баланс предприятия (форма №1 годовой и квартальной  отчетности). Его значение настолько  велико, что анализ финансового состояния  нередко называют анализом баланса. Источником данных для анализа финансовых результатов является отчет о  финансовых результатах и их использовании (форма № 2 годовой и квартальной  отчетности). Источником дополнительной информации для каждого из блоков финансового анализа служит приложение к балансу (форма № 5 годовой отчетности).

Основные методы анализа  финансовой отчётности: горизонтальный анализ, вертикальный анализ, трендовый, метод финансовых коэффициентов, сравнительный  анализ, факторный анализ.

Горизонтальный (временный) анализ – сравнение каждой позиции  с предыдущим периодом.

Вертикальный (структурный) анализ – определение структуры  итоговых финансовых показателей с  выявлением влияния каждой позиции  отчётности на результат в целом.

Трендовый анализ – сравнение  каждой позиции отчётности с рядом  предшествующих периодов и определение  тренда. С помощью тренда формируются  возможные значения показателей  в будущем, а, следовательно, ведется  перспективный анализ.

Анализ относительных  показателей (коэффициентов) - расчет отношений  между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязи показателей.

Сравнительный анализ - это  и внутрихозяйственный анализ сводных  показателей подразделений, цехов, дочерних фирм и т. п., и межхозяйственный анализ предприятия в сравнении  с данными конкурентов, со среднеотраслевыми  и средними общеэкономическими данными.

Факторный анализ - анализ влияния  отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных  и стохастических приёмов исследования. Факторный анализ может быть как  прямым, так и обратным, т. е. синтез - соединение отдельных элементов  в общий результативный показатель.

Основная цель анализа  финансового состояния - это не только оценка текущего состояние предприятия, но и отслеживание тех или иных тенденций в изменении основных финансовых показателей, выявление  слабых позиций, проведение целенаправленной работы на улучшение этих показателей.

При исследовании применяются  основные статистические методы: группировок, средних и относительных величин, графический, индексный, а также  метод сопоставления. Главная цель анализа финансового состояния - проследить динамику и структуру  изменений финансового состояния  предприятия посредством оценки изменения основных финансовых показателей.

Методика анализа финансового  состояния предназначена для  обеспечения управления финансовым состоянием предприятия и оценки финансовой устойчивости его деловых  партнеров в условиях рыночной экономики. Она включает элементы, общие как  для внешнего, так и внутреннего  анализа.

Методика включает следующие  блоки анализа: общая оценка финансового  состояния и его изменения  за отчетный период; анализ финансовой устойчивости предприятия; анализ ликвидности  баланса, анализ деловой активности и платежеспособности предприятия.

1.2 Показатели  оценки финансового состояния  предприятия

Финансовый анализ по направлениям его осуществления является многоаспектным, однако основополагающими и взаимосвязанными между собой являются: анализ финансового  состояния предприятия и анализ финансовых результатов его деятельности, которые оцениваются с помощью  системы показателей. Финансовое состояние  предприятия оценивается на основе использования системы показателей, которые отражают конкурентоспособность, размещение, использование и движение ресурсов предприятия. К основным направлениям анализа финансового состояния  предприятия относятся: анализ и  оценка хозяйственного потенциала предприятия; оценка и анализ финансового равновесия предприятия; анализ и оценка прибыльности предприятия. Оценка финансового состояния  по результатам анализа и его  прогноз на будущее необходимы каждому  субъекту хозяйствования, поскольку  его дальнейшее функционирование непосредственно  связано с его доходностью  и способностью поддержать свою платежеспособность⁸.

Существенно влияет на платежеспособность предприятия эффективность его  функционирования, способность приносить  достаточный уровень дохода. Прибыльность оценивается с помощью числовых показателей, среди которых основным является рентабельность реализованной  продукции и оборотность активов.

В международной практике для анализа финансового состояния  предприятия используется система  показателей, а также связанных  с их изменением финансовых коэффициентов, которые отражают интересы и цели различных пользователей. Наиболее важными в оценке финансового  состояния предприятия есть показатели: ликвидности, которые характеризуют  возможности предприятия относительно погашения задолженности; платежеспособности, которые определяют степень покрытия предприятия заемных средств; прибыльности, которые соизмеряют прибыль с вложенными средствами; эффективность использования долгосрочных и текущих активов; прибыльности капитала.

На современном этапе  для оценки финансового состояния  предприятия используют только основные показатели, за исключением дублирующих  или тех, которые несущественно  влияют на синтезирующие оценки.

Определение финансовых показателей  в виде коэффициентов основывается на соотношении между отдельными статьями актива и пассива баланса, финансовых результатов, а также  как соотношения между показателями финансовых результатов и баланса.

Оценка показателей финансового  состояния предприятия предполагает сравнение фактических значений с нормативными. Нормативные значения показателей устанавливаются в  форме замкнутого интервала. Однако рекомендованные значения показателей  не учитывают динамики финансовых результатов  деятельности предприятия. Предельные значения показателей должны отвечать такому соотношению между числителем и знаменателем финансовых коэффициентов, которые обеспечивали бы опережающие  темпы увеличения прибыли в сравнении  с прошлым периодом. При таком  подходе нормативные значения коэффициентов  будут дифференцированы для различных  отчетных периодов и будут отражать финансовое состояние предприятия, которое соответствует его эффективно развитой производственно-хозяйственной  деятельности. С учетом этого нормативные  значения числителя и знаменателя  финансовых коэффициентов должны определятся  путем умножения фактических  их значений за предыдущий период на коэффициент  роста (уменьшения) прибыли от реализации продукции в отчетном периоде  в сравнении с предшествующим. При этом минимальное значение норматива  каждого финансового коэффициента определяется как отношение фактического значения числителя (но не больше нормативного) к нормативному значению знаменателя (ног не меньше фактического). Максимальное значение норматива показателя ликвидности  и платежеспособности определяется как отношение норматива числителя (но не меньше фактического его значения) к фактическому значению знаменателя (но не больше нормативного его значения)⁹.

1. Показатели ликвидности и платежеспособности¹⁰:

В условиях рыночных отношений  у экономических субъектов могут  возникать финансовые трудности, связанные  с погашением в оговоренные сроки  полученных банковских кредитов, займов других организаций, коммерческих кредитов поставщиков товарно-материальных ценностей и других обязательств. Поэтому возникает необходимость  в анализе ликвидности баланса  экономического субъекта с целью  оценки его кредитоспособности и  платежеспособности.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения  которых в денежную форму стоимости  соответствует сроку погашения  обязательств.

Ликвидность активов –  это величина, обратная ликвидности  баланса по времени превращения  активов в денежные средства. Чем  меньше времени потребуется для  превращения активов в денежную форму стоимости, тем они ликвиднее, т.е. выше их ликвидность.

Ликвидность баланса - одно из важных условий устойчивого финансового  состояния предприятия. Ликвидность баланса является одним из критериев оценки финансового состояния предприятия акционерами, банками, поставщиками и другими партнерами.

Высоколиквидными средствами предприятия являются денежные средства в кассе и на расчетном счете  в банке, так как они в любое  время могут быть использованы на оплату задолженности.

Следующими по степени  ликвидности активами являются ценные бумаги и срочная дебиторская  задолженность по отгруженным товарам  и оказанным услугам.

Менее ликвидной является просроченная задолженность по отгруженным  товарам, не оплаченным в срок покупателями по расчетным документам, поскольку по такой задолженности неизвестен срок поступления оплаты.

Еще мене ликвидными следует  считать стоимость готовой продукции, которую еще предстоит реализовать, и стоимость запасов материальных ценностей.

Ликвидные средства используются предприятием на погашение первоочередных обязательств по заработной плате, банковских кредитов и процентов по ним, для  расчетов с поставщиками, финансовыми  органами по налогам и другими  платежам.

По  степени ликвидности, средства предприятия  можно разделить на четыре группы:

- наиболее  ликвидные активы (денежные средства  и краткосрочные финансовые вложения);

- быстро  реализуемые активы (дебиторская  задолженность, готовая продукция  и товары);

- медленно  реализуемые активы (производственные  запасы, незавершённое производство, издержки обращения);

- труднореализуемые  активы или неликвидные активы (нематериальные активы, основные  средства и оборудование к  установке, капитальные долгосрочные  финансовые вложения).

Ликвидность баланса оценивают с помощью  специальных показателей, выражающих соотношений определённых статей актива и пассива баланса или структуру  актива баланса. При исчислении всех этих показателей используют общий  знаменатель – краткосрочные  обязательства, которые исчисляются  как совокупная величина краткосрочных  кредитов, краткосрочных займов, кредиторской задолженности.

Ликвидность баланса предприятия тесно связана  с его платёжеспособностью, под  которой понимают способность в  должные сроки и в полной мере отвечать по своим обязательствам.

В условиях рыночных отношений  платежеспособность предприятия считается  важнейшим условием его хозяйственной  деятельности. Этот показатель характеризует его возможности осуществлять очередные платежи и выполнять денежные обязательства за счет наличных денег, легкомобилизуемых денежных средств и активов. К платежным средствам относятся суммы по таким статьям баланса, как денежные средства, ценные бумаги, товары отгруженные, готовая продукция, расчеты с покупателями и другие легкореализуемые активы из третьего раздела баланса. В состав платежей и обязательств входят задолженность по оплате труда, краткосрочные и просроченные кредиты банка, поставщики и другие кредиторы, первоочередные платежи.

Уровень платежеспособности предприятия оценивают по данным баланса об основных характеристиках  ликвидности оборотных средств, т.е. с учетом времени, необходимого для перевода их в денежную наличность. Наиболее мобильной частью оборотных  средств являются денежные средства и ценные бумаги. Менее мобильны средства в расчетах, готовой продукции, товарах отгруженных и пр. Наибольшего  времени ликвидности требуют  производственные запасы и затраты. Исходя из этого в экономической  литературе определяют три уровня платежеспособности предприятия, которые оценивают  соответственно с помощью трех коэффициентов: денежной, расчетной и ликвидной  платежеспособности. Наиболее обобщающим показателем платежеспособности предприятия  является коэффициент ликвидной  платежеспособности, в числителе  которого отражаются все оборотные  средства, а в знаменателе - заемные  и собственные источники их формирования. Значение коэффициента ликвидной платежеспособности меньше 1 свидетельствует о том, что  предприятие имеет задолженность, превышающую уровень его оборотных  средств. Иначе говоря, оно является банкротом и может быть ликвидировано, а его имущество реализовано.

Все три коэффициента платежеспособности свидетельствуют о том, что платежеспособность предприятия заметно повысилась и является реально обеспеченной. Предприятие отвечает параметрам, необходимым  для осуществления с ним кредитных  и других финансовых взаимоотношений.

Повышение уровня платежеспособности предприятия  зависит прежде всего от улучшения  результатов его производственной и коммерческой деятельности. Вместе с тем надежное финансовое состояние  определяется также рациональной организацией и использованием финансовых ресурсов. В связи с этим в условиях рыночной экономики важное значение имеют  не только оценка активов и пассивов баланса, но и углубленный ежедневный анализ состояния и использования  хозяйственных средств. Такой анализ производится по данным управленческого  учета.

Различают текущую и ожидаемую платёжеспособность. Текущая платёжеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие  считается платёжеспособным, если у  него нет просроченной задолженности  поставщикам, по банковским ссудам и  другим расчётам. Ожидаемая платёжеспособность определяется на определённую предстоящую  дату сопоставлением платёжных средств  и первоочередных обязательств на эту  дату.

При оценке ликвидности баланса  предприятия используют такие показатели:

Величина  собственных оборотных средств (функционирующего капитала) – характеризирует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов (т.е. активов, имеющих  оборачиваемость менее одного года). Величина собственных оборотных  средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Рост этого показателя в динамике рассматривается положительно.

Манёвренность функционирующего капитала – характеризирует  ту часть собственных оборотных  средств, которая находится в  форме денежных средств. Для нормального  функционирования предприятия этот показатель меняется в пределах от 0 до 1. Его рост является положительной  тенденцией.

Коэффициент текущей ликвидности – даёт общую  оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов  предприятия приходится на один рубль  текущих обязательств. Если текущие  активы превышают размер текущих обязательств, то это предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее. Рост этого показателя в динамике обычно оценивается положительно, а ориентировочное критическое значение- 2.

Коэффициент быстрой ликвидности по смыслу аналогичен «коэффициенту текущей ликвидности», однако из расчёта исключены производственные запасы. В западной литературе он ориентировочно принимается ниже 1, но это условно.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платёжеспособности) – рассчитывается делением сумм денежных средств предприятия  и краткосрочных финансовых вложений (без расчетов с дебиторами) на величину краткосрочных обязательств (1.1). Он характеризует немедленную готовность предприятия погасить свою задолженность.

Ка.л. = Денежные средства + Ценные бумаги + счета к оплате;

   Краткосрочные обязательства

В мировой практике оптимальное  значение этого коэффициента принято  в пределах 0,25-0,35, так как сроки  платежа не приходятся на один день. Это подтверждается и тем, что  предприятие может разместить свои активы (денежные средства) в другие денежные активы.