Бездокументарные ценные бумаги

Содержание

Введение…………………………………………………………………………3

Глава 1. Ценная бумага и бездокументарная ценная бумага: соотношение…………………………………………………………………….5

1. Понятие и признаки ценной бумаги ………………………………………5
2. Понятие и признаки бездокументарной ценной бумаги………………...13

Глава 2. Отдельные вопросы гражданско-правового  регулирования бездокументарных ценных бумаг……………………………………………..20

2.1 Виндикация бездокументарных  ценных бумаг…………………………..20

2.2 Проблема идентификации бездокументарной  ценной бумаги………….23

Заключение……………………………………………………………………...26

Список использованных источников……………………………………........28

Введение

На современном  уровне развития цивилистики можно  говорить о формировании самостоятельного института гражданского права – института ценных бумаг, который может быть подразделен на два относительно самостоятельных субинститута – субинститут документарных ценных бумаг и субинститут бездокументарных ценных бумаг. Тенденция российского законодательства на дематериализацию ценных бумаг отвечает общей тенденции финансовых рынков, стремящихся уменьшить расходы, связанные с обращением ценных бумаг, а также сократить время, необходимое для перехода прав на ценные бумаги. Появление и развитие бездокументарных ценных бумаг не приводит к вытеснению из гражданского оборота документарных ценных бумаг, но превалирующее значение в настоящее время приобретают бездокументарные ценные бумаги. Ценные бумаги – это динамический институт, который приобретает всё новые и новые качества. Законодатель, создавая конструкцию бездокументарных ценных бумаг, преследовал чисто практические цели: на современном этапе фондовый рынок имеет дело в основном с бездокументарными эмиссионными ценными бумагами; как предмет операций бездокументарные ценные бумаги воспринимаются в обороте именно в качестве ценных бумаг.

Учение  о ценных бумагах не может развиваться  без исследования бездокументарных ценных бумаг, которые стали реальностью  современной цивилистики. Смею предположить, что именно бездокументарные ценные бумаги по-новому высветят некоторые  спорные проблемы классической теории.

В судебно-арбитражной  практике нередко возникают споры, связанные с признанием прав акционеров на акции бездокументарной формы  выпуска. Сбор доказательств и доказывание  по такой категории дел обладают определенной спецификой, вызванной  особым способом фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги. Сложность защитить права владельца акций бездокументарной формы вызвана, на мой взгляд, несовершенством действующего законодательства, оставляющего дыры в виде способов обхода закона для недобросовестных участников отношений в этой сфере имущественного оборота.

Вопрос  об условиях удовлетворения иска об истребовании из незаконного владения пакета бездокументарных ценных бумаг (в основном акций), а по сути это проблема их виндикации, вызывает наибольшее число разногласий.  Этот вопрос продолжает оставаться невыясненным. В своей курсовой работе я попытаюсь подытожить и проанализировать аргументированные позиции признанных специалистов в области ценных бумаг, корпоративных отношений, банковского дела и сформулировать собственную конкретную точку зрения по поводу вопроса о виндикации и идентификации бездокументарных ценных бумаг.

Глава 1 «Ценная бумага и бездокументарная ценная бумага: соотношение»

1. Понятие и признаки ценной бумаги

Из ст. 128 ГК РФ следует, что ценные бумаги – это объекты гражданских  прав. Правовые нормы, регулирующие оборот ценных бумаг, кроме ГК РФ, содержатся в соответствующих федеральных  законах и иных нормативных актах. К федеральным законам, прямо  или косвенно связанных с оборотом ценных бумаг, следует отнести ФЗ «О рынке ценных бумаг», ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)», ФЗ «Об акционерных  обществах» и другие. Понятие ценной бумаги однозначно не разработано ни в законодательстве, ни в теории гражданского права, несмотря на обилие нормативных актов, посвященных ценным бумагам. Закрепление в ст. 142 ГК РФ понятия ценной бумаги как строго формального документа, который удостоверяет имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при предъявлении этого документа, не только не положило конец многочисленным спорам о понятии и сущности ценных бумаг, но породило новые, более оживленные споры. Это можно объяснить тем, что в практической деятельности большое распространение получили эмиссионные ценные бумаги. Для эмиссионных ценных бумаг допустима как документарная, так и бездокументарная форма выпуска, но основной формой является все-таки бездокументарная.

В настоящее  время сложились две основные концепции понимания ценных бумаг. Представители первой, документарной  концепции признают ценными бумагами только документарные ценные бумаги. Бездокументарные ценные бумаги согласно данной концепции являются имущественными правами или способом фиксации прав, а потому не могут быть признаны вещами, а следовательно, и объектами права собственности. Представители бездокументарной концепции ценных бумаг считают, что понятие ценных бумаг, которое заложено в ГК РФ, основано на традиционном понятии ценной бумаги, разработанном еще в 19 веке, и не соответствует сегодняшним реалиям. Они конструируют единое понимание ценной бумаги как бестелесной вещи, лишенной материального субстрата. К примеру, Д. В. Мурзин парадоксально определяет ценную бумагу как «бестелесную вещь», как обязательственное право, которое регулируется нормами вещного права.¹ Также представители данной концепции рассматривают ценные бумаги как совокупность имущественных прав.

А.Ю. Бушев  подчеркнул: «основное значение ценной бумаги (как электронной, так и  традиционной) в сравнении с другими  аналогичными институтами (цессия, традиция и др.) для коммерческого оборота  состоит в снижении юридических (прежде всего доказательственных) рисков и как результат – экономических расходов, возникающих при перемещении соответствующих имущественных ценностей или прав на них».²

В. А. Белов считает, что русская гражданско-правовая доктрина вообще не выработала самостоятельного определения ценной бумаги, «предпочтя прибегнуть сначала – к описанию данного понятия, а затем и к заимствованию его определения».³ С этим тезисом известного русского цивилиста нельзя не согласиться. В цивилистике очень много доктринальных обоснований сущности и правовой природы ценных бумаг. Но к единому мнению ученые-цивилисты в части определения ценных бумаг не пришли. И это скорее оправданно. Многообразие трудов по ценным бумагам, некоторые из которых носят фундаментальный характер, а другие - прикладной, дают основания полагать и предполагать, что точки зрения ученых могут быть полярными.

В «Курсе торгового права» Г. Ф. Шершеневич определял ценную бумагу как «документ, выражающий право на ценность, которое неразрывно с ним связано».⁴ Профессор М. М. Агарков исходил из канонического определения ценной бумаги, выработанного германской цивилистикой: «Такие документы, предъявление которых необходимо для осуществления выраженных в них прав носят название ценных бумаг».⁵ По мнению современных исследователей, определение ценной бумаги дано в ч. 1 п. 1 ст. 142 ГК РФ и только там: «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении».⁶

Юридический анализ статьи Кодекса, которая называется «Ценные бумаги» должен идти в неразрывной связи со вторым пунктом этой статьи, где закреплены принципиальные признаки бездокументарной ценной бумаги: «В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном)». Таким образом, Кодекс дает нам два определения – традиционной и бездокументарной ценной бумаги, которую нельзя считать просто исключением из общего правила. Только при объединении этих определений можно получить подлинную легальную дефиницию ценной бумаги.

Формально в ст. 128 ГК РФ ценные бумаги причислены к вещам. Общее понятие ценных бумаг в ст. 142 ГК исходит из презумпции того, что ценная бумага является документом, т.е. вещью. Отсутствие документа («бездокументарная ценная бумага») лишает ценную бумагу материальной формы, но не лишает ее статуса объекта гражданского права.

Ценная  бумага представляет ценность не сама по себе, даже являясь материальной вещью, а служит инструментом для  определения сущности и объема передаваемых прав. С точки зрения этой функции  бездокументарные ценные бумаги выступают в гражданском обороте исключительно как средство юридической техники.

Поэтому, с одной стороны, нельзя не согласиться  с тем, что слепое копирование  для бездокументарных акций обычных  правил о ценных бумагах и их оборотоспособности ведет заведомо к абсурдным выводам. Приравнивать «запись на счете к  ценной бумаге или тем более полностью отождествлять их правовой режим невозможно».⁷

С другой стороны, необходимо учитывать специфику ценных бумаг как института, не основанного на цивилистических традициях и не имеющего аналога в римском частном праве: в Российской Империи Сенату потребовалось 7 лет на то, чтобы опровергнуть свое же мнение и признать ценные бумаги вещью.

Учитывая общепризнанное мнение, по которому действительную ценность в ценной бумаге составляют удостоверенные ею права, необходимо всерьез задуматься и о переносе центра тяжести с бланка на удостоверенные предъявительскими и ордерными ценными бумагами имущественные права.

Возникает вопрос: что же по сути удостоверяет ценная бумага? Ценная бумага удостоверяет, между прочим, и заключение договора. Это удостоверение фактов. Но категория удостоверения для ценной бумаги приобретает и узко-юридическое значение, схожее с удостоверением при совершении нотариальных действий. Уникальный характер ценной бумаги заключается в неразрывной связи и его удостоверением. По сути, связывается право из бумаги с бланком, а также право со способом его удостоверения. Кстати надо заметить, что такой связи нет в бездокументарной ценной бумаге. По идее право даже из такой бумаги не утратило необходимости удостоверения при утрате бланка. В ст. 142 п. 2 ГК РФ предусматривается закрепление прав в специальном реестре, но прав, удостоверенных ценной бумагой. Соответственно выписка из реестра акционеров удостоверяет не само право, а факт его закрепления в реестре. Фиксация является удостоверением права.

Удостоверение бланком, безусловно, носит более  формализованный характер, чем такой  метод удостоверения, как фиксация. Но нельзя не отметить, что такой  метод сохраняет определенную степень  публичности, и, соответственно, допустимость в процессе доказывания.⁸

Документарные и бездокументарные ценные бумаги различаются  в части технического осуществления  закрепления права из бумаги.

Легальное определение понятия «ценная  бумага», представленное в ГК РФ, дает мне основания полагать, что вся  совокупность имущественных прав, удостоверенная одним из двух способов удостоверения, должна быть неделимой, представлять собой  единое целое.

Законодатель  закрепил несколько способов удостоверения, не обойдя своим вниманием фиксацию неделимой совокупности прав в специальном  реестре.

В своей  работе хотел бы также остановиться на признаках, присущих ценным бумагам.

Ценные  бумаги удостоверяют субъективные гражданские  права. В законодательстве не нашел  однозначного решения вопрос о природе  удостоверенных ценными бумагами прав. В соответствии с ГК РФ (ст. 142) ценная бумага удостоверяет имущественные права.

Но стоит  отметить, что в ФЗ «О рынке ценных бумаг» черным по белому написано, что  «эмиссионная ценная бумага закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав».⁹ Например, акция предоставляет помимо имущественных прав и другие права. Это может быть право на информацию, право на участие в деятельности акционерного общества. Из этого следует, что ценная бумага может удостоверять либо имущественные и связанные с ними неимущественные права, но не может удостоверять только неимущественные права, так как она призвана участвовать в имущественном обороте, и обладает качеством обращаемости. Имущественные права, предоставляемые ценными бумагами, могут быть обязательственными и вещными. Большинство ценных бумаг закрепляют обязательственные права. Следует подчеркнуть, что каждая ценная бумага предоставляет определенную совокупность прав, которые в комплексе и определяют ее содержание. Повторюсь: эта совокупность прав, по общему правилу, должна быть неделимой. На практике возможны такие ситуации, когда исполнение по ценной бумаге осуществляется по частям, например, выплата дивидендов по акциям. Но это никоим образом не нарушает данной правовой аксиомы. Не стоит забывать про дробные акции, появившиеся в ФЗ «Об акционерных обществах» в 2001 г. Данная новелла законодателя имеет право на существование, хотя, в принципе, как это ни парадоксально звучит, она не согласуется с положением о неделимости ценных бумаг.¹⁰ На практике может появиться (и даже закрепиться) самая противоречивая юридическая конструкция. Поэтому, исходя исключительно из практических соображений, можно допустить и появление дробных акций.

Презентация – это наиболее часто встречающийся  в юридической литературе  признак  ценных бумаг.  Ценная бумага является документом, презентация (предъявление) которого является необходимым для  осуществления выраженного в бумаге права. Документ – это не только бумажный носитель. С появлением именных ценных бумаг, когда управомоченный субъект фиксируется не только в самой ценной бумаге, но и в специальном реестре, уже возможны операции с ценными бумагами без ее предъявления. Очевидно, что удобнее осуществлять сделки с ценными бумагами в отсутствии документарной формы. Все это стало катализатором к дематериализации именных ценных бумаг. Таким образом, начало презентации не является общим признаком для всех ценных бумаг. Презентация обязательна для предъявительских и ордерных ценных бумаг, но не обязательна для именных эмиссионных ценных бумаг.

Следующий признак ценных бумаг – свойство публичной достоверности. По отношению  к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа, либо касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и ее обладателем.¹¹

Свойство  публичной достоверности, которое  означает автономность и независимость  прав держателя ценной бумаги от прав его предшественника, не является присущим всем ценным бумагам: обыкновенные именные  ценные бумаги (ректа-бумаги) таким  свойством не обладают. Ректа-бумаги, к которым можно отнести депозитные и сберегательные сертификаты, а также некоторые другие ценные бумаги передаются посредством цессии. Это означает, что приобретатель такой бумаги становится правопреемником отчуждателя, и поэтому в соответствии со ст. 386 ГК РФ должник вправе выдвигать против первоначального кредитора, а следовательно, именные обыкновенные ценные бумаги не обладают свойством публичной достоверности, т.е. не подлежат действию правила об ограничении возражений должника.

 Е.А.  Суханов под публичной достоверностью  ценной бумаги понимает такое  ее свойство, при котором обязанное лицо должно произвести исполнение по ценной бумаге, удостоверившись лишь в наличии в ней необходимых реквизитов, а ее владелец может не проверять основания, по которому она выдана, вполне доверившись ее формальным признакам.¹² М.М. Агарков также признавал публичную достоверность ценной бумаги как выражение принципа ограничения возражений должника.¹³ Таким образом, ценные бумаги характеризуются признаком публичной достоверности, который проявляется в ограничении возможных возражений должника по ценной бумаге против требования надлежаще легитимированного ценной бумагой лица. Признак публичной достоверности ценной бумаги призван оградить надлежаще легитимированного кредитора, который является последующим добросовестным приобретателем ценной бумаги, от возражений должника, основанных на взаимоотношениях между должником и предшествующим кредитором.

Ценные  бумаги должны обладать свойством оборотоспособности. Ст. 142 ГК РФ устанавливает, что имущественные  права, удостоверенные ценной бумагой, могут быть реализованы двумя  способами – осуществлением или  передачей при обязательном предъявлении самого документа. Очевидно, что бездокументарные ценные бумаги в силу объективных  причин не могут быть фактически переданы, в принципе этого и не требуется. Часть 2 ст.142 ГК РФ устанавливает, что  «для осуществления и передачи прав, удостоверенных в них, достаточно доказательств закрепления их в реестре», поэтому юридическая передача прав на бездокументарные ценные бумаги осуществима.

Действующее законодательство исходит из принципа одновременности перехода прав на бумагу и прав, удостоверенных ценной бумагой. Ст.142 ГК РФ устанавливает, что с передачей  ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Такое  же правило закреплено в ст.29 ФЗ «О рынке ценных бумаг»: «права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят  к их приобретателю с момента  перехода прав на эту ценную бумагу».

1.2 Понятие и признаки бездокументарной  ценной бумаги

Термин  «бездокументарные ценные бумаги»  сравнительно недавно вошел в  лексикон отечественных цивилистов (конструкция бездокументарных ценных бумаг была легально закреплена лишь в ряде нормативных правовых актов  начала 90-х годов ХХ века, в том  числе в Положении о выпуске  и обращении ценных бумаг и  фондовых биржах в РСФСР, утв. постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 года № 78).¹⁴ В этом положении было установлено, что ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. Конструкция бездокументарных ценных бумаг очень серьезно дискутируется в круге цивилистов.

Утверждение о том, что бездокументарная ценная бумага не имеет материального носителя – документа, - не совсем точно. Аксиомой является положение о том, что  применительно к ценным бумагам  сведения о праве приобретают  юридическое значение только в том случае, если они тесно связаны с определенным носителем этой информации – документом.¹⁵ Это положение полностью применимо и к бездокументарным ценным бумагам. В настоящее время уже не вызывает сомнений, что документ может быть выполнен не только на бумаге, но и на других носителях. Фиксация прав осуществляется на электронном документе, находящемся у определенного лица (должника-эмитента, реестродержателя, депозитария), который все свои действия осуществляет в соответствии с императивными нормами законодательства. Требования к таким лицам при осуществлении операций с бездокументарными ценными бумагами не менее жестки, чем требования, предъявляемые к форме документарной ценной бумаги: это и соответствие самого реестродержателя определенным нормативам; это и обязательное лицензирование такой деятельности; это осуществление всех записей в соответствии с императивными правилами. Условия фиксации прав устанавливаются публичной властью, причем эти условия являются едиными для всех лиц, осуществляющих такую деятельность. Правообладатель для совершения операций с бездокументарными ценными бумагами должен обращаться только к заранее определенному официальному лицу. Соблюдение всех этих требований вызвано свойствами документа, выполненного не на бумажном, а на электронном носителе и восполняет необходимость предъявления документа для реализации воплощенных прав, как это установлено и единственно возможно для документарной ценной бумаги.

Безусловно, бездокументарная ценная бумага –  это особая правовая категория. Конструкция  бездокументарных ценных бумаг как  особого вида ценных бумаг подверглась  резкой критике со стороны некоторых ученых. В.Белов, Е.Крашенинников, Е.Суханов и др. обосновывают в своих трудах документарную концепцию ценных бумаг и предлагают выработать особый правовой режим для бумаг в безналичной форме, исследовать эти бумаги как новый правовой институт.

Мне представляется очень интересной позиция Вадима Анатольевича Белова по поводу правовой природы бездокументарных ценных бумаг. Белов считает, что введенная  законодателем конструкция бездокументарных ценных бумаг представляет собой субъективные имущественные права (нематериальные субстанции).¹⁶ Соответственно они имеют особенную форму фиксации, предусмотренную законом. По Белову, рассмотрение бездокументарной ценной бумаги как разновидности понятия «ценные бумаги» противоречит юридической логике и здравому смыслу. Подразделение ценных бумаг по форме фиксации на документарные и бездокументарные приобрело характер «научно-практического бедствия». Такой подход демонстрирует полное непонимание сути классического учения о ценных бумагах. Главное противоречие между ценными бумагами и бездокументарными ценными бумагами – это то, что делает эти понятия принципиально несовместимыми – является различное юридическое значение формальных легитимационных факторов. Если в классических ценных бумагах формальная легитимация влияет исключительно на сферу осуществления удостоверенных ими прав, но ничего не говорит об их принадлежности, то в сфере бездокументарных ценных бумаг формальная легитимация свидетельствует именно о принадлежности комплекса имущественных прав. Если п.2 ст.142 ГК РФ еще говорит о том, что «доказательства закрепления» имущественных прав, инкорпорируемых в ценные бумаги «в специальном реестре (обычном или компьютеризованном)» могут быть достаточными «для осуществления и передачи» этих прав, то уже п.2 ст.149 Кодекса связывает с фиксацией прав, составляющих бездокументарные ценные бумаги материально-правовое значение: без соответствующей «фиксации» нет и не может быть ни передачи, ни предоставления, ни ограничения прав, составляющих бездокументарные ценные бумаги. В Законе о рынке ценных бумаг указано: «права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра – записями на лицевых счетах у держателя реестра или … записями по счетам депо в депозитариях».¹⁷ Нормальные ценные бумаги – это средства осуществления удостоверенных ими субъективных прав, бездокументарные ценные бумаги – это сами субъективные права. Если принадлежность классических ценных бумаг (документов, вещей) определяется по общим нормам гражданского (вещного) права, то принадлежность бездокументарных ценных бумаг – исключительно по формальным факторам, выражающимся в «способе фиксации» прав, образующих эти «бумаги». К тому же факторы формальной легитимации держателей классических и бездокументарных ценных бумаг принципиально различны по своей природе: держатели ценных бумаг легитимируются оборотоспособными документами, а обладатели бездокументарных ценных бумаг – записями, ведущимися должником, либо даже третьим лицом – регистратором или депозитарием. Документ как средство легитимации принадлежит его собственнику и значит, последний единолично располагает всеми необходимыми возможностями для удостоверенных им прав, в том числе – возможностью виндикации средства формальной легитимации из чужого незаконного владения; ему нет необходимости обращаться за содействием в осуществлении своих прав к третьему лицу. Запись же по счету депо или счету в реестре лицу, обладающему бездокументарными ценными бумагами, не принадлежит и принадлежать не может, а значит, оно не располагает необходимыми средствами не только формальной, но и материальной легитимации. Без обращения за содействием к лицу, ведущему соответствующие записи, субъект, позиционирующийся в качестве обладателя бездокументарных бумаг, не только не может осуществить составляющие их права! – он даже не является их обладателем!¹⁸

Если  обращение за содействием к лицу, фиксирующему права, составляющие бездокументарные ценные бумаги, оказалось безрезультатным  – например, оттого, что права, составляющие бездокументарные ценные бумаги, оказались  не зафиксированными на имя обратившегося  субъекта – то последнему более  не о чем рассуждать – он не только не может осуществить прав, составляющих бездокументарные бумаги, но и даже не обладает ими! Защищать ему, следовательно, просто нечего. Остается лишь реализовать законный интерес в восстановлении имущественного положения, существовавшего в то время, когда права, составляющие бездокументарные ценные бумаги, за ним были зафиксированы. Все это уже составная часть очень обсуждаемой проблемы - виндикации бездокументарных ценных бумаг, которой посвящена вторая глава моей курсовой работы.

В связи  с этим представляется верной позиция  Л. Юлдашбаевой, по мнению которой «бездокументарные ценные бумаги это не способ фиксации имущественных прав, а непосредственно сами эти имущественные права, закрепленные в специальном реестре, при этом не существует такого объекта как способ фиксации».¹⁹

Иногда  под бездокументарной ценной бумагой  даже предлагают понимать информацию о правах, закрепленных ценной бумагой. Как указал Д. Степанов, «при отсутствии материальной оболочки (бумаги) у бездокументарной ценной бумаги остается идеальная оболочка, то, что мыслится как ценная бумага. В той же работе Д.Степанов подчеркнул, что «идеальная оболочка есть всего лишь внешнее проявление структуры взаимоувязанных прав, содержащихся в бездокументарной ценной бумаге».²⁰

Бездокументарные  ценные бумаги характеризуются в  обороте тремя признаками: наименование, с указанием видовой и родовой принадлежности; кодом государственной регистрации; количеством (обыкновенно – в штуках, очень редко – в процентах от общего объема выпуска).

Первыми в России бездокументарными ценными  бумагами стали акции и облигации (включая государственные долговые обязательства), существовавшие в виде «записи на счетах» с момента  выхода Положения «О выпуске и  обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», утв. Постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78 и воспринятые ныне новым  Гражданским кодексом РФ в числе  других бездокументарных ценных бумаг. Сфера бездокументарных ценных бумаг и сейчас, за редкими исключениями, ограничена именными акциями и облигациями. Бездокументарному режиму на сегодняшний день подчиняется подавляющая (хотя бы в количественном измерении) масса инструментов фондового рынка. Бездокументарные ценные бумаги имели (и имеют) как яростных противников, так и горячих поклонников (не только среди экономистов). Единственным признаком, связывающим обычную и бездокументарную ценную бумагу, является имущественное право, удостоверенное бумагой. Необходимо использовать указание ч.2 п.1 ст.142 ГК РФ: «С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности». Таким образом, единственный устойчивый признак должен звучать как неделимая совокупность имущественных прав, удостоверенная ценной бумагой.

Что касается анализа п.2 ст.142 ГК РФ, то бездокументарная ценная бумага представляет собой совокупность имущественных прав и ничего более: «… для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их (т.е. прав) закрепления  в специальном реестре». Таким образом, при выпуске ценной бумаги в бездокументарной форме  объектом гражданского права будут  являться только права, так же как  и предметом, подлежащим передаче (в  том числе и по договору), является не сама ценная бумага как вещь, а  именно права, удостоверенные ценной бумагой.

Статья 149 ГК РФ, посвященная бездокументарным ценным бумагам, подтверждает этот вывод, что следует из следующих терминов, употребляемых законодателем: «лицо, осуществившее фиксацию права…», «обладатель  права» (ч.2 п.1), «права, удостоверяемые путем фиксации…», «порядок фиксации прав и правообладателей…» (ч.3 п.1), «передача, предоставление и ограничение  прав…» (п.2).

Поэтому бездокументарная ценная бумага, рассматриваемая  в качестве имущественного права (совокупности имущественных прав), в этом качестве и служит объектом гражданского оборота  и предметом договоров. По тем  же мотивам «лот» и «пакет»  ценных бумаг, упоминания о которых  встречаются в торговом обороте, не могут быть признаны за индивидуально-определенный объект, поскольку понятия «лот» и «пакет» означают механическое соединение ценных бумаг и представляют собой простое увеличение объема прав, являющихся предметом договора.

Глава 2 «Отдельные вопросы гражданско-правового  регулирования бездокументарных ценных бумаг»

2.1 Виндикация бездокументарных  ценных бумаг

Уже продолжительное  время идут споры по поводу возможности  применения виндикационного или  аналогичного ему иска в качестве основного средства защиты прав лица, чьи бездокументарные ценные бумаги (в основном это акции) были списаны  с его лицевого счета в нарушение  закона. Сегодня реестродержатель не в состоянии гарантировать владельцу  ценных бумаг, что он не окажется жертвой  мошенничества, и ценные бумаги не будут  списаны с его счета без  распоряжения владельца. Отсюда возникает  проблема восстановления нарушенного  положения и применения адекватного  способа защиты права собственности пострадавших владельцев бездокументарных ценных бумаг. Судебно-арбитражная практика неоднозначно подходит к решению вопроса о том, какой вид иска может быть предъявлен владельцем списанных со счета бездокументарных ценных бумаг. «Президиум Высшего Арбитражного Суда РФ занял позицию, согласно которой бездокументарные ценные бумаги могут быть истребованы при наличии условий, предусмотренных ст. 302 ГК РФ. В постановлении Президиума ВАС РФ от 28 декабря 1999 года № 1293/99 сказано: «требование истца о восстановлении записи на его счете о владении спорными акциями на праве собственности путем списания со счета нового незаконного собственника фактически сводится к требованию о возврате акций, находящихся у лица, приобретшего их по договору с третьим лицом». Это требование носит виндикационный характер и подлежит применению в соответствии со ст. 302 ГК РФ». Вообще исторически виндикационный иск регламентировал право собственника по розыску и возвращению вещи. Имелась в виду именно индивидуально-определенная вещь, которую можно было выделить из состава имущества владеющего несобственника. Так как расширяется круг объектов гражданских прав, соответственно возникают определенные сложности в применении виндикационного иска к новым объектам, таким как имущественные права. Бездокументарные ценные бумаги представляют собой имущественные права, обычно инкорпорируемые в ценных бумагах, зафиксированные в реестре специализированной организации (регистратора). В доктрине и в теории гражданского права не получил окончательного разрешения вопрос о правовом режиме бездокументарных ценных бумаг. Проблема виндикации и индивидуализации бездокументарных ценных бумаг очень бурно обсуждается в научных кругах. И пока компромисс не найден. Может быть, некоторые цивилисты и специалисты в области ценных бумаг руководствуются принципом, что компромисс хуже любой из альтернатив. Именно эта очень сложная проблема является стержнем моей курсовой работы.