Бизнес-план инновационного проекта. 4

Введение

Переход на рыночные формы хозяйствования в России потребовал пересмотра не только форм и методов основных сфер производственной, хозяйственной и  финансовой деятельности, но и изменения  отношения к созданию и использованию  в практике новшеств (новаций).

Под новшеством в данном случае следует  понимать новый метод, новый порядок, изобретение, новое явление, которые могут быть использованы для совершенствования производства и реализации продукции и услуг, улучшения качества управления в целом, максимизацию прибыли и рыночной стоимости фирмы.

Управление процессами разработки и реализации новшеств принято называть инновационным менеджментом. Это сравнительно новое понятие для России, но оно уже стало широко применяться. На современном этапе развития экономики России использование нововведений как объектов инновационного менеджмента можно рассматривать в двух наиболее характерных областях.

В современных условиях конкурентоспособен тот, кто умеет быстро реагировать  на изменение обстоятельств, не боится риска и воспринимает новые достижения науки и техники. В конкурентной борьбе организации вынуждены повышать технический уровень производства и продукции или системы услуг, развивать организацию производства и управления, повышать качество продукции  и услуг, снижать издержки производства, совершенствовать систему технического обслуживания, сокращать эксплуатационные расходы, повышать полезный эффект своей  продукции, поддерживать необходимый  уровень продажной цены, обеспечивать уровень маркетинга и рекламно-информационной деятельности. Конкуренция заставляет организации идти на рынок новшеств, заниматься инновационной деятельностью. Однако для решения многочисленных задач требуются инвестиции. Хозяйственники не в состоянии сконцентрировать капитал, необходимый для их решения. Это объясняется тем, что инновационный процесс сравнительно длительный и составляет не менее трех лет. Но существуют специально созданные инвестиционные структуры (как на частном, так и на государственном уровне), основной целью деятельности которых является вложение финансовых ресурсов в наиболее перспективные инновационные проекты, способные принести солидные прибыли на вложенный капитал в будущем.

Чтобы привлечь к себе потенциального инвестора фирме-разработчику требуется  грамотно составить бизнес-план инновационного мероприятия. Это необходимо, чтобы заинтересовать инвесторов в преимуществе вложения денег именно в этот, а ни в какой другой проект, показать им целесообразность, выгодность такого решения. Без вышеуказанного документа идея вложения средств (пусть, даже с первого взгляда привлекательный инновационный проект из оптимально разработанного портфеля инноваций по предприятию) может показаться вашему инвестору абсурдной, если не смешной.

Данная работа посвящена основным особенностям и важным замечаниям при  составлении финансового бизнес-плана, способного привлечь потенциального инвестора.

Задачами данной курсовой работы являются:

- рассмотреть жизненный цикл  инновационного проекта;

- изучить Особенности содержания бизнес-плана инновационного проекта;

- написать бизнес план биотехнологической продукции.

Глава 1.Теоретические аспекты бизнес-плана инновационного проекта

1.1. Жизненный цикл инновационного проекта. Место бизнес-плана в жизненном цикле.

Развитие инвестиционного проекта  от первоначальной идеи до ее реализации может быть представлено в циклической  форме, включающей три отдельные  фазы: предынвестиционную, инвестиционную и оперативную

Каждая из трех фаз может быть подразделена на этапы, охватывающие ТЭО, консультирование, инженерные разработки и производственную деятельность.

Различные виды деятельности осуществляются в предынвестиционной фазе параллельно, продолжаясь и в последующей, инвестиционной. Бизнес-план занимает на данном этапе важное место.

1.Анализ инвестиционных возможностей (Identification).

2.Анализ альтернатив проекта  и предварительный выбор (Feasibility Study).

3.Предварительное ТЭО (Pre-Feasibility Study).

4.Бизнес-план (Business Planning).

5.Доклад об инвестиционных возможностях (Appraisal Report).

Нас более всего интересует предынвестиционная стадия в данной работе. Это связано с необходимостью грамотно разработать бизнес-план инновации, составить предварительные технико-экономические обоснования для его осуществления, проработать все расчеты и учесть все альтернативы, способные привлечь инвестора. Успех или неудача делового проекта в конце концов зависит от маркетинговых, технических, финансовых и экономических изысканий и их интерпретации, особенно при исследовании осуществимости проекта. Необходимые расходы не должны становиться препятствием проверке и оценке проекта в предынвестиционной фазе, так как это поможет сэкономить значительные суммы, включая средства, необходимые на затраты после начала функционирования проекта.

Здесь уместна хорошая русская  поговорка: «Семь раз отмерь, а  один - отрежь», потому что без детальной  проработки этих положений ваш инновационный  проект может закончится, еще не начавшись, потому что ни один инвестор не решиться вкладывать денежные суммы (а особенно крупные) в то, «не знаю что».

Прежде чем приступать к финансированию инвесторы будут проверять финансовый бизнес план инновационного предприятия  и проводить его анализ на осуществимость, чтобы судить о целесообразности инвестирования именно в него.

Соответственно, если изучение возможностей инвестирования дало достаточно свидетельств жизнеспособности проекта, то продвижение  инвестиций и планирование реализации начинаются одновременно. Однако основные усилия концентрируются на окончательной  оценке проекта и инвестиционной фазе . Для уменьшения излишних затрат при ограниченных ресурсах требуется четкое понимание последовательности событий при разработке делового проекта, начиная с формирования концепций, путем перевода проекта в оперативную фазу. Важно также понимать роль, которую предстоит сыграть разным действующим лицам: инвесторам, коммерческим банкам, поставщикам оборудования, компаниям по страхованию экспортных кредитов и консультационным фирмам.

На всех фазах реализации проекта  приходится прибегать к услугам  консультационных и инжиниринговых фирм.

Таким образом, мы переходим к главному в этой работе: для привлечения  средств инвестора нам необходимо знать требования к составлению  бизнес-плана по инновации и провести его анализ на осуществимость.

Рассмотрим требования к бизнес-плану инновационного венчура. Бизнес-план должен быть тем более убедительным и подробным, чем большую долю средств рассчитывает получить инициатор проекта от венчурных инвесторов. Ведь для последних естественно рассуждать так: коль скоро инициатор проекта не способен вложить достаточных собственных фондов, то ему следует хотя бы не поскупиться на затраты собственных времени и сил для проработки соответствующего бизнес-плана. В противном случае у венчурного инвестора, которого призывают рисковать капиталом без какого-либо специального обеспечения и гарантий, естественным образом может сложиться один из следующих неблагоприятных выводов:  - инициатор проекта тривиально ленив, но тогда он будет ленивым и во время работы с доверенными ему средствами,

- инициатор профессионально некомпетентен и ему по этой причине нельзя вверять фонды,

- продвигаемый инвестиционный проект в действительности малоэффективен или слишком рискован и этого в подробном бизнес-плане не хотят показывать венчурному инвестору,

- по отношению к венчурному инвестору вынашиваются откровенно мошеннические планы.

Существует масса рекомендаций по составлению бизнес-плана, однако никакое добросовестное изучение этих рекомендаций и следование им не заменят  обычного здравого смысла в понимании  того, на какие вопросы опытный (или  нанимающий специальных аналитиков) инвестор желает получить убедительный ответ.

Даже если это институциональный  инвестор, не надо забывать, что в  каждой фирме существует своя бюрократическая  процедура, что менеджеры несут  ответственность перед акционерами  и т.п.

1.2 Особенности содержания бизнес-плана инновационного проекта.

Базовой концепцией эффективности  капиталовложений в рыночной среде, включающей в себя рынки капиталов, кредитов и денег, является чистая настоящая  ценность (NРV) инвестиционных проектов, которые могут быть инвестициями в реальные активы. Важно при этом иметь в виду, что хотя чистая настоящая ценность конкретного инвестиционного проекта рассчитывается в абсолютном выражении, она отражает сравнительную выгоду, которую получает инвестор за срок полезной жизни проекта в сопоставлении с некоторым стандартным (общедоступным) доходом с аналогичного по величине капиталовложения за тот же срок. Обычно за основу в данном случае принимается действующая рыночная ставка ссудного процента.            Идея упомянутого сравнения также проста. Если ожидаемые денежные потоки Gt по оцениваемому инвестиционному проекту, обусловленные капиталовложением (стартовой инвестицией) Io, окажутся в период (год) / меньшими, чем процентная прибыль, которую способна принести обычная ссуда тех же средств Io по рыночной ставке ссудного процента r, то чистая настоящая ценность инвестиционного проекта составит отрицательную величину. Если они будут точно такими, как упомянутая процентная прибыль, то чистая настоящая ценность рассматриваемого проекта сравняется с нулем. И только тогда, когда этот проект более эффективен для инвестора, т.е. когда ожидаемые в периоды t прибыли от проекта выше стандартных процентных прибылей по выданному на сумму Io займу, чистая настоящая ценность инвестиционного проекта станет положительной. Она будет тем большей, чем эффективнее (прибыльнее) проект по сравнению с прибыльностью помещения капитала Io на рынке кредитов (которая равна ставке i).            Очевидно, что в реальных инвестиционных проектах ожидаемые по проекту прибыли в одном будущем периоде (году) t могут быть выше соответствующих процентных (по формуле сложного процента) выплат по ссуде аналогичного размера (Io); в другой период (год) t они будут меньше эквивалентных для данного периода процентных выплат. Существенна, однако, лишь общая сумма разницы между сопоставляемыми величинами за срок полезной экономической жизни проекта (пока сделанная ранее инвестиция Io позволяет продолжать получать выручку от продажи освоенного продукта и вместе с ней прибыли или убытки).    Чтобы иметь основу для расчета чистой настоящей ценности любой инвестиции, нужно спрогнозировать денежные потоки Gt. Для этого применительно к каждому будущему периоду t надо иметь представление о том, каковы будут в нем:

- планируемая часть продолжающихся капитальных затрат (например, по реализации очередного этапа подготовки и расширения производства, а также организации продаж продукта);

- текущие затраты, связанные с ведением осваиваемых операций;

- возможный объем выручки от сбыта основного продукта, промежуточных и побочных видов продукции, услуг и полученных прав;

- издержки трансакций (по организации необходимых сделок).

Если инвестиционный проект касается освоения выпуска того или иного  продукта, то представление о перечисленных  факторах, определяющих денежные потокиGt, должно позволить рассчитывать их по формуле:

H

Gt =Pt x Qt - E Pnt x Qnt - It

h=1

где t - хронологический порядковый номер календарного периода (например, года) в пределах срока Т полезной жизни стартового капиталовложения Iо (t= 0,1,2,..., T); Go = - Io;

Pt - прогнозируемая цена продукта, по которой его можно будет продавать в количестве Qt в будущем периоде t,

Qt - реальный к ожидаемой конъюнктуре периода t объем продаж по цене Рt

{h} - множество покупных ресурсов (сырья, материалов, труда, услуг аренды и субподряда, комплектующих изделий, полуфабрикатов, товаров для подработки и перепродажи), необходимых при выпуске и сбыте целевого продукта проекта;

h = 1, ..., Н - условные порядковые номера необходимых покупных ресурсов;

Рht - прогнозируемая цена единицы h -то покупного ресурса в будущем периоде t, когда будет закупаться количество Qht данного ресурса;

Qht - планируемая на период t потребность в закупках h -го ресурса, которая будет соответствовать объему Qt выпуска продукта;

It - продолжение в периоды t финансирования капитальных затрат по проекту (например, очередных этапов проектирования, строительства, закупок оборудования, монтажных и пуско-наладочных работ, очередей ввода в строй новых мощностей и пр.).

При использовании указанной формулы  следует также принимать во внимание некоторые достаточно сложные обстоятельства.

Во-первых, будущие цены на продукт и ресурсы здесь рекомендуется отражать в том масштабе цен, который действует на момент проведения расчета, и не предпринимать попыток их увеличивать с учетом ожидаемой инфляции. Ошибка в оценке общего для всей экономики будущего инфляционного фона может резко исказить представление об эффективности конкретного инвестиционного проекта, так как отдельно взятому предприятию или эксперту трудно сделать правильный и надежный (для каждого периода t в рамках длительного срока Т) прогноз будущей инфляции. Вряд ли это по силам даже крупным специализированным исследовательским центрам.

Само собой разумеется, если для  определения чистой настоящей ценности проекта (об этом будет сказано ниже) используются будущие Gt, измеренные в ценах базового периода, то не следует учитывать ожидаемую инфляцию и в ставке дисконта i (расчет прибылей в реальном выражении с дисконтированием их по реальной ставке дисконта). Формула при этом должна будет нести в себе лишь те прогнозируемые изменения цен на продукт и ресурсы, которые будут определяться политикой предприятия по поддержанию или увеличению рентабельности продукта, закладываемой в его цену, либо будут вытекать из анализа ожидаемых сдвигов в конъюнктуре спроса и предложения по ресурсам и продукту. Важно также влияние прогнозируемых для предприятия объемов продаж и закупок, которые в состоянии скорректировать цены конкретных контрактов, зависящие от размера последних.

Во-вторых, следует предвидеть, какие объемы продаж и закупок по данным ценам и когда (параметры типа Q) сможет обеспечить предприятие. Этот вопрос требует отдельного изучения исходя из оценки конкурентоспособности продукта, емкости спроса на него на конкретных сегментах рынка, вероятного наличия и поведения конкурентов, возможностей организации сбыта и закупок (в зависимости от ранее сделанных в это капиталовложений It), шансов сохранения и получения доступа к источникам выгодных и качественных поставок, а также к рынкам сбыта. Чтобы такая оценка оказалось верной, необходимо, в частности, предусмотреть специальные маркетинговые исследования.

В-третьих, при анализе ожидаемых денежных потоков Gt надлежит правильно учитывать перспективы накопления с течением времени опыта совершения операций с целевым продуктом инвестиционного проекта и освоения соответствующих новых технологий. Эти перспективы скажутся на динамике относительного уменьшения (в расчете на единицу выпуска) включаемых в рассматриваемую формулу показателей Qht.

Речь идет о том, чтобы реально  оценить постепенное снижение как  трудовых, так и материальных затрат в составе будущих (по периодам t) переменных и постоянных (соответственно, зависящих и не зависящих от объема выпуска) издержек предприятия по целевому продукту проекта. Что касается более детального изучения возможностей применения формулы и расчета чистой настоящей ценности инвестиционных проектов в целом, то было бы целесообразно познакомиться с методическими рекомендациями по определению эффективности капиталовложений, которые в нашей стране были разработаны и утверждены еще в 1988 г. (уже применительно к переходу к рыночной экономике). Эти методические рекомендации были положены в основу более поздних, действующих и в настоящее время официальных Методических рекомендаций по оценке инвестиционных проектов (вторая версия), утвержденных 21 июня 1999 г. Министерствами экономики и финансов РФ, а также Государственным комитетом РФ по строительству и архитектуре.

Итак, эффективность капиталовложений, традиционно понимаемая как отношение  экономического эффекта к вызвавшим  его единовременным затратам, если ее выражать с помощью чистой настоящей  ценности инвестиционного проекта

(Е = NРV / Iо), представляет собой не что иное, как доходность современных затрат, добавочную по сравнению с доходностью ссуды средств Iо по рыночной ставке ссудного процента.

В качестве упрощенного (без учета  фактора времени) метода оценки эффективности  инвестиционного проекта иногда можно использовать и прямое соотнесение  среднего за период (чаще всего - за год) денежного потока Gt_ по проекту к величине начальной (стартовой) инвестиции Iо, т.е. (Е = Gt_ / Iо). Однако такой метод слишком груб, чтобы использовать его для принятия ответственных инвестиционных решений, когда экономическая среда динамично изменяется, а самим инвесторам небезразличны потери вследствие выведения инвестиционных средств из оборота. Точно так же в конечном счете несостоятельны и любые другие показатели, не основывающиеся на подобном соотнесении.

Вопросом, который при оценке эффективности  и чистой настоящей ценности инвестиции обычно вызывает затруднения, является учет инфляции. Существует даже ошибочное  мнение, что в условиях высокой инфляции (точнее - высоких или хотя бы неопределенных инфляционных ожиданий) оценка эффективности инвестиций вообще теряет смысл. В стандартном случае, как стартовые капиталовложения, так и поток будущих прибылей должны исчисляться по тем ценам необходимых ресурсов и возможных продаж (осваиваемого или выпускаемого продукта, имущества и пр.), которые действуют на момент оценки инвестиционного проекта. Если данное требование последовательно соблюдается, то влияние будущей инфляции устраняется. Ведь чистая настоящая ценность инвестиции называется настоящей и по той причине, что должна рассчитываться в текущих ценах. Конечно, при этом, как уже указывалось, ставка дисконта i не должна содержать инфляционной составляющей.

Возможны, однако, два нестандартных  случая, когда фактор инфляции следует отражать специально.

Случай первый: прогнозируется, что цены на ресурсы, необходимые для выпуска предназначенного к продажам продукта, будут расти быстрее, чем рыночная цена этого продукта (или та цена, по которой реально будет продаваться планируемое его количество). Второй случай связан с тем, что будущие прибыли заранее планируется направить на покупку определенного товара, рост цены на который, как ожидается, будет выше общего инфляционного фона.

Обе ситуации достаточно легко моделируются тем, что в рассчитываемую в ценах  базового периода формулу чистой настоящей ценности соответствующего инвестиционного проекта вводится поправочная величина (1+dt), на которую дисконтирующий делитель формулы после возведения его в степень t просто индексируется. Базовая формула NРV тогда, примет вид:

T

NРV= -Iо + E Пt / (1+ i)(1+ dt)^t

t=1

где dt - разность между ожидаемыми для периода t темпами роста цен на необходимые ресурсы и выпускаемый продукт или/и разница по состоянию на период tв прогнозируемом индексе роста цены на товар, который будет приобретаться на прибыли от инвестиции, по сравнению с ожидаемым темпом общей инфляции.

Наиболее точный ответ получается, когда будущие прибыли (убытки) все  же пытаются прогнозировать в ценах  будущих периодов (с учетом разной инфляции по продукту и покупным ресурсам), применяя для их дисконтирования  ставку дисконта i, также включающую в себя среднюю за все время Т инфляцию в экономике в целом.

Эффективность инвестиционных проектов для удобства сравнения ее с действительной рыночной ставкой ссудного процента часто выражают специфическим относительным  показателем так называемой внутренней нормы доходности (internal rate of return, IRR) по инвестиционному проекту.

Идея состоит в том, чтобы  выяснить, каким условиям ссуды той  же величины капитальных затрат эквивалентен по своей эффективности (т.е. по ожидаемому потоку прибылей) данный инвестиционный проект. Иначе говоря, надо ответить на вопрос: при какой ставке ссудного процента было бы равно предпочтительно (равновыгодно) вместо инвестирования в этот проект просто открыть на тот же срок депозит в надежном банке на сумму Iо, необходимую для вложения в оцениваемый проект.