Долгосрочное финансовое планирование

                                           Содержание

Введение                                                                                                                         2

1 Методологические основы долгосрочного финансового планирования

на предприятии                                                                                                                 4

1.1  Сущность финансового планирования.                                                      4

1.2 Принципы и методы финансового планирования                                         10

1.3 Долгосрочное финансирование и планирование                                      14

 2 Практика финансового долгосрочного планирования  на предприятии

     ОАО «Хлебозавод №7»                                                                                          19

     2.1 Общая характеристика предприятия                                                             19

     2.2 Анализ финансового состояния предприятия                                               20

         2.2.1 Анализ баланса (вертикальный, горизонтальный) и отчета о прибылях и

        убытках                                                                                                               20

2.2.2 Анализ ликвидности  и платежеспособности предприятия                     26

2.2.3 Анализ финансовой  устойчивости предприятия                                     28

2.2.4 Анализ деловой активности  предприятия                                               30

2.2.5 Анализ рентабельности  предприятия                                                      32

     2.3 Мероприятия по совершенствованию финансового планирования             34

Заключение                                                                                                                36

Список использованных источников                                                                        38

Приложение А                                                                                                           39

Приложение Б                                                                                                            45

Приложение В                                                                                                            51

Введение

Финансовое планирование необходимо потому, что инвестиционные и финансовые решения объективно взаимосвязаны, а значит, их нельзя принимать порознь. Иными словами, общий результат  может оказаться больше или меньше суммы его составных частей. Финансовое планирование необходимо ещё и для  того, чтобы помочь финансовым менеджерам избежать неожиданностей и продумать  наперед, как им следует реагировать  на те из них, которых избежать просто невозможно. Финансовые менеджеры не хотят рассматривать инвестиционные проекты как разновидность черного  ящика. Они настойчиво стремятся  к пониманию тех факторов, которые  способствуют к реализации проекта, и выявлению факторов, которые, напротив, препятствуют успешному его осуществлению. Они также пытаются прослеживать потенциальное влияние сегодняшних  решений на возможности компаний в ближайшем будущем. Аналогичный  подход следует применять и тогда, когда финансовые и инвестиционные решения рассматриваются во взаимосвязи. Отказываясь от финансового планирования, компания сама превращается в тот  самый черный ящик.

Наконец, финансовое планирование способствует и постановке совершенно конкретных целей, которые служат способом мотивации  работы менеджеров и позволяют установить критерий оценки их деятельности.

Планирование нельзя рассматривать  как исключительную прерогативу  узкой группы специалистов. До тех  пор, пока менеджмент в целом не примет активного участия в этом процессе, планирование не будет успешным. Финансовые планы должны быть тесно связаны  с бизнес-планами компании. Никакие  финансовые прогнозы не обретут практическую ценность до тех пор, пока не отработаны производственные и маркетинговые  решения, которые требуются для  воплощения прогноза в жизнь.

Актуальность изучаемой темы объясняется тем, что финансовая политика – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Она представляет собой одну из наиболее комплексных управляющих систем, в которой интегрируется методологические принципы финансового менеджмента, операционного менеджмента, инновационного менеджмента, бухгалтерского учета, контроллинга, логистики других специальных областей знаний.

Целью курсовой работы является рассмотрение сущности долгосрочного финансового  планирования.

1 Теоретические основы долгосрочного финансового планирования на предприятии.

1.1 Сущность финансового планирования

Эффективное управление финансами  организации возможно лишь при планировании всех финансовых ресурсов, их источников отношений хозяйствующего субъекта.

Планирование - это процесс разработки и принятия целевых установок  количественном и качественном выражении, а также определения путей  их наиболее эффективного достижения.[2]

Эти цели разрабатываются в виде «дерева целей» и отражают желаемое будущее, выраженное стоимостными или  количественными показателями, ключевыми  для данного уровня управления.

Планирование финансов на предприятии  осуществлялось и в прежние годы. В условиях административно-командной  экономики пятилетний финансовый план государственного предприятия определялся  заданием отраслевого министерства, а годовые финансовые планы составлялись на основе контрольных цифр, которые  доводились до предприятий вышестоящими организациями. Утверждаемые самим  предприятием годовые финансовые планы  тем не менее были регламентированы «сверху» по важнейшим показателям: объему реализуемой продукции, номенклатуре выпускаемых изделий, сумме прибыли, рентабельности, платежам в бюджет. Планы получались громоздкие, трудно применимые для управления. В этих условиях предприятию, его финансовой службе отводилась роль простых исполнителей, а потребность в финансовом планировании на низовом уровне при директивном управлении утрачивалась.

Финансовое планирование должно быть направлено на достижение следующих  целей[1]:

1. Определение объема предполагаемых поступлений денежных ресурсов (в разрезе всех источников, видов деятельности) исходя из намечаемого объема производства;

2. Определение возможности реализации продукции (в натуральном и стоимостном выражении) с учетом заключаемых договоров и конъюнктуры рынка;

3. Обоснование предполагаемых расходов на соответствующий период;

4. Установление оптимальных пропорций в распределении финансовых ресурсов;

5. Определение результативности каждой крупной хозяйственной и финансовой операции с точки зрения конечных финансовых результатов;

6. Обоснование на короткие периоды равновесия поступления денежных средств и их расходования для обеспечения платежеспособности компании, ее устойчивого финансового положения.

К проблемам, которые призвано решать финансовое планирование можно отнести  следующие[3]:

1.Обеспечение финансовыми ресурсами производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

2. Увеличение размера прибыли, повышение показателей рентабельности;

3. Обеспечение реальной сбалансированности планируемых доходов и расходов предприятия;

4. Определение финансовых взаимоотношений с бюджетами, банками и т.д.;

5. Контроль за финансовым состоянием и платежеспособностью предприятия.

Значение финансового планирования для хозяйствующего субъекта состоит в том, что оно[2]:

• Воплощает выработанные стратегические цели в форму конкретных финансовых показателей;
• Обеспечивает финансовыми ресурсами заложенные в производственном плане экономические пропорции развития;
• Предоставляет возможности определения жизнеспособности проекта предприятия в условиях конкуренции;
• Служит инструментом получения финансовой поддержки от внешних инвесторов.

Планирование связано, с одной  стороны, с предотвращением ошибочных  действий в области финансов, с  другой - с уменьшением числа неиспользованных возможностей.[4]

Практика хозяйствования в условиях рыночной экономики выработала определенные подходы к планированию развития отдельного предприятия в интересах  ее владельцев и с учетом реальной обстановки на рынке.[5]

Основными задачами финансового планирования на предприятии являются[6]:

• Обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;
• Определение путей эффективного вложения капитала, оценка степени рационального его использования;
• Выявление внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств;
• Установление рациональных финансовых отношений с бюджетом, банками и контрагентами;
• Соблюдение интересов акционеров и других инвесторов;
• Контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью предприятия.

Финансовый план призван  обеспечить финансовыми ресурсами  предпринимательский план хозяйствующего субъекта; он оказывает большое влияние  на экономику предприятия. Это обусловлено  целым рядом обстоятельств. Во-первых, в финансовых планах происходит соизмерение  финансовых затрат для осуществления  деятельности с реальными возможностями  и в результате корректировки  достигается материально-финансовая сбалансированность.

Во-вторых, статьи финансового  плана связаны со всеми экономическими показателями работы предприятия, увязаны  с основными разделами предпринимательского плана: производство продукции и  услуг, научно-техническое развитие, совершенствование производства и  управления, повышение эффективности  производства, капитального строительства, материально-техническое обеспечение, труд и кадры, прибыль и рентабельность, экономическое стимулирование и т.п. Таким образом, финансовое планирование оказывает воздействие на все стороны деятельности хозяйствующего субъекта посредством выбора объектов финансирования, направления финансовых средств и способствует рациональному использованию трудовых, материальных и денежных ресурсов. [7]

Система финансового планирования на предприятии включает[10]:

1. Систему бюджетного планирования деятельности структурных подразделений;

2. Систему сводного (комплексного) бюджетного планирования деятельности предприятия. В целях организации бюджетного планирования деятельности структурных подразделений предприятия разрабатывается сквозная система бюджетов, объединяющая следующие функциональные бюджеты, охватывающие базу финансовых расчетов предприятия:

а) бюджет фонда оплаты труда, на основании которого прогнозируются платежи во внебюджетные фонды и  некоторые налоговые отчисления;

б) бюджет материальных затрат, составляемый на основании норм расходов сырья, комплектующих, материалов и  объема производственной программы  структурных подразделений;

в) бюджет потребления энергии;

г) бюджет амортизации, включающий направления использования ее на капитальный ремонт, текущий ремонт и реновацию;

д) бюджет прочих расходов (командировочных, транспортных и т.п.);

е) бюджет погашения кредитов и займов, разрабатываемый на основании  плана-графика платежей;

ж) налоговый бюджет, включающий все налоги и обязательные платежи  в бюджет, а также во внебюджетные фонды. Данный бюджет планируется в  целом по предприятию.

Составной частью финансового  планирования является определение  центров ответственности - центров  затрат и центров доходов. Подразделения, в которых измерение выхода продукции  затруднено или которые работают на внутренних потребителей, целесообразно преобразовывать в центры затрат (расходов). Подразделения, выпускающие продукцию, идущую конечному потребителю, преобразуются в центры прибыли, или центры доходов.[9]

В системе текущего финансового  планирования необходимо определить реальное поступление денег на предприятие. Для этого необходимо иметь данные об удельном весе поставок продукции  за предоплату, поставок на условии  коммерческого кредита с отсрочкой  платежа, поставок по бартеру. Обычно используются два метода для расчета и анализа  денежных поступлений. Первый метод заключается в непосредственном определении денежных поступлений (поступление выручки, авансы полученные, ссуды и т.д.). При втором методе исходной точкой является чистая прибыль, которая корректируется на доходы и затраты, которые не означают притока и оттока денежных средств. Например, увеличение дебиторской задолженности означает рост доходов, но не означает притока денежных средств. С другой стороны, получение авансов означает приток денежных средств, но не означает рост доходов. При этом определяются приток и отток денежных средств по трем направлениям: обычная (текущая) деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность. Притоком является любое увеличение статей обязательств или уменьшение активных счетов, оттоком - любое уменьшение статей обязательств или увеличение активных статей баланса. [8]

Основными понятиями в  финансовом планировании являются[10]:

Финансовый план - обобщенный плановый документ, отражающий поступление  и расходование денежных средств  предприятия на текущий (до одного года) и долгосрочный (свыше одного года) период. Он включает в себя составление  операционных и текущих бюджетов, а также прогнозы финансовых ресурсов на два - три года. В России он обычно составляется в форме баланса  доходов и расходов (на квартал, год, пятилетие).

Бюджет предприятия - оперативный  финансовый план, составленный, как  правило, на период одного года, отражающий расходы и поступления средств  по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. В практике управления финансами фирмы используются два основных вида бюджетов - оперативный (текущий) и капитальный.

Бюджетирование - процесс  разработки конкретных бюджетов в соответствии с целями оперативного планирования (например, платежный баланс на предстоящий  месяц).

Бюджетирование капитала - процесс разработки конкретных бюджетов по управлению капиталом предприятия - источниками формирования капитала (пассивы баланса) и их размещению (активы баланса), например прогноз  баланса активов и пассивов на предстоящий период.

Бюджетный контроль - текущий  контроль за исполнением отдельных  показателей доходов и расходов, определенных плановым бюджетом.[2]

Бюджет по балансовому  листу - один из ключевых видов финансового  плана предприятия, отражающий прогноз  активов и пассивов бухгалтерского баланса на конец предстоящего квартала. Целью разработки бюджета по балансовому  листу является определение возможности  прироста отдельных активов за счет предполагаемых источников финансирования по пассиву баланса. С помощью  этого документа обеспечивается финансовая устойчивость предприятия  в прогнозном периоде.

Бизнес-план - основной документ, разрабатываемый предприятием и представляемый инвестору (кредитору) по реальному инвестиционному проекту или проекту санации данного предприятия при угрозе его банкротства. В данном документе в краткой форме и общепринятой последовательности разделов излагаются ключевые параметры проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.[9]

1.2 Принципы и методы финансового планирования.

В практике финансового планирования применяются следующие методы: экономического анализа, нормативный, балансовых расчетов, денежных потоков, многовариантности, экономико-математического моделирования.[10]

1. Метод экономического  анализа метод (экстраполяции, коэффициентный метод) - заключается в планировании финансовых показателей на основе установления их динамики за ряд прошлых лет. позволяет определить основные закономерности, тенденции в движении натуральных и стоимостных показателей, внутренние резервы предприятия.

2. Сущность нормативного метода заключается в том, что на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность хозяйствующего субъекта в финансовых ресурсах и их источниках. Такими нормативами являются ставки налогов и сборов, нормы амортизационных отчислений и др. Существуют и нормативы хозяйствующего субъекта, разрабатываемые непосредственно на предприятии и используемые им для регулирования производственно-хозяйственной деятельности, контроль за использованием финансовых ресурсов, других целей по эффективному вложению капитала. Современные методы калькулирования затрат, такие, как стандарт-кост и маржинал-костинг, основаны на использовании хозяйственных норм.

3. Использование метода  балансовых расчетов для определения будущей потребности в финансовых средствах основывается на прогнозе поступления средств и затрат по основным статьям баланса на определенную дату в перспективе. Причем большое влияние должно быть уделено выбору даты: она должна соответствовать периоду нормальной эксплуатации предприятия.[6]

4. Метод денежных потоков носит универсальный характер при составлении финансовых планов и служит инструментом для прогнозирования размеров и сроков поступления необходимых финансовых ресурсов. Теория прогноза денежных потоков основывается на ожидаемых поступлениях средств на определенную дату и бюджетировании всех издержек и расходов. Этот метод даст более объемную информацию, чем метод балансовой сметы.

5. Метод многовариантности  расчетов состоит в разработке альтернативных вариантов плановых расчетов, с тем чтобы выбрать из них оптимальный, при этом критерии выбора могут задаваться различные.

Так, например, в одном  варианте может быть заложен продолжающийся спад производства, инфляция и слабость национальной валюты, а в другом - рост процентных ставок и, как следствие, замедление темпов роста мировой  экономики и снижение цен на продукцию.

6. Методы экономико-математического  моделирования позволяют количественно  выразить тесноту взаимосвязи  между финансовыми показателями  и основными факторами, их определяющими. Позволяет выбрать тот вариант прогноза или плана, который наиболее полно отвечает поставленной цели;

7. Метод экспертных оценок дает возможности более обоснованного предвидения эффективности намеченных заданий основанный на привлечении компетентных организаций и лиц к процессу планирования; [7]

Принципы финансового  планирования. Принципы финансового планирования базируются на общих принципах теории планирования в сложных системах.

Принцип единства предполагает, что планирование должно иметь системный  характер. Понятие «система» означает совокупность элементов (подразделений); взаимосвязь между ними; наличие  единого направления развития элементов, ориентированных на общие цели предприятия. Единое направление плановой деятельности, общность целей всех подразделений  становятся возможными в рамках вертикального  единства предприятия.

Координация планов отдельных  подразделений выражается в том, что нельзя планировать деятельность одних подразделений фирмы вне  связи с другими; всякие изменения  в планах одних структурных единиц должны быть отражены в планах других структурных подразделений. Следовательно, взаимосвязь и одновременность - главные черты координации планирования на предприятии.[5]

Принцип участия означает, что каждый специалист фирмы становится участником плановой деятельности независимо от должности и выполняемой функции.

Принцип непрерывности заключается  в том, что процесс планирования должен осуществляться систематически в рамках установленного цикла; разработанные  планы должны непрерывно приходить  на смену друг другу (план закупок - план производства - план по маркетингу). В то же время неопределенность внешней  среды и наличие непредусмотренных  изменений внутренней обстановки требуют  корректировки и уточнения планов фирмы.

Принцип гибкости тесно связан с предыдущим принципом и заключается  в придании планам и процессу планирования в целом способности изменяться в связи с возникновением непредвиденных обстоятельств. Поэтому планы должны содержать так называемые «резервы безопасности» (ресурсов, производственных мощностей и т.д.)

Принцип точности предполагает, что планы предприятия должны быть конкретизированы и детализированы в той степени, в какой позволяют  внешние и внутренние условия  деятельности фирмы.

В развитие этих общих положений  целесообразно выделить именно принципы непосредственно финансового планирования на предприятиях.[8]

Принцип финансового соотношения  сроков («золотое банковское правило») - получение и использование средств  должны происходить в установленные  сроки, капитальные вложения с длительными  сроками окупаемости целесообразно  финансировать за счет долгосрочных заемных средств.

Принцип платежеспособности - планирование денежных средств должно обеспечивать платежеспособность предприятия  в любое время года. В данном случае у предприятия должно быть достаточно ликвидных средств, чтобы  обеспечивать погашение краткосрочных  обязательств.[2]

Принцип рентабельности капиталовложений - для капитальных вложений необходимо выбирать самые дешевые способы  финансирования (финансовый лизинг и  др.). Заемный капитал выгодно  привлекать лишь в том случае, если он превышает рентабельность собственного капитала, т.е. обеспечивается действие эффекта финансового рычага (левериджа).[9]

Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого капитала предприятием. Финансовый леверидж связан с решением о выборе тех или иных форм привлечения заемных средств. Эффективное управление заемным капиталом увеличивает рентабельность собственных средств. Перед финансовым менеджером стоят две противоположные задачи - не допустить потери финансовой независимости, и вместе с тем увеличить рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств. Механизм оценки влияния заемных средств на рентабельность собственного капитала основан на эффекте финансового левериджа.

Принцип сбалансированности рисков - особенно рисковые долгосрочные инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

Принцип приспособления к  потребностям рынка - для предприятия важно учитывать конъюнктуру рынка и свою независимость от предоставления кредитов.

Принцип предельной рентабельности - целесообразно выбирать такие капиталовложения, которые обеспечивают максимальную (предельную) рентабельность.[9]

Финансовое планирование в западных фирмах ориентируется  на извлечение приемлемой прибыли и  сохранение своих позиций на рынке  товаров и услуг. Под прибылью понимается чистая прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия после  налогообложения. Поэтому при разработке финансовых планов руководство предприятия  должно учитывать как размеры  налогообложения, так и возможность их понижения.

   1.3 Долгосрочное финансирование и планирование

Управление привлечением заемных инвестиционных ресурсов представляет собой целенаправленный процесс  их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия  в заемном капитале на различных  этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого  управления, определяет необходимость  разработки специальной инвестиционной политики в этой области на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала.[2]

Сущность долгосрочного  финансирования заключается:

1. В установлении источников  долгосрочного финансирования (банковский  кредит, облигационные займы, финансовый  лизинг, эмиссия акций и др.) и  способов использования резервов;

2. Выборе способов увеличения  долгосрочного капитала;

3. Определении объема  и структуры капитала.

Заемный капитал характеризуется  следующими положительными особенностями[1]:

1. Достаточно широкими  возможностями привлечения, особенно  при высоком кредитном рейтинге  предприятия, наличии залога или  гарантии получателя.

2. Обеспечением роста  финансового потенциала предприятия  при необходимости существенного  расширения его активов и возрастания  темпов роста объема его хозяйственной  деятельности.

3. Более низкой стоимостью  в сравнении с собственным  капиталом за счет обеспечения  эффекта "налогового щита" (изъятия  затрат по его обслуживанию  из налогооблагаемой базы при  уплате налога на прибыль).

     4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование  заемного капитала имеет следующие  недостатки:

1. Использование этого  капитала генерирует наиболее  опасные финансовые риски в  хозяйственной деятельности предприятия  – риск снижения финансовой  устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционального росту удельного веса использования заемного капитала.

  2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит).

 3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки судного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

4. Сложность процедуры  привлечения (особенно в больших  размерах), так как предоставление  кредитных ресурсов зависит от  решения других хозяйствующих  субъектов (кредиторов), требует  в ряде случаев соответствующих  сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых  компаний, банков, или других хозяйствующих  субъектов предоставляются, как  правило, на платной основе).[4]

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал для  формирования своих активов, имеет  более высокий финансовый потенциал  своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и  возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств  в общей сумме используемого  капитала).

С учетом избранной схемы  финансирования активов формируется  система источников привлечения  капитала на предприятие. На первом этапе  жизненного цикла предприятия состав этих источников ограничен и носит  несколько специфический характер. Основные из этих источников формирования активов создаваемого предприятия  приведены на рис. 1.

В настоящее время практически  отсутствует единый показатель, с  помощью которого однозначно можно  определить целесообразность выбора того или иного способа финансирования, поэтому обычно производится рассмотрение различных вариантов с выбором  лучшего, используя показатели прибыльности.[3]

Финансирование зависит  от способа привлечения дополнительных средств путем: