Инвестиционный климат инвестиционная привлекательность

Федеральное агентство  по образованию

Новосибирский государственный  университет экономики и управления

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему:

Инвестиционный  климат и инвестиционная привлекательность

 

 

 

Номер группы: 9081 у

Наименование специальности: «Экономика и управление на предприятии (машиностроения)»

Студентка: Чередова Алена Валерьевна

Номер зачетной книжки (студенческого  билета): 091708

Учебная дисциплина: «Инвестиционное проектирование»

Проверили: Золотаренко Сергей Георгиевич, Ермашкевич Наталья Сергеевна

 

 

 

 

 

 

Новосибирск 2012

Оглавление

Введение 4

Часть 1: Инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность 6

1. Инвестиционный климат 6

1.1 Понятие инвестиционного  климата 6

1.2 Критерии инвестиционного  климата 9

1.3 Факторы, воздействующие  на инвестиционный климат 13

1.4 Благоприятный и  неблагоприятный инвестиционный  климат 15

1.5 Вклад компаний 18

1.6 Государственное  управление и инвестиционный  климат 19

1.7 Механизм формирования  инвестиционного климата 20

2. Инвестиционная привлекательность 23

2.1 Инвестиционная  привлекательность как важнейшая  экономическая категория 23

1.2  Инвестиционная  привлекательность региона 24

1.3 Процесс и факторы  формирования инвестиционной привлекательности 25

1.4  Показатели инвестиционной  привлекательности 27

1.5 Факторы повышения  инвестиционной привлекательности  предприятия 30

Часть 2: Анализ деятельности Toyota Motor Corporation 34

Резюме 34

1. Краткая информация о компании 35

1.1  Историческая справка 35

1.2 Описание продукта 37

1.3 Описание бренда 39

1.4 Деловая репутация 40

1.5 Управление и владение компанией 41

2. Стратегические мероприятия, проводимые компанией 42

2.1 Стратегия дифференциации 42

2.2 Стратегия наилучшей стоимости 43

3. Организационно-правовая структура 44

4. Организационно-правовая форма 46

5. Положение компании на рынке 49

5.1  Доля рынка 49

5.2 Основные конкуренты 51

5.3 Инновационные решения 52

6. Оптимизация бизнес процесса 54

6.1 Дочерние компании Toyota 54

6.2 Toyota в России 56

6.3 Аутсорсинг 57

7. Работа с персоналом 58

8. Взаимодействие с государством 60

8.1 Конфликт в США 60

8.2 Вывод производства из Японии 62

9. Матрица БКГ 63

Часть 3 67

Резюме 67

1. Местонахождение фирмы 69

2. Цель проекта 70

3. Описание услуг 71

4. Производственный план 73

5. Организационный план 74

6. Оценка риска 77

7. План маркетинга 78

8. Анализ рынка 79

9. Анализ конкурентов 1

10. Стратегия проникновения на рынок и ценовая политика 3

11. Финансовый план 6

Заключение 9

Список использованной литературы: 10

 

 

 

 

 

 

Введение

Актуальность темы заключается  в том, что инвестиции играют важнейшую  роль в поддержании и наращивании  экономического потенциала страны. Это, в свою очередь, благоприятно сказывается  на деятельности предприятий, ведет  к увеличению валового национального  продукта, повышает активность страны на внешнем рынке.

Именно инвестиционной деятельности отводится ключевое место в процессе проведения крупномасштабных политических, экономических и социальных преобразований, направленных на создание благоприятных  условий для устойчивого экономического роста. С позиции сущности реформирования экономики проблема повышения инвестиционной активности и улучшения инвестиционного  климата является одной из узловых.

В экономике рыночного  типа хозяйствующие субъекты сами принимают  решения об осуществлении инвестиций. При этом экономические агенты финансируют  капиталовложения либо самостоятельно, либо за счет заимствования средств  на финансовых рынках на конкурентной основе. Главными критериями необходимости  инвестиций являются рост эффективности  производства и максимизация прибыли. К тому же технологические изменения  в состоянии базовых отраслей требуют больших капиталовложений.

В инвестиционной сфере стран  существует свой переходный период, характеризующийся  определенными особенностями, к  числу которых относятся: снижение доли и объема государственных инвестиций; формирование новой системы инвестиционных стимулов, в которой решающую роль играет ориентация на получение прибыли. Возрастает роль критериев принятия инвестиционных решений на основе анализа  издержек и доходов; в экономике  наблюдается возрастание доли производства потребительских товаров при  одновременном сокращении выпуска  товаров производственного назначения; возникают новые, в первую очередь  негосударственные, источники финансирования.

Инновационная политика позволяет  государству идти в ногу со временем. Она следит за появлением модернизированного оборудования и новых товаров  и старается ввести что-то новое  на рынок. Благодаря инновационной  политике появляется возможность совершенствовать производственный сектор, улучшать качество и конкурентоспособность отечественной  продукции на мировом рынке. НТП  – экономический инновационный процесс, благодаря нему государство улучшает экономику страны. Американский экономист Джеймс Брайт заметил, что этот инновационный процесс соединяет воедино управление, предпринимательскую деятельность, экономику, технические условия.

Инновационная политика позволяет  управлять новшествами, она может  возникать не только в государстве, но и в компаниях. Индивидуализация инновационной политики позволяет  занять ей роль и место в государственном регулировании. Все это связано с материально-денежными отношениями.

В основном инновациями предпочитают заниматься частные компании, из-за возможности получения большой  прибыли. Однако, здесь от четкой регламентации  способов ее осуществления, результат  инноваций сложно предсказуем. Все  основывается на опыте, интуиции. Большинство  проектов умирает, так и не принеся  прибыли. Однако предприниматели особенно эффективно предпочитают заниматься этим. Государство проводит наблюдательную политику в сфере инноваций. [6, с. 24]

Целью данной курсовой работы является изучение сущности и аспектов инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности в целом.

Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие  задачи:

• рассмотреть состав инвестиций, их источники, инвестиционную сферу, инвестиционный процесс;
• рассмотреть сущность и принципы инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности;
• определить факторы, влияющие на эффективность регулирования инвестиционной деятельности;
• проанализировать роль государства в формировании инвестиционного климата.

Курсовая работа состоит  из трех частей. В первой части рассмотрены сущность и аспекты инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности, во второй – проанализирована деятельность Toyota Motor Corporation, а в третьей – мною была предложена реализация проекта по открытию сети автошкол имени Toyota.

 

 

 

 

 

Часть 1: Инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность

1. Инвестиционный климат

1.1 Понятие инвестиционного климата

Инвестиционный климат  – совокупность социально-экономических, политических и финансовых факторов, определяющих степень привлекательности  инвестиционного рынка и величину инвестиционного риска; экономические, политические, финансовые условия, оказывающие  влияние на приток внутренних и внешних  инвестиций в экономику страны.

Понятие «инвестиционный  климат» отражает степень благоприятности  ситуации, складывающейся в той или  иной стране (регионе, отрасли), по отношению  к инвестициям, которые могут  быть сделаны в страну. Оценка инвестиционного  климата основывается на анализе  факторов, определяющих инвестиционный климат, и способствующих экономическому росту. Обычно применяются выходные параметры инвестиционного климата  в стране (приток и отток капитала, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП), а также  входные параметры, характеризующие  потенциал страны по освоению инвестиций и риск их реализации:

• природные ресурсы и состояние экологии;
• качество рабочей силы;
• уровень развития объектов инфраструктуры;
• политическая стабильность и предсказуемость;
• состояние бюджета, внешний долг;
• качество государственного управления;
• законодательство, полнота и качество в плане регулирования экономической жизни;
• уровень соблюдения законности и правопорядка;
• защита прав собственности;
• качество налоговой системы.

На региональном уровне инвестиционный климат проявляет себя через отношение  предпринимательских структур, банков, профсоюзов и других субъектов хозяйственных  отношений и региональных органов  власти. На этом уровне как бы происходит конкретизация обобщенной оценки инвестиционного  климата в ходе реальных экономических, юридических, культурных контактов  как иностранных, так и отечественных  инвесторов с региональной средой.

Решению одной из важнейших  проблем обеспечения экономического роста в регионе способствует поступательное повышение инвестиционной активности. Рост инвестиционной активности влияет на эффективность производства и предпринимательства, устранение дефицита инвестиционных ресурсов и т.д. То есть инвестиционная активность и экономический рост взаимообусловлены.

Инвестиционный климат –  это среда, в которой протекают  инвестиционные процессы. Он формируется под воздействием взаимосвязанного комплекса законодательно-нормативных, организационно-экономических, социально-политических и других факторов, определяющих условия инвестиционной деятельности в отдельных стране, регионе, городе.

Следует отметить, что существует достаточно широкий спектр как определений  инвестиционного климата, так и  методик его исчислений, прежде всего  с точки зрения прибыльности на вложенный  капитал. [6, с. 124]

Понятие «инвестиционный  климат» применимо преимущественно  для рыночной экономики, когда хозяйственная  среда не поддается прямому управлению. Оно является наиболее общим критерием  для размещения инвестиционных ресурсов. Инвестиционный климат складывается из совокупности экономических, социальных, политических, правовых и даже культурных условий, обеспечивающих привлекательность вложений в ту или иную область экономики, в конкретные предприятие, город, регион или страну.

Оценки инвестиционного  климата колеблются в границах от благоприятного до неблагоприятного. Благоприятным считается климат, способствующий активной деятельности инвесторов, стимулирующий приток капитала. Неблагоприятный климат повышает риск для инвесторов, что ведет к утечке капитала и затуханию инвестиционной деятельности.

Инвестирование за рубеж  является одним из основных направлений  внешнеэкономической деятельности хозяйственных субъектов любой  страны. При этом очень важно правильно  оценить, куда и в какие проекты  стоит вкладывать деньги. Прежде чем  рассматривать конкретные инвестиционные проекты, необходимо определить степень  благоприятности региона (территории), в который было решено инвестировать. Роль и значение менеджера при  принятии решения о вложении средств трудно переоценить. На его плечах лежит задача оценки инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности региона. Для этого нужно разбираться в основных понятиях регионального инвестиционного анализа и иметь представление о методах оценки инвестиционного климата. 
 В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих или отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны, своеобразным «барометром» для иностранных инвесторов.

В соответствии с другим определением, инвестиционный климат региона представляет собой «систему отношений, формирующихся под воздействием широкого круга взаимосвязанных  процессов и совокупности условий  инвестиционной деятельности политического, социально-психологического, финансово-экономического, законодательного, нормативно-правового, экологического, криминального, ресурсно-сырьевого, производственного, инновационного, трудового, инфраструктурного, потребительского и институционального характера  и подразделяющихся на свои макро-, микро- и собственно региональные уровни управления, отражающие как объективные возможности региона к развитию и расширению инвестиционной деятельности, характеризующие его инвестиционный потенциал, так и условия деятельности инвесторов (инвестиционный риск), создающие предпосылки для появления устойчивого побуждения к инвестированию, оказывающего существенное влияние на доходность инвестиций и уровень инвестиционных рисков и определяющего целесообразность и эффективность инвестиций». [6, с. 136]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2 Критерии инвестиционного климата

Среди существующих критериев, которые используются в научных  исследованиях для оценки инвестиционного  климата, на основе классификации. Организация  управления и финансирование, выделяют три основных подхода:

• суженный подход;
• факторный (расширенный) подход;
• факторно-рисковый подход.

Суженный  подход базируется на оценке динамики ВВП, национального дохода и объемов производства, пропорций накопления и потребления; хода приватизационных процессов; состояния законодательного регулирования инвестиционной деятельности; развития отдельных инвестиционных рынков и т.д. Он применяется исключительно для глобальных оценок инвестиционного климата на территории государства.

Факторный подход основывается на оценке совокупности факторов, влияющих на инвестиционный климат. Особенностью его является то, что в настоящее время еще не сформирован окончательный перечень этих факторов. При этом можно выделить группу характеристик, которые присутствуют в классификации всех авторов. Среди учитываемых факторов, которые выделяют на основе комплексного анализа, представлены следующие: политические, социальные, экономические (наиболее влияющие), экологические, криминальные, финансовые, ресурсно-сырьевые, трудовые, производственные, инновационные, инфраструктурные, потребительские, институциональные, законодательные.

Существующие методики, разработанные  различными исследовательскими группами и институтами, ориентированы на анализ разнообразных групп факторов, которые, по их мнению, в большей  или меньшей степени оказывают  влияние на инвестиционный климат страны, региона, города. Так, например, швейцарский  Институт исследования риска в деловой  среде – ИРДС (Business Environment Risk Intelligence – BERI) каждый год дает сравнительную оценку потенциальных возможностей 49 стран мира для привлечения инвестиций. По этой методике анализу подвергаются лишь те показатели, которые характеризуют качество рабочей силы: трудовое законодательство и тарифные соглашения, соотношение уровня заработной платы и производительности труда, трудовая дисциплина и отношение к труду, уровень квалификации работников. С одной стороны, оценки данных показателей являются в какой-то мере уникальными, с другой же – они имеют довольно ограниченное значение для выбора стратегии экспорта капитала. [5, с. 203]

Рейтинг конкурентоспособности  городов мира 2012 года:

Рейтинг, в основу которого легло сравнение экономических показателей. Согласно исследовательской компании The Economist Intelligence Unit и транснациональной финансовой группы Citigroup, которые представили «Индекс конкурентоспособности городов мира» (The Global City Competitiveness Index), российские города, а их в этот список попало только два, и нетрудно догадаться, какие, находятся далеко не на первых местах. Впрочем, то, что Россия хотя бы присутствует в рейтинге, уже довольно не плохо.

Согласно экспертам из The Economist Intelligence Unit и Citigroup, Москва по уровню конкурентоспособности с индексом 49.4 достойна только 58 места из 120 возможных, что, впрочем, чуть лучше результата Тель-Авива, разместившегося на 59 месте с индексом 49.3. Из ближайших «соседей» российской столицы, которые показали результат слегка лучше, можно выделить: Лиссабон (57 место, индекс 49.5) и портовый город на Корейском полуострове Инчхон (56 место, индекс 50.2).

Самые коррумпированные страны в 2011 году:

В рейтинге стран по уровню коррупции Россия занимает 143 место  из 182 возможных, при этом на первых строчках располагаются государства, где коррупция практически отсутствует  – таков итог очередного исследования, проведенного международной организацией Transparency International в 2011 году. «Соседями» России по несчастью стали Нигерия, Азербайджан, Коморские острова, Мавритания, Тимор-Лесте, Того, Уганда и братская Беларусь. Все эти перечисленные страны набрали 2.4 балла из 10 возможных. Примечательно, но ближайший сосед России – Украина, в этом рейтинге набрала 2.3 балла, разместившись, таким образом, на 152 месте.

Лучшие страны для ведения  бизнеса: итоги 2011 года:

Россия в рейтинге благоприятности  деловой среды Doing Business 2012 поднялась по сравнению с предыдущим годом на 4 позиции и занимает 120 строчку, говорится в материалах, опубликованных Всемирным банком и Международной финансовой корпорацией. Соседями РФ стали Кабо-Верде и Коста-Рика - соответственно 119 и 121 позиции.

Первую пятерку рейтинга по традиции открывают Сингапур, Гонконг (специальный административный район  КНР), Новая Зеландия, США и Дания. По мнению экспертов, самая тяжелая  ситуация с ведением бизнеса складывается в Чаде (183 место), Центральноафриканской  Республике, Конго и Эритрее. Наиболее проблемными вопросами при ведении  бизнеса в РФ составители рейтинга назвали получение разрешение на строительство, а также подведение электричества к объекту. В последнем  случае РФ замыкает таблицу, находясь на последнем 183 месте, при этом за прошедший  год авторы не видят изменений  в данной сфере. Кроме того, как  отмечается в исследовании, у бизнесменов  в России могут возникнуть сложности  с организацией внешней торговли (таможенное оформление) и старта собственного дела.

Несмотря на то что позиция России в «коррупционном рейтинге», мягко говоря, далека от идеальной, положительные сдвиги все-таки есть. Так, например, еще в прошлом исследовании по итогам 2010 года наша страна занимала только 154 место, где сейчас располагаются Зимбабве, Парагвай, Кения и др. [17]

Факторно-рисковый подход позволяет оценить привлекательность территории для инвестирования и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций, с существующим. Составляющими этого подхода являются два показателя: инвестиционный потенциал и инвестиционные риски или инвестиционные риски и социально-экономический потенциал. Эти два показателя противоречат друг другу, и в их «взаимоувязывании» состоит наибольшая трудность для лица, принимающего решение об инвестировании. Один подход оценивает объективную сторону процесса, т.е. инвестиционный потенциал региона, другой – неформальные факторы инвестиционного климата и риска.

Факторная и факторно-рисковые модели определения инвестиционного климата имеют общий математический инструментарий в их количественном определении. Практически для всех методик характерно использование разнообразных экономико-статистических методов для оценки инвестиционной ситуации.

Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) складывается как сумма объективных  предпосылок для инвестиций, зависящая  как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так  и от их экономического «здоровья». Величина инвестиционного потенциала определяется значениями восьми частных  потенциалов региона: ресурсно-сырьевого, трудового, производственного, инновационного, институционального, инфраструктурного, финансового и потребительского, каждый из которых, в свою очередь, описывается  совокупностью различных показателей. Ранг каждого региона определяется количественной оценкой его потенциала как доли в суммарном потенциале всех 83 регионов нашей страны.

Факторы, которые оказывают  влияние на инвестиционный климат, классифицируются по возможности воздействия  на них со стороны общества на:

• объективные (зависят от природно-климатических условий, географического положения, оснащенности энергосырьевыми ресурсами и другое);
• субъективные (связанны с управлением деятельностью людей).

Инвестиционный климат связан с инвестиционной политикой. Инвестиционная политика представляет собой совокупность мер организационного и экономического воздействия органов управления на уровне страны, региона, города или  предприятия, направленных на создание оптимальных условий для вложения инвестиций. Таким образом, инвестиционный климат выступает объектом воздействия  инвестиционной политики. С одной  стороны, он определяет стартовые условия  для разработки инвестиционной политики, а с другой – является ее результатом.

В условиях рыночной экономики  активная роль в региональном стратегическом развитии принадлежит инвестиционной политике, которая, как известно, включает в себя основные элементы: выбор  источников и методов финансирования инвестиций; определение сроков реализации; выбор органов, ответственных за реализацию инвестиционной политики; создание необходимой нормативно –  правовой базы функционирования рынка  инвестиций; создание благоприятного инвестиционного климата.

От изменений инвестиционного  климата зависит эффективность  инвестиционной политики. Таким образом, более благоприятное состояние  инвестиционного климата влияет на инвестиционную политику в сторону  ее дальнейшего совершенствования.

Больше всего на субъективные составляющие инвестиционного климата  воздействует инвестиционная политика, которая выступает как совокупность различных мероприятий. Она актуализируется  через разработку и реализацию стратегии  регулирования инвестиционной деятельности.

Существуют различные  методы оценки инвестиционного климата. Они базируются на различных экономических, политических и финансовых показателях. Инвестиционный рейтинг присваивается  стране, региону или городу уже  по совокупности таких показателей.

Рейтинг является важным показателем  для инвесторов. Но многие инвесторы  не умеют проводить самостоятельные  детальные исследования, особенно внутри других стран, поэтому им приходится ориентироваться на оценки рейтинговых  агентств. Повышение рейтинга всегда связано с притоком инвестиций, которые  просто необходимы для экономического роста.

Совокупность политических и экономических условий, которые  формируются в стране для вложений временно свободных денежных средств в целях получения дохода в будущем, называется инвестиционным климатом. [5, с. 204]

1.3 Факторы, воздействующие на инвестиционный климат

Факторы, воздействующие на инвестиционный климат:

• макроэкономические (динамика ВВП, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП).
• нормативно-правовые (качество и стабильность законодательной базы, соответствие федерального и регионального законодательства, политика центральных и местных властей, защита прав собственности, защита интересов инвесторов, уровень монополизации в экономике, открытость экономики, уровень соблюдения законности и правопорядка, административные барьеры входа на инвестиционный рынок, уровень корпоративного управления).
• налогообложение (качество налоговой системы и уровень налогового бремени).
• информационное обеспечение (формирование системы информационного обеспечения, полнота и доступность информации об инвестиционных возможностях в стране в целом, о компаниях в частности, актуальность сведений, доверие к источнику информации, проведение рекламно-информационных кампаний в СМИ, организация инвестиционных выставок, презентаций, семинаров, инвестиционных миссий).
• непредсказуемость, непрозрачность страны для инвесторов (непрозрачность страны для инвесторов понимается как отсутствие четких, облеченных в формальные процедуры общепринятых правил ведения деятельности на мировых и национальных рынках капитала).
• Количественная оценка непрозрачности разработана известной аудиторской компанией Price Waterhouse Coopers. Оценка проводится по таким критериям как непрозрачность законодательной базы, системы экономики и финансовой политики, стандартов бухучёта и отношений в бизнесе. По каждому критерию стране присваивается определенное количество баллов (от 0 до 150) и выводится среднеарифметическая величина, называемая индексом непрозрачности (opacity index).
• задолженность по внешним обязательствам международным экономическим и финансовым организациям. Данный фактор играет важную роль в характеристике инвестиционного климата в стране. Наиболее полно отражается в так называемом «показателе платежеспособности», определяемом известным деловым журналом Euromoney. Интегральный показатель платежеспособности страны включает девять составляющих: политический риск, экономические перспективы, показатель внешней задолженности, долг в связи с дефолтом или реструктуризацией долга, кредитный рейтинг, доступ к банковским ресурсам, доступ к краткосрочным финансовым ресурсам, доступ на рынки капиталов.

Указанные факторы могут  оказывать как стимулирующее, так  и тормозящее воздействие на инвестиционную деятельность. Так, сокращение реального  объёма ВВП сказывается на промышленном производстве, вызывает, как правило, его спад, нестабильное состояние экономики в стране в целом и вследствие этого снижение инвестиционной активности. 
Высокий уровень инфляции отрицательно влияет на инвестиционные возможности предприятий, т. к. происходит обесценивание амортизации, рост реальной ставки налогообложения прибыли. Инфляция приводит также к необходимости увеличения заработной платы работникам и к росту потребностей в оборотных фондах. В результате сужаются возможности инвестирования за счёт собственных средств предприятий.

Высокие процентные и налоговые  ставки ухудшают условия инвестирования в реальный сектор.

Инвестиционная деятельность активно развивается в условиях роста ВВП, низкого уровня инфляции, низких процентных ставок и увеличения сбережений населения. [4, с. 184]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.4 Благоприятный и неблагоприятный инвестиционный климат

Если инвестиционный климат в стране неблагоприятен, то возрастает риск инвестирования, и страна –  реципиент инвестиций должна нести  более высокие издержки по привлечению  иностранного капитала, чем страны с благоприятным инвестиционным климатом.

Факторы, препятствующие развитию инвестиционной активности (неблагоприятный  инвестиционный климат), включают: политическую нестабильность в стране; социальную напряженность (этнические и религиозные  беспорядки, забастовки, коррупция, войны  мафиозных структур, бюрократия, снижение уровня жизни большей части общества); неблагоприятные макроэкономические показатели (отрицательная динамика экономического развития, высокий уровень  инфляции, ставки рефинансирования внутреннего  и внешнего долгов, дефицит бюджета, дефицит платежного баланса); неразвитость законодательства, регулирующего инвестиционную сферу и инвестиционную инфраструктуру в целом; высокие транзакционные издержки; неблагоприятную для производителя амортизационную политику.

Особое место для благоприятного инвестиционного климата занимает правовая стабильность, которая в  законодательстве многих стран фиксируется  как оговорка о неприменении в  течение определенного времени  вновь вводимых законодательных  актов, ограничивающих права субъектов  инвестиционной деятельности или ухудшающих условия их деятельности по отношению  к существовавшим на начальный период условиям.