Инвестиционный климат как институционное пространство поведения инвестора. 2

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа.

На тему: «Инвестиционный климат как институционное пространство поведения инвестора»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва 2014.

 

Содержание.

 

Введение………………………………………………………………………3

Глава 1. Понятие инвестиционного климата……………….………….…..5

1.1 Понятие и формирование инвестиционного климата ……...…….……5

  1.2 Оценка инвестиционного климата на основание различных методов……………………………………………………………………….….……..9

Глава 2. Анализ современного состояния инвестиционного климата в России……………………………………………………………………….…...18

   2.1 Влияние экономического кризиса на экономику России………………18

   2.2 Оценка инвестиционного климата в России…….………………………19

   2.3 Иностранные инвестиции  в экономику России………………………... 24

   2.4 Меры по совершенствованию инвестиционного климата……..………..25

Вывод …………………………………………………………………………...28

Список используемой литературы…………………………...………………..29

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

 

 

Исследование  инвестиционного климата стало особенно актуальным в условиях формирования новых стратегий экономического роста,  обеспечивающих  переход  национальных экономик   на   качественно новый   уровень развития.

Развитие в России рыночной экономики связано с необходимостью решения целого ряда крупных социально экономических проблем, среди которых ведущую позицию занимает проблема инвестирования. Безотлагательность перехода отечественной экономики на инновационный путь развития требует активизации инвестиционной деятельности, прежде всего на уровне хозяйствующих субъектов — предприятий. Такой переход позволит реорганизовать трансформирующуюся экономику на основе наукоемкого производства и уйти от нарастающего отставания России от развитых стран мира в различных сферах. Исследование проблем инвестирования постоянно находиться центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста страны в целом. Долгосрочное вложение капитала в различные сферы и отрасли экономики России является одним из наиболее важных факторов развития страны. Переход к экономическим методам

воздействия на эффективность хозяйствования обусловливает необходимость формирования нового механизма управления производством в целом и инвестиционным развитием в частности. От решения проблем инвестирования в существенной степени зависит подъем отечественной экономики, что в конечном итоге приведет к повышению благосостояния граждан, укреплению

политической стабильности и возрождению авторитета страны

в международном масштабе.

 

Целью работы является проведения анализа инвестиционного климата, как институциональное пространства поведения инвестора. Для достижения цели исследования были определены следующие задачи:

1. Определить понятие инвестиционного климата.
2. Анализ современного состояния инвестиционного климата в России.
3. Предложить направления по улучшению инвестиционного климата

 

Объектом исследования является инвестиционный климат, который формируется за счет экономики страны.

Предметом исследования являются формальные и не формальные институты, которые выступают в качестве факторов инвестиционного развития экономики страны.

 

Данная курсовая работа посвящена организационно-экономическим основам такой экономической категории, как инвестиции. Раскрыты экономическая сущность, способы финансирования инвестиций, дано понятие инвестиционному климату как институциональному пространству поведения инвестора. Не маловажную роль в инвестиционном процессе страны играют иностранные инвестиции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Понятие инвестиционного климата.

 

1.1 Понятие и формирование инвестиционного климата.

Инвестиционный климат представляет собой все многообразие  институциональных  форм,  прямо или   косвенно   влияющих   на   структурные элементы  поведения  инвесторов  (установки  и мотивы, принятие решения, стратегии и проекты, стили   и   модели).   Инвестиционный   климат обеспечивает     соответствующие     способы координации, регулирования, контроля, защиты и гармонизации    поведения    инвесторов.    В настоящее  время  наиболее  адекватной  основой изучения  инвестиционного  поведения  субъектов становится    институционально(эволюционный подход,    суть    которого    заключается    в рассмотрении    в    качестве    детерминанты поведения       иерархической       системы индивидуальных   норм,   существующих   в окружении организаций и институтов. Институты можно  рассматривать  как  способ  мышления  и действия,  который  закрепляется  в  привычках, нормах  поведения  социальных  групп,  а  также законодательных  учреждениях.  Это  устойчивый порядок  вещей,  закрепленный  в  форме  обычая, закона  или  постановления.  По  нашему  мнению, применение   институционально(эволюционного подхода   к исследуемой   теме   предполагает решение    вопроса    – каким     образом инвестиционный     климат     приводит     к трансформации   норм   поведения   инвесторов, улучшению  схемы  принятия  ими  решений  в неопределенной   среде   путем   инновационного поиска  и  адаптации  правил,  обеспечивающих  в условиях изменчивости выживание инвесторов и расширение их возможностей? Инвестиционный  климат  складывается  из двух  основных  слоев  атмосферы: постоянного (относительно   устойчивого)   и переменного изменяющегося  в  краткосрочном  периоде.  На постоянном  уровне  расположены   те элементы, которые  не  могут  быть  изменены, или  вообще (территориальное    расположение,    наличие природных  ресурсов),  или  в  краткосрочном периоде  (место  экономики  в  международном разделение  труда,  политическое  устройство, государственная    идеология),    или    вне длительного  исторического  опыта  (менталитет, религиозная  этика,  национальные  особенности, психологические  установки).  Устойчивый  слой инвестиционного  климата  изменяется  в  ходе длительной  технологической,  экономической, социальной эволюции. В   переменный   слой   входят   все   те институциональные формы, которые могут быть созданы,  изменены  или  воспроизведены.  Сюда преимущественно  относятся  все  те  факторы, которые  чаще  всего  становятся  основными объектами исследования (политические решения, правовые  нормы,  информационные  условия  и т.п.).  Разные  слои  инвестиционного  климата свидетельствуют о разновременных возможностях  его формирования.

В настоящее же время инвестиционный климат  крайне неблагоприятен: приток прямых иностранных инвестиций примерно в 5 раз меньше оттока капитала. Финансовый кризис еще больше усугубил ситуацию. Позиции России на международных рынках капитала в борьбе за инвестиции значительно уступают большинству стран Центральной и Восточной Европы, Юго-Восточной Азии. Сами условия для оттока капитала из РФ сложились еще раньше. Поэтому  инвестиционный  климат  в нашей  стране  складывается  под  воздействием особых  факторов.  К  таковым  могут  быть отнесены:

 •обеспечение  политической  стабильности  и системы     правового     регулирования хозяйственной деятельности, исключающее возможность резких изменений в условиях деятельности хозяйствующих субъектов;

•защита   инвестиционного   статуса   всех субъектов разного уровня, в том числе прав акционеров,  на  участие  в  управлении принадлежащими  им  компаниями,  прав кредиторов, сторон контрактов и договоров;

 •создание  эффективно  функционирующей  системы   государственного   управления, ориентируемой  на  снижение  издержек, связанных      с      бюрократическими процедурами, исключение  коррупции,  и содержащей   четкие   и   ясные   правила регулирования      конкретных      сфер хозяйственной деятельности;

•изменения  в  области  денежно(кредитной, валютной и налоговой политики, связанные с  установлением  регулируемой  инфляции, обеспечением    реалистичного    уровня валютного  курса  и  процентных  ставок, реструктуризацией и созданием устойчивой банковской      системы,      снижением налогового бремени;

 •обеспечение   выгодной   дифференциации разного      уровня     инвестирования (национального,           регионального, индивидуального);

•формирование  приоритетов  в  отношении отдельных видов деятельности, отраслей и регионов    (создание    соответствующих стимулов, гарантий, льгот, санкций);

•оптимизация  инвестиционного  поведения иностранных  инвесторов  в  соответствии  с потребностями  национальных  инвесторов разного уровня.

Инвестиционный климат воздействует как на объективные  (технологию,  социально(экономические,    организационные,    управленческие формы),   так   и   субъективные   элементы институциональной   среды   (психологические, нравственные,        национально(ментальные установки). Инвестиционный   климат,   прежде   всего, воздействует   на   установки   и   мотивации инвесторов.  Речь  идет  о  появлении  особых мотивов  и  выявлении  специфики  установок инвесторов  в условиях становления качественно нового     инвестиционного     пространства. Установки   на   инвестирование   определены внутренними   предпочтениями   и   желаниями людей.  В  их  основе  лежат  наиболее  глубокие инстинкты  и  потребности  людей,  такие  как сохранение   и   улучшение   условий   своего биосоциального  существования,  стремление  к благополучию, успеху, богатству. В соответствии с установками инвестиционное поведение может носить различный характер. В том случае, когда внутренние  установки  субъекта  инвестирования не соответствуют провозглашенным социальным ценностям  общества  и  не  поддерживаются законодательными   инструментами,   то   такое поведение   носит анемичный   характер. Но инвестиционные   установки   субъектов   могут носить    недопустимый    с    точки    зрения общественных  ценностей  характер,  к  примеру, алчность,  корыстность,  желание  обогатиться любым  путем,  такое  поведение  приобретает диссонансный характер. Инвестор может строить свое  поведение  с  учетом  установок,  которые  в достаточной  мере  навязаны  ему  социальными требованиями (рекламой, мнениями окружающих людей).   Такое   поведение   можно   назвать ритуальным. Именно    оно    провоцирует построение финансовых пирамид. Если инвестор вынужден  приспосабливать  свои  установки  и мотивы к существующим нормам поведения, то его   поведение   становится конформистским. Такое   поведение   лишено   инновационных элементов,       ограничивает       критерии самостоятельного выбора [5, с. 151]. И, наконец, существует поисковое  поведение, при  котором обществом   одобряются   и   санкционируются установки  инвестора  на  поиск  средств  для реализации своих инвестиционных мотивов. Если такое  инвестиционное  поведение  связано  с инновациями,  “как  принятие  идеи  или  образа действий   (системы,   программы,   устройства, процесса,   продукта   или   услуги),   которые оказываются    новыми    для    принимающей организации”   [3, с. 9],   то   такое   поведение приобретает инновационный характер. Мотивация  долговременных  инвестиций  в реальный   сектор   экономики   формируется преимущественно        под        влиянием воспроизводства  капитала(собственности.  А  на капитал(функцию возлагается подчиненная, хотя и  экономически  важная  роль  –  обеспечение сохранности,  прироста  капитала  и  получение прибыли  не  ниже  средней  от  инвестиционного применения  свободного  капитала.  С  позиций расширенного    воспроизводства    капитала(собственности     формируется     поведение владельцев свободных денежных средств как на рынке  долгосрочного  кредита,  так  и  для открытия  своего  самостоятельного  бизнеса  в реальном   секторе   экономики.   При   этом мотивационная триада “сохранность – прирост – доходность”    по    своему    совокупному положительному      результату      должна превосходить       суммарную       оценку предполагаемого  инвестиционного  риска  в  те или   иные   конкретные   объекты   реального сектора.  Соотношение  данных  противовесных величин         может         существенно дифференцироваться под влиянием отраслевых, региональных     и     микроинвестиционных факторов  эффективности  вложений  капитала. Все  это  оказывает  решающее  влияние  на принятие  любого  инвестиционного  решения, связанного   с   превращением   сбережений (накоплений)  в  инвестиции  [4,  с. 201].  В  этом плане  инвестиционный  климат  участвует  в создании      институциональных      форм передвижения денег как со стороны тех, кто их сберегает,  так  и  тех,  кто  их  превращает  в инвестиции.  Прежде  всего,  речь  идет  об институтах как прямого воздействия – денежно(кредитной  сфере,  так  и  альтернативных  – финансовых  инструментах  (ценных  бумагах разного вида). Инвестиционный  климат  должен  создавать атмосферу,  при  которой  поведение  инвесторов не    обременяется    чрезмерными    рисками расширенного  воспроизводства,  возникающими в   результате   продолжающегося   передела собственности   (в   том   числе   теневыми методами),      продолжительных      сроков окупаемости капитальных вложений в основной капитал   реального   сектора   экономики   по сравнению с  операциями  с  ценными  бумагами, оттока   значительной   части   накопляемого национального    капитала    в    иностранные институты  финансового  бизнеса  с  высокой гарантией    сохранности    и    устойчивости доходности,   негативного   влияния   теневого бизнеса на темпы и объемы накопления капитала и  движения  инвестиций.  Что,  в  свою  очередь, обусловлено  его  экономической  и  правовой неуязвимостью,  невысоким  риском  потери  при более высокой доходности вследствие сокрытия от  налогообложения,  экономии  на  легальных транзакционных      издержках,      высокой вероятности  создания  финансовых  пирамид, сокращающих   долговременные   сбережения населения в контролируемых институтах. Снижение обременительных инвестиционных рисков    будет    способствовать    созданию необходимых  институциональных  форм  для получения  доходов инвесторов.  А  поскольку доходность  вложений  зависит  от  совокупной премии  за  ликвидность  и  риск  вложений  в соответствующие       инструменты,       то инвестиционный  климат  должен  обеспечить надежную    работу финансово*кредитных институтов, регулирующих   процессы   на региональных и отраслевых рынках. Кроме того, доходность  включает  в  себя  инфляционную премию, регулирование которой осуществляется всем  многообразием институтов  денежного рынка. Получение  дохода  включает  в  себя процесс   наращивания   прибыли   за   время инвестирования.  Тем  самым  возрастает  роль институтов,     упорядочивающих     уровень неопределенности  и  предсказуемости  будущих изменений  в  экономике  и  обществе  в  целом. Важную роль в этих процессах играет институт доверия, как  основание  рыночного  обмена. “Именно  доверие  является  основой  получения участниками    инвестирования    максимально возможной прибыли” [5, с. 151]. Роль и значение этого  института  существенно  возрастает  в условиях воспроизводящейся неопределенности, требующей понимания (интерпретации) мотивов и  действий  контрагента.  Наиболее  мощные потоки  инвестиционного  климата  связаны  с институтами  государственного  регулирования, поскольку  они  санкционированы  и  защищены наиболее   сильным   институтом   властных полномочий в лице государства. Важным звеном в принятии инвестиционного решения  является  поиск  и  выбор  источников (ресурсов, инструментов) инвестирования. В этом плане    инвестиционный    климат    должен обеспечить  возможности  использования  разных видов (собственных и заемных) и формирования оптимальной их структуры. Это требует особого внимания    к    привлечению    иностранных инвестиций,  рассматриваемых  не  только  как денежные  средства,  но  и  как  носители  новых институциональных     форм     (технологий, менеджмента).     Движение     иностранных инвестиций   связано   с   большой   степенью неопределенности,       непоследовательности, непредсказуемости,      асинхронности      и асимметричности инвестиционного пространства, что    создает    “разряженную    атмосферу”, затрудняющую   полноценное   дыхание   как национальных, так и иностранных инвесторов. Совершенно очевидным является тот факт, что инвестиционный    климат    должен    носить благоприятный характер и обеспечивать создание инвестиционной  привлекательности  вложения капитала   на   разных   уровнях.   Тем   самым критерии       оценки       инвестиционной привлекательности     (уровень     доходности, рискованности)    становятся    индикаторами благоприятного инвестиционного климата.

 

 

1.2 Оценка инвестиционного климата на основание различных методов.

 

Анализ инвестиционного климата для реципиента инвестиций является важным элементом выработки государственной и региональной политики привлечения и использования капитала, поскольку, он, во-первых, дает системное представление о факторах, воздействующих на инвестора, во-вторых, предоставляет возможность глубже оценить ситуацию в стране или в отдельном регионе, в-третьих, позволяет осознать мотивацию поведения партнера.

В экономической литературе существуют различные подходы к оценке инвестиционного климата национальной экономики, различающиеся, в зависимости от целей исследования, по количеству анализируемых показателей и их качественным характеристикам, по выбору самих показателей. [ 1, c 98]

1. Универсальная методика оценки инвестиционного климата, охватывающая максимальное количество экономических характеристик, показателей торговли, характеристик политического климата, законодательной среды для инвестиций позволяет глубоко и всесторонне оценить ситуацию в стране на настоящий момент и судить о возможностях ее развития.

2. Для сравнительного анализа  инвестиционного климата в государствах  с переходной экономикой используются  специализированные методики, делающие акцент на темпах и перспективах реформ. Важность такой оценки определяется тем, что новые возможности для иностранных компаний в этих странах прямо зависят от того, насколько решительно реформы будут проводиться в жизнь.

Эти методики включают опрос экспертов, представляющих крупные банки развитых стран и учитывают статистическую информацию о состоянии того или иного фактора. Среди характеристик этих факторов: прогнозы макроэкономических показателей; риск неплатежей за товары; риск невозврата кредитов; риск по выплате дивидендов; риск национализации, конфискации и экспроприации имущества; показатели долгов; оценки кредитоспособности стран; политика в области банковских активов, международных облигаций; политика в отношении скидок и штрафов. Россия занимает в рейтингах, проведенных на основе этих методик, одно из последних мест и уступает по инвестиционной привлекательности Чехии, Китаю, Венгрии, Польше, Литве, Румынии, Эстонии, Латвии. Данный рейтинг в определенной мере соответствует объемам иностранных инвестиций, поступающих в Россию, по сравнению с другими странами. Вместе с тем эти методы не лишены недостатков. Во-первых, они не делают различий между прямыми и портфельными инвестициями. Во-вторых, вряд ли правомерно оценивать одной совокупностью показателей инвестиционный климат в России (учитывая разнообразие условий, складывающихся в субъектах Федерации), США, Китае, Германии, с одной стороны, и Люксембурге, Эстонии, Албании и других малых странах - с другой. В-третьих, в числе показателей отсутствует инновационная составляющая, играющая все большую роль в макроэкономической динамике многих стран.

Оценка состояния и перспектив развития инвестиционного климата в странах Восточной и Центральной Европы, а также СНГ, в том числе в России. Оценка проводилась по 10-балльной шкале (0 - худшая оценка, 10 - лучшая), по 10 наиболее важным экономическим и политическим показателям (экономический рост, стабильность цен, производительность труда, стабильность волюты, приватизация, инфраструктура, перспективы торговли, природные ресурсы, политическая стабильность, основы законодательства) показала, что Россия занимает высокое место по показателю природных ресурсов и перспектив торговли - 9,3 балла, в области инфраструктуры - 4,9, политической стабильности - 5, но отстает от большинства стран Восточной Европы и Балтии.

Достоинством такой рейтинговой методики является ее сравнительная дешевизна исследования и наглядность результатов. Такие рейтинговые исследования более приемлемы для политических процессов, нежели для конкретных экономических изысканий.

3. Методики балльной оценки позволяют  количественно сопоставить основные характеристики инвестиционного климата стран и определить показатели, учитывающие величины всех составляющих и служащие критерием ранжирования стран по их инвестиционной привлекательности.

Эти методики универсальны и могут применяться для разных стран. Они эффективны при проведении исследований но макроэкономическом уровне, особенно при сопоставлении уровней экономического развития нескольких государств.

По этим методикам отбираются 15 критериев, имеющих определенный удельный вес. Экспертным путем эти критерии оцениваются по шкале от "О" до "4". Установочными критериями являются: политическая стабильность (удельный вес - 12), состояние экономического роста (10), конвертируемость валюты (10), уровень зарплаты и производительность труда (8), отношение к иностранным инвестициям (6), возможность национализации (6), влияние девальвации (6), состояние платежного баланса (6), уровень государственного регулирования инвестиций (4), состояние инфраструктуры (4), возможность кооперирования в сфере производства (4), получение консультационных услуг (2), реализация проекта (6).

Каждому из критериев дается оценочный индекс, присваиваемый группой экспертов; затем эти индексы суммируются с учетом удельного веса каждого. Достоинством таких методик является то, что она несложна в пользовании и универсальна, что позволяет применять ее для разных стран, а также достаточно наглядна и понятна - все это позволяет работать с ней специалистам из разных областей науки. Результатом исследований по таким методикам является числовой показатель. Данные методики удобны при проведении исследований на макроэкономическом уровне, особенно при сопоставлении развития тех или иных государств или содружеств государств в целом.

Однако при исследовании отраслей хозяйства или регионов страны данные методики приводят к погрешностям в оценке инвестиционного климата; их недостатком является субъективность подхода при расчете тех или иных показателей. Для экспертной оценки необходим большой массив информации.

Ранжирование показателей проводится по десятичной шкале условий для инвестиций: от 1 ("лучшие") до 10 ("худшие"). Инвестиционный климат рассматривается на макро - и микроэкономическом уровне. На первом определяются показатели экономической, социальной и политической среды для инвестиций.

Для потенциальных инвесторов в России при анализе политической ситуации определяющим является политика государства в отношении иностранных инвестиций, вероятность национализации иностранного имущества, участие РФ в системах международных договоров, прочность государственных институтов, преемственность политической власти, степень государственного вмешательства в экономику и др.

На инвестиционный климат отрицательно влияют в основном прямые ограничения деятельности иностранных фирм, зафиксированные в законодательстве, и нечеткость или нестабильность законодательства принимающей страны.

Основное внимание при оценке инвестиционного климата на макроуровне уделяется состоянию экономики, положению в валютной и кредитной системах, таможенному режиму, стоимости рабочей силы и ее соотношению со средним уровнем квалификации работников, производительности труда и др. Большое значение при оценке социальной среды для инвестиций имеет отношение к иностранным инвестициям в обществе, степень его расслоения, уровень безработицы, забастовочная активность и др.

На микроуровне на инвестиционный климат влияют отношения фирм-инвесторов и конкретных государственных органов, поставщиков, покупателей, банков, профсоюзов и трудовых коллективов фирм принимающей страны. Макро - и микроэкономические уровни в этой методике анализируются кок целое, и результаты анализа используются для определения оценки инвестиционного риска.

Как видно из приведенного анализа, несмотря на большое количество методов оценки, такой методики оценки инвестиционного климата, которая бы позволяла объективно с помощью математических методов оценить общую инвестиционную ситуацию в регионе и отдельные влияющие на нее факторы, на настоящий момент не существует. Во многих из рассмотренных методов применяются экспертные оценки, либо для определения степени влияния того или иного фактора на инвестиционный климат (т.е. весов), либо для оценки состояния фактора на момент анализа, что существенно снижает объективность получаемого с их помощью результата.

Для оценки инвестиционной привлекательности страны с позиции зарубежных инвесторов широкое распространение получила концепция ОМЛ разработанная Дж. Даннингом и носящая название "эклектической парадигмы". [2, c 61]

Данная концепция включает анализ и оценку трех составляющих инвестиционной привлекательности:

сравнительных преимуществ компаний страны;

наличие преимуществ национальной экономики в целом (высокий потенциал внутреннего рынка, низкие издержки производства, высокий уровень квалификации персонала, высокая норма прибыли);

преимущества интернализации - наличие аффилированных структур, конкуренция между независимыми инвесторами и компаниями, принимающими инвестиции.

Первая и третья составляющие инвестиционной привлекательности характеризует особенности компаний, вторая - особенности страны в целом. Если страну, принимающую инвестиции, отличает от других стран преимущественно первая составляющая, то инвесторам рекомендуется избирать стратегию лицензирования и продажи патентов, чтобы попасть на ее внутренний рынок. Если же в результате анализа выявляется наличие преимуществ по первой и третьей составляющим инвестиционного климата, то зарубежным инвесторам рекомендуется осуществлять прямые инвестиции в экономику принимающей стороны.

Учитывая значительные как экономические, так и политически различия между отдельными странами, выявить явные преимущества по тем или иным аспектам функционирования национальных экономик зачастую сложно. Для стран с переходной экономикой, развивающихся стран часто используется метод "Бери-индекса" - синтетического показателя, представляющего собой сумму баллов экспертных оценок отдельных составляющих инвестиционной привлекательности либо инвестиционного климата. В дальнейшем осуществляется ранжирование стран в соответствии с набранными баллами. Безусловно, данный метод в значительной мере подвержен субъективным мнениям экспертов. В особенности это касается оценки всевозможных рисков, и, прежде всего политических рисков.

Следует указать на то, что оценкой политических рисков страны занимаются многие институты. Среди них следует выделить специализированную частную организацию под названием Political Risk Services Group, Inc., которая находится в Нью-Йорке и ежегодно публикует справочник "International Country Risk Guide". Исходя из оценки политической стабильности и демократического характера ее политической системы, ими определяется политический риск.

Оценку инвестиционного климата страны постоянно осуществляют многие известные консалтинговые компании. Среди них и компания "А.Т. Керни", которая ежегодно публикует индекс инвестиционного доверия (FBI Confidence Index). При определении этого показателя используется данные опроса 10 000 крупнейших транснациональных компаний мира, входящих в список "Global 10 000", размещенных в 41 стране мира, представляющих 24 отрасли мировой экономики, имеющих совокупный годовой доход более 18 трлн. долл.

Индекс рассчитывается как средневзвешенное значение четырех вариантов ответов на вопрос о стратегии вложения прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ) в ближайшие один - три года.

Варианты ответа: высокий уровень интереса вложения ПЗИ в страну, низкий уровень интереса и отсутствие интереса к вложению ПЗИ в страну.

Кроме указанной информации учитываются аналитические исследования экспертов международных организаций. Прежде всего, речь идет об экспертах Международного валютного фонда (МВФ), Всемирного банка (ВБ), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБР), Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), ЮНКТАД.

Для финансовых инвестиций при оценке инвестиционной привлекательности страны наиболее значимыми являются следующие факторы:

устойчивость валютного курса;

темпы роста экономики;

уровень валютных резервов;

состояние национальной банковской системы;

ликвидность рынка ценных бумаг;

уровень процентных ставок;

порядок перевода дивидендов и капиталов из страны;

уровень налогов на доходы от инвестиций;

защита прав инвесторов и т.п.

указанные выше факторы рассматриваются в совокупности.

Наибольшую известность в настоящее время получили комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности стран мира периодически, публикуемые ведущими экономическими журналами мира: "Euromoney", "Fortune", "The Economist". Наиболее известной и часто цитируемой комплексной оценкой инвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала "Euromoney", на основе которой дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного риска и надежности стран. Для оценки используется девять групп показателей:

* эффективность экономики;

* уровень политического риска;

* состояние задолженности;

* неспособность к обслуживанию  долга;

* кредитоспособность;

* доступность банковского кредитования;

* доступность краткосрочного финансирования;

* доступность долгосрочного ссудного  капитала;

* вероятность возникновения форс-мажорных  обстоятельств.

Значения этих показателей определяются экспертно, либо расчетно-аналитическим путем. Они измеряются в 10-балльной шкале и затем взвешиваются в соответствии со значимостью того или иного показателя и его вкладом в итоговую оценку. Следует отметить, что методические подходы для составления данного рейтинга и состав показателей оценки постоянно пересматриваются в зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка. Важными ориентирами для иностранных инвесторов являются оценки экспертов Всемирного банка, специальные финансовые или кредитные рейтинги стран. На разработке таких рейтингов специализируются наиболее именитые экспертные агентства "большой шестерки": Moody's, Arthur Andersen, Standart & Poor' s, IBCA и др. Так, категории кредитных рейтингов агентства Standart & Poor's включают: инвестиционные рейтинги: ААА - возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно велики; АА - возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики; А - возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики, но зависят от внутриэкономической ситуации; ВВВ - возможности эмитента по выплате долга и процентов зависят от внутриэкономической ситуации на момент погашения. Спекулятивные рейтинги: ВВ - нестабильность внутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента; В - ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая, тем не менее, текущему объему выпущенных обязательств. Аутсайдерские рейтинги: ССС - некоторая защита интересов присутствует, однако риски и нестабильность высоки; СС - платежеспособность эмитента сильно зависит от внутриэкономической ситуации; С - платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической ситуации; D - долги просрочены.

Наряду с оценкой инвестиционного климата той или иной страны не менее важное значение имеет и оценка инвестиционной привлекательности ее регионов. Для стран с федеративным устройством речь идет об инвестиционном климате отдельных субъектов Федерации.

В России наибольшую известность в оценке инвестиционного климата регионов получили рейтинги инвестиционного потенциала и инвестиционного риска, публикуемые журналом "Эксперт". По его методике инвестиционный потенциал региона складывается из восьми частных потенциалов:

ресурсно-сырьевого (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);

трудового (трудовые ресурсы и их образовательный уровень);

производственного (совокупный результат хозяйственной деятельности в регионе);

инновационного (уровень развития науки и внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе);

институционального (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);

инфраструктурного (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность);

финансового (объем налоговой базы и прибыльность предприятий региона);

потребительского (совокупная покупательная способность населения региона).

При суммировании частных потенциалов "Экспертом" используются веса, отражающие, по мнению экспертов, степень важности каждого показателя в совокупном инвестиционном потенциале.

Рейтинговое агентство "Эксперт" формирует информативную картину в плоскости риск-потенциал регионов России. С одной стороны, она позволяет оценить масштабы бизнеса, к которым готов регион; с другой - насколько рискованно этот бизнес развивать.

Объем и темп роста инвестиций в основной капитал являются индикаторами инвестиционной привлекательности региона. Повышение инвестиционной привлекательности способствует дополнительному притоку капитала, экономическому подъему. Инвестор, выбирая регион для вложения своих средств, руководствуется определенными характеристиками: инвестиционным потенциалом и уровнем инвестиционного риска, взаимосвязь которых и определяет инвестиционную привлекательность региона.

 

Задачами оценки инвестиционной привлекательности региона является:

определение социально-экономического развития,

установление влияния инвестиционной привлекательности на приток инвестиций,

разработка мер, направленных на урегулирование инвестиционной привлекательности.

В Российской Федерации законодательством не определена конкретная методика оценки инвестиционной привлекательности регионов, поэтому в последнее время стали все чаще появляться различные методики расчета показателей инвестиционной привлекательности.

На оценке кредитных рейтингов российских регионов специализируются уже упомянутые известные международные консалтинговые агентства, а также российский Институт экономики города. Основными недостатками исследований инвестиционной привлекательности российских регионов, на мой взгляд, являются:

1. Разночтение в самом понятии "инвестиционного климата".

2. Ограниченность набора учитываемых  показателей.

3. Отсутствие учета законодательных  условий инвестирования, особенно  регионального законодательства.

4. Недостаточная обоснованность  принципов агрегирования десятков  отобранных показателей оценки.

5. Эпизодичность проведения анализа: как правило, это разовые исследования различных коллективов, проводимые на различную дату.

6. Исследования проводятся не  по полному кругу 89 конституционных  субъектов федерации, имеющих собственную законодательную базу и отдельные бюджеты.

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ современного состояния инвестиционного климата в России.

 

 

2.1 Влияние экономического кризиса на экономику России.

 

Экономика страны традиционно ориентирована на нефтегазовый сектор. Сегодня, несмотря на все попытки со стороны правительства изменить вектор развития в сторону инноваций, коренных изменений не происходит. Однако в свете последних событий это может оказаться также положительным моментом. Европейские страны, несмотря на их яркие замечания и комментарии, не способны найти альтернативу российским углеводородам. Поэтому введение негативных мер направлено в первую очередь на финансовый и промышленный сектор,  которые в настоящее время не являются ведущими. В результате можно сказать, что место России в мировой экономике будет неизменным — страна по-прежнему будет оставаться крупным поставщиком газа и нефти.

Важным политическим шагом стало присоединение Крыма. Безусловно, данные действия были продиктованы во многом интересами безопасности страны. Новый регион имеет хороший потенциал для экономического роста, но требует значительных инвестиций в развитие. После присоединения Крыма правительство уже заявило о начале реализации ряда грандиозных инвестиционных проектов, направленных на развитие инфраструктуры данного региона. Решение о формировании игорной зоны на территории полуострова позволяет добиться нескольких положительных экономических эффектов:

увеличение притока налоговых поступлений в местный и региональный бюджет

появление новых рабочих мест для местного население

рост числа отдыхающих

В 2015 году будет действовать запрет на ввоз продукции сельскохозяйственных отраслей стран, которые приняли санкционные меры в отношении РФ. Это коснется лишь только тех видов продуктов питания, аналоги которых есть в России. Данное действие имеет положительные и отрицательные моменты. Можно уверенно прогнозировать увеличения уровня инфляции на продукты питания. Также для сферы общепита необходимо будет искать новых поставщиков продукции, что сопряжено с дополнительными расходами. Будут изменяться логистические схемы доставки грузов, следовательно, увеличится стоимость конечной продукции. С другой стороны подобные меры позволят поддержать отечественные сельскохозяйственные предприятия, поскольку для них будут созданы льготные условия по реализации создаваемой продукции.